Noviembre, 2007 EL MODELO ESPAÑOL DE SOLVENCIA PASO A PASO INVESTIGACIÓN COOPERATIVA ENTRE ENTIDADES ASEGURADORAS Y FONDOS DE PENSIONES

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1 Noviembre, 2007 EL MODELO ESPAÑOL DE SOLVENCIA PASO A PASO INVESTIGACIÓN COOPERATIVA ENTRE ENTIDADES ASEGURADORAS Y FONDOS DE PENSIONES

2 2007. UNESPA MESv.1- El Modelo Español de Solvencia paso a paso MES v.1 El Modelo Español de Solvencia paso a paso Noviembre

3 MESv.1- El Modelo Español de Solvencia paso a paso UNESPA Publicado por: UNESPA, Asociación Empresarial del Seguro. C/ Núñez de Balboa, Madrid Tfno: Fax: UNESPA

4 2007. UNESPA MESv.1- El Modelo Español de Solvencia paso a paso Contenido NATURALEZA Y ALCANCE DEL TRABAJO... 5 RESUMEN EJECUTIVO... 7 EL MODELO ESPAÑOL DE SOLVENCIA (v.1) PASO A PASO INTRODUCCIÓN METODOLOGÍA SEGUIDA PARA LA DERIVACIÓN DE LOS FACTORES ESTÁNDAR DEL MODELO ESPAÑOL DE SOLVENCIA (versión 1) TAXONOMÍA DEL MODELO SUB-RIESGOS CONSIDERADOS SEGMENTACIÓN DEL NEGOCIO DE VIDA SEGMENTACIÓN DEL NEGOCIO DE NO VIDA PRIMER PASO: CALCULANDO UN BALANCE ECONÓMICO CÓMO PASAR DE UN BALANCE DEC A UN BALANCE ECONÓMICO? VALOR DE MERCADO DE ACTIVOS ( VMA )- PRINCIPIOS BÁSICOS VALOR DE MERCADO DE PASIVOS ( VMPT )- PRINCIPIOS BÁSICOS VALORACIÓN DEL NEGOCIO DE VIDA VALORACIÓN DE LAS OBLIGACIONES DEL NEGOCIO DE NO VIDA Mejor estimación o BEL Proyección de los siniestros Selección de un estimado central Incertidumbre...28 SEGUNDO PASO: CALIBRANDO LOS TIPOS DE RIESGOS CÓMO CUANTIFICO MIS RIESGOS? RIESGO DE SUSCRIPCIÓN NO VIDA Riesgo de la reserva Riesgo de insuficiencia de la prima RIESGO DE SUSCRIPCIÓN DE VIDA Stress test para los sub-riesgos de mortalidad, longevidad e incapacidad Stress test para el sub-riesgo de caída Stress test para el sub-riesgo de inflación de gastos RIESGO DE MERCADO Stress test para el sub-riesgo de tipo de interés Stress test para el sub-riesgo de rendimiento de mercado de la renta variable Stress test para el sub-riesgo de rendimiento de los inmuebles Stress test para el sub-riesgo de divisa Stress test para los sub-riesgos de spread y de migración Stress test para el sub-riesgo de concentración RIESGO DE CONTRAPARTE RIESGO OPERACIONAL

5 MESv.1- El Modelo Español de Solvencia paso a paso UNESPA TERCER PASO: CALCULANDO LOS REQUERIMIENTOS DE CAPITAL. AGREGACIÓN DE RIESGOS CÓMO AGREGO LOS REQUERIMIENTOS DE CAPITAL DE MIS RIESGOS? INTRODUCCIÓN ENFOQUES UTILIZADOS EN EL MERCADO PARA LA AGREGACIÓN DE RIESGOS ENFOQUES PRÁCTICOS DE AGREGACIÓN DE RIESGOS Asumiendo que los riesgos siguen una distribución normal multivariante Otros enfoques DERIVACIÓN DE LAS HIPÓTESIS DE CORRELACIÓN CUARTO PASO: DERIVACIÓN DEL COSTE DE CAPITAL MARGEN DE RIESGO APÉNDICES APÉNDICE A: PANDEMIAS DE GRIPE (BASADO EN LA SITUACIÓN DEL REINO UNIDO) APÉNDICE B: SERIES HISTÓRICAS DE TIPOS DE INTERÉS APÉNDICE C: SERIES HISTÓRICAS DEL RIESGO DE CRÉDITO contactos

6 2007. UNESPA MESv.1- El Modelo Español de Solvencia paso a paso NATURALEZA Y ALCANCE DEL TRABAJO El objetivo de este documento es describir las diversas metodologías analizadas y seleccionadas en UNESPA por el Grupo de Trabajo de Expertos en Solvencia II (que ha estado compuesto por AXA-WINTETHUR, AVIVA, GROUPAMA, BBVA SEGUROS, CAIFOR, CATALANA OCCIDENTE, SANTANDER SEGUROS, CASER, GENERALI, REALE, MAPFRE, PELAYO, SEGUROS RGA, ZURICH, NACIONAL DE REASEGUROS, RGA REINSURANCE, MUNICH RE, y SWISS RE) para la cuantificación de los riesgos de suscripción, mercado y contraparte que asumen las entidades aseguradoras españolas. El desarrollo de modelos nacionales de solvencia se encuentra avalado y permitido por la Directiva Solvencia II (véase artículo 103.7) y consideramos que será un elemento clave a medio plazo para el sector, del que ya disponen otros países como Alemania, Holanda, Reino Unido o Suiza. Esta primera versión del Modelo Español de Solvencia (MES v.1) permite, en primer lugar, anticipar con un alto grado de precisión los impactos que tendrá la nueva normativa sobre nuestro mercado y al mismo tiempo, facilitar el desarrollo de los distintos modelos internos que existirán en nuestro sector. En definitiva, contar con un modelo de solvencia nacional, permitirá aumentar, bajo Solvencia II, la competitividad del sector asegurador privado español. Cabe destacar que los sistemas de cuantificación de riesgos deben configurarse de forma que efectivamente generen un valor añadido para la entidad, facilitando la ejecución de los planes de negocio y anticipando los posibles escenarios adversos, al objeto de dotar de una mayor robustez al sistema de control interno existente. Tomando en consideración lo anterior, y dentro del respeto a la normativa que rige la libre competencia, UNESPA y el Grupo de Trabajo han promovido y aprobado el desarrollo de este Modelo Español de Solvencia (versión 1), que complementa el ordenamiento jurídico vigente en materia de seguros y gestión de riesgos, y tiene como único fin servir de orientación a las acciones que en esta materia pudieran adoptarse individualmente por las entidades aseguradoras que operan en el mercado de seguros español, si así lo consideran de forma libre y voluntaria. Los principios recogidos en el Modelo desarrollado se aplicarán con independencia de las obligaciones legales y reglamentarias que ya se cumplen por las entidades aseguradoras en base a nuestro ordenamiento jurídico vigente. 5.

7 MESv.1- El Modelo Español de Solvencia paso a paso UNESPA Finalmente y dado que la actividad aseguradoras evoluciona con el tiempo, los sistemas y las metodologías para la cuantificación de riesgos necesitan evolucionar también. Por ello, la revisión y adaptación continuas suponen una idea primordial para el desarrollo de un adecuado Modelo Nacional de Solvencia bajo el marco regulatorio de Solvencia II. De cara al futuro, es muy probable que este M.E.S. v.1 necesite ser actualizado atendiendo a los desarrollos que se produzcan en el mercado asegurador y a las expectativas sociales. 6.

8 2007. UNESPA MESv.1- El Modelo Español de Solvencia paso a paso RESUMEN EJECUTIVO 1. El proyecto Solvencia II se encuentra en su fase clave. Los trabajos para calibrar las cargas de capital, que deberán inmovilizar las entidades aseguradoras en el pasivo de su balance, han comenzado. El sector asegurador español ha adoptado una actitud pro-activa en este terreno y no ha escatimado tiempo y esfuerzo para poder involucrarse al máximo en esta tarea. Sin duda, el mercado de seguros en España está demostrando ser uno de los mercados más dinámicos, más técnicamente cualificados y con mayor responsabilidad social de los que actualmente existen en Europa. 2. Lo que se recoge en el presente documento es una síntesis de los trabajos en materia de calibración de riesgos llevados a cabo por el sector asegurador, que esperamos contribuya a facilitar las labores que en esta materia deberán realizar las entidades. 3. Estamos, sin duda, en una fase crucial del proyecto. Una calibración inadecuada, del requerimiento de capital que se obtenga del Modelo Estándar, podría generar importantes distorsiones en el mercado asegurador europeo, tanto sobre su competitividad respecto a otros mercados aseguradores desarrollados (como el americano, el australiano, el japonés, ), como sobre sus clientes y productos (vía precios o coberturas). 4. Por el contrario, si Solvencia II termina por responder a un enfoque económico o consistente con el mercado - tal y como exige el proyecto de Directiva Solvencia 2, publicado por la Comisión Europea el pasado julio-, bajo una adecuada calibración del Modelo Estándar, a nivel sectorial, el nivel de solvencia que exija el nuevo marco, no debería ser significativamente diferente del nivel de solvencia exigido hoy día, debido, principalmente a que el nivel actual ha demostrado ser más que suficiente para responder holgadamente a las diversas situaciones adversas que se han producido en los últimos años y debido a que Solvencia II nace para impulsar la competitividad y el atractivo, como inversión, del sector asegurador. 7.

9 MESv.1- El Modelo Español de Solvencia paso a paso UNESPA El Modelo Español de Solvencia vs. la Fórmula Estándar Europea (FEE ó QIS3) 5. La FEE (conocida en su última versión como QIS3) carecía de guías prácticas específicas para realizar en la práctica una cuantificación específica en cada entidad de los riesgos que afrontaba (calibración propia). El Modelo Español de Solvencia (M.E.S. v.1) pretende superar tanto este aspecto como las otras muchas limitaciones que presentaba la última versión disponible de la Fórmula Estándar Europea: a. La metodología se presenta recogida bajo una fórmula abierta que facilita el análisis de sensibilidades por parte de las entidades, ante los diversos componentes del capital de solvencia regulatorio, es decir, el capital necesario para que las entidades cumplan con sus compromisos con un nivel de confianza del 99,5% y en el horizonte temporal de un año. Además, al objeto de facilitar la carga de datos y su comparabilidad, por parte de las entidades que la utilicen, se ha optado por seguir una estructura similar a la de la última versión de la FEE (QIS3). Esta estructura es la que se recoge en la plantilla anexa. (Fichero Excel, disponible en la intranet de UNESPA e ICEA, ) b. La utilización de parámetros específicos o de modelos internos totales o parciales se recoge en los artículos 103.7, 109 y 110 de la propuesta de Directiva de Solvencia II, que son de aplicación, tanto a las entidades que sigan la Fórmula Estándar como para aquellas que desarrollen un Modelo Interno o sustituyan los parámetros conforme a una metodología generalmente aceptada a nivel nacional. c. De esta forma el M.E.S. v.1 se convierte en un paso intermedio entre la FEE y el desarrollo de modelos internos, que facilite la realización de desarrollos en materia de gestión de riesgos, por parte de las entidades de nuestro sector. d. Por último, el M.E.S. v.1 presenta numerosas mejoras en relación con la FEE, algunas de las cuales ya están siendo objeto de debate en el CEIOPS, lo que sitúa a nuestro mercado como uno de los principales participantes a nivel europeo dentro del proceso Solvencia II, concretamente, en materia de: Tratamiento de los activos libres Calibración de los riesgos de suscripción 8.

10 2007. UNESPA MESv.1- El Modelo Español de Solvencia paso a paso Consideración de los pasivos que pueden absorber riesgos en situaciones de stress (incluyendo, por supuesto los impuestos diferidos) tal y como viene reflejado en el artículo 106 de la propuesta de Directiva para Solvencia II. Elementos aptos para la cobertura del SCR. Por ello, esta herramienta facilitará también las contribuciones por parte de nuestro mercado al desarrollo final del proyecto Solvencia II. 6. Aunque la plantilla en Excel adjunta presenta un conjunto de parámetros por defecto para el riesgo de suscripción, bajo el enfoque adoptado por el M.E.S. v.1, cada entidad deberá derivar sus propios parámetros en base a las metodologías que recoge el presente documento y sustituir dichos parámetros por los propios. Como podrán comprobar los usuarios de este informe, el desarrollo de bases de datos que permitan alimentar los procesos requeridos por este documento, será crucial a corto y medio plazo. 7. A nivel sectorial, el M.E.S. v.1 permite liberar capital respecto a la cuantía mínima de margen de solvencia exigida por Solvencia I, lo que avala tanto el alto nivel de solvencia existente en el seguro español, como su potencial de competitividad bajo el nuevo marco. Si consideramos los datos de 72 de las 83 entidades que participaron en QIS3 a través de UNESPA y las diferenciamos por tipos de negocios, se extraen las siguientes conclusiones: Datos de la muestra: Representación sobre total de mercado: 68% 70% No Vida (sobre primas totales 2005) 66% Vida (sobre provisiones 2005) Tipos de entidades Vida: 21 entidades No Vida: 39 entidades Mixtas: 12 entidades Vida Cobertura bajo solvencia I (Patrimonio Propio No Comprometido/Cuantía Mínima Margen Solvencia): 141%. (Capital de los participantes 1,4 veces mayor del requerido) 9.

11 MESv.1- El Modelo Español de Solvencia paso a paso UNESPA Cobertura bajo QIS3 (Capital Disponible/SCR): 140%. (Capital de los participantes 1,4 veces mayor del requerido) Cobertura bajo Modelo Español de Solvencia v.1: 219%. (Capital de los participantes 2 veces mayor del requerido) Casi la mitad de la mejora alcanzada responde al potencial del pasivo por impuestos diferidos para absorber riesgos (artículo 106 de la Directiva Solvencia II),el cual ha sido recogido por esta primera versión del MES. No Vida Cobertura bajo solvencia I (Patrimonio Propio No Comprometido/Cuantía Mínima Margen Solvencia): 242% (Capital de los participantes 2,4 veces mayor del requerido) Cobertura bajo QIS3 (Capital Disponible/SCR): 138% (Capital de los participantes 1,4 veces mayor del requerido) Cobertura bajo MES v.1, Modelo Español de Solvencia, (Capital Disponible/SCR): 305% (Capital de los participantes 3 veces mayor del requerido) El M.E.S. v.1 presenta una mejora respecto a la FEE (QIS3) derivada, en igual grado de importancia, de 4 elementos: Parámetros derivados de la realidad española Consideración del efecto impositivo (más cerca de la realidad) No penalización de activos en exceso del SCR Está mucho más cerca de la realidad económica del seguro español Mixtas Cobertura bajo solvencia I (Patrimonio Propio No Comprometido/Cuantía Mínima Margen Solvencia): 255%. (Capital de los participantes 2,5 veces mayor del requerido) Cobertura bajo QIS3 (Capital Disponible/SCR): 154%. (Capital de los participantes 1,5 veces mayor del requerido) 10.

12 2007. UNESPA MESv.1- El Modelo Español de Solvencia paso a paso Cobertura bajo Modelo Español de Solvencia v.1: 328%. (Capital de los participantes 3 veces mayor del requerido) La situación recoge lo comentado para Vida y No vida, pero además aumenta el efecto diversificación sobre los riesgos de suscripción. Es decir, la mejora viene motivada principalmente por una parametrización más realista y por la cantidad significativa de activos libres que mantienen este tipo de entidades. 8. Por tanto, si observamos los resultados obtenidos a través de M.E.S. v.1 se puede concluir que el seguro español se encuentra en una situación más que satisfactoria frente a los requerimientos de Solvencia II, siempre y cuando los riesgos considerados hayan sido calibrados ajustándose a la realidad y a la experiencia del sector asegurador, tal y como se contemplan en el modelo que se presenta en este documento. 11.

13 MESv.1- El Modelo Español de Solvencia paso a paso UNESPA EL MODELO ESPAÑOL DE SOLVENCIA (V.1) PASO A PASO 1 INTRODUCCIÓN Con Solvencia II, la Comisión Europea se propuso modificar la regulación de los distintos países de la Unión Europea (UE) en materia de solvencia y supervisión de entidades aseguradoras, con el objetivo de lograr un sector más competitivo, más atractivo para los inversores a nivel global y que al mismo tiempo garantizase una adecuada protección de los consumidores. La implementación de la Directiva Solvencia II en el mercado europeo no se espera para antes de El proceso de Solvencia II va acompañado por un número de Estudios Cuantitativos de Impacto (QIS) que permitan el desarrollo de la Fórmula Estándar Europea. El Modelo Español de Solvencia permite complementar a nivel de mercado español este tipo de trabajos y facilitar a las entidades una herramienta que les permita mejorar la calibración de sus riesgos: Por estos motivos, UNESPA solicitó la colaboración de ICEA para la elaboración de una guía explicativa del Modelo Español de Solvencia desarrollado por el Grupo de Expertos, partiendo de la información generada por dicho Grupo. La información, hojas de cálculo, fórmulas y desarrollos ya existentes en otros mercados y por supuesto los trabajos del CEIOPS han constituido el punto de partida para la elaboración del MES. Para su desarrollo se ha contado con la colaboración de compañías de seguros del mercado español, que han realizado los cálculos propuestos en esta primera versión del modelo. Podemos resumir que los trabajos desarrollados en el marco de este proyecto han sido los siguientes: Obtención de la información necesaria para calcular esperanzas matemáticas, desviaciones típicas y correlaciones. 12.

14 2007. UNESPA MESv.1- El Modelo Español de Solvencia paso a paso Validación de las funciones de distribución aplicables a las variables relevantes, acordes con la práctica generalmente aceptada. Cálculo de esperanzas matemáticas y desviaciones típicas. Derivación de aproximaciones de alto nivel a las matrices de correlación. Tratamiento y chequeo a alto nivel de los resultados facilitados por las entidades aseguradoras participantes en el proyecto. Colaboración en el diseño y desarrollo del MES, incluyendo el calibrado de los parámetros de la misma en función de la información facilitada por las entidades aseguradoras participantes. Mantenimiento de reuniones periódicas con el grupo de entidades aseguradoras participantes, para el análisis de las distintas metodologías de calibración generalmente aceptadas por la práctica actuarial y financiera. La forma de presentar estos trabajos incluye: i. Las metodologías de calibración analizadas. ii. Las hipótesis realizadas iii. Los stress tests finalmente derivados. iv. Las correlaciones propuestas. A lo largo del documento se hace uso de terminología y definiciones utilizadas tanto en los documentos de calibración del CEIOPS, como en otros documentos relacionados con la medición de riesgos. Por último, merece la pena destacar que, la plantilla de Excel desarrollada ha mantenido la estructura del archivo desarrollado por UNESPA para la cumplimentación del QIS3, con el fin de facilitar la cumplimentación y el análisis de impactos del M.E.S. v.1 13.

15 MESv.1- El Modelo Español de Solvencia paso a paso UNESPA 2 METODOLOGÍA SEGUIDA PARA LA DERIVACIÓN DE LOS FACTORES ESTÁNDAR DEL MODELO ESPAÑOL DE SOLVENCIA (VERSIÓN 1) 1. Primera Fase: El Grupo de Trabajo construyó 10 Modelos de Capital Económico (bajo enfoque de escenarios) con el fin de derivar un capital económico realista para las entidades que aportaron suficiente información (en adelante compañías piloto ). Posteriormente se procedió a consensuar uan serie de indicadores (o volume measures en ingles) que poder comparar con dichos capitales económicos realistas. Sobre la base de estas comparativas se obtuvo un factor por entidad. La muestra de Compañías Piloto ha estado compuesta por: MAPFRE AXA CASER REALE LA ESTRELLA VITALICIO SEGUR CAIXA GROUPAMA VIDA CAIXA BBVA SEGUROS La representatividad de la muestra es la siguiente, según su cuota de mercado por ramo: Primas netas por ramo en Accidentes Autos RC Multirriesgo Industrial Vida 36% 44% 41% 45% 64% 36% 14.

16 2007. UNESPA MESv.1- El Modelo Español de Solvencia paso a paso 2. Segunda Fase Sobre los factores por entidad derivados en la fase 1, se procedió a seleccionar el factor benchmark o tentativo que incorpora la parametrización de la hoja. De manera simplificada el proceso fue el siguiente: Compañías Piloto Concepto A B C SCR Estándar Capital Económico Real Indicador Factor 20% 23% 17% 22% En consecuencia el M.E.S. v.1 proporciona un Factor Estándar partiendo de los factores de una de las compañías piloto. Sin embargo se hace necesario recalcar que los parámetros son Benchmark y por lo tanto, de conformidad con el artículo del proyecto de Directiva Solvencia II, cada entidad deberá calcular sus propios parámetros basados en una metodología generalmente aceptada, como viene a ser la expuesta en este documento. Es crucial que las entidades comiencen a desarrollar repositorios o bases de datos que permitan alimentar correctamente los cálculos aquí recogidos. Es decir, una correcta aplicación del M.E.S. v.1 requerirá la sustitución de los factores y cargas de capital estándar inicialmente derivados y cargados en la Hoja Excel, por los específicos de cada entidad, conforme al artículo mencionado. Artículo de la propuesta de Directiva de Solvencia II: Previa autorización de las autoridades de supervisión, las empresas de seguros y reaseguros, en el cálculo de los módulos de de riesgo de suscripción de seguro de vida y de no vida, y de riesgo de suscripción del seguro especial de enfermedad, podrán sustituir un subconjunto de parámetros de la fórmula general por parámetros específicos a la empresa. Esos parámetros se determinarán a partir de datos internos de la empresa o datos que resulten directamente pertinentes para las operaciones de esa empresa y mediante métodos normalizados. Antes de dar su conformidad, las autoridades de supervisión comprobarán la integridad, exactitud y adecuación de los datos utilizados. 15.

17 MESv.1- El Modelo Español de Solvencia paso a paso UNESPA 2.1 TAXONOMÍA DEL MODELO En el siguiente gráfico se muestran los diferentes pasos que sigue nuestra fórmula para calcular el requerimiento de capital de solvencia bajo el marco del M.E.S. v.1. INICIO PRIMER PASO SEGUNDO PASO TERCER PASO CUARTO PASO SCR CoC Balance en CC AA Balance Económico : Best Estimate Cuantificación De subriesgos Agregación de riesgos Obtención del coste de Capital Ajuste en pasivo contra Fondos Propios El proceso de cálculo parte de la información de Balance Contable de la compañía que posteriormente, con una serie de cálculos y ajustes permite obtener el Balance Best Estimate. En un segundo paso calibraremos los distintos riesgos (suscripción, mercado etc ) a los que se enfrenta la compañía con el objetivo de obtener el requerimiento de capital de solvencia (SCR). Obtenido el SCR se puede derivar el Coste de Capital (CoC) que es la metodología seleccionada, por defecto, para determinar el valor del Margen de Riesgo (Risk Margin) y que permite ajustar los pasivos Best Estimate para que sean pasivos económicos o Market Consistent Value de las obligaciones de la compañía. En el gráfico que se muestra a continuación, se presentan todos los módulos de riesgos y sub-riesgos que agregados componen el SCR final para el Modelo Español de Solvencia v

18 2007. UNESPA MESv.1- El Modelo Español de Solvencia paso a paso Activos Libres SCR MES v.1 v.1 SCR PREVIO Bº No Vida a 1 a año 1 a ñ o Pasivos que que absorben riesgo riesgo NO VIDA VIDA MERCADO CONTRAPRATE CONTRAPARTE OPERACIONAL Prima Mortalidad Tipo i i Reaseguro Proxy Reserva Catastrofe Catástrofe Longevidad Caidas Caídas Rta vble Inmuebles Derivados Control Interno Gastos Spread Invalidez Catastrofe Catástrofe Divisa Como puede comprobarse, la estructura de los riesgos presentan cierta similitud con la de la FEE (QIS3), si bien se presentan varias novedades que no están recogidas en el modelo del CEIOPS: Se tienen en cuenta el efecto que tienen los activos libres sobre el importe de SCR. Se consideran aquellos pasivos que tienen la capacidad de absorber riesgos, como por ejemplo los impuestos diferidos. Se han desarrollado unos parámetros que se ajustan más a la experiencia y a la realidad del sector asegurador español, principalmente para los riesgos de suscripción. Se han reconsiderado las correlaciones existentes entre los distintos riesgos. Se consideran los beneficios o pérdidas esperadas durante 1 año para entidades que operen en el negocio de No Vida, como mayor o menor SCR final. 17.

19 MESv.1- El Modelo Español de Solvencia paso a paso UNESPA En este modelo se elimina el concepto de QIS3 del BSCR por el de SCR Previo, en el que sí se considera la correlación evidente entre riesgo operacional y riesgo de suscripción No Vida y subriesgo de gastos en Vida. El M.E.S. v.1 incorpora una reducción por riesgo operacional en función del entorno de control interno que exista en cada entidad SUB-RIESGOS CONSIDERADOS Los sub-riesgos que se consideran en este documento son los siguientes: Riesgo de mercado Riesgo de contraparte Riesgo de suscripción de vida Riesgo de suscripción no vida Sub-riesgo de tipo de interés Sub-riesgo de rendimiento de mercado de la renta variable Sub-riesgo de rendimiento de mercado de los inmuebles Sub-riesgo de contraparte en reaseguro Sub-riesgo de contraparte en derivados Sub-riesgo de mortalidad Sub-riesgo de longevidad Sub-riesgo de incapacidad Sub-riesgo de la reserva Sub-riesgo de insuficiencia de la prima Sub-riesgo catastrófico (*) Sub-riesgo de divisa Sub-riesgo de caídas Sub-riesgo de spread Sub-riesgo de gastos Sub-riesgo de concentración Sub-riesgo de mortalidad catastrófica (*) (*) Pendiente de un análisis adicional junto con el Consorcio de Compensación de Seguros. Sin embargo no esperamos un impacto material derivado de estos subriesgos en el mercado español. El paso 3 presenta una descripción de cada sub-riesgo. 18.

20 2007. UNESPA MESv.1- El Modelo Español de Solvencia paso a paso 2.3 SEGMENTACIÓN DEL NEGOCIO DE VIDA Se utilizará la siguiente segmentación para el negocio de vida: Negocio con participación en beneficios. Negocio donde el tomador asume el riesgo financiero, por ejemplo negocio unit-linked. Negocio con riesgo de supervivencia (por ejemplo rentas). Otros negocios sin participación en beneficios. 2.4 SEGMENTACIÓN DEL NEGOCIO DE NO VIDA De acuerdo a la nomenclatura de la documentación estadístico contable (DEC), los ramos analizados en este trabajo han sido: Líneas de negocio MES Ramos incluidos (1) Accidentes Autos Responsabilidad Civil Multirriesgos Riesgos Industriales Accidentes Automóviles responsabilidad civil Automóviles otras garantías Responsabilidad Civil Multirriesgos hogar Multirriesgos comercio Multirriesgos comunidades Transportes cascos Transportes mercancías Incendios Multirriesgos Industriales (1) clasificación incluida en la DEC 19.

21 MESv.1- El Modelo Español de Solvencia paso a paso UNESPA El resto de ramos DEC han sido incluidos en la plantilla del MES para que las compañías puedan efectuar un cálculo global del capital económico y facilitar su comparabilidad con la Fórmula Estándar Europea. Para estos ramos no se ha realizado ningún tipo de análisis y los factores de capital-riesgo para estos ramos han sido referenciados, atendiendo a criterios de afinidad, a uno de los ramos analizados. La asignación es la que se presenta en la siguiente tabla: Ramo DEC Enfermedad Asistencia Sanitaria Otros daños a los bienes Crédito* Caución* Pérdidas pecuniarias Defensa jurídica Asistencia Decesos* Otros multirriesgos Línea de negocio MES Accidentes Accidentes Riesgos Industriales Riesgos Industriales Riesgos Industriales Riesgos Industriales Autos Autos Promedio de los cinco ramos analizados Riesgos Industriales *Actualmente en desarrollo El número de compañías que facilitaron información durante el estudio y las cuotas de mercado obtenidas en cada ramo analizado son los mostrados en el siguiente cuadro: Líneas de negocio MES Número de compañías Cuota de mercado Accidentes 8 36% Autos 7 44% Responsabilidad Civil* 7 41% Multirriesgos 8 45% Riesgos Industriales 7 45% *Parámetros derivados conforme a modelos internos utilizados por determinados reaseguradores en la actualidad, conforme a desarrollos ultimate de la siniestralidad. Actualmente se están desarrollando a nivel teórico modelos basados en variación de las reservas a un año, más consistentes por tanto con el horizonte temporal recogido en la directiva. 20.

22 2007. UNESPA MESv.1- El Modelo Español de Solvencia paso a paso PRIMER PASO: CALCULANDO UN BALANCE ECONÓMICO 3. CÓMO PASAR DE UN BALANCE DEC A UN BALANCE ECONÓMICO? El Cuadro 3.1 muestra los componentes y la estructura básica del balance económico. Los números del cuadro son ficticios y se utilizan meramente a modo ilustrativo. Cuadro 3.1: Balance económico a 31 de diciembre de 2006 (miles de euros): 21.

23 MESv.1- El Modelo Español de Solvencia paso a paso UNESPA 3.1 VALOR DE MERCADO DE ACTIVOS ( VMA )- PRINCIPIOS BÁSICOS Los activos se deben mostrar a valor de mercado. Dado que se trata de un cálculo ya extendido entre las entidades, el ámbito de este Informe no incluye una explicación, detallada de cómo derivar dicho VMA. 3.2 VALOR DE MERCADO DE PASIVOS ( VMPT )- PRINCIPIOS BÁSICOS De manera consistente al planteamiento existente en Solvencia II, el valor de mercado de las obligaciones se ha calculado mediante la adición de un margen de riesgo o risk margin ( RM ) a la mejor estimación o best estimate liability ( BEL ) de las mismas. VMPT = BEL + RM, donde: 22.

24 2007. UNESPA MESv.1- El Modelo Español de Solvencia paso a paso BEL = valor actual consistente con el mercado, de los flujos proyectados como best estimate, descontados a la curva spot cupón cero libre de riesgo (la curva libre de riesgo ) a la fecha de la valoración. RM = Margen de riesgo para los riesgos no financieros o no susceptibles de cobertura financiera, calculado con el método del coste de capital. El paso 5 de este documento ofrece una descripción más detallada de la forma en que se ha calculado el margen de riesgo. El componente otros pasivos, a efectos de este proyecto, incluye asimismo una provisión para impuestos diferidos, igual a la tasa impositiva multiplicada por la diferencia entre el patrimonio neto económico (es decir a valor de mercado y sin considerar los propios impuestos diferidos en el pasivo) y el patrimonio neto contable. Este pasivo presenta la propiedad de absorber riesgos, bajo escenarios adversos (véase artículo 106 de la Directiva). 23.

25 MESv.1- El Modelo Español de Solvencia paso a paso UNESPA 3.3. VALORACIÓN DEL NEGOCIO DE VIDA Al proyectar los flujos best estimate del pasivo, se hace necesario apuntar las siguientes cuestiones que surgen cuando se procede al cálculo de los pasivos BE: En el negocio con participación financiera en beneficios, para el que se debe proyectar el rendimiento futuro de las inversiones afectas, muchas veces es necesario realizar un cálculo estocástico además del determinista: La proyección determinista se basa en rendimientos de inversiones iguales a la curva de forwards implícitos en la curva libre de riesgo a la fecha de valoración, sin incluir ningún spread esperado de los activos. Las proyecciones estocásticas se basan en un alto número de escenarios estocásticos neutrales al riesgo. El VMTP final será el VMTP medio obtenido de los escenarios estocásticos. Para el negocio con participación en beneficios, las proyecciones de los flujos del pasivo deben incluir la participación en beneficios. Para el resto del negocio, el VMPT se calculará utilizando un único escenario determinista best estimate y no será necesaria la proyección de rendimientos futuros de las inversiones. Las hipótesis no financieras (por ejemplo tasas de mortalidad e invalidez, tasas de rescate, gastos) se deberían basar en la experiencia propia de cada compañía pero teniendo en cuenta datos generales de mercado o de la industria aseguradora cuando la propia experiencia sea poco relevante o insuficiente. Los flujos deterministas se deberán descontar a la curva libre de riesgo. Los flujos estocásticos se deberán descontar a los tipos estocásticos neutrales al riesgo para cada escenario. Los flujos del negocio individual tipo TAR incluirán normalmente renovaciones futuras. 24.

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