Se acabó el dinero fácil para los bancos y cajas españolas en le BCE

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1 LA CRISIS DE LIQUIDEZ Y LA CRISIS BANCARIA EN ESPAÑA Síntesis de textos: Master en Banca y Finanzas Banca. Primera parte Prof. J. Carles Maixe Se acabó el dinero fácil para los bancos y cajas españolas en le BCE El BCE exigirá más garantías para dar liquidez a cambio de bonos hipotecarios La necesidad de más cobertura apenas afectará a las entidades españolas - Trichet estudia imponer más controles a filiales de bancos de fuera del euro CLAUDI PÉREZ - Madrid - 04/09/2008 EL PAIS. El Banco Central Europeo (BCE) estudiará hoy en Fráncfort un cambio en la normativa que rige sus subastas de liquidez. Los grandes bancos centrales llevan ya un año engrasando con dinero el sistema financiero ante la sequía del mercado interbancario, que amenaza la estabilidad del sistema. La financiación de la banca española por el BCE se ha duplicado en un año El eurobanco quiere evitar abusos por parte de las entidades europeas Pero la banca ha encontrado debilidades en el marco regulatorio. Y el BCE está decidido a cortar de raíz cualquier abuso. Según fuentes financieras, el eurobanco planea exigir más garantías para facilitar fondos cuando la contrapartida sean bonos hipotecarios, que se han visto contaminados por la crisis financiera y cuya colocación en los mercados se ha vuelto casi imposible. Las entidades no se prestan entre sí: la semilla de la desconfianza ha arraigado con el huracán subprime. El BCE se ha tenido que erigir como prestamista de última instancia, con dosis de liquidez multimillonarias a cambio de activos como garantía que ahora nadie quiere para evitar que el sistema se venga abajo. 1

2 El problema es que esa situación excepcional se ha convertido en normal. Y que los bancos han caído en el exceso: las entidades se han lanzado a emitir millones de bonos hipotecarios y van con ellos a la ventanilla del BCE para canjearlos por dinero fresco. Amenazan así con convertir el banco central en vertedero de última instancia, según algunos analistas. El eurobanco exigirá a partir de ahora más garantías para obtener el mismo dinero, con el objetivo de reducir la dependencia de la banca de esas subastas y en aras de reanimar el mercado. Se trata de limitar la valoración del colateral que se presenta como garantía -los bonos hipotecarios- para ir a las subastas. Hasta ahora, si un banco acudía al BCE con 100 millones en titulizaciones obtenía una liquidez de 98 millones. Ese 2% es lo que se conoce como haircut, que según distintas fuentes podría elevarse incluso al 10% o al 15%. Las mismas fuentes apuntan otras novedades, como un mayor control sobre los bancos que no son de la eurozona pero utilizan sus filiales en la UE para acudir a las subastas. Además de ese ajuste que en medios financieros se califica como suave, entre las opciones que ha barajado el BCE está la posibilidad de aceptar sólo un porcentaje de las emisiones, o de admitir únicamente las titulizaciones que se hayan colocado en el mercado o que tengan una mayor calidad. La decisión podría adoptarse en la reunión de hoy o a lo largo del otoño. Los nuevos requisitos apenas afectarán a la banca española, según las fuentes consultadas. Las entidades que operan en España cuentan con activos de calidad en cantidad más que suficiente para seguir acudiendo a las subastas y obtener los mismos fondos que hasta ahora. Las peticiones desde España se han más que duplicado en el último año y en julio se situaron en millones de euros, un 10% del total de la eurozona. Pese a las críticas de algunos medios anglosajones, las entidades españolas no han acudido en exceso al BCE: ese porcentaje se corresponde con su peso en el eurosistema. La Reserva Federal puso enero como fecha final de las inyecciones de fondos a cambio de titulizaciones. Tampoco el BCE quiere que se eternicen, y empieza a emitir señales. Yves Mersch, consejero luxemburgués del BCE, ya adelantó en agosto que el eurobanco endurecerá la normativa para evitar la picaresca. Se trata de afinar el sistema ante la constatación de que los bancos han encontrado fórmulas creativas para aportar prácticamente cualquier activo como garantía. Ante ese panorama, la banca española ya empezó en agosto a frenar las emisiones, pero los excesos de los últimos meses son evidentes en toda Europa. El Banco de Pagos Internacionales (BPI, una suerte de banco central de bancos centrales) asegura que las emisiones en euros se han cuadruplicado en el último trimestre, con España y Francia a la cabeza. Pero el BPI señala que el mayor salto se produce en el Reino Unido. La razón: "Un plan especial de liquidez anunciado por el Banco de Inglaterra en abril para que los bancos británicos puedan canjear activos ilíquidos", según el BPI. 2

3 Financiación BCE a banca española cae en agosto pero es un 157% superior a 2007 Fecha: 12/9/2008 Fuente : EFE en INVERTIA.com Madrid, 12 sep (EFECOM).- El Banco Central Europeo (BCE) financió en agosto a las entidades bancarias residentes en España, mediante subastas semanales de crédito, con millones de euros, lo que supone un descenso del 5,3% respecto al récord alcanzado en julio. A pesar de este descenso, la financiación concedida en agosto fue un 157% superior a la del mismo mes de 2007, que fue de millones de euros, como reflejan los últimos datos del Banco de España. Este fuerte incremento en un año de la financiación concedida a las entidades residentes en España contrasta además con el moderado aumento de la concedida al conjunto de entidades que integran el Eurosistema, que fue del 2,2%, hasta millones de euros. Asimismo, las peticiones de financiación de la banca española al BCE suponen el 10,1% del total. Precisamente respecto a la financiación que se otorgó a las entidades, el pasado 4 de septiembre el BCE anunció un endurecimiento del sistema de garantías que se exige a los bancos comerciales de la zona del euro para prestarles dinero. No obstante, estos cambios en el marco de control de riesgo de las operaciones de crédito del Eurosistema no entrarán en vigor hasta el 1 de febrero de 2009, y la Asociación Española de Banca (AEB) aseguró que no afectaría a las entidades españolas porque tienen activos suficientes en cantidad y calidad para obtener la financiación que necesitan del organismo. En cualquier caso, la crisis de liquidez ha hecho que las entidades financieras españolas hayan tenido que aumentar significativamente sus demandas de financiación al BCE ante las tensiones interbancarias, que han dificultado las emisiones de deuda a las que tanto ha recurrido la banca española. A pesar de las fuertes subidas de los últimos meses, el Banco de España insistió en febrero en que el recurso de las entidades españolas a las operaciones de financiación que ofrece el BCE ha sido "absolutamente normal y razonable", y descartó que pueda usarse como "argumento de una supuesta debilidad que no existe". Sin embargo, en mayo, el director general de operaciones, mercados y sistemas de pago del Banco de España, Javier Alonso, reconoció que parte de la solución de la crisis financiera pasa por obtener financiación en los mercados y a plazos más largos, y no por seguir incrementando la demanda de liquidez del Banco Central Europeo (BCE). Además, el subgobernador del Banco de España, José Viñals, recomendó en agosto a las entidades financieras que acudan más a los mercados mediante emisiones de deuda. EFECOM 3

4 La demanda de liquidez de la banca al BCE se sitúa en agosto millones, el doble que en 2007 MADRID, 12 Sep. (EUROPA PRESS) La financiación concedida por el Banco Central Europeo (BCE) a las entidades financieras residentes en España en las subastas de crédito alcanzó los millones de euros en agosto, lo que supone algo más del doble que en el mismo mes de 2007 ( millones), aunque se redujo en un 5,3% respecto a julio, según datos del Banco de España recogidos por Europa Press. A pesar del descenso de agosto en relación a julio, la demanda de financiación, que incluye tanto a los bancos españoles como a las sucursales que otras entidades de la Eurozona tienen en España, continúa en niveles históricos y se ha ido intensificando mes a mes desde septiembre de 2007, tras el estallido de la crisis 'subprime'. Desde ese mes sólo ha bajado en tres ocasiones, en enero, que se redujo en un 10% respecto a diciembre, en junio, que bajó un 1,8% respecto a mayo y el pasado mes de agosto, que se redujo un 5% respecto a julio. La demanda de financiación en el conjunto del Eurosistema aumentó en agosto hasta los millones de euros, un 2,19% más que hace un año y un 0,9% más en relación al mes de julio, con lo que rompe la tendencia bajista de los últimos dos meses. LA DEMANDA ESPAÑOLA, SÓLO EL 10%. La financiación concedida a las entidades que residen en España representa sólo el 10,10% del total de financiación otorgada por el organismo durante el pasado mes de agosto a todas las entidades en Europa. El grueso de la financiación a las entidades lo acapararon las operaciones a más largo plazo, con millones de euros, seguidas de las operaciones principales de financiación, con millones de euros. Por el contrario, las reservas mantenidas por las entidades de crédito en agosto alcanzaban los millones de euros, un 15% más que en agosto de Los bancos españoles insisten en recalcar su holgada posición de liquidez a pesar de recurrir a la financión que otorga el BCE, que el pasado 4 de septiembre anunció un endurecimiento de las condiciones en los activos de titulización que sirven como garantías a los bancos la hora de acceder a las inyecciones de liquidez. El presidente del banco, Jean Claude Trichet, señaló entonces que se trata de una medida de seguridad del eurosistema que se revisa cada dos años y descartó que se tratara de una modificación "radical" del sistema. 4

5 Concretamente, Trichet anunció que se aplicará un límite del 12% en garantía de activos que se aplicará de manera "generalizada" en todos los activos titulizados y en todos los vencimientos. En los bonos bancarios se aplicará un límite del 12% y un suplemento del 5% sobre los bonos bancarios no asegurados. La Asociación Española de Banca (AEB) consideró que las nuevas medidas "no afectarán a los bancos españoles" y resaltó que los bancos españoles cuentan con activos suficientes "tanto en calidad como en cantidad" para obtener del BCE la financiación que puedan precisar. El Banco de España resta importancia al endurecimiento del crédito por parte del BCE Publicado el 05/09/2008 Expansión.com, por D. Badía/M. Roig El endurecimiento de las condiciones para obtener recursos en las subastas del BCE recortará un 8% el colchón de liquidez de la banca española. El sector respira tranquilo, puesto que cuentan todavía con garantías por millones. publicidad anapixel Se rumoreaba en el mercado y el Banco Central Europeo (BCE) lo confirmó ayer. La institución monetaria anunció en su consejo de gobierno que endurecerá las condiciones para obtener liquidez en las subastas el próximo 1 de febrero, al ampliar el haircut aplicado a las titulizaciones hasta un mínimo del 12%. Se trata de un margen extra de cobertura que el BCE exige a las garantías ofrecidas por las entidades, que restará en torno a millones el colchón de liquidez de la banca (ver pág.22). Sin embargo, el Banco de España le quitó hierro a la medida al asegurar que no habrá ninguna entidad española que se queda con insuficiencia de colaterales para poder cubrir sus necesidades de liquidez. Según indican fuentes financieras, la banca española cuenta actualmente con millones en activos que pueden utilizar como garantía en las subastas. Del total, millones son titulizaciones y el resto deuda pública, bonos corporativos o cédulas. Tras las medidas adoptadas por el BCE, este colchón se reducirá un 8%, hasta los millones de euros. Está claro que positivo no es, pero no es un cambio que afecte al esquema de financiación de la banca, apunta José Manuel Amor, director de análisis de AFI. Las garantías de las entidades españolas, y las extranjeras que operan en España, superan con creces los fondos que han obtenido en las subastas durante los últimos meses. En julio, lograron fondos por un récord histórico de millones. No 5

6 obstante, es cierto que desde que estalló la crisis financiera, la apelación al BCE para obtener financiación se ha más que duplicado. El importe de julio supone un 130% más que la media registrada desde el nacimiento del BCE. La banca tiene además cinco meses de margen para realizar los ajustes necesarios e incrementar esos colaterales (garantías) si lo precisan, hasta que alcancen un nivel con el que se sientan cómodos, apuntan fuentes del sector. Las entidades españolas han sido especialmente activas en las subastas, pero todavía hay otros países de la eurozona cuyos bancos abusan todavía más de esta práctica. Por ejemplo, la banca alemana, que tiene un peso del 22% sobre el sector financiero europeo, se queda con más del 50% de la liquidez inyectada en el eurosistema. En cambio, el importe que ha captado la banca española es un 10% del total inyectado, que es equivalente al peso del sector financiero español en Europa. Según los analistas, esto no es intrínsecamente bueno ni malo, sino que se debe a las distintas prácticas de captación de liquidez en función de cada país. Titulizaciones en balance Desde mediados de julio del año pasado, el incremento de la aversión al riesgo por parte de los inversores ha dificultado el acceso de los bancos al mercado mayorista para obtener liquidez. Las titulizaciones, principal vía utilizada por las entidades para financiar el espectacular crecimiento del crédito de los últimos años, se paralizaron en seco. Por este motivo, la banca ha decidido retener estos instrumentos en balance ante la imposibilidad de colocarlos entre inversores, con el objetivo de utilizarlos como papel de cambio en las subastas de liquidez. Según datos de UniCredit que recoge Bloomberg, el importe retenido durante este periodo asciende a millones de euros. En este sentido, el BCE anunció ayer que penalizará con un 5% adicional (además del 12% anunciado) a las titulizaciones que no tienen precio en mercado y es complicado que éstas que retienen en balance lo tengan, añaden fuentes del sector. La AEB y las cajas ven un impacto limitado Consideramos que es una medida que nos afecta poco, indica un portavoz del sector de las cajas de ahorros. Estas entidades sólo han utilizado un 31% de todos los activos que pueden descontar en las subastas de liquidez y, tras la medida, todavía no hay ninguna caja que tenga que variar su esquema de financiación. Estas nuevas condiciones se han tomado más para evitar el abuso que estaban haciendo entidades de fuera de la zona euro de estas prácticas, añaden. La Asociación Española de Banca (AEB) coincide con esta opinión al asegurar que las medidas no afectarán a la banca porque tienen activos suficientes en cantidad y calidad para obtener la financiación que necesitan del BCE. Fuentes del sector indican que han respirado tranquilos porque creían que los cambios iban a tener un impacto mayor en el sistema bancario español. 6

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8 La crisis de liquidez castiga a las cajas en el peor momento - CincoDias.comhttp:// 1 de 2 16/09/ :22 Martes, Actualizado a las 10:39 h. MERCADOS Sigue la cotización de todos los valores del Ibex 35 Edición impresa En PDF Buscador avanzado Banca Banca La crisis de liquidez castiga a las cajas en el peor momento Las cajas de ahorros han roto por primera vez una tendencia histórica. Han dejado de ser prestadoras en el interbancario para pasar a deudoras. En septiembre, mes en el que la crisis de liquidez tuvo su punto álgido, las cajas adeudaban 570 millones de euros. Ficha del Sector Banca le interesa? Ángeles Gonzalo / MADRID ( ) Compártalo: Ayuda La falta de liquidez de los mercados ha perjudicado a todas las entidades financieras. La desconfianza ha sido la tónica en los dos últimos meses. 'Nadie se fiaba de nadie. En septiembre, de hecho, ha habido sesiones en las que las entidades sólo prestaban en el interbancario a un día. Era difícil lograr financiación a tres o seis meses y, si se conseguía era a precios muy elevados', asegura el director de uno de los principales bancos españoles. La situación parece que comienza a dar signos de moderarse, aunque la tensión en el interbancario seguirá hasta final de año, aseguraba el miércoles el consejero delegado de Banesto, José García Cantera. Según se van publicando los resultados de las distintas entidades financieras el mercado recuperará la confianza, algo vital para su funcionamiento, señalan todos los analistas consultados. El director de un gran banco coincidía ayer con Cantera, aunque era un poco más pesimista. 'Las tensiones persisten, y seguirán varios meses, como mínimo hasta final de año'. También compartía la tesis de Banesto, explicada por su presidente, Ana Patricia Botín. Los altos tipos que se están aplicando ahora en el interbancario 'los bancos los trasladaremos al cliente encareciendo más los créditos, con diferenciales con el euribor por encima de, como mínimo, el 0,40%', añade este ejecutivo. Pero mientras todos esperan que la tormenta comience a amainar, los meses de agosto y septiembre quedarán grabados en la memoria de los responsables de todos los bancos del mundo, con un calificativo: pánico generalizado, cuyo origen se encuentra en la crisis de las hipotecas de alto riesgo (subprime) de Estados Unidos. La sequía de liquidez en el interbancario ha llegado a tal extremo que las cajas de ahorros españolas, tradicionalmente prestadoras al resto de las entidades financieras, han pasado a tener una posición neta deudora de 570 millones de euros, según datos del Banco de España. A septiembre, las cajas tenían una posición neta tomadora en el mercado de 570 millones de euros estas instituciones. Es la primera vez en la historia que estas entidades de ahorro invierten su tendencia, reconocen en las propias cajas. 'Es una situación coyuntural. Lo lógico es que en octubre o noviembre las cajas vuelvan a su posición prestadora', asegura un alto directivo de una de En esos meses Caja Madrid ingresará en sus arcas unas sustanciosas plusvalías provenientes de la venta del 10% que poseía en Endesa ,5 millones de euros. La salida a Bolsa de Criteria, filial de La Caixa, también ayudará a subir los ingresos. Desde 2002 el saldo neto en el interbancario de las cajas oscila entre los 2.000, o incluso millones de euros prestados. En agosto pasado esta cifra

9 La crisis de liquidez castiga a las cajas en el peor momento - CincoDias.comhttp:// 2 de 2 16/09/ :22 ascendía a millones, es decir, millones más que en septiembre. Las entidades de ahorro buscan vías de liquidez La tensión en el interbancario seguirá. Todos los expertos comparten esta idea. No así la fecha en la que puede terminar la tormenta. Unos hablan de final de año, otros de seis meses y los más, de un año. De momento, y según todas las entidades financieras consultadas, los préstamos entre instituciones sólo se realizan a un día. 'Es muy raro que se preste a plazos de tres meses, y menos a seis. Los bancos prefieren renovar sus posiciones diariamente', afirma un ejecutivo de un gran banco. Las entidades están prestando a un día a tipos del 3,70% ó 3,80%, ligeramente inferiores al 3,99% de media aplicado en septiembre. Aunque en los primeros días de ese mes se llegó a superar el 4,5%, recuerda un operador. A tres meses, sin embargo, el diferencial es tan amplio con respecto a los tipos a un día, que 'inevitablemente demuestran que la tensión se mantiene. No son lógicas diferencias tan grandes en un momento en el que se sabe que el BCE no va a subir tipos', insiste otro ejecutivo financiero. A tres meses se están cruzando las operaciones al 4,75%. Pero mientras se relajan las tensiones, todas las entidades buscan nuevas vías de financiación. Y sobre todo las cajas, hasta ahora siempre con exceso de liquidez. Todos los expertos, e incluso, el propio presidente de la CECA, Juan Ramón Quintás, les ha recomendado en varios foros que titulicen o emitan bonos que cuenten como activos de garantía adecuados (conocidos como colaterales) para que el BCE o el Banco de España les facilite liquidez en el futuro. Las cajas aportarían como aval estas emisiones. Ahorro y Titulización, gestora de la CECA y Ahorro Corporación, emitirá bonos por millones de euros garantizados por los créditos hipotecarios concedidos por 17 cajas. Su objetivo es asegurarse liquidez para un futuro. Los bancos españoles son ahora prestamistas Se han invertido las tornas. También por primera vez los bancos nacionales han dado un giro y su posición deudora en el interbancario se ha transformado en prestadora. A septiembre, los bancos españoles habían dejado a otras entidades 148 millones de euros. Ésta es la diferencia entre lo que entregan y lo que toman en el interbancario. Un mes antes, justo cuando se inició la crisis de liquidez, su posición era la tradicional: adeudaban millones. Si se contabilizan los bancos extranjeros que operan en el país, la posición, sin embargo, vuelve a ser de tomadores de financiación. Debían millones. De cualquier forma, esta es la cifra más baja registrada en las estadísticas del Banco de España. 'Ante la situación de sequía los grandes bancos han contribuido a facilitar liquidez en el mercado', asegura un alto ejecutivo del sector financiero. Publicidad por Google Qué es esto? Evolucion irph cajas Conoce la evolución de los IRPH Euribor, Mibor, Ceca Bancos Cajas 7% TAE los 3 primeros meses. Contrata ya tu cuenta online! le interesa? Compártalo: Ayuda Otros medios del Grupo Prisa: ELPAIS.com Cadenaser.com AS.com los40.com lalistawip.com elecciones 2008

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