Declaración de Divulgación de Riesgo para CFDs (Contratos por Diferencias) sobre Acciones, Índices y Futuros

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1 Declaración de Divulgación de Riesgo para CFDs (Contratos por Diferencias) sobre Acciones, Índices y Futuros Declaración de Divulgación de Riesgo para CFDs (Contratos por Diferencias) sobre Acciones, Índices y Futuros Esta Declaración de Divulgación trata sobre las características y riesgos de los contratos por diferencias (CFDs) sobre acciones, índices y futuros operados en mercados internacionales, de aquí en adelante mencionados como activos subyacentes. El glosario de términos aparece al final del documento. 1. Riesgos de los CFDs 1.1. Riesgos de las Transacciones con CFDs Operar con CFDs puede no ser adecuado para todo tipo de inversores. Usted puede perder una cantidad considerable de dinero en un periodo muy corto de tiempo. La cantidad que usted puede perder es potencialmente ilimitada y puede exceder la cuantía que usted originalmente depositó en su cuenta AM. Esto es debido a que la mayoría de los CFDs están muy apalancados, con una cantidad relativamente pequeña de dinero suelen establecer una posición en activos que tienen un valor mucho mayor. Si usted esta incómodo con este nivel de riesgo usted no debería operar con CFDs Usted debería ser consciente de que la protección regulatoria aplicable a su cuenta no esta prevista para asegurarle contra las pérdidas en las que usted pueda incurrir como resultado de la disminución o el incremento del precio de un CFD. Como con todos los productos financieros, usted es el único responsable de

2 cualquier pérdida debida a su operación en el mercado registrada en su cuenta Riesgos Generales Como en cualquier producto financiero de alto riesgo usted no debería arriesgar fondos que no pueda permitirse perder, como sus ahorros para la jubilación, fondos apartados para propósitos tales como formación o comprar una casa, fondos obtenidos de becas (estudiantiles) o hipotecas, o fondos necesarios para cubrir sus gastos básicos para vivir Sea precavido con las afirmaciones de que usted puede obtener grandes beneficios al operar CFDs. Aunque el alto grado de apalancamiento puede resultar en grandes e inmediatos beneficios, también puede conllevar grandes e inmediatas pérdidas. Como con cualquier producto financiero, no hay nada que sea una ganancia segura Debido al apalancamiento involucrado y la naturaleza de las transacciones de los CFDs, usted puede sentir los efectos de sus pérdidas inmediatamente. Ganancias y pérdidas en los CFDs son abonadas (credited) o cargadas (debited) en el patrimonio de su cuenta en tiempo real. Si los movimientos en los mercados del activo subyacente hacen que disminuya el valor de sus posiciones en CFDs, se le puede requerir que entregue fondos adicionales en su cuenta en AM como margen. Si su cuenta está por debajo del requisito mínimo de margen configurados por AM, su posición puede ser liquidada en pérdidas, y usted será responsable por el déficit, si lo hubiera, en su cuenta Bajo ciertas condiciones de mercado, puede ser difícil o imposible liquidar una posición. Si usted no puede

3 liquidar una posición en un CFD, es posible que usted no pueda realizar un beneficio en el valor de su posición, o prevenir pérdidas derivadas de *** (mounting = crecientes?)esta incapacidad de liquidar podría suceder, por ejemplo, si el trading es detenido debido a una inusual actividad de trading tanto en CFDs sobre los activos correspondientes como en los propios activos subyacentes de esos CFDs; si el trading es detenido debido a noticias recientes que impliquen al emisor/distribuidor del activo subyacente; si ocurren fallos del sistema en un mercado o en AM llevando a cabo su posición; o si la posición esta en un mercado ilíquido. Incluso si usted puede liquidar su posición, usted puede verse obligado a hacerlo a un precio que implique grandes pérdidas Bajo ciertas condiciones de mercado, puede ser también difícil o imposible gestionar el riesgo de las posiciones en CFDs abiertas al entrar en una posición equivalente pero opuesta en otro mes de contrato, o en otro mercado, o en el activo subyacente. Esta incapacidad para tomar posiciones para limitar su riesgo podría ocurrir, por ejemplo, si el trading es detenido en los mercados debido a una actividad inusual de trading en los CFDs o los activos subyacentes debido a recientes noticias que impliquen al emisor/distribuidor del activo subyacente Bajo ciertas condiciones de mercado, los precios de los CFDs pueden no mantener su habitual o anticipada relación con los precios del activo subyacente. Estas disparidades en el precio pueden suceder, por ejemplo, cuando el mercado para el CFD de que se trate es ilíquido, cuando el mercado primario para el activo subyacente está cerrado, o cuando la cobertura de las transacciones en el activo subyacente ha sido retrasada.

4 Para productos de índices, podría también ocurrir cuando el trading se retarda o se suspende en alguno o todos los valores que constituyen el índice Usted puede experimentar pérdidas debidas a fallos de los sistemas. Como en cualquier transacción financiera, usted puede experimentar pérdidas si sus órdenes con CFDs no pueden ser ejecutadas con normalidad debido a fallos de sistema en un mercado regulado o cuando AM lleva a cabo su posición Todos los CFDs implican riesgo, y no hay estrategia de trading que pueda suprimirlo. Las estrategias utilizando combinaciones de posiciones, tales como horquillas, pueden ser tan arriesgadas como posiciones exclusivamente cortas o exclusivamente largas. Operar en CFDs requiere conocimie4nto de todos los correspondientes mercados Las estrategias diarias de trading que impliquen CFDs y otros productos representan riesgos especiales. Como con cualquier producto financiero, las personas que buscan comprar y vender el CFD en el transcurso del día para obtener beneficio de los movimientos del precio intradía (operadores en el día) se enfrentan a numerosos riesgos, incluyendo considerables comisiones, exposición al apalancamiento, y la competencia con los traders profesionales. Usted debería comprender plenamente estos riesgos y tener la necesaria experiencia antes de dedicarse al trading intradía Poner las órdenes supeditadas como las órdenes con stop loss, no necesariamente limitará sus pérdidas a la cuantía prevista. AM puede permitirle firmar órdenes con stop loss para CFDs, que busquen limitar su

5 exposición a pérdidas debidas a las fluctuaciones del mercado. Sin embargo, las condiciones del mercado pueden hacer imposible ejecutar la orden prevista u obtener el precio del stop Usted debería leer minuciosamente y comprender el Acuerdo de Cliente de AM antes de cerrar ninguna transacción en CFDs. 2. Descripción del CFD 2.1. Qué es un CFDs? Un CFD es un acuerdo legal vinculante entre dos partes para comprar o vender, y posteriormente vender o comprar un contrato, preciado sobre la base de un cierto activo subyacente y valorado como una cantidad específica del activo subyacente. Una persona que compra un CFD es la que adopta una posición larga con el contrato, se dice que está larga. Una persona que vende un CFD es la que adopta una posición corta con el contrato, se dice que está corta. El precio al cual el contrato se negocia ( el precio del contrato ) está determinado por el interés en relación a la venta o la compra en un mercado regulado, o, si el activo subyacente es un derivado negociado fuera de los mercados regulados, está determinado por las contrapartes de negocio de AM Para cerrar una transacción de CFDs, usted debe depositar fondos en AM que igualen los requerimientos de margen especificados por el CFD correspondiente en concreto como margen de garantía Algunos CFDs pueden ser market to market sobre una base diaria, usualmente después del cierre del trading, como esta especificado en los detalles de contrato de

6 AM. En ese momento, la cuenta de cada comprador y vendedor refleja la cuantía de las ganancias o pérdidas en base a los CFDs basados en el precio del contrato establecido al final del día con el propósito de efectuar la liquidación (el precio de liquidación del día ) Una posición abierta, ya sea una posición larga o corta, es cerrada al cerrar una transacción compensada (por ejemplo, en una posición equivalente y opuesta a la posición que se abrió al comenzar la operación) que en términos del Sistema MetaTrader de AM, será un Cierre de transacción. Con respecto a los CFDs sobre futuros, tal transacción compensada debe estar hecha antes de que expire el activo subyacente. Por ejemplo: el inversor A está largo en un CFD sobre futuros de Septiembre de ABC Corporation, el inversor A podría vender idéntico CFD sobre futuros de Septiembre de ABC Corportation usando la opción Cerrar en el Sistema MetaTrader de AM. Otro ejemplo: el inversor B está corto en un CFD sobre acciones de XYZ Corporation. Para liquidar la posición corta en CFD sobre acciones de XYZ Corporation el inversor B podría comprar idéntico CFD sobre acciones de XYZ Corporation usando la opción Cerrar en el Sistema MetaTrader de AM Los CFDs sobre futuros negociados con AM son saldados mediante liquidación en efectivo. En este caso, el activo subyacente no es entregado. En vez de eso, cualquier posición en tales CFDs sobre futuros que estén abiertas al final del último día de trading son liquidadas a través de un pago final en efectivo basado en un precio final de liquidación determinado por el mercado o la organización de compensación, o al último precio de negocio proporcionado por las compañías contrapartes (profesionales) de AM. Una vez este pago se haya

7 efectuado, ninguna de las partes tendrá ninguna obligación más para con el contrato Propósitos de los CFDs Los CFDs pueden ser utilizados para especular, como cobertura, y como gestión de riesgos. Los CFDs no proporcionan crecimiento de capital o ingresos Especulación Los especuladores son individuos o firmas que buscan el beneficio en la anticipación de incrementos o decrementos en los precios. Un especulador que espera que el precio del activo subyacente crezca comprará el correspondiente CFD. Un especulador que espere que el precio del activo subyacente disminuya venderá el correspondiente CFD La especulación implica considerables riesgos y puede llevar a grandes pérdidas así como a grandes beneficios. Las estrategias más comunes de trading que implican a los CFDs son comprar con la esperanza de beneficiarse de un crecimiento anticipado del precio y vender con la esperanza de beneficiarse de un decremento anticipado del precio. Por ejemplo una persona que espera que el precio de la acción de XYZ se incremente en marzo, puede comprar un CFD sobre futuros de la acción XYZ para Marzo, y una persona que espere que el precio de la acción de XYZ baje en marzo puede vender un CFD sobre futuros de la acción XYZ para marzo Los especuladores pueden establecer posiciones tipo horquillas/diferenciales con la esperanza de beneficiarse de un cambio esperado en las relaciones de precios. Los especuladores especializados en horquillas o diferenciales pueden comprar un contrato que expira

8 en un mes de contrato y vender otro contrato sobre el mismo activo subyacente que expira en un mes diferente (por ejemplo: comprar CFDs sobre futuros de las acciones de XYZ para junio y vender los de la misma clase pero de septiembre). Esto hace normalmente referencia a un calendario diferencial. Los especuladores que operan con estrategias sobre diferenciales pueden comprar y vender el mismo mes de contrato en dos CFDs diferentes pero económicamente correlacionados. Por ejemplo, si la compañías ABC y XYZ son ambas farmacéuticas y un individuo cree que ABC tendrá mayor crecimiento que XYZ entre hoy y junio, él podría comprar CFDs sobre futuros de ABC de junio y vender CFDs sobre futuros de XYZ de junio Los especuladores pueden también pueden participar en el arbitraje, que es similar al diferencial con la diferencia de que las posiciones largas y cortas suceden en dos mercados diferentes. Una posición de arbitraje puede ser establecida tomando una posición económicamente opuesta en el activo subyacente, en el mismo activo subyacente en otro mercado, en un CFD similar con otra firma de corretaje, o en un contrato de opciones Cobertura Comúnmente hablando, la cobertura implica por definición la compra o venta de un CFD para reducir o compensar el riesgo de una posición en el activo subyacente o grupo de activos (o un equivalente económico cercano). Una cobertura cede el beneficio potencial de un cambio favorable del precio en la posición que esta siendo cubierta para minimizar el riesgo de pérdidas que entraña un cambio adverso en el precio.

9 Un inversor que quiere cerrar en un precio ahora para una venta anticipada del activo subyacente en una fecha posterior puede hacerlo con una cobertura con CFDs sobre futuros. Por ejemplo, suponga que un inversor tiene 1000 acciones de la compañía ABC que se han apreciado desde que él las compró. El inversor podría querer venderlas al precio de 50$ por acción, pero pueden existir impuestos u otras razones para mantenerlas hasta septiembre. El inversor podría vender diez CFDs sobre futuros de 100 acciones de la compañía ABC y entonces comprar esos CFDs en septiembre cuando él venda las acciones. Suponiendo que el precio de la acción y el precio de los futuros subyacentes cambie en la misma cuantía, la ganancia o la pérdida en la acción será compensada por la pérdida o ganancia en los contratos de futuros La cobertura puede ser utilizada también para cerrar en un precio ahora para una compra anticipada de la acción en una fecha posterior. Por ejemplo, suponga que en Mayo un fondo de inversión espera comprar acciones de una industria en particular con la recaudación de los bonos que vencen en agosto. El fondo de inversión puede cubrir el riesgo de que esas acciones incrementen su valor entre mayo y agosto al comprar CFDs de futuros sobre un índice de base reducida de acciones de compañías de esa industria concreta. Cuando el fondo de inversión compra las acciones en agosto, también liquidará la posición de los CFDs sobre los futuros del índice Aunque la cobertura mitiga el riesgo, no elimina totalmente el riesgo. Por ejemplo, la relación entre el precio del CFD y el precio del activo subyacente tradicionalmente tiende a permanecer constante a lo

10 largo del tiempo, pero puede variar y de hecho varía un poco Además, la expiración o liquidación de los CFDs sobre futuros puede no coincidir con el momento exacto en el que la persona que se cubre compra o vende el activo subyacente. Además, cubrir puede no ser una protección perfecta contra el riesgo con el precio Gestión de Riesgo Algunas instituciones también utilizan CFDs para gestionar los riesgos sin destinarlos necesariamente a cambiar la composición de su cartera de inversiones comprando o vendiendo las acciones subyacentes a esos CFDs. La institución hace eso para tomar un CFD que es opuesto a parte o a toda su posición en los valores subyacentes. Esta estrategia implica más riesgo que una cobertura tradicional porque no pretende ser un sustitutivo de una compra o venta anticipada Donde Operar con CFDs AM proporciona a sus clientes operativa en CFDs como principal activo, por tanto una persona que mantenga una posición en un CFD que busque cerrar la posición debe hacerlo con AM. Esto puede ser hecho también con otra firma de corretaje o mercado, si los hubiera, donde se opere con CFDs fungibles (intercambiables). Sin embargo, en tal caso la posición mantenida con AM permanecerá abierta. Una persona puede buscar también gestionar su riesgo en esa posición tomando una posición opuesta en un contrato equiparable operado con otro mercado o firma de corretaje Los CFDs operados con AM pueden no ser intercambiables (fungibles) en otros mercados o con

11 firmas de corretaje por diversas razones. Los CFDs operados en diferentes mercados o con diferentes firmas de corretaje pueden no ser intercambiables (fungibles) porque tengan diferentes condiciones contractuales (por ejemplo: tamaño, método de liquidación), o porque son compensados a través de diferentes cámaras de compensación) Usted debería consultar a AM acerca de la fungibilidad (intercambiabilidad) del contrato que usted está considerando comprar o vender, incluyendo en que mercados, si los hubiera, pueda ser compensado Los mercados regulados son obligados por ley a establecer determinados estándares de cotización. Los cambios en el activo subyacente pueden, en algunos casos, causar que un CFD en concreto no este disponible más para operar con AM. Cada mercado regulado tendrá normas que legislen el comercio continuado con activos que no cumplan los estándares de cotización del mercado. Estas normas pueden, por ejemplo, permitir únicamente operaciones de liquidación en activos que no cumplan con los estándares de cotización del mercado, lo que puede obligar a AM a aplicar permisos similares a los correspondientes CFDs Cómo difieren los CFDs de los activos subyacentes Las acciones de los mercados comunes representan una fracción del interés de los dueños en el emisor de ese valor. La tenencia en propiedad de los valores confiere varios derechos que no están presentes en las posiciones en CFDs. Por ejemplo, las personas dueñas de una acción de un mercado común, pueden tener derecho a votar en materias que afecten al gobierno corporativo. Ellas también pueden tener derecho a

12 recibir dividendos y divulgación (de información) corporativa, tales como informes anuales y trimestrales El comprador de un CFD, por contraste, tiene solo un contrato para liquidación futura con AM. El comprador del CFD no tiene derecho a ejercitar derechos de voto sobre el titulo valor subyacente y no tiene derecho a los dividendos que puedan ser pagados por el emisor del valor (sin embargo, AM tiene la discreción de aplicar ajustes por dividendo a la cuenta del cliente que mantiene una posición en un CFD sobre acciones o una posición en un CFD sobre índices) Además, el comprador de un CFD no recibe los informes corporativos del activo subyacente, y puede no estar informado acerca de las diversas acciones corporativas tales como escisión/división, reagrupamiento accionarial, fusiones y otros eventos que pueden afectar el rendimiento del activo subyacente y del correspondiente CFD Naturalmente, como con cualquier producto financiero, el valor del CFD y del activo subyacente puede fluctuar. Sin embargo, la posesión del título valor subyacente no requiere que el inversor cumpla requisitos de margen. En cambio, a una persona que esta larga en un CFD puede requerírsele que deposite fondos adicionales en su cuenta si el precio del CFD disminuye. De la misma manera, a una persona que este corta en un CFD puede requerírsele depositar fondos adicionales en su cuenta si el precio del CFD crece Con respecto a los CFDs sobre futuros de acciones, una diferencia significativa estriba en que el CFD sobre el contrato de futuros de valores expira en una fecha concreta. A diferencia de un dueño del titulo valor

13 subyacente, una persona no puede mantener una posición larga en un CFD sobre futuros de valores durante un prolongado de tiempo con la esperanza de que el precio subirá. Si usted no liquida sus CFDs sobre futuros de valores, se le requerirá liquidar el contrato cuando expire a través de una liquidación en metálico Componentes de los CFDs sobre Índices, CFDs sobre valores y CFDs sobre Futuros de Valores Cada mercado regulado puede escoger los términos de los contratos de futuros del índice y de los futuros de los valores que cotiza, y esos términos pueden diferir de un mercado a otro o de un contrato a otro. Usted debería solicitar a AM una copia de las especificaciones del contrato antes de operar con el contrato de que se trate Cada contrato de futuros de títulos valores tiene un tamaño concreto, que puede estar reflejado en las especificaciones de los CFDs disponibles para operar con AM. El tamaño del contrato de futuros de títulos valores esta determinado por el mercado regulado en el que el contrato se opere. Por ejemplo, un contrato de futuros de títulos valores puede estar basado en 100 acciones de ese índice. Si los precios son mencionados por acción, el valor del contrato sería 100 veces el precio de la acción. Para los índices de mercados de valores, el valor del contrato es el precio de las acciones que lo componen por las veces que el multiplicador reservado por el mercado como parte de los términos del contrato establece Los CFDs sobre futuros y los CFDs sobre futuros de índices expiran en fechas prefijadas determinadas por la el mercado en cotización. Por ejemplo, un contrato en

14 particular puede expirar en un día en concreto, por ejemplo el tercer viernes del mes de expiración del contrato. Hasta la expiración usted puede liquidar una posición abierta por compensación del contrato con una contrato opuesto fungible (intercambiable) que expire en el mismo mes. Si usted no liquida una posición abierta antes de que expire, se le requerirá liquidar el contrato en efectivo después de la expiración Aunque los valores, los contratos de futuros sobre valores o un índice puede estar cotizado y operado en un mercado regulado, las especificaciones del correspondiente CFD operado con AM pueden no ser las mismas Los precios de los CFDs normalmente cotizan del mismo modo que cotizan en el activo subyacente. Por ejemplo, un contrato para un valor en concreto cotizará en dólares y céntimos por acción. Los contratos para índices cotizarán según un número de índice, normalmente con dos posiciones decimales Cada CFD sobre futuros y también los CFDs sobre índices tiene un precio mínimo de fluctuación (llamado un punto ) que puede diferir de un producto a otro p de un mercado a otro, donde el activo se negocie. Por ejemplo, si un contrato particular tiene un tamaño de punto de 1, usted puede comprar el contrato a 23,21$ o a 23,22$ pero no a 23,215$ Suspensión de la Negociación El valor de sus posiciones en CFDs puede verse afectado si la negociación de su activo subyacente es suspendida. En determinadas circunstancias, los mercados regulados son obligados por ley a suspender la negociación en determinados productos de ese mercado. Por ejemplo,

15 la negociación con una clase de contrato de futuros en concreto debe suspenderse si la negociación con el activo subyacente esta suspendida en el mercado cotizado como resultado de noticias recientes, asuntos regulatorios o volatilidad del mercado. De la misma manera, la operativa con determinados contratos de futuros de índices de valores puede ser suspendida bajo determinadas circunstancias si la negociación es detenida en valores contando con un determinado porcentaje de la capitalización de mercado del índice Se requiere que los mercados regulados suspendan la negociación en todos los contratos de futuros sobre valores por un periodo de tiempo especificado cuando el índice de referencia (tal como el DJIA o el DAX30) experimente una caída en el día de un determinado porcentaje de su valor Los mercados regulados pueden tener criterio bajo su regulación para suspender la negociación en otras circunstancias tales como cuando el mercado determina que la suspensión puede ser aconsejable para mantener el mercado limpio y en orden La suspensión de la negociación de un activo subyacente en un determinado mercado regulado podría impedirle abrir o liquidar una posición en CFD con AM de una manera temporal. 3. Margen 3.1. Notas Generales: Cuando AM presta a un cliente parte de los fondos necesitados para comprar o vender un CFD, el término "margen se refiere a la cuantía de fondos que se requiere que el cliente tenga en su cuenta para que sea

16 capaz de cerrar una transacción con un CFD. AM requiere margen en depósito en la cuenta antes de que AM acepte una orden para cualquier CFD Los CFDs se dice que están muy apalancados porque el depósito de margen requerido para abrir una posición en CFDs es una fracción del valor nominal de los activos subyacentes que se compran o venden. A menor margen requerido en relación con el valor del activo subyacente mayor será el apalancamiento. El apalancamiento permite exponer a una cantidad dada de un activo subyacente por una fracción de la inversión necesitada para comprar esa cantidad directamente. En suma, comprar o vender un CFD proporciona el mismo beneficio o la misma pérdida que comprar o vender el activo subyacente. Sin embargo, como porcentaje del depósito de margen, la exposición (riesgo) potencial inmediata al beneficio o pérdida es mucho mayor con un CFD que con el activo subyacente Es importante entender que AM puede, y en muchos casos lo hará, requerir margen que sea mayor o menor que los requisitos establecidos para el activo subyacente de un CFD concreto Riesgo de operar con el margen Usted tiene que entender que operar con margen implica un alto nivel de riesgo y puede devenir en una pérdida de fondos mayor que la cuantía que usted tenga depositada en su cuenta Requisitos para mantener suficiente margen: Sus transacciones con margen están sujetas al margen inicial y al mantenimiento de los requisitos de margen (los Requisitos de Margen ) establecidos por AM. Los

17 Requisitos de Margen de AM están puestos en la página web de AM. Las fórmulas generales para calcular los Requisitos de Margen proporcionados sobre la página web son sólo indicativos y pueden no reflejar con precisión los Requisitos de Margen reales en un momento concreto para su cartera. El margen requerido por AM puede exceder el margen requerido por cualquier mercado o cámara de compensación. AM puede modificar posiciones abiertas y nuevas posiciones en cualquier momento, según el criterio de AM exclusivamente. AM puede rechazar cualquiera de sus órdenes si usted no tiene suficiente saldo en la cuenta para cumplir los Requisitos de Margen y puede retrasar el procesamiento de una orden mientras determina el correcto estatus de margen de su cuenta. Usted debe mantener, sin aviso o petición de AM, un saldo suficiente en su cuenta en todo momento para cumplir continuamente con los Requisitos de Margen. Como está descrito en este documento, usted supedita todos los pagos al cumplimiento con los Requisitos de Margen directamente de AM de acuerdo con las instrucciones descritas en la página web de AM y luego a todos los efectos. Usted debe cumplir en todo momento con el requisito de margen calculado por AM cualquiera que sea este AM no emite llamadas a margen: AM no tiene obligación de notificarle cualquier incumplimiento de los Requisitos del Margen en su cuenta antes de que AM ejercite sus derechos y recursos bajo el Acuerdo de Cliente de AM. Usted tiene que entender que AM normalmente no emite llamadas a margen, que AM normalmente no ingresará fondos en su cuenta para cubrir las deficiencias cumpliendo el margen intradía, y que AM está autorizada para liquidar

18 posiciones en su cuenta para cumplir con los Requisitos de Margen sin avisarle a usted antes Liquidación de Posiciones (Stop Out) En el caso de que su saldo en cuenta tenga un valor de cero o esté en déficit en cualquier momento, o la cuenta no tenga suficiente saldo en cuenta para cumplir los Requisitos de Margen, o el Acuerdo de Cliente entre usted y AM haya finalizado, AM tendrá el derecho a criterio propio, pero no la obligación a liquidar todas o parte de sus posiciones en cualquiera de sus cuentas en AM, ya sean llevadas individualmente o conjuntamente con otros en cualquier momento, en la manera que estime, y en el mercado que AM considere necesario, sin avisarle antes o llamarle a margen a usted. Usted tiene que aceptar ser responsable, e inmediatamente pagar a AM, subsanando cualquier carencia en su cuenta que provenga de tal liquidación o permanezca después de la liquidación. AM no tendrá ninguna responsabilidad para con usted en relación con tales liquidaciones (o si el Sistema MetaTrader de AM experimenta una demora al efectuar, o no efectúa, tales liquidaciones) incluso si usted restablece su posición posteriormente a un precio menos ventajoso Usted tiene que renunciar expresamente a cualquier derecho a recibir notificación previa o petición de AM y aceptar que cualquier petición previa, notificación, comunicación o anuncio no será estimado como una renuncia del derecho de AM a liquidar cualquiera de sus posiciones. Usted tiene que entender que, en el caso de las posiciones sean liquidadas por AM, usted no tiene derecho u oportunidad de determinar el orden o la manera de su liquidación. AM puede a su criterio, efectuar la liquidación en cualquier mercado de valores.

19 En el caso de que AM liquide alguna o todas sus posiciones en su cuenta, tal liquidación establecerá la cuantía de sus ganancias o de sus pérdidas y endeudamiento con AM, si lo hubiera. Usted tendrá que rembolsar y mantener a AM a salvo de todas las omisiones, gastos, comisiones, penalizaciones, pérdidas y responsabilidades asociadas con cualesquiera transacción asumida por AM. Usted será responsable de todas las pérdidas resultantes de sus posiciones, a pesar de la demora o el fallo en la liquidación de AM en tales posiciones. Si AM ejecuta una orden para la que usted no tiene suficientes fondos, AM tiene el derecho, sin avisarle a usted con anterioridad, a liquidar la operación y usted será responsable de cualquier pérdida debida a tal liquidación, incluyendo todos los costes, y no tendrá derecho a ningún beneficio resultante de tal liquidación Usted tiene el conocimiento y acepta que AM deduzca los ajustes nocturnos, comisiones y todas las demás tarifas (cargos) de sus cuentas y que tales deducciones puedan afectar la cuantía del valor en su cuenta al que se le aplica los Requisitos de Margen. Sus posiciones están sujetas a liquidación como esta descrito en este documento si hay deducción de comisiones, tarifas u otros cargos que causan que su cuenta tenga insuficiente saldo para cumplir con los Requisitos de Margen Si el Sistema MetaTrader de AM no efectúa, por alguna razón, una liquidación, y AM realiza una llamada a margen a usted por correo electrónico o cualquier otro método, usted debe cumplir con los requisitos del margen inmediatamente en cuanto reciba la llamada a margen. Usted tiene que estar pendiente de los mensajes de correo electrónico y cumplir con los

20 requisitos de margen de cualquier llamada a margen que emita AM depositando inmediatamente fondos en su cuenta para pagar por completo, la posición que está por debajo del margen requerido. No obstante el margen, usted tiene que conocer que AM, a su criterio, puede liquidar sus posiciones en cualquier momento: Si surge cualquier disputa concerniente a sus operaciones, Sobre su fallo en el cumplimiento en tiempo de sus obligaciones para con AM, Sobre su insolvencia o clasificación de una petición de bancarrota o para la protección de los acreedores, Sobre el nombramiento de un receptor, o Cuando quiera que AM estime necesaria o aconsejable la liquidación para la protección de AM o para prevenir lo que AM, a su discreción, considere una violación de cualquier regulación aplicable o estándares correctos de las prácticas de mercado Déficit en las cuentas Para cualquier déficit en cualquiera de las cuentas que permanezca sin saldar, usted tiene que aceptar pagar y ser responsable de los costes razonables y gastos de *** del saldo debido, incluyendo, pero no limitado a, tarifas de abogados y/o tarifas *** de agentes. 4. Liquidación de Futuros 4.1. En la fecha de vencimiento, los contratos de futuros subyacentes se extinguen. El vencimiento de cualquier contrato de futuros está establecido por el mercado en el cual el contrato esta cotizado, sin embargo el vencimiento exacto para un CFD en concreto

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