INTRODUCCIÓN A LOS CFD S

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2 Que son los CFD s? Un CFD (Contract for difference) es un instrumento financiero negociado fuera de mercado regulado, que proporciona a sus inversores una forma más eficiente de negociar acciones. POR QUÉ NEGOCIAR? > Los CFD s son particularmente interesantes ya que permiten al inversor, potenciar su inversión a través del apalancamiento de su posición de una forma más simple y rápida que el préstamo de acciones. > Los inversores pueden comprar o vender cualquier instrumento financiero, con una parte del dinero necesario para obtener una exposición equivalente. Paralelamente, reciben todo el beneficio de este tipo de negociación si pusiéramos físicamente todo el dinero en acciones, contratos o índices. > Por otro lado puede beneficiarse tanto de las subidas, como de las bajadas de los mercados. > Puesto que los CFD s cotizan al mismo precio que las acciones o los índices, resulta fácil de entender para el inversor tradicional de acciones. Las variaciones de precio de los CFD s son exactamente iguales a las del activo subyacente. > Del mismo modo que las acciones, el tenedor de un CFD recibe el valor del dividendo. Los aumentos de capital, stock splits, etc. se reflejan en el precio del CFD de la misma forma que ocurre con una acción. > Teniendo solamente una posición financiera de un CFD es más barato que una acción, eliminando así los costes de mantenimiento de títulos, el impuesto de sello o tasas de bolsa. Orey itrade le ofrece la posibilidad de negociar en tiempo real CFD s a través de la plataforma más premiada del mercado, Orey itrade. Ofrecemos más de 6000 instrumentos de CFD, sobre acciones de 26 mercados globales y 16 índices. 2

3 Ventajas APALANCAMIENTO La inversión inicial necesaria para realizar operaciones se limita al margen exigido. Esto posibilita al inversor poder invertir, si así lo desea, hasta 5 veces en el caso de CFD s sobre acciones y hasta 10 veces en el caso de CFD s sobre índices, del valor de su capital. FLEXIBILIDAD El inversor puede comprar o vender CFD s, mediante la convicción de que el precio del activo subyacente va a subir o bajar respectivamente: > Posibilidad de asumir posiciones cortas, sin límite temporal (short-selling) > Cobertura de riesgo EXPOSICIÓN MÍNIMA Posibilidad de exposición del activo subyacente, de una sola unidad monetaria por punto del índice para los CFD s sobre índices y de 1 CFD (correspondiente a una acción) sobre los CFD s sobre acciones. INEXISTENCIA DE LIQUIDACIÓN FÍSICA No se produce la entrega de los activos subyacentes de los CFD s, dado que las operaciones son objeto de liquidación exclusivamente financiera. INMUNIDAD CAMBIAL Un inversor europeo que compra acciones, por ejemplo, del mercado americano, está sujeto al par cambial EUR/USD. En el caso de los CFD s, solo se recibe o paga la diferencia, el riesgo cambial está limitado al beneficio / pérdida. 3

4 CFD s Un activo que negoceia en margen Para aceder a las Condiciones de Negociación: Cuenta > Condiciones de Negociación Los CFD s son negociados a través de un margen, permitiendo asi apalancar sus inversiones, esto significa que precisa disponer una pequeña cuantía de dinero para tener posiciones mucho mayores en el mercado. El montante del margen inicial necesario vario de acuerdo con la volatilidad y la liquidez del activo subyacente. No en vano, el margen inicial requerido normalmente varía entre un 5% y un 10% del total de la operación. (es posible consultar el margen necesario para cada instrumento en un módulo específico de la plataforma Orey itrade) Margen requerido para la negociación EL margen sirve para cubrir eventualmente las variaciones adversas del mercado. 4

5 Mercados Cubiertos 5

6 Índices Cubiertos 6

7 Como potenciar los CFDs > Especulación (i) ESPECULACIÓN Negociar CFd s con el objetivo de especular con ellos es muy común. Una de las mayores ventajas de utilizar los CFD s es asociar estos instrumentos al apalancamiento. Le permite no sólo aumentar su exposición sino también minimizar su inversión en la negociación. Este tipo de operaciones es frecuentemente utilizado a corto/medio plazo y durante un evento típico de mercado. Del mismo modo debe estar siempre acompañado de técnicas de control de riesgo, como por ejemplo la utilización de: EJEMPLO ESCENARIO RYANAIR INFORMA SOBRE LA QUIEBRA DE RESULTADOS: Una empresa de bajo coste, Ryanair anuncia que los resultados se verán severamente perjudicados por el impacto de la subida del precio de barril de petróleo. Es obvio el impacto del coste elevado del crudo en los operadores aéreos. ESTARTEGIA Como consecuencia de esta noticia la cotización de Ryanair deberá caer. Nuestra estrategia sería vender CFD s de Ryanair con un objetivo claro debajo del precio corriente de la acción al mismo tiempo que defender la posición con un Trailing stop. CARACTERÍSTICAS Vendemos RYA:xlon CFDs a 3,77 basándonos en esta noticia. Para negociar RYA necesitamos un margen de apenas el 10%, es decir, contribuiremos con 3,7666 como requerimiento del margen y recibiremos intereses de 1.36 al día una vez estemos cortos. El valor nominal de la negociación es de ,30. El objetivo claro de ganancias se sitúa en 3,10 donde compramos los CFD s de vuelta. Con la intención de proteger nuestra posición, colocamos un stop a una distancia de 0,10 del mercado. 7

8 Como potenciar los CFDs > Especulación (ii) RIESGOS Y RENTABILIDADES Si Ryanair no desciende entonces nuestro stop es accionado por lo que compramos lo CFD s a 3,87 con una pérdida de o 0,10 por CFD. El stop fue colocado cerca del actual nivel de mercado ya que no estaríamos interesados en mantener la posición, en el caso de que las noticias no tuvieran un impacto negativo sobre el precio de la acción. En el caso de que nuestro precio objtivo fuera alcanzado, entonces compraríamos los CFD s de vuelta a 3,10 obteniendo un beneficio de o 0,67 por CFD. Noticias sobre RYANAIR COMO COLOCAR LA POSICIÓN Apertura de posición: Vender RYA:xlon a 3,77 (como alternativa a vender al mercado). Colocar nível de ganancias: Colocar una orden límite para comprar RYA:xlon a 3,10. Colocar límite de pérdidas: Colocar trailing stop para comprar RYA:xlon distancia de mercado de 0,10, trailing stop 0,02. Vender aquí para abrir Comprar aquí para cerrar 8

9 Como potenciar los CFD s > Datos Económicos ESCENARIO LOS GASTOS EN EL SECTOR DE CONSTRUCCIÓN DISMINUYEN EN 2007: Ryland Group es una empresa de construcción sensible a los indicadores sobre inmobiliario y construcción, divulgados por EUA. Debido al debilitamiento de la economía está previsto que el resultado de los gastos del sector en 2007 muestre un debilitamiento relativo en el período homólogo. Los indicadores divulgados mostrarán una disminución de -2,6% en RIESGOS Y RENTABILIDADES Si Ryland no desciende entonces nuestro stop es accionado por lo que compramos los CFD s a 33,50$ con una pérdida de 500$ o 0,50$ por CFD. Por otro lado si nuestra ganancia se ha realizado entonces compramos de vuelta los CFD s a 31,50$ con una ganancia de 1500$ o 1,50$ por CFD. COMO COLOCAR LA POSICIÓN ESTRATEGIA Si Ryland Group es sensible a estas informaciones, entonces el indicador económico negativo bajará el valor de la acción a corto plazo. Con este resultado, debemos vender CFD s y establecer también un nivel de ganancias por debajo del mercado y cubrir nuestra posición con un stop. CARACTERÍSTICAS Vendemos CFD s de RYL:xnys a 33,00$ después de conoceresta información. Para negociar RYL necesitamos un margen de apenas un 10%, es decir contribuiremos con 3.297$. El valor nominal de negociación será de El objetivo de ganancia es colocado a 31,50$ donde compraremos los CFD s de vuelta. Con el objetivo de proteger nuestra posición colocamos un stop de 0,50$. Vender aquí para abrir Comprar aquí para cerrar Información de construcción Apertura de posición: Vender RYL:xnys a 33.00$. Colocar nivel de ganancias: Colocar una orden límite para comprar RYL: xnys a 31.50$. Colocar límite de pérdidas: Colocar trailing stop para comprar RYL: Xnys a una distancia de mercado de 0,50$, trailing step 0,10$. 9

10 Como potenciar los CFD s > Alteración en la composición de Índices ESCENARIO WASHINGTON POST AÑADIDO AL S&P 500 El 19 de Diciembre pasado Standard and Poors anuncia que el Washington Post será añadido al índice S&P500, el día 28 del mismo mes. ESTRATEGIA RIESGOS Y RENTABILIDADES Si WPO no sube entonces nuestro stop hará que vendamos nuestros 749$, originando una pérdida de 2.000$ o de 20$ por CFD. Si nuestro nivel de ganancia deseado fue alcanzado entonces vendemos los CFD a 810$ consiguiendo una ganancia de 4.100$ o 41$ por CFD. COMO COLOCAR LA POSICIÓN Normalmente cuando una acción pasa a formar parte de un índice, los gestores que siguen los índices tienen que añadirlo a su cartera. Esto significa que desde la fecha de anuncio hasta la fecha efectiva de la integración, el mercado será comprador de esa acción. La estrategia pasa por comprar la acción en la fecha de anuncio y venderla el día de la integración efectiva en el índice. CARACTERÍSTICAS Compramos 100 CFDs de WPO:xnys a 769$ justo después de salir la noticia. La WPO tiene un margen del 25%. Tenemos que colocar por tanto $ a efectos de margen y pagamos por cada día que mantengamos la posición abierta. El valor nominal de la operación fue de $. Establecemos un nivel de ganancias de 810$, donde vendemoslos CFDs comprados. Colocamos un stop para proteger nuestra posición a una distancia de 20$. Se vende cuando cierra a 810 Se vende a 810 Oficializada la integración a 26 de Dec. Anuncio que el WPO integrará S&P500 Apertura de posición: Comprar $ Colocar nivel de ganancias: Colocar una orden límite para comprar $ Stop Loss: Colocar Trailing step para vender 100 WPO:xnys con una distancia al Mercado de 20$ y un trailing step de 2$. 10

11 Como potenciar los CFD s > Fusiones y Adquisiciones ESCENARIO MICROSOFT hace una oferta de 44.6 Bn $(31$ por acción) por YAHOO. El día 1 de Febrero Microsoft lanza una OPA contra Yahoo por dicho valor. En ocasiones ante OPAs entre grandes compañías suelen aparecer ofertas de empresas competidoras. La prensa habla de posibles OPA por parte de News Corp, Time Warner o hasta de AT&T. ESTRATEGIA Puesto que los CFDs de Yahoo siguen cotizando a un precio razonablemente más bajo que el ofertado, 31$, optamos por comprar. En caso de que un competidor ponga sobre la mesa una propuesta concurrente, el potencial de subida puede ser enorme. A pesar de esto, siempre puede darse el caso de que, por ejemplo, el Comité regulador de la Competencia no autorice la OPA. Es necesario por lo tanto cubrir adecuadamente el riesgo de la operación. Nuestra estrategia pasa por comprar el día de anuncio de la noticia y esperar a nueva información. CARACTERÍSTICAS Compramos CFDs de YHOO:nas a 28,50$ a la espera de futuras noticias. Yahoo sólo necesita un margen del 10%. Necesitamos de este modo $ a efectos de margen, por lo cual pagaremos 43.59$ diarios en concepto de intereses, hasta que cerremos la posición. El valor nominal de esta operación será de $. No definimos un límite de ganancias en esta fase. Colocamos un stop para proteger nuestra compra a una distancia de 0,30$. RIESGOS Y RENTABILIDADES En caso de no existir contraofertas a la oferta de Microsoft aprobada, entonces cerraremos la posición a un precio de 31$, obteniendo una ganancia de $ o 2.5$ por acción. En caso de que la oferta no fuera aprobada, probablemente la acción caerá hasta el valor de nuestro stop, vendiendo así nuestra posición a 28,20$ obteniendo pérdidas por valor de 3.000$ o 0.30$ por CFD. Por otro lado si aparecieran OPAs concurrentes, el precio del CFD superaría el valor de 31$, aumentando aún más nuestra rentabilidad. COMO COLOCAR LA POSICIÓN Oferta anunciada pela Microsoft Apertura de posición: Comprar YHOO:xnas a 28.50$ Stop Loss: Colocar Trailing step para vender YHOO:xnas con una distancia de 0.30$ y un trailing step de 0.05$. 11

12 Como potenciar los CFD s > Estrategia de Cobertura (i) COBERTURA Un CFD puede ser utilizado como una parte de una estrategia de cobertura (hedging) para ayudar en la protección de una cartera de acciones. Dado que los CFDs normalmente son productos con margen, podrá utilizarse su apalancamiento como protección del valor total de su cartera, destinando para esto una pequeña parte de su capital. Una vez el resto de la posición ha sido financiada, estará sujeta a flujos financieros desfavorables para posiciones largas y favorables para posiciones cortas. EJEMPLO ESCENARIO Imagine que está, actualmente, largo en acciones del Banco ABC. Estamos en Noviembre de 2007 y se prevé que el banco tendrá algunos problemas a corto plazo debido a los créditos del mercado inmobiliario americano. Del mismo modo, se prevé también que el problema será de resolución rápida y que este banco a largo plazo es una sólida inversión. Inicialmente compré acciones del Banco ABC a 5,82$ en Noviembre de 2005, por un coste total de $. Actualmente el banco está negociando entre 7.20 y 7.40, sin embargo, debido a la crisis del crédito se espera ver un descenso significativo del precio a corto plazo, aun que ESTRATEGIA Puesto que no tenemos certeza de la subida o bajada del mercado, decidimos cubrir la posición en vez de vender. Para llevarla a cabo venderemos un número igual de CFDs al precio actual de mercado, para así crear una cobertura. Cuando estemos seguros que el mercado cambió, cerramos las dos posiciones de los CFDs obteniendo de este modo una ganancia igual a la pérdida del mercado de las acciones. CARACTERÍSTICAS Vendemos CFDs de ABC a 7,40$. Para negociar CFDs ABC necesitamos un margen del 10%, es decir, contribuiremos con 7.400$ y recibiremos intereses por valor de 5,27$ al día mientras estemos cortos. El valor nominal de la operación es de $. No pondremos una orden límite en esta fase. Para proteger nuestra posición, colocamos un stop a una distancia de 0,50$. 12

13 Como potenciar los CFD s > Estrategia de Cobertura (i) Riesgos y Rentabilidades Hacer una cobertura ó no? Cobertura con CFD s Si la cotización de ABC no desciende entonces nuestro stop es accionado, por lo que compramos los CFDs a 7,90 con una pérdida de a 0,50 por CFD. No en vano, también obtendremos una ganancia de 5.000$ de nuestra posición de acciones. Nuestro único coste será una pequeña comisión incorporada en el precio de los CDFs. En caso de que la cotización de ABC bajara, como preveíamos, cerraríamos nuestra posición de CFDs con una ganancia igual a la pérdida del mercado de las acciones. Por ejemplo, si ABC cae a 6,00$ entonces nuestro beneficio en CFD es de $ que es igual a la pérdida de la posición de las acciones donde hicimos la cobertura. El resultado de la cobertura es que mantendremos nuestra ganancia a partir del momento en que la establecemos, independientemente de lo que ocurra en el mercado. Cuando estemos seguros de la estabilidad del mercado, tan solo tendremos que deshacer la posición de cobertura. Precios de la acción Ganancias Sin Cobertura Precio de la acción en caída Ganancias en caída Precio de la acción en caída Cobertura creada aquí Ganancias obtenidas pela cobertura 13

14 Como potenciar los CFD s > Diversificación de los Índices (i) Diversificación de los Indices Un CFD sobre índices, sigue la cotización del índice sobre el cual fue creado. Negociar un CFD de índices no es más que una herramienta de cobertura. Es igualmente utilizada como forma de especulación de un índice en particular, mercado o región. Un CFD sobre un índice, sigue al índice sobre el cual fue creado. Actualmente existen 16 índices disponibles para negociar en CFDs, que se basan en los mayores índices de todo el mundo. La diversificación es un modo eficaz de diversificar el riesgo a través de la utilización de varios instrumentos. La utilización de los CFDs sobre índices es el modo más fácil de conseguir dicha diversificación, especialmente en mercados de los que tenemos menos conocimientos. EJEMPLO ESCENARIO Finales de Diciembre de Usted es un inversor de acciones en el mercado alemán. Su cartera está constituida por las 12 acciones más líquidas del mercado alemán con un valor cercano a los Dada la incertidumbre de los mercados, le gustaría principalmente obtener alguna plusvalía de su cartera, pero al mismo tiempo no quiere vender puesto que piensa que a largo plazo continuarán siendo una buena inversión. ESTRATEGIA Usted piensa que a corto plazo el mercado de las acciones van a caer, pero no sabe bien que acciones vender y en qué mercados. Por otro lado, no puede vender acciones al descubierto, por lo tanto nuestra estrategia pasa por vender algunos índices. Decide finalmente vender FTSE100 (Londres), NASDAQ (EUA), S&P500 (EUA), DOW JONES (EUA) y DAX (Alemania), a través de CFDs. CARACTERÍSTICAS Se decide a negociar cerca de por cada índice. Para este ejemplo los siguientes negocios fueron efectuados a 28 de Diciembre y reevaluados a 5 de Febrero. Los CFDs sobre índices necesitan de un margen del 5%, siendo el margen de capital que necesita para la totalidad del negocio. Este es el valor total de mercado para todos sus negocios en. 14

15 Como potenciar los CFD s > Diversificación de los Índices (ii) Apertura de negociación Volumen Moneda Precio Margen requerida Valor nominal Margen req. Valor nom. Precio 05/02/2008 Valor corriente Ganan./Perd. % div. Para CFDs que siguen índices, es necesario un margen del 5%. Esto es el total del valor de mercado para las operaciones en. Sus ganancias a 5 de febrero. 15

16 Como potenciar los CFD s > Negociar un par de acciones (i) Transaccionar um par de acciones Originalmente el concepto de negociar un par de acciones fue desarrollado por un grupo de analistas de Morgan Stanley en los años 80. Este concepto tiene el potencial de obtener beneficios a través de posiciones simples de bajo riesgo, siendo neutral al mercado, lo que significa que la dirección que toma el mercado, no afecta a su rendimiento. La idea de escogen un ratio diferencial de precios entre dos acciones ligadas entre sí. Estas acciones normalmente son del mismo tipo de negocio, industria o sector. Todo lo que esencialmente necesita es comparar estas dos acciones un gráfico. Estudiemos el caso de BP y Shell EJEMPLO ESCENARIO Fijémonos en el gráfico comparativo entre BP y Shell. Normalmente las dos acciones tienen comportamientos similares. A pesar de todo esto, por diversos motivos, estas divergen. La historia nos dice que en la mayor parte de las ocasiones las dos accione vuelven a comportarse de modo similar. ESTRATEGIA Observando la divergencia que se da en el ejemplo dado, vamos a comprar CFDs de BP y vender CFDs de Shell. Cerraremos las dos posiciones cuando las acciones vuelvan a tener un comportamiento similar. Por otro lado las negociaremos como CFDs, obteniendo lo beneficios del apalancamiento, sabiendo que solo necesitamos el capital necesario para abrir y mantener el margen a lo largo del tiempo. Nuestra estrategia pasa por abrir una posición de de valor nominal en cada uno de los CFDs. CARACTERÍSTICAS Compramos CFDs de 5,72. Vendemos CFDs de 20,36. BP exige un margen del 5%. Para esto necesitamos 5.000, para efectos de margen pagamos un interés de 22,80 diario. RDSb exige un margen del 10%. Para esto son necesarios , a efectos de margen recibiremos un interés de 7,11 al día. El valor nominal de la posición de BP es de ,08. El valor nominal de la posición de Shell es de ,04. 16

17 Como potenciar los CFD s > Negociar un par de acciones (ii) Riesgos y Rentabilidades El riesgo en esta estrategia está en el hecho de que ambas acciones pueden ir en nuestra contra. Normalmente esto no ocurre. Con todo, el análisis individual de cada una determinará lo apetecible que es cada una. A LA SALIDA: Como se puede 0observar en el gráfico, 14 sesiones más tarde las dos acciones convergen, dando así la señal de salida de esta estrategia. Puesto que no existe modo automático de monitorizar las posiciones, el inversor tendrá que mantenerse siempre alerta a la evolución de sus cotizaciones. Vendemos CFDs de 5,735. Compramos CFDs de 19,52. EL benenficio de la posición en BP fue de 0,015 por CFD o 261. El beneficio de la posición en Shell fue de 0,84 por CFD o Vender ROS Comprar BP RESULTADO No obstante el resultado final después de 14 días ha sido relativamente pequeño 4.383, el riesgo asociado fue extremadamente pequeño. 17

18 Glossario BID ASK Posición Larga Posición Corta Stop Loss Limite Trailing Stop Trailing Step Short Selling Precio de compra. Precio de venda. Comprar o poseer algo. Vender con el objetivo de que dicho activo se va desvalorizar en el futuro. Precio establecido que limita las eventuales pérdidas en una inversión Precio establecido para garantizar una ganancia. Stop Loss dinámico que va evaluando automáticamente en función de la cotización del activo en causa. Variación mínima que un activo debe tener para provocar una alteración en el Trailing Stop. Venta al descubierto. Vender algo que no se tiene. 18

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