SABADELL BS ACCIONES AMÉRICA LATINA, F.I.

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1 Identificación del Fondo INFORME COMPLETO DEL PRIMER TRIMESTRE 2006 SABADELL BS ACCIONES AMÉRICA LATINA, F.I. Denominación: Sabadell BS Acciones América Latina, FI. Tipo de fondo: Renta variable internacional emergentes. Vocación y objetivo de gestión: El Fondo invierte en acciones de compañías de América Latina cotizadas tanto en los mercados locales latinoamericanos como en Nueva York o en España. La selección de valores se realiza en función de la identificación mediante el análisis fundamental de situaciones en las que el valor intrínseco de los títulos no haya sido recogido por su cotización bursátil. La se maneja de forma proactiva, por lo que la rotación de las posiciones sectoriales y de los títulos es importante. El Fondo gestiona activamente el riesgo de tipo de cambio. Finalidad de la operativa en instrumentos derivados: Inversión para gestionar la de un modo más eficaz. Fecha de constitución: 20/01/00. Fecha de inscripción CNMV y número: 11/02/00 y Asume la responsabilidad del informe: D. Santiago Alonso Morlans como Director de BanSabadell Inversión, SA, SGIIC, Sociedad Unipersonal. Sociedad Gestora: BanSabadell Inversión, SA, SGIIC, Sociedad Unipersonal (c/ del Sena, 12 Parc d Activitats Econòmiques Can Sant Joan Sant Cugat del Vallès (Barcelona)). Entidad Depositaria: Banco de Sabadell, SA (Plaça Catalunya, Sabadell (Barcelona)). Grupo financiero de la Sociedad Gestora y de la Entidad Depositaria: Banco Sabadell. Auditor en 2005: PricewaterhouseCoopers Auditores, SL. El informe de auditoría correspondiente al ejercicio 2004 realizado por PricewaterhouseCoopers Auditores, SL ha sido favorable. Fondo de acumulación. Inversión mínima inicial: No tiene. Sólo pueden ser partícipes de este fondo de inversión principal los fondos de inversión subordinados. Todos los documentos del Fondo previstos por la normativa vigente se pueden consultar en Datos económicos Datos generales (al cierre del trimestre) Trimestre anterior Patrimonio , ,28 Número de participaciones Valor liquidativo de la participación 9, ,71654 Comisiones aplicadas Tramos/Plazos (en su caso) Porcentaje Base de cálculo Comisión anual de gestión - 0% - Comisión anual de depositario - 0,15% Patrimonio Comisión de suscripción (*) - 5% Importe suscripción Comisión de reembolso - 0% - (*) A aplicar sobre las suscripciones efectuadas por instituciones de inversión colectiva subordinadas que no sean gestionadas por BanSabadell Inversión, SA, SGIIC, Sociedad Unipersonal. Comportamiento del Fondo Volatilidad Rentabilidad neta Período histórica (%) Total gastos (%) Patrimonio EUR Nº de partícipes 1er. trimestre 2006 MUY ALTA 11,30 0, ,74 1 4º trimestre 2005 MUY ALTA 2,59 0, ,28 1 3er. trimestre 2005 MUY ALTA 28,04 0, ,24 1 2º trimestre 2005 MUY ALTA 15,93 0, ,82 1 Acumulado 2006 MUY ALTA 11,30 0, ,74 1 Año 2005 MUY ALTA 54,35 0, ,28 1 Año 2004 MUY ALTA 22,91 0, ,10 1 Año 2003 MUY ALTA 50,02 0, ,31 1 Año 2002 MUY ALTA -37,55 0, ,75 1 Año 2001 MUY ALTA 2,67 0, ,44 1 1/6

2 Distribución del patrimonio (+) CARTERA A VALOR EFECTIVO - Total al coste INFORME COMPLETO DEL PRIMER TRIMESTRE 2006 Trimestre anterior , , , ,73 % sobre patrimonio - Total intereses 95, Plusvalías (minusvalías) latentes (+) LIQUIDEZ (TESORERÍA) - Euro , , , , , ,66 - Real Brasileño (+) DEUDORES (-) ACREEDORES (-) EFECTO IMPOSITIVO SOBRE PLUSVALÍAS (-) LUCRO CESANTE TOTAL PATRIMONIO , , ,17 951, , , , , , ,74 97,52 80,45 17,07 0,94 0,94 1,77 0,06 0,17 0,00 100,00 Composición de la (al cierre del trimestre) Tipo de valor Trimestre anterior Valor efectivo de la CARTERA INTERIOR RENTA FIJA INTERIOR OB.ESPAÑA 5% VT.30/07/ ,00 4,75 OB.ESPAÑA 5,40% VT.30/07/ ,97 6,04 Adquisición temporal de activos ,97 6, ,00 4,75 TOTAL RENTA FIJA INTERIOR ,97 6, ,00 4,75 TOTAL CARTERA INTERIOR ,97 6, ,00 4,75 CARTERA EXTERIOR RENTA VARIABLE EXTERIOR AC.GRUPO FINANCIERO BANORTE (MXN) ,69 1, ,08 1,14 AC.BANCO BRADESCO - SPONSORED ADR (USD) ,02 5, ,43 5,86 AC.BANCO ITAU SA-ADR (USD) ,18 4, ,60 5,33 AC.BANCO SANTANDER CHILE ADR (USD) ,40 1, ,38 1,50 AC.UN. BCOS BRASILEIROS(UNIBANCO)(USD) ,38 1, ,77 1,60 Bancos ,67 13, ,26 15,42 AC.AMERICA MOVIL SA DE CV-SER L (MXN) ,25 6, ,46 5,00 AC.GRUPO TELEVISA S.A. -SER CPO (MXN) ,38 3, ,74 2,65 AC.BRASIL TELECOM PARTICIPACOES-ADR-(USD ,41 2, ,87 2,81 AC.CIA.TELECOM CHILE -ADR- (USD) ,91 0,20 AC.EMBRATEL PARTICIPACOES ADR (USD) ,08 0, ,78 0,69 AC.GRUPO AEROPORTUARIO SURESTE-ADR (USD) ,61 0, ,69 0,23 AC.TELE CENTRO OESTE CEL- ADR (USD) ,21 0,62 AC.TELE NORTE LESTE PARTICIPACOES (USD) ,31 4, ,48 4,51 AC.TELEBRAS-SPONS PFD HOLDING-ADR- (USD) ,37 1, ,78 1,91 AC.TELEMIG CELULAR PART. -ADR- (USD) ,07 0, ,17 0,52 AC.TELESP CELULAR PARTICIPACOES (USD) ,08 0,93 AC.VIVO PARTICIPACOES SA -ADR (USD) ,05 1,74 Comunicaciones ,68 21, ,02 20,05 AC.CONSORCIO ARA SA -SER (MXN) ,15 0, ,40 0,36 AC.CORPORACION GEO SA (MXN) ,89 1, ,03 0,77 AC.ICA SOCIEDAD CONTROLADORA SA (MXN) ,20 0, ,43 0,59 AC.URBI DESARROLLOS URBANOS SA (MXN) ,12 0, ,37 0,43 Construcción,inmobil ,36 2, ,23 2,15 2/6

3 INFORME COMPLETO DEL PRIMER TRIMESTRE 2006 Composición de la (al cierre del trimestre) Tipo de valor Trimestre anterior Valor efectivo de la AC.FOMENTO ECONOMICO MEXICANO-UBD (MXN) ,42 1, ,81 0,82 AC.GRUPO CARSO -SER A1 (MXN) ,56 0, ,52 0,50 AC.KIMBERLY-CLARK DE MEXICO (MXN) ,65 0, ,82 0,32 AC.ORGANIZACION SORIANA (MXN) ,92 0, ,70 0,15 AC.WALMART DE MEXICO -SER V (MXN) ,10 3, ,68 2,29 AC.COCA-COLA FEMSA -SP ADR (USD) ,18 0, ,50 0,25 AC.COMPANHIA DE BEBIDAS -ADR- (USD) ,86 3, ,30 4,14 AC.DISTRIBUCION Y SERVICIO -ADR- (USD) ,69 0, ,45 0,40 Consumo,distribución ,38 10, ,78 8,87 AC.ARCELOR BRASIL SA (BRL) ,80 1, ,36 1,03 AC.BRADESPAR, S.A.-PREF (BRL) ,43 1, ,88 2,16 AC.BRASKEM SA-PREF A (BRL) ,09 0, ,94 0,94 AC.CAEMI MINERAÇAO E METALURG-PREF (BRL) ,96 1, ,59 1,54 AC.USINAS SID. MINAS GERAIS -PREF (BRL) ,31 1, ,06 1,41 AC.ALFA S.A. (MXN) ,63 0, ,69 0,58 AC.CEMEX SA-CPO (MXN) ,98 4, ,12 2,85 AC.GRUPO MEXICO S.A. B (MXN) ,88 0, ,04 0,59 AC.INDUSTRIAS CH SA -SER B (MXN) ,86 0, ,67 0,27 AC.ARACRUZ CELULOSE S.A. -ADR- (USD) ,52 0, ,74 0,89 AC.CIA VALE DO RIO DOCE -ADR- (USD) ,62 9, ,73 10,82 AC.CIA. SIDERURGICA NACIONAL -ADR- (USD) ,89 1, ,46 2,01 AC.EMBRAER AIRCRAFT -ADR- (USD) ,55 0, ,96 0,69 AC.GERDAU -SPON ADR (USD) ,58 1, ,25 1,42 AC.TENARIS SA-ADR (USD) ,81 1, ,01 1,70 AC.VOTORANTIM CELULOSE -SPON ADR (USD) ,39 1, ,84 1,54 Industrial ,30 28, ,34 30,43 AC.PETROBRAS ENERGIA-SPON ADR (USD) ,68 0, ,41 0,61 AC.PETROLEO BRASILEIRO(PETROBRAS) (USD) ,40 4, ,79 4,77 AC.PETROLEO BRASILEIRO S.A. -ADR- (USD) ,52 5, ,81 5,28 Petróleo y gas ,60 10, ,01 10,66 AC.CENTRAIS ELETRICAS BRAS-PR B (BRL) ,25 1, ,48 1,97 AC.CIA ENERGETICA MINAS GER-PRF (BRL) ,62 2, ,06 2,89 AC.CORP.INTERAMERICANA ENTRET. (MXN) ,55 0,26 AC.CIA.PARANAENSE ENER- SP -ADR- (USD) ,45 0, ,53 1,15 AC.ENDESA CHILE -ADR- (USD) ,14 0, ,93 0,82 AC.ENERSIS S.A. -ADR- (USD) ,24 0, ,72 0,83 Servicios ,25 7, ,72 7,66 TOTAL RENTA VARIABLE EXTERIOR ,24 93, ,36 95,25 TOTAL CARTERA EXTERIOR ,24 93, ,36 95,25 TOTAL CARTERA ,21 100, ,36 100,00 Posiciones abiertas en instrumentos derivados Contratos Número de Fecha de Valor de contratos vencimiento Mercado Nominal mercado EUR comprometido EUR Subyacente FUTURO S/BBVA /06/2006 Meff Renta Variable , ,00 Valor de renta variable CURRENCY EUR/USD 38 19/06/2006 Mercado de derivados extranjero , ,00 Tipo de cambio / divisa FUTURO S/REPSOL /06/2006 Meff Renta Variable , ,00 Valor de renta variable FUTURO S/BSCH /06/2006 Meff Renta Variable , ,00 Valor de renta variable 3/6

4 INFORME COMPLETO DEL PRIMER TRIMESTRE 2006 Posiciones abiertas en instrumentos derivados Contratos Número de Fecha de Valor de contratos vencimiento Mercado Nominal mercado EUR comprometido EUR Subyacente FUTURO S/TELEFONICA - Nom /06/2006 Meff Renta Variable , ,48 Valor de renta variable FUTURO S/ MEX.BOLSA IDX /06/2006 Mercado de derivados extranjero , ,83 Indice de renta variable Total compras a plazo y de futuros: , ,31 CURRENCY MXN/USD 47 19/06/2006 Mercado de derivados extranjero , ,54 Tipo de cambio / divisa Total ventas a plazo y de futuros: , ,54 TOTAL COMPROMISOS: , ,85 TOTAL DERECHOS Y COMPROMISOS: , ,85 Política de gestión del riesgo en instrumentos derivados No se utilizan instrumentos derivados como cobertura. Estado de variación patrimonial Acumulado anual Valor liquidativo al fin del período anterior 8, ,71654 Patrimonio al fin del período anterior , ,28 (+/-) Suscripciones / reembolsos (neto) , ,31 (-) Beneficios brutos distribuidos 0,00 0,00 (+/-) Rendimientos netos: , ,15 (+) Rendimientos: , ,51 (+) Intereses y dividendos , ,53 (+/-) Variaciones de precios (realizadas y no) , ,71 (+/-) Resultado en derivados , ,49 (+/-) Otros rendimientos , ,76 (-) Gastos de gestión corriente y servicios exteriores: , ,36 (-) Comisión de gestión 0,00 0,00 (-) Comisión de depositario , ,19 (-) Gastos por servicios exteriores y resto gastos 1.198, ,17 Patrimonio al fin del período actual , ,74 Valor liquidativo al fin del período actual 9, ,70132 Riesgo de contraparte en instrumentos derivados No existe. Riesgo de mercado en instrumentos derivados El riesgo de mercado de las posiciones en derivados del Fondo a finales del trimestre, entendido como la cifra de compromiso calculado según el método estándar de la Circular 3/1998 de la CNMV, era de un 22,45% sobre el patrimonio del Fondo, siendo el 100% su límite máximo. 4/6

5 Informe gestión INFORME COMPLETO DEL PRIMER TRIMESTRE 2006 La economía mundial sigue mostrándose resistente al elevado precio de las materias primas y el crecimiento económico global continúa siendo robusto. En Estados Unidos, la economía mantiene un crecimiento en torno al potencial y los excesos de capacidad (instalada y laboral) se muestran reducidos. El desequilibrio exterior, por su parte, continúa acentuándose. En la zona euro, la economía moderó su ritmo de crecimiento en el cuarto trimestre, después del destacado dinamismo observado en los tres meses previos. A pesar de ello, los índices de sentimiento económico han seguido evidenciando una importante recuperación, especialmente los referidos a la economía alemana. Por otra parte, los dos pilares de política monetaria permanecen alejados de su nivel objetivo. En el Reino Unido, el crecimiento económico se mantiene por debajo del potencial, si bien parece que lo peor ha quedado atrás. Los índices de gestores de compra se encuentran en terreno expansivo, aunque con considerables diferencias por sectores. Por otra parte, la inflación se encuentra en el 2%, objetivo del banco central, en un contexto en que las presiones inflacionistas por el lado de los salarios se mantienen contenidas. En Japón, la economía sigue mostrando una evolución favorable, con el Producto Interior Bruto (PIB) creciendo en el cuarto trimestre a la mayor tasa desde el primer trimestre de El crecimiento se mantiene impulsado por la demanda doméstica, en un entorno en que el mercado de trabajo sigue dando signos evidentes de mejoría. Por otra parte, se suceden las señales que apuntan a que el periodo deflacionista ha quedado atrás. Los flujos de capital privado hacia los mercados emergentes alcanzaron un nuevo récord histórico en 2005, con un crecimiento del +12% respecto al año anterior. La mejoría de los fundamentales económicos en estos países, el exceso de liquidez global y la búsqueda de rentabilidades por parte de los inversores explican esta favorable dinámica. En Latinoamérica, la evolución de las dos principales economías en el cuarto trimestre decepcionó las expectativas. El PIB en México creció un +2,7% anual y el avance quedó limitado a un moderado +3% en todo Entre los tres sectores de actividad, el de servicios fue el más dinámico, por delante del industrial y de la agricultura que mostró un comportamiento negativo. En Brasil, el PIB creció un +1,4% anual y en todo 2005, el PIB avanzó un +2,3%, muy por debajo del +4,9% registrado en En este contexto, ambos bancos centrales rebajaron su tipo de interés oficial, hasta el 7,25% en México y hasta el 16,5% en Brasil. En el ámbito político, el líder izquierdista mexicano, López Obrador, mantiene una ventaja importante frente a sus rivales, según las últimas encuestas electorales. En Brasil, el ministro de economía dimitió tras reiteradas acusaciones de corrupción. Su sustituto afirmó que no cambiará la política económica del Gobierno. Por otro lado, Standard & Poor s mejoró la calificación crediticia de la deuda soberana brasileña de BB- a BB con una perspectiva neutral, a raíz de la reducción de la vulnerabilidad de ésta a la evolución del tipo de cambio. Las bolsas finalizan el trimestre con avances destacados. A los factores que han soportado los mercados de renta variable hasta el momento crecimiento sólido, inflación contenida, fortaleza en el crecimiento de los beneficios empresariales y una valoración atractiva frente a otros activos se ha unido un fuerte incremento del número de operaciones de fusiones y adquisiciones. La aún elevada liquidez presente en el mercado, la saludable situación financiera de las compañías y el bajo coste de la deuda respecto a la rentabilidad que ofrece la renta variable son los factores que explican el repunte en el número de operaciones corporativas. El precio del petróleo ha subido un +11,75% en el trimestre. A pesar de la paulatina recuperación de los inventarios y unas previsiones de crecimiento de la demanda menos agresivas, el aumento del riesgo geopolítico ha explicado el repunte del precio. Destacan, en este sentido, el conflicto por el gas entre Rusia y Ucrania, la inestabilidad en Nigeria, y sobre todo, la política nuclear de Irán. En Estados Unidos, el S&P 500 y el Nasdaq han finalizado con ganancias en euros del +1,11% y +3,42%, respectivamente. Los resultados publicados en el cuarto trimestre de 2005 han ofrecido crecimientos fuertes, aunque las expectativas ofrecidas por las compañías han provocado revisiones a la baja en las previsiones de los próximos trimestres y para el conjunto de En Europa, el Dow Jones STOXX 50 se ha revalorizado un +4,72% en el trimestre. Los resultados europeos continúan mostrando un mejor momento que en los Estados Unidos, y la publicación de las cifras de 2005 ha sorprendido muy positivamente al mercado, hecho que ha provocado una fuerte revisión al alza de las estimaciones. Pero sin duda, las operaciones corporativas han tenido el protagonismo en el primer trimestre del año. Entre éstas, destacamos el anuncio de fusión entre Alcatel y Lucent, la venta del negocio de telefonía móvil de Vodafone en Japón o la oferta, posteriormente retirada, que Aviva realizó por Prudential. En España, el IBEX 35 ha subido un +10,44%. De nuevo, el mercado español ha sido especialmente activo en la actividad corporativa. Cabe destacar la OPA de E.ON sobre Endesa, la recompra de los minoritarios de Telefónica Móviles por parte de Telefónica y su intención de vender TPI y la compra de un 15% de Eiffage por parte de Sacyr Vallehermoso. En Latinoamérica, el índice de la bolsa mexicana y el brasileño han finalizado con ganancias en euros del +2,69% y +18,85%, respectivamente. En Japón, el Nikkei 300 ha ganado un +3,31% en euros. Durante el primer trimestre, el Fondo se ha orientado hacia una mayor exposición en los sectores bancario, de materias primas y eléctrico en detrimento del sector consumo y de telecomunicaciones. Geográficamente, la mantiene un sesgo hacia el mercado brasileño en detrimento del mexicano. En México, hemos reducido el peso en valores como Cemex, América Móvil, Wal-Mart de México y Grupo Televisa. A lo largo del trimestre, el Fondo ha operado en futuros sobre el índice IPC de la Bolsa de México y en futuros sobre los tipos de cambio peso mexicano/dólar y euro/dólar. Asimismo, se han realizado operaciones en futuros sobre acciones de Telefónica, Repsol, BBVA y Santander. El objetivo de las posiciones del futuro sobre el índice IPC de la Bolsa de México es complementar las posiciones de contado que mantenemos en este mercado. Los futuros sobre los tipos de cambio peso mexicano/dólar y euro/dólar sirven para ajustar la exposición a las divisas de la zona Finalmente, la posición de futuros sobre las acciones de Telefónica, BBVA, Santander y Repsol complementa las posiciones en acciones en contado, permitiendo una mayor flexibilidad en la gestión diaria de la de renta variable. 5/6

6 INFORME COMPLETO DEL PRIMER TRIMESTRE 2006 La valoración de la renta fija se realiza a precios de mercado según el criterio establecido en la Circular 7/1990, de 27 de diciembre, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores. La remuneración obtenida por la liquidez que mantiene el Fondo en cuenta corriente ha sido del 1,52% TAE. Durante el trimestre no se han superado los límites de inversión establecidos en el Reglamento de Instituciones de Inversión Colectiva. Hechos relevantes Sabadell BS América Latina Bolsa, FI, como partícipe promotor del Fondo, es propietario de ,21209 participaciones, que representan el 100,00% sobre el total del Fondo. La Sociedad Gestora (BanSabadell Inversión, SA, SGIIC, Sociedad Unipersonal) y la Entidad Depositaria (Banco de Sabadell, SA) pertenecen al mismo grupo económico y cumplen los requisitos de separación de intereses exigidos por la legislación vigente. La Sociedad Gestora es filial al 100% de la Entidad Depositaria. La Sociedad Gestora cuenta con un procedimiento, recogido en su Reglamento Interno de Conducta, de control de las operaciones vinculadas de carácter financiero para evitar conflictos de interés y asegurarse de que las operaciones vinculadas se realizan en interés exclusivo de la Institución, verificándose entre otros aspectos, que las operaciones son contratadas a precios y en condiciones de mercado. La Sociedad Gestora ejercerá, o hará ejercer, los derechos políticos inherentes a los valores, activos e instrumentos financieros que integren la del Fondo en el sentido más favorable a los minoritarios. Las operaciones de adquisición y venta de valores realizadas durante el trimestre en las que la Entidad Depositaria ha sido vendedora o compradora, respectivamente, tienen el siguiente desglose: - compras: ,57 euros - ventas: ,78 euros 6/6