74% DEL AHORRO DE UN AFILIADO CORRESPONDE AL APORTE DE LA GESTIÓN DE INVERSIONES DE LAS AFP

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1 Nº 45 OCTUBRE 2014 Para un Afiliado que ingresó en % DEL AHORRO DE UN AFILIADO CORRESPONDE AL APORTE DE LA GESTIÓN DE INVERSIONES DE LAS AFP Sólo el 26% del saldo acumulado corresponde a cotizaciones del 10% de las remuneraciones o rentas imponibles. Al cierre de septiembre medido en 12 meses la rentabilidad de los fondos había aportado US$ millones al ahorro de los trabajadores, monto que podría moderarse con la declinación bursátil de octubre. Las AFP han logrando una rentabilidad sobre UF de 8,6% por año en la inversión del Fondo de Pensiones en 33 años. De cada 4 UF de ahorro acumulado, 3 han sido aportadas por la Rentabilidad y sólo 1 UF por el trabajador. A septiembre un 19,5% de rentabilidad lograron Fondos Tipo A en un año. 4,6 millones de afiliados han elegido fondo. Del total del Fondo, US$ millones está en Chile y US$ millones en el exterior. Introducción A 33 años de iniciado el sistema de ahorro para pensiones en cuentas individuales, las AFP han superado los pronósticos iniciales en materia de rentabilidad y seguridad de las inversiones. El sistema tiene hoy 9,7 millones de afiliados y administra un fondo de US$ millones. El Sistema de AFP ha cumplido plenamente con su rol de transformar ahorro previsional en fondos disponibles para financiar pensiones como lo indica la Ley. Para un afiliado que ingresó al sistema de pensiones en 1981, del total acumulado en su cuenta de capitalización individual, un 26% corresponde a cotizaciones actualizadas según la UF y un 74% a rentabilidad. Esto es el resultado de una gestión rentable y segura de los fondos confiados a las AFP. Los aportes por rentabilidad y por cotizaciones en la cuenta de un afiliado varían dependiendo del año en que la persona ingresó al Sistema. Cualquiera sea la fecha de incorporación al Sistema, todos los afiliados

2 acumulan rentabilidades en sus cuentas, incluso aquellos que ingresaron en los años 2008 y 2011 donde se presentaron la crisis financiera internacional y de la deuda europea, que afectó transitoriamente la valorización de los fondos. La variación de los precios de las inversiones es una característica propia de los mercados de capitales. Lo relevante para el ahorro previsional es que las inversiones son de largo plazo y que un cambio en la valorización de los instrumentos no implica una pérdida efectiva si dichos títulos no se liquidan o venden en el momento de baja en los precios. Medición de Largo Plazo El balance del sistema de AFP debe hacerse considerando un periodo extenso, 35 a 40 años, ya que éste está diseñado para entregar beneficios después de un largo periodo de ahorro y capitalización. La rentabilidad promedio anual en 33 años es de de UF + 8,6%, cifra que más que duplica la entregada por el Estado en los Bonos de Reconocimiento, 4% real anual. En 33 años de historia, sólo en 4 se han obtenido retornos reales negativos. Es difícil encontrar vehículos de inversión que sean comparables con los fondos de pensiones. No obstante, es interesante comparar la rentabilidad obtenida por los fondos previsionales con la tasa libre de riesgo, la cual ha tenido un desempeño de UF + 4,4% promedio anual, y con los depósitos a plazo fijo reajustables en UF, los cuales registran un promedio anual de 5,1% ambos en 33 años. UF 4000 GRÁFICO Nº 1 Aporte de la Rentabilidad en el Ahorro Acumulado en UF A Septiembre de 2014, para un afiliado que ingresó en 1981, el 74% del ahorro acumulado se explica por la rentabilidad real en UF de las inversiones

3 Rentabilidad Último Periodo Si se considera el resultado a septiembre de 2014, medido en los últimos 12 meses, se obtienen rentabilidades nominales que van desde 19,5% para el Fondo A hasta 12,1% para el Fondo E. (Ver cuadro N 1) En igual período en términos reales, esto es corregido por la variación de la UF, las rentabilidades van desde UF + 14,2% para el fondo tipo A hasta UF + 7,2%. (Ver cuadro N 2) La rentabilidad obtenida en los primeros nueve meses de este año se tradujo en un incremento del valor del fondo de los trabajadores en US$ millones, monto que no incluye los nuevos aportes o cotizaciones mensuales, ni la rentabilidad obtenida sobre ellos. Aumento del FP por Rentabilidad FONDOS VALOR FP EN MM$ AL 31/08/13 NOMINAL SEPT.13-SEPT.14 CRECIMIENTO FONDOS POR MM$ CRECIMIENTO FONDOS POR US MM$ A ,5% $ $ B ,9% $ $ C ,4% $ $ D ,5% $ $ E ,1% $ $ TOTAL ,2% $ $ CUADRO Nº 1 Rentabilidad Nominal Multifondos CUADRO Nº 2 Rentabilidad Real Multifondos Año A B C D E ,2 17,2 11,7 10,1 4, ,5 12,8 11,4 9,3 7, ,2 11,4 8,6 6,7 4, ,7 21,2 18,1 13,7 9, ,8 15,0 12,4 10,5 9, ,7-23,6-11,4-1,5 8, ,1 30,2 19,6 12,6 5, ,4 14,1 12,0 9,7 9, ,7-3,9 0,0 4,0 8, ,7 7,5 7,2 6,4 5, ,0 6,5 6,8 7,6 7,3 Ene.- Sept ,7 13,4 13,1 11,4 9,7 Sept.13 Sept.14 (12 Meses) 19,5 16,9 16,4 14,5 11,1 Acumulado 239,2 197,0 179,8 164,0 141,3 Prom. Anual Sept.02 Sept.14 10,7 9,5 8,9 8,4 7,6 Año A B C D E ,9 16,0 10,5 8,9 3, ,9 10,3 8,9 6,8 5, ,7 7,3 4,6 2,8 0, ,3 18,8 15,8 11,5 7, ,1 7,5 5,0 3,3 1, ,3-30,1-18,9-9,9-0, ,5 33,4 22,5 15,3 8, ,6 11,4 9,3 7,1 6, ,1-7,5-3,8 0,1 4, ,1 4,9 4,6 3,8 3, ,8 4,3 4,7 5,4 5,1 Ene.- Sept.14 10,6 9,4 9,1 7,4 5,8 Sept.13 Sept.14 (12 meses) 14,2 11,7 11,2 9,4 7,2 Acumulado 130,8 102,1 90,4 79,7 64,2 Prom. Anual Sept.02 Sept.14 7,2 6,0 5,5 5,0 4,2

4 Comparación Alternativas de Inversión A septiembre de 2014, los cinco multifondos superaron a alternativas tradicionales de inversión local, principalmente fondos mutuos y depósitos a plazo. Como se aprecia en el cuadro N 3 lidera en rentabilidad el fondo Tipo A con un 19,5%. Inversión de los Fondos de Pensiones CUADRO Nº 3 Comparación Alternativas de Inversión Fondo A AFP 19,5% Fondo B AFP 16,9% Fondo C AFP 16,4% Fondo D AFP 14,5% Fondo E AFP 12,1% FFMM RF Nacional Med. y LP 8,5% FFMM RF Nacional e Intern. Med. y LP 8,4% A septiembre de 2014 los Fondos de Pensiones Depósitos a Plazo 90 Días UF 6,0% reunían US$ millones. De éstos la FFMM Nacional RF Corto P. <= 365 días 5,9% mayor parte estaba invertida en Chile, 55% del Depósitos a Plazo 30 Días $ 4,7% total, unos US$ millones. De este total, FFMM Nacional RF Corto P. <= 90 días 4,0% 81% se encontraba en instrumentos de renta fija, US$ millones. IPSA 3,1% Por su parte, la inversión en el extranjero FFMM Acciones Locales -0,6% alcanzaba a 45% del total del fondo, unos US$ millones, y la mayor parte estaba colocada en instrumentos de renta variable, 69%. Durante los primeros nueve meses, el buen desempeño mostrado por las principales plazas bursátiles extranjeras ha contribuido al buen rendimiento mostrado por los multifondos más accionarios. Inversión Extranjera por Zona Geográfica A septiembre se ha mantenido la tendencia de los últimos tres años hacia una preferencia por la inversión en mercados desarrollados, llegando a concentrar un 63% del total de la inversión extranjera en este tipo de economías, US$ millones. La mayor inversión de los fondos de pensiones en el extranjero se encuentra en Norteamérica, 35,5% del total, US$ millones. GRÁFICO N 2 Inversión Extranjera por Zona Geográfica 100% Emergente Desarrollada Otros 1,8% 2,0% 3,8% 3,3% 2,1% 2,2% 3,9% 4,9% 90% 80% 70% 41,8% 57,0% 43,3% 38,7% 41,9% 49,8% 60,5% 62,8% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 56,4% 41,0% 52,9% 58,0% 56,0% 48,0% 35,6% 32,3% 0% DIC.07 DIC.08 DIC.09 DIC.10 DIC.11 DIC.12 DIC.13 SEPT.14

5 Número de Cuentas y Elección de Fondos Los afiliados al Sistema de AFP suman 9,1 millones a agosto de De éstos, 1,2 millones de personas tienen su ahorro obligatorio en más de un fondo (total de afiliados Vs número de cuentas). Desde que se iniciaron los multifondos, los que han optado por algún fondo suman 4,6 millones, y el 64% de éstos han preferido los fondos más riesgosos (Tipos A y B). Lo importante en la elección de fondos es que ésta sea informada. Es decir, que las personas estén conscientes de lo que implica estar en cada uno de los distintos fondos en términos de su rentabilidad y riesgo; y si el fondo elegido corresponde a sus aspiraciones y a su perfil de riesgo. Por su parte, el número afiliados que han sido asignados, suman 6,3 millones. Éstos incluyen a quienes no eligieron un fondo y fueron ubicados por Ley en uno de acuerdo a su edad y/o por haber sido cambiados a un fondo más conservador por traspasar el límite de edad. Estos cambios dirigen a los afiliados hacia los fondos tipo B, C y D. CUADRO Nº 4 Número de Cuentas Individuales Afiliados FONDOS Asignados Optan Total Cuentas A B C D E TOTAL La información de este Boletín puede ser reproducida por los medios de comunicación. Consultas: Departamento de Estudios Asociación de AFP Dirección: Avenida Nueva Providencia 2155, Torre B, piso 14, Providencia. Santiago Chile. Fono: (56-2) estudios@aafp.cl Website: