Perspectivas para la Economía Mundial

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1 Banco mundial Perspectivas Económicas Mundiales 2010 Perspectivas para la Economía Mundial Crisis, Finanzas y Crecimiento Apéndice: Perspectivas Económicas Regionales Oriente Medio y el Norte de África 2010

3 Apéndice: Perspectivas económicas regionales Oriente Medio y Norte de África Acontecimientos recientes La crisis financiera global en las economías en desarrollo de Oriente Medio y Norte de África tuvo un impacto diferenciado entre los países exportadores e importadores de petróleo de la región 13. Al principio, la caída de los mercados accionarios de la región fue más fuerte que la del promedio de los mercados emergentes (figura A17). Desde entonces la recuperación ha sido inestable debido a problemas relacionados con la deuda de Dubai World, en Emiratos Árabes Unidos, y por las preocupaciones sobre las perspectivas de crecimiento de la región en general. Debe reconocerse que la situación al comienzo de la crisis financiera era poco favorable para Oriente Medio y Norte de África. La crisis de los sectores alimentario y energético de fue un desafío para esta región, la mayor exportadora neta de petróleo y la principal importadora neta de alimentos. Los países exportadores de crudo fueron los menos perjudicados, pero el costo de las importaciones de alimentos se incrementó de manera drástica. Los más afectados fueron los países del Magreb, Jordania y Líbano, que son grandes importadores tanto de alimentos como de combustibles, y Egipto, que depende en gran medida de las compras de alimentos al exterior. Las políticas públicas pasaron rápidamente de mitigar los efectos del alza de precios de los productos básicos a respaldar a los sistemas bancarios y aplicar estímulos fiscales para impulsar la demanda interna. En el transcurso de 2009, la relación neta de intercambio de los países en desarrollo exportadores de petróleo (Argelia, República Islámica del Irán, Siria y Yemen) y del Consejo de Cooperación del Golfo (CCG) mostró una tendencia favorable a medida que las cotizaciones del crudo se incrementaron y los precios de los alimentos bajaron. Sin embargo, los altos precios del petróleo se han mantenido a costa de un drástico recorte en la producción. Debido a la menor producción de crudo, los principales exportadores del CCG sufrieron durante el año ligeras bajas del PIB, compensadas parcialmente con programas de estímulo fiscal y por la pujanza de sectores no petroleros. En contraste, los países en desarrollo exportadores de crudo experimentaron una marcada desaceleración en los sectores petroleros de sus economías, aunque las medidas de estímulo y el fortalecimiento de los sectores no petroleros ayudaron a conseguir un crecimiento general positivo. En las economías más diversificadas (Egipto, Jordania, Líbano, Marruecos y Túnez) la caída de la demanda externa (sobre todo de la dominante Zona euro) tuvo un efecto adverso en la exportación de mercancías, exacerbada por el declive del turismo, una reducción de las remesas de los trabajadores y decrecientes flujos de IED, en particular los procedentes de las economías del CCG. 3

4 Al principio el desplome de la IED estuvo relacionado con la caída de los ingresos por exportaciones de petróleo entre los países del CCG y la debilidad de los mercados receptores; la situación empeoró con las dudas sobre la sostenibilidad de la deuda soberana de Dubai, a raíz de la sobreinversión en proyectos inmobiliarios y turísticos en Emiratos Árabes Unidos. En este contexto, se prevé que en 2009 el crecimiento del PIB en los países en desarrollo de la región habrá disminuido a 2.9 por ciento, tras alcanzar 4.3 por ciento en En los países en desarrollo exportadores de petróleo el crecimiento se reducirá a 1.6 por ciento, casi la mitad del 2.9 por ciento logrado en El PIB de las economías diversificadas importadoras de petróleo retrocederá 2 puntos porcentuales, de un sólido 6.6 por ciento en 2008 (impulsado por un crecimiento de más de 7 por ciento en Egipto) a 4.6 por ciento en Y en las economías de ingresos altos del CCG incluidas en este informe se calcula que el PIB retrocedió 0.6 por ciento en 2009 tras lograr 4.6 por ciento en el año previo, resultado que refleja la caída de la producción petrolera y de los ingresos (cuadro A7). Cuadro A7. O riente Medio y Norte de África - Resumen de la perspectivas (variación porcentual anual, a menos que se indique lo contrario) a g 2010 h 2011 h PIB a precios de mercado (en dólares de 2005 constantes) b PIB per cápita, const. US$ PPP GDP c Consumo privado Consumo público Inversión en capital fijo Exportaciones de bienes y servicios d Importaciones de bienes y servicios d Exp. netas, influencia en el crec Bal. en cuenta corr, % de PIB Deflactor del PIB, med, moneda local Equilibrio fiscal, % del PIB Partidas pro memoria Región geográfica del Oriente Medio y Norte de África e MENA: Abundante en mano de obra MENA: Abundante en recursos y en mano de obra Países seleccionados del CCG f Rep. Árabe de Egipto Rep. Islámica del Irán Argelia Fuente : Banco Mundial. (a) Las tasas de crecimiento para los intervalos son promedios compuestos; la influencia en el crecimiento, los coeficientes y el deflactor del PIB son promedios. (b) PIB en dólares de 2005 constantes. (c) PIB medido en función de factores de ponderación de la paridad del poder adquisitivo. (d) Exportaciones y importaciones de bienes y servicios no atribuibles a factores. (e) La región geográfica incluye los siguientes países de ingreso alto: Arabia Saudita, Bahrein, Kuwait y Oman. (f) Países seleccionados del Consejo de Cooperación del Golfo (CCG): Arabia Saudita, Bahrein, Kuwait y Oman. (g) Estimado. (h) Previsón. 4

5 Comportamiento de los exportadores de petróleo de la región. La crisis económica mundial puso fin a la escalada que llevó los precios del petróleo a más de 150 dólares por barril a mediados de 2008 (figura A18). Desde entonces las cotizaciones se han estabilizado en un rango de 65 a 80 dólares por barril, con ayuda de los recortes de la OPEP a la producción. Como parte de este esfuerzo, los exportadores de crudo de la región redujeron su producción casi 10 por ciento (11 por ciento los productores de ingresos altos y 7.3 por ciento los países exportadores en desarrollo). La combinación de precios mucho más bajos y el recorte de la producción ocasionaron que los ingresos por ventas de petróleo y gas de todos los países exportadores de hidrocarburos cayeran de 755 mil millones de dólares en 2008 a 485 mil millones en 2009, un desplome equivalente a 30 por ciento del PIB del grupo (figura A19). Para los países exportadores en desarrollo la pérdida de ingresos fue menos severa; sin embargo, equivalió a un sustancial 12.5 por ciento del PIB del grupo. Los superávits en cuenta corriente de todos los exportadores de crudo de la región sufrieron una drástica reducción, de 25 a 7.3 por ciento del PIB entre 2008 y 2009, y en los países exportadores en desarrollo la baja fue de 19.7 a 3.3 por ciento (figura A20). Como los gastos públicos crecieron con rapidez, los déficits fiscales de los países exportadores en desarrollo repuntaron durante 2009 y llegaron a 11 por ciento del PIB en Argelia (que pudo cubrirlos sin dificultad gracias a que sus reservas sumaban cerca de 150 mil millones de dólares), 5.5 por ciento en Siria, 3.8 por ciento en la República Islámica del Irán y 2 por ciento en Yemen. El crecimiento del PIB en Argelia se desaceleró en 2009 a 2.1 por ciento después de haber alcanzado 3 por ciento en el año previo. La baja de 2 por ciento en el sector petrolero fue compensada parcialmente por un crecimiento de 5.7 por ciento en las actividades no petroleras, sobre todo la construcción y los servicios vinculados al programa de largo plazo para el desarrollo de infraestructura (PIP). Este proyecto se ha mantenido en parte como medida de estímulo, y a principios de 2009 el gobierno anunció que destinaría a ese programa de inversión alrededor de 60 mil millones de dólares del superávit fiscal por exportaciones de petróleo. En cuanto a la República Islámica del Irán, no se dispone de información parcial sobre las cuentas nacionales de 2009, pero se calcula que su crecimiento se redujo a 1 por ciento 5

6 después de haber alcanzado una tasa de 2.5 por ciento en el año anterior, pues la producción de crudo se contrajo 7.3 por ciento y los ingresos por exportaciones de petróleo y gas se desplomaron 40 por ciento, lo cual generó fuertes presiones sobre los ingresos presupuestarios, que normalmente sustentan la demanda interna. La inflación se mantiene en tasas cercanas a 20 por ciento, en tanto el superávit en cuenta corriente cayó de 22 por ciento del PIB en 2008 a 7.5 por ciento en Debido a la desaceleración mundial. Irak enfrenta un importante déficit de financiación a corto plazo en el año por delante, con un déficit fiscal de 26 por ciento del PIB acumulado en 2009 y una cuenta corriente que se trasladó del superávit sustancial de 2008 (13.3 por ciento del PIB) a un importante déficit en 2009 (31 por ciento). Las economías diversificadas. La Zona euro es el destino de más de 70 por ciento de los productos de exportación de las economías diversificadas de la región de Oriente Medio y Norte de África. Además, recibe gran cantidad de trabajadores extranjeros procedentes del Magreb y del Mashreq y es una fuente importante de flujos de remesas y de turistas para esa región en desarrollo. Como la inversión y el comercio se desplomaron en las principales economías de la Zona euro, el PIB del grupo se desaceleró a 0.5 por ciento en 2008, y se espera que la producción se contraiga a un marcado 3.9 por ciento en 2009, la depresión más profunda desde la segunda Guerra Mundial. La desaceleración de Europa ha tenido efectos dramáticos en la región: después de haber crecido 33 por ciento en 2008, las exportaciones de mercancías de Egipto se desplomaron a menos 15 por ciento para julio de 2009 (a tasa interanual). En Jordania, Marruecos y Túnez se observaron patrones similares (figura A21). Esta situación, aunada a una baja moderada de las importaciones (apoyada con medidas de estímulo), provocó que el déficit de cuenta corriente del grupo se deteriorara de 2.1 por ciento del PIB en 2007 a 5.2 por ciento para Los déficits estimados durante 2009 variaron desde 2.5 por ciento del PIB en Egipto y Túnez, 5.8 por ciento en Marruecos y 7.0 por ciento en Jordania. El debilitamiento de la actividad económica y el deterioro del mercado laboral en Europa y en las economías del CCG durante 2009 ocasionó que los flujos de remesas de los trabajadores a la región en desarrollo se redujera 6.3 por ciento, lo que contrasta con los fuertes incrementos de 23 y 11.3 por ciento en 2007 y 2008, respectivamente (figura A22). Entre los principales países receptores, Egipto parece haber sido el más perjudicado, con una disminución de flujos de 9 por ciento, en tanto que la recepción de remesas en Marruecos cayó 8 por ciento. Jordania, Líbano y Túnez experimentaron reducciones 6

7 menos pronunciadas, en un rango de 1 a 3 por ciento. El turismo es una de las principales fuentes de divisas (en las economías diversificadas de la región equivale a 14 por ciento del PIB). Ante el aumento del desempleo en Europa, el débil crecimiento de los salarios y los esfuerzos de los hogares por mantener equilibradas sus cuentas, gravemente dañadas por el colapso de los mercados financieros en 2008, se calcula que los ingresos por turismo disminuyeron 5 por ciento durante 2009, luego de haber obtenido sólidas ganancias de alrededor de 20 por ciento desde 2006 (figura A23). Túnez parece haber librado esta tendencia a la baja, con una ganancia de 4 por ciento. Sin embargo, en los demás países las caídas variaron desde 8 por ciento en Marruecos hasta 3 por ciento en Egipto. En tanto, los flujos de inversión extranjera directa (IED) hacia las economías diversificadas de OMNA, las cuales estaban recibiendo una cantidad creciente de recursos provenientes de los países del CCG, cayeron a 4.3 por ciento del PIB en el año fiscal 2009, después de haber crecido 8.1 por ciento un año antes. En Marruecos y Túnez los flujos cayeron 35 por ciento durante el año calendario de 2009, mientras en Jordania el desplome de la IED fue de 80 por ciento en el primer trimestre de Lo anterior refleja el grave deterioro de la situación financiera como consecuencia de la solicitud de moratoria de pagos del proyecto Dubai World y la reducción de inversiones de las economías del CCG, que han frenado obras en curso y postergado planes de IED. Además de generar presiones sobre la IED, la crisis financiera de Dubai puede tener efectos adversos para los países del Mashreq (Jordania, Líbano y Siria), que mantienen vínculos particularmente estrechos con el CCG. Las menores inversiones dentro del CCG son presagio de menos oportunidades de trabajo para los trabajadores de estos países, menos remesas y menor consumo en los mercados de origen. El crecimiento en Egipto se desaceleró a 4.7 por ciento en el año fiscal 2009 tras alcanzar una tasa de 7 por ciento durante los tres años previos. El debilitamiento se debió a una menor demanda externa, con una caída de 25 por ciento en la exportación de bienes y servicios, así como al crecimiento negativo en sectores económicos con una fuerte exposición a los mercados externos, como el Canal de Suez (que sufrió una caída de 7.2 por ciento, contra un repunte de 18 por ciento en el año fiscal 2008) y hoteles, restaurantes y otras actividades relacionadas con el turismo (que retrocedieron 1.3 por ciento en términos reales luego de haber crecido 30 por ciento). El declive de la inversión fija (que disminuyó 10 por ciento tras haber crecido 14.8 por ciento un año antes) se ha sumado a un repunte de la tasa de desempleo, que pasó de 8.4 a 9.4 por ciento. En respuesta a la crisis, el gobierno aplicó un plan de estímulo que incluyó medidas fiscales, monetarias y de apoyo directo por medio de un gasto adicional de 15 mil millones de libras egipcias, mayores subsidios y beneficios sociales. En cuanto a la política monetaria, el Banco Central de Egipto recortó las tasas de referencia seis veces entre febrero y septiembre de 2009; asimismo redujo las tasas de interés de vencimiento a un día y sobre préstamos en 325 y 275 puntos base, respectivamente. 7

8 Perspectivas a mediano plazo Después de las tortuosas experiencias de 2009, las perspectivas para los países en desarrollo y de ingresos altos de Oriente Medio y Norte de África deberían mejorar hasta Se prevé que para ese año el crecimiento llegue a 4.4 por ciento, la tasa promedio registrada entre 1995 y Aunque la absorción interna será una continua fuente de fortaleza, las posibilidades de recuperación regional dependerán del aumento de la demanda mundial de petróleo y de la estabilización de sus precios, así como del repunte de los principales mercados de exportación. A pesar de la gradual eliminación de las medidas de estímulo fiscal, se prevé que un aumento moderado de los gastos de consumo y de capital afiance la estabilización del crecimiento (cuadro A7). Sin embargo, la perspectiva regional oculta la diversidad del desempeño en cada país y de las fuerzas que impulsarán el crecimiento en cada caso. En general, se espera que durante el periodo pronosticado los precios del petróleo se mantengan estables en alrededor de 75 dólares por barril. El fortalecimiento de la actividad global podría propiciar que la producción de crudo y gas vuelva a mostrar crecimiento positivo, lo que traería consigo un moderado aumento de los ingresos. Como resultado, las posiciones de cuenta corriente de los países en desarrollo exportadores de petróleo se estabilizarían en alrededor de 5 por ciento del PIB para El crecimiento de la economía del grupo alcanzaría 3.1 por ciento en 2010 y 3.7 por ciento en 2011 (figura A24). Para 2011, las tasas de crecimiento variarían de 3 por ciento en la República Islámica del Irán a 5.5 por ciento en Siria, lo que dependerá del desarrollo de los sectores no petroleros y de la inversión en capacidad instalada para la producción de hidrocarburos (cuadro A8). Se anticipa que el PIB del CCG crecerá 3.2 y 4.1 por ciento en 2010 y 2011, respectivamente, a medida que la producción de petróleo se consolide y el aumento de los precios promedio del crudo ayude a reestablecer los ingresos, aunque con incrementos más moderados. Se espera que las posiciones de superávit de cuenta corriente del grupo repunten de 11 por ciento del PIB en 2009 a 14.5 por ciento para 2011, lo cual proporcionará los medios para financiar el crecimiento interno y al mismo tiempo volver a acumular reservas internacionales. De la misma forma, la IED regional podría volver a fluir a medida que las condiciones financieras y económicas comiencen a normalizarse. La recuperación económica de Europa y el CCG será la base para el resurgimiento de las economías diversificadas si se consolida el crecimiento de las exportaciones, repuntan las remesas y los ingresos por diversos servicios y mejoran las expectativas de negocios, lo que llevaría a un aumento del gasto de capital. El probable que el crecimiento del PIB en Jordania, Marruecos y Túnez y esté impulsado por la demanda interna, con ayuda de medidas de estímulo fiscal y monetario, conforme las aportaciones externas disminuyan. La normalización anticipada del sector agrícola de Marruecos (luego de la bonanza posterior a la sequía de 2009) será un lastre para el crecimiento durante 2010, y se prevé que las ganancias para el grupo sean de 4.5 por ciento en 2010 y 5.4 por ciento en 2011, respectivamente. 8

9 Riesgos En general, las perspectivas para Oriente Medio y Norte de África durante 2010 y 2011 son favorables, pero están expuestas a riesgos que impondrán obstáculos adicionales a los responsables de la toma de decisiones, quienes siguen luchando con la crisis actual. No se puede descartar una recesión aún más prolongada y profunda (la doble recesión expuesta en el capítulo 1). Las tensiones políticas son una constante en la región y tienden a restringir los flujos del capital internacional que, en otras condiciones, podría contribuir a consolidar los mercados de capital y la inversión privada. Además, es posible que la aprobación de reformas, algunas emprendidas durante el periodo de crisis, reciba menos atención una vez que la situación económica empiece a normalizarse. Las dificultades que ha enfrentado recientemente la sociedad de inversiones Dubai World, una entidad del gobierno de Dubai, Emiratos Árabes Unidos, y que la han llevado a solicitar a sus acreedores una suspensión de los pagos de su Cuadro A8. O riente Medio y Norte de África - Previsiones por país (variación porcentual anual, a menos que se indique lo contrario) a c 2010 d 2011 d Argelia PIB real a precios de mercado b Bal. en cuenta corr, % de PIB Egipto, Rep. Árabe de PIB real a precios de mercado b Bal. en cuenta corr, % de PIB Irán, Rep. Islámica del PIB real a precios de mercado b Bal. en cuenta corr, % de PIB Jordania PIB real a precios de mercado b Bal. en cuenta corr, % de PIB Líbano PIB real a precios de mercado b Bal. en cuenta corr, % de PIB Marruecos PIB real a precios de mercado b Bal. en cuenta corr, % de PIB República Árabe Siria PIB real a precios de mercado b Bal. en cuenta corr, % de PIB Túnez PIB real a precios de mercado b Bal. en cuenta corr, % de PIB Yemen, Rep. del PIB real a precios de mercado b Bal. en cuenta corr, % de PIB Fuente : Banco Mundial. Nota: Los pronósticos del Banco Mundial se actualizan con frecuencia a partir de nueva información y las cambiantes circunstancias (mundiales). En consecuencia, las proyecciones presentadas aquí pueden diferir de las contenidas en otros documentos del Banco, incluso si las evaluaciones básicas de las perspectivas de los países no difieren significativamente en un momento dado. Por falta de datos, no se incluyen previsiones de Djibouti, Iraq, Libia y Ribera Occidental y Gaza. (a) Las tasas de crecimiento para los intervalos son promedios compuestos; la influencia en el crecimiento, los coeficientes y el deflactor del PIB son promedios. (b) PIB en dólares de 2005 constantes. (c) Estimado. (d) Previsión. 9

10 deuda por seis meses, indica que las instituciones financieras de la región no salieron del todo indemnes de la crisis financiera mundial. Dados los niveles sumamente altos de inversión durante los años recientes y la inflación de los activos (los precios de las propiedades mostraron repuntes particularmente fuertes en Egipto y Marruecos), es posible que haya más pérdidas financieras de gran escala. Aunque probablemente la diversificación de inversiones del gobierno de Dubai evitará una crisis sistémica y en caso de emergencia reciba apoyo del emirato de Abu Dabi (en forma recíproca y por conducto de las autoridades federales), ello podría tener un impacto adverso en los balances financieros de los bancos locales y regionales que poseen títulos de deuda de Dubai World. Los problemas financieros que enfrenta Dubai, sumados a incumplimientos previos de obligaciones de dos grandes compañías sauditas, seguirán siendo motivo de preocupación, en un entorno caracterizado por la necesidad en la región de reformas integrales sobre gobierno corporativo y restructuración de deudas. el análisis sobre su desarrollo económico y financiero se presenta en este anexo. En cuanto a los países del CCG, no hubo suficiente información para incluir a Qatar y Emiratos Árabes Unidos. Nota 13. En este informe los países de ingresos bajos y medios de la región de Oriente Medio y Norte de África (OMNA) son Argelia, Jordania, Líbano, Marruecos, República Árabe de Siria, República Árabe de Egipto, República Islámica de Irán, República de Yemen y Túnez. Varias economías en desarrollo no se incluyeron debido a la insuficiencia de información. Entre ellas están Cisjordania, Djibouti, Gaza, Irak y Libia. Las economías de ingresos altos de la zona geográfica más amplia, entre ellos Arabia Saudita, Bahrein, Kuwait y Omán, miembros del Consejo de Cooperación del Golfo (GCC), se incluyen en este informe en la categoría de otros países de ingresos altos. Sin embargo, como este grupo está cada vez más integrado con las economías en desarrollo de la región OMNA, 10