REGLAMENTO DEL PROGRAMA DE CREADORES DE MERCADO

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1 REGLAMENTO DEL PROGRAMA DE CREADORES DE MERCADO 1. DISPOSICIONES GENERALES 1.1 Programa de Creadores de Mercado Está costituido por la Uidad Resposable, los Creadores de Mercado y las etidades elegibles que participe e el mercado de deuda pública, co el objetivo fudametal de promover el bue fucioamieto de este mercado e moeda acioal, especialmete para lograr ua mayor liquidez y obteer ua mayor base de iversioistas, como codició ecesaria para el desarrollo itegral del sistema fiaciero doméstico e geeral. 1.2 Uidad Resposable El Miisterio de Ecoomía y Fiazas, a través de la Direcció Geeral de Edeudamieto y Tesoro Público, será la Uidad Resposable. 1.3 Creadores de Mercado: So las etidades de crédito y las etidades de valores desigadas por la Uidad Resposable para participar co dicho estatus e el Programa de Creadores de Mercado, cotribuyedo al logro de los objetivos del mismo, además de cooperar e la captació de fodos a través de la difusió y colocació local e iteracioal de los valores de deuda pública de la República del Perú. 1.4 Mercado Primario Es aquel e el que se realiza la emisió de boos soberaos por parte de la Uidad Resposable, e el cual participa los Creadores de Mercado así como las etidades elegibles autorizadas por la Uidad Resposable señaladas e el umeral 2 del Reglameto de Boos Soberaos. 1.5 Mercado Secudario Es aquel e el que se egocia los boos soberaos a través de los mecaismos cetralizados de egociació autorizados por la SMV, los cuales puede cotar co u ivel geeral y co u ivel especial para realizar la citada egociació de boos; u otro medio de egociació. 1.6 Nivel Geeral del Mercado Secudario Es aquel e el que la Uidad Resposable, los Creadores de Mercado, las etidades elegibles autorizadas por la Uidad Resposable, y todos los iversioistas e geeral, puede realizar la egociació de boos a través de u mecaismo cetralizado de egociació. 1.7 Nivel Especial del Mercado Secudario Es aquel e el que la Uidad Resposable y los Creadores de Mercado puede realizar la egociació de boos a través de u mecaismo cetralizado de egociació. 1/16

2 1.8 Etidades Elegibles So las etidades que se idica e el umeral 2 Participates Elegibles para Subastas del Reglameto de Boos Soberaos. 1.9 Alcace Este Reglameto establece las reglas de actuació de todos los Creadores de Mercado, e adelate deomiados Creadores, que participe e el Programa de Creadores de Mercado Perfil para postular A ivel local sólo podrá postular las etidades que tega el perfil de etidad de créditos o el perfil de etidad de valores, segú se detalla e el umeral 2.1 del Reglameto de Boos Soberaos. A ivel iteracioal, sólo podrá postular las etidades que tega el perfil de etidad de créditos o el perfil de etidad de valores, segú lo establecido e el umeral 2.2 del Reglameto de Boos Soberaos, y que se ecuetre bajo el ámbito de la supervisió del mercado de valores del órgao oficial del país e el que opera Requisitos para acceder a la codició de Creador Las etidades iteresadas deberá eviar ua solicitud a la Uidad Resposable maifestado su iteció de ser desigados como Creadores y su compromiso co los lieamietos establecidos e este Reglameto y e el Reglameto de Boos Soberaos, icluyedo la iformació ecesaria para verificar el cumplimieto de los siguietes requisitos: a) Ser titular de ua cueta matriz de valores e CAVALI S.A. ICLV CAVALI, o la etidad que haga sus veces, para el registro, la trasferecia y la custodia de valores represetativos de deuda pública. b) Acreditar u patrimoio eto míimo de veiticico milloes y 00/100 Nuevos Soles (S/ ,00), e el caso de etidades de crédito, o de tres milloes y 00/100 Nuevos Soles (S/ ,00), e el caso de etidades de valores, motos que será actualizados co el ídice de reajuste diario del Baco Cetral de Reserva del Perú - BCRP después del cierre del año imediato aterior. E el caso de etidades extrajeras, los motos míimos será equivaletes a cico (5) veces el capital míimo establecido e el país e el que pricipalmete opera y será al meos el doble de los establecidos para sus homólogas etidades locales, salvo coveios iteracioales que cotega ua regulació distita. c) Acreditar, mediate declaració jurada, que el año aterior, o ha sido sacioado por falta grave i por el respectivo supervisor de mercado de valores i por el supervisor bacario i por el orgaismo regulador de la competecia. d) Remitir el pla de egocios para el año que postula, o para el año que se reacredita, detallado sus estrategias y objetivos referidos al mercado de valores de deuda pública. 2/16

3 e) Desigar por escrito a dos (2) represetates, los que matedrá cotacto permaete co la Uidad Resposable, y al equipo técico resposable de las operacioes ivolucradas co el mercado de valores de deuda pública y mateer actualizada la iformació sobre tal desigació. f) Acreditar, mediate declaració jurada, que o es parte demadate o demadada e procesos judiciales o arbitrales, seguidos cotra la Uidad Resposable, referidos a cotroversias relativas a los valores de deuda pública emitidos e el marco del Reglameto del Programa de Creadores de Mercado, a operacioes de reporte, operacioes co derivados u otras operacioes efectuadas bajo el ámbito del Sistema Nacioal de Tesorería. g) Haber firmado el Código de Ética vigete, tato por parte de los represetates como por el equipo técico, y o haber sido sacioado por su icumplimieto. h) No haber realizado accioes que afecte el fucioamieto del mercado de deuda pública o que sea cotrarias a los itereses de la República, a solo juicio de la Uidad Resposable. Haber suscrito el cotrato e el que se detalle los derechos y obligacioes que adquiere el Creador. La Uidad Resposable podrá solicitar cualquier iformació adicioal o complemetaria que cosidere coveiete. Teiedo e cueta el cumplimieto de los requisitos arriba establecidos, la Uidad Resposable, mediate Resolució Directoral, otorgará a las etidades solicitates la codició de Creador, siempre que dicha codició o la tega ya otra etidad co la que matega viculació por riesgo úico 1 / de acuerdo co lo establecido e la Superitedecia de Baca, Seguros y AFPs, y co lo publicado por la Superitedecia de Mercado de Valores (SMV) 2 /. E cualquier caso, la vigecia del cumplimieto de todos los requisitos deberá ser reacreditada al meos ua vez al año, juto a la solicitud de reovació de la codició obteida y el Código de Ética vigete, ambos documetos firmados por el gerete geeral o, e caso de o existir, por el fucioario apoderado equivalete Privilegios Las etidades que obtega la codició de Creadores tedrá los siguietes privilegios: a) Poder adjudicarse e las subastas de emisió del mercado primario y e las operacioes de recompra y reveta del mercado secudario, ua catidad de boos si restricció de límites, salvo que e la covocatoria se idique lo cotrario. b) Presetar al día siguiete de la subasta, órdees de suscripció (seguda vuelta) de valores de deuda pública al redimieto promedio poderado o la tasa de corte resultate de la subasta efectuada e el mercado primario (primera vuelta) por el 50% del moto adjudicado e primera vuelta para cada uo de los valores subastadps, de los cuales el Creador que obtega el 1 / Coforme a la defiició establecida e el Artículo 3 de la Resolució S.B.S. N / E su págia web: 3/16

4 primer lugar del rakig podrá acceder como míimo al 25% del moto adjudicado : c) Acceder al ivel especial del mercado secudario de los mecaismos cetralizados de egociació de deuda pública que sea autorizados por la Uidad Resposable para el desarrollo de actividades de los Creadores. d) Acceder a la oferta de operacioes de reporte, co la fialidad de obteer préstamos de valores de deuda pública para cubrir o crear evetuales posicioes cortas derivadas de su actividad de comercializació, e las codicioes que, e su oportuidad, establezca la Uidad Resposable. e) Acceder a las operacioes sidicadas que, e su oportuidad, establezca la Uidad Resposable. f) Participar e las reuioes periódicamete orgaizadas por la Uidad Resposable, propoer medidas que permita mejorar el bue fucioamieto del mercado de valores y recibir el recoocimieto oficial del desempeño cuado se ecuetre detro de los primeros puestos detro de la evaluació de todos los Creadores Obligacioes Las etidades que obtega la codició de Creadores tedrá las siguietes obligacioes: a) Presetar propuestas de compra e el mercado primario por u moto míimo total equivalete al cico por cieto (5,00%), e el caso de etidades de valores, o al diez por cieto (10,00%), e el caso de etidades de créditos, del moto referecial idicado para cada tipo de valor omial ofertado, salvo que e algua covocatoria se idique lo cotrario. b) Lograr adjudicarse como míimo dos y medio por cieto (2,50%), e el caso de etidades de valores, o cico por cieto (5,00%), e el caso de etidades de créditos, del moto total referecial de valores omiales subastados durate el último trimestre móvil, salvo que e la covocatoria de la subasta se haya idicado lo cotrario. Cotizar iiterrumpidamete, compra y veta simultáeas, e el mercado secudario ua hora e la mañaa (de 9:30 a.m. a 10:30 a.m.) y ua hora e la tarde (de 12:30 p.m. a 1:30 p.m.) de lues a vieres, excepto feriados, todos los valores de referecia omiales determiados por la Uidad Resposable, e al meos uo de los mecaismos cetralizados de egociació autorizados para el desarrollo de actividades de los Creadores, tato e el ivel geeral como e el ivel especial. El diferecial máximo etre cotizacioes de compra y veta simultáeas e el ivel geeral deberá ecotrarse detro del itervalo máximo de precios fijado para cada valor, de acuerdo co el procedimieto establecido por la Uidad Resposable, y e el ivel especial o deberá superar los diez putos básicos (10 pb). Además, e cada caso, el moto de las posturas de compra y veta e el ivel geeral, deberá ser cuato meos el moto míimo establecido periódicamete por el mecaismo cetralizado de egociació y e el ivel especial será de u milló y 00/100 Nuevos Soles (S/ ,00). 4/16

5 c) Iformar trimestralmete, detro de los cico (5) días útiles posteriores al cierre del trimestre, sobre las labores de desarrollo y promoció de productos y servicios relacioados co los valores de deuda pública y que forma parte de su implemetació y estrategia de egocio Mecaismos cetralizados de egociació para el desarrollo de actividades La Uidad Resposable determiará, mediate Resolució Directoral, e cuáles de los mecaismos cetralizados de egociació, ya autorizados para la egociació secudaria de valores de deuda pública e el marco del Reglameto de Boos Soberaos, los Creadores tambié podrá desarrollar las actividades cotempladas e este Reglameto. Para que u mecaismo cetralizado de egociació sea elegible para el desarrollo de las actividades de los Creadores, éste debe cumplir co los siguietes requisitos: a) Cotar co u sistema electróico multilateral que permita la egociació e u ivel especial, separado del ivel geeral, sólo a los Creadores y a la Uidad Resposable. b) Proveer diariamete a la Uidad Resposable toda la iformació referida a las trasaccioes efectuadas, así como a las cotizacioes de compra y veta mostradas, difereciado la iformació geerada e el ivel especial de la iformació que se pudiera geerar e el ivel geeral. c) Cotar co u sistema electróico que permita la verificació del tiempo de permaecia e cada ivel de las cotizacioes de compra y veta de los Creadores, y de sus motos, así como del diferecial etre ellas. d) Garatizar el aoimato y la trasparecia de formació de precios e la egociació e el ivel especial de la misma forma que e el ivel geeral. e) Coservar los registros históricos de las operacioes realizadas por todos los participates, así como de las cotizacioes y propuestas de compra y veta presetadas por cada participate, tato del mercado primario como del mercado secudario, iformació que será de uso exclusivo de la SMV y de la Uidad Resposable. f) Permitir que cualquier Creador pueda acceder libremete y e igualdad de codicioes al ivel especial del mercado secudario. g) Cotar co sistemas de comuicació habilitados co CAVALI que asegure la etrega de iformació veraz y oportua para efectuar la liquidació de todas las operacioes del ivel especial bajo el mecaismo de etrega cotra pago. h) Sumiistrar a la Uidad Resposable, e la forma que ésta lo establezca, toda la iformació estadística diaria respectiva que permita la calificació del desempeño de cada uo de los Creadores. Mateer la cofidecialidad de las propuestas recibidas e cada subasta del mercado primario, así como de los motos asigados a cada participate. 5/16

6 2. DISPOSICIONES SOBRE EVALUACIÓN 2.1 Criterios de evaluació La Uidad Resposable evaluará iteramete la actividad de cada uo de los Creadores, valorado positiva (+) o egativamete (-), segú correspoda, los siguietes aspectos: a) Participació de la etidad e la adjudicació de las subastas de veta, recompra o reveta de valores de deuda pública e el mercado primario. (+) b) Proporció de adjudicació de la etidad por cueta de sus clietes respecto del total adjudicado por cueta propia y de sus clietes e el mercado primario. (+) c) Estabilidad de la participació de la etidad e las subastas de veta, recompra o reveta de deuda pública e el mercado primario. (+) d) Participació de la etidad e la egociació mesual total de valores de deuda pública e el mercado secudario. (+) e) Participació de la etidad e la cotizació de valores de deuda pública e los mecaismos cetralizados de egociació elegidos. (+) f) Participació de la etidad e las operacioes especiales de gestió de activos y pasivos que sea señaladas por la Uidad Resposable. (+) g) Promoció del mercado de deuda pública a través de su distribució geográfica, comercializació de productos asociados y cualquier otra actividad que refleje el compromiso de largo plazo de la etidad co el mercado de deuda pública. (+) h) Falta de iformació o asesoramieto solicitado a la etidad por la Uidad Resposable, iasistecia a las reuioes covocadas o icumplimieto e el evío de reportes quiceales o deficiecias e la calidad de los mismos. (-) Presetació por parte de la etidad de propuestas de compra e el mercado primario que se desvíe sigificativamete del precio del mercado secudario o que icumpla las codicioes míimas establecidas para cada subasta. (-) j) Desarrollo de accioes que restrija la libre competecia o afecte egativamete el fucioamieto del mercado de deuda soberaa segú el orgaismo regulador de la competecia o el supervisor del mercado de valores. (-) k) Desarrollo de accioes que vaya e cotra de lo dispuesto tato e el presete Reglameto como e el Reglameto de Boos Soberaos u otros Reglametos que apruebe la Uidad Resposable. (-) 2.2 Operacioes evaluables Para ser cosideradas e la evaluació de las actividades de los Creadores, las operacioes deberá observar las siguietes características: 6/16

7 a) Que sea efectuadas co istrumetos de deuda soberaa e moeda acioal, a través de los respectivos mecaismos cetralizados de egociació que la Uidad Resposable haya autorizado. b) Que o siedo realizadas a través de mecaismos cetralizados de egociació autorizados, la Uidad Resposable haya determiado previamete su iclusió para efectos de evaluació. c) Que o presete idicios de artificialidad de egociació e el mercado, o que altere la trasparecia de la formació de precios, o que desaliete la competecia, o que distorsioe la evaluació de los participates, aú cuado efectivamete o lo cosiga, segú lo determiado por el supervisor de mercado de valores o el orgaismo regulador de la competecia. d) Que su liquidació se haya efectuado bajo el mecaismo de etrega cotra pago. e) Que o sea i forme parte de igú tipo de operacioes de reporte: vetas co pacto de recompra, compraveta simultáeas o permutas temporales de valores. Los resultados de la evaluació mesual será comuicados por escrito a la Alta Direcció de cada etidad evaluada. Si perjuicio de ello, se publicará los ombres de las etidades que ostete la codició de Creadores e fució de sus desempeños relativos. 2.3 Determiació del putaje de evaluació total La Uidad Resposable evaluará el desempeño de las actividades de los Creadores a través de la asigació de u putaje de evaluació, el cual se obtedrá mediate el cálculo de los siguietes compoetes: Total = 50% * Cuatitativo + 50% * Cualitativo Cuatitativo : Putaje de evaluació cuatitativa Cualitativo : Putaje de evaluació cualitativa 2.4 Determiació del putaje de evaluació cuatitativa E el caso de la evaluació cuatitativa del comportamieto e el mercado primario y de la actividad e el mercado secudario de cada etidad que haya obteido la codició de Creador, se otorgará u putaje ormalizado etre cero (0) y cie (100) e fució a su respectivo desempeño. Para ello se tomará e cosideració los siguietes criterios: a) Para calcular el putaje cuatitativo geeral, el putaje idividual de cada aspecto evaluado tedrá ua poderació e fució a su importacia relativa. Aspecto evaluado Poderació Operacioes del mercado primario 10% Operacioes del mercado secudario 50% Cotizacioes mostradas e patalla 40% b) Para el cálculo del putaje e las operacioes y de las propuestas de compra y veta, ates el moto omial de cada valor ivolucrado será multiplicado 7/16

8 por u factor geerado por el producto de u ídice ormalizado por su plazo residual y u ídice ormalizado por su ubicació geográfica y perfil de cotraparte: i. Para el respectivo ídice ormalizado e fució al plazo residual se tomará e cueta lo siguiete: Plazo residual Sesibilidad por riesgo de mercado Ídice ormalizado 3 meses o meos 0,20 0,04 De 3 meses hasta 6 meses 0,40 0,09 De 6 meses hasta 12 meses 0,70 0,16 De 1 año hasta 2 años 1,25 0,28 De 2 años hasta 3 años 1,75 0,39 De 3 años hasta 4 años 2,25 0,50 De 4 años hasta 5 años 2,75 0,61 De 5 años hasta 7 años 3,25 0,72 De 7 años hasta 10 años 3,75 0,83 De 10 años hasta 15 años 4,50 1,00 De 15 años hasta 20 años 5,25 1,17 Más de 20 años 6,00 1,33 ii. Para el respectivo ídice ormalizado e fució a la ubicació geográfica y el perfil objetivo de la cotraparte se tomará e cueta lo siguiete: Ubicació geográfica y perfil objetivo Ídice ormalizado Domiciliados e el país Detro de Lima 1,00 Fuera de Lima 1,50 Domiciliados e el exterior De corto plazo 0,50 De largo plazo 1,00 c) Para el cálculo de la poderació de las operacioes o cotizacioes, se deberá observar, segú correspoda, lo siguiete: i. E el caso de las operacioes, la participació de las etidades previamete será poderada e fució de su iteció y posició e cada mercado. Operació Poderació Postor e primera vuelta e el mercado primario 100% Tomador e seguda vuelta e el mercado primario 50% Postor e ivel especial de mercado secudario 100% Tomador e ivel especial de mercado secudario 50% Postor e ivel geeral de mercado secudario 50% Tomador e ivel geeral de mercado secudario 100% ii. E el caso de las cotizacioes de compra y veta mostradas e las patallas del mercado secudario, tato del ivel especial como del ivel geeral, la participació de las etidades previamete será poderada e fució de su ivel de competitividad medida por el diferecial promedio de compra y veta diario de cada valor: 8/16

9 Diferecial promedio Poderació Hasta 5 pb 150% Hasta 10 pb 100% Hasta 15 pb 80% Hasta 20 pb 60% Hasta 25 pb 40% Hasta 50 pb 20% Más de 50 pb 0% Cada compoete será calculado segú se idica e el Aexo Determiació del putaje de evaluació cualitativa E el caso de la evaluació cualitativa del comportamieto e el mercado primario y de la actividad e el mercado secudario de cada etidad que haya obteido la codició de Creador, se otorgará u putaje ormalizado etre cero (0) y cie (100) e fució a su respectivo desempeño. Para ello se tomará e cosideració los siguietes criterios: a) Para calcular el putaje cualitativo geeral, cada aspecto evaluado tedrá ua poderació e fució a su importacia relativa. Aspecto evaluado Poderació Descocetració relativa de sus operacioes 20% Naturaleza de las adjudicacioes obteidas 20% Frecuecia de egociació 35% Seriedad e los motos de propuestas 25% b) Para valorar cualitativamete cada aspecto evaluado, se cosiderará los siguietes idicadores: i. Descocetració: Puesto relativo obteido cosiderado el ivel de descocetració de sus operacioes co diversas cotrapartes e el mercado que coforme u mismo riesgo úico. ii. Naturaleza: Puesto relativo obteido cosiderado el ratio etre adjudicacioes por cueta de terceros (clietes) y adjudicacioes por cueta propia y de terceros. iii. Frecuecia: Puesto relativo obteido cosiderado el ratio etre el úmero de días co egociació efectiva de valores e mercado secudario y el total de días hábiles para egociar durate el último trimestre movil. iv. Seriedad: Puesto relativo obteido cosiderado el ratio etre el moto asigado e las subastas y el moto de propuestas presetado. c) Para obteer el putaje cualitativo de cada aspecto idividual evaluado, al primer puesto se le asigará el putaje máximo y a los demás puestos se les asigará el putaje e forma iversamete proporcioal. Cada compoete será calculado segú se idica e el Aexo 3. 9/16

10 3. DISPOSICIONES FINALES 3.1. Mediate Resolució Directoral, la Uidad Resposable podrá implemetar cualquier modificació al presete Reglameto que le permita alcazar los objetivos del Programa de Creadores de Mercado La participació presupoe el pleo coocimieto del presete Reglameto, así como su aceptació y su sometimieto al mismo y a sus iterpretacioes, si reserva algua. 3.3 La iterpretació de las disposicioes coteidas e el presete Reglameto es competecia exclusiva y excluyete de la Uidad Resposable, la cual podrá modificar mediate Resolució Directoral, los umerales 1.12 y 1.13, y de maera excepcioal y debidamete motivada, cualquier otra disposició del presete Reglameto co la fialidad exclusiva de alcazar los objetivos establecidos e el Programa de Creadores de Mercado así como e el marco de la gestió global de activos y pasivos y de su papel promotor del desarrollo del mercado de deuda pública La Uidad Resposable y las etidades elegibles que obtega la codició de Creadores, de acuerdo co lo establecido e el umeral 1.11 del presete Reglameto, suscribirá u cotrato e el que se detalle los derechos y obligacioes que adquiere el Creador. 4. DISPOSICIONES TRANSITORIAS 4.1. El admiistrador del mecaismo cetralizado de egociació tedrá, ua vez publicada la orma e la que la SMV establezca los requisitos correspodietes para la obteció de la autorizació de fucioamieto como mecaismo cetralizado de egociació, 180 días caledarios para obteer la autorizació de la Uidad Resposable para desarrollar las actividades cotempladas e este reglameto, de acuerdo co lo establecido e el umeral 1.10 precedete Durate el plazo señalado e el umeral aterior, los mecaismos cetralizados de egociació, actualmete desigados por la Uidad Resposable, podrá cotiuar desempeñádose como tales La evaluació de desempeño de los Creadores se realizará co la iformació dispoible que remita los mecaismos cetralizados de egociació actualmete desigados. 10/16

11 Aexo 1 Iformació mesual cualitativa sobre la Actividad del Creador 1-E su apreciació, ha otado durate el último mes algú cambio coyutural co impacto efectivo o posible sobre el mercado de valores de deuda pública peruaa o sobre algú segmeto de iversioistas o valores del mismo? Cometario.- 2- E su apreciació, ha otado durate el último mes circustacias que haya coducido o pueda coducir a u cambio estructural e el fucioamieto de mercado de valores de deuda pública peruaa o algú segmeto de iversioistas o valores del mismo? Cometario.- 3- Por favor, icluya algú cometario o iformació que cosidere relevate e relació al desevolvimieto o desempeño del mercado de valores de deuda pública o de algú segmeto de iversioistas o valores del mismo. Cometario.- 11/16

12 Aexo 2 Cálculo del Putaje de la Evaluació Cuatitativa El putaje cuatitativo total (PCT) de cada Creador será determiado segú lo siguiete: PCT= 0.10 * PMP * PMS * PCP PMP PMS PCP = Putaje obteido e el mercado primario. = Putaje obteido e el mercado secudario. = Putaje obteido por cotizacioes e patalla. 1. Putaje del mercado primario PMP MAP1 ( MAP2 ( * D( 0.5* * D( TAP ( i1 TAP2 ( i1 1 MAP1( = Moto omial adjudicado como postor e primera vuelta del mercado primario por plazo de istrumeto i. TAP1( = Total omial adjudicado a todos los Creadores e la primera vuelta del mercado primario, por cada istrumeto i. D( = Factor geerado por el producto del ídice ormalizado por plazo residual del istrumeto i [Dr(] y el ídice ormalizado por ubicació geográfica y perfil de cotraparte respectiva [Dgp], de modo que D( = Dr( * Dgp. MAP2( = Moto omial adjudicado como tomador e seguda vuelta del mercado primario. TAP2( = Total omial adjudicado a todos los Creadores e la seguda vuelta del mercado primario, por cada istrumeto i. 2. Putaje del mercado secudario El putaje del mercado secudario comprede el desempeño realizado por el Creador e el ivel geeral y e el ivel especial: PMS = PNE + PNG PMS = Putaje e el mercado secudario PNG = Putaje e el ivel geeral del mercado secudario PNE = Putaje e el ivel especial del mercado secudario 12/16

13 2.1. Putaje del Nivel Especial del Mercado Secudario PNE i1 MPNE ( * D( TNE( i1 MTNE( 0.5* * D( TNE( MPNE( = Moto omial de la egociació e codició de postor e el ivel especial del mercado secudario por cada istrumeto i. TNE( = Total omial de las egociacioes e el ivel especial del mercado secudario, por cada istrumeto. D( = Factor geerado por el producto del Ídice ormalizado por plazo del istrumeto i [Dr(] y el ídice ormalizado por ubicació geográfica y perfil de cotraparte respectiva [Dgp], de modo que D( = Dr( * Dgp. MTNE( = Moto omial de la egociació e codició de tomador e el ivel especial del mercado secudario por cada istrumeto i Putaje del Nivel Geeral del Mercado Secudario PNG i1 MPNG ( 0.5* * D( TNG( i1 MTNG( * D( TNG( MPNG( = Moto omial de la egociació e codició de postor e el ivel geeral del mercado secudario por cada istrumeto i. TNG( = Total omial de las egociacioes e el ivel geeral del mercado secudario, por cada istrumeto. D( = Factor geerado por el producto del ídice ormalizado por plazo del istrumeto i [Dr(] y el ídice ormalizado por ubicació geográfica y perfil de cotraparte respectiva [Dgp], de modo que D( = Dr( * Dgp. MTNG( = Moto omial de la egociació e codició de tomador e el ivel geeral del mercado secudario por cada istrumeto i. 3. Putaje de la cotizació e patalla i i CP * * i1 MCP MCT i TCP TT i ICP i MCPi = Moto de cotizació e patalla por istrumeto i. MCTi = Total de motos cotizados e patalla por istrumeto i. TCPi = Tiempo de permaecia de la cotizació e patalla por istrumeto i. TTi = Tiempo total de permaecia de todas las cotizacioes e patalla por istrumeto i. ICPi = Ídice de poderació por diferecial promedio etre propuestas de compra y de veta por istrumeto i. 13/16

14 Aexo 3 Cálculo del Putaje de la Evaluació Cualitativa El putaje cualitativo total (PCL) de cada Creador será determiado segú lo siguiete: PCL= 0.20 * PDR J * PNA J * PFN J * PSP J PDR PNA PFN PSP = Putaje por descocetració relativa, del puesto j obteido. = Putaje por aturaleza de las adjudicacioes, del puesto j obteido. = Putaje por Frecuecia de Negociacio, del puesto j obteido. = Putaje por seriedad de las propuestas, del puesto j obteido. 1. Putaje por la descocetració relativa de operacioes (PDR) Se defie el idicador de descocetració relativa de operacioes (DR), segú: DR MAPi 2 TAP 2 MAPi = Moto de pricipal operado por el Creador e el mercado secudario co la cotraparte i e las subastas del último trimestre móvil. TAP = Moto de pricipal total operado por el Creador e el mercado secudario co todas sus cotrapartes e las subastas del último trimestre móvil. Para el cálculo del putaje de la descocetració relativa de operacioes, se otorgará el mayor putaje ormalizado de 100 putos al Creador que ocupe el primer lugar e este idicador, y las siguietes posicioes obtedrá ua putuació segú la tabla siguiete: Descocetració Relativa (DR) ordeados de mayor a meor Putaje por Descocetració Relativa (PDR) 1 DR1 PDR1=100 2 DR2 PDR2=(DR2/DR1)*100 3 DR3 PDR3=(DR3/DR1)*100. DRN PDR= (DRN/DR1)* Putaje por la aturaleza de las adjudicacioes (PNA) Se defie el idicador de aturaleza de las adjudicacioes (NA), segú: NA 1 MCCi * Di Ti 14/16

15 MCCi = Moto omial adjudicado por cueta de clietes por istrumeto i e las subastas del último trimestre móvil. Ti = Moto omial total adjudicado por cueta de clietes y cueta propia por istrumeto i e las subastas del último trimestre móvil. Di = Ídice ormalizado por plazo de istrumeto i. Para el cálculo del putaje de la aturaleza de las adjudicacioes, se otorgará el mayor putaje ormalizado de 100 al Creador que ocupe el primer lugar e el rakig de este idicador, y las siguietes posicioes recibirá ua putuació segú se idica e la tabla a cotiuació: Naturaleza de Adjudicacioes (NA) ordeados de mayor a meor Putaje por Naturaleza de las Adjudicacioes (PNA) 1 NA1 PNA1=100 2 NA2 PNA2=(NA2/NA1)*100 3 NA3 PNA3=(NA3/NA1)*100. NAN PNA= (NAN/NA1)* Putaje por frecuecia de egociació (PFN) Se defie el idicador de Frecuecia de Negociació (FN), segú: FN Di TD Di Número de días e los cuales se egoció por lo meos u valor durate el último trimestre móvil. TD Total de días hábiles para la egociació durate el último trimestre móvil. Para el cálculo del putaje de Frecuecia de Negociació, se otorgará el mayor putaje ormalizado de 100 putos al Creador que obtega el mayor ratio de Frecuecia de Negociació detro del grupo de Creadores, ocupado así el primer lugar. El putaje de las posicioes siguietes se obtedrá segú la tabla a cotiuació: Frecuecia de Negociacio (FN) ordeados de mayor a meor Putaje por Frecuecia de Negociació (PFN) 1 FN1 PFN1=100 2 FN2 PFN2=(FN2/FN1)*100 3 FN3 PFN3=(FN3/FN1)*100. FNN PFN= (FNN/FN1)*100 15/16

16 4. Putaje por la seriedad de las propuestas (PSP) Se defie el idicador de seriedad de las propuestas segú (SP), segú: SP 1 MAPi * Di MPPi MAPi = Moto omial adjudicado e el mercado primario por istrumeto i e las subastas del último trimestre móvil. MPPi = Moto omial propuesto e el mercado primario por istrumeto i e las subastas del último trimestre móvil. Di = Ídice ormalizado por plazo de istrumeto i. Para el cálculo del putaje de seriedad de las adjudicacioes, se otorgará el mayor putaje ormalizado de 100 putos al Creador que obtega el mayor idicador de seriedad relativa detro del grupo de Creadores, ocupado así el primer lugar. El putaje de las posicioes siguietes se obtedrá segú la tabla a cotiuació: Seriedad de las Propuestas (SP) ordeados de mayor a meor Putaje por Seriedad de las Propuestas (PSP) 1 SP1 PSP1=100 2 SP2 PSP2=(SP2/SP1)*100 3 SP3 PSP3=(SP3/SP1)*100. SPN PSP= (SPN/SP1)*100 16/16