Miguel Ángel Durán, presidente del Consejo Minero Definitivamente Chile sigue teniendo un enorme potencial de país minero

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1 46 Julio 2010 Año 5 Miguel Ángel Durán, presidente del Consejo Minero Definitivamente Chile sigue teniendo un enorme potencial de país minero Pablo Wagner, subsecretario de Minería/ MKM: impulsará el fomento del sector Exploración Minera/ En inversión, Chile ocupa el tercer lugar en la región con un 18% Minera Esperanza/ Ad Portas de comenzar sus operaciones

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3 1 JULIO 2010

4 Sumario Director y Representante Legal Néstor Fernández Rojas Editora Periodística Susana Meersohn D. Periodista Andrés Santelices Gálvez Colaborador Colin Becker Socio Líder en Minería para Latinoamérica PricewaterhouseCoopers Chile Fotografía Netmin Ltda Cía.Minera Doña Inés de Collahuasi 6 14 En Iquique Expo Minera Tarapacá 2010 inició cuenta regresiva Edmundo Tulcanaza y el mercado de capitales minero Es uno de los mejores momentos que hemos tenido para plantearlo con seriedad y decisión 36 Miguel Ángel Durán, presidente del Consejo Minero Definitivamente Chile sigue teniendo un enorme potencial de país minero Exploración Minera En inversión, Chile ocupa el tercer lugar en la región con un 18% En lanzamiento del Anuario de Cochilco Analizan aporte y apreciación de la actividad minera Arte y Diagramación José Rodríguez Lagos Area Comercial Gerente de Ventas María Eugenia Bravo. Marketing y Publicidad Jorge Rodríguez V. 18 Para Francisco Allendes, fiscal de Cochilco El sector minero chileno está preparado para abrirse a la bolsa Vicepresidente ejecutivo de Desarrollo de Proyectos en sudamérica de Xstrata Copper se reunió con Aprimin 56 Representante Zona Norte Luis Maturana Carter Zona Norte 26 Minera Esperanza Ad Portas de comenzar sus operaciones Registro Nº Comunicaciones y Publicaciones Netmin Limitada Av. 11 de Septiembre 1881, Oficina 1823, Providencia Santiago - Chile Teléfonos: ISSN Impresión: Gráfica Andes 34 Collahuasi Consejo editorial: Felipe Celedón Javier Cox Santiago González entregó Reporte de Sustentabilidad y Estados Financieros 2009 Mario Inostroza Pedro Lasota Juan Carlos Olivares En reunión con la Sonami De Gregorio proyecta normalización de la política monetaria Fernando Silva Juan Enrique Toso Alejandro Vergara 58 Adolfo Yañez Ana Isabel Zuñiga

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6 MKM y Exploración Editorial Capitales mineros, apertura de la bolsa a la minería y exploración, tienen más cosas en común que diferencias. Este mes, más allá de la discusión sobre la fallida Ley de Reconstrucción Nacional que proponía una modificación al impuesto específico a la minería, las cuentas alegres se pueden sacar por la reunión de MKM. Son 40 personas que vienen de todos los ámbitos, minero, empresarial, financiero, público, gremial, profesional, entre otros. Todos en pos de un objetivo, lograr que transcurridos 100 años de la apertura de la Bolsa, donde la minería tuvo gran incidencia, ésta recupere su sitial. Para algunos es una idea que no tiene nada de novedoso, sin embargo, para otros es una gran oportunidad de inyectar recursos que permitan, especialmente a la mediana minería, sacar adelante proyectos, que de otra forma, sería imposible hacerlo en la magnitud que se requiere. Esta es la tarea que mantendrá ocupados, al menos hasta octubre, a los 40 del MKM. Esperamos que como resultado, entreguen una base técnica sólida para el proyecto de Ley que el Ejecutivo pretende ingresar al Congreso, y que los parlamentarios no busquen segundas lecturas aprobándolo sin más trámite. Esta ley de MKM, unido a la institución de La persona Competente debería permitir recuperar, en parte, el terreno perdido en relación a otros países como Perú y México. De igual manera, enfrentar la discusión de una eventual modificación al Código de Minería que permita mayor movilidad de los derechos de exploración concentrados a nombre de un mismo dueño, es de suma importancia. Y aunque suene demasiado evidente, no debemos olvidar que el sólo hecho de entregar derechos de exploración no asegura que se explore y sin exploración no hay minería. 4

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8 que a su vez contará con la presencia de compañías mineras provenientes de Bolivia, Brasil y Perú. En este contexto, ya se están finiquitando los detalles, a través de los cuáles se pretende que la cita minera, muestre el quehacer empresarial e industrial de la Región, más allá de sus fronteras. Asímismo, la actividad congregará alrededor de 150 expositores, situación que para la nueva unidad de Comunicaciones, Eventos y Relaciones Públicas de los Industriales de Iquique (PROIDEAS), permitirá continuar abriendo puertas de producción en la zona, convocando a todas las empresas y socios interesados a participar en el evento, para de esta forma, generar el encadenamiento productivo tan anhelado para Tarapacá. 6 En Iquique Expo Minera Tarapacá 2010 inició cuenta regresiva A sólo días de su inauguración, la Cita Minera de Campeones entró en la atapa final de su pre producción. Estimándose la concurrencia de alrededor de cinco mil visitantes y la presencia además del ministro de Minería, Laurence Golborne, la Expo Minera Tarapacá 2010 ingresó en la última etapa de su organización previa, misma que estableció entre los días 10 y 13 de agosto, su realización en las dependencias especialmente habilitadas en el ex Estadio de Cavancha de Iquique. Es así como y con la participación confirmada de las compañías mineras Codelco, Cerro Colorado BHP Billiton Pampa Norte, Doña Inés de Collahuasi, Teck Quebrada Blanca, S.Q.M., Sal Punta Lobos, Cordillera, Cosayach y ACF Minera; la Asociación de Industriales de Iquique mueve las últimas piezas que darán vida a la feria, instancia OBJETIVOS Bajo este marco, el objetivo de la muestra es incrementar las relaciones comerciales de las Pymes industriales, mediante una mayor promoción de sus bienes y servicios, creando así un acceso directo a las áreas de adquisiciones de las grandes compañías mineras. Del mismo modo, se pretende entregar a las empresas proveedoras, la instancia para que puedan dar a conocer sus tecnologías, equipamientos, maquinarias, servicios y abastecimiento en general; mediante la realización de ruedas de negocios y charlas promocionales; así como también, la posibilidad de crear la demanda de análisis y discusión de temas relevantes como el uso de los recursos hídricos y de las energías renovables no convencionales, tecnologías y modelos de desarrollo de proveedores, entre otros. A su vez y teniendo en cuenta el alcance que tiene esta versión de la muestra en términos internacionales, el certamen se constituye como un espacio ideal para la generación de nuevos negocios, así como también para ser utilizado como plataforma de lanzamientos, refuerzos de marca, ventas y contactos, e intercambios hacia Chile y el mundo; todo, obviamente en el ámbito de la minería. EXPOSITORES Y CHARLAS A la actividad asistirán diversas personalidades, entre ellas el ministro de Minería, Laurence Golborne -quien encabezará la ceremonia inaugural- y el

9 ex presidente del Banco Central, Vittorio Corbo, quien regresa a la ciudad que lo vio nacer, para hacerse cargo del seminario Perspectivas Económicas en el Contexto Actual, programada para el martes 10 de agosto. En tanto, algunas de las charlas destacadas que la exhibición minera contempla, son la denominada Desafíos Mineros de la Década, del subsecretario de Minería, Pablo Wagner San Martín; la del Programa Clúster de BHP y Codelco, dictada por el líder del Programa Cluster de BHP Billiton Pampa Norte, Sebastián Greco y el jefe de marketing de Servicios Compartidos de Codelco, Francisco Sión; y, la que corresponde al Seminario Abastemin, expuesta por representantes de las diversas compañías adheridas a la Asociación de Abastecimiento Minero; todas ellas, en el marco de las charlas empresariales que la feria ofrece en esta versión. Además, en el contexto de las charlas técnicas, de seguridad y ambientales que la exposición entregará en este 2010, destacan la de Ventajas y Formas de Hacer Negocios a través de Zona Franca, presentada por el gerente de negocios de Zofri S.A., Iván Zambelli; la de Tratamiento Anti Fricción de Metales AFMT, dictada por Miguel Muñoz y Patricio Romero de la empresa Ingeniería Schweiz Ltda; la concerniente al Estado del Arte en Tecnologías de Lixiviación BHP Billiton Pampa Norte, dictada por Eduardo Patiño de BHP Billiton; la referente al Control de Material Particulado en Faenas Mineras, dictada por Mario Figueroa, representante de la Compañía Minera El Abra, y la concerniente a las Nuevas Herramientas para Administrar la Seguridad y Salud Ocupacional en el Sector Minero, presentada por el subgerente de Operaciones Preventivas Zonal Norte del IST, Dery Escobar. RUEDAS DE NEGOCIOS INTERNACIONALES Además, en el marco de las ruedas de negocios, la cita contará con la presencia de reconocidas firmas extranjeras, como lo son las compañías mineras Yamana Gold de Brasil, San Cristóbal de Bolivia y, la faena Quellaveco de Angloamerican - Perú; mismas que se reunirán con un específico grupo de proveedores locales, de acuerdo a sus facultades de exportación de productos. Así y de acuerdo con todo lo anterior, la feria tendrá lugar en la estructura que se está levantando en el ex Estadio de Cavancha, mismo que contará con 150 stands de 3x3 metros cada uno, un sitio especialmente habilitado para la exhibición de maquinarias especiales de la industria minera y un Salón VIP con sistema Wi-Fi incluido, en el que los asistentes podrán disfrutar de un grato ambiente para compartir. Del mismo modo, la Expo Minera Tarapacá 2010 contará también con interesantes shows artísticos en los que participarán diversos grupos musicales y de danza locales, que harán finalmente de la exposición, una Cita Minera de Campeones. 7 JULIO 2010

10 8 Ésta es una industria cuyo tamaño de inversiones, de utilidades es enorme, es una industria que factura más de US$32 mil millones, que exporta el 60% de nuestro producto, el tenerla adentro es una oportunidad que no se ha dado en los últimos 30 años. Pablo Wagner, subsecretario de Minería MKM: impulsará el fomento del sector Lo que queremos es que las compañías mineras ingresen al mercado de capitales. En la práctica hay tres que se están transando en Bolsa la CAP y SQM; la otra es del IGPA que es Pucobre y es una compañía que tiene una participación accionaria mínima. Entonces, si esto se depura, podemos ver que del IPSA la minería no participa, aseguró el subsecretario de Minería Pablo Wagner. Agregó que hay 300 mil millones de dólares en el mercado de capitales entre los recursos que tienen los inversionistas institucionales, los Family Office, los fondos mutuos y la banca que podrían estar esperando proyectos nuevos. Eso implica que es el desarrollo de grandes negocios. La gran minería, que tiene en carpeta proyectos del orden de US$50 mil millones, gran parte de ellos tienen financiamiento, acceso a capital, acceso a bonos tanto en el mercado de renta fija como accionario-; tienen acceso a capitales en el extranjero están listadas afuera; tienen acceso a financiamiento a muy bajo costo-. Sin embargo, el mercado se comienza a desarrollar cada vez más porque los precios de los commodities están cada vez más altos y probablemente van a seguir altos durante algún tiempo, con una estructura de precios mucho mayor que la que vimos en la década pasada, dijo. Wagner explicó que estos nuevos proyectos van a entrar al mercado y que se generarán nuevos proyectos en las empresas existentes, nuevos grupos económicos que ingresarán al mercado minero, fondos de inversión. Para ello, dijo, hay que crear una plataforma que permita hacer confluir el capital hacia nuevos proyectos, también de inversión y hacia inversiones del sistema. Esto porque el tamaño de los proyectos de hoy son totalmente distintos a los tamaños de los proyectos de la década pasada. Hoy tenemos proyectos grandes, que en la mayoría de los casos son de más de US$1000 millones cada uno; proyectos medianos que están entre los US$100 y US$400 millones y proyectos pequeños que pueden ir entre US$5 y US$20 millones que son proyectos de exploración, aseguró. Explicó que hoy en Chile hay 50 empresas canadienses que listan en la Bolsa de Toronto y que están explorando en el

11 país, lo que implica que hay que hacer fluir esos recursos. Por ejemplo, hay una empresa chilena que está listando en la Bolsa de Lima, esto sucede porque nuestro mercado no está preparado o no ha tenido cultura para hacerlo. Eso no sucedía antes, la Bolsa chilena hace 100 años partió con la minería; lo hizo con proyectos de capital de riesgo para exploración, con apertura, después tuvo grandes compañías listadas, lo que con la nacionalización del cobre se terminó. Pero cuando se genera la gran apertura de la minería en Chile, a partir de los años 80, y especialmente la década del 90, ninguna de esas compañías se listó acá. Para el subsecretario es importante la apertura al mercado de capitales porque significa distribuir recursos a todas las áreas, las que deberían estar en tres segmentos distintos, que es lo que están investigando. Una, es el área de la exploración, que son básicamente los incentivos para desarrollar modelos de negocios donde se podrían poner algunos incentivos tributarios que permitan favorecer el riesgo, para lo que están mirando la experiencia canadiense. El otro, es el caso de la explotación, donde existe gran cantidad de propiedad minera o concesiones mineras que no están explotadas. Área para la que se está estudiando la forma de generar incentivos de manera que haya asociaciones con terceros, ventas o fusiones. El tercer segmento, es lo que han llamado financiamiento o apertura, es decir, cómo generar condiciones que van a ser comunes, incluso para otras áreas de la economía, para hacer más fácil los incentivos tributarios hacia las ganancias que existan, esto a través de las aperturas que se hacen especialmente en el caso de los inversionistas, también en las sociedades jurídicas. De tal manera que todos piensen en tener compañías que van a transar en Chile. Al principio probablemente, personas privadas, fondos de inversión ingresarán al mercado minero a través del aumento de capital en un proyecto que está cerrado. Proyectos más pequeños que son organizados a través de fondos o de listados de exploración de mayor riesgo, que requieren pocos recursos, por lo tanto, pueden tener una rentabilidad esperada muy alta y también proyectos existentes, que son de menor riesgo, de flujos más conocidos, con reservas muy probadas y que tal vez por conseguir recurso, les es conveniente estar listados en la bolsa local, señaló Wagner. Añadió que en todas las áreas de la cadena de valor, por la lógica de la industria, de sus empresas y de acuerdo a su ciclo de vida pueden inyectar capital. Además cree que si son capaces de eso, están haciendo una revolución en el sector minero de manera de acceder a capitales cada vez mayores y, por lo tanto, potenciarla mucho más. Además le estamos dando una oportunidad al mercado de capitales de generar valor nunca antes visto, porque ésta es una industria de un tamaño mucho mayor al de otras aperturas que se han hecho o de otras compañías que surgieron al mercado de capitales, como ha sido el retail o la industria forestal o de servicios, precisó. Dijo que ésta es una industria cuyo tamaño de inversiones, de utilidades es enorme, es una industria que factura más de US$32 mil millones, que exporta el 60% de nuestro producto, el tenerla adentro es una oportunidad que no se ha dado en los últimos 30 años.. INCENTIVOS TRIBUTARIOS Cuáles serían los incentivos tributarios? Estamos explorando la gama de incentivos tributarios con los cuales podemos hacer alguna clase de corrección, y van desde todos aquellos contenidos en la Ley de Valores, como algunos contenidos en la Ley de Renta, otros incentivos que no existen en Chile y que podemos traer desde afuera, por lo tanto, vamos a ver qué es lo que es más factible y obviamente que estamos conversando con el Ministerio de Hacienda. La gracia que tiene nuestro grupo es que por primera vez reúne a todos los actores. Al mercado de capitales -están las principales corredoras de bolsa, las AFP, las compañías de seguros, especialistas de bancos de inversión-; reúne al sector público -Superintendencia de Valores, Superintendencia de AFP-; Ministerio de Hacienda, Economía y Minería; reúne expertos mineros muy importantes -compañías, dirigentes-. Son 40 las personas que están aprticipando. Hoy sí tenemos a todos los actores de la industria reunidos y todos los que tienen una opinión, por lo que creo que contamos con muchas posibilidades de buscar las mejores alternativas. También tenemos a los principales abogados de Chile colaborando. Cuáles cree que fueron las causas que impidieron que se desarrollara en forma natural el mercado de capitales en minería? Creo que hay varias causas, pero una es muy importante. Acordémonos que hasta el año 89, el 85% de la producción de cobre era de Codelco. Cuando se abre hacia el sector privado, que en el caso del cobre representa el 72% de la producción, se hace a través de compañías mineras extranjeras más 9 JULIO 2010

12 Antofagasta Minerals. Todas esas compañías ya existían afuera, o estaban listadas afuera, o tenían interés en listarse en el extranjero, y lo hacían o en Canadá, Australia o Inglaterra. Luego, generaron filiales, las que comenzaron a explotar y tuvimos años de mucha explotación como a mediados de los 90-, después una caída del precio bastante fuerte entre 2001 y 2005, por lo que no había, ya sea porque ellas estaban abiertas afuera o, bien, porque a los proyectos más pequeños no le daban sus escalas para el nivel de precios que tuvimos hacia fines de los 90, por lo tanto, no existían. En esa oportunidad quedó un poco congelada la industria. Lo que sucedió ahora, con el nuevo boom del precio, de nuevas inversiones y el país con un crecimiento importante, es que se comenzaron a generar nuevos proyectos, tanto de las empresas existentes como de nuevas empresas, eso cambió el perfil. Pero eso es aplicable a la gran minería, porque si se aplica a la mediana minería aislada, es más grande que la industria salmonera Lo que pasa es que la mediana minería está muy fragmentada. Hay que pensar que a Enami le venden registrados formales, 2100 productores. Al tener esa fragmentación es difícil que cualquiera de ellos opte por capital, lo harán sólo los más grandes, por lo tanto, alguna de esas empresas va a tender a consolidarse en algún momento. Hay por lo menos 10 empresas que sí tienen capacidad para conseguir financiamiento externo, son de esas originales mediana compañías que ya tienen posibilidades de entrar a la liga de los que son un poco más grandes y que tienen opción de recibir capitales privados. Ahora con estos niveles de precios, producción, utilidades, flujo que van generando, tienen un tamaño muy distinto al que tenían hace cinco o seis años atrás. La mediana minería y la junior tienen mucho potencial de ingresar al mercado de capitales. Un catastro rápido que hemos realizado, nos da que dependiendo las distintas segmentaciones- hay proyectos de inversión en mediana minería por más de US$2.500 millones. Estoy leyendo un estudio que señalaba que con la apertura de segmentos de bolsa minera podrían generar flujos de inversión en Chile de US$250 millones por año. Eso es enorme. INFORMACIÓN MINERA 10 Van a existir restricciones para ingresar al mercado de capitales? No, creemos que no tienen que haber restricciones, al contrario, mucho apoyo para que existan. Muchos de estos apoyos son globales, son para varios tipos de compañías. Obviamente que tenemos que pensar en ciertas cosas desde el punto de vista de información financiera y de información geológica que son muy importantes. Tenerlos ordenados, catastrados y tener la información que permita al i n v e r s i o n i s t a hacer fluir esa información. En Nueva York me junté con expertos mineros, que han tenido experiencia en aperturas en Canadá, me dicen que el tema de información

13 fácil y accesible es relevante. Que las compañías tengan formatos de información fácil, que no sea costoso llenarla y que además sea de fácil acceso para todo el mundo, es decir, información financiera, información de las sociedades que las componen e información geológica. Cómo van a potenciar Sernageomin para ello? Tenemos varias ideas. Son muchas cosas las que tenemos que hacer en Sernageomin, pero dos son claves. Una, es ir potenciando un plan de inversión para tener un archivo geológico digital, que lo vamos a hacer por etapas y especialmente concentrado en la zona norte del país. Para ello estamos evaluando bien el proyecto, valorando las distintas alternativas que vamos a tener y de acuerdo a eso presentar una evaluación y contar con recursos públicos para poder ir desarrollándolos. La segunda labor que es importante y que ya está elaborada y se encuentra en revisión, tiene que ver con las mensuras. La idea es que se puedan hacer a través de sistemas de monitoreo GPS, lo que nos permitiría el próximo año, disminuir en forma importante el stock de mensuras. Estamos en conversaciones finales para hacer los ajustes, y esperamos en el transcurso de este segundo semestre tener aprobado el decreto e implementar el sistema. Están todos los integrantes de la mesa de MKM de acuerdo respecto a lo que hay que hacer en cuanto a la apertura del mercado de capitales? Claramente puede haber diversas opiniones, pero hay un interés común que es poner al mercado de capitales en la minería y a ésta en el mercado de capitales. En eso no hay dos opiniones. Obviamente que en las medidas específicas creerán que unas son mejores y otras que son peores. Lo que hemos hecho es un plan de acción ya llevamos dos reuniones, los equipos ya están 11 JULIO 2010

14 trabajando y a fines de octubre terminamos todas las reuniones-. En el próximo encuentro vamos a hacer un diagnóstico, veremos el tema internacional, luego el de los incentivos y después vamos a ver el proyecto completo. En ese momento tendremos hecha la base de aquellas cosas que creemos que generan una convicción y contaremos con el documento elaborado, el que se conversará al interior del Gobierno y es el que nos puede servir de base para hacer el proyecto de ley. Tienen fecha para presentar el proyecto? En octubre vamos a tener ese documento elaborado y esperamos ingresarlo al Congreso el próximo año. Los incentivos serán por igual para empresas que estén trabajando en Chile y extranjeras? No hacemos diferencias en eso, salvo el tema de los dividendos, que afecta a todo tipo de empresa extranjera, el retiro de utilidades. Lo que queremos es que sean impuestos complementarios no discriminatorios. Yo personalmente, creo profundamente en eso, es lo que permite que la cancha se nivele, que los incentivos sean parejos para todos, que 12 no hayan distorsiones en la industria, por lo que tenemos que ver qué incentivos hacen que esto funcione de manera pareja. Cómo van a trabajar para que los empresarios, especialmente de la mediana minería se interesen en ingresar al mercado de capitales? Hay todo un tema cultural y de acervo. Creo que todo se consigue con el tiempo y con mucha paciencia. He escuchado a distintas personas de la industria que dicen que todos creen que están arriba de un tesoro y que vale mucho más de lo que otros están dispuestos a pagarles. Pero esto puede ser hasta el momento en que no existan los recursos para financiar el proyecto de inversión que se requiere. Yo he visto empresas medianas, relevantes, que tienen proyectos por US$500 millones y no cuentan con posibilidad de financiamiento si no es con otros socios, eso hace sincerar los precios y los tipos de proyectos que hay. En consecuencia, finalmente van a haber precios de transacciones relevantes, proyectos de inversión equilibrados y ventajas que se van a complementar. No es casualidad que tengamos 40 personas dispuestas a colaborarnos en dos semanas. Todos ven una oportunidad real, tanto de la minería, del mercado de capitales, como desde el Estado. Creen que aquí hay una opción, nuestra obligación es dilucidarla, ver un proyecto viable y tratar de llevarlo adelante. Esto, no sólo desde el punto de vista legislativo, que es una de las partes, sino que desde el punto de vista de juntar las puntas. Tenemos que ser capaces de construir las plataformas para que inversionistas y emprendedores se junten, se conozcan y puedan analizar sus proyectos en conjunto. Que pasen por el escrutinio del evaluador financiero, pero que también éste pase por la capacidad de recoger opiniones, ideas y experiencia minera y eso se junte. Esa es la etapa que queremos desarrollar el próximo año para que hayan muchas oportunidades para tener a los inversionistas con los emprendedores juntos. Se ha pensado en modificación de las pertenencias que cuentan con la patente pero que no se han trabajado? Ese tema es parte del mercado de capitales. Estamos estudiando incentivos para que se generen asociaciones o modelos de exploraciones más rápidas. Y qué pasa con las de Codelco? También. El modelo de incentivos es parejo para todos. Porque una de las grandes críticas a Codelco es que mantiene pertenencias sin trabajar Hay un incentivo real para Codelco en el tiempo, porque su plan de inversiones es de montos mucho mayor que las posibles exploraciones y explotaciones que podría hacer con las patentes que tiene hoy. Obviamente todos los recursos y el foco de la Compañía, como lo han dicho sus propios ejecutivos, se van a destinar hacia allá. Por lo que se genera un incentivo natural para eso, si a ello le imponemos incentivos escritos, mejor aún, pero el área de explotación tiene que estudiar específicamente lo referido a la propiedad o pertenencias mineras. Pero el tamaño de Codelco siempre es grande. la formula es transferir a Enami? Sí. Es una salida jurídica. Se piensa modificar esa estructura? Se está pensando en diferentes cosas. No quiero adelantar cuál es el incentivo que vamos a poner, porque estamos pensando. Tenemos varias alternativas en la mesa. Independiente de que sea Codelco u otro, lo que tenemos que ver es cómo salen más patentes al mercado. Más pertenencias al mercado. Esa propiedad minera se asocia, se vende, se transa, se explota y finalmente eso es lo que queremos, que se esté explotando más.

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16 Como se ha informado previamente la Comisión ha calificado en sus dos años de existencia a unos 70 profesionales como Persona Competente. Estos profesionales deberán jugar un rol fundamental en cuanto a la información fidedigna que requerirá el inversionista minero. De esto y de cómo ve la creación de la bolsa minera en Chile, Revista AreaMinera conversó con Edmundo Tulcanaza. Qué importancia tiene para el sector minero el ingreso de las compañías al mercado de capitales? La importancia principal es sobre el financiamiento que requiere el sector. La justificación es muy clara. Hoy las inversiones mineras han aumentado bastante en montos, por las condiciones en que se opera, por las tecnologías, por el hecho de extraer minerales que tienen más dificultades que aquellos que se explotaban décadas atrás. El nivel de inversiones que necesita la industria muchas veces no se puede satisfacer exclusivamente a través de la banca porque este sector muestra muchas veces aversión a la incertidumbre de los negocios mineros sin percatarse que cuando los estudios siguen una estrategia de toma de decisiones secuenciales los riesgos identificados en los negocios mineros devienen básicamente en riesgos acotados. De este modo fundamentalmente se requiere un nuevo tipo de financiamiento: el financiamiento a través del público. Entendiendo por público a las personas, al financiamiento a través instituciones, entidades, individuos en general. El hecho de tener un mercado de capitales o bolsa, ayudaría a financiar una serie de proyectos que están esperando por capitales para poder 14 Edmundo Tulcanaza y el mercado de capitales minero Es uno de los mejores momentos que hemos tenido para plantearlo con seriedad y decisión Edmundo Tulcanaza, presidente de la Comisión Calificadora de Competencias en Recursos y Reservas Mineras, no duda en la favorable implementación del Mercado de Capitales Mineros, más aún este año 2010, en que todos los factores se han dado para ello.

17 ser llevados adelante. No olvidemos que en noviembre pasado la Enami ofertó una serie de depósitos que estaban disponibles para ingresar a un mercado de capitales. Por otra parte, sabemos que hay una serie de iniciativas, sobre todo en la mediana minería que requieren de capitales, ya sea para expandir sus operaciones o para continuar explorando. Sería entonces muy beneficioso para el país tener un mercado de capitales como principal componente del financiamiento inversional para el sector. Cuáles deben ser los pasos a seguir para las compañías antes de ingresar a la bolsa? Los pasos a seguir son muy claros. Tiene que haber una voluntad más bien político institucional de diversas instituciones que se atrevan a empujar esta idea. Esto porque la única institución que he visto que en los últimos cinco o seis años se ha creado con ese objetivo es justamente la Comisión Calificadora de Competencias Mineras. Esta es la única instancia concreta, visible. Creo que hay que apuntar a los actores adecuados para dar un arranque definitivo a la creación del mercado de capitales para el sector minero. Cómo interviene ahí la Comisión Minera? Toda información pública tiene que ser respaldada en términos de confiabilidad y fe pública. De ahí entonces que se requieren estos informes que tienen que ser respaldados por personas que tengan la competencia y calificación como para informar sobre las características, los potenciales, sobre las vulnerabilidades que tiene la inversión de manera que los inversionistas, con confianza, puedan invertir donde ellos piensan que es adecuado hacerlo. Ese es el rol, por definición, que tienen las Personas Competentes aquí en Chile y en todos los países que mantienen bolsas muy activas como es el caso de Australia, Canadá, Sudáfrica, Inglaterra, donde son las Personas Competentes las que dan una información transparente, concreta. Los profesionales que ustedes ya han certificado como persona competente, ya están calificadas para esto? Exacto. Por ley tenemos unos 70 profesionales calificados como Personas Competentes entre geólogos, ingenieros de minas, metalurgistas, medio-ambientalistas. Hoy un proyecto minero es resultado de varias miradas, no sólo la parte geológica o la parte minera, entra muy fuerte la parte medioambiental, el aseguramiento de calidad, y otras especialidades. Estas Personas Competentes también van a ocupar un rol fundamental en la base de información para las normativas contables que se vienen, denominadas IFRS. También tendrán participación en esa área, como también en el cierre de faenas mineras para garantizar que los recursos y las reservas son suficientes. En IFRS hay un capítulo especial que se refiere a cómo tratar los activos mineros. Cuándo una compañía minera debe reconocer un activo? Ahí juega un papel fundamental la Persona Competente, para saber si es un activo que debe ser considerado como un gasto o, bien como un activo capitalizable. Son materias que impactan directamente en el patrimonio de las compañías. La normativa contable, propuesta por la IASB, específica que son las Personas Competentes asociadas con el Committee for Mineral Reserves International Reporting Standards (Crirsco) - de la cual nuestra Comisión Minera es uno de sus miembros - las que están en mejor posición para informar sobre los activos mineros. La Comisión Minera de Chile tiene la acreditación de Crirsco (www.crirsco.com). También hemos sido reconocidos por el Canadian Securities Administrators (CSA), que es la entidad que regula las bolsas mineras en Canadá. Todo esto nos ha ayudado para tener influencia en la región latinoamericana. Hay varios países de la región con los cuales estamos en proyectos comunes como Argentina, Colombia, Perú, Brasil, y Ecuador con los que estamos conversando para ver de qué manera podemos aunar esfuerzos y tener una representación regional de Personas Competentes en el sector minero. Esto es natural porque Latinoamérica tiene un sector minero muy fuerte. A la región vienen muchas compañías junior y por falta de una Bolsa integrada tienen que ir a listarse a otros países. Con una Bolsa Minera integrada habría mucho más sinergia, se traerían muchos más capitales que se podrían listar en dos o tres bolsas al mismo tiempo. Es una opción para todo tipo de compañías mineras? Pienso que un mercado de capitales mineros en Chile mayormente está aplicado a las medianas y al estrato superior de las pequeñas, que también pueden tener un gran beneficio con un mercado de capitales. Fundamentalmente, este mercado está dirigido para las medianas para las que sería un gran aporte. Esto porque en Chile debe haber muchos productores mineros que tienen su propiedad, con muy pequeña producción diaria, pero que con un aliciente en inversiones esas mismas minas podrían rendir mucho más en términos de toneladas, en términos de producción, lo que sería bueno para el propietario, para la región, para el país. Es decir, hay muchos resultados económicos tangibles que se pueden obtener no sólo para el propietario o la bolsa, sino que para una serie de agentes que 15 JULIO 2010

18 se beneficiarían con una bolsa minera. En Canadá el 85% de las compañías mineras listan en bolsa, Por qué en Chile no hemos logrado un mínimo aún? Porque en Canadá han puesto incentivos para los inversionistas que invierten en este tipo de activos mineros, cosa que nosotros aún no tenemos y, segundo porque hay que tener cierta cultura en ese sentido, lo que hemos abandonado. No hay que olvidar que en el siglo pasado las Bolsas de Valparaíso y Santiago tuvieron mucha actividad, especialmente la de Valparaíso, con los depósitos de nitratos y otros minerales, lo que decayó posteriormente. Además en Chile todavía no se ha tomado en cuenta la capacidad de crear valor de la minería, porque a diferencia de otros rubros, los retornos que se pueden obtener de las inversiones mineras son bastante altos sobre todo con las expectativas de los precios que existen en estos momentos y en el mediano futuro. Por eso que esos análisis y estudios se deben respaldar con personas que califiquen con su competencia para poder dar confianza al inversionista para que éste sea el que determiné hasta qué punto puede comprometer capitales para esa inversión. Creo que ese es el rol fundamental de la Persona Competente. No hay que olvidar que cuando se habla de acotar riesgos en minería estos se refieren fundamentalmente al inicio del negocio minero cuando se trata de hallar, delinear, explorar, y comprar información, de eso se trata. Vale decir, se compra i n f o r m a c i ó n a través de s o n d a j e s, estudios y trabajos mineros. Qué rol juegan las junior? Las junior son las encargadas de levantar capitales para comprar la información relativa al recurso minero. En el tema de mercado de capitales y la bolsa tendrán un rol más importante que el que ostentan hoy? Creo que sí. En la medida en que haya un mercado de capitales indudablemente que van a existir más juniors en el país e incluso juniors chilenas que se interesen por ir a buscar minerales, depósitos y formar fondos para el público en general, en base a la información que una Persona Competente pueda emitir. Para las AFP podría ser un buen vehículo para invertir los capitales que tienen. Cuál cree usted que sería el mejor escenario para el ingreso de la minería a la bolsa? Creo que el mejor escenario es hoy, en que los precios se mantienen bastante buenos. Por otra parte los precios de los commodities no van a bajar sustantivamente. Otro hecho significativo es la intencionalidad de las autoridades de gobierno de ir adelante en esta materia. Un hecho muy positivo. Además hoy existe una atmósfera que nos está empujando a todos a un objetivo común, que es el de establecer este mercado de capitales, de manera que este año debiera ser el momento adecuado. A mi modo de ver, los elementos claves están; la oferta minera está; las Personas Competentes están; la voluntad política está. Faltan algunos mecanismos que los entendidos en políticas públicas podrán diseñar, que faciliten la estructura de esta entidad llamada mercado de capitales mineros como para poder realizarla. Creo que es uno de los mejores momentos que hemos tenido para plantear esto con seriedad y decisión. Cree que pueda haber alguna desventaja en la implementación del mercado de capitales? Creo que son sólo ventajas, porque ayuda al desarrollo regional, al sector minero. Ayudaría a las entradas del Estado a través de impuestos y de contribuciones; ayudaría a los propietarios, porque serían minas más tecnificadas 16

19 con mayor patrimonio, serían operaciones con mayor producción, habría economías de escala. Seguramente las empresas se expandirán y los nuevos propietarios en lugar de estar trabajando a muy pequeña escala podrían hacerlo a escalas más grandes con lo que reducirían costos y mejorarían la rentabilidad de sus operaciones. Cómo ve el futuro del sector y de mercado de capitales a 10 años? Es difícil hacer predicciones a tan largo plazo, pero hay algunos hechos como que la demanda por minerales y metales va a continuar. Los grandes depósitos, los grandes elefantes de depósitos no son fáciles de hallar. Se ha demostrado que en los últimos años, y no sólo en Chile, los grandes depósitos son difíciles de encontrar, por lo tanto, hay un campo propicio para el desarrollo de la mediana minería y por lo tanto para el mercado de capitales influyendo en la competitividad del sector como hoy lo demuestra el caso del Perú. Minas que hoy son medianas grandes, en Chile, 20 o 30 años atrás eran minas pequeñas. Eran picados, trabajados por pirquineros, donde sacaban muy pocas toneladas por día. Hoy son explotadas por grandes compañías incluso extranjeras Veo que hay un campo muy propicio para la mediana minería hoy y las pequeñas en estrato superior. Los precios se van a mantener o quizás a aumentar, pero no van a descender mucho más allá de lo económicamente razonable, es decir, las perspectivas de precios son promisorias. Tenemos demanda buena, precios buenos; tenemos un gran sector de mediana minería en Chile. Qué es lo que hace falta? Lo que falta es el capital, para financiar el desarrollo minero. Tenemos buenos profesionales, buenos técnicos, gente capacitada, buenos laboratorios, como decía antes, una buena infraestructura del país para hacer las inversiones. Lo que hay que hacer es impulsar ese desarrollo a través de financiamientos plenamente respaldados mediante la competencia técnica, a través de estudios bien sustentados que den seguridad a los inversionistas acotando el riesgo o buscando mecanismos que permita acotar ese riesgo. Finalmente el presidente de la Comisión Calificadora de Competencias en Recursos y Reservas Mineras, Edmundo Tulcanaza, destacó el rol que juega la entidad que preside y que, según indicó, es la única instancia concreta que se ha implementado en estos últimos cinco a seis años, que está jugando un rol fundamental en influir en otras organizaciones de la región para desarrollar las normativas que apuntan a la confiabilidad de la información del sector. 17 JULIO 2010

20 Para conocer la opinión de la Comisión Chilena del Cobre, Cochilco, conversamos con el fiscal, Francisco Allendes, quien es el secretario ejecutivo de la Mesa de Capitales Mineros, donde el sector público y privado se reúne para definir el camino para la creación de la Bolsa Minera en Chile. Cuál es la importancia del ingreso de las compañías mineras a la bolsa? Chile ofrece actualmente seguridad, orden político y social, marco normativo y financiero. Dicho eso, es absurdo que siendo Chile un país minero, líder en este mercado a nivel mundial, las grandes, medianas y pequeñas empresas mineras tengan que recurrir a difíciles estructuras de financiamiento para levantar capitales de riesgo o recurrir a sistemas bursátiles extranjeros en circunstancias que los recursos mineros son extraídos en Chile. En otros países, como es el caso de Perú, Australia y Canadá ya cuentan con bolsas minera locales, lo que les ha permitido compartir el riesgo y levantar capitales importantes con el consecuente desarrollo minero que ello implica. 18 Para Francisco Allendes, fiscal de Cochilco El sector minero chileno está preparado para abrirse a la bolsa

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