Demografía y Pensiones: Desafíos y Oportunidades. Junio 2016

Transcripción

1 Demografía y Pensiones: Desafíos y Oportunidades Junio 2016

2 Un horizonte demográfico preocupante El problema de la caída de las rentabilidades El ahorro en previsión: comparativa europea

3 La dinámica poblacional plantea nuevos retos socio-económicos Con implicaciones en la sostenibilidad del Estado del Bienestar Sostenibilidad de los sistemas públicos de pensiones Cambios demográficos Menor crecimiento potencial Cambios en las tendencias de ahorro-inversión y caída tipos de interés reales. Cambios en los bienes y servicios demandados 3

4 El hándicap demográfico La mayor longevidad aumenta los años durante los que se cobra una pensión Cada diez años la esperanza de vida a los 65 aumenta en 12 meses Una persona con 65 años hoy espera vivir 20 años, 3 años más que una persona con la misma edad en 1991, y se proyecta que vivirá 5 años menos que una persona de 65 en

5 El hándicap demográfico La población española de más de 65 años supondrá el 30% del total España será en 2050 el segundo país del mundo con la ratio de dependencia más elevada, sólo por detrás de Japón. 5

6 El hándicap demográfico mientras que la población en edad de trabajar está en senda de descenso 66,3% 66% 64% 60,8% 6

7 El hándicap demográfico Cuando una generación es más pequeña que la anterior se genera un desajuste Un problema que se va a agudizar 7

8 El hándicap demográfico-laboral Se proyecta un fuerte desequilibrio entre trabajadores y dependientes Inactivos Parados Ocupados Mayores de 65 años Menores de 16 años Problema de baja tasa de actividad + Problema de crecimiento económico + Problema demográfico 8

9 El hándicap demográfico-laboral España, además, presenta tasas muy bajas de actividad y de ocupación En el máximo, el porcentaje de ocupados sobre la población en edad de trabajar tan sólo alcanzó el 65% 9

10 Impacto en el gasto público en pensiones Pese al aumento del gasto total, en términos per cápita se reducirá En comparación con otros países del entorno, la tasa de sustitución española ha sido tradicionalmente muy elevada. En algunos países, la pensión se complementa con seguros privados obligatorios. 10

11 Impacto en el gasto público en pensiones Deterioro de la financiación del sistema público de pensiones El sistema de la Seguridad Social entró en desequilibrio en 2012 Pese a la intensa creación de empleo, la caída de las bases de cotización, por menores salarios y trabajo temporal, están conduciendo a un crecimiento muy moderado de los ingresos (+1,8%). Mientras, los gastos avanzan a un ritmo en torno al 3%, impulsados por el aumento de pensionistas (1,1%) y la mayor pensión de los nuevos jubilados. 11

12 Impacto en el gasto público en pensiones A partir de 2012 comenzó a utilizarse el Fondo de Reserva Según la Airef el Fondo de Reserva podría agotarse en 2017 si no se adoptan medidas. 12

13 Impacto en el crecimiento potencial Salvo que lo contrarreste un aumento de la inversión o de la productividad 13

14 Impacto en el crecimiento potencial En España el crecimiento potencial apenas superará el 1% 14

15 Un horizonte demográfico preocupante El problema de la caída de las rentabilidades El ahorro en previsión: comparativa europea

16 El desafío: rentabilidades históricas vs rentabilidades futuras Los últimos 30 años superan con creces las rentabilidades medias históricas Un periodo agitado 1987 Crash bursátil de octubre del Crisis asiática 1998 Crisis rusa 2000 Pinchazo burbuja puntocom Crisis subprime 16

17 Qué explica unas rentabilidades tan elevadas? El 72% del exceso de rentabilidad procede de las ganancias de capital El 45% del exceso de rentabilidad procede del incremento de las valoraciones 17

18 Son repetibles las rentabilidades de los últimos 30 años? No parece probable, al menos en el próximo lustro Inflación Tipos de interés Prolongada e importante caída de la inflación Al alza, aunque presión limitada (petróleo crucial) Intensa caída de los tipos de interés de corto y largo plazo Tendencia de progresiva recuperación Crecimiento PIB Beneficios y márgenes Aumento de la productividad y crecimiento del empleo Crecimiento menos intenso y más frágil Crecimiento de márgenes y bajada de impuestos Mayor presión, competencia, fiscalidad Últimos 30 años Próximos 5 años 18

19 19 Qué rentabilidades pueden esperarse?

20 Un horizonte demográfico preocupante El problema de la caída de las rentabilidades El ahorro en previsión: comparativa europea

21 Bajo peso de los planes privados en España Pero elevado nivel de prestaciones del sistema público de pensiones 21

22 Los hogares españoles prefieren invertir en vivienda y depósitos En Europa el ahorro en previsión supera a los depósitos 22

23 Escasa importancia en la economía española En España la aportación bruta anual es inferior al 1% del PIB (vs. 5% Holanda) 23

24 El patrimonio en FFPP en 2015: 4% (vs rentabilidad anual 1,8%) Caída continua del número de partícipes 24

25 Conclusiones Envejecimiento de la población, caída del crecimiento potencial y reducción de las rentabilidades conforman un enorme desafío para los próximos años, especialmente en España porque su impacto es más inmediato e intenso. El descenso de la rentabilidad de los activos en el futuro forzará un cambio de comportamiento de los agentes, tanto públicos como privados. La rentabilidad media de los activos puede ser inferior a la media de los últimos 30 años en, al menos, 3,5 puntos porcentuales. Las familias tendrán que cambiar sus pautas de consumo/ahorro. Necesitarán consumir menos y ahorrar más pensando en la jubilación, afectando al crecimiento. Otras opciones son retrasar la jubilación o sacrificar consumo durante esa etapa. Las familias deberían cambiar su mentalidad inversora: pensar más en el largo plazo, acudir a productos de ahorro-previsión, aumentar su perfil de riesgo 25

26 Este Informe tiene carácter meramente informativo y no se pretende, por medio de esta publicación, prestar servicios o asesorar en materia financiera, de inversiones, legal, fiscal o de otro tipo en ningún campo de nuestra actuación, por lo que dicha información no debe tomarse como base para realizar inversiones o tomar decisiones de inversión. La información utilizada para la elaboración del presente Informe ha sido obtenida de fuentes consideradas fiables, no garantizándose su exactitud o concreción. Queda prohibido reproducir, transmitir, modificar o suprimir la información sin previa autorización escrita de Bankia.