Bogotá, Febrero 10 de Señores ASAMBLEA GENERAL DE ACCIONISTAS HELM COMISIONISTA BOLSA S.A. Ciudad

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1 Bogotá, Febrero 10 de 2012 Señores ASAMBLEA GENERAL DE ACCIONISTAS HELM COMISIONISTA BOLSA S.A. Ciudad Referencia: Informe Especial Grupo Helm año 2011 Señores Accionistas: En cumplimiento del artículo 29 de la ley 222 de 1995, en asocio con los Miembros de Junta Directiva y demás administradores de la Sociedad HELM COMISIONISTA DE BOLSA S.A, en su condición de Filial del Helm Bank a continuación presento a los Señores Accionistas un Informe sobre las relaciones económicas más relevantes sostenidas entre la filial y el Banco durante el año Contrato para la utilización de la Red Bancaria: Durante el año 2011, se continúo ejecutando este contrato, celebrado en años anteriores entre Helm Comisionista de Bolsa S.A., y el Helm Bank, para el acceso a los servicios del Banco y su red de oficinas, el cual se desarrolla de acuerdo con los lineamientos legales. 2. Contratos de Arrendamiento de Inmuebles: En 2011 continuaron ejecutándose los contratos de arrendamiento de los inmuebles en donde funcionan las sucursales. 3. Convenio Nacional de Recaudo: En 2011 se continuó ejecutando el convenio celebrado en el 2006 con el Helm Bank, para acceder a ésta herramienta que nos permite monitorear y controlar en tiempo real todos los recursos que ingresan a la cuenta de clientes de Helm Comisionista de Bolsa S.A., de manera que se pueda identificar claramente el depositante y la razón del depósito. Cordialmente, María Teresa Uribe Gómez Gerente General HELM COMISIONISTA DE BOLSA S.A. 1

2 1. GESTIÓN COMERCIAL Informe de Mercado El último trimestre de 2011 tuvo etapas mixtas en su desempeño, aunque en general estuvo dominado por una relativa tranquilidad luego del caos experimentado con la rebaja de calificación de Estados Unidos y los problemas del sistema financiero en anteriores trimestres. Así pues, el anunció de los líderes europeos de fortalecer el Fondo de Estabilización Financiera Europeo para que alcance una capacidad de EUR1 trillón y su posterior intención de formar un fondo estructural para atender situaciones de emergencia financiera, tranquilizaron los temores frente a un default griego y el contagio que ello podría implicar en países altamente expuestas como Francia o Italia, este último con serios problemas de endeudamiento, implicando una gran amenaza para el desempeño económico de Europa por ser la tercera economía del viejo continente. Adicionalmente, el positivismo estuvo fundamentado por las medidas tomadas por la FED, Banco Central Europeo (BCE), y los bancos centrales de Canadá, Japón y Suiza, quienes recortaron en 50pb los intereses para la realización de swaps en dólares y además extendieron esta facilidad hasta febrero 01 de Con esta decisión, las autoridades monetarias intentan irrigar liquidez al mercado bancario para que este lo transmita a la economía. Sin embargo, como ya se observó en la crisis de 2008, esta es una medida temporal que no soluciona los asuntos de fondo; adicionalmente, el tipo de crisis enfrentada en 2008 tiene características diferentes a la actual, por lo cual los recursos que buscan impulsar las economías y la confianza bancaria deteriorada por un tema de endeudamiento soberano y no por problemas de consumo, podrían no ir más allá que impulsar el apetito por riesgo. Sin embargo, pronunciamientos como los de la Canciller alemana A. Merkel estresaron los mercados, al declarar que si bien había llegado el momento de que el país germano cediera algo de soberanía en pro de la defensa del Euro, también se debía recalcar que los políticos no deben fundamentar sus esperanzas en que el Banco Central Europeo sea la salvación para el Euro, pues están tratando de convencerse de algo que nunca va a suceder, al ubicarlo como en una posición de prestamista de última instancia, la cual puede aumentar el riesgo moral de las economías por el papel paternalista que asumiría la autoridad monetaria central. En el mercado de renta fija internacional, si bien se observaron diferentes movimientos de búsqueda de refugio y liquidaciones en búsqueda de mayor riesgo, en general se evidenció una lateralización del movimiento de los tesoros benchmark dado la incertidumbre en el mercado. Por esta razón los movimientos en la curva de rendimientos de los tesoros muestra que el mayor desplazamiento en la cuerva se presentó en la parte larga de la curva, en la cual la referencia a 5 años cayó 12 pb, mientras que los tesoros 7 años perdieron 8 pb durante el trimestre. Por su parte, en el mercado de renta fija local, esta lateralización también se presentó y dio un respiro a las fuertes valorizaciones generadas en la primera parte del año, pues en la medida que aumenta el nerviosismo en los mercados del mundo, aquellos descontados como más riesgosos moderaron sus valorizaciones y comenzaron a retroceder. 2

3 Sin embargo, el caso colombiano seguía respaldado por el factor fundamental, ya que la economía ha logrado un ritmo de crecimiento importante, acompañado de una mejora en la situación fiscal del país. Cabe señalar finalmente que en el mercado de renta variable, los mercados internacionales tuvieron comportamientos divergentes, pues mientras en Estados Unidos se recuperaba lentamente la economía por mejores fundamentales lo que a su vez impulsaba los mercados, en Europa la tensión por la indecisión sobre el fondeo de sus instrumentos de salvamento financiero estresaban a los agentes del mercado, impulsando el dominio de la fuerza vendedora. Entre tanto, el mercado local tuvo un comportamiento lateral influenciado por el desempeño de los mercados internacionales, pues a pesar del positivo desempeño de las compañías locales, el nerviosísimo dominó y evitó el repunte del mercado colombiano. Informe de gestión de las mesas. Millones 1, , , , , Producción Mensual 1, , , , , , , ENE FEB MAR ABR MAY JUN JUL AGO SEP OCT NOV DIC Grafica 1. Para el mes de diciembre la firma continua mostrando producciones por encima de los $1,000 millones, lo que evidencia el esfuerzo que se da para lograr recuperar las perdidas y cerrar el año con un resultado positivo. El mes de diciembre, fue el octavo mes consecutivo donde la firma alcanzo a dar una utilidad de $ millones, esto gracias a su producción la cual para el último mes del año fue de $1, millones, mostrando un aumento del 2.55% con relación al mes anterior. 3

4 Millones 4, , , , , , , , Ingresos Operacionales Trimestrales IQ2008 IIQ2008 IIIQ2008IVQ2008 IQ2009 IIQ2009 IIIQ2009IVQ2009 IQ2010 IIQ2010 IIIQ2010IVQ2010 IQ2011 IIQ2011 IIIQ2011IVQ2011 Grafica 2. En la Grafica 2 se puede apreciar la evolución trimestral de los ingresos operacionales y resulta evidente una tendencia. Esta tendencia constituye un ciclo en el mercado, en el cual se destacan las temporadas de vacaciones, ya que conllevan un menor volumen de operaciones y por consiguiente un menor volumen de ingresos operacionales. Históricamente el tercer trimestre es el mejor periodo del año, seguido por el cuarto, segundo y primer trimestre en orden descendente. Es por esto que es de esperarse que el cuarto periodo sea ligeramente inferior en volumen al tercero. Sin embargo es un trimestre en el que se alcanzó un cumplimiento del 89.2% sobre la meta de ingresos trimestral de $3, millones. Mesa Tercer Trimestre 2011 Cuarto Trimestre 2011 Variación BP01 2,187,563, ,940,022, % MIGT 717,438, ,069, % BP02 300,934, ,592, % BP02-CTG 99,943, ,256, % BP02-CAL 38,625, ,832, % CC 43,135, ,973, % BP02-BMG 53,438, ,080, % BP02-MDE 21,756, ,425, % MP 48,509, ,896, % PP (13,445,577.52) 27,496, % OTROS 380,747, ,268, % TOTAL 3,878,646, ,473,915, % Cuadro 1. 4

5 Gestión por Segmento Banca Privada Mesa Cuarto Trimestre 2011 Participación BP01 1,940,022, % MIGT 606,069, % BP02 361,592, % BP02-CTG 231,256, % BP02-CAL 152,832, % CC 41,973, % BP02-BMG 39,080, % BP02-MDE 37,425, % MP 30,896, % PP 27,496, % OTROS 5,268, % TOTAL 3,473,915, % Cuadro 2. Para el último periodo del año mesa de Banca Privada logró ingresos por $2, millones y ratifica su posición como mayor productora con una participación del 70% de los ingresos trimestrales. Adicionalmente continúa mostrando su mejor desempeño dentro de la negociación en moneda extrajera, producto que represento el 53.2% de los ingresos trimestrales de esta mesa, este producto estuvo seguido por la negociación de renta variable con una participación del 19.5% y a por los ingresos recibidos por Repos con un 9.1%. De forma des agregada, la mesa de banca privada 1 aporto ingresos por $1, millones con una participación del 83%. La mesa de banca privada 2 tuvo ingresos por $361.5 millones equivalentes a una participación del 16% y un crecimiento del 20% frente al trimestre anterior. Finalmente la mesa personal tuvo ingresos trimestrales de $30.89 millones y una participación del 1.3% en la producción del segmento. De esta forma la mesa de banca privada continuación siendo la mesa más importante dentro de la firma debido al enfoque al cual está dirigida. 5

6 Mcdo PRODUCTO COMISION PART INTER PANAMA 778,449, % NAL ACCIONES 453,800, % INTER MCDO CAMBIARIO 426,437, % NAL REPO 212,476, % NAL CARTE COLECT HELM VALOR 203,351, % NAL TRADING 168,492, % INTER ACCIONES EXT 36,931, % NAL DIVISAS 24,563, % NAL FIJA 20,630, % NAL SWIFT 4,699, % NAL DERIVADOS 1,537, % NAL CARTE COLECT HELM ECOPETROL 1,136, % NAL SUBASTA 6, % NAL FOREX - 0.0% NAL POSICION - 0.0% Total general 2,332,511, % COMPOSICIÓN PROD PORCENTAJE Mercado Nacional 46.8% Mercado Internacional 53.2% Cuadro 3. Institucional Por su parte la mesa institucional alcanzó ingresos por $ millones y presentó un decrecimiento del 16%, debido a que durante este periodo no hubo emisiones primarias realmente significativas en comparación al trimestre anterior, pues en el mes de agosto la mesa participó en la subasta de bonos Helm y Davivienda, logrando una comisión para la mesa de $ millones. Durante el trimestre la mesa institucional obtuvo ingresos de $ millones por la negociación en renta fija local con un participación del 67.9%. Adicionalmente la negociación en renta variable dejó una producción de $99.84 millones y se convirtió en el segundo producto más importante para la mesa con un porcentaje del 16.5%. 6

7 Mcdo PRODUCTO COMISION PART NAL TRADING 411,744, % NAL ACCIONES 99,843, % NAL REPO 43,800, % NAL SUBASTA 34,266, % NAL CARTE COLECT HELM VALOR 9,971, % NAL FIJA 4,226, % NAL SWIFT 1,711, % NAL DIVISAS 504, % NAL CARTE COLECT HELM ECOPETROL % INTER ACCIONES EXT - 0.0% NAL DERIVADOS - 0.0% NAL FOREX - 0.0% INTER MCDO CAMBIARIO - 0.0% INTER PANAMA - 0.0% NAL POSICION - 0.0% Total general 606,069, % Cuadro 4. Posición Propia Para el cuarto trimestre del año, la mesa de posición propia alcanzó resultados positivos, debido a las posiciones que se tomaron durante el periodo, logrando una producción de $27.49 millones equivalentes a un crecimiento del 205% frente al periodo anterior, en el cual obtuvo resultados negativos. Gestión de las sucursales Cartagena La sucursal durante el cuarto trimestre del año mostró un crecimiento de su producción del 231.4%, frente al trimestre anterior, obteniendo una producción de $ millones. Este aumento en la producción se da debido al enfoque que ha adoptado la sucursal logrando una mayor diversificación de los ingresos. De esta forma la plaza muestra que su producto más importante durante en el periodo fue la Negociación de Títulos en Moneda extranjera con ingresos por $ millones, seguido por la Negociación de Títulos de Renta Fija en moneda local con una participación del 12.5% dentro del total de la producción. 7

8 BP02-CTG Millones IQ2011 IIQ2011 IIIQ2011 IVQ2011 Grafica 3. Bucaramanga Para el mes de agosto la sucursal presentó ingresos por $39.08 millones, lo que muestra una producción un poco inferior frente al periodo anterior. Esta reducción se debió principalmente a un bajo volumen de operaciones como consecuencia de la tendencia general de la firma para el cuarto periodo del año. Por otra parte la negociación en Renta Fija local, fue el principal producto para la plaza aportando $13.51 millones, equivalente al 34.60% del total de los ingresos, este producto estuvo seguido por las Acciones, las cuales generaron un ingreso muy similar el 34.1%, de la producción con ingresos de $13.30 millones, esto evidencia que la plaza sigue siendo fuerte dentro del mercado local. BP02-BMG Millones IQ2011 IIQ2011 IIIQ2011 IVQ2011 Grafica 4. 8

9 Medellín La plaza mostró un aumento de la producción del 72.0% frente al trimestre anterior, la cual para el cuarto trimestre de 2011 representa $37.43 millones. Durante el periodo de análisis, la sucursal se enfocó principalmente, en conseguir clientes corporativos y en participar en emisiones primarias. Es así como en el producto de Renta Variable Local obtuvo una producción de $19.44 millones, equivalente al 51.4% del total de la producción de la plaza, este producto estuvo seguido por la producción en Renta Fija Local con una producción de $7.64 millones, equivalente a una participación del 20.32%. Millones BP02-MDE IQ2011 IIQ2011 IIIQ2011 IVQ2011 Grafica 5. Cali La plaza muestra un aumento sostenido en la producción, solamente en el último trimestre los ingresos de la sucursal aumentaron un 295.7% frente al trimestre anterior, la cual para el cuarto trimestre de 2011 representa $ millones. Millones BP02-CAL IQ2011 IIQ2011 IIIQ2011 IVQ2011 Grafica 6. 9

10 La sucursal concentro sus esfuerzos en el mercado internacional logrando un 84.4% de su producción por este concepto. Adicionalmente la negociación en Renta Variable Local represento el 13.0% de la producción de la plaza. 2. RESULTADOS FINANCIEROS La utilidad acumulada a diciembre del año 2011 respecto al 2010 disminuyó en un 48.2%. Esta disminución se debe a dos factores principalmente. El primero de ellos es una disminución en los ingresos por contrato de corresponsalía del 37.9% debido a factores macroeconómicos derivados de la crisis en la zona euro. Adicionalmente se presenta un incremento del 8.2% en los egresos operaciones fundamentado en un incremento del 20.0% en servicios de administración e intermediación y en un incremento del 149.2% en amortizaciones derivado de las inversiones en nuestra Filial de Panamá. 2.1 INDICADORES DICIEMBRE DICIEMBRE Utilidad Acumulada a Diciembre , Utilidad de Diciembre ROE Anualizado 6.2% 11.0% Margen Operacional -1.2% 14.6% Patrimonio 15, , ESTADO DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS En el último trimestre del año los resultados son positivos gracias a un aumento en los ingresos no operaciones de 1105% que está fundamentado principalmente en la venta de activos fijos. Este efecto conllevo una variación positiva en la utilidad acumulada de 298% frente al trimestre anterior cerrando el año en $ millones. Adicionalmente y acorde a la tendencia en los ingresos operacionales se presenta una reducción del 10% en los ingresos operacionales. Sin embargo, el notable desempeño de las sucursales contribuyo a mitigar este efecto. En cuanto a los ingresos por contrato de corresponsalía cabe resaltar que cerca del 66% de estos se generaron a través de Helm Casa de Valores Panamá. 10

11 HELM COMISIONISTA DE BOLSA S.A. ESTADO DE RESULTADOS TRIMESTRAL AÑO 2011 (Miles de Pesos) CONCEPTO PRIMER TRIMESTRE SEGUNDO TRIMESTRE TERECER TRIMESTRE CUARTO TRIMESTRE VARIACIÓN PORCENTUAL ACUMULADO INGRESOS OPERACIONALES 2,300, ,046, ,878, ,480, % 12,705,626.3 EGRESOS OPERACIONALES 3,274, ,016, ,063, ,502, % 12,856,013.1 UTILIDAD OPERACIONAL (973,924.0) 30, ,958.6 (22,077.3) -103% (150,386.7) INGRESOS NO OPERACIONALES 259, , , ,538, % 2,107,635.8 EGRESOS NO OPERACIONALES 179, , ,507.6 (82,429.0) -115% 761, UTILIDAD NO OPERACIONAL 80, ,296.0 (404,833.1) 1,620, % 1,345,885.3 UTILIDAD ANTES IMPUEST Y C. M. (893,364.7) 79, , ,598, % 1,195,498.6 IMPUESTO DE RENTA 31, , , , % 258,469.6 UTILIDAD NETA (925,332.7) 39, , ,470, % 937,028.9 ROE ANUALIZADO 2.8 (1.6) (2.2) 6.2 Cuadro INGRESOS NO OPERACIONALES Los ingresos no operacionales presentan un fuerte aumento gracias a la venta de activos fijos y a una eficiente gestión de los recursos propios. Por la venta de activos fijos se percibió una utilidad de $ millones y por ingresos financieros se recibieron $ millones, presentando un aumento de $6.58 millones equivalente a un incremento del 4.9% frente al trimestre anterior. 2.4 INGRESOS OPERACIONALES En lo corrido del año ha sido posible observar la evolución de la brecha entre los ingresos y los egresos operacionales (Gráfica 8). Durante el IQ2011 esta brecha fue de $ millones y representaba el 42.3% de los ingresos operacionales. Para el IIQ2011 la brecha se estabilizó en $ millones y representaba el 17.7% de los ingresos. Para el IIIQ2011 la brecha se ubicó en $128.3 millones y tan solo representó el 3.3%. Finalmente para el último trimestre del año la brecha termino en $ millones y representa el 4.3% de los ingresos operacionales. Estos resultados confirman una evolución positiva de los ingresos operacionales de la firma, que gracias a la diversificación de los ingresos ha logrado sobreponerse a las dificultades que se presentaron en la generación de ingresos en los dos primeros trimestres del año. 11

12 Ingresos vs Egresos trimestrales 4,500, ,000, ,500, ,000, ,500, ,000, ,500, ,000, , IQ2011 IIQ2011 IIIQ2011 IVQ2011 INGRESOS OPERACIONALES 2,300, ,046, ,878, ,480,078.3 EGRESOS OPERACIONALES 3,274, ,016, ,063, ,502,155.6 Gráfica 7. Adicionalmente cabe resaltar los esfuerzos que se realizaron por diversificar los ingresos. Como se puede apreciar en la grafica 8, para el cuarto periodo del año los ingresos generados en el mercado nacional representan el 63.3% de los ingresos operacionales. Históricamente, los porcentajes de ingresos en los dos mercados estaban completamente invertidos y la participación del mercado nacional no superaba el 35% de los ingresos. 3,000, ,500, ,000, ,500, ,000, , Participación por Mercado IQ2011 IIQ2011 IIIQ2011 IVQ2011 Mcdo NACIONAL 1,080, ,379, ,620, ,202, Mcdo INTERNACIONAL 1,219, ,667, ,258, ,277, PART Mcdo NACIONAL 47.0% 45.3% 67.6% 63.3% Gráfica % 70.0% 60.0% 50.0% 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% 12

13 2.5 EGRESOS Millones Egresos Operacionales Cuarto Trimestre 4, , , , , , , , , , , IVQ2008 IVQ2009 IVQ2010 IVQ2011 Gráfica 9. Los egresos operacionales del cuarto trimestre de 2011, comparados con los años 2008, 2009 y 2010, han presentado un incremento dadas las fuertes variaciones en nómina, mantenimiento y reparaciones, servicios de administración e intermediación y amortizaciones. Sin embargo, al analizar el comportamiento de los egresos para los años 2010 y 2011 se puede observar que se han mantenido prácticamente constantes (Gráfica 9). 2.6 BALANCE GENERAL BALANCE GENERAL COMPARADO (Miles de Pesos) CONCEPTO DICIEMBRE DICIEMBRE VARIACION ANUAL PORCENT ACTIVO 19,574, ,312, ,261, PASIVO 4,439, ,973, ,466, PATRIMONIO 15,135, ,339,406.5 (1,204,289.2) (7.4) A cierre de año, los activos de la firma suman $19.574,6 millones, presentan una variación positiva de $1.261,8 millones con respecto al cierre de de La participación más representativa es la de inversiones con el

14 Así mismo el rubro de deudores presento una variación positiva de $1.038,3 millones frente al año anterior y ocupo el segundo lugar en participación con el 11.8%. Por concepto de valorizaciones se presenta una disminución porcentual 96% frente al 2010 equivalente a $2.100,1 millones, representados en la venta de las oficinas Centro Andino y en la desvalorización del equipo de nuestra filial en panamá. Las variaciones en las otras cuentas no fueron significativas y se explican principalmente por las fluctuaciones de mercado que se ven reflejadas en la valoración. En cuanto al pasivo se ubicó en $4.439,5 millones a Diciembre 2011, se evidencia un incremento con respecto a Diciembre de 2010 de $2.466,0 millones, representado especialmente por las obligaciones financieras por operaciones simultaneas con una participación del 73.7% del pasivo de la compañía equivalente a $3.273,7 millones. El patrimonio cierra el 2011 en $15.135,1 millones, mostrando una disminución del 7.4%, es decir una reducción de $1.204,3 millones con respecto al cierre del 2010, explicado básicamente por la venta de las oficinas en Centro Andino. 2.7 UTILIDAD Para el último trimestre del año la firma logro alcanzar una utilidad acumulada de $ millones, después de haber acumulado pérdidas por $ millones en el primer trimestre de Esto equivale a un crecimiento del 203.2% entre el primer y cuarto trimestre del año. Este resultado es producto del buen desempeño de las mestas en los dos últimos trimestres, junto con una utilidad percibida por la venta de activos fijos. Todos estos efectos permitieron que la firma alcanzara un ROE anualizado del 6.7%, sin embargo el objetivo de incrementar la fuerza comercial genero un incremento en los egresos operacionales que no permitieron alcanzar un margen operacional positivo y este se ubico en -1.2%. GLOBAL 3. ANÁLISIS DEL SECTOR Durante el último mes del año las firmas comisionistas de bolsa, mostraron un comportamiento positivo con relación a su desempeño en el mes anterior, para el mes de diciembre, por utilidad acumulada 24 firmas comisionistas arrojaron resultados positivos aumentando en 1 firma en comparación con el mes anterior. Estas firmas tuvieron un total de $97, millones. Por otra parte 7 arrojaron pérdidas acumuladas por un total de $-11, millones, sin incluir la firma Proyectar Valores, que fue liquidada y para el mes de agosto acumulaba una pérdida del $-8, millones. Las firmas que mayores utilidades acumuladas presentaron fueron Valores Bancolombia con $28, millones, Interbolsa con $13, y Bolsa y Renta con $13, millones. En cuanto a pérdidas acumulas las firmas con mayores pérdidas 14

15 fueron Acciones de Colombia con $-4, millones, Compass Group con $-2, millones y Celfin Capital $2, millones. Helm Comisionista de Bolsa, muestra una importante recuperación ya que arrojo resultados positivos con una utilidad mensual de $ millones quedando en el puesto 12 del ranking por este concepto. En cuento a utilidad acumulada, para el 2011 se obtuvo una utilidad de $ millones alcanzando la posición 14, por ultimo en ROE se obtuvo un ROE del 6.19%, dejando a la firma en el puesto 14. PEER GROUP Por ROE anualizado Helm Comisionista esta de sexta dentro de su Peer Group. La siguiente tabla descompone el ROE, con el fin de establecer los componentes de este indicador financiero. De esta forma el margen operacional al mes de agosto (utilidad operacional/ingresos operacionales) permite ver la eficiencia en el manejo de los costos en el ámbito operacional y el multiplicador de apalancamiento (activos/patrimonio), muestra el grado de apalancamiento financiero de la firma y por lo tanto los riesgos que está tomando para aumentar su rentabilidad. PEER GROUP DIC- 11 Multiplicador de Apalancamiento Margen Operacional a Diciembre ROE Anualizado Bolsa y Renta 1,35 27,6% 29,4% Corredores Asociados 1,36 12,8% 15,6% Citivalores 1,15 17,7% 11,0% Casa de Bolsa 1,15 2,3% 2,8% Correval 14,55 4,2% 7,9% Helm Comisionista de Bolsa 1,29-1,2% 6,2% Ultrabursatiles 2,62 3,8% 3,9% Serfinco 1,48 4,1% 1,7% Profesionales 2,96 2,5% 1,4% Cordialmente, (Firmado en Original) Maria Teresa Uribe Gerente de General 15

16 4. INFORME DE RIESGOS En cumplimiento a la normatividad vigente y a las políticas establecidas por Helm Comisionista de Bolsa S.A., la Dirección de Riesgos presenta el informe de actividades correspondiente a diciembre de Los datos de portafolio se presentan con corte a 31 de Diciembre. 1. SISTEMA DE ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO DE MERCADO (SARM) 1.1. Cumplimiento a disposiciones sobre capital adecuado A continuación se describe la situación de cada uno de los límites que aplican a las actividades desarrolladas por la sociedad comisionista: Patrimonio Técnico y Relación de Solvencia Durante diciembre Helm Comisionista mantuvo una relación de solvencia superior al 9%, dado cumplimiento a la disposición del artículo del decreto 2555 de 2010 que establece una relación de solvencia mínima del 9%. Tabla 1 Relación de solvencia a 30 de noviembre Patrimonio técnico APNR Valor en riesgo Solvencia $ 11,682.6 $ 3,590.7 $ % millones de pesos Gráfico 1 Comportamiento de la relación de solvencia en diciembre de % 180% 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 1-Dec 6-Dec 12-Dec 15-Dec 20-Dec 23-Dec 28-Dec Solvencia Mínimo (9%) 16

17 Gráfico 2 Evolución de la relación de solvencia durante el último año 200% 180% 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 176% 160% 133% 126% 120% 114% 112% 113% 101% 105% 101% 96% 93% Millones % - Dec-10 Jan-11 Feb-11 Mar-11 Apr-11 May-11 Jun-11 Jul-11 Aug-11 Sep-11 Oct-11 Nov-11 Dec-11 Solvencia Valor en riesgo En diciembre la relación de solvencia alcanzó un nivel máximo de % hacia los primeros días del mes debido a una disminución del valor en riesgo del portafolio. El valor mínimo de la relación de solvencia se alcanzó el primer día del mes, llegando a %. En general, la relación de solvencia tuvo un comportamiento estable durante diciembre. Al cierre de diciembre el patrimonio técnico se ubicó en $ , valor superior en 0.92% al registrado al cierre del mes inmediatamente anterior. De otro lado, los activos ponderados por nivel de riesgo crediticio disminuyeron respecto al mes de noviembre en 31.93% y se ubicaron en $ Con estos resultados y un mayor valor en riesgo, la relación se solvencia estimada para el último día del año fue de %, relación muy superior al mínimo de 9% Concentración del riesgo de crédito La concentración del riesgo de crédito respecto a emisores individuales o a grupos de emisores relacionados entre sí no sobrepasó en el mes de diciembre, el límite del 30% sobre el patrimonio técnico establecido en el artículo del decreto 2555 de De otro lado la sumatoria de las situaciones de concentración cuyo límite es de 8 veces el patrimonio técnico ($ ) alcanzó su máximo al inicio del mes en $8.727 lo cual representa un 10.72% del valor límite. A continuación se resumen las situaciones de concentración presentadas al 31 de diciembre de

18 Tabla 2 Concentración por emisor o grupo económico Grupo Economico Porcentaje Concetracion Valor Concentracion GOBIERNO NACIONAL 56.72% 5,774,414, GRUPO AVAL 19.72% 2,008,001, GRUPO EMPRESARIAL ANTIOQUEÑO 16.96% 1,726,917, BANCOLDEX 14.78% 1,505,042, GRUPO BOLIVAR 12.00% 1,221,215, GRUPO HELM 9.07% 923,296, BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA 5.41% 550,986, DISTRITO CAPITAL 5.06% 515,065, * Porcentaje respecto al patrimonio técnico El porcentaje de participación de las inversiones emitidas por el Gobierno Nacional no constituye un exceso al limite de concentración, puesto que están excluídas de este cálculo. Gráfico 3 Concentración del riesgo de crédito por emisor individual o grupo económico 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% Porcentaje de Concentración 1-Dec 2-Dec 5-Dec 6-Dec 7-Dec 9-Dec 12-Dec 13-Dec 14-Dec 15-Dec 16-Dec 19-Dec 20-Dec 21-Dec 22-Dec 23-Dec 26-Dec 27-Dec 28-Dec 29-Dec % Concentración ind max % Límite concentración ind max Gráfico 4 Monto total de la sumatoria de situaciones de concentración 15,000 13,000 11,000 Monto de las situaciones de Concentración Millones 9,000 7,000 5,000 3,000 1,000-1,000 1-Dec 2-Dec 5-Dec 6-Dec 7-Dec 9-Dec 12-Dec 13-Dec 14-Dec 15-Dec 16-Dec 19-Dec 20-Dec 21-Dec 22-Dec 23-Dec 26-Dec 27-Dec 28-Dec 29-Dec Patrimonio técnico situaciones de concentración 18

19 Límites peso/dólar Se verificó el cumplimiento de los límites establecidos por el Banco de la República y la Superintendencia Financiera para la Posición Propia (PP), Posición Propia de Contado (PPC) y Posición Bruta de Apalancamiento (PBA). Durante el periodo analizado no se presentaron excesos sobre los mismos. 1,400 $ 1,200 $ 1,000 $ 800 $ 600 $ 400 $ 200 $ 0 $ -200 $ -400 $ Gráfico 5 Posición Propia en Dólares (USD Miles) 3-ago ago ago sep sep-11 7-oct oct-11 3-nov nov-11 1-dic dic dic-11 PP PP + PP - Gráfico 6 Posición Bruta de Apalancamiento (USD Miles) 35,000 $ 30,000 $ 25,000 $ 20,000 $ 15,000 $ 10,000 $ 5,000 $ 0 $ 3-ago ago ago sep sep-11 7-oct oct-11 3-nov nov-11 1-dic dic dic-11 PBA LIMITE PBA 19

20 Gráfico 7 Posición Propia de contado (USD Miles) 3,500 $ 3,000 $ 2,500 $ 2,000 $ 1,500 $ 1,000 $ 500 $ 0 $ -500 $ 3-ago ago ago sep sep-11 7-oct oct-11 3-nov nov-11 1-dic dic dic-11 PPC LIMITE PPC Límites a la posición global bruta La posición global bruta (PGB) en operaciones a plazo y carrusel se define como la sumatoria de las posiciones largas y de las posiciones cortas originadas en la celebración de operaciones con instrumentos derivados, productos estructurados y operaciones carrusel. De acuerdo al artículo , el 4.5% de esta PGB no puede ser mayor al valor del patrimonio técnico de la sociedad. Al cierre de diciembre la posición global bruta de la comisionista ascendió a $775 millones, como producto de operaciones en futuros sobre TRM. El 4.5% de esta posición equivale a $35 millones que representa el 0.30% del patrimonio técnico Límites a la capacidad de administración de recursos de terceros Límites a la administración de APTs El artículo del Decreto 2555 de 2010 establece que el valor a precios de mercado de los portafolios de terceros administrados por una sociedad comisionista no puede exceder de 48 veces el monto del capital pagado, la prima en colocación de acciones y la reserva legal, todos saneados. En ese orden de ideas, Helm Comisionista puede administrar APT por un monto máximo de $675 mil millones de pesos. Tabla 3 Capacidad de administración de APTs Capital pagado $ 12, Prima en colocación de acciones $ - Reserva legal $ 1, Total $ 14, Máximo recursos administrados $ 675, Nota: Cifras en millones de pesos A 31 de diciembre ningún APT tenía saldo. 20

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