copyright all rights reserved derechos reservados dos mil once es una publicación de Softec

Tamaño: px
Comenzar la demostración a partir de la página:

Download "copyright all rights reserved derechos reservados dos mil once es una publicación de Softec www.softec.com.mx"

Transcripción

1

2 Mexican Housing Overview Es una publicación de SOFTEC, S.C. Derechos Reservados D.R. 211 SOFTEC, S.C. Consultoría en proyectos inmobiliarios San Jerónimo 428 Jardínes del Pedregal México, D.F. 19 Tel: ++ (52) FAX:++ (52) Primera Edición, 211 El contenido literario y gráfico de esta publicación tiene fines exclusivamente informativos y constituye un análisis del mercado y refleja las observaciones y opiniones de los autores. Prohibida la reproducción parcial o total de este libro, por cualquier medio, sin autorización por escrito de Softec, S.C. o del editor responsable. Coordinación, edición y análisis Gene C. Towle Coeditores: - Claudia Velázquez, Jorge Yarza Diseño- Jazmín Gutiérrez Investigación - Louise David - - Gabriela Cano - Luis Medina - - Gabriel del Castillo - - Eduardo Montañez - Traducción -Nuriyah Costa-Laurent Fotografías Fotografías de proyectos cortesía de: CONSORCIO ARA, CORPORACIÓN GEO, HOMEX, HIPOTECARIA SU CA- SITA, SADASI, BANCO SANTANDER, AIG UNITED GUARANTY MÉXICO, URBI, HIPOTECARIA NACIONAL, VINTE ADMINISTRACIÓN DISEÑO Y CONSTRUCCIÓN, BANAMEX, SERVIARROYO, DESARROLLO DEL PEDREGAL DE SAN LUÍS, BANORTE Y Fotografías varias: Archivos Softec, S.C. copyright all rights reserved derechos reservados dos mil once es una publicación de Softec

3 The Mexican Housing Overview in its edition number thirteen presents an analysis of the Housing Industry in Mexico. It is based on proprietary information gathered and analyzed by Softec. S.C., as well as information published by INEGI (Instituto Nacional de Estadística Geografía e Informática), SHCP (Secretaría de Hacienda y Crédito Público), Banco de México, FOVI, Infonavit, CIHAC, Bimsa, GEA (Grupo de Economistas y Asociados), AMSFOL (Asociaciòn Mexicana de Sociedades de Financiamiento de Objeto Limitado), and others. The data presented in this report is the result of continued evaluation and review of market information as it relates to the Housing Industry. The information presented for 211 and previous years is the result of primary field work and secondary research, and is subject to statistical and methodological variations, as compared to other sources (information about the methodology used by Softec is available). Projections presented for future years are based on the opinion of Softec, as a market analyst, and in no way should they be construed to represent commitments to fact. Softec will not assume any responsibility for any actions taken or decisions made by any persons or organizations as a result of the information presented here. This document is the property of Softec, S.C., and can be reprinted or included in other documents only with express written authorization. El Panorama de la Vivienda Mexicana, en su décimo tercera edición, presenta un análisis de la Industria de la vivienda en México. Este documento está basado en datos recopilados y analizados por Softec de fuentes tanto propias como de información publicada por INEGI (Instituto Nacional de Estadística Geografía e Informática), SHCP (Secretaría de Hacienda y Crédito Público), Banco de México, FOVI, Infonavit, CIHAC, Bimsa, GEA (Grupo de Economistas y Asociados), AMSFOL (Asociación Mexicana de Sociedades de Financiamiento de Objeto Limitado), y otros. Los datos presentados en este reporte son el resultado de la continua evaluación y revisión de la información de mercado relacionada con la industria de la vivienda. La información presentada para 211 y años anteriores son producto de trabajo directo en campo e investigación en fuentes secundarias, y está sujeto a variaciones estadísticas y metodológicas, según se compare con otras fuentes (la información sobre la metodología empleada por Softec está disponible). Las proyecciones presentadas el futuro se basan en la opinión de Softec, como analista del mercado, y de ninguna forma deben tomarse como compromisos de hecho. Softec no asume ninguna responsabilidad por cualquier acción tomada o decisiones hechas por ninguna persona u organización como resultado de la información aquí presentada. Este documento es propiedad de Softec, S.C. Puede ser reproducido o incluido en otro documento sólo con la autorización expresa y por escrito de Softec, S.C. Acknowledgments / Reconocimientos Softec would specifically like to thank/softec desea agradecer específicamente a: CIHAC: Gonzalo Gout (In Memoriam) CONSORCIO ARA HIPOTECARIA SU CASITA BANAMEX SADASI HOMEX URBI SANTANDER (México) BANCA HIPOTECARIA BANCOMER GRUPO VALORAN / DESARROLLO DEL PEDREGAL DE SAN LUIS CRÉDITO INMOBILIARIO SERVIARROYO VINTE / REAL PARAÍSO BANORTE CORPORACIÓN GEO CEMEX INFONAVIT Sin su apoyo, opiniones y ayuda este documento no hubiera sido posible. Thanks to you all / Gracias a todos

4 cortesía de CONSORCIO ARA / courtesy of CONSORCIO ARA Introduction Introducción

5 Introduction T he Mexican housing market has experienced a couple of complicated years of redefinition. The financing structure of the sector; Sofoms, in particular, ceased to be relevant market players. Although some namely Apoyo Inmobiliario and Patrimonio continue to serve the market, this financing system in general no longer holds the spotlight in terms of construction lending and individual mortgage granting. This contrasts against the fact that housing demand in Mexico continues to grow significantly. Between 211 and 23, the number of households will grow from 29.2 to 39.2 million. In addition, the expected family income growth indicates that this will be a dynamic market driver. Undoubtedly, the chance to invest in the Mexican housing market is still outstanding. This document attempts to describe the housing industry in Mexico and its component parts, including developers, mortgage funders and operators, and potential buyers. There are opportunities in this market that continue to make it an extremely attractive investment opportunity. While average returns on capital are around 1-2%, it is still possible to find projects that close with 5%+ returns on capital, and margins before taxes above 15%. This analysis is based on potential and estimated market projections, and represents only Softec and its analysts' opinions. It considers how economic, political, and demographic variables influence housing development. It also analyzes the mortgage market, including the main suppliers of mortgage funding, their operation, history, current programs, trends, and financing opportunities. Demographics Mexico has a relatively young population. According to CO- NAPO, median age is 26 and the total population estimate for 212 is 114 million. This demographic distribution points to an expected growth of the housing stock of around 6, units per year until 215. Together with an increase in Mexican households purchase capacity, household formation, domestic migration, and substitution for better homes, the outlook for this market is excellent. Introducción E l mercado de la vivienda mexicano ha vivido un par de años complicados y de redefinición. Cambió la estructura de financiamiento del sector en particular, las Sofomes dejaron de ser actores relevantes del mercado. Aunque algunas, notablemente Apoyo Inmobiliario y Patrimonio, siguen atendiendo el mercado. En general este sistema de financiamiento ya no tiene la participación dominante que tuvo en el financiamiento a la construcción y otorgamiento de créditos individuales. Este ajuste contrasta con el hecho de que la demanda de vivienda en México sigue creciendo de manera muy relevante. Entre 211 y 23, el número de hogares crecerá de 29.2 a 39.2 millones. Adicionalmente a esto, el crecimiento esperado del ingreso de las familias indica que este será un mercado dinámico y pujante. No cabe duda que la oportunidad de invertir en el mercado mexicano de vivienda sigue siendo excepcional. Este documento pretende describir la industria de la vivienda en México y las partes que la componen, incluyendo desarrolladores, operadores y proveedores de financiamiento hipotecario, así como compradores potenciales. Existen oportunidades en este mercado que siguen haciendo de él una muy atractiva oportunidad de inversión. Si bien el rendimiento promedio sobre capital es del 1-2%, aún es posible encontrar proyectos que cierran con +5% de rendimiento sobre el capital y márgenes antes de impuestos por arriba de 15%. El análisis aquí presentado se basa en proyecciones del mercado potencial y estimado y representa únicamente las opiniones de Softec y sus analistas. Considera el modo en que las variables económicas, políticas y demográficas influyen en el desarrollo de la vivienda. También estudia el mercado hipotecario, incluyendo a los principales proveedores de financiamiento hipotecario, su operación, su historia y sus actuales programas, tendencias y oportunidades de financiamiento. Demografía México tiene una población relativamente joven. Según CONAPO, la media de edad es de 26 años y la población estimada para 212 es de 114 millones. Esta distribución demográfica indica un crecimiento esperado del parque de vivienda de alrededor de 6, unidades hasta el 215. Combinado con un aumento en la capacidad de compra de los hogares mexicanos, la formación de hogares, la migración interna y la sustitución por mejores viviendas, este mercado tiene excelentes perspectivas. 7 Market drivers The housing industry is very dependent on mortgage finance. The main players in this market are INFONAVIT, (a mutual savings and mortgage lending plan for private sector employees, that originates US$8.7 billion and 48, new loans a year); similar to INFONAVIT, FOVISSSTE originates US$2.4 billion and 9, loans for government employees; Sofols are similar to US-style mortgage banks, and they originate loans with guarantees and/ or funding from SHF or other mortgage insurers; and commercial banks. Sofoms and Banks originate around 158, loans a year and fund US$8. billion. Impulsores de mercado La industria de la vivienda depende en gran medida del financiamiento hipotecario. Los actores principales en el mercado son el INFONAVIT, un fondo de ahorro y crédito hipotecario para empleados del sector privado, que genera USD$8.7 mil millones y 48, créditos nuevos cada año; FOVISSSTE, que es parecido al INFONAVIT y genera USD$2.4 mil millones y 9, créditos para empleados del gobierno; las Sofoles, entidades parecidas a los bancos hipotecarios estadounidenses, que originan créditos con fondeo y/o garantías de la SHF u otras aseguradoras hipotecarias; y los bancos comerciales. Sofomes y Bancos originan alrededor de 158, créditos por año y fondean US$8. mil millones. The top Sofoms are: Apoyo Inmobiliario y Patrimonio. The main banks that offer mortgage lending are BBVA, Santander, Scotia Bank, Banorte, Banamex, and HSBC. Las principales Sofomes son: Apoyo Inmobiliario y Patrimonio. Los principales bancos que ofrecen créditos hipotecarios son BBVA, Santander, Scotia Bank, Banorte, Banamex y HSBC. introduction introducción

6 Estimated Developer Built Homes Estimado de viviendas construídas por desarrolladores 6, 5, Unit Sales/Ventas en unidades 4, 3, 2, 1, V RP R M E S Urban new housing is produced by homebuilders. Developers operate in medium and large urban centers (>15, inhabitants) that can sustain the industrial construction and production of housing. The market is very pulverized but there are several publicly traded and private homebuilders that have become dominating forces in the markets they serve and are worth noting. The largest in 21 was Corporación GEO with 56,93 units; it is followed by HOMEX with 48,442 units; URBI with 33,478 units; SADASI-ALTTA with 19,7 units; and ARA with 18,243 units. La vivienda nueva urbana es producida por desarrolladores inmobiliarios. Los desarrolladores operan en centros urbanos medianos y grandes (>15, habitantes) que pueden soportar la construcción y producción industrial de viviendas. El mercado está bastante pulverizado, pero existen varias constructoras de vivienda, tanto de las que cotizan en bolsa como las que no, que son dignas de mención ya que se han convertido en fuerzas dominantes dentro del mercado al que atienden. La más grande en 21 fue Corporación GEO con 56,93 unidades; le siguen HOMEX con 48,442 unidades; URBI con 33,478 unidades; SADASI-ALTTA con 19,7 unidades y ARA con 18,243 unidades. Market growth Between 21 and 28, the market grew from 25, to 53, units built and sold each year and from US$7.5 billion to US$25.9 billion. This growth was possible due to the strong Government support to the industry. The Affordable Entry Level market (homes selling for less than US$4,) has seen the restructuring of INFO- NAVIT, the creation of SHF (Sociedad Hipotecaria Federal), and loans from FOVISSSTE offered to Government workers and teachers. Between 25 and 28, housing markets in vacation destinations had an unexpected boom, and homes worth over US$4, finally gained access to credit. Since 28, the market has contracted by 19% in volume and 33% in value. This is a consequence of the global financial contraction, the rise in taxes to Mexican companies and consumers, and the decline in the local mortgage industry. The market with the strongest drie in 211 was the S market (US$9- $24,) due to the strong support from the special upfront subsidy program to purchase first-time homes. This subsidy program caters to families with incomes under 6MW (US$75/month). The E market (US$24-$45,) has stabilized, growing by 7.2% in volume and.3% in value. The M market (US$45-$111,) contracted 13.1% in volume and 4.1% in value, due to a decrease in demand and production. Crecimiento del mercado Entre 21 y 28 el mercado pasó de 25, a 53, unidades construidas y vendidas al año y de US$7,5 millones a US$25,9 millones. Este crecimiento fue posible gracias al fuerte apoyo que brindó el gobierno a esta industria. El Mercado de Interés Social (vivienda vendida en menos de USD$4,) ha vivido la reestructuración del INFONAVIT, la creación de la SHF (Sociedad Hipotecaria Federal) y los créditos ofrecidos por FOVISSSTE a empleados y maestros de Gobierno. Entre 25 y 28 los mercados de vivienda en destinos vacacionales tuvieron un auge inesperado y la vivienda con valores superiores a US$4, finalmente tuvo apoyo crediticio. A partir del 28, el mercado se ha contraído 19% en volumen y 33% en valor. Esto es consecuencia de primero la contracción financiera mundial, del aumento de los impuestos a las empresas y consumidores mexicanos y de la contracción de la industria hipotecaria mexicana. El segmento de mayor impulso en 211 fue el mercado S (US$9-$24,) por el fuerte apoyo que recibió del programa especial de subsidios al frente para compra de primera vivienda. Este programa de subsidios está dirigido a familias con ingresos menores a 6SM (US$75/mes). El mercado E (US$24-$45,) se estabilizó creciendo 7.2% en volumen y.3% en valor. El mercado M (US$45-$111,) se contrajo 13.1% en volumen y 4.1% en valor por una reducción en la demanda y producción. introduction introducción

7 7 Active housing projects in DIME markets Proyectos activos de vivienda en Mercados DIME 2 Active housing projects in DIME markets Proyectos activos de vivienda en Mercados DIME Projects/Proyectos Total V Total RP Total R Total M Total E Total S Projects/Proyectos Total S Total E Total M Total R Total RP Total V The R market ($111-$25,) contracted 13.5% in volume and 2.5% in value, aided by Infonavit s cofinanced loan program. The RP market (US$25,) contracted 18.3% in volume and 22.1% in value, due to investors exit. The V market (US$1, in tourist destinations) contracted 21.8% in volume and 22.1% in value, due to a decrease in demand as a result of the international financial crisis. Softec believes that the overall market will continue to contract in 212. However, the contraction will not be due to a lack of DE- MAND, but to a lack of SUPPLY. This situation will lead to a new expansion of the market that, together with the vacation market s comeback, could significantly increase housing activity in Mexico. Thus, it is time to invest and prepare. El mercado R ($111-$25,) se contrajo 13.5% en volumen y 2.5% en valor, apoyado por el programa de crédito cofinanciado de Infonavit. El mercado RP (>US$25,) se contrajo 18.3% en volumen y 22.1% en valor por la salida de inversionistas. El mercado V (>US$1, en destinos vacacionales) se contrajo 21.8% en volumen y 22.1% en valor por la reducción en demanda consecuencia de la crísis financiera internacional. Softec considera que el mercado general continuará una contracción en 212. Sin embargo, la contracción no será por falta de DEMAN- DA sino por falta de OFERTA. Esta situación generará una nueva expansión del mercado que, combinada con el regreso del mercado vacacional pudiera expander significativamente la actividad de la vivienda en México. Por lo tanto, es tiempo de invertir y prepararse. 9 Active housing projects Active housing projects in the main markets reached 4,6 in 211. New housing projects concentrated in the main cities and metropolitan centers have more than a third of the total projects registered. There is a significant contraction in the number of active projects on the market due to the decreased availability of construction lending. Mortgage lending Mortgage lending amounted to US$19.3 billion in 28. It is expected to reach US$2. billion in 212. This market continues to be dominated by INFONAVIT, who has become the largest financial institution in the country. FOVISSSTE and banks with free resources are now a third of the lending market (in terms of units). Mortgage payments in Mexico are usually indexed to the minimum wage, which is in turn linked to inflation. This makes consumers very insensitive to interest rate changes INFONAVIT and FOVISSSTE loans are priced at inflation plus 4-8%. Banks lend fixed peso loans at 12-15%. Infonavit is now attempting to offer fixed-rate peso loans. Proyectos de vivienda activos Los proyectos de vivienda activos en los principales mercados alcanzaron los 4,6 en 211. Los proyectos de vivienda nueva concentrados en las principales urbes y centros metropolitanos cuentan con más de un tercio del total de proyectos registrados. Hay una contracción significativa en el número de proyectos activos en el mercado como consecuencia de la reducción en la disponibilidad de créditos para construcción. Créditos hipotecarios Los créditos hipotecarios alcanzaron los USD$19.5 mil millones en 28. Se espera que lleguen a los USD$2. mil millones en 212. Este mercado sigue dominado por el INFONAVIT, que se ha vuelto la institución financiera más grande del país. FOVISSSTE y los bancos con recursos libres, ahora conforman un tercio de los préstamos en el mercado (en unidades). Los pagos sobre hipotecas en México generalmente están indizados al salario mínimo, que a su vez depende de la inflación. Ello vuelve a los consumidores muy poco sensibles a los cambios en las tasas de interés. Los créditos del INFONAVIT y FOVISSSTE tienen una tasa de inflación más 4-8%. Los bancos ofrecen créditos en pesos a tasa fija de 12-15%. Ahora el Infonavit busca ofrecer créditos en pesos a tasa fija. introduction introducción

8 Courtesy: GEO Courtesy: GEO 1 Mortgage backed securities Su Casita, a Mexican Sofol, and GMAC (the mortgage branch of General Motors Corporation) issued the first Mortgage backed Security in December 23. This historic US$54 million portfolio sale marked the potential to maintain the continuity of mortgage programs in Mexico. Access to the international capital markets via MBS allows mortgage originators to grow on demand, and not be restricted by local liquidity. Títulos hipotecarios Su Casita, una Sofol mexicana y GMAC (la rama hipotecaria de General Motors Corporation) emitieron el primer Título Hipotecario en diciembre de 23. Esta histórica venta de cartera con un valor de USD$54 millones marcó el potencial para mantener la continuidad de los programas hipotecarios en México. El acceso a los mercados internacionales de capital a través de los títulos hipotecarios permite a los generadores de hipotecas crecer con la demanda y ya no verse limitados por la liquidez local. Su Casita also made the first cross-border issue for construction loans. The substantial price spread between Mexican and International securities makes this market be very interesting. In March 24, INFONAVIT made the second MBS sale in Mexican history. This sale is very relevant because it marks the entry into the financial markets of the largest financial institution in the country. IN- FONAVIT is estimated to place approximately US$1.7 billion in 21. MBS are now a very common instrument, and they should continue to help mortgage loan originators to fund in the longer term At the end of 21, INFONAVIT had placed USD$5. billion. There are currently US$2.9 billion in Mortgage Backed Securities from Sofoms. Although this market still shows moderate annual growth rates, it should once again become the source of long-term growth for the mortgage financing industry. Su Casita también hizo la primera emisión transfronteriza para créditos de construcción. El importante diferencial de precio entre los títulos mexicanos y los internacionales hace de este un mercado muy interesante. En 24, el INFONAVIT hizo la segunda venta de títulos hipotecarios en la historia mexicana. Muy relevante porque marca la entrada de la institución financiera más grande del país a los mercados financieros. En 21, las colocaciones de INFONAVIT se estiman en USD$1.7 miles de millones. Los títulos hipotecarios ahora son un instrumento bastante común y deberían seguir ayudando a los originadores de créditos hipotecarios a fondear a largo plazo. A diciembre del 21, el INFONAVIT tenía 5. mil millones de dólares en circulación. Las Sofomes tenían USD$2.9 mil millones títulos hipotecarios. Aunque este mercado aún presenta crecimientos anuales moderados, debiera volver a ser la fuente de crecimiento de largo plazo de la industria del financiamiento hipotecario. Main players With regard to sales value and volume, the large integrated homebuilders that focus on the Affordable Entry level market continue to dominate. In 211, the sales of the developers that are traded on the stock exchange held an estimated market share of 42% in volumes and of 31% in value in USD. In 211, these large developers raised their market share, as they have access to construction funding. introduction introducción Actores principales En cuanto al valor y al volumen de ventas, siguen dominando los grandes desarrolladores de vivienda integrados, que se enfocan en el mercado de Interés Social. En 211 las ventas de las empresas que cotizan en bolsa tuvieron una participación estimada del 42% del mercado en volumen y del 31% en valor en USD. En 211, estos grandes desarrolladores incrementaron su participación de mercado ya que tienen acceso a financiamiento de construcción.

9 Courtesy: ARA Courtesy: ARA Although these developers will continue to dominate, the return of the Middle market has also placed smaller developers that focus on the higher value segments on a path of growth and expansion: they will probably become important players in the near future. Si bien estos desarrolladores seguirán dominando, el regreso del mercado Medio también ha colocado en un camino de crecimiento y expansión a varios desarrolladores más pequeños que se enfocan en los segmentos de mayor valor; estos probablemente se vuelvan actores importantes en el futuro cercano. 11 Expectations In 211, the market will finish the adjustments and restructures resulting from the market and financial troubles that began in 28. The messages of potential homebuyers regarding the need to adjust the current production models, by taking more and more credits to purchase existing housing, and to improve the current home, will be well received in the new development models proposed by DUIS and by the ever growing numbers of vertical housing projects in several cities around the country. The gradual reduction of construction financing in the last four years will make it difficult for finished new housing sales to recover in 212, due to a lack of supply. Unfortunately, the startup of new projects is a time-consuming process; combined with the start of the electoral season, it is very likely that there will be programs to boost homebuying through low interests or down payments, as has been done before. The Mexican housing market must reinvent itself, due to the changes in the financial sectors all around the world. It is necessary to recover the variables that will continue on their growth trend in the future: Underwritten lands, infrastructure, and mortgage loans. Expectativas Durante el 211 el mercado terminará los ajustes y reestructuras producto de los problemas de mercado y financieros iniciados en 28. Los mensajes de los demandantes sobre la necesidad de ajustar los actuales modelos de producción, al tomar cada vez más créditos para la compra de vivienda usada y para mejoras de su vivienda actual, tendrán una acogida importante en los nuevos modelos de desarrollo planteados por los DUIS y por los cada vez más proyectos de vivienda vertical en diversas ciudades del país. La paulatina reducción del financiamiento a la construcción durante los últimos cuatro años dificultarán la recuperación de las ventas de vivienda nueva terminada en 212 por falta de oferta. Desafortunadamente, el arranque de nuevos proyectos es un proceso que toma tiempo, combinado con el inicio de la temporada electoral, es muy poco probable que haya programas para estimular la compra de casa a través de bajos intereses o enganches como en otras ocasiones. El mercado mexicano de vivienda debe reinventarse a consecuencia de los cambios en los sectores financieros del mundo. Es necesario recuperar las variables que mantengan su curva de crecimiento en el futuro: terrenos escriturados, infraestructura y créditos hipotecarios. Softec estimates that there will be another cycle of strong expansion of the market that could be similar to the one seen from beginning in 213 and lasting for a similar period (1 years), as long as the mortgage lending system remains aligned with the market, and a balanced construction lending system is created that will allow the building, parceling, construction, and sale of finished product. Softec estima que habrá otro ciclo de gran expansión del mercado que pudiera ser similar al de a partir del 213 y con una duración similar (1 años) siempre y cuando el sistema financiero hipotecario siga alineado con el mercado y se cree un sistema de financiamiento a la construcción balanceado que permita la construcción de infraestructura, lotificación, edificación y venta de producto terminado. introduction introducción

10 244 Es una publicación de SOFTEC, S.C. Derechos Reservados D.R Tel Fax: Av. San Jerónimo 428, Col. Jardines del Pedregal, C.P. 19, México Softec, Consultoría en Proyectos Inmobiliarios housing market projections to 215 proyecciones del mercado de vivienda al 215

RESUMEN. (Palabras clave: Creditos hipotecarios, UDI, Peso, Doiar.)

RESUMEN. (Palabras clave: Creditos hipotecarios, UDI, Peso, Doiar.) RESUMEN Ante la creacion y apertura de multiples opciones de creditos hipotecarios se plantea la necesidad de analizar que tip0 de credito es la mejor opcion entre 10s realizados en UDIS, en Pesos y en

Más detalles

Patters of evolution of the Mexican clearing house system (1940-1980) Demography or Levels of Economic Activity? Gustavo A.

Patters of evolution of the Mexican clearing house system (1940-1980) Demography or Levels of Economic Activity? Gustavo A. Patters of evolution of the Mexican clearing house system (1940-1980) Demography or Levels of Economic Activity? Gustavo A. Del Angel 2 Some facts for the period 1940-1980: Between the 1940s and the late

Más detalles

Playa de Huanchaco en Trujillo - La Libertad Huanchaco beach in Trujillo. Memoria Anual / Annual Report

Playa de Huanchaco en Trujillo - La Libertad Huanchaco beach in Trujillo. Memoria Anual / Annual Report Playa de Huanchaco en Trujillo - La Libertad Huanchaco beach in Trujillo Memoria Anual / 36 Memoria Anual / GESTIÓN INSTITUCIONAL 2010 - COLOCACIONES INSTITUTIONAL PROGRESS DURING 2010 - LOANS 37 Memoria

Más detalles

El Salvador en cifras. El Salvador in figures

El Salvador en cifras. El Salvador in figures El Salvador en cifras El Salvador in figures E L S A LV A D O R I N F I G U R E S El Salvador en cifras El Salvador in figures INDICADOR / INDICATOR 2007 2008 2009 2010 Indicadores de producción, precios

Más detalles

GENERAL INFORMATION Project Description

GENERAL INFORMATION Project Description RESULTADOS! GENERAL INFORMATION Project Description The campaign "Adopt a car " had as its main objective to position Autoplaza, the main automotive selling point of Chile, as a new car sales location

Más detalles

Economía Ayudantía # 05: Ingreso Nacional e Inflación

Economía Ayudantía # 05: Ingreso Nacional e Inflación Ayudantía # 05: Ingreso Nacional e Inflación Profesor: Carlos R. Pitta 1 1 cpitta@spm.uach.cl PREGUNTAS BREVES Pregunta Corta 01: Explique por qué la renta de una economía debe ser igual a su gasto. RESPUESTA:

Más detalles

TIPO DE CAMBIO AL CIERRE DE 2011 2 de enero de 2012 CLOSING EXCHANGE RATES AT YEAR END 2011 January 2, 2012. January 2, 2012 2 de enero de 2012

TIPO DE CAMBIO AL CIERRE DE 2011 2 de enero de 2012 CLOSING EXCHANGE RATES AT YEAR END 2011 January 2, 2012. January 2, 2012 2 de enero de 2012 CLOSING EXCHANGE RATES AT YEAR END 2011 TIPOS DE CAMBIO AL CIERRE DE 2011 January 2, 2012 2 de enero de 2012 This document is prepared by Acus Consulting and Alberto Calva. This document is available at

Más detalles

EMPLOYER & EMPLOYEE RETIREMENT PLAN TAX CREDITS

EMPLOYER & EMPLOYEE RETIREMENT PLAN TAX CREDITS EMPLOYER & EMPLOYEE RETIREMENT PLAN TAX CREDITS For employers who set up and maintain retirement plans, the setup costs, annual administrative costs, and retirement-related employee education costs are

Más detalles

IRS DATA RETRIEVAL NOTIFICATION DEPENDENT STUDENT ESTIMATOR

IRS DATA RETRIEVAL NOTIFICATION DEPENDENT STUDENT ESTIMATOR IRS DATA RETRIEVAL NOTIFICATION DEPENDENT STUDENT ESTIMATOR Subject: Important Updates Needed for Your FAFSA Dear [Applicant], When you completed your 2012-2013 Free Application for Federal Student Aid

Más detalles

Industry: an Outlook towards 2020

Industry: an Outlook towards 2020 Mexican Automotive Industry: an Outlook towards 2020 October 9, 2015 El Paso, Texas Eduardo J. Solís Sánchez President Mexican Automotive Industry Association Automotive Sector Economic Relevance: Top

Más detalles

http://mvision.madrid.org

http://mvision.madrid.org Apoyando el desarrollo de carrera de investigadores en imagen biomédica Supporting career development of researchers in biomedical imaging QUÉ ES M+VISION? WHAT IS M+VISION? M+VISION es un programa creado

Más detalles

El desarrollo del mercado ISR: Integración

El desarrollo del mercado ISR: Integración El desarrollo del mercado ISR: Integración III Evento Anual SpainSIF 17 octubre 2012 Amundi, French joint stock company ( Société Anonyme ) with a registered capital of 578 002 350 and approved by the

Más detalles

Karina Ocaña Izquierdo

Karina Ocaña Izquierdo Estudié Ingeniería en Sistemas Computacionales (1997) y una Maestría en Ingeniería de Cómputo con especialidad en Sistemas Digitales (2000), ambas en el Instituto Politécnico Nacional (México). En el 2003,

Más detalles

PRESS CLIPPING 5 May 2015 www.proinso.net

PRESS CLIPPING 5 May 2015 www.proinso.net PRESS CLIPPING 5 May 2015 www.proinso.net PROINSO and Solar Energy Management partner making Commercial Solar affordable for the first time in the state of Florida Leading Global PV integrator PROINSO

Más detalles

Casabe Monción Cluster The Dominican Republic Export Consortia Proposal

Casabe Monción Cluster The Dominican Republic Export Consortia Proposal Casabe Monción Cluster The Dominican Republic Export Consortia Proposal Paloma Corporán Martínez Encargada de Formalizacion y Acceso a Mercados Ministerio de Industria y Comercio Relaciones Intrarregionales

Más detalles

INFORME ANUAL 07 / ANNUAL REPORT 07

INFORME ANUAL 07 / ANNUAL REPORT 07 66 67 Uralita en Bolsa Uralita on the Stock Market 68 La acción de Uralita experimentó en el ejercicio 2007 una revalorización del 20,2% con respecto al año anterior, evolución más positiva que la del

Más detalles

RECORDATORIO / REMINDER VERSIÓN EN ESPAÑOL E INGLÉS / SPANISH AND ENGLISH VERSION

RECORDATORIO / REMINDER VERSIÓN EN ESPAÑOL E INGLÉS / SPANISH AND ENGLISH VERSION RECORDATORIO / REMINDER VERSIÓN EN ESPAÑOL E INGLÉS / SPANISH AND ENGLISH VERSION México, D.F. a 9 de julio de 2015 Quálitas Controladora, S.A.B. de C.V. ( Quálitas, QC, o la Compañía ) (BMV: QC CPO),

Más detalles

RESULTADOS DE COLOCACIÓN POR SECTOR PRODUCTIVO

RESULTADOS DE COLOCACIÓN POR SECTOR PRODUCTIVO RESULTADOS DE COLOCACIÓN POR SECTOR PRODUCTIVO PLACEMENT RESULTS BY PRODUCTION SECTOR En este capítulo se presentarán los resultados de colocación que se realizaron a través de y de los fondos que éste

Más detalles

Keeping Your Home, Protecting Your Investment. Cómo retener su casa, Cómo proteger su inversión

Keeping Your Home, Protecting Your Investment. Cómo retener su casa, Cómo proteger su inversión Keeping Your Home, Protecting Your Investment Cómo retener su casa, Cómo proteger su inversión Learn The Steps You Can Take Today Aprenda los pasos que puede tomar hoy Don t risk losing your home or jeopardizing

Más detalles

México s economy and energy situation

México s economy and energy situation México s economy and energy situation JONATHAN RUIZ TORRE jruiz@elfinanciero.com.mx @ruiztorre MÉXICO MAYO 2014 Time of change? Time of chances An age of economic growth Opportunities for all Energy and

Más detalles

Subdirección de Desarrollo de Proyectos. March 2012

Subdirección de Desarrollo de Proyectos. March 2012 S March 2012 CFE is Comisión Federal de Electricidad (CFE) is a public & decentralized agency, with legal personality and properties, created in 1937 due to a Presidential decree. CFE generates, transmits,

Más detalles

Guide to Health Insurance Part II: How to access your benefits and services.

Guide to Health Insurance Part II: How to access your benefits and services. Guide to Health Insurance Part II: How to access your benefits and services. 1. I applied for health insurance, now what? Medi-Cal Applicants If you applied for Medi-Cal it will take up to 45 days to find

Más detalles

Estudio y analisis en el diseño de una canal de comunicaciones para el desarrollo de la interactividad en la televisión digital RESUMEN

Estudio y analisis en el diseño de una canal de comunicaciones para el desarrollo de la interactividad en la televisión digital RESUMEN Estudio y analisis en el diseño de una canal de comunicaciones para el desarrollo de la interactividad en la televisión digital Autor: Alberto Cuesta Gómez Director: Dr. Sadot Alexandres Fernández RESUMEN

Más detalles

CETaqua, a model of collaborative R&D, an example of corporate innovation evolution

CETaqua, a model of collaborative R&D, an example of corporate innovation evolution CETaqua, a model of collaborative R&D, an example of corporate innovation evolution CETaqua: manage projects, create value Tomas Michel General Manager, CETaqua September 2011 1. AGBAR: R&D indicators

Más detalles

Mi ciudad interesante

Mi ciudad interesante Mi ciudad interesante A WebQuest for 5th Grade Spanish Designed by Jacob Vuiller jvuiller@vt.edu Introducción Tarea Proceso Evaluación Conclusión Créditos Introducción Bienvenidos! Eres alcalde de una

Más detalles

Desarrollo financiero Fondo de Desarrollo Económico Financial development Economic Development Fund

Desarrollo financiero Fondo de Desarrollo Económico Financial development Economic Development Fund Desarrollo financiero Fondo de Desarrollo Económico Financial development Economic Development Fund ESTRUCTURA DE ACTIVOS La estructura de activos del FDE ha presentado cambios en su composición, principalmente

Más detalles

TEACHER TOOLS: Teaching Kids Spanish Vocabulary. An Activity in 4 Steps

TEACHER TOOLS: Teaching Kids Spanish Vocabulary. An Activity in 4 Steps TEACHER TOOLS: Teaching Kids Spanish Vocabulary An Activity in 4 Steps Teaching Kids Spanish Vocabulary Lesson for Spanish Teachers Learning new vocabulary words in Spanish is an important element in the

Más detalles

Investment Forum Colombia - Brazil. Juan Carlos Echeverry Minister of Finance and Public Credit

Investment Forum Colombia - Brazil. Juan Carlos Echeverry Minister of Finance and Public Credit Investment Forum Colombia - Brazil Juan Carlos Echeverry Minister of Finance and Public Credit August 2011 Ministry of Finance and Public Credit Republic of Colombia Per Capita GDP (PPP) Yearly Change

Más detalles

Certificación en España según normas UNE-EN-ISO 9000 y 14000

Certificación en España según normas UNE-EN-ISO 9000 y 14000 Certificación en España según normas UNE-EN-ISO 9000 y 14000 Sexto informe de Forum Calidad Es este el sexto informe que Forum Calidad presenta sobre el número y distribución de las organizaciones españolas

Más detalles

RECORDATORIO / REMINDER VERSIÓN EN ESPAÑOL E INGLÉS / SPANISH AND ENGLISH VERSION

RECORDATORIO / REMINDER VERSIÓN EN ESPAÑOL E INGLÉS / SPANISH AND ENGLISH VERSION RECORDATORIO / REMINDER VERSIÓN EN ESPAÑOL E INGLÉS / SPANISH AND ENGLISH VERSION México, D.F. a 15 de julio de 2015 Quálitas Controladora, S.A.B. de C.V. ( Quálitas, QC, o la Compañía ) (BMV: QC CPO),

Más detalles

iclef-2002 at Universities of Alicante and Jaen University of Alicante (Spain)

iclef-2002 at Universities of Alicante and Jaen University of Alicante (Spain) iclef-2002 at Universities of Alicante and Jaen University of Alicante (Spain) ! Introduction! Passage Retrieval Systems! IR-n system! IR-n system at iclef-2002! Conclusions and Future works ! Introduction!

Más detalles

El Abecedario Financiero

El Abecedario Financiero El Abecedario Financiero Unidad 4 National PASS Center 2013 Lección 5 Préstamos Vocabulario: préstamo riesgocrediticio interés obligadosolidario A lgunavezpidesdineroprestado? Dóndepuedespedirdinero prestado?

Más detalles

ADAPTACIÓN DE REAL TIME WORKSHOP AL SISTEMA OPERATIVO LINUX

ADAPTACIÓN DE REAL TIME WORKSHOP AL SISTEMA OPERATIVO LINUX ADAPTACIÓN DE REAL TIME WORKSHOP AL SISTEMA OPERATIVO LINUX Autor: Tomás Murillo, Fernando. Director: Muñoz Frías, José Daniel. Coordinador: Contreras Bárcena, David Entidad Colaboradora: ICAI Universidad

Más detalles

Forex ebook "My Book of Trading. Forex."

Forex ebook My Book of Trading. Forex. Forex ebook "My Book of Trading. Forex." "Dedicado a todos aquellos que piensan, que la vida es un continuo análisis de riesgo, que hay que ir valorando." "Dedicated to those who think that life is a continuous

Más detalles

TOP 5: gráficos que preocupan a los inversores

TOP 5: gráficos que preocupan a los inversores ARTICULO DE PRENSA Contacto: jueves, 12 de noviembre de 2015 TOP 5: gráficos que preocupan a los inversores @DarioEpstein Argentina se encuentra nuevamente frente a la posibilidad histórica de reinsertarse

Más detalles

UNIVERSIDAD NACIONAL DEL SUR

UNIVERSIDAD NACIONAL DEL SUR UNIVERSIDAD NACIONAL DEL SUR TESIS DE MAGISTER EN INGENIERIA DE PROCESOS PETROQUIMICOS Estudio de Viabilidad de la Producción de GTL en Punta Loyola. Evaluación privada y social María Florencia Arnaudo

Más detalles

Chattanooga Motors - Solicitud de Credito

Chattanooga Motors - Solicitud de Credito Chattanooga Motors - Solicitud de Credito Completa o llena la solicitud y regresala en persona o por fax. sotros mantenemos tus datos en confidencialidad. Completar una aplicacion para el comprador y otra

Más detalles

Measuring Poverty at the Municipal Level

Measuring Poverty at the Municipal Level Measuring Poverty at the Municipal Level Graciela Teruel December 2012 www.coneval.gob.mx What for? Established by the General Law of Social Development National figures must be presented every two years.

Más detalles

Sistemas de impresión y tamaños mínimos Printing Systems and minimum sizes

Sistemas de impresión y tamaños mínimos Printing Systems and minimum sizes Sistemas de impresión y tamaños mínimos Printing Systems and minimum sizes Para la reproducción del Logotipo, deberán seguirse los lineamientos que se presentan a continuación y que servirán como guía

Más detalles

RESUMEN DE TRABAJO DE GRADO

RESUMEN DE TRABAJO DE GRADO RESUMEN DE TRABAJO DE GRADO Universidad Nueva Esparta. Facultad de Ciencias de la Informática. Escuela de Computación. Autores: Barrios M. Cesar E, Céspedes Nelson Tutor: Gabriel Méndez Titulo: Implantación

Más detalles

Puede pagar facturas y gastos periódicos como el alquiler, el gas, la electricidad, el agua y el teléfono y también otros gastos del hogar.

Puede pagar facturas y gastos periódicos como el alquiler, el gas, la electricidad, el agua y el teléfono y también otros gastos del hogar. SPANISH Centrepay Qué es Centrepay? Centrepay es la manera sencilla de pagar sus facturas y gastos. Centrepay es un servicio de pago de facturas voluntario y gratuito para clientes de Centrelink. Utilice

Más detalles

Historic Architectural

Historic Architectural Historic Architectural Rehabilitation Grant Program 50/50 GRANT PROGRAM 75/25 GRANT PROGRAM EXTERIOR PAINT PROGRAM CITY OF Elgin PLANNING & NEIGHBORHOOD SERVICES CITY OF Elgin Historic Architectural Rehabilitation

Más detalles

Creating your Single Sign-On Account for the PowerSchool Parent Portal

Creating your Single Sign-On Account for the PowerSchool Parent Portal Creating your Single Sign-On Account for the PowerSchool Parent Portal Welcome to the Parent Single Sign-On. What does that mean? Parent Single Sign-On offers a number of benefits, including access to

Más detalles

Analysis of the FTA s in the exporting companies in Santander Nicolás Contreras-Oscar Rueda RESARCH METHODOLOGY DOCENTE:JULIO RAMIREZ

Analysis of the FTA s in the exporting companies in Santander Nicolás Contreras-Oscar Rueda RESARCH METHODOLOGY DOCENTE:JULIO RAMIREZ Analysis of the FTA s in the exporting companies in Santander Nicolás Contreras-Oscar Rueda RESARCH METHODOLOGY DOCENTE:JULIO RAMIREZ U N I V E R S I D A D P O N T I F I C I A B O L I V A R I A N A AGRADECIMIENTOS

Más detalles

Agustiniano Ciudad Salitre School Computer Science Support Guide - 2015 Second grade First term

Agustiniano Ciudad Salitre School Computer Science Support Guide - 2015 Second grade First term Agustiniano Ciudad Salitre School Computer Science Support Guide - 2015 Second grade First term UNIDAD TEMATICA: INTERFAZ DE WINDOWS LOGRO: Reconoce la interfaz de Windows para ubicar y acceder a los programas,

Más detalles

Sistema!de!iluminación!de!un!longboard!

Sistema!de!iluminación!de!un!longboard! Sistemadeiluminacióndeunlongboard RESUMEN JuanJacoboMonteroMuñoz GradoenIngenieríaelectromecánica,electrónicaindustrial DoblediplomaconSupélecParís. Este proyecto ha sido desarrollado en París, en la Ecole

Más detalles

ACTIVITIES 2014 CHILEAN MINING COMMISSION

ACTIVITIES 2014 CHILEAN MINING COMMISSION ACTIVITIES 2014 CHILEAN MINING COMMISSION Santiago, June 2014 Overview Introduction Organizations Main Events - year 2014 Some Details Constitution of the Board The current Board is constituted, composed

Más detalles

SAFETY ROAD SHOW 2015 Paul Teboul Co Chairman HST México

SAFETY ROAD SHOW 2015 Paul Teboul Co Chairman HST México SAFETY ROAD SHOW 2015 Paul Teboul Co Chairman HST México How did started the Safety Road Show? Airbus Helicopters and others manufacturers did invest since a long time in improving Aviation Safety. In

Más detalles

ESTRUCTURACIÓN Y ADMINISTRACIÓN DE PORTAFOLIOS DE INVERSIÓN

ESTRUCTURACIÓN Y ADMINISTRACIÓN DE PORTAFOLIOS DE INVERSIÓN ESTRUCTURACIÓN Y ADMINISTRACIÓN DE PORTAFOLIOS DE INVERSIÓN El proceso de administración de portafolios No ponga todos los huevos en una misma canasta Que es un portafolio de inversión? Un conjunto de

Más detalles

SÉPTIMA REUNIÓN DELGRUPO DE EXPERTOS EN ASUNTOS POLÍTICOS, ECONÓMICOS Y JURÍDICOS DEL TRANSPORTE AÉREO (GEPEJTA/7)

SÉPTIMA REUNIÓN DELGRUPO DE EXPERTOS EN ASUNTOS POLÍTICOS, ECONÓMICOS Y JURÍDICOS DEL TRANSPORTE AÉREO (GEPEJTA/7) CLAC/GEPEJTA/7-NE/19 16/03/01 SÉPTIMA REUNIÓN DELGRUPO DE EXPERTOS EN ASUNTOS POLÍTICOS, ECONÓMICOS Y JURÍDICOS DEL TRANSPORTE AÉREO (GEPEJTA/7) (La Habana, Cuba, 28 al 30 de marzo de 2001) Cuestión 7

Más detalles

Where are Chilean companies hiring?

Where are Chilean companies hiring? Where are Chilean companies hiring? Abstract: Taking advantage that unemployment figures are low, it is common to wonder what sectors of the economy are hiring more. So if you are looking for a job in

Más detalles

UTILIZACIÓN DE UN BOLÍGRAFO DÍGITAL PARA LA MEJORA DE PROCEDIMIENTOS DE CAMPO EN UNA CENTRAL NUCLEAR.

UTILIZACIÓN DE UN BOLÍGRAFO DÍGITAL PARA LA MEJORA DE PROCEDIMIENTOS DE CAMPO EN UNA CENTRAL NUCLEAR. UTILIZACIÓN DE UN BOLÍGRAFO DÍGITAL PARA LA MEJORA DE PROCEDIMIENTOS DE CAMPO EN UNA CENTRAL NUCLEAR. Autor: Ruiz Muñoz, Rafael. Director: Muñoz García, Manuel. Entidad Colaboradora: Empresarios Agrupados.

Más detalles

Resumen de Entrevista: Asociación Mexicana de Agentes de Carga

Resumen de Entrevista: Asociación Mexicana de Agentes de Carga Resumen de Entrevista: Asociación Mexicana de Agentes de Carga 1. In regard to the hiring and payment of international freight services, can you tell me in what percentage of total export transactions

Más detalles

CUESTIONARIO DISEÑADO PARA EVALUAR EL PRODUCTO DESCUBRE LAS PALMAS DE GC! QUE SERÁ ADMINISTRADO A TRAVÉS DE LA WEB CREADA PARA EL PRODUCTO.

CUESTIONARIO DISEÑADO PARA EVALUAR EL PRODUCTO DESCUBRE LAS PALMAS DE GC! QUE SERÁ ADMINISTRADO A TRAVÉS DE LA WEB CREADA PARA EL PRODUCTO. ANEXO E. CUESTIONARIO DISEÑADO PARA EVALUAR EL PRODUCTO DESCUBRE LAS PALMAS DE GC! QUE SERÁ ADMINISTRADO A TRAVÉS DE LA WEB CREADA PARA EL PRODUCTO. CUESTIONARIO: El proyecto Descubre Las Palmas de GC!

Más detalles

PROGRAMA. Operaciones de Banca y Bolsa SYLLABUS BANKING AND STOCK MARKET OPERATIONS

PROGRAMA. Operaciones de Banca y Bolsa SYLLABUS BANKING AND STOCK MARKET OPERATIONS PROGRAMA 4º Curso. Grado en Administración y Dirección SYLLABUS BANKING AND STOCK MARKET OPERATIONS 4 rd year. Pág. 1 / 8 Colegio Universitario de Estudios Financieros Leonardo Prieto Castro, 2 Tel. +34

Más detalles

Lengua adicional al español IV

Lengua adicional al español IV Lengua adicional al español IV Topic 11 Life little lessons Introduction In this lesson you will study: Time clauses are independent clauses. These are the clauses that tell you the specific time when

Más detalles

FIBRA MACQUARIE MÉXICO NOMBRA A TOE MATSUMURA PARA ENCABEZAR EL AREA DE RELACIÓN CON INVERSIONISTAS

FIBRA MACQUARIE MÉXICO NOMBRA A TOE MATSUMURA PARA ENCABEZAR EL AREA DE RELACIÓN CON INVERSIONISTAS Eventos Relevantes FIBRA MACQUARIE MÉXICO NOMBRA A TOE MATSUMURA PARA ENCABEZAR EL AREA DE RELACIÓN CON INVERSIONISTAS CIUDAD DE MÉXICO, 19 DE MAYO, 2015 Fibra Macquarie México (FIBRAMM) (BMV: FIBRAMQ)

Más detalles

PROBLEMAS PARA LA CLASE DEL 20 DE FEBRERO DEL 2008

PROBLEMAS PARA LA CLASE DEL 20 DE FEBRERO DEL 2008 PROBLEMAS PARA LA CLASE DEL 20 DE FEBRERO DEL 2008 Problema 1 Marketing estimates that a new instrument for the analysis of soil samples will be very successful, moderately successful, or unsuccessful,

Más detalles

INNOVACIÓN Tecnologías de información La nueva Era. Javier Cordero Torres Presidente y Director General Oracle México Febrero 27, 2015

INNOVACIÓN Tecnologías de información La nueva Era. Javier Cordero Torres Presidente y Director General Oracle México Febrero 27, 2015 INNOVACIÓN Tecnologías de información La nueva Era Javier Cordero Torres Presidente y Director General Oracle México Febrero 27, 2015 Oracle Confidential Internal/Restricted/Highly Restricted 3 4 OF WORLD

Más detalles

July 2011. Graduations & Learning After High School. Español/Spanish

July 2011. Graduations & Learning After High School. Español/Spanish July 2011 Graduations & Learning After High School Español/Spanish Last month our schools graduated 1,734 students from high school. These are students who met all the graduation standards from the State

Más detalles

UNIVERSIDAD NACIONAL MAYOR DE SAN MARCOS UNIDAD DE POSTGRADO DE INGENIERÍA DE SISTEMAS E INFORMATICA

UNIVERSIDAD NACIONAL MAYOR DE SAN MARCOS UNIDAD DE POSTGRADO DE INGENIERÍA DE SISTEMAS E INFORMATICA UNIVERSIDAD NACIONAL MAYOR DE SAN MARCOS UNIDAD DE POSTGRADO DE INGENIERÍA DE SISTEMAS E INFORMATICA DISEÑO E IMPLEMENTACIÓN DE UNA OFICINA DE GESTION DE PROYECTOS PARA LA POSITIVA SEGUROS Informe Profesional

Más detalles

Diseño de un directorio Web de diseñadores gráficos, ilustradores y fotógrafos.

Diseño de un directorio Web de diseñadores gráficos, ilustradores y fotógrafos. Universidad Nueva Esparta Facultad de Ciencias Administrativas Escuela de Administración de Diseño de un directorio Web de diseñadores gráficos, ilustradores y fotógrafos. Tutor: Lic. Beaujon, María Beatriz

Más detalles

TRS Motorcycles, S.L. Prensa, página 1/ Press, page 2

TRS Motorcycles, S.L. Prensa, página 1/ Press, page 2 TRS Motorcycles, S.L. Prensa, página 1/ Press, page 2 Barcelona acogerá las instalaciones de la nueva fábrica de motos TRS Motorcycles, S.L. TRS Motorcycles, cuya actividad principal consistirá en el diseño,

Más detalles

National Network of Local Urban Observatories in México: Experiences and balance.

National Network of Local Urban Observatories in México: Experiences and balance. RESURBE II National Network of Local Urban Observatories in México: Experiences and balance. Dr. Ricardo Villasís-Keever Autonomous University of San Luis Potosí, México Bogotá, Sep. 2015 The National

Más detalles

The CityLIFT SM down payment assistance program

The CityLIFT SM down payment assistance program The CityLIFT SM down payment assistance program Pulling enough money together for a down payment is often a sticking point for aspiring home buyers Help may be at hand For a limited time, if eligible,

Más detalles

SCADA BASADO EN LABVIEW PARA EL LABORATORIO DE CONTROL DE ICAI

SCADA BASADO EN LABVIEW PARA EL LABORATORIO DE CONTROL DE ICAI SCADA BASADO EN LABVIEW PARA EL LABORATORIO DE CONTROL DE ICAI Autor: Otín Marcos, Ana. Directores: Rodríguez Pecharromán, Ramón. Rodríguez Mondéjar, José Antonio. Entidad Colaboradora: ICAI Universidad

Más detalles

DUAL IMMERSION PROGRAM INFORMATION PRESCHOOL PRESENTATION SEPTEMBER 10, 2014 6:30 P.M.

DUAL IMMERSION PROGRAM INFORMATION PRESCHOOL PRESENTATION SEPTEMBER 10, 2014 6:30 P.M. DUAL IMMERSION PROGRAM INFORMATION PRESCHOOL PRESENTATION SEPTEMBER 10, 2014 6:30 P.M. Presented by Dr. Norma R. Delgado, Director of Curriculum & Instruction 1 The United States Government has identified

Más detalles

ANALISIS DE VIABLIDAD ECONÓMICA DE UNA PLANTA DE RECICLADO DE BATERÍAS PLOMO ÁCIDO

ANALISIS DE VIABLIDAD ECONÓMICA DE UNA PLANTA DE RECICLADO DE BATERÍAS PLOMO ÁCIDO ANALISIS DE VIABLIDAD ECONÓMICA DE UNA PLANTA DE RECICLADO DE BATERÍAS PLOMO ÁCIDO Autor: Gallardo Gómez, Gloria Director: de Rábago Marín, Jaime Entidad Colaboradora: ICAI- Universidad Pontifica de Comillas

Más detalles

Benchmarking de Transporte México. Mayo 2013

Benchmarking de Transporte México. Mayo 2013 Benchmarking de Transporte México Mayo 2013 1 Benchmarking de Transporte México (Primario) Objetivo: El desarrollo de medidas comparativas (benchmarking) de aspectos cualitativos/cuantitativos del transporte

Más detalles

Prueba de Suficiencia en Comprensión Lectora en Inglés. Texto 1: Risk Reduction Strategies for Multinational Companies (50 puntos)

Prueba de Suficiencia en Comprensión Lectora en Inglés. Texto 1: Risk Reduction Strategies for Multinational Companies (50 puntos) Instituto Universitario Aeronáutico - Facultad de Ciencias de la Administración Contador Público Apellido y Nombre:.. DNI: Año de la carrera que cursa:. Cantidad de hojas utilizadas:.. Sede:. Fecha: Calificación:....

Más detalles

Improving Rates of Colorectal Cancer Screening Among Never Screened Individuals

Improving Rates of Colorectal Cancer Screening Among Never Screened Individuals Improving Rates of Colorectal Cancer Screening Among Never Screened Individuals Northwestern University, Feinberg School of Medicine Contents Patient Letter Included with Mailed FIT... 3 Automated Phone

Más detalles

LA FIRMA THE FIRM QUIENES SOMOS ABOUT US

LA FIRMA THE FIRM QUIENES SOMOS ABOUT US LA FIRMA THE FIRM QUIENES SOMOS Somos una firma de abogados especialistas en derecho laboral, comercial y administrativo que entrega a sus clientes su conocimiento y experiencia de manera eficiente, oportuna

Más detalles

Facultad de Estudios de la Empresa TESIS

Facultad de Estudios de la Empresa TESIS SISTEMA DE CREDIT SCORING PARA MINIMIZAR EL RIESGO CREDITICIO EN LA CARTERA PYME DE LA COOPERATIVA DE AHORRO Y CREDITO LEON XIII Facultad de Estudios de la Empresa Carrera de Contabilidad y Finanzas TESIS

Más detalles

High acceptance short term loans Fast Payday Loans - CLICK HERE

High acceptance short term loans Fast Payday Loans - CLICK HERE High acceptance short term loans. Was to have with appealing dollars, tried the book of the best cash advance 10032 personal loan albany ga httpwww. trhyales. czpersonal-loanalbany-ga. High acceptance

Más detalles

Questionnaires for the Evaluation of Awareness in a Groupware Application

Questionnaires for the Evaluation of Awareness in a Groupware Application Questionnaires for the Evaluation of Awareness in a Groupware Application Technical Report DIAB-12-11-1 Montserrat Sendín a, Juan-Miguel López-Gil b, and Víctor López-Jaquero c a GRIHO HCI Research Lab.,

Más detalles

SIMPOSIUM INTERNACIONAL DEL ORO Y LA PLATA INTERNATIONAL GOLD & SILVER SYMPOSIUM

SIMPOSIUM INTERNACIONAL DEL ORO Y LA PLATA INTERNATIONAL GOLD & SILVER SYMPOSIUM SIMPOSIUM INTERNACIONAL DEL ORO Y LA PLATA INTERNATIONAL GOLD & SILVER SYMPOSIUM LIMA, PERÚ 17-18 MAYO / MAY 2016 SEDE / VENUE: THE WESTIN LIMA HOTEL & CONVENTION CENTER ORGANIZADO POR / ORGANIZED BY:

Más detalles

Pages: 205. Authors: Dr. Carmen Bestué, Ph. D. Dr. Mariana Orozco Jutoran, Ph. D. Chapters: 6

Pages: 205. Authors: Dr. Carmen Bestué, Ph. D. Dr. Mariana Orozco Jutoran, Ph. D. Chapters: 6 Pages: 205 Authors: Dr. Carmen Bestué, Ph. D. Dr. Mariana Orozco Jutoran, Ph. D. Chapters: 6 1 Course Description and Objectives The aim of this course is to provide an in depth analysis and intensive

Más detalles

Economía Ayudantía # 02: Políticas Públicas, Eficiencia del Mercado

Economía Ayudantía # 02: Políticas Públicas, Eficiencia del Mercado Universidad Austral de Chile Escuela de Ingeniería Comercial Economía Ayudantía # 02: Políticas Públicas, Eficiencia del Mercado Profesor: Carlos R. Pitta 1 1 cpitta@spm.uach.cl PREGUNTAS BREVES Comente

Más detalles

VALUE GRUPO FINANCIERO, S. A. B. de C.V. Reporte de Información Financiera al 2T14

VALUE GRUPO FINANCIERO, S. A. B. de C.V. Reporte de Información Financiera al 2T14 VALUE GRUPO FINANCIERO, S. A. B. de C.V. Reporte de Información Financiera al 2T14 OPINION: Al segundo trimestre del 2014, Value Grupo Financiero reportó cifras por encima de nuestras estimaciones, sin

Más detalles

IMPLANTACIÓN DEL MÉTODO KANBAN EN LA EMPRESA HARRY WINSTON. RESUMEN (versión española)

IMPLANTACIÓN DEL MÉTODO KANBAN EN LA EMPRESA HARRY WINSTON. RESUMEN (versión española) RESUMEN (versión española) IMPLANTACIÓN DEL SISTEMA DE PRODUCCIÓN KANBAN EN LA EMPRESA HARRY WINSTON Autor: Vayá Duarte, Rocío. Director: Vicot, Matthieu. Entidad colaboradora: ICAM Institut Catholique

Más detalles

TITULO DE LA TESIS: Diseño de una Metodología de Evaluación de Riesgo para una Institución Financiera

TITULO DE LA TESIS: Diseño de una Metodología de Evaluación de Riesgo para una Institución Financiera UNIVERSIDAD NUEVA ESPARTA INSTITUTO DE INVESTIGACIÓN, PROYECTOS Y ASESORÍAS UNIVERSITARIAS (IMPROASUNE) ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS TITULO DE LA TESIS: Diseño de una Metodología de Evaluación

Más detalles

Economía a de la Empresa I. Tema 2: La Inversión n en la Empresa

Economía a de la Empresa I. Tema 2: La Inversión n en la Empresa Economía a de la Empresa I Tema 2: La Inversión n en la Empresa Licenciatura Conjunta en Derecho y Administración n y Dirección n de Empresas Tercer Curso Prof. Dr. Jorge Otero Rodríguez Departamento de

Más detalles

UNIVERSIDAD NUEVA ESPARTA FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS TURÍSTICAS

UNIVERSIDAD NUEVA ESPARTA FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS TURÍSTICAS UNIVERSIDAD NUEVA ESPARTA FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS Lineamientos estratégicos para un plan de marketing de la Feria Internacional de San Sebastián, en San Cristóbal, Estado Táchira Tutor Juan

Más detalles

GLOSARIO DE TÉRMINOS FINANCIEROS EN ESPAÑOL E INGLÉS GLOSSARY OF FINANCIAL TERMS IN ENGLISH AND SPANISH

GLOSARIO DE TÉRMINOS FINANCIEROS EN ESPAÑOL E INGLÉS GLOSSARY OF FINANCIAL TERMS IN ENGLISH AND SPANISH Página 1 de 7 Page 1 of 7 GLOSARIO DE TÉRMINOS FINANCIEROS EN ESPAÑOL E INGLÉS GLOSSARY OF FINANCIAL TERMS IN ENGLISH AND SPANISH Estados financieros Estados financieros consolidados Balance general Estado

Más detalles

TITULO SERVICIOS DE CONSULTORIA INTEGRAL (RECURSOS HUMANOS, MARKETING Y TECNOLOGIA) A PEQUEÑAS Y MEDIANAS EMPRESAS VÍA INTERNET PARA S.C.I. CIA.

TITULO SERVICIOS DE CONSULTORIA INTEGRAL (RECURSOS HUMANOS, MARKETING Y TECNOLOGIA) A PEQUEÑAS Y MEDIANAS EMPRESAS VÍA INTERNET PARA S.C.I. CIA. TITULO SERVICIOS DE CONSULTORIA INTEGRAL (RECURSOS HUMANOS, MARKETING Y TECNOLOGIA) A PEQUEÑAS Y MEDIANAS EMPRESAS VÍA INTERNET PARA S.C.I. CIA. Ltda AUTORES Yandres García Charcopa 1 Nadia Luna Eras 2

Más detalles

Your response will be used by Facebook to improve your experience. You can't edit the details of this audience because it was created by someone else and shared with you. La respuesta será usada por Facebook

Más detalles

Pistas Separadas TÉRMINOS Y CONDICIONES

Pistas Separadas TÉRMINOS Y CONDICIONES Pistas Separadas POETA MUSIC PRODUCTIONS le da un control total sobre lo que se hace con la grabación original. Ahora, usted puede agregar diferentes sonidos voses teclados derivados como desee ( añada

Más detalles

Video Server. Quick Installation Guide. English, Español

Video Server. Quick Installation Guide. English, Español Video Server Quick Installation Guide English, Español 2 Video Server NOTES Quick Installation Guide 3 Video Server Quick Installation Guide To get your Video Server up and running on an Ethernet network,

Más detalles

Oportunidades de Negocios en el Mercado Europeo

Oportunidades de Negocios en el Mercado Europeo MERCADO INTERNACIONAL DEL GAS Oportunidades de Negocios en el Mercado Europeo Antonio Pérez Collar REPSOL YPF 13.JUL.2005 DISCLAIMER Safe harbor statement under the Private Securities Litigation Reform

Más detalles

III_ ESTADOS FINANCIEROS FINANCIAL STATEMENTS

III_ ESTADOS FINANCIEROS FINANCIAL STATEMENTS III_ ESTADOS FINANCIEROS FINANCIAL STATEMENTS LARRAÍN VIAL S.A. CORREDORA DE BOLSA LARRAÍN VIAL S.A. CORREDORA DE BOLSA ESTADOS FINANCIEROS / FINANCIAL STATEMENTS 67 BALANCE GENERAL Periodos EFECTIVO

Más detalles

Investigación, Ciencia y Tecnología en Medio Ambiente y Cambio Climático. Environmental and Climate Change related Research and Technology Programme

Investigación, Ciencia y Tecnología en Medio Ambiente y Cambio Climático. Environmental and Climate Change related Research and Technology Programme Programa de: Investigación, Ciencia y Tecnología en Medio Ambiente y Cambio Climático MECANISMO FINANCIERO DEL ESPACIO ECONÓMICO EUROPEO PARA ESPAÑA Programme on: Environmental and Climate Change related

Más detalles

Soluciones de Coyuntura, Oportunidades Estructurales. Comparativo América Situación Actual Indicadores clave para el sector Oportunidades

Soluciones de Coyuntura, Oportunidades Estructurales. Comparativo América Situación Actual Indicadores clave para el sector Oportunidades Soluciones de Coyuntura, Oportunidades Estructurales Comparativo América Situación Actual Indicadores clave para el sector Oportunidades Septiembre 2013 MÉXICO 2012 Población en América Latina La población

Más detalles

We Think It Global We Think It Global

We Think It Global We Think It Global We Think It Global We Think It Global La Compañía The Company Quienes hacemos Globalideas queremos darle la bienvenida a un concepto actual de servicios integrales para empresas que enfrentan nuevos y

Más detalles

Cómo comprar en la tienda en línea de UDP y cómo inscribirse a los módulos UDP

Cómo comprar en la tienda en línea de UDP y cómo inscribirse a los módulos UDP Cómo comprar en la tienda en línea de UDP y cómo inscribirse a los módulos UDP Sistema de registro y pago Este sistema está dividido en dos etapas diferentes*. Por favor, haga clic en la liga de la etapa

Más detalles

TEXAS STATE TEACHERS ASSOCIATION

TEXAS STATE TEACHERS ASSOCIATION TEXAS STATE TEACHERS ASSOCIATION You have more to offer your child than you think. Thanks to your hard work and sacrifice, your child is enrolled in a Texas public school a learning environment that can

Más detalles

What is family health history?

What is family health history? Family Health History Project Pre-Survey What is family health history? Family health history is information about diseases that run in your family, as well as the eating habits, activities, and environments

Más detalles

Título del Proyecto: Sistema Web de gestión de facturas electrónicas.

Título del Proyecto: Sistema Web de gestión de facturas electrónicas. Resumen Título del Proyecto: Sistema Web de gestión de facturas electrónicas. Autor: Jose Luis Saenz Soria. Director: Manuel Rojas Guerrero. Resumen En la última década se han producido muchos avances

Más detalles

ILIOSS ofrece contratos de venta de energía solar (PPA) donde usted no invierte nada y ahorra desde el primer día.

ILIOSS ofrece contratos de venta de energía solar (PPA) donde usted no invierte nada y ahorra desde el primer día. ILIOSS es la empresa líder en la instalación de techos solares en México, que ofrece soluciones integrales de ahorro de energía mediante la instalación de plantas solares que reducen los costos energéticos

Más detalles

manual de servicio nissan murano z51

manual de servicio nissan murano z51 manual de servicio nissan murano z51 Reference Manual To understand featuring to use and how to totally exploit manual de servicio nissan murano z51 to your great advantage, there are several sources of

Más detalles

Advanced Corporate Finance

Advanced Corporate Finance Advanced Corporate Finance MÁSTER UNIVERSITARIO EN BANCA Y FINANZAS (Finance & Banking) Universidad de Alcalá Curso Académico 2015/16 GUÍA DOCENTE Nombre de la asignatura: Advanced Corporate Finance Código:

Más detalles