El algoritmo binomial de Barle y Cakici para valuar opciones

Tamaño: px
Comenzar la demostración a partir de la página:

Download "El algoritmo binomial de Barle y Cakici para valuar opciones"

Transcripción

1 El algoritmo binomial de Barle y Cakici para valuar opciones Víctor Hugo Vázquez Guevara Alducin Yóbal Rocío Facultad de Ciencias Físico Matemáticas, Benemérita Universidad Autónoma de Puebla, Av. San Claudio y Río Verde San Manuel 72570, Puebla, Puebla. Resumen Se presenta el algoritmo binomial de Barle y Cakici (BC) para valuar opciones europeas. Este algoritmo subsana algunas deficiencias del algoritmo de Derman y Kani (DK)tales como la incorrecta reproducción del efecto smile. en los casos en que las tasas de interés libre de riesgos son altas y la posibilidad de probabilidades de transición negativas. Cabe mencionar que este algoritmo también toma en cuenta la dependencia de la volatilidad implćita con respecto al precio de ejercicio. Keywords: Opciones europeas, Derman-Kani, volatilidad implicita, smile, árboles binomiales, Barle- Cakici 1. Introducción Las opciones son, en el contexto de los instrumentos financieros, productos muy populares y difundidos, debido a que ayudan a disminuir el riesgo en algunas negociaciones; además, por su apalancamiento (una inversión será más apalancada cuando debamos invertir una menor cantidad de capital del esperado con el fin de obtener resultados económicos y financieros adecuados, es decir, mayor rentabilidad), de una pequeña inversión se pueden obtener grandes beneficios, y por su versatilidad permiten al inversionista realizar estrategias para lograr sus objetivos dentro del mercado, por otra parte tienen facilidad de combinarse con otros instrumentos financieros. De esto, la importacia del estudio de las opciones para los inversionistas es debida a la especulación y a la cobertura que ofrecen. Definición 1 Una opción es un contrato entre dos personas (tenedor y escritor) que da el derecho al tenedor pero no la obligación de comprar o vender cierta cantidad de acciones a cierto precio (llamado precio de ejercicio) en determinada fecha (también llamada fecha de expiración o maduración). Existen diferentes tipos de opciones, pero las que estudiaremos son las opciones europeas. Definición 2 (Opción europea) Es el tipo de opción que sólo se puede ejercer en la fecha de expiración. Las opciones europeas a su vez se dividen en dos tipos: Definición 3 (Opción Call) Las opciones Call son las que dan el derecho de adquirir un bien. Definición 4 (Opción Put) Las opciones Put son las que dan el derecho de vender un bien. El estudio de las opciones ha ganado cierta relevancia en el mercado; entre otras razones,por que existe una forma sistemática de determinar su valor, es decir, el tenedor de la opción debe pagar por el privilegio de ser dueño de la opción [6]. Los valores de las opciones en el mercado han confirmado las diferencias entre los valores ofrecidos por el modelo de Black-Scholes y los observados en el mercado [5], esto se debe en gran parte a que este modelo supone una volatilidad constante, debido a esta suposición se han creado modelos que toman a la volatilidad de manera explícita, esto es, la volatilidad se calcula como una función que depende del valor de la opción en

2 el mercado y del precio de ejercicio. Los modelos binomiales implícitos capturan las variaciones de la volatilidad implícita con respecto al precio de ejercicio, mejor conocida como la sonrisa de volatilidad (o efecto smile). 2. Modelo Binomial Implícito de Barle y Cakici Derman y Kani [4] realizan una propuesta alternativa al modelo binomial CRR, en el cual el árbol se construye considerando en cada paso valores de opciones con precios de ejercicio iguales a los precios del subyacente del paso anterior y con vencimiento en el momento inmediatamente posterior. De esta manera el árbol se construye teniendo en cuenta opciones con diferentes vencimientos. Los valores de la opciones observados en el mercado muestran que la volatilidad implícita, calculada con el precio de las opciones en le mercado mediante la inversion de la fórmula de Black-Scholes varía con respecto al precio de ejercicio y al tiempo de expiración, éstas variaciones son conocidas como efecto smile (skew). El método de Derman y Kani captura la estructura smile (basándose en un enfoque de libre arbitraje) [4]. Existen tres requerimientos que el árbol implícito debe cumplir: Debe tener una correcta reproducción del smile. Las probalidades de transición deben estar en el intervalo [0,1]. El proceso de ramificación debe ser neutral al riesgo (es decir, el precio del activo subyacente es el valor esperado de sí mismo) en cada paso [5]. La construcción del árbol implícito de Derman y Kani se lleva acabo iteradamente paso a paso empezando en el nivel uno, en el cual es conocido el precio del bien sobre el que se está considerando la opción (S 1 1 ), y apartir de éste se comienza el cálculo para los precios del activo subyacente en los siguientes nodos del árbol, los cuales están basados en los precios Arrow-Debreu, que son los precios de una opción que paga una unidad de recompensa si el precio del bien en el tiempo t S t, alcanza el valor S i n y 0 en otro caso, también estan basados en los precios futuros del activo subyacente y los valores de opciones europeas. Los precios de las opciones utilizados son preferiblemente los precios observados en el mercado financiero, pero también pueden ser obtenidos mediante el modelo de Black-Scholes o del modelo CRR [4]. Supongamos que ya se han construido los primeros n niveles del árbol, así los parámetros y notaciones que utilizaremos para la construcción del siguiente nivel son los siguientes: : el precio del activo subyacente en el nivel n y el nodo i, Sn+1 i+1 r: la tasa de interés con componente continuo. λn+1 i+1 : el precio Arrow-Debreu, F i n: el precio futuro del activo subyacente, P i n: la probabilidad de transición de nodo a nodo (es decir, P i n = P[S n+1 = S i+1 n+1 S n = S i n]), C(K,t): el precio de una opción Call europea con precio de ejercicio K y tiempo de expiración t. P(K,t): el precio de una opción Put europea con precio de ejercicio K y tiempo de expiración t. Para la construcción del árbol binomial implícito usamos inducción con espacios entre los niveles de igual tamaño t. Se inicia la construcción del árbol, tomando n = 1, el precio del bien en el primer nodo coincide con el precio actual del activo en el mercado S, esto es, S 1 1 = S además, se considera que el primer precio Arrow- Debreu cumple que λ1 1 = 1, y los demas precios se calculan de la siguiente manera, e r t (1 p 1 λn i n 1 )λ n 1 1 si i = 1 = e r t ((1 p i n 1 )λ n 1 i + pi 1 n 1 λ n 1 i 1 ) si i [2,n 1] e r t p n 1 n 1 λ n 1 n 1 si i = n (1) en donde, p i n son las probablidades de transición si el precio del bien sube y éstan dadas por, p i n = Fi n Sn+1 i Sn+1 i+1. (2) Si n+1 para hallar los valores del bien en los nodos subsiguientes será necesario calcular el precio futuro a una tasa libre de riesgo r, F i n = S i ne r t sin embargo, como el árbol implícito debe ser neutral al riesgo, debe cumplirse que el valor futuro del bien subyacente sea igual al promedio de los dos nodos futuros conectados al nodo actual, esto es,

3 F i n = p i ns i+1 n+1 + (1 pi n)s i n+1 (3) Sean C(K, t) y P(K, t) los valores conocidos de opciones Call y Put respectivamente, en donde los valores de cada una de estas opciones son calculadas por la interpolación con la curva smile. El valor teórico ofrecido por el esquema binomial para la estructura de una opción Call y Put esta dados por, C(K,n t) = Σ n+1 i=1 λ n+1 i max(si n+1 K,0) (4) P(K,n t) = Σ n+1 i=1 λ n+1 i max(k Si n+1,0) (5) 3. Problemas y soluciones en el modelo de Derman y Kani Algunos problemas presentes en el esquema de Derman y Kani son: El primer problema que se presenta en el algoritmo es que a veces se tienen probabilidades de transición negativas, como no pueden ser negativas, entonces el precio del bien Sn+1 i+1 debe estar en el siguiente intervalo F i n < S i+1 n+1 < Fi+1 n. (6) Si se viola la primera parte de la desigualdad se tiene que (1 P i n) será negativa, mientras que si no se cumple la segunda parte de la desigualdad p i n tendrá un valor negativo. Usando la desigualdad (6) la ecuación (4) puede ser modificada como C(F i n,n t) = Σ n+1 j=i+1 λ i n+1 (S j n+1 Fi n) (7) Si el precio de ejercicio K es elegido como Fn, i y resolviendo (3) para Sn+1 i+1, se tiene: donde, S i+1 n+1 = Si n+1 c i λ i nf i n(f i n S i n+1 ) c i λ i n(f i n S i n+1 ) (8) c i = e r t C(F i n,n t) Σ n j=i+1 λ j n (F j n F i n) (9) Al igual que el modelo de Derman y Kani los primeros nodos en ser calculados son los centrales, y los nodos superiores serán calculados por la expresión (8). Derman y Kani suponen que K = Sn i en la ecuación (9), es decir, suponen que Sn i < Sn+1 i+1 < Si+1 n, es por eso que en ocasiones se generan probabilidades de transición negativas. El segundo problema se tiene cuando se requiere calcular el precio de una opción que poseé una tasa de interés muy alta, esto es debido a la forma en que se eligen los precios del bien subyacente en los nodos centrales. En este algoritmo los primeros nodos en ser calculados en cada etapa son los centrales, un nodo en el caso de los niveles impares y dos en los niveles pares([4][5]). Derman y Kani proponen que el nodo central (en el caso de los niveles impares) sea calculado como en el árbol estándar de Cox-Ross-Rubinstein, es decir, que S n (n+1)/2 = S1 1, sin embargo, resulta natural pensar que el precio del bien subyacente debería incrementar su valor a una tasa de interés con componente continuo. Así, Barle y Cakici proponen que en lugar de fijar el precio del activo subyancente en el nodo central (para los niveles impares) éste cambie su valor, S (n+1)/2 n = S 1 1e rn t Para los niveles pares se tienen dos nodos centrales que deberán satisfacer, Sn n/2 Sn n/2+1 = (Fn n/2 ) 2. Agregando la condición anterior a la ecuación (8), se obtiene la expresión para el nodo central superior en el nivel n + 1, Sn+1 i+1 = Fi+1 n λn i+1 Fn i+1 c i+1 λn i+1 Fn i+1 + c i+1 y el precio bien en el nodo central inferior estará dado por, S i n+1 = Fi+1 n+1 S i+1 n+1 Una vez que ya se han obtenido los precios del subyacente en los nodos centrales en cada nivel, se procede con el cálculo de los nodos superiores (los cuales se obtienen con la ecuación (8)) y por último con los valores en los nodos inferiores, la expresión para estos nodos se obtiene de manera análoga a (8) empleando (5) en vez de (4), de esta forma se tiene, donde, S i n+1 = λ i nf i n(s i+1 n+1 Fi n) p i Si+1 n+1 λ i n(s i+1 n+1 Fi n) p i (10)

4 p i = e r t P(F i n,n t) Σ i j=1 λ j n (F i n F j n ). Se observa que en cada nodo los precios del bien S i n son calculados usando distintos parámetros entre ellos los valores de ciertas opciones europeas (call o put, según sea el nodo). Para calcular el precio de las opciones se puede utilizar el modelo de Black-Sholes, el modelo binomial de Cox-Ross-Rubistein o los valores del mercado si están disponibles tomando como precio de ejercicio el precio futuro del bien en el nodo anterior y una volatilidad que va cambiando de acuerdo al comportamiento del precio del bien (efecto smile). En el primer nodo tenemos una volatilidad inicial, y de acuerdo al comportamiento del precio del bien es como se obtiene el valor de la volatilidad en los nodos posteriores, esto es, por cada diez puntos de cambio en el precio del activo subyacente la volatilidad incrementa (ó decrece) linealmente, según el precio de ejercicio baje (ó suba). A la cantidad que incrementa (o decrece) la volatilidad se le conoce como el skew. La volatilidad en cada nodo será calculada de la siguiente forma: En la Figura 1 se muestra la reprodución del efecto smile de ambos algoritmos considerando una tasa de interés baja (r=0.1). Observamos que para esta tasa de interés tal reproducción es buena. En la Figura 2 observamos que al considerar una tasa de interés alta (r=0.4) el algoritmo de Derman y Kani no es tan eficiente, a diferencia del de Barle y Cakici que conserva su buen desempeño. Volatilidad implícita Smile DK BC Precio de ejercicio en donde V 1 1 V i n = V 1 1 skew Si n S es la volatilidad inicial. Figura 2. Reproducción del smile con r= Conclusiones Volatilidad implícita Smile BC DK El algoritmo de Barle y Cakici es un método númerico para valuar opciones que captura el efecto smile de una mejor forma que el algoritmo de Derman y Kani en condiciones en que la tasa de interés libre de riesgo es alta. Además elimina el problema de la posibilidad de tener probabilidades de transición negativas. Finalmente, mejora el desempeño del algoritmo de Derman y Kani cuando se consideran tasas de interés altas Referencias Precio de ejercicio Figura 1. Reproducción del smile con r=0.1 Para comparar la eficiencia de los algoritmos de Derman y Kani y de Barle y Cakici, recalculamos el efecto smile al construir varios árboles con cada uno de los algoritmos usando distintos precios de ejercicio, una vez que en cada uno de ellos obtenemos el valor de la opción en consideración, calculamos la volatilidad implícita según el modelo de Black-Scholes. [1] Alducin R., Vázquez V. H., Sometido en el libro de Aportaciones y aplicaciones de la probabilidad y la estadística, Vol.5, Fomento editorial Buap, [2] Barle S., Cakici N., How to Grow a Smiling Tree, The Journal of Financial Engineering, Vol. 7, , [3] Derman E., Kani I., The Volatility Smile and Its Implied Tree, Quantitative Strategies Research Notes, 21 pag., [4] Derman E., Kani I., Implied Trinomial Trees of de Volatility Smile, Quantitative Strategies Research Notes, 25 pag., [5] Hardle W., Hautsch N., Overbeck L., Applied Quantitative Finance, Springer, Segunda edición, 2009.

5 [6] Higham D. J., An Introduction to Financial Option Valuation,Cambridge, Primera edición, [7] Hoek J., Elliot R. J., Binomial Models in Finance, Springer, [8] Hull J. C., Options, Futures and other Derivatives, Prentice Hall, Cuarta edición, 1996.

UNIVERSIDAD DEL CEMA MAESTRIA EN FINANZAS. Árboles Binomiales Implícitos

UNIVERSIDAD DEL CEMA MAESTRIA EN FINANZAS. Árboles Binomiales Implícitos UNIVERSIDAD DEL CEMA MAESTRIA EN FINANZAS Árboles Binomiales Implícitos LUCAS VALLEJOS - FEDERICO LEON 1 INTRODUCCION La idea de nuestro trabajo es implementar el árbol binomial implícito desarrollado

Más detalles

CAPÍTULO 5 ANÁLISIS DE CONVERGENCIA DEL MÉTODO BINOMIAL AL MODELO DE BLACK & SCHOLES

CAPÍTULO 5 ANÁLISIS DE CONVERGENCIA DEL MÉTODO BINOMIAL AL MODELO DE BLACK & SCHOLES CAPÍTULO 5 ANÁLISIS DE CONVERGENCIA DEL MÉTODO BINOMIAL AL MODELO DE BLACK & SCHOLES Para la valuación de opciones hay dos modelos ampliamente reconocidos como son el modelo binomial y el modelo de Black

Más detalles

Simulación en seguros y finanzas Mtro. Víctor Hugo Ibarra Mercado

Simulación en seguros y finanzas Mtro. Víctor Hugo Ibarra Mercado Simulación en seguros y finanzas Mtro. Víctor Hugo Ibarra Mercado La anterior, recuerdas? La normal y el movimiento browniano AHORA! EL MOVIMIENTO BROWNIANO y LAS OPCIONES Si recuerdas la dinámica, denominada

Más detalles

3.1 Opciones reales Opciones Call Opciones Put Compra de Call

3.1 Opciones reales Opciones Call Opciones Put Compra de Call 3.1 Opciones reales La teoría de opciones tiene un origen puramente financiero, se usa ampliamente como estrategia de cobertura de riesgos para inversiones en valores o acciones e inclusive existen opciones

Más detalles

Opciones. Marcelo A. Delfino

Opciones. Marcelo A. Delfino Opciones Concepto de opción! El comprador de una opcion tiene el derecho, no la obligacion, de comprar (call) o vender (put) un contrato a termino a un precio predeterminado (precio de ejercicio)! El derecho

Más detalles

EN FINANZAS. Ernesto Mordecki. Primer Encuentro Regional de. Probabilidad y Estadística Matemática

EN FINANZAS. Ernesto Mordecki. Primer Encuentro Regional de. Probabilidad y Estadística Matemática MODELOS ESTOCÁSTICOS EN FINANZAS Ernesto Mordecki http://www.cmat.edu.uy/ mordecki mordecki@cmat.edu.uy Facultad de Ciencias Montevideo, Uruguay. Primer Encuentro Regional de Probabilidad y Estadística

Más detalles

Gustavo D Agostino Ezequiel Di Nardo Florencia Enrique Sebastián Marques Federico Reif Javier García Fronti

Gustavo D Agostino Ezequiel Di Nardo Florencia Enrique Sebastián Marques Federico Reif Javier García Fronti VOLATILIDAD IMPLÍCITA EN OPCIONES. EL ROL DE LA FÓRMULA DE BLACK AND SCHOLES Y LA POSIBILIDAD DE CÁLCULO SIN ASUMIR UN MODELO DETERMINADO INTRODUCCIÓN Gustavo D Agostino Ezequiel Di Nardo Florencia Enrique

Más detalles

ÍNDICE Capítulo 14: Mercados De Opciones 3 Acerca De Las Opciones 3 Especulación Con Opciones De Acciones 5

ÍNDICE Capítulo 14: Mercados De Opciones 3 Acerca De Las Opciones 3 Especulación Con Opciones De Acciones 5 ÍNDICE Capítulo 14: Mercados De Opciones 3 Acerca De Las Opciones 3 Mercados Utilizados Para Negociar Opciones 4 El Papel De La Corporación De Compensación De Opciones (Occ) 4 Normas Para La Negociación

Más detalles

Aumentando x 10 mis posibilidades de ganar. Las griegas

Aumentando x 10 mis posibilidades de ganar. Las griegas Aumentando x 10 mis posibilidades de ganar Las griegas Esto es lo que aprenderás en este video: - Delta, Gamma, Theta, Vega y Rho. - Aplicaciones de Delta. 3 Cuánto más se aproxima uno al sueño, más se

Más detalles

Valuación de opciones financieras mediante la teoría de la dualidad de la programación lineal

Valuación de opciones financieras mediante la teoría de la dualidad de la programación lineal Miscelánea Matemática 54 (2012) 99 120 SMM Valuación de opciones financieras mediante la teoría de la dualidad de la programación lineal J. Agustín Cano Garcés jacano@unam.mx Departamento de Matemáticas

Más detalles

Evaluación de Opciones: Teoría

Evaluación de Opciones: Teoría Evaluación de Opciones: Teoría Evaluación de Opciones:Teoría Transparencia 1 de 49 Esquema Remuneraciones de opciones Influencias en el valor de opciones Valor y volatilidad de título; tiempo disponible

Más detalles

LAS OPCIONES COMO INSTRUMENTOS DE COBERTURA DE RIESGOS

LAS OPCIONES COMO INSTRUMENTOS DE COBERTURA DE RIESGOS LAS OPCIONES COMO INSTRUMENTOS DE COBERTURA DE RIESGOS Por: Manuel Blanca Arroyo (Profesor Titular de Economía de la Universidad Rey Juan Carlos) La opción quizá sea el mejor instrumento para cubrir cualquier

Más detalles

Cómo utilizar los warrants?: Principales Estrategias

Cómo utilizar los warrants?: Principales Estrategias Cómo utilizar los warrants?: Principales Estrategias El Warrant frente a la acción: el apalancamiento La principal diferencia entre la inversión en warrants y la inversión directa en acciones radica en

Más detalles

MANUAL OPCIONES FUTUROS

MANUAL OPCIONES FUTUROS MANUAL DE OPCIONES Y FUTUROS Segunda Edición 4 LA VOLATILIDAD 4.1. Qué es la volatilidad? 4.2. Información y volatilidad 4.3. La volatilidad como medida de probabilidad 4.4. Tipos de volatilidad 4.5. Sensibilidades

Más detalles

Pablo Fernández. IESE. Valoración de opciones por simulación 1 VALORACIÓN DE OPCIONES POR SIMULACIÓN Pablo Fernández IESE

Pablo Fernández. IESE. Valoración de opciones por simulación 1 VALORACIÓN DE OPCIONES POR SIMULACIÓN Pablo Fernández IESE Pablo Fernández. IESE. Valoración de opciones por simulación 1 VALORACIÓN DE OPCIONES POR SIMULACIÓN Pablo Fernández IESE 1. Fórmulas utilizadas en la simulación de la evolución del precio de una acción

Más detalles

Valoración de Opciones Financieras. Begoña Vitoriano Villanueva bvitoriano@mat.ucm.es Facultad de CC. Matemáticas Universidad Complutense de Madrid

Valoración de Opciones Financieras. Begoña Vitoriano Villanueva bvitoriano@mat.ucm.es Facultad de CC. Matemáticas Universidad Complutense de Madrid Begoña Vitoriano Villanueva bvitoriano@mat.ucm.es Facultad de CC. Matemáticas Universidad Complutense de Madrid Valoración de Opciones Financieras Nociones básicas sobre derivados financieros Derivado

Más detalles

DETERMINACIÓN DEL COEFICIENTE BETA (β) o RIESGO NO DIVERSIFICABLE

DETERMINACIÓN DEL COEFICIENTE BETA (β) o RIESGO NO DIVERSIFICABLE DETERMINACIÓN DEL COEFICIENTE BETA (β) o RIESGO NO DIVERSIFICABLE I. DEFINICIÓN Actualmente es importante tomar en cuenta que cada decisión empresarial que una Compañía quiera realizar, conlleva un grado

Más detalles

Inversión. Inversión. Arbitraje. Descuento. Tema 5

Inversión. Inversión. Arbitraje. Descuento. Tema 5 Inversión Tema 5 Inversión Los bienes de inversión obligan a gastar hoy para obtener ganancias en el futuro Vamos a estudiar cómo se valoran los pagos futuros Por ejemplo, la promesa de recibir euro dentro

Más detalles

10.6. Delta 10.7. El uso de árboles binomiales en la práctica 10.8. Resumen Lecturas orecomendadas Test Preguntas y problemas Preguntas de repaso

10.6. Delta 10.7. El uso de árboles binomiales en la práctica 10.8. Resumen Lecturas orecomendadas Test Preguntas y problemas Preguntas de repaso Contenido Prólogo Capítulo 1. Introducción 1.1. Contratos de futuros 1.2. Historia de los mercados de futuros 1.3. El mercado over-the-counter 1.4. Contratos a plazo (forward contracts) 1.5. Los contratos

Más detalles

Black-Scholes. 1 Introducción y objetivos

Black-Scholes. 1 Introducción y objetivos Matemáticas en Wall Street: la fórmula de Black-Scholes Miguel Ángel Mirás Calvo Me di cuenta definitivamente de la importancia de la fórmula de Black-Scholes al escuchar a esos negociadores de opciones

Más detalles

MODELO DE BIENES TRANSABLES Y NO TRANSABLES. Elaborado por JHONIER CARDONA SALAZAR FACULTAD DE ECONOMÍA UNIVERSIDAD LIBRE SECCIONAL PEREIRA

MODELO DE BIENES TRANSABLES Y NO TRANSABLES. Elaborado por JHONIER CARDONA SALAZAR FACULTAD DE ECONOMÍA UNIVERSIDAD LIBRE SECCIONAL PEREIRA MODELO DE BIENES TRANSABLES Y NO TRANSABLES Elaborado por JHONIER CARDONA SALAZAR FACULTAD DE ECONOMÍA UNIVERSIDAD LIBRE SECCIONAL PEREIRA INTRODUCCIÓN El modelo de bienes transables y no transables permite

Más detalles

Jornades tardor CCOO. Los riesgos de mercado: la cobertura de la RV, la duración y el rating en la RF. 21 de noviembre 2013.

Jornades tardor CCOO. Los riesgos de mercado: la cobertura de la RV, la duración y el rating en la RF. 21 de noviembre 2013. Jornades tardor CCOO Los riesgos de mercado: la cobertura de la RV, la duración y el rating en la RF 21 de noviembre 2013 Pàgina 1 Renta Variable Pàgina 2 Riesgo en la Renta Variable Sistemático No Sistemático

Más detalles

MERCADO DE CAPITALES ERICK J. ESTRADA O. INVESTIGACIÓN EN INTERNET

MERCADO DE CAPITALES ERICK J. ESTRADA O. INVESTIGACIÓN EN INTERNET MERCADO DE CAPITALES ERICK J. ESTRADA O. INVESTIGACIÓN EN INTERNET Una opción es un contrato entre dos partes (una compradora y otra vendedora), en donde el que compra la opción adquiere el derecho a ejercer

Más detalles

Consideraciones al precio de un warrant. El precio del warrant: la prima. Factores que afectan al precio de un warrant

Consideraciones al precio de un warrant. El precio del warrant: la prima. Factores que afectan al precio de un warrant Consideraciones al precio de un warrant El precio del warrant: la prima La prima es el precio que se paga por comprar un warrant. El inversor adquiere así el derecho a comprar (warrant Call) o vender (warrant

Más detalles

ESCUELA SUPERIOR POLITÉCNICA DEL LITORAL (ESPOL) PROGRAMA DE ESTUDIOS

ESCUELA SUPERIOR POLITÉCNICA DEL LITORAL (ESPOL) PROGRAMA DE ESTUDIOS UNIDAD Facultad de Economía y Negocios (FEN). ACADÉMICA: CARRERA: Ingeniería Comercial y Empresarial. ESPECIALIZACIÓN: ÁREA: Financiera y Contable (FC). TIPO DE MATERIA: TEÓRICA X PRÁCTICA EJE DE FORMACIÓN:

Más detalles

Investigación Opciones para ciertos riesgos

Investigación Opciones para ciertos riesgos Investigación Opciones para ciertos riesgos Eric J. Avila Vales Universidad Autónoma de Yucatán Agosto de 1998 1. Introducción Para proteger a nuestra familia compramos un seguro de vida y/o un seguro

Más detalles

Opciones Financieras : Análisis y Estrategias

Opciones Financieras : Análisis y Estrategias 1 Opciones Financieras : Análisis y Estrategias E N LA PRESENTE EXPOSICIÓN TRATAREMOS DE EXPLICAR FACTORES QUE INCIDEN SOBRE EL VALOR DE LAS OPCIONES, DISTINTAS ESTRATEGIAS QUE SE PUEDEN REALIZAR Y LOS

Más detalles

3. Qué warrant elegir?

3. Qué warrant elegir? 3 QUE WARRANT ELEGIR? 3.1. Qué subyacente? 3.2. Qué vencimiento? 3.3. Qué strike? 3.4. La relación sensibilidad - delta 3.5. Ejercicios del capítulo 3 3.6. Respuestas a los ejercicios 3. Qué warrant elegir?

Más detalles

Análisis de riesgo e incertidumbre

Análisis de riesgo e incertidumbre Análisis de riesgo e incertidumbre Eduardo Contreras Enero 2009 Introducción a riesgo e incertidumbre Dos Conceptos: Riesgo:» Información de naturaleza aleatórea, las probabilidades de ocurrencia de eventos

Más detalles

3. OPCIONES. 3. Opciones. Definición de Opciones:

3. OPCIONES. 3. Opciones. Definición de Opciones: 3. OPCIONES Definición de Opciones: Es un contrato mediante el cual el comprador de la opción adquiere el derecho más no la obligación de comprar o vender un bien (subyacente) dentro de un plazo determinado

Más detalles

EL RIESGO DE TIPO DE INTERÉS: EXPERIENCIA ESPAÑOLA Y SOLVENCIA II Francisco Cuesta Aguilar

EL RIESGO DE TIPO DE INTERÉS: EXPERIENCIA ESPAÑOLA Y SOLVENCIA II Francisco Cuesta Aguilar EL RIESGO DE TIPO DE INTERÉS: EXPERIENCIA ESPAÑOLA Y SOLVENCIA II Francisco Cuesta Aguilar Introducción Algunos seguros de vida son operaciones con garantía de tipo de interés a muy largo plazo. La aparición

Más detalles

Opciones reales. Dr. Guillermo López Dumrauf. Buenos Aires, 4 de septiembre de 2003. dumrauf@fibertel.com.ar

Opciones reales. Dr. Guillermo López Dumrauf. Buenos Aires, 4 de septiembre de 2003. dumrauf@fibertel.com.ar Opciones reales Buenos Aires, 4 de septiembre de 2003 Dr. Guillermo López Dumrauf dumrauf@fibertel.com.ar (*) La compañía X está estudiando la compra de un ferryboat de alta velocidad para proveer un servicio

Más detalles

ANEXO DERIVADOS EL USO DE LAS OPCIONES EN LA INVERSIÓN FINANCIERA

ANEXO DERIVADOS EL USO DE LAS OPCIONES EN LA INVERSIÓN FINANCIERA ANEXO DERIVADOS EL USO DE LAS OPCIONES EN LA INVERSIÓN FINANCIERA ANEXO 2 1- Las opciones como cobertura de riesgo Las Opciones de compra o venta son un instrumento perfecto para realizar coberturas, es

Más detalles

Las Griegas de las Opciones

Las Griegas de las Opciones ANÁLISIS Y OPINIÓN Las Griegas de las Opciones 134 Mtro. Sergio García Quintana, Integrante de la Comisión de Finanzas y Sistema Financiero del Colegio de Contadores Públicos de México, A.C. Son medidas

Más detalles

A veces pueden resultar engañosas ya que según el método de cálculo, las rentabilidades pasadas pueden ser diferentes. Un ejemplo:

A veces pueden resultar engañosas ya que según el método de cálculo, las rentabilidades pasadas pueden ser diferentes. Un ejemplo: MÉTODOS DE GESTIÓN DE UNA CARTERA DE VALORES RENTABILIDAD Y VOLATILIDAD RENTABILIDAD La rentabilidad de un activo es la suma de las plusvalías generadas y cobradas y los dividendos pagados, es decir puede

Más detalles

Prólogo. Agradecimientos. Sobre los autores. Presentación

Prólogo. Agradecimientos. Sobre los autores. Presentación CONTENIDO Prólogo Agradecimientos Sobre los autores Presentación IX XI XIII XV PRIMERA PARTE: INTRODUCCIÓN 1 1. QUÉ ENTENDEMOS POR ECONOMÍA FINANCIERA? 3 1.1 Aspectos conceptuales y evolución de la Economía

Más detalles

Los Modelos Implícitos de Valoración de Opciones

Los Modelos Implícitos de Valoración de Opciones Los Modelos Implícitos de Valoración de Opciones GERARDO ARREGUI AYASTUY Universidad del País Vasco/Euskal Herriko Unibertsitatea Recibido en julio de 2004; aceptado en noviembre de 2004 Resumen: Los modelos

Más detalles

Aumentando x 10 mis posibilidades de ganar. Las opciones financieras

Aumentando x 10 mis posibilidades de ganar. Las opciones financieras Aumentando x 10 mis posibilidades de ganar Las opciones financieras Esto es lo que aprenderás en este video: - Características de las opciones. - Descripción de los contratos de opciones. - Tipos de opciones.

Más detalles

IESE Universidad de Navarra Barcelona-Madrid

IESE Universidad de Navarra Barcelona-Madrid Barcelona-Madrid 2- APLICACIONES DE LOS DERIVADOS PARA CUBRIR LA GESTION DE CARTERAS Y PARA CUBRIR RIESGOS (*) En esta nota se presentan algunas de las aplicaciones más frecuentes de los derivados para

Más detalles

ESTRATEGIAS CON OPCIONES

ESTRATEGIAS CON OPCIONES ESTRATEGIAS CON OPCIONES Por Pablo García Estévez Pablo García Estévez. Doctor en Económicas y Empresariales por la Universidad Complutense de Madrid. Acreditado Doctor por la ACAP. Miembro del IEEE. Es

Más detalles

Warrants: una nueva forma de invertir

Warrants: una nueva forma de invertir Warrants: una nueva forma de invertir José Manuel Alonso Cada vez más personas en todo el mundo invierten sus ahorros en la Bolsa, porque su rentabilidad suele ser mayor que la de otras formas de inversión

Más detalles

Dualidad y Análisis de Sensibilidad

Dualidad y Análisis de Sensibilidad Universidad de Chile Facultad de Ciencias Físicas y Matemáticas Departamento de Ingeniería Industrial IN34A: Clase Auxiliar Dualidad y Análisis de Sensibilidad Marcel Goic F. 1 1 Esta es una versión bastante

Más detalles

XXV Jornadas Nacionales de Profesores Universitarios de Matemática Financiera. Universidad Nacional de Misiones. Facultad de Ciencias Económicas

XXV Jornadas Nacionales de Profesores Universitarios de Matemática Financiera. Universidad Nacional de Misiones. Facultad de Ciencias Económicas XXV Jornadas Nacionales de Profesores Universitarios de Matemática Financiera Universidad Nacional de Misiones Facultad de Ciencias Económicas VALUACIÓN DE OPCIONES FINANCIERAS CONSIDERANDO LA INCERTIDUMBRE

Más detalles

Unidad 7 Aplicación de máximos y mínimos

Unidad 7 Aplicación de máximos y mínimos Unidad 7 Aplicación de máimos y mínimos Objetivos Al terminar la unidad, el alumno: Interpretará el concepto de ingreso y costos marginal. Aplicará la función de ingresos en problemas de maimización. Aplicará

Más detalles

Duración Efectiva de Bonos Prepagables Fernando Rubio

Duración Efectiva de Bonos Prepagables Fernando Rubio DURACION EFECTIVA DE BONOS PREPAGABLES Analizando el Modelo de Valoración de Opciones Basado en la Estructura de Tasas de Interés de Salomon Brothers Una nota técnica FERNANDO RUBIO F. 1 ferncapital@yahoo.com

Más detalles

Indicadores matemáticos para el análisis técnico de precios

Indicadores matemáticos para el análisis técnico de precios ANÁLISIS TÉCNICO DE PRECIOS Nota técnica Joaquín Arias Segura Ph.D i Especialista Regional en Políticas y Negociaciones Comerciales para la Región Andina Instituto Interamericano de Cooperación para la

Más detalles

La Villa Universitaria, noviembre, 2013

La Villa Universitaria, noviembre, 2013 Universidad de los Andes Núcleo Universitario Rafael Rangel Dpto. de Ciencias Económicas, Administrativas y Contables Área de Finanzas Prof. Angel Alexander Higuerey Gómez Email: finanzas.a2013@gmail.com

Más detalles

Modelado de flujo en redes. Jhon Jairo Padilla A., PhD.

Modelado de flujo en redes. Jhon Jairo Padilla A., PhD. Modelado de flujo en redes Jhon Jairo Padilla A., PhD. Conceptos básicos Demanda o volumen de Demanda: Es el tráfico que están requiriendo los usuarios de una red. Para transportar el volumen de demanda

Más detalles

SERIE CUADERNOS DE INVESTIGACIÓN NÚM. 48 JULIO 1999 UNA REVISION DE LA TEORIA DE INSTRUMENTOS DERIVADOS DESDE LA PERSPECTIVA DE LA BANCA CENTRAL

SERIE CUADERNOS DE INVESTIGACIÓN NÚM. 48 JULIO 1999 UNA REVISION DE LA TEORIA DE INSTRUMENTOS DERIVADOS DESDE LA PERSPECTIVA DE LA BANCA CENTRAL SERIE CUADERNOS DE INVESTIGACIÓN NÚM. 48 JULIO 1999 UNA REVISION DE LA TEORIA DE INSTRUMENTOS DERIVADOS DESDE LA PERSPECTIVA DE LA BANCA CENTRAL RAÚL B. GONZALEZ DE PAZ En la Serie Cuadernos de Investigación

Más detalles

Arbitraje de Opciones Americanas

Arbitraje de Opciones Americanas Arbitraje de Opciones Americanas Programa de Formación 2002 Autor María Gabriela Persoglia Contador Público Becaria Programa de Formación 2002 - Bolsa de Comercio de Rosario Abstract El objetivo de este

Más detalles

CAPÍTULO 2: MARCO TEÓRICO. El término inversión significa la asignación de fondos para la adquisición de valores o de

CAPÍTULO 2: MARCO TEÓRICO. El término inversión significa la asignación de fondos para la adquisición de valores o de CAPÍTULO 2: MARCO TEÓRICO 2.1. Valores El término inversión significa la asignación de fondos para la adquisición de valores o de bienes reales con el fin de obtener una utilidad o un interés. [2] Los

Más detalles

MANUAL OPCIONES FUTUROS

MANUAL OPCIONES FUTUROS MNUL DE OPCIONES Y FUTUROS Segunda Edición 5 ESTRTEGIS BSICS (I) 5.1. Futuro comprado 5.2. Futuro vendido 5.3. CLL comprada 5.4. CLL vendida 5.5. PUT comprada 5.6. PUT vendida 5.7. Spread alcista 5.8.

Más detalles

Productos de Inversión Itaú Corredor de Bolsa Características - Riesgos

Productos de Inversión Itaú Corredor de Bolsa Características - Riesgos Productos de Inversión Itaú Corredor de Bolsa Características - Riesgos 1.- Inversión en acciones Una acción representa una porción del capital social de una sociedad anónima. Es básicamente la propiedad

Más detalles

Precio de Opción de Opción de Ejercicio Compra Venta

Precio de Opción de Opción de Ejercicio Compra Venta Clasificación de los contratos de opción por su precio de ejercicio Los Contratos de Opciones pueden ser clasificados por la diferencia entre su precio de ejercicio y el valor del activo subyacente al

Más detalles

Consideraciones sobre el valor razonable

Consideraciones sobre el valor razonable Consideraciones sobre el valor razonable Angel Vilariño Lima, mayo 2007 Angel Vilariño 1 Valor razonable Valor razonable (en una fecha determinada) es el precio por la que puede ser intercambiado un activo

Más detalles

INDICE. V Prologo. VII Introducción. XI Parte I. Introducción a los futuros y opciones 1. Futuros: descripción y funcionamiento

INDICE. V Prologo. VII Introducción. XI Parte I. Introducción a los futuros y opciones 1. Futuros: descripción y funcionamiento INDICE Agradecimientos V Prologo VII Introducción XI Parte I. Introducción a los futuros y opciones 1. Futuros: descripción y funcionamiento 1 1. El contrato de futuros 1.1. Descripción y uso de los futuros

Más detalles

Matemáticas 2º BTO Aplicadas a las Ciencias Sociales

Matemáticas 2º BTO Aplicadas a las Ciencias Sociales Matemáticas 2º BTO Aplicadas a las Ciencias Sociales CONVOCATORIA EXTRAORDINARIA DE JUNIO 2014 MÍNIMOS: No son contenidos mínimos los señalados como de ampliación. I. PROBABILIDAD Y ESTADÍSTICA UNIDAD

Más detalles

Cómo operar en el MATba

Cómo operar en el MATba Cómo operar en el MATba Una vez realizada la operación en rueda, las partes firman la "Comunicación de Compra" y la "Comunicación de Venta". Mediante este instrumento se asume un compromiso unilateral

Más detalles

PROSAP-UTF/ARG/017/ARG Desarrollo Institucional para la Inversión

PROSAP-UTF/ARG/017/ARG Desarrollo Institucional para la Inversión PROSAP-UTF/ARG/017/ARG Desarrollo Institucional para la Inversión ESTUDIO DE AMPLIACIÓN DEL POTENCIAL DE IRRIGACIÓN EN ARGENTINA Metodología de Simulación Montecarlo Julio 2014 Anexo: Metodología de Simulación

Más detalles

Desarrollo e implementación de una aplicación de valoración de Opciones financieras mediante algoritmos de optimización

Desarrollo e implementación de una aplicación de valoración de Opciones financieras mediante algoritmos de optimización Desarrollo e implementación de una aplicación de valoración de Opciones financieras mediante algoritmos de optimización Departamento de Ingeniería de Organización PROYECTO FIN DE CARRERA Desarrollo e implementación

Más detalles

OPCIONES. OPCIONES por Manuel Blanca

OPCIONES. OPCIONES por Manuel Blanca OPCIONES por Manuel Blanca OPCIONES Definición: Contrato por el cual se tiene el derecho a comprar o vender un activo a un precio determinado en una fecha previamente establecida Clases de opciones:call

Más detalles

ANÁLISIS DE BONOS. Fuente: Alexander, Sharpe, Bailey; Fundamentos de Inversiones: Teoría y Práctica; Tercera edición, 2003

ANÁLISIS DE BONOS. Fuente: Alexander, Sharpe, Bailey; Fundamentos de Inversiones: Teoría y Práctica; Tercera edición, 2003 ANÁLISIS DE BONOS Fuente: Alexander, Sharpe, Bailey; Fundamentos de Inversiones: Teoría y Práctica; Tercera edición, 2003 Métodos de Análisis Una forma de analizar un bono es comparar su rendimiento al

Más detalles

Por quéinvertir en cupones vinculados al crecimiento del PBI en pesos?

Por quéinvertir en cupones vinculados al crecimiento del PBI en pesos? Por quéinvertir en cupones vinculados al crecimiento del PBI en pesos? Guía básica para conocer el mercado, entender al futuro del cupón del ROFEX y optimizar la rentabilidad de una cartera Por qué INVERTIR

Más detalles

Experiencia española. El riesgo de tipo de interés: estudio

Experiencia española. El riesgo de tipo de interés: estudio estudio El riesgo de tipo de interés: % En este artículo se analizan las metodologías de cobertura del riesgo de tipo de interés puestas en práctica en España y se describen qué metodologías se barajan

Más detalles

Estudio de las relaciones que existen entre los diversos elementos de los estados financieros de una empresa.

Estudio de las relaciones que existen entre los diversos elementos de los estados financieros de una empresa. III. TÉCNICAS DE ANÁLISIS FINANCIERO 3.1] Introducción Definición Estudio de las relaciones que existen entre los diversos elementos de los estados financieros de una empresa. Objetivo Proporcionar información

Más detalles

Estrategias de negociación con opciones sobre acciones. Operativa en el mercado MEFF

Estrategias de negociación con opciones sobre acciones. Operativa en el mercado MEFF Estrategias de negociación con opciones sobre acciones. Operativa en el mercado MEFF Rosa M. Lorenzo Alegría Profesora Titular de Fundamentos del Análisis Económico Departamento de Análisis Económico,

Más detalles

INSTRUMENTOS FINACIEROS DERIVADOS

INSTRUMENTOS FINACIEROS DERIVADOS INSTRUMENTOS FINACIEROS DERIVADOS El creciente proceso de globalización por el que atraviesa la economía mundial ha provocado un notable incremento en los niveles de competitividad con que se opera en

Más detalles

CAPÍTULO 4 USO Y MANEJO DE LOS INSTRUMENTOS NEGOCIADOS EN EL MEXDER

CAPÍTULO 4 USO Y MANEJO DE LOS INSTRUMENTOS NEGOCIADOS EN EL MEXDER CAPÍTULO 4 USO Y MANEJO DE LOS INSTRUMENTOS NEGOCIADOS EN EL MEXDER En este capítulo se especificará el uso y el manejo que se le da a los instrumentos que son negociados en nuestro mercado de derivados,

Más detalles

Opciones: introducción y elementos básicos

Opciones: introducción y elementos básicos Opciones: introducción y elementos básicos Dr. Guillermo López Dumrauf Para una lectura detallada ver: López Dumrauf, Guillermo: Cálculo Financiero Aplicado, 2da edición (La Ley, 2006) La presentación

Más detalles

Título: Opciones. Autor: Díaz, Manuel Publicado en: PET N 40 (Jun 93)

Título: Opciones. Autor: Díaz, Manuel Publicado en: PET N 40 (Jun 93) I. Introducción Si bien se trata de un negocio de antigua data, se sabe de la realización de este tipo de operaciones en Inglaterra en el siglo XVII resulta poco conocido y en consecuencia utilizado por

Más detalles

Es el documento que presenta la posición financiera de la empresa a una fecha determinada.

Es el documento que presenta la posición financiera de la empresa a una fecha determinada. De los reportes que las corporaciones emiten para sus accionistas, el reporte anual es el más importante, presenta 2 tipos de información, una con la carta del director describiendo los resultados del

Más detalles

Los Nuevos Conceptos de Valuación Valor Razonable C.P.C. FELIPE PEREZ CERVANTES

Los Nuevos Conceptos de Valuación Valor Razonable C.P.C. FELIPE PEREZ CERVANTES Los Nuevos Conceptos de Valuación Valor Razonable C.P.C. FELIPE PEREZ CERVANTES Tradicionalmente se ha considerado a la valuación como uno de los aspectos más complejos de la contabilidad y de los estados

Más detalles

Aversión al riesgo y demanda de seguros

Aversión al riesgo y demanda de seguros Aversión al riesgo y demanda de seguros Ricard Torres ITAM Economía Financiera, 2015 Ricard Torres (ITAM) Aversión al riesgo y demanda de seguros Economía Financiera 1 / 23 Índice 1 Mercados de seguros

Más detalles

BONOS: el instrumento de endeudamiento, por excelencia, del sector público

BONOS: el instrumento de endeudamiento, por excelencia, del sector público BONOS: el instrumento de endeudamiento, por excelencia, del sector público Qué es un bono? Qué elementos tiene? Un bono es un instrumento financiero de renta fija y constituye una de las formas de endeudamiento

Más detalles

Instrumentos Derivados del Mercado Local: Tipologías y Valorización a Mercado. Santiago, 29 de marzo de 2012 ADV

Instrumentos Derivados del Mercado Local: Tipologías y Valorización a Mercado. Santiago, 29 de marzo de 2012 ADV Instrumentos Derivados del Mercado Local: Tipologías y Valorización a Mercado Santiago, 29 de marzo de 2012 1 Contenidos Descripción de los Instrumentos Condiciones de Mercado Valorización de Mercado 2

Más detalles

Proyectos de inversión. Economía de la Empresa (ISS)

Proyectos de inversión. Economía de la Empresa (ISS) Proyectos de inversión Economía de la Empresa (ISS) 1 Categorías de Flujo de Efectivo El flujo de caja flujos suelen contener las siguientes categorías de flujo de caja. Estas categorías se describen para

Más detalles

Opciones (Resumen libro Hull)

Opciones (Resumen libro Hull) Dos tipos básicos de opciones: CALL y PUT Opciones (Resumen libro Hull) CALL = opción de compra. Comprador: pagó (prima) para adquirir el derecho a comprar un activo (activo subyacente) a un precio determinado

Más detalles

CLASE10. Opciones Americanas Valuacion de Opciones Americanas.

CLASE10. Opciones Americanas Valuacion de Opciones Americanas. CLASE. Opciones Americanas Valuacion de Opciones Americanas. Porque es atractiva una opcion americana? Cualquier producto derivado puede diseñarse como un producto de tipo americano simplemente añadiendo

Más detalles

Análisis de volatilidad implícita

Análisis de volatilidad implícita Análisis de volatilidad implícita Programa de Formación 2000 Autor Romina Palazzo Licenciada en Administración de Empresas Becaria Programa de Formación 2000 - Abstract El principal objetivo de este trabajo

Más detalles

Motivación para Opciones: Evaluación de Flexibilidad en Diseño de Sistemas. Esquema de Sección de Opciones

Motivación para Opciones: Evaluación de Flexibilidad en Diseño de Sistemas. Esquema de Sección de Opciones Motivación para Opciones: Evaluación de Flexibilidad en Diseño de Sistemas Opciones: Motivación Transparencia 1 de 37 Esquema de Sección de Opciones Motivación y Conceptos Básicos Necesidad de evaluar

Más detalles

Teoría de las Finanzas Opciones Europeas. Qué son las opciones? Definición de opción. Opciones call y opciones put

Teoría de las Finanzas Opciones Europeas. Qué son las opciones? Definición de opción. Opciones call y opciones put Teoría de las Finanzas Opciones Europeas Qué son las opciones? Alejandro Mosiño Universidad de Guanajuato v.2014 Definición de opción Opciones call y opciones put Una opción es un instrumento financiero

Más detalles

4. PROYECCIÓN DE EGRESOS... 4 Costos variables...4 Gastos fijos...5 Inversiones...6 Amortizaciones...6

4. PROYECCIÓN DE EGRESOS... 4 Costos variables...4 Gastos fijos...5 Inversiones...6 Amortizaciones...6 Valor actual neto Un caso aplicado a la Valuación de Empresas MSc Pablo Lledó Índice 1. INTRODUCCIÓN... 2 2. SUPUESTOS PARA LA VALUACIÓN... 2 3. PROYECCIÓN DE INGRESOS... 3 3.1. Ingresos por ventas...3

Más detalles

2 Métodos combinatorios

2 Métodos combinatorios 2 Métodos combinatorios Las pruebas pueden aplicarse de muchas maneras, es decir, existen diferentes formas de preparar casos de prueba. En este capítulo se presentan dos formas de prueba muy fáciles de

Más detalles

GRADO EN FINANZAS, BANCA Y SEGUROS TERCER CURSO

GRADO EN FINANZAS, BANCA Y SEGUROS TERCER CURSO Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales GRADO EN FINANZAS, BANCA Y SEGUROS TERCER CURSO Asignatura Medición de riesgos Código 804985 Módulo Análisis Económico de entidades financieras y de seguros

Más detalles

TEMA 7. LA VALORACIÓN DE OPCIONES Y EL ANÁLISIS DE LAS INVERSIONES FINANCIERAS

TEMA 7. LA VALORACIÓN DE OPCIONES Y EL ANÁLISIS DE LAS INVERSIONES FINANCIERAS TEMA 7. LA VALORACIÓN DE OPCIONES Y EL ANÁLISIS DE LAS INVERSIONES FINANCIERAS Características de un contrato de opción Factores que determinan el precio de una opción Modelos para la valoración de opciones

Más detalles

Finanzas Empresariales

Finanzas Empresariales Diplomado Duración 145 horas Conocimiento en acción Presentación Los empresarios o integrantes del área de finanzas de cualquier organización o empresa se pueden formular algunas de las siguientes preguntas:

Más detalles

Registro contable de Supuesto 10 Determinación del derivados OTC valor de una prima de opción (2)

Registro contable de Supuesto 10 Determinación del derivados OTC valor de una prima de opción (2) Ejercicio 10 10 DETERMINACIÓN DE UNA PRIMA EN UNA OPCION (MODELO DE BLACK SCHOLES) Instrucciones Vamos a calcular cual es el importe al que asciende una prima en una opción aplicando el modelo más extendido

Más detalles

1. TEMPORALIZACIÓN POR EVALUACIONES DE LOS CONTENIDOS

1. TEMPORALIZACIÓN POR EVALUACIONES DE LOS CONTENIDOS 1. TEMPORALIZACIÓN POR EVALUACIONES DE LOS CONTENIDOS Primera Evaluación TEMA 1. NÚMEROS REALES Distintos tipos de números. Recta real. Radicales. Logaritmos. Notación científica. Calculadora. TEMA 2.

Más detalles

MODELOS DE OPCIONES APLICADOS AL SEGURO.

MODELOS DE OPCIONES APLICADOS AL SEGURO. MODELOS DE OPCIONES APLICADOS AL SEGURO. Autora: EVA Mª DEL POZO GARCIA DEPARTAMENTO DE ECONOMÍA FINANCIERA Y CONTABILIDAD I FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y EMPRESARIALES UNIVERSIDAD COMPLUTENSE DE MADRID

Más detalles

Tema 1: La conducta del consumidor

Tema 1: La conducta del consumidor Tema 1: La conducta del consumidor 1.1. Las preferencias del consumidor. Concepto de utilidad. 1.2. La restricción presupuestaria. 1.3. La elección del consumidor. 1.4. Los índices del coste de la vida.

Más detalles

Trabajo Fin de Máster. Autor: Juan Sánchez Sánchez Director: Juan Samuel Baixauli Soler

Trabajo Fin de Máster. Autor: Juan Sánchez Sánchez Director: Juan Samuel Baixauli Soler Análisis de estrategias con opciones financieras y desarrollo de un software optimizador de estrategias orientado al usuario Trabajo Fin de Máster Autor: Juan Sánchez Sánchez Director: Juan Samuel Baixauli

Más detalles

FINANZAS INTERNACIONALES: ASPECTOS INTRODUCTORIOS

FINANZAS INTERNACIONALES: ASPECTOS INTRODUCTORIOS UNIVERSIDAD DEL ZULIA Núcleo Costa Oriental del Lago Maestría en Gerencia de Empresas Mención: Finanzas FINANZAS INTERNACIONALES: ASPECTOS INTRODUCTORIOS Profesor de Macroeconomía y Finanzas Internacionales

Más detalles

Profesor: Arturo Cifuentes Auxiliar: Pedro Ramírez, Javier Zapata R. Auxiliar #10

Profesor: Arturo Cifuentes Auxiliar: Pedro Ramírez, Javier Zapata R. Auxiliar #10 Profesor: Arturo Cifuentes Auxiliar: Pedro Ramírez, Javier Zapata R. Auxiliar #10 Supongan que quieren hacer un contrato forward para comprar un monto Q de activos. En un mundo ideal, podrían encontrar

Más detalles

TEMA 6: La valoración de opciones y futuros

TEMA 6: La valoración de opciones y futuros TEMA 6: La valoración de opciones y futuros Índice 1. Introducción 2. Definición de futuros y opciones 2.1. Elementos en un contrato de opciones 2.2. Tipos de opciones 3. Funcionamiento de las opciones

Más detalles

Gráfico 1. La actividad empresarial

Gráfico 1. La actividad empresarial 1. Introducción Las cooperativas son empresas de economía social que se caracterizan fundamentalmente por la búsqueda de un equilibrio equitativo entre el capital y el trabajo. La participación y la democracia

Más detalles

Límites. Definición de derivada.

Límites. Definición de derivada. Capítulo 4 Límites. Definición de derivada. 4.1. Límites e indeterminaciones Hemos visto en el capítulo anterior que para resolver el problema de la recta tangente tenemos que enfrentarnos a expresiones

Más detalles

www.fundibeq.org Además se recomienda su uso como herramienta de trabajo dentro de las actividades habituales de planificación y control.

www.fundibeq.org Además se recomienda su uso como herramienta de trabajo dentro de las actividades habituales de planificación y control. ESTUDIOS DE CAPACIDAD POTENCIAL DE CALIDAD 1.- INTRODUCCIÓN Este documento proporciona las pautas para la realización e interpretación de una de las herramientas fundamentales para el control y la planificación

Más detalles

Política de Derivados de los Fondos de Pensiones Administrados por AFP Cuprum

Política de Derivados de los Fondos de Pensiones Administrados por AFP Cuprum Administrados por AFP Cuprum 2009 PoradasPoliticas.indd 1 16/6/09 16:54:29 POLÍTICA DE DERIVADOS DE LOS FONDOS DE PENSIONES ADMINISTRADOS POR AFP CUPRUM Abril 2009 1 POLITICA PARA EL USO DE INSTRUMENTOS

Más detalles

Guía de Warrants BBVA Guía Warrants BBVA Le gusta invertir? Le gusta invertir?

Guía de Warrants BBVA Guía Warrants BBVA Le gusta invertir? Le gusta invertir? Guía de Warrants BBVA Guía Warrants BBVA Le gusta invertir? Le gusta invertir? Guía de Warrants BBVA Le gusta invertir? Índice 1. Qué son los Warrants?... 06 2. Características de los Warrants... 08

Más detalles

INTERVALOS, DESIGUALDADES Y VALOR ABSOLUTO

INTERVALOS, DESIGUALDADES Y VALOR ABSOLUTO INTERVALOS, DESIGUALDADES Y VALOR ABSOLUTO INTERVALOS Los Intervalos son una herramienta matemática que se utiliza para delimitar un conjunto determinado de números reales. Por ejemplo el intervalo [-5,3]

Más detalles