CURSO PARA CERTIFICACIÓN EN MATERIA DE DERIVADOS PARA AFORES 2014

Transcripción

1 CURSO PARA CERTIFICACIÓN EN MATERIA DE DERIVADOS PARA AFORES 2014

2 INTRODUCCIÓN De acuerdo a lo establecido en los artículos 52 y 99 de las Disposiciones de carácter general en materia financiera de los Sistemas de Ahorro para el Retiro, emitidas por la Comisión Nacional de Sistema de Ahorro para el Retiro (CONSAR) que establecen que el personal de las Siefore que se desempeñan como responsable en el área de inversiones, los operadores, el responsable de riesgos, el representante de la contraloría normativa, y los responsables del registro, asignación y liquidación de las operaciones cuando pretendan realizar operaciones derivadas autorizadas por Banco de México, ya sea que estas las efectúen directamente o a través de mandatarios; que tenga reconocido prestigio en la capacitación de educación en materia financiera y que para estos efectos así lo determine la Comisión. Conforme a lo anterior, el 7 de septiembre de 2012 la CONSAR emitió el oficio /1255/2012 en el cual autoriza en forma exclusiva a partir del 2013 a RiskMathics Financial Innovation S.C. para aplicar el examen de certificación en materia de derivados para los funcionarios de las Siefore antes referidos. Esto representa, sin duda, un avance en materia de certificación, pues a través del Comité de Certificación se busca que el proceso de Certificación sea transparente, no solo en cuanto a los contenidos a evaluar, sino a los propios reactivos que sirvan de instrumento al mismo. En este sentido, la capacitación y preparación para esta certificación podrá ser atendida por cualquier institución reconocida por su profesionalismo y competencia. Por esta razón, B&G, en Alianza con BMV-Educación, con el aval del trabajo desempeñado en capacitación y apoyo a la capacitación para el logro de certificaciones nacionales e internacionales, nos permitimos poner a su consideración la siguiente propuesta. OBJETIVOS GENERALES El contenido del programa está basado en la GUIA DE CONTENIDOS para la certificación en materia de derivados para quienes desarrollan las siguientes funciones en las Administradores de Fondos para el Retiro y sus Sociedades de Inversión Especializadas: 1) INVERSION Y OPERACIÓN: Quienes administran las posiciones y precios de Contratos de Derivados en los portafolios de una Administradora de Fondos para el Retiro y sus Sociedades de Inversión Especializadas. 2) REGISTRO, ASIGNACIÓN, LIQUIDACIÓN Y CONTROL: Quienes administran las cuentas, colaterales, compensación y liquidación de Contratos de Derivados en los

3 portafolios de una Administradora de Fondos para el Retiro y sus Sociedades de Inversión Especializadas 3 ) ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS: Quienes administran los riesgos de mercado, crédito, liquidez y operativo de los Contratos de Derivados en los portafolios en los portafolios de una Administradora de Fondos para el Retiro y sus Sociedades de Inversión Especializadas 4) CONTRALOR NORMATIVO: Quienes verifican el cumplimiento con el marco legal y otras disposiciones relevantes, así como hechos relevantes sobre los Contratos de Derivados en los portafolios de una Administradora de Fondos para el Retiro y sus Sociedades de Inversión Especializadas.. El curso consta de 94 horas efectivas de clase. Mas 12 horas de exámenes de reforzamiento PROGRAMA I. CONFLICTOS DE INTERES Y MEJORES PRACTICAS (6hrs) 1. Revisión de las Recomendaciones generales del G-30 - En materia de prácticas y principios respecto al manejo de Productos Derivados. - Respecto a la valuación y administración de riesgo de mercado y crédito - Respecto a la promoción de la viabilidad - Respecto a sistemas, operaciones y controles - Respecto a contabilidad y revelación de información - Respecto a regulación, reguladores y supervisores 2. Gobierno Corporativo 3. Nuevas regulaciones y tendencias internacionales 4. Prácticas para evitar conflictos de interés II. INTRODUCCIÓN A LOS PRODUCTOS DERIVADOS (6 hrs) 1. Los instrumentos derivados: Futuros y Forwards, Swaps, Opciones, Notas estructuradas 2. Los mercados: OTC y bursátiles 3. El Mercado de Derivados en México (MEXDER) 4. Derivados de commodities y lineamientos CONSAR III. CONTRATOS DE FUTUROS Y FORWARDS (10 hrs ) 1. Conceptos básicos - características de los mercados y los contratos - Duración, convexidad y DV01 2. Contratos estandarizados (MEXDER; CMEGroup, NYSE Euronext, ICE y Eurex)

4 - Condiciones de contratación y operación 3. Documentación de productos Derivados no listados (ISDA) 4. Negociación de los contratos de Futuros en MEXDER 5. Contratos Forwards y Futuros sobre divisas - Definición, Valuación y calculo de utilidad y pérdida - Coberturas 6. Contratos Forwards y Futuros de tasas de interés y Bonos - Definición, Valuación y calculo de utilidad y pérdida - Tasas implícitas - Coberturas 7. Contratos Forwards y Futuros sobre SWAPS 8. Contratos de Futuros sobre Índices accionarios, Índices de volatilidad, acciones y trackers. 9. Contratos de Forward y Futuros de commodities IV. OPCIONES (20 hrs ) 1. Introducción a las Opciones - Calls - Puts - Warrants - Diferencias entre Opción y Warrants - Formas de Liquidación de Contratos - Factores que impactan el precio de una opción - Valor Intrínseco e extrínseco - Ejemplos - Índices de Volatilidad - Limites de valor de contratos de Opción 2. Contratos de Opciones Aspectos Locales - Los productos listados en MexDer. - Condiciones Generales de Contratación. - Operación en tasa de rendimiento y no en precio. - Sistemas Electrónicos de Negociación de MexDer. - Formadores de Mercado. - Productos Negociados en CMEGroup, NYSE Euronext, ICE y Eurex 3. Contratos OTC - Características ISDA e ISDAMEX - Conceptos Relevantes - Eventos de Incumplimiento 4. Tipos de Operación de los contratos de Opción MexDer 5. Medidas de Sensibilidad de las Opciones - Definición de Medidas de Sensibilidad - Portafolio delta y delta gamma neutral - Estrategias para generar portafolios delta-gamma-vega neutral

5 - Las griegas en distintos puntos o niveles de subyacente para Contratos de Opción individuales y para estrategias - Riesgo de una posición en Contratos de Opción considerando las sensibilidades (gamma corta) - Calcular las sensibilidades de un Contrato de Opción empleando los modelos binomial y Black & Scholes - Calcular el cambio en la prima a través de sensibilidades 6. Paridad Put y Call - Relación de arbitraje de la paridad put-call - Fórmula de la paridad put-call - Calcular el precio de un Contrato de Opción empleando la paridad put-call - Paridad put-call y la formación de posiciones sintéticas, convertions y reversals 7. Modelos de Valuación - Proceso para determinar el precio de un Contrato de Opción a través del modelo binomial y Montecarlo - Proceso para determinar la volatilidad implícita de los Contratos de Opción en el mercado - Supuestos y Limitantes de los modelos de valuación de Contratos de Opción (Black & Scholes, binomial y MonteCarlo) - Diferencias entre el modelo Black & Scholes y el modelo Binomial - Extensiones analíticas del modelo Black & Scholes y su aplicación - Calcular el valor de un Contrato de Opción call y Contrato de Opción put empleando el modelo Binomial 8. Contratos de Opciones - Conceptos Básicos - Calculo de Precios - Calculo de utilidad y Pérdida - Factores que impactan el precio - Casos prácticos de coberturas con Contratos de Opción Contratos de Opción sobre tasas de interés Contratos de Opción sobre divisas y Contratos de Opción de Contratos de Futuro de divisas Contratos de Opción sobre acciones y trackers y Contratos de Opción sobre Contratos de Futuro de Acciones y Trackers Contratos de Opción sobre índices accionarios y Contratos de Opción de Contratos de Futuro de índices accionarios, Contratos de Opción sobre el índices de volatilidad y Contratos de Opción sobre Contratos de Futuro de índices de volatilidad Contratos de Opción de mercancías (commodities) y Contratos de Opción de Contratos de Futuro de mercancías (commodities) 9. Estrategias - Principales Estrategias - Calcular el importe por prima - Distintas Estrategias con Contratos de Opción

6 - Punto de equilibrio y el payoff terminal de los Contratos de Contratos de Opción de estrategias con Contratos de Opciones 10. Contratos de Opción Sintéticos y Contratos de Opción Exóticos V. SWAPS (12 hrs ) 1. Conceptos básicos - Característica - Ventajas del mercado OTC 2. Documentación de un Contrato 3. Swaps de Tasas de interés 4. Swaps de divisas 5. Swaps de commodities 6. Swaps de renta variable 7. Credit default swaps 8. Otros contratos Swap VI. NOTAS ESTRUCTURADAS (9 hrs ) 1. Conceptos básicos 2. Notas Estructuradas ligadas a los tipos de cambio 3. Notas Estructuradas ligadas a acciones, índices y canastas 4. Notas Estructuradas ligadas a tasas de interés 5. Notas Estructuradas ligadas a crédito VII. ADMINISTTRACION DE RIESGOS (20 hrs ) 1. Introducción al Riesgo y sus herramientas -Fundamentos de estadística y Probabilidad -Las distintas clasificaciones de Riesgo (por objeto, medición y carácter forzoso) -Momentos, Distribuciones e hipótesis 2. Introducción al VaR - Definición e interpretación - Tipos de VaR 3. Factores de Riesgo y Métodos de medición -Factores de Mercado y sus impactos -Medidas de sensibilidad, Escenarios y Limites 4. Riesgo Crédito y Contraparte -Definiciones -Tipos de perdida, Riesgo Wrong Way -Ajustes de valor -Modelos de exposición, mitigantes -Uso y riesgos de los derivados 5. Riesgo de Liquidez

7 -Haircuts -Tipos e indicadores de Riesgo Liquidez Tipos de mercado y Políticas 6. Riesgo Operativo -Definiciones -Modelos 7. Análisis de cobertura 8. Efectividad de Coberturas y límites de Apalancamiento 9. Temas avanzados -Introducción al Algebra Matricial -Cálculo y uso de sensibilidades -Riesgo y VaR de portafolios, VaR Ajustado por liquidez -Modelos EWMA para Varianza -Modelos ARCH / GARCH -Inferencia de parámetros en base a spreads -Cálculo de ECL y UCL -Cálculo de Ajustes de Valor -Temas varios VIII. REGISTRO Y CONTROL DE OPERACIONES DE DERIVADOS (12 hrs ) 1. Ciclo transaccional 2. Cuentas administradas en una cámara de compensación 3. Principales Procesos: - Asignación - Confirmación - Ejercicio de Contratos de Opción y Ofertas de Contratos de Futuro de Bonos - Transferencia de Posiciones y Recursos - Compensación - Liquidación 4. Sistema de Salvaguardas Financiero 5. Mecanismos Preventivos y Alertas Preventivas - Liquidaciones anticipadas - Escenarios - Limites 6. Eventos de incumplimiento y red de seguridad 7. Metodologías de Marginación - Metodología y parámetros - Aportaciones Mínimas - Metodologías TIMS y SPAN

8 METODOLOGÍA Exposición estructurada del instructor Utilización de ejercicios y casos prácticos. Al final de cada tema se aplicará evaluación y se dará retroalimentación inmediata LUGAR Y HORARIO EL curso se llevará a cabo en las instalaciones que proporcione la Institución. Se proponen sesiones de 3 horas de 19 a 22 y de 4 horas, de 18 a 22hrs. COORDINACIÓN La coordinación académica del Curso por parte de B&G BUSINESS & GROWTH, S.C, estará a cargo del Dr. Benjamín García (Socio-Director) bgarcia@business-growth.mitmx.net Tel Celular: Las páginas de este documento tienen información confidencial, por lo que su contenido no podrá ser duplicado, copiado, publicado o transmitido a ninguna otra entidad que no sea el legítimo destinatario de esta propuesta. Dr. Benjamín García Martínez Represente Legal y Socio-Director B&G Business & Growth, S.C.