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1 Índice Capítulo 1. La Bolsa de Valores (Mercado de capitales) Definición y funciones de la Bolsa La estructura del mercado de valores español Los mercados oficiales Bolsas de Valores Mercado de Deuda Pública del Banco de España Mercado de Derivados La vigilancia de los mercados Los productos en Bolsa Renta variable Las acciones La contratación de acciones Los índices bursátiles La renta fija Productos de renta fija La contratación de renta fija en Bolsa... 24

2 OPERACIONES CON VALORES Y PRODUCTOS DERIVADOS 4. Los participantes en el mercado bursátil Los intermediarios del mercado Sociedades de Valores y Bolsa Agencias de Valores y Bolsa Las operaciones financieras Las Ofertas Públicas de Venta (OPV) Las privatizaciones Las Ofertas Públicas de Adquisición (OPA) Ampliaciones de Capital El valor teórico del derecho de suscripción preferente Reducciones de Capital Circuito de inversión en Bolsa Los intermediarios Apertura de una cuenta Tratamiento de las órdenes La liquidación El préstamo de valores y el crédito al mercado Crédito al mercado Préstamo de valores Costes de las operaciones Costes de intermediación Cánones de Bolsa y servicio de compensación y liquidación de valores Comisiones de custodia Capítulo 2. Las ampliaciones y las reducciones de capital con acciones. Las ofertas públicas de venta en la Bolsa de Valores (Mercado de capitales) El redondeo del nominal de la acción por aumento o reducción del capital social (artículo 28) Ampliaciones de capital Precio Derechos de suscripción preferente Dilución Valor teórico del derecho de suscripción preferente Distintos derechos económicos Operaciones de arbitraje en relación con las ampliaciones de capital Distintos tipos de ampliaciones de capital Con distinto nominal... 65

3 ÍNDICE 5.2. Ampliaciones de capital sucesivas (ampliaciones por tramos) Ampliaciones de capital simultáneas (ampliaciones por tramos) La llamada operación blanca La ampliación de capital con la participación de inversores institucionales Ampliaciones de capital en sociedades que tienen acciones con voto y sin voto Reducciones de capital Ofertas Públicas de Venta (OPV) Capítulo 3. Las operaciones con acciones en la Bolsa de Valores (Mercado de capitales) El euro en los sistemas de contratación El sistema tradicional o de corros El SIBE (Sistema de interconexión bursátil) La introducción de las órdenes El TICK SIZE Operaciones de Bolsa al contado Interpretación del artículo Operaciones de Bolsa al contado sin crédito del mercado El sistema a crédito. CREDIBOLSA Qué es CREDIBOLSA? Marco legal Quién puede operar a crédito? Sobre qué valores se puede operar a crédito? Liquidez de las operaciones a crédito Tramitación del crédito Realización de las operaciones a crédito Importe mínimo y máximo del crédito Comisiones de la línea de crédito Condiciones económicas del crédito Plazo de las operaciones con crédito al mercado Cancelación de las operaciones con crédito de mercado Compras a crédito Realización de la operación Crédito de BANCOVAL Tipo de interés Cobro de intereses Garantías complementarias Depósito de garantías Dividendos Ampliaciones

4 OPERACIONES CON VALORES Y PRODUCTOS DERIVADOS 5. Ventas a crédito Realización de la operación Crédito de BANCOVAL Tipo de interés sobre el préstamo de títulos Remuneración de las garantías Garantías complementarias Depósito de garantías Dividendos Ampliaciones Capítulo 4. Operaciones especiales a realizar con los valores mobiliarios (Mercado de capitales) Pignoración de valores mobiliarios Efectivo líquido de la pignoración Cambio de reposición (mejora de la garantía) Pignoración de varias clases de valores Los split Capítulo 5. Los activos financieros de renta fija (Mercado de capitales) (I) Concepto Obligaciones y bonos Clases de obligaciones y bonos Empréstitos de bonos u obligaciones (por sorteo) Características de las emisiones Características comerciales de la emisión La problemática de los gastos de emisión Gastos de administración Clasificación de los empréstitos Empréstitos del tipo I sin características comerciales. Empréstito normal de obligaciones americanas (amortización por sorteos) Cálculo de A Ley de recurrencia de los títulos amortizados Cálculo de M Total de títulos amortizados en los k primeros años Número de títulos en circulación a principios del año k Cuadro de amortización Empréstitos del tipo I con características comerciales (amortización por sorteos) Empréstitos del tipo I. Cupón cero (amortización por sorteos) Empréstitos del tipo II. Amortización con el mismo número de títulos cada año (amortización por sorteos)

5 ÍNDICE 14. Empréstitos del tipo II. Amortización por reducción del nominal Empréstitos de amortización única Empréstitos de cupón fraccionado El mercado secundario de las obligaciones empresariales La negociación de bonos y obligaciones. Casos prácticos Cálculo del TIR en las operaciones con bonos El riesgo de interés en los activos de renta fija Capítulo 6. Los activos financieros de renta fija (Mercado de capitales) (II) Proceso de desarrollo del mercado Entorno institucional Organización Características fundamentales Activos negociados Bonos matador Cédulas hipotecarias Mercado hipotecario Entidades emisoras de títulos hipotecarios Los títulos hipotecarios Cédulas hipotecarias Bonos hipotecarios Participaciones hipotecarias Las cédulas hipotecarias Aspectos prácticos de las cédulas hipotecarias El automercado y el mercado oficial Los precios en mercado secundario (automercado) Bonos hipotecarios Participaciones hipotecarias Los pagarés de empresa Operaciones de contado a vencimiento Operaciones con pacto de recompra. Repos Activos de titulización hipotecaria Capítulo 7. Los warrants en la Bolsa (Mercado de capitales ) (III) Origen de los warrants Tratamiento de los warrants en el Derecho comunitario Tipos de warrants Warrants de adquisición o suscripción de valores mobiliarios

6 OPERACIONES CON VALORES Y PRODUCTOS DERIVADOS 3.2. Warrants de venta de valores mobiliarios Warrants sobre índices Warrants en los mercados financieros españoles Razones del fracaso Warrants en la Bolsa de Madrid Los warrants Análisis del put warrant Valoración de un warrant Por qué comprar warrants? Warrants «Citibank» Evolución de la inversión Las explicaciones Qué warrant comprar? La selección del precio de ejercicio La selección del vencimiento La inversión en warrants Conclusión Revender el warrant mejor que ejercerlo El valor temporal Dónde y cómo comprar un warrant Determinantes del precio del warrant El efecto delta El efecto vega El efecto tiempo Tratamiento fiscal de los warrants Impuesto sobre Sociedades Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas Inversores no residentes Riesgos Ejemplos de recapitulación Capítulo 8. La Deuda Pública. Conceptos generales (antecedentes históricos) Introducción y marco jurídico Organización del sistema El Tesoro Público El Banco de España Titulares de cuenta en la Central de Anotaciones

7 ÍNDICE 2.4. Entidades gestoras Con capacidad plena Con capacidad restringida Creadores de mercado (market makers) Mediadores entre negociantes de deuda (medas o brokers ciegos) Clasificación de la deuda del Estado anotada Letras del Tesoro Bonos y obligaciones del Estado Operaciones con deuda anotada Mercado primario Mercado secundario Operativa entre titulares de cuenta Operativa entre las entidades gestoras y sus clientes Negociación a través de los medas (brokers ciegos) La deuda del Estado desde Régimen fiscal para los no residentes El «lavado» del cupón Los strips Capítulo 9. Deuda Pública y Privada. Letras del Tesoro, Bonos y Obligaciones del Estado. Strips de Deuda Los valores del Tesoro en euros Letras del Tesoro Bonos y obligaciones del Estado Bonos y obligaciones no segregables Bonos y obligaciones segregables: los strips de Deuda Pública Ventajas de los valores del Tesoro Deuda en divisas La compra de los valores del Tesoro Mercado primario Fechas de las subastas Tipos de peticiones Presentación de peticiones Mercado secundario Operaciones con Letras del Tesoro Cálculo de la rentabilidad de los bonos y obligaciones del Estado Adquisiciones temporales de valores del Tesoro La venta de los valores del Tesoro

8 OPERACIONES CON VALORES Y PRODUCTOS DERIVADOS 7. Verdadera duración de un bono emitido. Duración de Macaulay (gestión de carteras de renta fija) Casos particulares Bono perpetuo Bono «CUPÓN CERO» Las obligaciones del Estado a 30 años (strips de deuda) Definiciones Segregación Reconstitución Principal segregado Cupón segregado Bono u obligación segregable Sensibilidad de un bono ante las variaciones de los tipos de interés. La duración corregida La convexidad de un bono Corte de la función con los ejes coordenados El crecimiento o decrecimiento de la función La inmunización Conclusión Capítulo 10. La estructura temporal de los tipos de interés (ETTI) La estructura temporal de los tipos de interés Tipos de interés al contado y a plazo La curva de rendimientos cupón cero Los tipos de interés a plazo implícitos Capítulo 11. Las instituciones de inversión colectiva Las instituciones de inversión colectiva: concepto y clases Concepto Clases de instituciones de inversión colectiva De carácter financiero De carácter no financiero Los fondos de inversión Conceptos importantes de Fondos de Inversión Características de los Fondos de Inversión Clases de Fondos de Inversión Estructura operativa de los Fondos de Inversión Antecedentes históricos Los Fondtesoro

9 ÍNDICE Fiscalidad de los Fondos de Inversión Los fondos garantizados El rating o calificación Tendencia futura del sector Rentabilidad anualizada de un Fondo de Inversión Tasa Anual Equivalente de un Fondo de Inversión Cálculo de la Tasa Anual Equivalente Nueva Ley de Reforma del Mercado de Valores Ejemplos sobre los Fondos de Inversión El seguro Unit Link Capítulo 12. Los futuros financieros Posiciones básicas en el contrato de futuro Definición del contrato de futuro Compra de un futuro Venta de un futuro El futuro Euro-Ibex El precio del futuro: coste neto de financiación Liquidación diaria y liquidación a vencimiento Liquidación diaria Liquidación a vencimiento La base Definición de base Principio de convergencia de la base Tipos de bases Interés abierto Concepto Características Utilización de los futuros como cobertura Definición de cobertura Tipos de cobertura Cálculo de la ratio de cobertura Arbitraje entre el mercado spot y el mercado de futuros Concepto de arbitraje Tipos de arbitraje Arbitraje inverso (reverse cash and carry trade) El contrato de roll-over o time-spread Definición de roll-over o time-spread Posiciones del contrato de roll-over o time-spread Formación del precio de roll-over o time-spread

10 OPERACIONES CON VALORES Y PRODUCTOS DERIVADOS Futuros sobre EURIBOR Definición del contrato Liquidación diaria y a vencimiento Operativa en el contrato de futuro EURIBOR El contrato de futuro sobre bono nocional Capítulo 13. Las opciones financieras Las opciones financieras Posiciones básicas El contrato de opción call El contrato de opción put Derechos y obligaciones de las partes contratantes Tipología de opciones: opciones europeas y americanas La prima: factores en su determinación. Valor intrínseco-valor temporal. Opciones in/at/out of the money El valor intrínseco (VI) El valor extrínseco o temporal (VE o VT) Clasificación de las opciones según el precio de ejercicio Modelos de valoración de opciones Utilización de las opciones como instrumento de cobertura La delta de las opciones Relación paridad call-put: sintéticos y arbitrajes Estrategias con opciones Estrategias de tendencia Estrategias de volatilidad Capítulo 14. Sintéticos y arbitrajes Introducción Arbitraje contado-futuro Arbitraje directo Arbitraje inverso Productos sintéticos Futuro comprado Futuro vendido Call comprado Call vendido Teoría de la paridad put-call Arbitraje con opciones

11 ÍNDICE Capítulo 15. Las opciones financieras: valoración Modelos de valoración de opciones El modelo de black-scholes El modelo binomial Capítulo 16. Cobertura del riesgo de intereses: fras Opciones over the counter (OTC) Caps de tipo de interés (Techos) Floors de tipo de interés (Suelos) Collars de tipos de interés (Techo-suelo) Convenios de tipo de interés futuro (fras) Formación de los precios. Precio teórico Liquidación de los fras Cobertura con fras Arbitraje con fras Contratos marco Capítulo 17. Cobertura del riesgo de intereses: swaps Definición y clases de swaps Características de los swaps Swaps de tipo de interés (IRS) Coupon swap Liquidación de los swaps de intereses Métodos de valoración de los IRS Cancelación del contrato swap Cobertura, arbitraje e inversión Cobertura de riesgos Arbitraje Inversión Opción sobre swap de interés (swaptions)

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