INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS (IFD) Y PRODUCTOS ESTRUCTURADOS (PE)

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2 INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS (IFD) Y PRODUCTOS ESTRUCTURADOS (PE) Supervisión n de los Mercados en Colombia Superintendencia Financiera de Colombia Panamá, 9-11 de marzo de

3 INDICE 1. Generalidades de supervisión 2. Supervisión In-Situ 3. Supervisión Extra-Situ 4. Tamaño y evolución del mercado: Productos Estructurados, Forwards, Swaps y Opciones 5. Contratos de Futuros negociados durante el año Participación derivados en utilidad anual entidades 7. Aspectos adicionales para tener en cuenta 3

4 Generalidades de supervisión Cuantitativa Se refiere a la verificación y monitoreo de aspectos objetivos y susceptibles de ser medibles. La información proviene directamente de las operaciones celebradas y de las condiciones de mercado en cuanto a precios. Cualitativa Incluye las conductas y prácticas prohibidas o indebidas en el mercado, así como las calidades de quienes realizan las operaciones. Preventiva Aspectos y controles que se deben tener en cuenta, con el fin evitar situaciones futuras que puedan poner en riesgo la actividad del mercado y sus participantes. Adicionalmente incluye aspectos que NO se aprecian extra-situ.

5 Generalidades de supervisión n (2) Normatividad Paternalista Basada en lineamientos básicos x SFC Mayor responsabilidad entidades Supervisión de la SFC: Modelo de supervisión basado en riesgos, no por cumplimiento. Enfoque preventivo. Conductas del mercado. Valoración diaria. Control Interno y auditorías. : Ciclo de mejoramiento continuo P-H-V-A

6 Supervisión n In- Situ Aspectos principales: Visitas de inspección de IFD y PE a cargo de la Delegatura para Riesgo de Mercado e Integridad (DRMI): Programadas, de acuerdo con prioridades establecidas a partir de los resultados de la Matriz de Riesgos de la SFC. No programadas, de acuerdo con necesidades o coyunturas específicas del mercado. No se realizan con una determinada periodicidad, sino en función de la matriz o de la situación del mercado; para lo cual se lleva a cabo un proceso de coordinación según: Disponibilidad de funcionarios de la DRMI para las visitas Programación de visitas a entidades específicas de acuerdo con la necesidad de supervisión de otras delegaturas de la SFC. 6

7 Supervisión n In- Situ (2) Características: Las visitas de inspección pueden versar sobre lo siguiente: La gestión y los procesos de administración de riesgos en la entidad vigilada, en relación con los instrumentos financieros derivados (IFD) y con los productos estructurados (PE). La calidad de los procesos de valoración y de contabilización de IFD específicos y/o de PE. Algunas cifras: La mayoría de visitas de inspección relacionada con el tema de derivados se concentra en Bancos, seguida por los Fondos de Pensiones y de Cesantía. 7

8 Supervisión n Extra- Situ Aspectos principales: Todas las entidades sometidas a inspección y vigilancia de la SFC están obligadas a enviar reportes con diferentes periodicidades, en su mayoría diarios, incluyendo todas las operaciones vigentes para los PE y los distintos tipos de IFD básicos OTC. A partir del 1 de enero de 2010, entraron en vigencia los nuevos formatos de IFD y se ajustaron los formatos e instructivos de reporte existentes relacionados con IFD y PE, ampliando la cobertura del tipo de operaciones reportadas y el detalle de la información. Existe un formato específico para el reporte de todas las inversiones y operaciones de tesorería que contiene el portafolio de las entidades vigiladas, en el cual se reportan los PE: Formato 351: Composición del portafolio de inversiones. 8

9 Supervisión n Extra- Situ (2) FW sobre títulos o valores FW sobre tasas de interés FW sobre monedas Formatos de reporte para IFD Opciones europeas estándar Swaps Reportes y acceso directo a información sobre IFD estandarizados por parte de sistemas de negociación (Ej: Bolsa de Valores de Colombia) y de la : Futuros sobre Bono Nocional de TES Futuros sobre TRM Futuros sobre acciones de FW sobre TRM 9

10 Supervisión n Extra- Situ (3) Existen fichas técnicas específicas, contenidas en el Capítulo XVIII de la Circular Básica Contable y Financiera de la SFC: Nuevo tipo de IFD o PE IFD con un subyacente distinto Anexo 1: (Descripción, finalidad, características de valoración). Todos los IFD con fines de cobertura IFD con fines de especulación Estrategias con IFD básicos IFD exóticos Toda emisión de PE Anexo 5: Cambios en metodologías de valoración estándar e info. modelos de IFD exóticos o de PE (informativo). Anexo 6: FT de IFD de crédito y PE que involucren IFD de crédito. 10

11 Supervisión n Extra- Situ (4) Características: Objetivo: Revisar y evaluar los siguientes aspectos, en las entidades vigiladas que negocian IFD y/o PE: Semanalmente: Estado de transmisión de los formatos diarios a la SFC, con información de las posiciones de cada una de las entidades en los distintos instrumentos. Corte fin de mes: Calidad e integridad de la información más relevante reportada en dichos formatos. Verificar que la información de cada operación satisfaga los requerimientos exigidos en los correspondientes instructivos. 11

12 Supervisión n Extra- Situ (5) Corte fin de mes: Razonabilidad de los resultados de valoración de las distintas operaciones, contrastando los mismos frente a los resultados obtenidos con la metodología estándar de valoración de la SFC. Esporádicamente: Revisión y análisis de la anterior información para entidades específicas, por solicitud de las Delegaturas Institucionales de la SFC o simplemente cuando se presente la necesidad. Corte fin de mes: Consistencia en la revelación de información. Es decir la relación exacta o validación que debe existir entre la información reportada, por diferentes medios o reportes. Totales de formatos: IFD y PE Vrs. Saldos: Cuentas y subcuentas. PUC. 12

13 Supervisión n Extra- Situ (6) Análisis de: 1. Composición de las posiciones en IFD de cada entidad: Finalidad: Cobertura y especulación Posiciones cortas y largas Concentración de contrapartes Impacto en el Estado de Resultados 3. Importancia relativa de los distintos IFD y PE al interior de las entidades 4. Peso de las entidades en el mercado dependiendo de los IFD y PE que tenga registrados en su balance. Los resultados de la supervisión extra-situ pueden dar lugar a: Requerimientos, remisión de órdenes a las entidades y, en algunos casos, imposición de sanciones. 13

14 2,600,000 2,400,000 2,200,000 2,000,000 1,800,000 1,600,000 1,400,000 1,200,000 1,000,000 Tamaño o y evolución n del mercado Productos Estructurados VALOR DE MERCADO DE PRODUCTOS ESTRUCTURADOS Mar-08 Abr-08 May-08 Jun-08 Jul-08 Ago-08 Sep-08 Oct-08 Nov-08 Dic-08 Ene-09 Feb-09 Mar-09 Abr-09 May-09 Jun-09 Jul-09 Ago-09 Sep-09 Oct-09 Nov-09 Dic MILLONES DE PESOS

15 Tamaño o y evolución n del mercado FW COP - USD MONTOS NOMINALES FORWARD PESO-DÓLAR VIGENTES ESTABLECIMIENTOS DE CRÉDITO + FONDOS DE PENSIONES Y CESANTÍA 16,000 14,000 12,000 MILLONES DE DÓLARES 10,000 8,000 6,000 4,000 2, ,000-4,000-6,000 Dic-07 Feb-08 Abr-08 Jun-08 Ago-08 Oct-08 Dic-08 Feb-09 Abr-09 Jun-09 Ago-09 Oct-09 Dic-09 Fwd compra COP-USD Fwd venta COP-USD Posición neta Fwd COP-USD 15

16 Tamaño o y evolución n del mercado FW Euro - USD 16

17 Tamaño o y evolución n del mercado de Swaps SALDO VIGENTE OPERACIONES SWAPS (IRS y CCS) ESTABLECIMIENTOS DE CRÉDITO + FONDOS DE PENSIONES Y CESANTÍA BILLONES DE PESOS Swaps -Derechos Swaps -Obligaciones 0.0 Dic-07 Feb-08 Abr-08 Jun-08 Ago-08 Oct-08 Dic-08 Feb-09 Abr-09 Jun-09 Ago-09 Oct-09 Dic-09 17

18 Tamaño o y evolución n del mercado de Opciones Call COP - USD ESTABLECIMIENTOS DE CRÉDITO - OPCIONES CALL PESO-DÓLAR VIGENTES -MONTOS NOMINALES 3,000 2,700 2,400 MILLONES DE DÓLARES 2,100 1,800 1,500 1, Dic-07 Feb-08 Abr-08 Jun-08 Ago-08 Oct-08 Dic-08 Feb-09 Abr-09 Jun-09 Ago-09 Oct-09 Dic-09 MES Call Peso-Dólar compra Call Peso-Dólar venta Posición neta Call Peso-Dólar 18

19 Tamaño o y evolución n del mercado de Opciones Put COP - USD ESTABLECIMIENTOS DE CRÉDITO OPCIONES PUT PESO-DÓLAR VIGENTES -MONTOS NOMINALES 3,600 3,300 3,000 2,700 MILLONES DE DÓLARES 2,400 2,100 1,800 1,500 1, Dic-07 Feb-08 Abr-08 Jun-08 Ago-08 Oct-08 Dic-08 Feb-09 Abr-09 Jun-09 Ago-09 Oct-09 Dic-09 MES Put Peso-Dólar compra Put Peso-Dólar venta Posición neta Put Peso-Dólar 19

20 Contratos de Futuros negociados durante el año a o

21 Participación n derivados en utilidad anual entidades PARTICIPACIÓN DERIVADOS EN UTILIDAD (PÉRDIDA) ANUAL ESTABLECIMIENTOS DE CRÉDITO + FONDOS DE PENSIONES Y CESANTÍA 8.0% UTIL.DERIVADOS= $ MM 7.0% PORCENTAJE (%) 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 7.5% UTIL.DERIVADOS= $ MM 4.5% UTIL.DERIVADOS = $ MM 5.0% 1.0% 0.0%

22 Aspectos adicionales para tener en cuenta Alta dirección debe estar involucrada en la comprensión integral de riesgos y participar activamente en su administración. Generación estable de utilidades importa más que la generación de ingresos de corto plazo. Apalancamiento se debe controlar de forma que se ajuste al tamaño, apetito y capacidad de gestión de riesgo de la entidad. Compensación de tesoreros y operadores debe basarse en utilidades, márgenes y retorno al patrimonio en el tiempo y menos en la generación de ingresos volátiles que inducen la asunción excesiva de riesgos. Fuentes de ingresos diversificadas no dependientes de operaciones de cuenta propia, tienen alto valor en períodos de desaceleración. Adecuados mecanismos de control interno son importantes, ya que ayudan a proteger a la entidad frente a los riesgos y contribuyen en la administración y mitigación de los mismos.

23 Gracias 23

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