Sofía Irimia Carrera. Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones

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1 RIESGO DE MERCADO E INTANGIBLES Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones Sesiones informativas sobre Solvencia II Madrid, 19 de junio de 2012

2 1. Módulo de riesgo de mercado Submódulo de tipo de interés Submódulo de renta variable Submódulo de inmuebles Submódulo de spread Submódulo de concentración Submódulo de divisas Submódulo de prima anti-cíclica Agregación 2. Módulo de riesgo de intangibles 2 de 57

3 SCR fórmula estándar Ajuste BSCR SCR Operacional SCR NV SCR V SCR Salud SCR Mercado SCR Contraparte SCR Intangibles SCR Interés SCR RVariable SCR Inmuebles SCR Spread SCR Divisasi SCR Prima anti-cíclica 3 de 57

4 1. Módulo de riesgo de mercado Submódulo de tipo de interés Submódulo de renta variable Submódulo de inmuebles Submódulo de spread Submódulo de concentración Submódulo de divisas Submódulo de prima anti-cíclica Agregación 2. Módulo de riesgo de intangibles 4 de 57

5 Riesgo de tipo de interés Sensibilidad del valor de los activos, los pasivos y los instrumentos financieros frente a las variaciones en la estructura temporal de los tipos de interés o la volatilidad de los tipos de interés (Artículo Directiva). La carga de capital por riesgo de tipo de interés será igual a la SUMA, PARA CADAMONEDA MONEDA, de lamayorde lasdos siguientes i cantidades: d Exigencia de capital por el riesgo de subida de la estructura temporal de tipos de interés. Exigencia de capital por el riesgo de bajada de la estructura temporal de tipos de interés. Determinación de mayor requerimiento de capital: se realizará comparando requerimientos de capital NETOS de ajuste por capacidad de absorción de pérdidas de provisiones técnicas, aunque en BSCR figura por BRUTO. 5 de 57

6 Incremento ETTI El requerimiento de capital por riesgo de subida de la estructura temporal de tipos de interés será igual a la reducción en los fondos propios básicos que resultaría de un shock instantáneo sobre basic risk free interest rate de acuerdo con la siguiente tabla: Vencimiento (años) Incremento Vencimiento (años) Incremento Vencimiento (años) Incremento 1 70% 8 47% 15 33% 2 70% 9 44% 16 31% 3 64% 10 42% 17 30% 4 59% 11 39% 18 29% 5 55% 12 37% 19 27% 6 52% 13 35% 20 26% 7 49% 14 34% 90 20% 6 de 57

7 Bajada ETTI El requerimiento de capital por riesgo de bajada de la estructura temporal de tipos de interés será igual a la reducción en los fondos propios básicos que resultaría de un shock instantáneo sobre basic risk free interest rate de acuerdo con la siguiente tabla: Vencimiento (años) Bajada Vencimiento (años) Bajada Vencimiento (años) Bajada 1 75% 8 36% 15 27% 2 65% 9 33% 16 28% 3 56% 10 31% 17 28% 4 50% 11 30% 18 28% 5 46% 12 29% 19 29% 6 42% 13 28% 20 29% 7 39% 14 28% 90 20% 7 de 57

8 Aplicación desplazamientos curva Para vencimientos no incluidos en tabla: interpolación lineal. Para vencimientos inferiores a un año: subida o bajada correspondiente a un año. Para vencimientos superiores a 90 años: subida o bajada correspondiente a 90 años. Los shocks son multiplicativos. Variación de tipo de interés será como mínimo 1%. El interés después de aplicar shock será como mínimo 0. 8 de 57

9 Aplicación desplazamientos curva Comparativa shocks 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80% -100% Shock UP Shock DOWN 9 de 57

10 1. Módulo de riesgo de mercado Submódulo de tipo de interés Submódulo de renta variable Submódulo de inmuebles Submódulo de spread Submódulo de concentración Submódulo de divisas Submódulo de prima anti-cíclica Agregación 2. Módulo de riesgo de intangibles 10 de 57

11 Riesgo de tipo de renta variable Sensibilidad del valor de los activos, los pasivos y los instrumentos financieros frente a las variaciones en el nivel o la volatilidad de los precios de mercado de las acciones (Artículo Directiva). Para calcular el requerimiento de capital por riesgo de renta variable, la acciones se clasificará en: Tipo 1: Acciones listadas en mercados regulados de OCDE o de Área Económica Europea. Tipo 2: Acciones listadas en mercados de países no OCDE ni AEE, no listadas, capital riesgo (private equity), hedge funds, commodities y otras inversiones alternativas. También incluye inversiones no incluidas en modulo de tipo de interés, inmuebles o spread, incluyendo fondos de inversión cuando no es posible el enfoque look through. 11 de 57

12 Riesgo de tipo de renta variable La carga de capital por riesgo de renta variable será el resultado de la siguiente fórmula: El cálculo del requerimiento de capital por renta variable se basa en escenario (= que tipo de interés). Para el cálculo del impacto del shock instantáneo de renta variable sobre el valor de las participaciones en entidades de crédito y financieras, únicamente se considerará el valor de las participaciones no deducidas de fondos propios. 12 de 57

13 Riesgo de tipo de renta variable Exposiciones tipo 1 El requerimiento de capital para este tipo de exposiciones será igual a la pérdida en fondos propios resultado de una caída instantánea de: a) 22% en el valor de las participaciones estratégicas de tipo 1. b) La suma del 39% más el ajuste simétrico del valor del resto de exposiciones tipo 1. Exposiciones tipo 2: El requerimiento de capital para este tipo de exposiciones será igual a la pérdida en los fondos propios resultados de una caída instantánea de: a) 22% en el valor de las participaciones estratégicas de tipo 2. b) La suma del 49% más el ajuste simétrico del valor del resto de exposiciones tipo de 57

14 Participaciones estratégicas La renta variable tendrá la consideración de estratégica, a efectos de cálculo derequerimiento de capital por riesgo de renta variable, cuando la entidad aseguradora o reaseguradora demuestre: 1) El valor de estas participaciones es materialmente menos volátil para los próximos ói 12 meses que el valor del dlresto de la renta variable ibl para el mismo periodo como consecuencia de la naturaleza de la inversión y de la influencia ejercida por la entidad aseguradora o reaseguradora en la entidad participada. 2) La naturaleza de la inversión es estratégica teniendo en cuenta todos los factores relevantes. Estos incluirán: Existencia de una clara estrategia de mantener la participación un largo periodo de tiempo. Consistencia de esta estrategia con las políticas de la empresa que guían o limitan la actividad de la empresa. 14 de 57

15 Participaciones estratégicas Capacidad para mantener la participación a lo largo del tiempo. Existencia de un vínculo duradero. En el caso de que la entidad aseguradora o reaseguradora formen parte de un grupo, consistencia de la estrategia de mantener las participaciones con las principales políticas que guían o limitan la actividad del grupo. 15 de 57

16 Ajuste simétrico El ajuste simétrico del requisito estándar de capital propio, que cubre el riesgo que se deriva de variaciones en el nivel de los precios de las acciones, se basará en una función del nivel actual de un índice de las acciones adecuado y un nivel medio ponderado de dicho índice (Artículo Directiva). EIOPA seleccionará el índice que debe cumplir los siguientes requisitos: a) Debe medir los precios de mercado de una cartera de renta variable diversificada y representativa de la naturaleza de las carteras de renta variable de las aseguradoras y reaseguradoras. b) El nivel del índice debe de ser público. c) La frecuencia de publicación del índice debe ser suficiente como para permitir disponer del nivel actual del índice y de l valor promedio de los últimos 36 meses. 16 de 57

17 Ajuste simétrico El ajuste simétrico será igual a la siguiente expresión: CI: nivel actual ldlí del índice de renta variable. ibl AI: promedio de las cotizaciones diarias del índice durante los últimos 36 meses. El ajuste simétrico no podrá ser inferior a 10% ni superior a 10%. 17 de 57

18 1. Módulo de riesgo de mercado Submódulo de tipo de interés Submódulo de renta variable Submódulo de inmuebles Submódulo de spread Submódulo de concentración Submódulo de divisas Submódulo de prima anti-cíclica Agregación 2. Módulo de riesgo de intangibles 18 de 57

19 Riesgo de Inmuebles Sensibilidad del valor de los activos, los pasivos y los instrumentos financieros frente a las variaciones en el nivel o la volatilidad de los precios de mercado de la propiedad inmobiliaria (Artículo Directiva). El requerimiento de capital por riesgo de inmuebles será igual a la pérdida sufrida fid en los fondos propios básicos que resultaría de unacaída instantánea de un 25% en el valor de los activos inmobiliarios (escenario). 19 de 57

20 1. Módulo de riesgo de mercado Submódulo de tipo de interés Submódulo de renta variable Submódulo de inmuebles Submódulo de spread Submódulo de concentración Submódulo de divisas Submódulo de prima anti-cíclica Agregación 2. Módulo de riesgo de intangibles 20 de 57

21 Riesgo de Spread Sensibilidad del valor de los activos, los pasivos y los instrumentos financieros frente a las variaciones en el nivel o la volatilidad de los diferenciales de crédito en relación con la estructura temporal de tipos de interés sin riesgo (Artículo Directiva). El requerimiento i decapital por riesgo despreadd será resultado de lasiguiente i fórmula: SCR bonds : Requerimiento de capital por riesgo de spread para bonos y préstamos (estrés unidireccional). SCR rpl : Requerimiento de capital por riesgo de spread para titulizaciones de préstamos (estrés unidireccional). SCR cd : Requerimiento de capital por riesgo de spread para derivados de crédito (estrés bidireccional). i 21 de 57

22 Bonos y préstamos El requerimiento de capital por riesgo de spread para bonos y préstamos distintos de los hipotecarios incluidos en el módulo de contraparte será resultado de una caída instantánea en el valor de cada bono o préstamo en función de un factor (FUP i ). El factor de riesgo (FUP i ) dependerá d áde la duración modificada d del dlbono o préstamo. La duración modificada no será inferior a uno ni mayor que los máximos fijados para cada nivel de calidad crediticia. 22 de 57

23 Bonos y préstamos (régimen general) Bonos y préstamos para los que existe valoración crediticia por ECAI Hasta 5 1,1% 0,9% 1,4% 2,5% 4,5% Duración Duración Duración Duración Duración 7,5% Duración 7,5% Duración Más de 5 hasta 10 4,5%+0,53% (Duración 5) 5,5%+0,58% (Duración 5) 7%+0,70% (Duración 5) 12,5%+1,5% (Duración 5) 22,5%+2,51% (Duración 5) 37,50%+4,20% (Duración 5) 37,50%+4,20% (Duración 5) Más de 10 7,15%+0,5% 8,4%+0,5% 10,5%+0,5% 20%+1% 35,05%+1.8% 58,50%+0,5% 58,50%+0,5% hasta 15 (Duración-10) (Duración-10) (Duración-10) (Duración-10) (Duración-10) (Duración-10) (Duración-10) Más de 15 hasta 20 Más de 20 Máxima duración modificada (en años) 9,65%+0,5% (Duración -15) 10,90%+0,5% (Duración -15) 13%+0,5% (Duración -15) 12,15%+0,50 13,40%+0,50 15,50%+0,50 % (Duración- % (Duración- % (Duración- 20) 20) 20) 25%+1% (Duración -15) 30%+0,50% (Duración-20) 44,05%+0,5% (Duración -15) 46,55%+0,50 % (Duración- 20) 61%+0,5% (Duración -15) 61%+0,5% (Duración -15) 63,50%+0,50% 63,50%+0,50% (Duración-20) (Duración-20) de 57

24 Bonos y préstamos (régimen general) Bonos y préstamos para los que NO existe valoración crediticia por ECAI En el caso de que no exista valoración crediticia por una ECAI (External credit assessment institution), la duración máxima será de 130 y se aplicarán los siguientes factores (FUP i ) en función de la duración modificada de los bonos o préstamos: ét 0 Hasta 5 3% Duración Más de 5 hasta 10 15%+1,68% (Duración 5) Más de 10 hasta 15 23,40%+1,16% 16% (Duración-10) Más de 15 hasta 20 29,2%+1,16% (Duración -15) Más de 20 35%+0,50% 50% (Duración-20) 24 de 57

25 Bonos y préstamos (régimen general) 70,00% Riesgo spread bonos (régimen general) 60,00% 50,00% 40,00% 30,00% 20,00% 10,00% 0,00% AAA AA A BBB BB B Sin Calificación 25 de 57

26 Bonos de gobiernos centrales y bancos centrales Miembro UE No miembro UE Divisa nacional Divisa no nacional Sin calificación por ECAI Con calificación por ECAI Factor de riesgo (FUP)=0 SCR bono Divisa no Divisa SCR BONOS =0 general nacional nacional También BCE, Bancos multilaterales de desarrollo y Organizaciones Grupo de calidad crediticia 0 ó 1: internacionales Anexo IV FUP=0 y SCR BONOS=0 Parte I Directiva 2006/48/EC Grupo de calidad crediticia = 2 a 5 SCR SCR igual a bonos grupo 1 a 4. DERIVADOS =0 cuando estos bonos sean Grupo calidad crediticia 6 subyacente de derivado SCR igual a bonos grupo 4 26 de 57

27 Bonos de entidades (re)aseguradoras Con calificación por ECAI Sin calificación por ECAI Sometidas a Solvencia II De terceros países equivalentes NO de terceros países equivalentes Autorizada menos de dos años Autorizada más de dos años Cumplen su margen de solvencia No cumplen su margen de solvencia Grado 6 Incumple MCR Cumple MCR Con ratio 100% SCR bono general Ratio de solvencia 196% 175% 122% 95% 75% Calidad crediticia y 6 SCR bono general 27 de 57

28 Bonos y préstamos (reglas especiales) Los covered bonds, siempre que se les haya asignado una calidad crediticia 0 o 1, se les asignará un factor de riesgo y una duración modificada máxima de acuerdo con la siguiente tabla: Calidad crediticia Duración 0 1 Hasta 5 años 0,7% Duración 0,9% Duración Desde 5 años hasta 10 Duración modificada máxima (en años) 3,5% +0,5% (Duración - 5) 4,5% + 0,5% (Duración 5) de 57

29 Bonos y préstamos (reglas especiales) A entidades de crédito y entidades que cumplen Directiva 2006/48/CE para las que no existe calificación crediticia por una ECAI se les aplicará una duración modifica máxima y un factor de riesgo como si la exposición fuera a entidades aseguradoras o reaseguradoras para las que no existe calificación crediticia por una ECAI cuyo ratio de solvencia es el 100%. 29 de 57

30 Bonos y préstamos: Cálculo simplificado De acuerdo con el principio de proporcionalidad, se permite el cálculo simplificadodel del requerimiento de capital porriesgoriesgo de spreadparabonospara y préstamos: MV bonds : Valor de los activos sujetos a requerimiento de capital por riesgo de spread para préstamos y bonos. %MV bonds i: % de las activos sujetos a requerimiento de capital por riesgo de spread para préstamos y bonos que pertenece a cada calidad crediticia i. Duration i : duración modificada en años de los activos sujetos a requerimiento de capital por spread para bonos y préstamos que pertenecen a un rating i. F(rating i ): función de la calidad crediticia. Δliab ul : incremento de provisiones técnicas menos margen de riesgo de pólizas donde tomador asume el riesgo de la inversión con opciones y garantías que se puedan producir como consecuencia de caída instantáneas de valor de activos por el requerimiento de capital por riesgo de spread para bonos. 30 de 57

31 Bonos y préstamos: Cálculo simplificado La duración que se aplicará en el cálculo simplificado del requerimiento de capital por riesgo de spread no será inferior a un año ni superior a los siguientes valores: Calidad crediticia Máxima duración modificada (años) La función F(rating i ) se define: Calidad crediticia Carga de capital 0,9% 1,1% 1,4% 2,5% 4,5% 7,5% 7,5% Sinoexiste calificación crediticiadisponible disponible laduraciónmodificadamáxima máxima será 33 años y el factor de riesgo a aplicar será 3%. 31 de 57

32 Bonos y préstamos: Matching Cuando el asegurador aplique matching premium el spread fundamental se estresará de acuerdo con lo establecido para préstamos y bonos. El spread fundamental se incrementará en una cantidad absoluta resultante de multiplicar: El factor de riesgo que corresponda en función de las características del préstamos o bono (FUP). Un factor de reducción en función de la calidad crediticia del activo determinada según normas de Solvencia II: Calidad crediticia Factor reductor 45% 50% 60% 75% 100% 100% 100% SCR bonos =factor de riesgo (FUP)*factor reductor*valor de mercado activo 32 de 57

33 Titulizaciones El requerimiento de capital por riesgo de spread para títulos negociables y otros instrumentos financieros basados en titulizaciones de préstamos será igual a la pérdida en los fondos propios básicos que resultaría de una caída instantánea de cada uno de estos activos que vendrá dada por la siguiente fórmula: FUP i : factor de riesgo a aplicar para determinar carga de capital. i dur i : duración modificad en años. No será inferior a uno. MV i : valor de mercado de cada título negociable u otro instrumento basa en la titulización de préstamos. 33 de 57

34 Titulizaciones FUP i Calificación crediticia son DOS calificaciones Titulizaciones sin calificación crediticia Titulizaciones CON calificación crediticia Factor 100%, duración Titulizaciones de Resto de máxima 1 titulizaciones titulizaciones Calidad crediticia y 6 Calidad crediticia , 5 y 6 FUP i 7% 16% 19% 20% 82% 100% FUP i 33% 40% 51% 91% 100% Máxima Máxima duración duración (años) (años) 34 de 57

35 120,00% Riesgo spread Titulizaciones 100,00% 80,00% 60,00% 40,00% 20,00% 0,00% AAA AA A BBB BB B AAA AA A BBB BB B 110,00% 00% 100,00% 90,00% 80,00% 70,00% 60,00% 50,00% 40,00% 30,00% Riesgo Spread Titulizaciones de Titulizaciones AAA AA A BBB B CCC 35 de 57

36 Derivados de crédito El requerimiento de capital por riesgo de spread no se aplicará a aquellos derivadosde crédito que formen partede lapolítica de mitigación de riesgos siempre se que la entidad posea el instrumento subyacente del derivado de crédito u otra exposición tal que el riesgo base entre el subyacente del derivado y el instrumento no sea material en ningún caso. El requerimiento de capital por riesgo de spread de derivados de crédito será el mayor de los dos siguientes: La pérdida resultante de un incremento en términos absolutos de los spread de crédito de los subyacentes de los derivados de crédito. La pérdida derivada de una caída instantánea de los spreads de crédito de los subyacentes de los derivados de crédito. Selección de mayor carga de capital se realizará teniendo en cuenta la capacidad de absorción de pérdidas de las provisiones técnicas. 36 de 57

37 Derivados de crédito El incremento instantáneo de los spread de crédito de los derivados de crédito, cuando existe calificación crediticia por una ECAI, será un incremento en términos absolutos: Calidad crediticia Incremento instantáneo 1,30% 1,50% 2,60% 4,50% 8,40% 16,20% 16,20% Si no existe calificación crediticia por una ECAI, el incremento instantáneo será del 5%. La caída instantánea de los spread de crédito será de un 75% y será de carácter relativo. Derivados de crédito que forman parte de política de mitigación de riesgos en la medida en que el subyacente del derivado coincida con la exposición de (re)asegurador o riesgo base inmaterial: SCR derivados_crédito =0. 37 de 57

38 1. Módulo de riesgo de mercado Submódulo de tipo de interés Submódulo de renta variable Submódulo de inmuebles Submódulo de spread Submódulo de concentración Submódulo de divisas Submódulo de prima anti-cíclica Agregación 2. Módulo de riesgo de intangibles 38 de 57

39 Riesgo de concentración Riesgos adicionales a que esté expuesta una empresa de seguros o de reaseguros como consecuencia bien de una falta de diversificación de la cartera de activos o bien de una importante exposición al riesgo de incumplimiento de un mismo emisor de valores o de un grupo de emisores vinculados (Artículo Directiva). El requerimiento de capital por riesgo de concentración será igual a: donde Conc i es el requerimiento de capital por riesgo de concentración en una contraparte i. Se aplica a activos incluidos en spread, inmuebles y renta variable. 39 de 57

40 Riesgo de concentración El requerimiento de capital por riesgo de concentración se calculará para cada contraparte. Las exposiciones a entidades que pertenecen al mismo grupo o al mismo conglomerado financiero se considerarán exposición a una única contraparte. Inmuebles situados en el mismo edificio se considerarán un único inmueble. La calidad crediticia que se asignará a una contraparte será la resultante de ponderar las calificaciones crediticias correspondientes a las exposiciones individuales a esa contraparte por la exposición neta a default correspondiente a cada contraparte individual(se redondeará al número entero más próximo). A las exposiciones individuales para las que exista calificación crediticia por una ECAI se les asignará esa calificación crediticia. Si no existe esta calificación crediticia, se asignarán a la calidad crediticia de 57

41 Riesgo de concentración Se calculará, para cada contraparte, de acuerdo con la siguiente fórmula: Regla general Calidad crediticia Factor de riesgo(g) , 5 y 6 12% 12% 21% 27% 73% Calidad crediticia Umbral de exposición (CT) , 4, 5 y 6 3% 3% 3% 15% 1,5% Sin calificación crediticia Assets: Incluidos en spread, inmuebles y renta variable. No incluye: - Activos asignados a pólizas en las que tomador asume riesgo inversión. - Exposiciones a entidades aseguradoras o reaseguradoras que pertenecen al mismo grupo que la entidad aseguradora o reaseguradora si cumplen determinadas condiciones. - Participaciones en entidades financieras y de crédito deducidasde fondos propios. - Activos incluidos en el módulo de riesgo de contraparte. La exposición neta a default de una contraparte i se reducirá en la cantidad expuesta a riesgo de concentración de esa contraparte para la que se establezca un factor de riesgo del 0%. 41 de 57

42 Entidades aseguradoras y reaseguradoras Con calificación por ECAI Sin calificación por ECAI Sometidas a Solvencia II De terceros países equivalentes NO de terceros países equivalentes Autorizada Autorizada Cumplen su menos de más de margen de dos años dos años solvencia No cumplen su margen de solvencia SCR general Incumple Cumple Con ratio Ratio 73% MCR MCR 64,5% Ratio de solvencia 196% 175% 122% 100 <=95% Factor 12% 21% 27% 64,5% 73% SCR general: 73% 42 de 57

43 Bancos centrales y administraciones centrales Miembro UE No miembro UE Divisa nacional Divisa no nacional Sin calificación por ECAI Con calificación por ECAI Factor de riesgo=0 SCR SCR concentración general =0 También BCE, Bancos multilaterales de desarrollo y Organizaciones internacionales Anexo IV Parte I Directiva 2006/48/EC Divisa no nacional Divisa nacional Grupo de calidad crediticia 0 ó 1: Factor=0 y SCR concenrración =0 Grupo de calidad crediticia = 2 a 5 SCR igual a grupo 1 a 4. Grupo calidad crediticia 6 SCR igual a grupo 4 43 de 57

44 Riesgo de concentración Covered bonds: El umbral de exposición será 15% si tienen asignada una calificación crediticia 0 o 1 por una ECAI. Las exposiciones en covered bonds se consideran exposición a una única contraparte, sin tener en cuenta otras exposiciones a la misma contraparte. Inmuebles: Se les aplicará un umbral lde exposición iió para un único inmueble de 10%. El factor de riesgo a aplicar será el 12%. Exposiciones a entidades para las que no hay calificación crediticia por ECAI y que son entidades de crédito o financieras que cumplen con los requerimientos de solvencia: el factor de riesgo a aplicar será 64,5%. Depósitos en bancos, se les asignará un factor de riesgo de 0% (requisitos). Resto de exposiciones: se les aplicará un factor de riesgo de 73%. Los datos de SCR y fondos propios será los últimos disponibles. 44 de 57

45 1. Módulo de riesgo de mercado Submódulo de tipo de interés Submódulo de renta variable Submódulo de inmuebles Submódulo de spread Submódulo de concentración Submódulo de divisas Submódulo de prima anti-cíclica Agregación 2. Módulo de riesgo de intangibles 45 de 57

46 Riesgo de divisas Sensibilidad del valor de los activos, los pasivos y los instrumentos financieros frente a las variaciones en el nivel o la volatilidad de los tipos de cambio de divisas(artículo Directiva). Requerimiento de capital por riesgo de divisa será igual a la suma de los requerimientos i de capital paracadauna de lasdivisas. i Monedas extranjera: serán todas las monedas distintas de la moneda en la que la aseguradora o reaseguradora elabora sus estados financieros (moneda local). Renta variable listada: moneda de mercado principal. Renta variable no listada: moneda de país de actividad principal. Inmuebles: moneda de país de situación de inmueble. 46 de 57

47 Riesgo de divisas Para cada moneda, el requerimiento de capital por riesgo de divisas será el mayorde los dossiguientes: siguientes: El requerimiento de capital por riesgo de incremento de valor de la moneda extranjera frente a la moneda local: será igual a la pérdida en los fondos propios básicos que resultaría de incremento instantáneo tá de un 25% en el valor de la moneda extranjera frente a la divisa local. El requerimiento de capital por riesgo de bajada del valor de la moneda extranjera frente a la moneda local: será igual a la pérdida en los fondos propios básicos que resultaría de una caída instantánea de un 25% en el valor de la moneda extranjera frente a la divisa local. 47 de 57

48 Riesgo de divisas Para monedas con cambios frente al euro fijados, los factores a aplicar para calcular los requerimientos de capital por riesgo de divisas será fijados por EIOPA teniendo en cuenta los siguientes criterios: Si la divisa participa en el Mecanismo Europeo de Tipos de Cambio (European Exchange Rt Rate Mechanism ERM II). Si existe un acuerdo del Consejo que limita el cambio entre la divisa y el euro. Si existe un cambio fijado por la normativa del país al que corresponde la divisa. Los acuerdos de tipo de cambio deben asegurar que los cambios relativos del tipo de cambio para un periodo de un año, en condiciones extremas de mercado (nivel de confianza de 99,5%), no superarán el factor fijado. 48 de 57

49 1. Módulo de riesgo de mercado Submódulo de tipo de interés Submódulo de renta variable Submódulo de inmuebles Submódulo de spread Submódulo de concentración Submódulo de divisas Submódulo de prima anti-cíclica Agregación 2. Módulo de riesgo de intangibles 49 de 57

50 Riesgo de prima anti-cíclica El requerimiento de capital por prima de riesgo contracíclica será igual a la pérdida en los fondos propios básico que resultaría de una caída instantánea del 100% de la prima contracíclica. Correlación cero con resto de módulos. 50 de 57

51 1. Módulo de riesgo de mercado Submódulo de tipo de interés Submódulo de renta variable Submódulo de inmuebles Submódulo de spread Submódulo de concentración Submódulo de divisas Submódulo de prima anti-cíclica Agregación 2. Módulo de riesgo de intangibles 51 de 57

52 Agregación La exigencia de capital por riesgo de mercado será resultado del siguiente cálculo: SCR i,scr J son las cargas de capital para los submódulos i y j, dentro del riesgo de mercado. Las correlaciones entre el submódulo de tipo de interés y los de renta variable, inmuebles y spread varían según la entidad esté expuesta a subidas o bajadas de tipos de interés: Entidad dd expuesta aincremento de tipos: Correlación=0 Entidad expuesta a bajadas de tipos: Correlación = 0,5 52 de 57

53 Agregación Prima anti- cíclica j i Tipo de interés Renta Variable Inmuebles Spread Concentración Divisasi Tipo de interés Renta Variable 1 A A A 0 0,25 0 A 1 0,75 0,75 0 0,25 0 Inmuebles A 0,75 1 0,5 0 0,25 0 Spread A 075 0, , ,25 0 Concentraci ón Divisas 025 0, , , , Prima anticíclica de 57

54 1. Módulo de riesgo de mercado Submódulo de tipo de interés Submódulo de renta variable Submódulo de inmuebles Submódulo de spread Submódulo de concentración Submódulo de divisas Submódulo de prima anti-cíclica Agregación 2. Módulo de riesgo de intangibles 54 de 57

55 SCR fórmula estándar Ajuste BSCR SCR Operacional SCR NV SCR V SCR Salud SCR Mercado SCR Contraparte SCR Intangibles 55 de 57

56 Riesgo de intangibles El requerimiento de capital para riesgo de activos intangibles se calculará de acuerdo con la siguiente fórmula: donde V intangible es la cantidad de activos intangibles, distintos del fondo de comercio, reconocidos y valorados por un valor distinto de cero. 56 de 57

57 GRACIAS POR SU ATENCIÓN Sesiones informativas sobre Solvencia II Madrid, 19 de junio de 2012

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