Capítulo 1: El Dinero y las Instituciones Financieras

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1 Capítulo 1: El Dinero y las Instituciones Financieras Jesús Rodríguez López Universidad Pablo de Olavide Sevilla, Jesús Rodríguez () Capítulo 1: El Dinero y las Instituciones Financieras Sevilla, / 57

2 Objetivos 1 La función de los activos nancieros. 2 El dinero y los activos nancieros 3 Las instituciones monetarias y nancieras 4 Los mercados nancieros 5 Los mercados cambiarios Jesús Rodríguez () Capítulo 1: El Dinero y las Instituciones Financieras Sevilla, / 57

3 Introducción Las decisiones de consumo y de ahorro son simultáneas Y t = C t + I t, Y t C t = S t = I t Hay agentes que hacen un gasto con dé cit: se endeudan, toman a préstamo y emiten activos. Otros agentes hacen un gasto con superávit: hacen préstamos y suscriben activos. Para que un agente tome prestado, debe haber otro que esté dispuesto a prestar. En equilibrio, el valor de lo que se presta debe igualar lo que se toma a préstamo. Este importante problema se resuelve en el mercado nanciero, y el precio de cada activo es el mecanismo que realiza el ajuste. Las variaciones del precio determinan la rentabilidad de cada activo. Jesús Rodríguez () Capítulo 1: El Dinero y las Instituciones Financieras Sevilla, / 57

4 Riqueza y renta La riqueza es el conjunto los activos y derechos que posee una persona: los equipos y estructuras (capital físico productivo), las viviendas (capital físico no productivo), la cartera de valores (acciones, bonos, pagarés, activos duciarios), riqueza humana (educación, fuerza, habilidad, belleza, i.e. capital humano). La renta es la remuneración que percibe el propietario de la riqueza por emplear sus activos: el arrendamiento de activos y de viviendas, los dividendos e intereses, el salario. Renta bruta: Y t = R k,t K t + R k,t V t + w h,t H t + i t B t + d a,t A t. Renta neta: Y N,t = Y t T (Y t ). Jesús Rodríguez () Capítulo 1: El Dinero y las Instituciones Financieras Sevilla, / 57

5 El Papel de los Activos Dos funciones simultáneas y complementarias: 1 Transferencia de valor. Los activos ayudan a transferir valor a través del tiempo, es decir, permiten que el ahorro sea posible. 2 Seguro. Los activos permiten protegernos de determinados riesgos. Existe una diversidad de situaciones que pueden ocurrir en el futuro. El rendimiento de un activo cambia con cada uno de estas situaciones. La diversi cación reduce el riesgo a la par que permite ahorrar. 3 Problema importante: puede que no existan activos para hacer la diversi cación que queremos hacer. Por ejemplo, los contratos de seguro contienen clausulas que limitan la cobertura del riesgo; la leyes limitan el plazo de endeudamiento; la contratos nancieros es a menudo limitada. Cuando no hay su cientes activos nancieros para cubrir cualquier riesgo posible, se dice que el mercado nanciero es incompleto. Jesús Rodríguez () Capítulo 1: El Dinero y las Instituciones Financieras Sevilla, / 57

6 Introducción: Tipos de activos 1 Activos físicos 1 Capital productivo: Estructuras y equipos. 2 Capital productivo público: Infraestructuras. 3 Capital no productivo privado: Viviendas 4 Capital humano: Educación. 2 Activos duciarios 1 Activos libres de riesgo. 2 Activos arriesgados: acciones y derivados (opciones y contratos de futuros). 3 Los contratos de seguros. 4 El dinero. Jesús Rodríguez () Capítulo 1: El Dinero y las Instituciones Financieras Sevilla, / 57

7 Tipos de activos: Activos físicos 1 Capital productivo: máquinas, o cinas, camionetas, los ordenadores, licencias informáticas... Todos son bienes que ayudan a producir otros bienes o servicios, esto es, son factores productivos. Las empresas venden esos bienes en el mercado y obtienen un bene cio con los que remuneran estos equipos de capital. La capacidad de un activo de prestar servicios disminuye con su uso y con su edad, por lo que se necesita reponer el capital depreciado K t = (1 δ) K t 1 + I t 2 Viviendas: no forman parte del capital productivo pero dan utilidad a las familias. Su capacidad de prestar servicios también cambia con el tiempo. V t = (1 δ) V t 1 + IR t Jesús Rodríguez () Capítulo 1: El Dinero y las Instituciones Financieras Sevilla, / 57

8 Tipos de activos: Activos duciarios 1 Son trozos de papel, espíritus electrónicos que prometen una mercancía o dinero en una fecha futura. También se les llama activos duciarios, puesto que su valor depende de que la gente cree (o tiene fe) que verá satisfecha la promesa que se le ha hecho. 2 El riesgo está determinado por el agente que emite el activo, sobre todo. El valor está afectado por el riesgo, y el riesgo por la reputación y credibilidad de su emisor. 3 El dinero moderno es un activo duciario, que merece un tratamiento especial. Jesús Rodríguez () Capítulo 1: El Dinero y las Instituciones Financieras Sevilla, / 57

9 Tipos de activos: El dinero 1 Es un activo duciario. Su valor depende de la credibilidad y reputación de la autoridad monetaria que lo emite. El dinero y los precios tienen una relación. Además, la cantidad de bienes que se puede comprar disminuye con la in ación. 2 El dinero es un medio de pago. Facilita las relaciones comerciales. En una economía de trueque el intercambio está condicionado a que exista una coincidencia de necesidades entre las partes contratantes. El dinero resuelve este problema de coordinación de una manera muy barata. 3 El dinero funciona como numerario: los precios de la economía se enuncian en término de unidades monetarias. Jesús Rodríguez () Capítulo 1: El Dinero y las Instituciones Financieras Sevilla, / 57

10 La relación entre los activos 1 Ejemplo: El precio de un ordenador es q t euros y su depreciación (física) es δ al año. Dentro de un año podremos vender un ordenador al precio q t+1. Podemos arrendar el ordenador a una empresa que nos pagará una renta A t+1. Hay un bono del tesoro que paga un interés de i t por cada euro invertido Ordenador o bono? 2 El rendimiento del ordenador viene dado por q t + A t+1 + (1 δ) q t+1, y el del bono por q t i t 3 Condición de no-arbitraje: q t + A t+1 + (1 δ) q t+1 = q t i t Jesús Rodríguez () Capítulo 1: El Dinero y las Instituciones Financieras Sevilla, / 57

11 La relación entre los activos 1 A qué precio debemos arrendar el equipo? A t+1 = q t (1 + i t ) (1 δ) q t+1, 2 Expresemos esta relación en términos reales, es decir, en términos de la cantidad de bienes que se pueden intercambiar. Llamemos R t = A t /P t y Q t = q t /P t, donde P t es el precio de una cesta de consumo, i.e. el IPC. A t+1 P t+1 = A t+1 1 P t+1 [q t (1 + i t ) q t+1 (1 δ)], q t+1 = q t (1 + i t ) (1 δ), P t+1 P t+1 P t+1 A t+1 = q t P t q t+1 (1 + i t ) (1 δ). P t+1 P t P t+1 P t+1 Jesús Rodríguez () Capítulo 1: El Dinero y las Instituciones Financieras Sevilla, / 57

12 La relación entre los activos 1 La variación porcentual del IPC P t es la tasa de in ación π t. Recordemos P t+1 = (1 + π t+1 ) P t, P t 1 =, P t π t+1 R t = A t /P t, Q t = q t /P t. 2 Volviendo a la expresión anterior A t+1 = q t P t (1 + i t ) P t+1 P t P t+1 q t+1 P t+1 (1 δ), R t+1 = Q t 1 + i t 1 + π t+1 Q t+1 (1 δ). Jesús Rodríguez () Capítulo 1: El Dinero y las Instituciones Financieras Sevilla, / 57

13 La relación entre los activos En la expresión anterior ha aparecido el siguiente término: 1 + i t 1 + π t+1. (1) Por cada euro que hemos ahorrado en t, nos han pagado i t euros en t + 1. Por lo tanto, por cada euro ahorrado en t nos va a permitir consumir 1 + i t euros más en t + 1. Por cada euro que gastábamos, recibíamos 1/P t unidades de un bien de consumo en t, y recibimos 1/P t+1 unidades de consumo hoy. Esto quiere decir que si el precio del bien de consumo ha aumentado a la tasa π t+1 entre t y t + 1, con un euro puedo comprar π t+1 menos cosas. Visto de otro modo, para adquirir una unidad del bien de consumo en t + 1, tengo que pagar 1 + π t+1 unidades de ese bien de consumo en t. Jesús Rodríguez () Capítulo 1: El Dinero y las Instituciones Financieras Sevilla, / 57

14 La relación entre los activos Por lo tanto, la expresión (1) expresa el retorno real de la inversión, es decir, la ganancia expresada en términos del número de bienes que podremos comprar más en el futuro. También se le llama el tipo de interés real: 1 + r t = 1 + i t 1 + π t+1, R t+1 = Q t 1 + i t 1 + π t+1 {z } 1+r t Q t+1 (1 δ). Finalmente R t+1 = Q t (1 + r t ) Q t+1 (1 δ) Jesús Rodríguez () Capítulo 1: El Dinero y las Instituciones Financieras Sevilla, / 57

15 La relación entre los activos Expresión nominal (en euros): A t+1 = q t (1 + i t ) q t+1 (1 δ), Expresión real (en unidades de consumo): R t+1 = Q t (1 + r t ) Q t+1 (1 δ). Un caso especial: Q t+1 = Q t = Q constante y r t = r constante R = Q (r + δ), Q = R/ (r + δ) Un caso especial: q t+1 = q t = q constante A t+1 = q (i t + δ) Jesús Rodríguez () Capítulo 1: El Dinero y las Instituciones Financieras Sevilla, / 57

16 La demanda de activos de capital Hemos visto que existen condiciones de no-arbitraje que establece una relación entre el rendimiento esperado de todos los activos, sean físicos o duciarios. En los próximos capítulos veremos cómo se demandan activos duciarios, sean arriesgados o seguros. Ahora recordemos cómo una empresa demanda activos de capital físico. Hay un agente que ha comprado K t unidades de capital y se lo ha arrendado a una empresa a cambio de un precio R t. Hay un activo ( duciario) alternativo que rinde 1 + r t. Tenemos tres expresiones claves para saber cómo se demandan estos activos: K t = (1 δ) K t 1 + I t, (2) R t+1 = Q t (1 + r t ) Q t+1 (1 δ), (3) B t = P t F (L t, K t ) s t L t A t K t (4) Jesús Rodríguez () Capítulo 1: El Dinero y las Instituciones Financieras Sevilla, / 57

17 La demanda de activos de capital La tercera es la expresión es el bene cio de la empresa, cuando emplea trabajo y capital para producir un bien de consumo cuyo precio es P t. B t = P t F (L t, K t ) s t L t A t K t, B t P t = F (L t, K t ) w t L t R t K t. donde w t = s t /P t es el salario real. F (L t, K t ) es una función de producción homogénea de grado uno (i.e. rendimientos a escala constante, F (al t, ak t ) = af (L t, K t )). La productividad marginal del trabajo y del capital es decreciente ( 2 F / K 2 < 0, 2 F / L 2 < 0). Las empresas maximizan el bene cio dado fp t, w t, R t g: F (L t, K t ) L t = PM L = w t, F (L t, K t ) K t = PM K = R t Jesús Rodríguez () Capítulo 1: El Dinero y las Instituciones Financieras Sevilla, / 57

18 La demanda de activos de capital Supongamos que tenemos una función de producción Cobb-Douglas Y t = F (K t, L t ) = K α t L 1 t α. Las empresas maximizan el bene cio dado fp t, w t, R t g: Finalmente PM L = (1 α) K α t L α t = (1 α) Y t L t = w t, PM K = αkt α 1 L 1 t α = α Y t PM L = 1 α K t PM K α L t = w t R t, K t = R t, B t P t = K α t L 1 α t w t L t R t K t = Y t (1 α) Y t L {z t } w t L t α Y t K t = 0 K {z} t R t Jesús Rodríguez () Capítulo 1: El Dinero y las Instituciones Financieras Sevilla, / 57

19 La demanda de activos de capital PM_k Precio de arrendamiento, R R t+1 = (1+r)Q t (1 δ)q t+1 K1 Producción actual Jesús Rodríguez () Capítulo 1: El Dinero y las Instituciones Financieras Sevilla, / 57

20 La demanda de activos de capital PM_k Precio de arrendamiento, R R t+1 = (1+r)Q t (1 δ)q t+1 K1 K2 Producción actual Jesús Rodríguez () Capítulo 1: El Dinero y las Instituciones Financieras Sevilla, / 57

21 Concepto de Sistema Financiero El sistema nanciero de una economía puede de nirse como el conjunto de instituciones, medios y mercados cuyo n primordial es canalizar el ahorro que generan los agentes económicos con capacidad de nanciación hacia aquellos otros que, en un momento dado, tienen necesidad de nanciación. En resumidas cuentas, el sistema nanciero es el conjunto de mecanismos a través de los que se ponen en contacto ahorradores e inversores, y que permiten compatibilizar las preferencias y las necesidades de unos y otros en cuanto a importe, plazo, rentabilidad y riesgo. Jesús Rodríguez () Capítulo 1: El Dinero y las Instituciones Financieras Sevilla, / 57

22 El Papel del Sistema Financiero En qué situación nanciera pueden encontrarse los agentes económicos a raíz de su toma de decisiones? Los agentes económicos se encontrarán ante una de estas dos situaciones: De citaria, o de necesidad de nanciación (los fondos disponibles son inferiores a los fondos necesarios). Excedentaria, o de capacidad de nanciación (los fondos disponibles superan a los fondos necesarios). Qué ocurriría si no existiera actividad nanciera? En ausencia de actividad nanciera, los agentes económicos que se encontraran en situación de citaria verían reducidas sus posibilidades de elección, mientras que aquéllos que se encontraran en situación excedentaria mantendrían recursos ociosos. En ambos contextos, el bienestar de los agentes económicos estaría por debajo del nivel óptimo y deseado, y lo mismo le ocurriría al bienestar de la sociedad en su conjunto. Jesús Rodríguez () Capítulo 1: El Dinero y las Instituciones Financieras Sevilla, / 57

23 El Papel del Sistema Financiero Por qué es necesario que exista un sistema nanciero? Los agentes con capacidad de nanciación pueden estar interesados en ceder su ahorro durante un período determinado a aquéllos que presentan una posición de citaria. Sin embargo, es poco probable que ese proceso se lleve a cabo directamente, por distintas razones: Es difícil que coincidan los importes de los recursos o el plazo temporal para las dos partes; El ahorrador puede que no necesite hacer uso de su dinero, pero puede desear hacer uso del mismo cuando lo estime oportuno, etc. La persona que tiene recursos disponibles puede que no esté dispuesta a correr el riesgo de cederlos a cualquiera. No cabe esperar que los distintos agentes económicos alcancen fácilmente acuerdos en operaciones de ahorro y de préstamo. Jesús Rodríguez () Capítulo 1: El Dinero y las Instituciones Financieras Sevilla, / 57

24 El Papel del Sistema Financiero Cómo se lleva a cabo la actividad nanciera? El sistema nanciero ofrece distintos mecanismos para posibilitar el trasvase de recursos desde los agentes con capacidad de nanciación hacia aquellos otros que tienen necesidad de nanciación: A través de los mercados de valores: los agentes demandantes de nanciación emiten títulos o instrumentos nancieros que pueden ser adquiridos por los ahorradores. En este caso, el ahorrador, aunque no negocia con el emisor, asume directamente el riesgo, ya que su dinero se coloca directamente en la empresa que emite los títulos. A través de los intermediarios nancieros bancarios: en este caso, el ahorrador entrega su dinero a una entidad nanciera, que decide libremente dónde colocarlo, asumiendo el riesgo de las inversiones. Así, el ahorrador no asume ningún riesgo con los agentes que se endeudan. Jesús Rodríguez () Capítulo 1: El Dinero y las Instituciones Financieras Sevilla, / 57

25 El Papel del Sistema Financiero Jesús Rodríguez () Capítulo 1: El Dinero y las Instituciones Financieras Sevilla, / 57

26 El Papel del Sistema Financiero Hay alguna diferencia entre los activos nancieros que se generan en el mercado de valores y en el proceso de intermediación bancaria? En ambos casos, el ahorrador pasa a poseer un activo nanciero, esto es, una forma de mantener su riqueza. Todo activo nanciero conlleva al mismo tiempo un pasivo nanciero: Cuando invierte a través de los mercados de valores, el ahorrador adquiere un activo nanciero (acción, bono, pagaré, etc.), que representa al mismo tiempo un pasivo nanciero para quien lo ha emitido. Cuando coloca su ahorro en una entidad bancaria, adquiere también un activo nanciero (cuenta corriente, depósito a plazo, etc.), que representa un pasivo nanciero para la entidad bancaria. Independientemente, dicha entidad bancaria genera activos nancieros (préstamos, etc.) frente a los agentes a los que concede créditos. Jesús Rodríguez () Capítulo 1: El Dinero y las Instituciones Financieras Sevilla, / 57

27 El Papel del Sistema Financiero Cómo se recupera el dinero invertido en los mercados de valores? Dentro de los mercados de valores, se denomina mercado primario al de emisión de nuevos títulos y mercado secundario a las transacciones de compra y de venta de títulos ya emitidos. El ahorrador que ha invertido en un título recuperará el importe de su inversión en el momento del vencimiento establecido en las condiciones de la emisión correspondiente. Los tenedores de los títulos negociados en los mercados pueden recuperar anticipadamente la inversión efectuada acudiendo a un mercado secundario para su intercambio. Para ello, los títulos han de ser negociables en tales mercados, y su venta debe realizarse a través de intermediarios autorizados. En caso de que los títulos carezcan de vencimiento y tengan una duración inde nida (i.e. acciones), si el tenedor quiere desprenderse de ellos, deberá encontrar alguien que esté dispuesto a adquirirlos, bien a través del mercado organizado o fuera del mismo. Jesús Rodríguez () Capítulo 1: El Dinero y las Instituciones Financieras Sevilla, / 57

28 El Papel del Sistema Financiero Qué características especiales presenta la inversión a través de los mercados de valores? Información asimétrica: el ahorrador tiene mucha menos información que el emisor acerca de los riesgos de los instrumentos nancieros. Quien desee invertir en títulos debe realizar un esfuerzo para recopilar información, así como para hacer un seguimiento de la situación económica del emisor. Además, el ahorrador deberá afrontar los costes que origine la realización de la transacción. Asimismo, deberá tener muy presente las condiciones nancieras y de plazo de la operación. Aunque la existencia de mercados organizados, transparentes y con un alto volumen de transacciones mitiga en parte los costes para el ahorrador, la elevada magnitud de estos costes puede hacer inviable la realización de ciertas operaciones nancieras, expulsando a ahorradores del mercado, especialmente a los más pequeños, reduciendo el potencial inversor de la economía. Jesús Rodríguez () Capítulo 1: El Dinero y las Instituciones Financieras Sevilla, / 57

29 El Papel del Sistema Financiero Qué ventajas ofrece la intermediación nanciera bancaria? Ampliación de las posibilidades de nanciación, al facilitar la movilización de los fondos y aumentar las posibilidades de colocación de recursos por parte de los pequeños ahorradores. Reducción del riesgo de los recursos gestionados, como consecuencia de la diversi cación de las inversiones. Aprovechamiento de las economías de escala (reducción de los costes de gestión medios a medida que se incrementa el volumen de fondos gestionados). Desarrollo de la gestión de los mecanismos de pagos, dada su contribución a la generación y al mantenimiento del conjunto de instrumentos, procesos y canales de transferencia de fondos entre los diferentes agentes de la economía, necesarios para el desarrollo de la actividad económica. Jesús Rodríguez () Capítulo 1: El Dinero y las Instituciones Financieras Sevilla, / 57

30 El Papel del Sistema Financiero Cómo actúan los intermediarios nancieros bancarios? Son instituciones especializadas en la mediación entre prestamistas y prestatarios últimos. Obtienen recursos de los ahorradores para la materialización de sus inversiones. A diferencia de las inversiones en los mercados, los ahorradores que confían sus recursos a las entidades bancarias no tienen que preocuparse de analizar la situación económica de los prestatarios últimos, ya que no contraen riesgos directos con éstos. Jesús Rodríguez () Capítulo 1: El Dinero y las Instituciones Financieras Sevilla, / 57

31 El Papel del Sistema Financiero Qué actividades desarrollan los intermediarios nancieros bancarios? Operaciones de pasivo: re ejan la captación de recursos nancieros por parte del intermediario, que, a cambio, se compromete a proporcionar una rentabilidad a los clientes: captación de recursos a través de depósitos a la vista y a plazo, la emisión de títulos propios de deuda, obligaciones, pagarés, bonos... Operaciones de activo: consisten básicamente en prestar recursos a sus clientes, a cambio de una rentabilidad acordada. Operaciones fuera de balance: se trata de operaciones que no se re ejan en el balance de las entidades bancarias, ya que éstas se limitan a actuar como mediadoras, sin gestionar el dinero captado de los clientes, que se destina a fondos de inversión, planes de pensiones, seguros... La realización de este tipo de operaciones, que se salen de las operaciones típicas de las entidades bancarias, es lo que se conoce como proceso de desintermediación nanciera. Jesús Rodríguez () Capítulo 1: El Dinero y las Instituciones Financieras Sevilla, / 57

32 El Papel del Sistema Financiero Junto a la canalización e ciente del ahorro hacia la inversión, el sistema nanciero contribuye a: Sustentar los sistemas de pagos, canalizando los fondos de manera rápida, segura y e ciente. Analizar la viabilidad y, en su caso, aportar nanciación para proyectos de inversión que de otro modo no podrían llevarse a cabo. La instrumentación de la política monetaria aplicada por la autoridad monetaria, que, a través de los tipos de interés, condiciona la evolución del ahorro, del consumo y de la inversión y, con ello, el rumbo de la actividad económica y de la in ación. Jesús Rodríguez () Capítulo 1: El Dinero y las Instituciones Financieras Sevilla, / 57

33 El Papel del Sistema Financiero El sistema de pagos es el conjunto de: instrumentos (efectivo, efectos letras, cheques, pagarés, etc..., tarjeta de pago, transferencia y domiciliación bancaria), procesos (compensación y liquidación), y canales (o cinas bancarias, cajeros automáticos, terminales en punto de venta, teléfono móvil, Internet, etc.) necesarios para materializar la circulación de las salidas y entradas de dinero derivadas de las transacciones llevadas a cabo por los agentes económicos. Jesús Rodríguez () Capítulo 1: El Dinero y las Instituciones Financieras Sevilla, / 57

34 El Papel del Sistema Financiero Los sistemas de pagos pueden clasi carse atendiendo a diferentes criterios: 1 En función del importe de las operaciones: Minoristas: se encargan de transferir, mediante numerosas operaciones, fondos de importe relativamente reducido. Mayoristas: a través de ellos se realizan transferencias de gran valor y alta prioridad entre los agentes institucionales del sistema (bancos centrales, entidades nancieras y operadores de los mercados), por cuenta propia o en nombre de sus clientes. 2 En función del tipo de liquidación: Brutos: la liquidación de los pagos se efectúa operación por operación. Netos: la liquidación de los pagos entre partes que tienen operaciones cruzadas se realiza por el neto resultante de la compensación de los saldos deudores y acreedores. 3 En función del momento de la liquidación: En tiempo real: las operaciones se liquidan de forma inmediata. Diferidos: las operaciones se liquidan en momentos de nidos a lo largo del día. Jesús Rodríguez () Capítulo 1: El Dinero y las Instituciones Financieras Sevilla, / 57

35 El Papel del Sistema Financiero La aparición de fallos en el funcionamiento del sistema de pagos puede traducirse en la indisponibilidad de fondos, en volumen y/o plazo, impidiéndoles a los agentes económicos hacer frente a los compromisos adquiridos en el desarrollo ordinario de su actividad. La posible interrupción de los procedimientos y procesos de pagos puede derivar en la propagación de una situación de inestabilidad nanciera y, por extensión, en un escenario de crisis económica. La con anza de los participantes en el sistema nanciero depende enormemente de la solidez y la e ciencia de los sistemas de pagos, constituyéndose, igualmente, en un vehículo esencial para la correcta instrumentación de la política monetaria. Jesús Rodríguez () Capítulo 1: El Dinero y las Instituciones Financieras Sevilla, / 57

36 Estructura del Sistema Financiero Español El sistema nanciero español está integrado por los siguientes tipos de entidades: Banco de España. Entidades de crédito. Fondos del mercado monetario. Otros intermediarios nancieros. Auxiliares nancieros. Empresas de seguros y fondos de pensiones. Jesús Rodríguez () Capítulo 1: El Dinero y las Instituciones Financieras Sevilla, / 57

37 Estructura del Sistema Financiero Español Jesús Rodríguez () Capítulo 1: El Dinero y las Instituciones Financieras Sevilla, / 57

38 Estructura del Sistema Financiero Español EFC: Establecimientos Financieros de Crédito. ICO: Instituto de Crédito O cial. EDE: Entidades de Dinero Electrónico. IIC: Instituciones de Inversión Colectiva. IICI: Instituciones de Inversión Colectiva Inmobiliarias. SCR: Sociedades de Capital Riesgo. FCR: Fondos de Capital Riesgo. SGR: Sociedades de Garantía Recíproca. Jesús Rodríguez () Capítulo 1: El Dinero y las Instituciones Financieras Sevilla, / 57

39 Estructura del Sistema Financiero Español Qué funciones desempeña actualmente el Banco de España? La culminación del proceso de integración económica y monetaria europea, junto con la constitución del Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC) y del Banco Central Europeo (BCE), ha supuesto una rede nición de las funciones de los bancos centrales de los países integrantes de la zona euro, entre ellos, del Banco de España. Como miembro integrante del SEBC, el Banco de España se encarga de: Ejecutar la política monetaria de la zona euro, de acuerdo con las directrices marcadas por el BCE. Realizar operaciones de cambio de divisas, y poseer y gestionar las reservas o ciales del Estado español. Promover el buen funcionamiento del sistema de pagos de la zona euro. Emitir billetes y monedas de curso legal. Jesús Rodríguez () Capítulo 1: El Dinero y las Instituciones Financieras Sevilla, / 57

40 Estructura del Sistema Financiero Español Por su parte, como banco central, la máxima autoridad bancaria española asume las siguientes funciones: Promover el buen funcionamiento y la estabilidad del sistema nanciero y, sin perjuicio de las funciones del BCE, de los sistemas de pagos nacionales. Supervisar la solvencia y el cumplimiento de la normativa de las entidades de crédito, otras entidades y mercados. Poner en circulación el efectivo. Elaborar y publicar las estadísticas relacionadas con sus funciones, y asistir al BCE en la recopilación de información estadística necesaria. Prestar los servicios de tesorería y actuar como agente nanciero de la deuda pública. Asesorar al Gobierno, así como realizar los informes y estudios que resulten procedentes. Jesús Rodríguez () Capítulo 1: El Dinero y las Instituciones Financieras Sevilla, / 57

41 Estructura del Sistema Financiero Español Cuál es el papel del Banco Central Europeo? El Banco Central Europeo (BCE) es el banco central de la moneda única europea, el euro. La función principal del BCE consiste en mantener la estabilidad de precios en la zona euro y, de este modo, el poder adquisitivo de la moneda única. Asímismo, corresponde al BCE jar las grandes líneas y ejecutar la política económica y monetaria de la Unión Europea. Jesús Rodríguez () Capítulo 1: El Dinero y las Instituciones Financieras Sevilla, / 57

42 Estructura del Sistema Financiero Español Qué instituciones son entidades de crédito? Entidades de depósito (bancos, cajas de ahorros y cooperativas de crédito). Establecimientos nancieros de crédito. Instituto de Crédito O cial. Entidades de dinero electrónico. La función de una entidad de crédito consiste en captar fondos del público a través de diversas formas, con la obligación de su restitución, destinándolos a la concesión de créditos. Jesús Rodríguez () Capítulo 1: El Dinero y las Instituciones Financieras Sevilla, / 57

43 Estructura del Sistema Financiero Español A qué se dedican las entidades de depósito? Estas empresas nancieras, por el hecho de ser entidades de crédito, tienen como actividad típica y habitual recibir fondos del público, por los que asumen el compromiso de su devolución, y que destinan a la concesión de préstamos y operaciones similares. Este tipo de entidades tiene reservada por ley la exclusividad de la actividad de captación de fondos directamente del público mediante depósitos. Se encuentran autorizadas para la realización de todo tipo de operaciones nancieras, con la salvedad de las relativas a los productos de seguro, para las que sólo se les permite su comercialización. El régimen operativo de bancos, cajas de ahorros y cooperativas de crédito no presenta diferencias apreciables entre estos grupos de entidades. Jesús Rodríguez () Capítulo 1: El Dinero y las Instituciones Financieras Sevilla, / 57

44 Estructura del Sistema Financiero Español Qué actividades realizan los Establecimientos nancieros de crédito (EFC)? Catalogados como entidades de crédito, los EFC realizan operaciones crediticias a través de diversas modalidades: Concesión de crédito al consumo, crédito hipotecario y nanciación de operaciones comerciales. Factoring. Leasing. Con rming. Emisión y gestión de tarjetas de crédito. Concesión de avales, garantías y suscripción de compromisos similares. La imposibilidad de captar fondos del público los exonera de la constitución de Fondos de Garantía de Depósitos. Jesús Rodríguez () Capítulo 1: El Dinero y las Instituciones Financieras Sevilla, / 57

45 Estructura del Sistema Financiero Español El Instituto de Crédito O cial es una entidad pública empresarial, adscrita al Ministerio de Economía y Hacienda, que tiene naturaleza jurídica de entidad de crédito y consideración de Agencia Financiera del Estado. Como banco público de inversión actúa a través de la concesión de líneas de mediación y de desarrollo de programas de nanciación directa: A través de las primeras, colabora con las entidades de depósito en la nanciación de las inversiones productivas llevadas a cabo por las empresas españolas. En lo que respecta a las segundas, el ICO concede directamente préstamos para la nanciación de grandes proyectos de infraestructuras, públicos o privados. Jesús Rodríguez () Capítulo 1: El Dinero y las Instituciones Financieras Sevilla, / 57

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