Cartera modelo: Selección de valores Españoles. Revisión Noviembre: seguimos defensivos. SAN, GRF y EVA sustituyen a BBVA, GAM y CDR

Tamaño: px
Comenzar la demostración a partir de la página:

Download "Cartera modelo: Selección de valores Españoles. Revisión Noviembre: seguimos defensivos. SAN, GRF y EVA sustituyen a BBVA, GAM y CDR"

Transcripción

1 Merchant Banking Equity Research INVESTMENT RESEARCH Cartera modelo: Selección de valores Españoles noviembre 2008 Revisión Noviembre: seguimos defensivos. SAN, GRF y EVA sustituyen a BBVA, GAM y CDR Carteras modelo Fortis: Rentabilidad Desde Ultimos Año 01/10 3 meses 2008 Fortis Selección Ibex Rentabilidad por precio % % % Rentabilidad dividendo 0.33% 0.31% 2.17% Rentabilidad total % % % Ibex % % % Diferencial -0.12% 1.46% 5.46% Fortis España MSC Rentabilidad por precio % % % Rentabilidad dividendo 0.00% 0.00% 0.40% Rentabilidad total % % % Ibex Medium Cap % % % Diferencial 2.18% % -8.29% 31/10/08 Ibex 35 9, Ibex Medium Cap 10,003.6 Fuente: FactSet, Fortis Equity Research En la revisión de la cartera Fortis Selección Ibex (-17.15% en el mes de Octubre vs % del Ibex 35), mantenemos un perfil defensivo, incrementando el peso Telecom vs Energía y rotamos ideas de inversión. En la cartera Fortis España Mid&Small Caps incluimos EVA por CDR. Cartera Fortis Selección Ibex (-17.15% desde 1/10) En nuestra selección de valores españoles, cuyo objetivo es batir al Ibex35, mantenemos un sesgo defensivo. A nivel sectorial el mayor cambio radica en el mayor peso de Telecoms (Sobreponderar), con Telefonica (26% vs 23% previo) vs Energía (Neutral), con Repsol (6% vs 9% previo). En Bancos (Neutral) rotamos a nuestro favorito con Santander (27%) vs BBVA, mientras que Bolsas y Mercados se mantiene (6%). Seguimos Neutrales en Utilities, con Iberdrola (12%) y Unión Fenosa (6%), e Infraponderados en Construcción, ACS (5%). Completan la cartera Cintra (7%) y Grifols (5%) que reemplaza a Gamesa. Cartera Fortis España Mid & Small Caps (-11.23% desde 1/10) En nuestra cartera de compañías de pequeña y mediana capitalización, basada en un pura selección de ideas, incluimos Ebro Puleva (solidez de resultados y venta negocio azúcar), que sustituye a Codere. Abengoa, Aguas de Barcelona, Indra y Vidrala completan la cartera. Todos los valores con el mismo peso (20%). Carteras modelo Fortis: Composición Fortis Selección Ibex Fortis España MSC Sector Peso en Ponderación Valor Peso Peso Valor Peso Peso Ibex 35 actual anterior actual anterior Financieros 34.3% Neutral Banco Santander 27.0% 0.0% Abengoa 20.0% 20.0% Bolsas y Mercados 6.0% 6.0% Aguas de Barcelona 20.0% 20.0% BBVA 0.0% 27.0% Ebro Puleva 20.0% 0.0% Telecoms 21.7% Sobreponderar Telefónica 26.0% 23.0% Indra 20.0% 20.0% Utilities 18.7% Neutral Iberdrola 12.0% 12.0% Vidrala 20.0% 20.0% Unión Fenosa 6.0% 6.0% Codere, S.A. 0.0% 20.0% Energía 5.8% Neutral Repsol YPF 6.0% 9.0% Construcción 5.8% Infraponderar ACS 5.0% 5.0% Varios (*) 10.5% Sobreponderar Grifols S.A. 5.0% 0.0% Cintra 7.0% 7.0% Gamesa 0.0% 5.0% Consumo no cíclico 3.2% Infraponderar Altas Altas Santander, Grifols Ebro Puleva Bajas Bajas BBVA, Gamesa Codere (*) Infraponderar Media, Sobreponderar Autopistas y Otros

2 2 Cartera modelo: Selección de valores Españoles 3 noviembre 2008 Fortis Fortis Selección Ibex: Evolución bursátil desde 01/10/2008 Fortis España MSC: Evolución bursátil desde 01/10/2008 Evol. Peso Contribución al diferencial Evol. Peso Contribución al diferencial Bolsas y Mercados Espanoles SA 5.60% 6.00% 1.27% Aguas de Barcelona SA (Ordinary) 2.11% 20.00% 3.10% Acs Activid. De Constru S. 1.72% 5.00% 0.56% Vidrala SA -2.77% 20.00% 2.13% Union Fenosa SA -3.71% 6.00% 0.35% Indra Sistemas SA (Ordinary) -9.54% 20.00% 0.78% Telefonica % 23.00% 0.06% Abengoa SA % 20.00% -1.29% Cintra % 7.00% 0.06% Codere S.A % 20.00% -2.54% Iberdrola SA % 12.00% -0.10% BBVA (Banco Bilbao) (ES Listing) % 27.00% -0.70% Repsol % 9.00% -0.26% Gamesa % 5.00% -1.03% Impacto resto IBEX -0.65% Total cartera % % -0.45% Total cartera % % 2.18% Fortis Selección Ibex: Evolución en el último mes Fortis España MSC: Evolución en el último mes Fortis Selección Ibex 35 Ibex 35 (ES) Fortis España SM C Ibex M edium Cap (ES) Fortis Selección Ibex: Evolución desde principio de año 100 Fortis España MSC: Evolución desde principio de año Fortis Selección Ibex 35 Ibex 35 (ES) Fortis España SM C Ibex M edium Cap (ES)

3 Fortis 3 noviembre 2008 Cartera modelo: Selección de valores Españoles 3 Fortis Selección Ibex Cartera actual β 1.00 Altas Santander, Grifols Bajas BBVA, Gamesa Composición cartera Peso Comentario Banco Santander 27.0% Comprar. EUR Creemos que el castigo de la acción es claramente excesivo. Aunque creemos que el crecimiento futuro se verá mermado por la desaceleración global, a 5.5x PER08E y 0.9x P/BV esto ya está más que descontado. Esperamos que el management dé un mensaje tranquilizador en su próximo investors day en Brasil Bolsas y Mercados 6.0% Comprar. EUR Tras el débil comportamiento de la acción, creemos que el peor escenario posible ya está descontado. Aunque reconocemos que los volúmenes en bolsa seguirán débiles, la comparativa mejorará fuertemente en el 4T08. BME cotiza 6x PER08E ajustado caja y con un DY de 10.7% Telefónica 26.0% Comprar. EUR Resultados 2T08 alejan temores de incumplimiento de Guidance 08 sobre todo en TdE, que se beneficiará de una mejor comparativa interanual durante el segundo semestre. LatAm sigue sorprendiendo al alza no sólo en crecimiento sino en mejora de rentabilidad. TEF sigue mostrando un perfil de crecimiento superior al sector no recogido en los múltiplos a los que cotiza. Remuneración al accionista atractiva y prioritaria para el mgmt Iberdrola 12.0% Comprar. EUR Acción favorecida por el anuncio de incremento accionarial progresivo por ACS hasta niveles del 15% en el corto/medio plazo y superior al 20% a mayor plazo. Fuerte potencial de revalorización. Crecimiento resultados doble dígito Unión Fenosa 6.0% Mantener. EUR OPA de GAS a EUR por acción a ser completada a finales de Abril El precio actual ofrece una rentabilidad anualizada de doble dígito muy interesante. En nuestra opinión, las aprobaciones de la operación y la finalización de la misma pueden adelantarse con respecto a lo estimado lo que multiplicaría esa tasa anualizada Repsol YPF 6.0% Comprar. EUR Los resultados de la compañía reflejarán una mejora del negocio en Argentina por las subidas de precios así como los altos precios del crudo y márgenes de refino. Sin embargo, en el corto plazo el comportamiento estará limitado por la reciente debilidad del crudo así como el aumento de la percepción de riesgo en Latinoamérica Cintra 7.0% Comprar. EUR Seguimos apostando por Cintra dado el carácter defensivo de su actividad, su limitada dependencia del mercado español, la ausencia de riesgo de refinanciación de deuda, los menores precios del petróleo y el entorno de tipos de interés ACS 5.0% Comprar. EUR La reciente venta de UNF da más razones de compra: 57% de plusvalías, reduce su apalancamiento a 3.0x Deuda/EBITDA, mantiene su crecimiento operativo de doble digito y le sitúa en posición de entrada en el consejo de IBE. Además continúa el valor oculto en los negocios core: cotizan a 3.5X EV/EBITDA y en Hotchief: Valor ex-leighton EUR 2.7/acc. COMPRAR Grifols S.A. 5.0% Comprar. EUR Los resultados de 9M08 confirman las fuertes perspectivas de crecimiento de Grifols, dentro de un mercado defensivo y con pocos proveedores a nivel mundial. La reciente caída de la acción ofrece niveles atractivos de entrada Fortis España MSC Cartera actual β 0.64 Altas Ebro Puleva Bajas Codere Composición cartera Peso Comentario Abengoa 20.0% Comprar. EUR Los resultados siguen confirmando la fortaleza operativa de los negocios tradicionales (Ingeniería, Befesa y Telvent), y unos niveles razonables de márgenes en biocombustibles. Este último negocio supone menos de EUR 2 (en equity) por acción. La compañía mantiene un claro perfil de crecimiento orgánico (CAGR del 15.0% orgánico), sin riesgo de financiación Aguas de Barcelona 20.0% Comprar. EUR Consideramos la caída de más del 50% injustificada. La compañía presenta un claro perfil defensivo (2/3 negocio en contratos de agua a perpetuidad), con crecimientos a tres años por encima del 10% en EBIT, y un claro argumento de valoración: EV/EBITDA <5x. El mayor riesgo: la exposición a CLP, aunque no vemos riesgo concesional Ebro Puleva 20.0% Comprar. EUR Los resultados 9M08 marcan el inicio de un periodo de recuperación fundamentada en un escenario de commodities más bajo, ganancias de cuota y dólar más fortalecido. Esperamos en breve la venta de la división azucarera, que permitirá también reducir los ratios de endeudamiento por debajo de 2x EBITDA. PER09 10x Indra 20.0% Comprar. EUR La visibilidad de resultados de la compañía, las buenas perspectivas de su negocio internacional y el potencial, aunque reducido, de mejora de márgenes, refuerzan su perfil defensivo. Está cotizando a 11.8x P/E09, en mínimos de los últimos 10 años Vidrala 20.0% Comprar. EUR El excelente momento de la oferta en Europa está permitiendo crecimientos de doble dígito en ventas y fuertes mejoras de rentabilidad. Los resultados 9M08 muestran un prometedor 2009, con fuertes incremento de producción, precios >5%, oferta de la industria debilitada y un precio del crudo sensiblemente menor

4 4 Cartera modelo: Selección de valores Españoles 3 noviembre 2008 Fortis Selección de compañías España Compañia Recomen- Cap. Precio Precio Potencial EV/ EV/ EV/ EV/ P/E P/E Rent. Div. dación Bursátil Objectivo Ultimo (%) EBITDA EBITDA EBIT EBIT 2008e 2009e 2008e (EUR m) (EUR) (EUR) 2008e 2009e 2008e 2009e (%) Abengoa Buy 1, Abertis Hold 7, Acciona Hold 4, Acerinox Reduce 2, ACS Buy 10, Aguas Barna Buy 2, Almirall Buy 1, Amper Buy Antena 3 Reduce (8.87) ArcelorMittal Hold 29, Avanzit Buy Azkoyen S.A. Buy B. Riojanas Sell Banco Pastor Reduce 1, nmf nmf nmf nmf Banco Popular Hold 8, (11.60) nmf nmf nmf nmf Banco Sabadell Reduce 6, (24.81) nmf nmf nmf nmf Banco Santander Buy 52, nmf nmf nmf nmf Banesto Hold 6, nmf nmf nmf nmf Bankinter Reduce 3, (22.43) nmf nmf nmf nmf Barón de Ley Reduce BBVA Buy 31, nmf nmf nmf nmf Bolsas y Mercados Buy 1, C.F. Alba Buy 1, Campofrío Buy Cementos Portland Hold Cintra Buy 3, nmf nmf 1.73 Clínica Baviera Buy Codere, S.A. Buy Corp. Dermoestética Reduce nmf nmf nmf CVNE Reduce (0.32) Ebro Puleva Buy 1, Enagas Buy 3, Ence Buy Endesa Buy 27, Europac Buy F. Paternina Sell nmf nmf nmf 0.00 FCC Buy 4, Ferrovial Buy 3, Gamesa Buy 3, Gas Natural Buy 10, Grifols Buy 3, Grupo SOS Reduce 1, (8.42) Iberdrola Buy 28, Iberia Buy 1, Inditex Buy 16, Indra Buy 2, Inmobiliaria Colonial Hold Jazztel Reduce nmf nmf nmf nmf 0.00 La Seda de Barcelon Buy Mapfre Buy 6, Martinsa-Fadesa Under Review 7.3 Mecalux Under Review Metrovacesa Under Review 3, Natra Reduce Natraceutical Hold NH Hoteles Reduce OHL Buy Pescanova Buy Prisa Buy Prosegur Buy 1, Realia Hold REE Buy 4, Renta Corporación Sell (0.36) nmf nmf nmf nmf 0.00 Repsol YPF Buy 18, Reyal Urbis Under Review 6.3

5 Fortis 3 noviembre 2008 Cartera modelo: Selección de valores Españoles 5 Selección de compañías España (Continuación) Compañia Recomen- Cap. Precio Precio Potencial EV/ EV/ EV/ EV/ P/E P/E Rent. Div. dación Bursátil Objectivo Ultimo (%) EBITDA EBITDA EBIT EBIT 2008e 2009e 2008e (EUR m) (EUR) (EUR) 2008e 2009e 2008e 2009e (%) Rovi Buy Sol Meliá Buy Solaria Buy Tecnicas Reunidas Buy 1, Tecnocom Buy Telecinco Hold 1, Telefónica Buy 68, Tubacex Buy Unión Fenosa Hold 15, Uralita SA Reduce Vallehermoso Under Review 1, Vertice 360 Buy Vidrala Buy Viscofan Buy Vocento Reduce nmf Zardoya Otis Hold Zeltia Reduce nmf nmf nmf nmf nmf 0.13 Selección FB 421, IBEX 35 15, ,

6 Ventas Mercados Globales - Lista de Contactos Productos de Renta Fija Ventas de Forex y Productos de Tesoreria Paul Wagner (Director de Ventas de Productos de Serge van Loenhout (Director para Europa de Ventas Forex Renta Fija) y Tesoreria) Institucionales Corporate Bélgica Marc Sollie Matthias Locker (Director) Luxemburgo Paul Wagner Bélgica Francia François Girod Luxemburgo Manfred Hawelka Reino Unido-Irlanda Steven Harnie Francia David Alfandari Italia Franco Mora Italia Francesco Scotto España Jean-Louis Degand España Louis Veldman Reino Unido Tim Kirkham Banca Privada y Minorista Noruega Bjorn Kaaber Bélgica Alain Cadron Luxemburgo André Wagner Instituciones Financieras Laurent Leveque (Director) Bélgica Alex Devroye Fiduciarias Ventas Renta Variable Institucionales y Bancos Institucionales Luxemburgo Dominique Chaumaz Philippe Barroso (Director) Italia Francesco Scotto Bélgica Koen Devos Francia Philippe Barroso Mediana capitalización Luxemburgo André Wagner Bélgica Conrad Fieremans España (Ventas Nacionales) Manuel Torres O/W Vlaanderen Gerrit Bauwens España (Ventas Internacionales) Luis Broto Sur Stéphane Christiaens Estados Unidos Francis Grevers Bruselas/Público Filip Moens VL Brabante/Limburg Herwig Jaspers Amberes/Kempen Jef Van Camp Luxemburgo Thomas Kraemer Renta Fija/Nuevas Emisiones Alemania Reinhold Beisler Katherine Dior (Directora) Austria Alfred Buder Sindicación Stefaan Van Langendonck (Director) Resto de Europa Geert Blancke Francia Muriel Flasse Originación Corporate Olivier Tasnier (Director) España Jose Bravo Galisteo Originación Financials Jacques Massin (Director) Portugal Rui Lopes Mesa Mid-Term Note (effectos a medio plazo) Italia Marco Toja Jacques Massin (Director) Polonia Titulización Kristof Moens (Director) Hungria Attila Toth Efectos comerciales Marie-Jose Rodriguez (Director) Republic Checa Tomas Blazejovsky Dinamarca Flemming Warhoi-Rasmussen Suecia Mats Cardemo Grecia Marinos Danalatos Productos Estructurados Suiza Patrick Schaerer Ludovic Plas (Director) Turquia Bahar Bezmez Reino Unido Tim Kirkham Desarrollo de Soluciones de Cliente Dirk Baestaens (Director) Ventas de Forex y Productos de Tesoreria - Estados Unidos Forex Richard Vullo Derivados de Tipos de Interes Mercados Monetarios Maurice Fiol Bernard Van Gils (Director) Derivados de Tipos de Interes Emanuel Sanz Derivados Forex Automated Trade and Service Desk Johann Barchéchath (Director) Marc Vidts ATS Desk Estructurados de Equity Service Desk Fabian de Prey (Director) Trading y Energia Estructurados de Derivados de Crédito Philippe Arickx (Director) Trading y Energia, Bruselas Servicios de Productos Estructurados Emmanuel Grimée (Director)

7 Análisis de Mercados Globales - Lista de Contactos Peter Cauwels (Jefe de Análisis) Estrategia Análisis de Renta Variable Françoise Bernard (Directora) Bélgica Arnaud Bornet (Forex & Mercados Monetarios Cuant) Bart Jooris, CFA (Director) Lucian Briciu (Forex & Mercados Monetarios) Kurt De Baenst (Bancos/Distribución) Frank Claus (Renta Fija) Mark Gevens (Sector Industrial) Alexandre Dieudonné (Forex & Mercados Monetarios) Tim Heirwegh (Mid & Small Caps) Sébastien Gilis (Renta Fija) David Vagman (Holding) Helios Padilla Mayer, Ph.D. (Commodities) Bart Robenek (Forex & Mercados Monetarios) Francia Philippe Ezeghian (Director) Thomas Alzuyeta (Ocio y Servicios) Análisis Técnico Séverine Blé (Alimentación) Françoise Bernard (Directora) Claire Deray (Transportes, Bienes de Consumo y al Por Karel De Bie (Renta Fija/Forex/Commodities) Menor) Stephan Debruyne (Renta variable) Lazare Hounhouayenou (Medios) Marc Huberty (Sector Industrial) Bertrand Laport (IT Hardware) Modelos Cuantitativos Olivier Macquet (Sector Industrial y Servicios) Peter Cauwels, Ph.D. (Director) Philippe Brimmel España Stéphane Couteaux Antonio López (Director/Utilities) Alain Cram Diego Barrón (Bancos/Seguros) Amjed Younis Fernando Cordero (Mid & Small Caps/Tecnología/Medios) Luis Padrón (Telecoms/Medios) Rafael Rico, CFA (Petróleo/Materias primas/mid & Análisis Crediticio Small Caps) Hélène Séré (Directora/Utilities & Energia) / Emilio Rotondo (Construcción/Inmobiliarias) Frédéric Atlan (Estrategia crédito) / Francisco Ruiz (Mid & Small Caps/Distribución) Jim Cheng (Titulizaciones) Manuel Zayas (Mid & Small Caps) Benoit Feliho (Bancos/Seguros) Santosh K.C. (Titulizaciones) Estefanía Ponte (Directora/Análisis Macroeconómico) Cyril Loiry (Telecomunicaciones/Productos Químicos) Diego Fernández (Análisis Macroeconómico) Christine Passieux (Bancos) Karine Petitjean (Consumo no-cíclico) EEUU Bertrand Rocher (Automobiles) Patrick Moriarty, Ph.D. (Biotecnología) Alexandra Wentzinger (Estrategia crédito) Olga Zubkova (Materiales de Construcción/Utilities & Energia) Análisis Banca Minorista y Banca Privada Koen Van de Steene (Director/Healthcare) Laurent Bailly (Tecnología/Consumo cíclico) Christel Bosch (Energía/Compañías Industriales/Utilities) Rudy De Groodt (Financia) Geert Ruysschaert (Co-ordinador Top-Down/ Telecoms/Medios) Alain Servais (Redactor) Kristof Wauters (Renta Fija/Forex) Análisis Económico, Renta Fija, Forex & Mercados Monetarios Bloomberg: FMRS Análisis de Renta Variable Bloomberg: FINV Rogamos envíen un a solicitando su clave de acceso a Bloomberg o al sitio web de Fortis

8 Fortis Bank SA/NV Fortis Bank Austria Fortis Bank Czech Republic Fortis Bank Denmark Montagne du Parc 3 Euro Plaza/D Myslbek Building Gothersgade B-1000 Bruselas Wienerbergstrasse 41 Ovocny Trh Copenhagen Bélgica 1120 Viena Praga 1 Dinamarca Tel: Austria República Checa Tel: Tel: Tel: Fortis Bank, Succursale en France Fortis Bank Germany Fortis Bank Greece Fortis Bank Hong Kong 30, quai de Dion Bouton Christophstrasse Sygrou Ave /F, Fortis Bank Tower F Puteaux Cedex Colonia Atenas Gloucester Road Francia Alemania Grecia Hong Kong Tel: Tel: Tel: Tel: Fortis Bank Hungary Fortis Bank Italy Fortis Banque Luxembourg Fortis Bank Norway Deak Ferenc 15 Via Cornaggia 10 50, avenue J.F. Kennedy Haakon VII's gate Budapest I Milán L-2951 Luxemburgo 0161 Oslo Hungría Italia Luxemburgo Noruega Tel: Tel: Tel: Tel: Fortis Bank Polska S.A. Fortis Bank Portugal Fortis Bank SA/NV, Singapore Branch Fortis Bank S.A., Sucursal en España P.O. Box 15 Rua Alexandre Herculano 50-6 Andar 63 Market Street #21-01 Serrano Varsovia Lisboa Singapur Madrid Polonia Portugal Tel: España Tel: Tel: Tel: Fortis Bank Romania Fortis Bank Sweden Fortis Bank Switzerland Fortis Bank Turkey Tipografilor Birger Jarlsgatan 25 Rennweg 57 Yildiz Posta Caddesi Bucharest Stockholm 8021 Zurich No: 54 Gayrettepe Rumania Suecia Suiza Estambul Tel: Tel: Tel: Turquía Tel: Fortis Bank SA/NV, UK Branch Fortis Bank USA Fortis Securities LLC 5 Aldermanbury Square 520 Madison Avenue, 3rd Floor 520 Madison Avenue, 3rd Floor EC2V 7HR Londres Nueva York, NY Nueva York, NY Reino Unido EE UU EE UU Tel: Tel: Tel: Cada analista de renta variable que ostenta la responsabilidad principal del contenido de este informe de análisis certifica con respeto de cada valor u emisor cubierto por dicho informe que: 1) todos los puntos de vista aquí recogidos reflejan fielmente sus opiniones personales sobre dichos valores u emisores y 2) que ninguna parte de su remuneración estaba, es o será directamente o indirectamente relacionada con la recomendación específica u opiniones que contiene este informe. Elaboración del documento Fortis Bank SA/NV, con domicilio social en Montagne du Parc 3, 1000 Bruselas, Bélgica ("Fortis"), es responsable de la elaboración y de la distribución de este documento, que ha sido preparado por la(s) persona(s) jurídica(s) y/o física(s) que trabaja(n) para Fortis o cualquiera de sus participadas y cuya identidad respectiva se indica en este documento (las "personas involucradas") (juntos los "productores del documento"). Este documento puede ser distribuido por (i) una filial de Fortis Bank SA/NV que no esté registrada únicamente en EE.UU como broker-dealer para grandes inversores institucionales en EE.UU y (ii) por Fortis Securities LLC, un broker-dealer registrado en EE.UU, a todas las personas de EE.UU. No oferta pública ni comunicación publicitaria Este documento no constituye una oferta o solicitud para la venta, la compra o la suscripción de cualquier instrumento financiero en cualquier jurisdicción. No está dirigido, ni previsto para la distribución a cualquier persona o entidad que sea ciudadana, residente, o esté constituida o situada en cualquier otra jurisdicción en la cual dicha distribución fuese contraria a la legislación local o a la regulación y/o donde Fortis infringiera cualquier requisito de registro o de licencia dentro de la mencionada jurisdicción. Este documento le ha sido suministrado solamente para uso personal y no debe ser comunicado a ninguna otra persona sin el previo consentimiento por escrito de Fortis. En caso de haber recibido este documento por error, por favor elimínelo o destrúyalo y notifíqueselo a quien se lo haya remitido inmediatamente. Fuentes y declaraciones Fortis considera que la información y/o las interpretaciones, estimaciones y/u opiniones relacionadas con el/los instrumento(s) financiero(s) y/o emisor(es) de los cuales trata este documento (respectivamente los "instrumentos financieros afectados" y/o los "emisores afectado") están basados en fuentes fiables. Fortis no garantiza la precisión o el carácter completo de dichas fuentes, y, en cualquier caso, los receptores de este documento no deben confiar exclusivamente en el mismo antes de llevar a cabo una decisión de inversión. Las interpretaciones, estimaciones y/o opiniones reflejan el entendimiento de Fortis a la fecha de este documento y está sujeto a cambios sin notificación. Este documento no ha sido revelado al (a los) emisor(es) afectados(s) antes de su difusión pública por Fortis. No asesoramiento en materia de inversión La información aquí contenida no constituye asesoramiento de materia de inversión ni ningún otro tipo de asesoramiento (incluyendo el asesoramiento sobre las consecuencias fiscales que pueden resultar de llevar a cabo cualquier decisión de inversión). Las Inversiones en el (los) instrumento(s) financiero(s) al cual (los cuales) este documento se refiere pueden implicar riesgos significantes, no están necesariamente disponibles en todas las jurisdicciones, pueden ser ilíquidas y pueden no ser apropiadas para todos los inversores. El valor o los ingresos de cualquier instrumento(s) financiero(s) afectado(s) puede fluctuar y/o verse afectado por factores externos tales como fluctuaciones de los tipos de cambio. Los resultados pasados no son indicativos de los resultados futuros. Este documento va dirigido a su circulación con carácter general y no tiene en cuenta el particular el conocimiento y experiencia financiera del receptor, sus objetivos de inversión y su situación financiera o sus necesidades, y no pretende ser una recomendación personal de invertir en el (los) instrumento(s) financiero(s) afectado(s). Antes de llevar a cabo una decisión de inversión en base a este documento, un inversor debe considerar si dicha inversión es conveniente a la luz de, entre otros, sus particulares conocimientos y su experiencia financiera, los objetivos de la inversión y la situación financiera y, en caso de ser necesario, deber solicitarse el asesoramiento profesional apropiado a tal efecto. Ni Fortis ni ninguna de las compañías de su grupo (incluyendo cualquier filial, participada o compañía holding), consejeros, directivos y empleados serán en modo alguno responsables (bien directa o indirectamente) de cualquier coste, reclamación, daño, responsabilidad, y otros gastos, incluyendo cualquier pérdida, derivados de cualquier uso de este documento, excepto en el supuesto dolo o negligencia grave por su parte. Supervisión Fortis Bank SA/NV está autorizado por y sujeto a la supervisión de la "Comisión Bancaire, Financière et des Assurances/Commissie voor het Bank-, Financie- en Assurantiewezen" (la "CBFA") en Bélgica y cada una de sus entidades participadas está supervisada por la correspondiente autoridad del Estado en el que lleva a cabo sus actividades. Derechos de Autor Este documento contiene información, texto, imágenes, logos y/u otro material protegido por los derechos de autor, derechos sobre protección de datos, marca registrada u otros derechos de propiedad. No debe ser reproducido, distribuido, publicado o usado de ninguna manera por ninguna persona para ningún propósito sin el previo consentimiento por escrito de Fortis o en el caso de material de cualquier tercero, el propietario de este material. Para comprobar el caso de posibles conflictos de intereses, por favor visite nuestra página web a través del vínculo:

NUEVA COMPOSICIÓN DEL IGBM PARA EL PRIMER SEMESTRE 2011. Lo conformarán 118 valores, uno menos que en el semestre anterior

NUEVA COMPOSICIÓN DEL IGBM PARA EL PRIMER SEMESTRE 2011. Lo conformarán 118 valores, uno menos que en el semestre anterior NUEVA COMPOSICIÓN DEL IGBM PARA EL PRIMER SEMESTRE 2011 Lo conformarán 118 valores, uno menos que en el semestre anterior El Comité de Gestión del Índice General de la Bolsa de Madrid (IGBM) ha decidido,

Más detalles

Cartera modelo: Selección de valores Españoles. Revisión Noviembre: subimos peso en construcción. ACS y Grifols entran y salen Ferrovial y BME

Cartera modelo: Selección de valores Españoles. Revisión Noviembre: subimos peso en construcción. ACS y Grifols entran y salen Ferrovial y BME Merchant Banking Equity Research INVESTMENT RESEARCH Cartera modelo: Selección de valores Españoles noviembre 2007 Revisión Noviembre: subimos peso en construcción. ACS y Grifols entran y salen Ferrovial

Más detalles

Idea Nueva composición del Índice General de Madrid.

Idea Nueva composición del Índice General de Madrid. labolsa.com Visítalo en: http://www.labolsa.com/foro/mensajes/123062330849167500/ Idea Nueva composición del Índice General de Madrid. [LARGOPLAZO] 8:48, 30/Dic 2008 Redacción (La carta de la bolsa) El

Más detalles

Fondos de Inversión Renta 4. Renta 4 Bolsa FI Perspectivas renta variable española para segundo semestre 2008

Fondos de Inversión Renta 4. Renta 4 Bolsa FI Perspectivas renta variable española para segundo semestre 2008 Fondos de Inversión Renta 4 Renta 4 Bolsa FI Perspectivas renta variable española para segundo semestre 2008 Política de inversión Fondo: Renta Variable Española Estilo de Inversión: Stock picking de valores

Más detalles

2012 Anuario de la Internacionalización de la Empresa Española. Anexo estadístico

2012 Anuario de la Internacionalización de la Empresa Española. Anexo estadístico 6 Anexo estadístico 87 Anuario de la Internacionalización de la Empresa Española 2012 Tasas de retorno total para el accionista en el IBEX 35 Cuadro A.1 Empresas e índices ordenados según la tasa del año

Más detalles

Domicilio. Domicilio. Trimestre Anterior. PATRIMONIO Número de participaciones 3.114 45.035,70

Domicilio. Domicilio. Trimestre Anterior. PATRIMONIO Número de participaciones 3.114 45.035,70 Informe Trimestral Fondos de Inversión 3 de Septiembre de 28 Caminos Global, FI es un fondo de vocación inversora global, de tal manera que el patrimonio del fondo estará invertido en activos tanto de

Más detalles

Figura 23. Valoración agregada media por categorías

Figura 23. Valoración agregada media por categorías Análisis agregado IX. RATING DE SOCIEDADES DEL MERCADO CONTINUO A. ANÁLISIS AGREGADO Las valoraciones ponderadas de cada categoría mostradas en los epígrafes anteriores se analizan de forma conjunta, para

Más detalles

Calma tensa. Informe mensual. Medianas y Pequeñas. Dirección de Análisis bsanalisis.com

Calma tensa. Informe mensual. Medianas y Pequeñas. Dirección de Análisis bsanalisis.com Martes, 6 de julio de 2010 Informe Mensual Medium y Small Caps Informe mensual Calma tensa Medianas y Pequeñas Lista pequeñas y medianas Equipo Small&Medium 91 782 91 58 bsanalisis@ Valor ENTRADA Último

Más detalles

SOCIEDAD DE BOLSAS, S.A.

SOCIEDAD DE BOLSAS, S.A. SOCIEDAD DE BOLSAS, S.A. AVISO EFECTIVO MINIMO NECESARIO PARA REALIZAR OPERACIONES AUTORIZADAS POR VOLUMEN FUERA DEL HORARIO DEL SISTEMA DE INTERCONEXION BURSATIL: VALOR CANTIDAD MINIMA POR OPERACION (EN

Más detalles

Palacio de la Bolsa Plaza de la Lealtad, 1 28014 Madrid Tel.: +34 91 709 58 10 Fax: +34 91 709 53 96 marketdata@grupobme.es.

Palacio de la Bolsa Plaza de la Lealtad, 1 28014 Madrid Tel.: +34 91 709 58 10 Fax: +34 91 709 53 96 marketdata@grupobme.es. Palacio de la Bolsa Plaza de la Lealtad, 1 28014 Madrid Tel.: +34 91 709 58 10 Fax: +34 91 709 53 96 marketdata@grupobme.es Hechos Relevantes HECHOS RELEVANTES Información en tiempo real a través de la

Más detalles

1.1 Participaciones Significativas que existan entre BEKA Finance o cualquier persona jurídica vinculada, por un lado, y el emisor, por otro lado.

1.1 Participaciones Significativas que existan entre BEKA Finance o cualquier persona jurídica vinculada, por un lado, y el emisor, por otro lado. El objetivo de este documento es facilitar a los clientes de BEKA Finance información sobre los posibles conflictos que se puedan producir en el seno de la entidad, así como sobre las medidas adoptadas

Más detalles

Fecha: 19 de junio de 2015. Fecha entrada en vigor: 26 de junio de 2015. Parámetros a utilizar para el cálculo de las garantías por posición.

Fecha: 19 de junio de 2015. Fecha entrada en vigor: 26 de junio de 2015. Parámetros a utilizar para el cálculo de las garantías por posición. Número: Grupo de contratos: C-DF-15/2015 Derivados Financieros Fecha: 19 de junio de 2015 Circular Fecha entrada en vigor: 26 de junio de 2015 Sustituye a: C-DF-13/2015 Asunto Parámetros a utilizar para

Más detalles

RENTA 4 RENTA 4 BOLSA FI. Informe BOLSA. seguimiento 01/10/14 A 31/10/14 BC%

RENTA 4 RENTA 4 BOLSA FI. Informe BOLSA. seguimiento 01/10/14 A 31/10/14 BC% Informe seguimiento 01/10/14 A 31/10/14 RENTA 4 BOLSA FI RENTA 4 BOLSA FI BC% Comentario de Gestión Preparando la cartera para 2015 Renta 4 Bolsa FI obtiene una rentabilidad a cierre de octubre de +4,6%

Más detalles

FUTUROS SOBRE ACCIONES LIQUIDACIÓN POR ENTREGA

FUTUROS SOBRE ACCIONES LIQUIDACIÓN POR ENTREGA FUTUROS SOBRE ACCIONES LIQUIDACIÓN POR ENTREGA CONDICIONES GENERALES 1. Introducción. Miembros. 2. Activo Subyacente. 3. Especificaciones técnicas. 4. Horario. 5. Forma de liquidación de los Contratos.

Más detalles

SANTANDER SMALL CAPS ESPAÑA, F.I. Nº Registro CNMV: 3085. Depositario: Santander Investment, Auditor: Deloitte, S.L.

SANTANDER SMALL CAPS ESPAÑA, F.I. Nº Registro CNMV: 3085. Depositario: Santander Investment, Auditor: Deloitte, S.L. Informe Semestral del Primer semestre de 2011 SANTANDER SMALL CAPS ESPAÑA, F.I. Nº Registro CNMV: 3085 Gestora: Santander Asset Depositario: Santander Investment, Auditor: Deloitte, S.L. Management, S.A.,

Más detalles

Estudio de la calidad de la información pública de las empresas del Índice General de la Bolsa de Madrid

Estudio de la calidad de la información pública de las empresas del Índice General de la Bolsa de Madrid Informe Reporta 2011 Estudio de la calidad de la información pública de las empresas del Índice General de la Bolsa de Madrid www.deva.es www.informereporta.es Estudio de la calidad de la información pública

Más detalles

FUNDS PEOPLE 30 de diciembre, 2010

FUNDS PEOPLE 30 de diciembre, 2010 FUNDS PEOPLE 30 de diciembre, 2010 LAS MEJORES APUESTAS DE 2010 DE LOS GESTORES MÁS CONSISTENTES DE BOLSA ESPAÑOLA Según el ranking de Allfunds Bank Se cierra estos días un año que ha sido clasificado

Más detalles

SERFIEX IBEX 35 F.I. Nº Registro CNMV: 2921

SERFIEX IBEX 35 F.I. Nº Registro CNMV: 2921 SERFIEX IBEX 35 F.I. Nº Registro CNMV: 2921 Informe Semestral del Segundo Semestre 2009 Gestora: Inverseguros Gestión S.G.I.I.C, S.A.U. Depositario: Inverseguros S.V, S.A.U. Auditor: Deloitte & Touche

Más detalles

Parámetros a utilizar para el cálculo de las garantías diarias.

Parámetros a utilizar para el cálculo de las garantías diarias. CIRCULAR nº 08/10 Fecha: 18 mayo 2010 Asunto: Parámetros a utilizar para el cálculo las garantías diarias. (Sustituye a la Circular 07/10) Fecha entrada en vigor: 20 mayo 2010 La presente Circular se publica

Más detalles

BORRADOR. PALACIO DE LA BOLSA Plaza de la Lealtad,1 MADRID. 1-2 de Junio 2010. www.foromedcap.es

BORRADOR. PALACIO DE LA BOLSA Plaza de la Lealtad,1 MADRID. 1-2 de Junio 2010. www.foromedcap.es BORRADOR PALACIO DE LA BOLSA Plaza de la Lealtad,1 MADRID 1-2 de Junio 2010 www.foromedcap.es PRIMER DIA - 1 JUNIO / FIRST DAY 1 ST JUNE 09.00 Inscripción de los participantes/ Registration of attendants

Más detalles

Anuncios Communications

Anuncios Communications BC BOLETÍN DE COTIZACIÓN DAILY BULLETIN SOCIETE GENERALE En relación con las emisiones de StayHigh Warrant realizadas por Société Générale Effekten, GmbH sobre TELEFONICA con fecha de emisión 17 de julio

Más detalles

RENTA 4 RENTA 4 BOLSA FI. Informe BOLSA. seguimiento 01/02/15 A 28/02/15 BC%

RENTA 4 RENTA 4 BOLSA FI. Informe BOLSA. seguimiento 01/02/15 A 28/02/15 BC% Informe seguimiento 01/02/15 A 28/02/15 RENTA 4 BOLSA FI RENTA 4 BOLSA FI BC% Renta 4 Bolsa FI: +12,1% y en máximos históricos Renta 4 Bolsa FI obtiene una rentabilidad hasta febrero de 2015 de +12,1%

Más detalles

Estudio del dividendo como predictor del rendimiento total en acciones cotizadas

Estudio del dividendo como predictor del rendimiento total en acciones cotizadas Estudio del dividendo como predictor del rendimiento total en acciones cotizadas Joan Coll Solà 1, Jordi Olivella Nadal 1 1 Grupo de Investigación INNOVA PQ. Departamento de Organización de Empresas. Universidad

Más detalles

Activo Corto Largo Medio Resumen. ACCIONA La corrección supera el origen del impulso alcista anterior / Soporte crítico en 66,88.

Activo Corto Largo Medio Resumen. ACCIONA La corrección supera el origen del impulso alcista anterior / Soporte crítico en 66,88. Tendencias Activo Corto Largo Medio Resumen ABERTIS Sesgo bajista tras perder soporte en 14,91/ Cierta estabilización a muy corto sobre 15,27. ACCIONA La corrección supera el origen del impulso alcista

Más detalles

Análisis Fundamental: selección de valores del IBEX 35

Análisis Fundamental: selección de valores del IBEX 35 Análisis Fundamental: selección de valores del IBEX 35 BOLSALIA 2003 Frederick Artesani ANTORCHA FINANCIERA 1 Riesgos e incertidumbres: Miedo a la guerra USA Irak. Miedo a deflación en Alemania. Miedo

Más detalles

INDICES IBEX. Código ISIN ISIN Code. Índice Index

INDICES IBEX. Código ISIN ISIN Code. Índice Index INDICES IBEX Cod. Sym. Índice Index I IBEX 35 [ I ] ES0SI0000005 J IBEX 35 CON DIV [ J ] ES0SI0000047 Y IBEX 35 CON DIV NETOS [ Y ] ES0SI0000062 Z IBEX 35 CAPPED NET[ Z ] ES0SI0000146 K IBEX 35 INVERSO

Más detalles

Información bursátil>>>>

Información bursátil>>>> Información bursátil>>>> INFORME FINANCIERO 2010 EBRO FOODS 11 Informe bursátil>>> Comportamiento bursátil Durante el ejercicio 2010, la acción de Ebro Foods (de aquí en adelante EBRO ) se apreció un 9%.

Más detalles

IX INFORME JUNTAS GENERALES DE ACCIONISTAS 2013 EMPRESAS DEL IBEX-35

IX INFORME JUNTAS GENERALES DE ACCIONISTAS 2013 EMPRESAS DEL IBEX-35 IX INFORME JUNTAS GENERALES DE ACCIONISTAS 2013 EMPRESAS DEL IBEX-35 Objetivos Analizar los aspectos relativos a la comunicación con el pequeño accionista, los avances que se han realizado en este sentido

Más detalles

El reporting integrado en las entidades financieras y sus aportaciones al inversor. CREADO POR Dirección de Responsabilidad Social Corporativa

El reporting integrado en las entidades financieras y sus aportaciones al inversor. CREADO POR Dirección de Responsabilidad Social Corporativa El reporting integrado en las entidades financieras y sus aportaciones al inversor CREADO POR Dirección de Responsabilidad Social Corporativa FECHA DE CREACIÓN 7 de julio de 2015 1. La gestión de los intangibles

Más detalles

XI INFORME JUNTAS GENERALES DE ACCIONISTAS 2015. Empresas del Ibex-35

XI INFORME JUNTAS GENERALES DE ACCIONISTAS 2015. Empresas del Ibex-35 XI INFORME JUNTAS GENERALES DE ACCIONISTAS 2015 Empresas del Ibex-35 Acerca del informe El objetivo de este informe es analizar los aspectos relativos a la comunicación con el pequeño accionista, los avances

Más detalles

RENTA 4 RENTA 4 BOLSA FI. Informe BOLSA. seguimiento 01/04/15 A 30/04/15 BC%

RENTA 4 RENTA 4 BOLSA FI. Informe BOLSA. seguimiento 01/04/15 A 30/04/15 BC% Informe seguimiento 01/04/15 A 30/04/15 RENTA 4 BOLSA FI RENTA 4 BOLSA FI BC% Renta 4 Bolsa FI: +15,2% vs +10,8% del Ibex 35 Renta 4 Bolsa FI obtiene una rentabilidad hasta abril de 2015 de +15,2% frente

Más detalles

arquiuno fi fav arquitectos fi Informe 2º Semestre 2005

arquiuno fi fav arquitectos fi Informe 2º Semestre 2005 arquiuno fi fav arquitectos fi Informe 2º Semestre 2005 INFORME DE GESTIÓN En este segundo semestre, parece que las malas noticias que se han ido produciendo no han podido restar fuerza a las compras de

Más detalles

Fecha de actualización: 22/07/2014

Fecha de actualización: 22/07/2014 Fecha de actualización: 22/07/2014 CLAVES DE LA SEMANA - 22-07-14 COMENTARIO SEMANAL El IBEX35 echa el ancla en los 10.400 puntos Aprovechando la inauguración de la nueva temporada de resultados en Europa

Más detalles

MARCH VALORES F.I. Nº Registro CNMV: 1579 DELOITTE, S.L. BANCA MARCH, S.A.

MARCH VALORES F.I. Nº Registro CNMV: 1579 DELOITTE, S.L. BANCA MARCH, S.A. MARCH VALORES F.I. Nº Registro CNMV: 1579 Informe: Semestral del Segundo semestre 2014 Gestora: MARCH GESTION DE FONDOS S.G.I.I.C., S.A. Grupo Gestora: BANCA MARCH, S.A. Auditor: Depositario: DELOITTE,

Más detalles

IBEX35: alejamientos Vs. precios objetivo

IBEX35: alejamientos Vs. precios objetivo IBEX35: alejamientos Vs. precios objetivo Dadas las caídas de agosto y los excesos registrados, mostramos aquellos valores del IBEX35, que respecto a los dos últimos años, mayor alejamiento han experimentado

Más detalles

Fondos españoles de renta variable: Análisis de los principales movimientos de cartera, 2T 2015

Fondos españoles de renta variable: Análisis de los principales movimientos de cartera, 2T 2015 Fondos españoles de renta variable: Análisis de los principales movimientos de cartera, 2T 2015 Suscribirte 0 Publicado por Jose Adell el 04 de agosto de 2015 En el siguiente post se va a analizar la evolución

Más detalles

IBEX 35 LOS INDICES BURSATILES DEL MERCADO ESPAÑOL

IBEX 35 LOS INDICES BURSATILES DEL MERCADO ESPAÑOL IBEX 35 LOS INDICES BURSATILES DEL MERCADO ESPAÑOL 12 de noviembre de 2014-1- Qué es un índice bursátil? REFERENCIA: Los índices bursátiles son una representación del mercado, una simplificación de la

Más detalles

UBS ESPA#A GESTION ACTIVA FI

UBS ESPA#A GESTION ACTIVA FI UBS ESPA#A GESTION ACTIVA FI Nº Registro CNMV: 2956 Informe SEMESTRAL del 1er. Semestre de 215 Gestora UBS GESTION S.G.I.I.C., S.A. Grupo Gestora GRUPO UBS Auditor PriceWaterhouseCoopers Fondo por compartimentos

Más detalles

COLECCIÓN «LA EMPRESA DE MAÑANA» FUNDACIÓN ECOLOGÍA Y DESARROLLO

COLECCIÓN «LA EMPRESA DE MAÑANA» FUNDACIÓN ECOLOGÍA Y DESARROLLO NEGOCIOS LIMPIOS, DESARROLLO GLOBAL: El rol de las empresas en la lucha internacional contra la corrupción «Avances en la prevención de la corrupción por parte de las empresas españolas del IBEX35 2005-2009»

Más detalles

Fecha: 16 de mayo de 2012. Fecha entrada en vigor: 29 de mayo de 2012

Fecha: 16 de mayo de 2012. Fecha entrada en vigor: 29 de mayo de 2012 Número: Grupo de contratos: C-DF-16/2012 Derivados Financieros Circular Asunto Fecha: 16 de mayo de 2012 Fecha entrada en vigor: 29 de mayo de 2012 Sustituye a: Circular C-DF-08/2012 Filtros de Miembros

Más detalles

Circular. Fecha: 16 de abril de 2015. Fecha entrada en vigor: 30 de abril de 2015

Circular. Fecha: 16 de abril de 2015. Fecha entrada en vigor: 30 de abril de 2015 Número: Grupo de contratos: C-DF-11/2015 Derivados Financieros Circular Asunto Resumen Fecha: 16 de abril de 2015 Fecha entrada en vigor: 30 de abril de 2015 Sustituye a: C-DF-06/2015 Contratos admitidos

Más detalles

Fecha: 16 de mayo de 2012. Fecha entrada en vigor: 29 de mayo de 2012

Fecha: 16 de mayo de 2012. Fecha entrada en vigor: 29 de mayo de 2012 Número: Grupo de contratos: C-DF-17/2012 Derivados Financieros Circular Fecha: 16 de mayo de 2012 Fecha entrada en vigor: 29 de mayo de 2012 Sustituye a: Circular C-DF-03/2012 Asunto Resumen Operaciones

Más detalles

Estrategias 2007. Anual 2007. Análisis de sectores y compañías. En la cresta de la ola. Ahorro Corporación Financiera, S.V., S.A.

Estrategias 2007. Anual 2007. Análisis de sectores y compañías. En la cresta de la ola. Ahorro Corporación Financiera, S.V., S.A. Anual 2007 Análisis de sectores y compañías Ahorro Corporación Financiera, S.V., S.A. En la cresta de la ola Ibex-35: Mayor potencial alcista Precio ( ) Potencial Objetivo 2007 Revalorización (%) Grupo

Más detalles

GVCGAESCO BOLSALÍDER, F.I.

GVCGAESCO BOLSALÍDER, F.I. Pág. 1 / 16 GVCGAESCO BOLSALÍDER, F.I. Nº Registro CNMV: 487 Informe: Semestral del Primer semestre 215 Gestora: GVC Gaesco Gestión SGIIC, S.A.U. Depositario: BANC DE SABADELL Auditor: Deloitte Grupo Gestora:

Más detalles

INVERSIÓN EN VALORES NEGOCIABLES

INVERSIÓN EN VALORES NEGOCIABLES 15 INVERSIÓN EN VALORES NEGOCIABLES JULIO - SEPTIEMBRE 1998 Subdirección General de Gestión de Transacciones con el Exterior Enero 99 ÍNDICE PRESENTACIÓN.. 4 EVOLUCIÓN DE LA INVERSIÓN EXTRANJERA EN ESPAÑA

Más detalles

PRIVAT BOLSA ESPAÑOLA F.I.

PRIVAT BOLSA ESPAÑOLA F.I. PRIVAT BOLSA ESPAÑOLA F.I. Nº Registro CNMV: 3840 Informe: Trimestral del Tercer trimestre 2015 Gestora: PRIVATBANK PATRIMONIO, S.A.U. S.G.I.I.C Grupo Gestora: PRIVAT BANK DEGROOF, S.A.U. Auditor: KPMG

Más detalles

NB RENTA VARIABLE, FI

NB RENTA VARIABLE, FI Gestora: NOVO BANCO GESTIÓN, SGIIC, SA Grupo Gestora: GRUPO NOVO BANCO Auditor: Depositario: Fondo por compartimentos: PRICE WATER HOUSE COOPERS AUDITORES, S.L. NOVO BANCO, S.A., S.E. NB RENTA VARIABLE,

Más detalles

Indra COMPRAR INDRA PODRÍA VOLVER A SER LA MEJOR DE LA CLASE EN 2009. Ultimo precio 16,01. Precio objetivo 19,55. 20 Enero 2009.

Indra COMPRAR INDRA PODRÍA VOLVER A SER LA MEJOR DE LA CLASE EN 2009. Ultimo precio 16,01. Precio objetivo 19,55. 20 Enero 2009. D Indra Ultimo precio 16,01 Precio objetivo 19,55 Potencial 22,1% COMPRAR 20 Enero 2009 Tecnología España Analista Juan Tuesta Vilanova Tel 91 338 12 56 Email jatuesta@notes.banesto.es INDRA PODRÍA VOLVER

Más detalles

Circular. Derivados Financieros. Fecha: 19 de mayo de 2016. Fecha entrada en vigor: 26 de mayo de 2016

Circular. Derivados Financieros. Fecha: 19 de mayo de 2016. Fecha entrada en vigor: 26 de mayo de 2016 Número: Segmento: C-DF-09/2016 Derivados Financieros Circular Asunto Resumen Fecha: 19 de mayo de 2016 Fecha entrada en vigor: 26 de mayo de 2016 Sustituye a: C-DF-11/2015 Contratos admitidos en BME CLEARING.

Más detalles

PASADO Y PRESENTE DE LOS MERCADOS FINANCIEROS 1. LA BOLSA ESPAÑOLA

PASADO Y PRESENTE DE LOS MERCADOS FINANCIEROS 1. LA BOLSA ESPAÑOLA PASADO Y PRESENTE DE LOS MERCADOS FINANCIEROS 1. LA BOLSA ESPAÑOLA CONTENIDO 01 Cuándo se fundó nuestra Bolsa? Desde cuándo existe el Ibex-35? 02 qué rentabilidad media anual ha ofrecido la RV española?

Más detalles

PRIVAT BOLSA ESPAÑOLA F.I.

PRIVAT BOLSA ESPAÑOLA F.I. PRIVAT BOLSA ESPAÑOLA F.I. Nº Registro CNMV: 3840 Informe: Semestral del Segundo semestre 2014 Gestora: PRIVATBANK PATRIMONIO, S.A.U. S.G.I.I.C Grupo Gestora: PRIVAT BANK DEGROOF, S.A.U. Auditor: KPMG

Más detalles

Síntesis España 1999-2012

Síntesis España 1999-2012 Síntesis España 1999-2012 16 de noviembre de 2012 www.circulodeempresarios.org Síntesis España 1999-2012 La década posterior al inicio de la crisis económica (2008-2017) será perdida para España en términos

Más detalles

Capital Humano. Índice. Tras 2 años en números rojos 1T en positivo. 1 er trimestre 2013. Capital Humano. Evolución del ICH

Capital Humano. Índice. Tras 2 años en números rojos 1T en positivo. 1 er trimestre 2013. Capital Humano. Evolución del ICH RR.HH. AL DÍA Tras 2 años en números rojos 1T en positivo Índice 1 er trimestre 2013 El primer trimestre del año presenta un ICH con valores positivos. Se ha producido un fuerte cambio de tendencia del

Más detalles

Convertimos el crecimiento orgánico en mayor valor para el accionista

Convertimos el crecimiento orgánico en mayor valor para el accionista Convertimos el crecimiento orgánico en mayor valor para el accionista Isabel Beltrán España Telefónica S.A. 15 de noviembre de 2007 1 Aviso legal El presente documento contiene manifestaciones de futuro

Más detalles

EURO BIG CAPS que mejor han aguantado y por qué?

EURO BIG CAPS que mejor han aguantado y por qué? EURO BIG CAPS que mejor han aguantado y por qué? Nos preguntamos: qué características han compartido aquellos valores que mejor han aguantado las caídas del pasado mes de agosto?. Estaban baratas por valoración?

Más detalles

Fecha de actualización: 01/12/2015

Fecha de actualización: 01/12/2015 Fecha de actualización: 01/12/2015 CLAVES DE LA SEMANA - 01-12-15 COMENTARIO SEMANAL FE Lo ha vuelto a hacer, Whatever it takes, son frases que el mercado liga al líder europeo. Los actores del mercado

Más detalles

TEMA 5. LA RENTA VARIABLE: PARA LOS QUE ESTÁN DISPUESTOS A ARRIESGAR

TEMA 5. LA RENTA VARIABLE: PARA LOS QUE ESTÁN DISPUESTOS A ARRIESGAR TEMA 5. LA RENTA VARIABLE: PARA LOS QUE ESTÁN DISPUESTOS A ARRIESGAR 5.1 Qué es y cómo funciona la Bolsa o el Mercados de Valores? 5.2 Cuáles son las funciones que proporciona la Bolsa a los inversores?

Más detalles

Informe de Avantage Fund

Informe de Avantage Fund Informe de Avantage Fund Resultados En el primer semestre de 2015 el fondo se ha revalorizado un 9,32% y acumula una plusvalía del 12,02% en 11 meses (constituido el 31/07/14). El nivel de inversión neta

Más detalles

SABADELL BS ESPAÑA BOLSA, F.I.

SABADELL BS ESPAÑA BOLSA, F.I. SABADELL BS ESPAÑA BOLSA, F.I. Identificación del Fondo Denominación: Sabadell BS España Bolsa, FI. Tipo de fondo: Renta variable nacional. Vocación y objetivo de gestión: El Fondo invierte preferentemente

Más detalles

Proyección principales magnitudes (millones de EUR)

Proyección principales magnitudes (millones de EUR) Gas Natural Datos clave Recomendación: Comprar (sin cambios) Precio actual: 19,91 (17/08/2015) Precio objetivo: 23,48 (desde 15,80) Potencial: 17,93% Horizontes de rentabilidad 1M 3M 12M Absoluto -4,88%

Más detalles

INVERSIONES EXTERIORES EN ACCIONES COTIZADAS Y FONDOS DE INVERSIÓN FLUJOS

INVERSIONES EXTERIORES EN ACCIONES COTIZADAS Y FONDOS DE INVERSIÓN FLUJOS INVERSIONES EXTERIORES EN ACCIONES COTIZADAS Y FONDOS DE INVERSIÓN FLUJOS 2006 3 ÍNDICE I RESUMEN... 5 II FLUJOS DE INVERSIÓN EN ACCIONES COTIZADAS Y FONDOS DE INVERSIÓN... 7 III FLUJOS DE INVERSIÓN EXTRANJERA

Más detalles

EDM-INVERSION, FI. Nº Registro CNMV: 46

EDM-INVERSION, FI. Nº Registro CNMV: 46 EDM-INVERSION, FI Nº Registro CNMV: 46 Informe Semestral del Segundo Semestre Gestora: 1) EDM GESTION, S.A., S.G.I.I.C. Depositario: RBC INVESTOR SERVICES ESPAÑA, S.A. Auditor: KPMG AUDITORES SL Grupo

Más detalles

Introducción a Renta Variable

Introducción a Renta Variable Introducción a Renta Variable @FEBFValencia www.facebook.com/febfvalencia Canal: FEBFValencia Empresa: Fundación de Estudios Bursátiles y Financieros Valencia, Octubre de 2015 Leonor Vargas Directora Financiera

Más detalles

Como crear una cartera conservadora?

Como crear una cartera conservadora? Como crear una cartera conservadora? Pese a que existen muchas concepciones acerca de lo que puede ser una acción conservadora (por ejemplo creencias sobre la fortaleza de una empresa o potencial de revalorización

Más detalles

Internacionalización de la Empresa

Internacionalización de la Empresa Internacionalización de la Empresa Lecciones 10 y 11: La internacionalización de la economía española. Especial referencia a los flujos de IED Universidad Autónoma de Madrid Curso 2013 Emilio Ontiveros

Más detalles

Capital Humano. Índice. 3er trimestre 2013. Despegue del ICH ante el freno de la recesión. Capital Humano. Evolución del ICH

Capital Humano. Índice. 3er trimestre 2013. Despegue del ICH ante el freno de la recesión. Capital Humano. Evolución del ICH RR.HH. AL DÍA Despegue del ICH ante el freno de la recesión Índice Capital Humano 3er trimestre 2013 El ICH, que ya comenzó el año 2013 en positivo, continúa su tendencia creiciente, registrando este trimestre

Más detalles

Banco Santander obtuvo un beneficio atribuido de 5.351 millones (-35%) tras destinar 3.183 millones a saneamientos extraordinarios

Banco Santander obtuvo un beneficio atribuido de 5.351 millones (-35%) tras destinar 3.183 millones a saneamientos extraordinarios Nota de Prensa RESULTADOS 2011 Banco Santander obtuvo un beneficio atribuido de 5.351 millones (-35%) tras destinar 3.183 millones a saneamientos extraordinarios Entre los saneamientos, destaca la dotación

Más detalles

EUROAGENTES BOLSA, FI

EUROAGENTES BOLSA, FI EUROAGENTES BOLSA, FI Nº Registro CNMV: 219 Informe Trimestral del Primer Trimestre 2015 Gestora: 1) EUROAGENTES GESTION, S.A., S.G.I.I.C. Depositario: DEUTSCHE BANK, SOCIEDAD ANONIMA ESPAÑOLA Auditor:

Más detalles

Capital Humano. Índice. El índice sigue subiendo. 1er trimestre 2015. Capital Humano. Evolución del ICH. Datos Clave

Capital Humano. Índice. El índice sigue subiendo. 1er trimestre 2015. Capital Humano. Evolución del ICH. Datos Clave RR.HH. AL DÍA El índice sigue subiendo Evolución del ICH Índice 1er trimestre 2015 Con cerca de 50 puntos, en una escala de -100 a 100, el ICH sigue su trayectoria ascendente y todo apunta a que lo seguirá

Más detalles

CAIXABANK ADQUIERE BANCA CÍVICA

CAIXABANK ADQUIERE BANCA CÍVICA Miércoles, 28 de marzo de 2012 Departamento de Análisis CAIXABANK ADQUIERE BANCA CÍVICA Continúa dibujándose el nuevo escenario del sector financiero en España, y las últimas entidades que han contribuido

Más detalles

AXA WF Euro Credit Short Duration A EUR

AXA WF Euro Credit Short Duration A EUR Cifras clave (en EUR) Total de Activos bajo gestión (en millones) 2 493.52 Dividendo (importe neto) 3.04 Fecha de pago de dividendo 06/06/14 Evolucion de la rentabilidad (en EUR) Valor liquidativo (C)

Más detalles

El Mercado de Valores. La Bolsa de Comercio

El Mercado de Valores. La Bolsa de Comercio El Mercado de Valores. La Bolsa de Comercio 13 En esta Unidad aprenderás a: 1. Reconocer el Mercado de Valores como elemento imprescindible en una economía moderna. 2. Diferenciar los activos financieros

Más detalles

6aniversario del Eco10 DAVID DE RAMÓN LOS MEJORES VALORES DE LA BOLSA ESPAÑOLA

6aniversario del Eco10 DAVID DE RAMÓN LOS MEJORES VALORES DE LA BOLSA ESPAÑOLA º 6aniversario del DAVID DE RAMÓN LOS MEJORES VALORES DE LA BOLSA ESPAÑOLA El aventaja en 21 puntos de rentabilidad al Ibex en 6 años de vida desde junio de 2006 El nació un 16 de junio de 2006 con el

Más detalles

BALANCE DE LOS MERCADOS 2009

BALANCE DE LOS MERCADOS 2009 BALANCE DE LOS MERCADOS 2009 Las empresas centran sus esfuerzos en el ajuste y en mantener sus políticas de retribución a los accionistas. La crisis frena las operaciones corporativas e incentiva la busqueda

Más detalles

Elecnor gana 87,6 millones de euros en 2012 tras provisionar 37 millones por la nueva regulación energética

Elecnor gana 87,6 millones de euros en 2012 tras provisionar 37 millones por la nueva regulación energética Sin esta provisión, el resultado se habría situado en 124,6 millones, un 8,2% más que en 2011 Elecnor gana 87,6 millones de euros en 2012 tras provisionar 37 millones por la nueva regulación energética

Más detalles

REBAJAS. las incertidumbres que atenazan al mercado. Cuáles son los valores por los que apuestan los analistas?

REBAJAS. las incertidumbres que atenazan al mercado. Cuáles son los valores por los que apuestan los analistas? #EN_PORTADA COMPRE ACCIONES EN LAS REBAJAS DE OTOÑO Cristina Vallejo @acvallejo Las bolsas llevan semanas corrigiendo con fuerza. Ello ha dejado, a tenor de la opinión de los analistas, acciones cotizando

Más detalles

Felipe Ruiz López 1, Fernando de Lossada Juste 1. Resumen

Felipe Ruiz López 1, Fernando de Lossada Juste 1. Resumen 4 th International Conference on Industrial Engineering and Industrial Management XIV Congreso de Ingeniería de Organización Donostia- San Sebastián, September 8 th -10 th 2010 Mejora de la rentabilidad

Más detalles

Capital Humano. Índice. 4º trimestre 2013. 2013 dice adiós con las mejores expectativas. Evolución del ICH. Datos Clave

Capital Humano. Índice. 4º trimestre 2013. 2013 dice adiós con las mejores expectativas. Evolución del ICH. Datos Clave 2013 dice adiós con las mejores expectativas Evolución del ICH Índice Capital Humano 4º trimestre 2013 Con algo más 28 puntos el ICH cierra el año con su mejor resultado histórico. La valoración positiva

Más detalles

Sumario. SBP Mercados Nº 27 6 de junio 2006 Nota de opinión de mercados de Sabadell Banca Privada

Sumario. SBP Mercados Nº 27 6 de junio 2006 Nota de opinión de mercados de Sabadell Banca Privada Nº 27 6 de junio 2006 Nota de opinión de mercados de Sabadell Banca Privada Sumario Las bolsas internacionales registran fuertes descensos ante un repunte en los temores inflacionistas. En Europa, las

Más detalles

IBEX 35: LECCIONES DE FINANZAS DE AYER Y HOY, PARA MAÑANA ANA DEL EXACERBADO CULTO AL ENDEUDAMIENTO A LA TRAMPA DEL APALANCAMIENTO

IBEX 35: LECCIONES DE FINANZAS DE AYER Y HOY, PARA MAÑANA ANA DEL EXACERBADO CULTO AL ENDEUDAMIENTO A LA TRAMPA DEL APALANCAMIENTO IBEX 35: LECCIONES DE FINANZAS DE AYER Y HOY, PARA MAÑANA ANA DEL EXACERBADO CULTO AL ENDEUDAMIENTO A LA TRAMPA DEL APALANCAMIENTO Dr. José Mª Gay de Liébana y Saludas Profesor Titular de Economía a Financiera

Más detalles

Principales hitos 2013. Evolución año 2014. Perspectivas de futuro

Principales hitos 2013. Evolución año 2014. Perspectivas de futuro Principales hitos 2013 Evolución año 2014 Perspectivas de futuro Ventas 2013: > 38.000 millones Mayor empresa de construcción de infraestructuras del mundo Presente en 65 países Compañías líderes Ingeniería

Más detalles

selección de sectores y valores para el 2003

selección de sectores y valores para el 2003 Nº 5 12 de diciembre 2002 Nota de opinión de mercados de Sabadell Banca Privada sumario sectores y Una cartera de renta variable europea para el año 2003 debe edificarse a partir de aquellos temas o claves

Más detalles

Plan de Pensiones de los Empleados del Grupo Endesa.

Plan de Pensiones de los Empleados del Grupo Endesa. Plan de Pensiones de los Empleados del Grupo Endesa. Sesión Informativa de Previsión Social. 16 de octubre de 2013. Resultados: rentabilidad de gestión. 2 RESULTADOS DEL FONDO A LARGO PLAZO RENTABILIDADADES

Más detalles

GESTIÓN PROFESIONAL E INDEPENDIENTE. www.gesconsult.es www.gesconsult.es 1

GESTIÓN PROFESIONAL E INDEPENDIENTE. www.gesconsult.es www.gesconsult.es 1 GESTIÓN PROFESIONAL E INDEPENDIENTE www.gesconsult.es www.gesconsult.es 1 INDICE 1.- GESCONSULT: Quiénes somos? 2.- Claves del Éxito en la Gestión 3.- FINCONSULT GESTION DE PATRIMONIOS 5.- ANEXOS: Ranking

Más detalles

DATOS MÁS SIGNIFICATIVOS. Roberto González Grafito sobre papel (detalle) VEGAP, 2008

DATOS MÁS SIGNIFICATIVOS. Roberto González Grafito sobre papel (detalle) VEGAP, 2008 DATOS MÁS SIGNIFICATIVOS Roberto González Grafito sobre papel (detalle) VEGAP, 2008 16 Informe Anual 2007 Corporación Financiera Alba Económico Financieros En millones de euros salvo indicación en contrario

Más detalles

Evol. C.M. 20-Ibex35 (ene.'96/ene.'16) con el Ibex 35 del 3-dic-15 al 31-dic-15: 800% 600% 400% 200% Rbd. x div

Evol. C.M. 20-Ibex35 (ene.'96/ene.'16) con el Ibex 35 del 3-dic-15 al 31-dic-15: 800% 600% 400% 200% Rbd. x div e-15 f-15 s-15 o-15 n-15 d-15 e-15 f-15 s-15 o-15 n-15 d-15 e-15 f-15 s-15 o-15 n-15 d-15 La siguiente tabla ofrece la evolución de las carteras modelo comparadas Evol. C.M. 20-Ibex35 (ene.'96/ene.'16)

Más detalles

Circular. Fecha: 19 de enero de 2015. Fecha entrada en vigor: 27 de enero de 2015

Circular. Fecha: 19 de enero de 2015. Fecha entrada en vigor: 27 de enero de 2015 Número: Grupo de contratos: C-EX-DF-03/2015 Derivados Financieros Circular Fecha: 19 de enero de 2015 Fecha entrada en vigor: 27 de enero de 2015 Sustituye a: C-EX-DF-13/2014 Asunto Resumen Contratos listados

Más detalles

Actividad 1 Organización de empresas. Objeto Social

Actividad 1 Organización de empresas. Objeto Social Actividad 1 Organización de empresas Lorena Aguilar Briz, Grupo 127 Ferrovial S.A. Objeto Social Ferrovial S.A. es una empresa multinacional que opera en el sector de las infraestructuras, a través de

Más detalles

Tema: European Equity Target Income

Tema: European Equity Target Income RENTA VARIABLE FOCUS Tema: European Equity Target Income Cartera de renta variable europea de alto dividendo y estrategia de cobertura basada en opciones Septiembre de 2013 Pioneer Funds European Equity

Más detalles

Estándar internacional de distribución de fondos de inversión Marta Oñoro, Global Head of Legal ALLFUNDS BANK

Estándar internacional de distribución de fondos de inversión Marta Oñoro, Global Head of Legal ALLFUNDS BANK Estándar internacional de distribución de fondos de inversión Marta Oñoro, Global Head of Legal ALLFUNDS BANK UCITS: UNA MARCA DE CALIDAD Los fondos de inversión colectiva nacen en Europa como marca UCITS

Más detalles

Estrategia Global. Septiembre 2015

Estrategia Global. Septiembre 2015 Estrategia Global Septiembre 2015 Renta Variable Renta Fija Global Asset Allocation Penta Global USA Europa Asia EMEA Latinoamérica Chile p.3 p.4 p.5 p.6 p.7 p.8 p.9 p.10 p.11 Titulares Visión Global /

Más detalles

EUROAGENTES UNIVERSAL, FI

EUROAGENTES UNIVERSAL, FI EUROAGENTES UNIVERSAL, FI Nº Registro CNMV: 1548 Informe Trimestral del Tercer Trimestre 2015 Gestora: 1) EUROAGENTES GESTION, S.A., S.G.I.I.C. Depositario: DEUTSCHE BANK, SOCIEDAD ANONIMA ESPAÑOLA Auditor:

Más detalles

POSICION DE ESPAÑA FRENTE AL EXTERIOR VALORES NEGOCIABLES 1.999. Dirección General de Comercio e Inversiones

POSICION DE ESPAÑA FRENTE AL EXTERIOR VALORES NEGOCIABLES 1.999. Dirección General de Comercio e Inversiones POSICION DE ESPAÑA FRENTE AL EXTERIOR VALORES NEGOCIABLES 1.999 Dirección General de Comercio e Inversiones 1 INDICE I. Posición de España frente al exterior 3 II. Stock de valores negociables extranjeros

Más detalles

FONBUSA MIXTO F.I. 1. Política de inversión y divisa de denominación. Nº Registro CNMV: 759 Informe SEMESTRAL del 1er.

FONBUSA MIXTO F.I. 1. Política de inversión y divisa de denominación. Nº Registro CNMV: 759 Informe SEMESTRAL del 1er. FONBUSA MITO F.I. Nº Registro CNMV: 759 Informe SEMESTRAL del 1er. Semestre de 215 Gestora GESBUSA SGIIC S.A. Grupo Gestora GESBUSA SGIIC SA Auditor AUREN AUDITORES Y Fondo por compartimentos NO Depositario

Más detalles

130,00 120,00 110,00 100,00 90,00. Proyección principales magnitudes (millones de EUR)

130,00 120,00 110,00 100,00 90,00. Proyección principales magnitudes (millones de EUR) Bankia Sector: Bancos Bankia ha obtenido en los nueve primeros meses de 2014 un beneficio neto de 696 millones de euros, un 53,9% superior respecto del mismo periodo del anterior ejercicio. En el 3T14

Más detalles

Proyección principales magnitudes (millones de EUR)

Proyección principales magnitudes (millones de EUR) Gamesa Datos clave Recomendación: Vender (sin cambios) Precio actual: 11,475 (26/03/2015) Precio objetivo: 7,85 (desde 99,50) Potencial: -31,59% Horizontes de rentabilidad 1M 3M 12M Absoluto 0,56% 0,87%

Más detalles

Presentación Corporativa

Presentación Corporativa Presentación Corporativa Bolsa de Madrid, 9 de diciembre de 2010 Índice Marco de situación Contratación y cartera Evolución áreas de negocio Fortaleza Financiera Rentabilidad por dividendo Duro Felguera

Más detalles

VERSEN GLOBAL VALUE, SICAV, S.A.

VERSEN GLOBAL VALUE, SICAV, S.A. VERSEN GLOBAL VALUE, SICAV, S.A. Nº Registro CNMV: 4165 Informe Trimestral del Primer Trimestre 2015 Gestora: 1) ANDBANK WEALTH MANAGEMENT, SGIIC, S.A.U. Depositario: BANCO INVERSIS, S.A. Auditor: KPMG

Más detalles

ANÁLISIS DEL MERCADO DE VALORES (3º GADE) TEMA 6: ANÁLISIS FUNDAMENTAL DE TÍTULOS DE RENTA VARIABLE

ANÁLISIS DEL MERCADO DE VALORES (3º GADE) TEMA 6: ANÁLISIS FUNDAMENTAL DE TÍTULOS DE RENTA VARIABLE ANÁLISIS DEL MERCADO DE VALORES (3º GADE) PARTE II: TEORÍAS Y TÉCNICAS DE EVALUACIÓN DE INVERSIONES. TEMA 6: ANÁLISIS FUNDAMENTAL DE TÍTULOS DE RENTA VARIABLE ÍNDICE DE CONTENIDOS 6.1.- Análisis Macroeconómico:

Más detalles

Cuándo opera el Ibex 35?

Cuándo opera el Ibex 35? El Ibex 35 es un índice Bursátil que sirve de referencia en la Bolsa Española, y está formado por las 35 empresas que se consideran más representativas. El Ibex 35 no es el único índice bursátil de la

Más detalles