Cápsula 22: FACTORING Y FORFAITING. - Objetivos. Al finalizar esta cápsula deberá conseguir...

Transcripción

1 Cápsula 22: FACTORING Y FORFAITING - Objetivos Al finalizar esta cápsula deberá conseguir... - Un conocimiento de las operaciones de forfaiting y factoring. - Una idea de las posibilidades abiertas por estos medios para la financiación de las operaciones de comercio exterior. - Una familiaridad con los conceptos técnicos que se emplean en las operaciones de forfaiting y factoring.

2 - Pretest 1. Quién es el cliente en el factoring de exportación? a. El comprador de la mercancía. b. El banco que ha emitido el crédito documentario. c. El banco que ha aceptado el crédito documentario. d. El vendedor que contrata con una empresa el factoring. 2. Hay diferencias respecto al período de cobro entre factoring y forfaiting? a. Sí, el factoring se dirige como medio a operaciones inferiores al año. b. Sí, el factoring se dirige como medio a operaciones entre 1 y 3 años. c. Sí, el forfaiting se dirige como medio a operaciones inferiores al año. d. No, tanto factoring como forfaiting prevén el alquiler del producto. 3. Una empresa de factoring a. Solamente presta servicios de financiación. b. Solamente presta servicios de cobro. c. Ofrece una gama amplia de servicios. d. Ofrece servicios de alquiler del producto fabricado. 4. Normalmente no son objeto de contrato de factoring a. Los productos líquidos. b. Los bienes del consumo. c. Los productos de encargo. d. Los productos perecederos. 5. En el factoring con recurso a. La empresa de factoring corre el riesgo de impago. b. La empresa de factoring no contrata con el cliente. c. La empresa de factoring no asume el riesgo de impago. d. Es el deudor quien no corre riesgo de impago. 6. Se habla de factoring de exportación con notificación a. Cuando los documentos del contrato son inscritos en el registro mercantil. b. Cuando la liquidación de los efectos se notifica a la empresa de factoring. c. Cuando el factor exportador facilita a los deudores noticia del contrato. d. Cuando es el vendedor quien notifica a los deudores noticias del contrato. Cápsula 22 2

3 7. Entre las ventajas que un contrato de factoring proporciona al exportador está: a. La eliminación del riesgo de impago de los clientes. b. La seguridad de que la mercancía llegara a su destino. c. La seguridad de que el exportador enviará los documentos de una remesa. d. La reducción de los costes de gestión administrativos. 8. En el forfaiting el exportador a. Compra efectos mercantiles aceptados. b. Vende una mercancía a la empresa de forfaiting. c. Vende efectos mercantiles aceptados. d. Vende los derechos que le da una orden de pago. 9. Qué es el "trustee" en el forfaiting? a. Quien financia la operación. b. Quien paga la operación. c. Quien avala la operación. d. Quien intermedia la operación. 10. En el leasing de exportación, el vendedor a. Proporciona a la empresa de leasing los documentos de aceptación. b. Proporciona a la empresa de leasing los documentos de cobro. c. Proporciona a la empresa de leasing la mercancía producida. d. Proporciona a la empresa de leasing informes financieros. Soluciones: 1. d; 2. a; 3. c; 4. d; 5. c; 6. d; 7. d; 8. c; 9. d; 10. c; Cápsula 22 3

4 - Índice de contenidos 1. Factoring. - Introducción - Las partes en el factoring. - Servicios que presta el factoring. - Créditos objeto del factoring. - Modalidades. - Procedimiento operativo. - Ventajas del empleo del factoring. - Remuneración del factor. 2. Forfaiting: antecedentes y concepto - Antecedentes y concepto - Procedimiento operativo. - Ventajas para el exportador. Cápsula 22 4

5 - Página de contenidos (I) Factoring Introducción Se entiende por factoring una modalidad (de contrato en terminología jurídica) financiera en la que una sociedad denominada factor se obliga frente a un empresario a gestionar el cobro del conjunto de los créditos que éste tiene frente a sus clientes, garantizando la totalidad o parte de los mismos, anticipando su importe o ambas cosas a la vez. A tales prestaciones pueden añadirse otras complementarias como informaciones comerciales, selección de clientela, llevanza de libros y contabilidad, etc. Desde el punto de vista financiero, supone una financiación especializada, distinguiéndose así de las tradicionales formas, dados especialmente los servicios que conlleva y que se exponen más adelante. Debe indicarse que el factoring en grados diversos y en países con desarrollos diferentes- se centró especialmente en mercados interiores desde principios del siglo XX, aunque en el dominio internacional se encuentra su precedente en el comercio textil entre Inglaterra y sus colonias norteamericanas. El factor, aparte de actuar como consignatario y distribuidor de las mercancías desempeñaba también la gestión de cobros. Más adelante se evolucionaría hacia otro tipo de funciones que se han señalado en la definición inicial. Las partes en el factoring. Hay una característica distintiva del factoring. Si bien la definición previa y la más formal del contrato correspondiente establece una relación entre dos partes, en la práctica en el factoring nacional conviene tener en cuenta a una tercera y en el factoring de exportación otra más. Son los siguientes: - El cliente, que es la empresa vendedora de mercancías o servicios y titular de los créditos comerciales que cede al factor. - El factor, que es una compañía especializada o un departamento también especializado de una entidad financiera a la que se ceden los créditos y que presta una serie de servicios percibiendo por ello una remuneración. - El deudor, o mejor dicho, los deudores que son los compradores de las mercancías o servicios fabricados o prestados por el cliente. En definitiva, serían los obligados al pago de los créditos cedidos. - En el caso del factoring internacional, el factor antes descrito, que se conoce como factor exportador y que actúa ante el cliente con análogas obligaciones que el factor nacional tiene un corresponsal, llamado factor importador quien, actuando como corresponsal del factor exportador, realiza en el país del importador las funciones que éste no puede llevar a cabo. Cápsula 22 5

6 Servicios que presta el factoring. Debe tenerse en cuenta que, en general, se pueden señalar en este orden dos grandes grupos: a) los que se refieren a los deudores incluidos en el contrato y b) los relativos a las facturas que se han generado a cargo de tales deudores. Puede señalarse que tales servicios pueden ser considerados desde una perspectiva jurídica como obligaciones del factor. Entran así: - Analizar el grado de solvencia de los deudores, asignando un límite de riesgo a cada uno de ellos, reservándose el factor el derecho a descartar alguno. - Gestionar el cobro de las facturas (créditos cedidos por el cliente), respetando las condiciones de pago, los vencimientos de las facturas que el cliente haya acordado con los deudores. - Administrar las cuentas a cobrar de los deudores, informando al cliente de las incidencias que puedan registrarse en la gestión de cobro de las facturas cedidas así como del estado de la cuenta de cada uno de los deudores. - Garantizar el riesgo de insolvencia de los deudores en el caso que así se haya pactado (modalidad sin recurso ) hasta el límite que se haya fijado (puede llegar al 100%). - Realizar un pago parcial anticipado de los créditos cedidos cuando el cliente así lo solicite. Suele señalarse un límite máximo por factura que oscila entre el 80 y el 90 por ciento de su nominal dentro de un límite global establecido considerando el conjunto de deudores. Créditos objeto del factoring En principio no existe limitación cualitativa ni sectorial respecto de los créditos comerciales o de las facturas que puedan ser objeto de factoring. No obstante, la práctica mundial señala las siguientes características: - Que tengan su origen en ventas por suministros de productos preferentemente fabricados en serie, ya sean sólidos, líquidos o gaseosos. Ello no excluye a los fabricados por encargo, a las instalaciones y a los servicios, aunque en tales casos se requieren ciertas formalidades de recepción. - Que las mercancías o productos vendidos no sean inmediatamente perecederos, debido a la multiplicidad de incidencias que suelen plantear respecto a calidades, normas, etc. con reflejo en los incumplimientos en el pago. - Que las ventas a un mismo deudor tengan una cierta repetición en el período de doce meses y, en consecuencia, que se realicen entre empresarios: de un fabricante o empresa comercial a otros fabricantes, distribuidores, etc. Como excepción a esta regla figuran las ventas a la Seguridad Social u organizaciones oficiales. - Que las condiciones de pago estén dentro de lo que se considera corto plazo (normalmente 90 días y excepcionalmente ). Evidentemente, quedan al margen las ventas a organismos públicos. Precisamente una de las razones del incremento de las actividades de factoring en España se encuentra en los retrasos en los pagos de los organismos citados. Cápsula 22 6

7 Modalidades Existen diferentes criterios de clasificación aparte de la ya conocida sobre factoring nacional y de exportación que será desarrollada más ampliamente. Entre ellos se destacan: - Criterio del riesgo. Se distinguen así el factoring con o sin recurso. En el primero, se ceden los documentos de crédito a favor del factor pero la cesión se condiciona al buen fin del cobro de los documentos. En pocas palabras, es el cliente quien asume el riesgo de impago y el mismo se ve obligado a devolver los importes del crédito que hubiesen sido anticipados. En el factoring sin recurso es el factor quien asume el riesgo de impago por parte del deudor (salvo si este se ha debido a incidentes comerciales como mercancías no ajustadas a pedido, etc.). Dentro de la operación de factoring sin recurso cabe también realizar la admisión de créditos con las características del que tiene recurso. - Criterio del momento de pago. Además de la ya indicada posibilidad de anticipo de los pagos asociados a los documentos de crédito en la relación factor-cliente pueden establecerse distintos momentos para la liquidación del importe de los documentos. Así se establecen: i) la liquidación al vencimiento o a una fecha determinada; ii) la liquidación al cobro; iii) la liquidación al cobro con un límite de 90 días a contar desde la fecha de vencimiento. - Criterio del conocimiento de la cesión por parte del deudor. En general, una vez firmado el contrato de factoring, antes de que el cliente empiece a ceder al factor los documentos de crédito, el propio cliente suele enviar a los deudores una carta (llamada introductoria) comunicando las circunstancias de la cesión. En los documentos de crédito el cliente incluye una cláusula de cesión en la que ratifica que los mismos se han cedido al factor. En el factoring de exportación dicha cláusula se suele escribir en el idioma del deudor y se facilita por el factor importador al factor exportador para que este las entregue a su cliente exportador. Al primer tipo se le conoce como contrato con notificación. Se reserva la denominación de sin notificación a aquellos casos de suficiente garantía que permiten la no utilización de las cláusulas indicadas. Debe señalarse que las formas más habituales en el factoring de exportación son contratos sin recurso, con notificación y con pago al cobro con un límite de 90 días. Cápsula 22 7

8 Procedimiento operativo del factoring de exportación. Utilizaremos, como en otras cápsulas un esquema gráfico. CLIENTE (exportador) Envía mercancías + facturas y documentos despacho aduana DEUDOR (importador) Pago resto (20/10%) Pago anticipado (80/90%) Envío dos ejemplares facturas Presentación al cobro Pago factura FACTOR EXPORTADOR Envío + ejemplos facturas Envío cobro FACTOR IMPORTADOR Como puede seguirse, una vez cumplimentados todos los requisitos relativos al contrato entre el cliente y el factor exportador, el cliente enviará al importador las mercancías, así como los documentos pactados para el despacho de la mercancía en la aduana de destino y las facturas que se hayan establecido. El cliente enviará al factor exportador dos ejemplares de la factura, uno de los cuales será remitido por el factor exportador al factor importador. Este realizará la gestión de cobro por cuenta del exportador. En los casos en que no se presentan problemas el circuito que seguirá al vencimiento de las facturas sería el señalado con la línea de puntos. Lógicamente, y de acuerdo con lo que se ha señalado, puede llevarse a cabo por parte del factor exportador un anticipo de fondos (por ejemplo del 80 o el 90 por ciento). Cuando el factor exportador haya recibido los fondos del factor importador completará al cliente el restante 20-10% del ejemplo. Ventajas del empleo del factoring Respecto a las exportaciones, se ha destacado que el factoring permite un incremento en las mismas al vincularlas a formas de pago más competitivas pues el comprador extranjero no necesita presentar garantía, cartas de crédito, etc. Se han distinguido dos grandes grupos de ventajas: a) las económico financieras y b) las de gestión. En las primeras cabe destacar que el factoring aumenta la eficacia en los cobros pues la gestión queda confiada a expertos y mejora el flujo de tesorería, disminuyendo ciertos costes administrativos y eliminando los gastos en las actividades que asume el factor (estudio de los deudores, procedimientos, etc.). Cápsula 22 8

9 Entre las segundas se han destacado la mejora de las condiciones de venta, la disminución en el trabajo burocrático y el inmovilizado en las cuentas de clientes. En el factoring sin recurso, el cliente elimina los riesgos de fallidos. La remuneración del factor Esta tiene dos componentes: la tarifa o comisión de factoraje que dependerá por un lado de una serie de elementos (si se trata de contrato con o sin recurso, del número e importe de los documentos de crédito, del tipo de producto, del sector de actividad, etc.). Y, por otro, del tipo de interés que quepa aplicar por el anticipo de fondos o pago anticipado de los créditos concedidos. Estudiar el coste del factoring requiere para el cliente la consideración de las economías que puede realizar en los órdenes señalados, en especial las ventajas que puede obtener por la mejor gestión. Cápsula 22 9

10 - Página de contenidos (II) Forfaiting Antecedentes y concepto La financiación a forfait aparece como consecuencia de los cambios sucedidos en la estructura económica mundial a fines de los 1950 y principios de los Los mercados mundiales se expandían y precisaban períodos de crédito que superaban los descuentos tradicionales de noventa y ciento ochenta días. Además, se incrementaban las exportaciones de bienes de capital y las dirigidas a países del Este europeo y del tercer mundo que precisaban también fórmulas de financiación distintas, especialmente a medio plazo (entre seis meses y siete años). Se califica como forfaiting la venta sin recurso (recuérdese la definición aplicada en el factoring) a un forfaiter (al igual que en el factoring, un departamento de una entidad de crédito o un establecimiento especializado) por parte de un exportador titular de algún tipo de crédito comercial frente a un importador extranjero. Tal crédito viene instrumentado mediante efectos (letras de cambio o pagarés) que son avalados por algún banco de reconocida solvencia internacional. El vendedor de los efectos es generalmente un exportador que los ha recibido a título de pago parcial o total de las mercaderías suministradas. El mismo transfiere todos los riesgos y responsabilidades de cobro a una entidad especializada (el banco financiador o forfaiter ), recibiendo el pago al contado con las deducciones propias del descuento. El comprador (importador) está obligado al pago de las mercancías y lógicamente es quien ha aceptado letras de cambio o ha librado los pagarés a favor del exportador. Existe, como se ha dicho, un banco financiador, al que se une también un banco avalista en el país del importador, con el que el comprador contrata el aval de los efectos en que se instrumenta el crédito. Además, se encuentra en esta figura un banco intermediario ( trustee ) que intermedia en la entrega al exportador de los efectos avalados que previamente le han sido remitidos por el importador o el banco avalista a cambio de la entrega por parte del exportador de la documentación justificativa del envío de mercancías. Procedimiento operativo La operación puede iniciarse cuando el exportador ya la ha cerrado con el importador. Puede hacerse de modo simultáneo con la petición de condiciones al forfaiter para cerrar las condiciones económicas de la misma. El forfaiter requiere que se le de una información muy completa sobre la operación, y analizará los datos fundamentales de las partes involucradas para poder estimar el importe a financiar, las condiciones de amortización, el nombre y país de origen del Cápsula 22 10

11 avalista, la clase de mercancías a exportar, la fecha aproximada del embarque de las mismas y de entrega de documentos, etc. Al ser una operación sin recurso cabe señalar que el forfaiter debe asegurarse de las condiciones de los contratantes y de ahí la necesidad de esos análisis. Esta fase termina presentando el forfaiter su oferta al exportador, con un plazo breve de aceptación. La oferta detalla los requisitos que deben reunir los documentos y los pasos a dar antes de procederse al descuento. Lógicamente, han de conocerse los requisitos legales de los países de una forma primordial. A continuación, puede cerrarse la operación en las condiciones ofertadas por el forfaiter. El importador acepta las letras de cambio o libra los pagarés que son endosadas con la cláusula sin recurso y avaladas por su banco. Tales efectos se entregan al trustee que a su vez los envía al exportador a cambio de la documentación de la mercancía exportada. Ha de señalarse que los documentos iniciales no tienen fecha de emisión, la cual se escribirá una vez realizado el embarque y coincidiendo generalmente con la fecha de éste, a fin de que sean del mismo vencimiento. Cuando los documentos están completos, el exportador los entrega al forfaiter que los descontará (teniendo en cuenta los intereses y comisiones que correspondan) y los presentará al cobro en la fecha correspondiente. De esta forma el exportador cobra con el embarque, y el forfaiter paga haciéndose cargo de los efectos descontados que presentará para su cobro a los respectivos vencimientos (o acudirá al mercado secundario para la negociación de los mismos). El importador recibirá la mercancía de acuerdo a lo pactado. Ventajas para el exportador. Se pueden señalar las siguientes: - poder ofrecer al importador condiciones de pago que incluyen plazos muy amplios. - liquidar sus exportaciones cuando se hayan cumplido las condiciones pactadas de referencia, convirtiendo así una venta a plazo en una venta al contado. - puede conocer el coste de la operación y repercutirlo al cliente. - se eliminan riesgos de todo tipo. Ahora bien, para llevar a cabo la operación es preciso que el importador consiga un aval bancario. Cápsula 22 11

12 - Glosario Avalista (en forfaiting): Banco que avala los efectos aceptados o librados por el importador. Cliente (en factoring): Persona física o jurídica que cede al factor las facturas que ha emitido como consecuencia de sus ventas. Comisión: En términos generales, es el precio que paga en las operaciones de forfaiting o factoring a la entidad especializada (factor o forfaiter). Puede revertir formas diversas (comisión de factoraje, comisión de compromiso, etc.). Deudor (en factoring): La persona o entidad jurídica que compró las mercancías al cliente y que está obligada al pago de las facturas. Factor exportador: Con él contrata el exportador la prestación de servicios de factoring. Factor importador: El corresponsal del factor exportador en el país del importador. Factoring con recurso: No cubre el riesgo de insolvencia del deudor, que será asumido por el cliente. Forfaiter (entidad financiadora): Aquella que descuenta los efectos que se emplean en una operación de forfaiting. Forfaiting: operación de venta o descuento de los efectos en que se instrumenta el pago (cobro) de una exportación. Intermediario (en forfaiting): es la entidad (generalmente un banco) que media en el intercambio de los documentos entre importador y exportador. También es designado con la palabra inglesa "trustee". Cápsula 22 12

13 - FAQ s P El factoring y el forfaiting, se inician con la exportación/importación? R No. De hecho ambas fórmulas se establecieron para los mercados interiores, desarrollándose de forma especial en el inmenso mercado de los Estados Unidos. Su evolución hacia el mercado exterior fue posterior, pudiendo decirse que la situación de uno y otro es muy diferente según los países en que se están aplicando, si bien normalmente el factoring se encuentra en mayor número de países. P Cuáles son los servicios que se prestan en el factoring? R Tiende a destacarse la financiación total o parcial por medio de facturas que cobrara el factor por contrato con su cliente. Pero hay otros servicios que el mismo presta: análisis de los clientes, administración de cuentas, etc. P Y en el forfaiting, cuál es el objetivo? R Se diferencia del factoring, además de los servicios que en esta fórmula se contratan, en que el forfaiting se relaciona con los efectos comerciales que el exportador ha recibido del importador y que la empresa que hace forfaiter adquiere. De ahí su consideración de medio de financiación para el exportador. P Existe un solo deudor en el factoring internacional? R Como cabe deducir al de su definición, la operación consiste en la cesión por parte del exportador (cliente en el lenguaje del factoring) a la entidad factor de una serie de facturas que el mismo ha emitido para cobrar en su momento de los importadores. Sería muy raro que todas las facturas fuesen emitidas para un solo comprador. P Todos los créditos comerciales o facturas, pueden ser objeto de factoring? R En principio, sí. Ahora bien, la práctica mundial de las empresas de factoring suele indicar una serie de características respecto a los productos vendidos que dan origen a facturas que pueden incluirse en un contrato factoring. Pueden resumirse en que preferentemente son pagos a corto plazo de productos fabricados en serie, no perecederos y con cierta repetición en el tiempo. P Qué distingue al factoring "con recurso" del factoring "sin recurso"? R En los casos de factoring con recurso, el crédito a favor de la entidad de factoring o cesión está condicionado al buen fin de cobro del crédito antes dicho Cápsula 22 13

14 (o sea del efecto en que se materializa). Es el exportador quien corre el riesgo de impago. En el factoring sin recurso es la entidad de factoring la que corre con el riesgo de impago. P Qué significa la "notificación" en el factoring? R El hecho de ceder las facturas o créditos por parte del exportador a la entidad de factoring suele dar origen a una comunicación en forma de carta en que aquel comunica a los deudores esta circunstancia. En el caso del factoring de exportación, esta operación la realiza el factor importador al factor exportador para que éste la entregue al deudor precisamente en su idioma. P Qué ventajas financieras puede obtener el exportador en el factoring? R Posiblemente la más llamativa sea la obtención de liquidez por el total o parte de las facturas que se cede a la entidad de factoring. Ahora bien, en la decisión también debe considerar el coste de la operación (remuneración a la entidad) contrarrestado en mayor o menor medida por la reducción en los costes administrativos y de gestión que la cesión conlleva. P Distingue al forfaiting del factoring la duración de la operación incluida en la financiación? R Sí. En general el forfaiting surge como una respuesta a la necesidad de financiación para ventas cuyo plazo de cobro superase el año. Hoy el forfaiting se emplea para operaciones a medio plazo (de seis meses a siete años). Generalmente se instrumenta mediante la venta de efectos que ha recibido el exportador que contrata con la entidad de forfaiting como forma de pago total o parcial por las mercancías suministradas. P Y en qué se diferencian del "leasing"? R En el leasing el exportador vende la mercancía y pacta con el comprador unos pagos periódicos. Además, al finalizar estos pagos el comprador tiene la opción de adquirir una mercancía al coste residual que se determine en el contrato. Cápsula 22 14

15 Links - Agencia EFE: - Bolsa de Madrid: - Compañía Española de Seguro de Crédito a la Exportación: - ICEX: - Instituto de Crédito Oficial (ICO): - REUTERS: - Bibliografía CHABERT, J. (2001): Manual de comercio exterior ; Gestión DIEZ VERGARA, M. (2001): Manual práctico de comercio internacional ; Ed. Deusto. GALLARDO RODRÍGUEZ, J. (2001): Instrumentos de cobertura de riesgo de crédito comercial en la exportación en Factbook Comercio Exterior. GARCÍA VILLAVERDE, R. (1999): El contrato de factoring ; Mc Graw. ICEX (1999): Curso superior de estrategia y gestión del comercio exterior MORENO GORMAZ, J.E. (2000, 2ª ed.): Guía teórica y práctica del exportador ; Dykinson. SIMON, Y. y MANNAI, S. (2002): Techniques financiéres internationales ; Economica. Cápsula 22 15