Financiera Planfía, S.A. de C.V., S.F.P.

Transcripción

1 HR Ratings ratificó la calificación de corto plazo de para Financiera Planfia México, D.F., (17 de junio de 2013) HR Ratings ratificó la calificación crediticia de corto plazo de para Financiera Planfía, S.A. de C.V., S.F.P. (Financiera Planfía y/o la Empresa). El análisis realizado por HR Ratings incluye la evaluación de factores cualitativos y cuantitativos, así como la proyección de estados financieros bajo un escenario base y uno de estrés. La calificación asignada de significa que el emisor o emisión ofrece moderada capacidad para el pago oportuno de obligaciones de deuda de corto plazo y mantiene mayor riesgo crediticio comparado con instrumentos de mayor calificación crediticia. Los factores positivos que influyeron en la calificación fueron: Indicadores de solvencia se mantuvieron en niveles de fortaleza a pesar del fuerte crecimiento en los Activos de la Empresa, cerrando con un índice de capitalización de 60.8% al 1T13 (vs. 61.3% al 1T12). MIN Ajustado mostró una importante mejoría tras incremento en el spread de tasas, cerrando en 6.8% al 1T13 (vs. -0.4% al 1T12). Índice de cobertura mostró un importante incremento, cerrando en 2.5x al 1T13 (vs. 1.5x al 1T12). Razón de activos productivos a deuda se mantuvo en niveles sanos, cerrando en 2.6x al 1T13 (vs. 2.5x al 1T12). Los factores negativos que afectaron la calificación de la Empresa: Niveles de rentabilidad se mantuvieron deteriorados derivado, principalmente, del elevado volumen de gastos, cerrando con un ROA Promedio y ROE Promedio de -0.7% y -1.5% al 1T13 (vs. -4.2% y -6.0% al 1T12). Débil posición de liquidez en el corto plazo derivado del modelo de negocios de la Empresa, cerrando con una brecha ponderada al capital de 11.9% al 1T13, asimismo, la captación tradicional muestra una elevada concentración respecto al número de cuentas. Índices de eficiencia y eficiencia operativa se mantuvieron elevados, a pesar de la mejoría mostrada en el último año, cerrando en 65.5% y 12.8% al 1T13 (vs. 74.8% y 9.6% al 1T12). Independencia dentro del Consejo de Administración se mantiene menor al 25.0%, a pesar de la inclusión de dos consejeros independientes. Exposición al riesgo operativo dado al nicho de mercado en el que se encuentra. Perfil de la Empresa Financiera Planfía, S.A. de C.V., S.F.P. (Financiera Planfía y/o la Empresa) se constituyó el 28 de enero del 2008 bajo el nombre de Su Crédito y Ahorro, S.A. de C.V. S.F.P. cambiando su nombre y razón social a la mantenida actualmente el 16 de mayo de Financiera Planfía tiene como objeto principal el facilitar al acceso al crédito con productos y servicios financieros. La Empresa actúa en los términos de la Circular Única de Ahorro y Crédito Popular en la que se establecen las disposiciones de carácter general aplicables a las entidades de ahorro y crédito popular y organismos de integración a que se refiere a la Ley de Ahorro y Crédito Popular emitidas por la Comisión. La Empresa, al tener una figura de Sociedad Financiera Popular (SOFIPO) se encuentra afiliada a la Federación Fortaleza Social, A.C. (Federación de Cajas de Ahorro y/o la Federación). Por otro lado, Financiera Planfía mantiene una relación con Auto Ahorro Automotriz, S.A. de C.V. (Auto Ahorro Automotriz y/o Planfía) cuya función principal es la compraventa y distribución de todo tipo de automóviles y camiones de las marcas Chrysler, Dodge, Jeep, Fiat y Mitsubishi a través del sistema de comercialización denominado autofinanciamiento y también a través de créditos directos.

2 Eventos Relevantes Fusión entre Financiera Planfia y Plan de Ahorro Automotriz Recientemente, Financiera Planfia se fusionó con Plan de Ahorro Automotriz, S.A. de C.V., subsistiendo la primera como fusionante. Lo anterior derivado de un extenso análisis para determinar la mejor opción para fusionar dos compañías de Planfia. Dentro de los factores determinantes en dicho análisis destacan la mejor administración que tendría la cartera de Plan Piso, la posibilidad de llevar a cabo emisiones de certificados bursátiles, así como por la facilidad operativa que tendría la fusión. Derivado de la operación, el volumen de activos de Financiera Planfia se vio impulsado pasando de P$189.0m a P$338.0m, situación que le permitió a la Empresa obtener el nivel III de operación como SOFIPO. Con esta operación, Financiera Planfia buscará mejorar la estructura de financiamiento de las empresas relacionadas, utilizando la facultad de administrador de activos de Auto Ahorro Automotriz. Implementación de Herramientas Tecnológicas Durante los últimos 12 meses, Financiera Planfía, junto con SAP, desarrollaron un proyecto para implementar nuevas y mejores herramientas tecnológicas para la operación de Planfia. Esto como consecuencia de las limitantes que comenzaba a mostrar la plataforma anterior, la cual no lograría manejar el crecimiento de las operaciones de la Empresa. Este proyecto ha involucrado a todas las áreas de Planfía e incluso se creó un área específica para desarrollar la plataforma. Su objetivo principal es que la Empresa cuente con un sistema integral que opere en tiempo real, automatizando todos los procesos y vinculando todas las áreas del negocio. Desde el punto de vista de administración de activos, Planfía será capaz de operar todo el tren de crédito con un estricto monitoreo de las operaciones con esta plataforma: desde la originación hasta la cobranza. No obstante, la plataforma también incluye otros módulos que complementan al negocio: Finanzas, Controlling, Banking, CRM, Inteligencia de Negocios, Ventas y Distribución, Recursos Humanos, entre otros. Por otro lado, Planfia cuenta con un contact center, el cual se enfoca en mantener un estrecho contacto con el cliente. Para ello, la Empresa ofrece diversos medios de comunicación como correo electrónico, SMS, llamadas telefónicas, redes sociales, entre otros. En relación a esto, HR Ratings considera que la capacidad de administración y operación de la Empresa se ven robustecidas. Con ello, los procesos se realizarán de manera más eficientes y el perfil de riesgo operativo al que se veía expuesta la Empresa disminuye. Asimismo, esperaríamos que, el buen funcionamiento de esta plataforma mejore los tiempos y gastos operativos, situación que impactaría sobre los niveles de eficiencia de la Empresa. Consejeros Independientes Con la finalidad de robustecer su gobierno corporativo, Planfia incorporó dos Consejeros Independientes dentro de su Consejo de Administración: al Lic. Mauricio Basila Lago y al Lic. Daniel Joseph Aboumrad Nasta. Ambos cuentan con una amplia experiencia dentro de los sectores bancario, bursátil y financiero. En relación a esto, HR Ratings considera que, la toma de decisiones dentro de la Empresa se ve fortalecida, contando con nuevas visiones de negocio, robusteciendo así su gobierno corporativo de manera importante. No obstante, los Consejeros Independientes aún mantienen una participación menor al 25.0% del Consejo de Administración. Reestructura Organizacional En línea con la reestructura interna de procesos mencionada anteriormente, Planfía desarrolló e implementó un nuevo organigrama. Esta nueva estructura creó y robusteció algunas áreas tales como planeación estratégica, recursos humanos, plan piso, entre otras. Para lograr esto, la Empresa se vio en la necesidad de generar una reestructura total sobre su plantilla. Con ello, entre mayo 2012 y abril 2013, se incorporaron 104 empleados y se dieron de baja 65 por lo que, la distribución del personal respecto a la antigüedad dentro de la Empresa se vio modificada. Actualmente, el 62.0% del personal cuenta con menos de un año dentro de Planfía, el 20.0% entre uno y cinco años y el 18.0% más de cinco. En relación a esto, HR Ratings considera que, a pesar de que la mayoría del personal cuenta con menos de un año

3 dentro de la Empresa, en general, los puestos directivos clave son ocupados por personal que cuenta con amplia experiencia dentro de Planfia. No obstante, esperaríamos que, esta inversión en capital humano se vea reflejada en la posición financiera de Planfia en el mediano plazo. Esto una vez que las actividades de cada puesto se vean consolidadas por medio de la constante capacitación impartida, así como por la experiencia adquirida. En cuanto a los directivos de la Empresa, se puede observar que, en promedio, estos cuentan con 13.5 años dentro de la industria y 4.5 años dentro de Planfia. No obstante, es relevante mencionar que, el Director General, el Director de Operaciones y el Director de Administración y Finanzas han estado, en promedio, desde hace 15.3 años por lo que, la permanencia en la Alta Dirección de la Empresa es considerablemente mayor al promedio. Nuevos Productos Con la finalidad de aprovechar la captación de Financiera Planfia, la Empresa recientemente desarrolló un nuevo producto llamado Planfia 8/60. Este producto ofrece un plan de ahorro para reunir el enganche en un máximo de ocho mensualidades y, posteriormente, se le hace entrega del vehículo al cliente, quedando con un crédito a 52 meses. Derivado de esto, la Empresa buscará incrementar su penetración de mercado, atendiendo nuevos segmentos socioeconómicos. Asimismo, los recursos captados servirán como una herramienta de fondeo importante para la Empresa. En relación a esto, HR Ratings esperaría que, el volumen de operaciones se vea impulsado, situación que, de ser adecuadamente administrada, debería beneficiar la posición financiera de la Empresa. Con esto, Planfia consolida sus operaciones en cuatro productos. A continuación se describen brevemente los tres restantes. Estrena Fácil Es un crédito tradicional a un plazo entre 12 y 60 meses dirigido a personas físicas y morales con la capacidad o no de comprobar ingresos. El monto máximo a financiar es de P$350,000.0 o el 90.0% del vehículo. Plan Balloon Dirigido a personas que buscan pagar mensualidades accesibles, el esquema balloon se identifica como un producto de doble enganche, dado que se generan dos grandes pagos: un pago inicial (desde el 20.0% del valor total) y otro final denominado pago residual o balloon (del 25.0% al 35.0%, dependiendo del plazo seleccionado). La ventaja de dicho producto es que entre estos dos enganches existen pagos fijos mensuales considerablemente menores a los pagados en el financiamiento tradicional. Para este producto, la Empresa ofrece plazos de 24, 36 y 48 meses Ahorro e Inversión Planfia cuenta con tres opciones de ahorro: Planfia a la vista, el cual paga intereses diario y mantiene una disponibilidad inmediata; Planfia Tradicional, el cual paga intereses al cierre de cada mes; y Planfia Plazo Fijo, el cual paga tasas de interés de acuerdo al monto y plazo, la inversión puede ser desde 7 días. Evolución de la Cartera de Crédito Entre el 1T13 y el 1T12, se puede observar que, la cartera de crédito total de Financiera Planfia mostró un fuerte incremento del 179.4%, pasando de P$123.3m a P$344.5m. Lo anterior derivado, en su mayoría, por la fusión con Plan de Ahorro Automotriz, la cual incrementó la cartera de la Empresa en P$149.0m. No obstante, la diferencia fue el crecimiento mostrado en las operaciones de la Empresa a través de sus diversos productos. Por otro lado, respecto a la calidad de la cartera, se puede observar que, al 1T13, el índice de morosidad (Cartera Vencida / Cartera Total) de la Empresa se ubicó en 3.0% (vs. 10.1% al 1T12). Esta mejoría se debe, en parte, a los mejores procesos dentro del tren de crédito de la Empresa, así como por el fuerte incremento en la cartera vigente después de la fusión, situación que diluyó la cartera vencida. Después de esta mejoría en la calidad de la cartera, los niveles de morosidad de la misma se encuentran dentro del promedio de la industria.

4 Principales Acreditados Dado el modelo de negocios de Financiera Planfia, su cartera de crédito se encuentra considerablemente pulverizada por lo que, en este sentido, la concentración en los principales clientes se mantiene baja. Al 1T13, los diez primeros representaron el 2.3% de la cartera total o 0.04x el Capital Contable de la Empresa. Derivado de esto, HR Ratings considera que, Financiera Planfia no muestra un riesgo importante por concentración. Brechas de Liquidez En cuanto a la posición de liquidez de Financiera Planfia al 1T13, se puede observar que, dado su modelo de negocio y su estructura de fondeo, la captación tradicional presiona fuertemente sus brechas de liquidez en un plazo menor a un mes. No obstante, conforme los flujos de sus activos productivos comienzan a entrar, la brecha acumulada muestra una recuperación importante en el corto plazo y, posteriormente, se posiciona en niveles adecuados. Al 1T13, la brecha ponderada al capital cerró en 11.9%. En relación a lo anterior, HR Ratings considera que, dada la estabilidad mostrada en los depósitos en los últimos periodos, así como el nivel de capitalización de la Empresa, su débil posición de liquidez en el corto plazo no impactaría sobre la situación financiera de Financiera Planfia. Buckets de Morosidad En cuanto a la posición de liquidez de Financiera Planfia al 1T13, se puede observar que, dado su modelo de negocio y su estructura de fondeo, la captación tradicional presiona fuertemente sus brechas de liquidez en un plazo menor a un mes. No obstante, conforme los flujos de sus activos productivos comienzan a entrar, la brecha acumulada muestra una recuperación importante en el corto plazo y, posteriormente, se posiciona en niveles adecuados. Al 1T13, la brecha ponderada al capital cerró en 11.9%. En relación a lo anterior, HR Ratings considera que, dada la estabilidad mostrada en los depósitos en los últimos periodos, así como el nivel de capitalización de la Empresa, su débil posición de liquidez en el corto plazo se ve mitigada hasta cierto punto. Análisis de Riesgos Cuantitativos El análisis de riesgos cuantitativos realizado por HR Ratings incluye el análisis de métricas financieras y flujo generado por la Empresa para determinar la capacidad de pago de la misma. Para esto, HR Ratings realizó un análisis financiero bajo un escenario económico base y un escenario económico de estrés. Ambos escenarios determinan la capacidad de pago de Financiera Planfia y su capacidad de hacer frente a las obligaciones en tiempo y forma. Los supuestos y resultados obtenidos en el escenario base y de estrés se muestran a continuación:

5 Respecto a la cartera de crédito total de la Empresa, se puede observar que, entre el 1T13 y el 1T12, esta mostró un fuerte incremento del 179.4%, pasando de P$123.3m a P$344.5m. Lo anterior derivado, en su mayoría, por la fusión con Plan de Ahorro Automotriz, la cual incrementó la cartera de la Empresa en P$149.0m. Por otro lado, respecto a la calidad de la cartera, se puede observar que, al 1T13, el índice de morosidad (Cartera Vencida / Cartera Total) de la Empresa se ubicó en 3.0% (vs. 10.1% al 1T12). Esta mejoría se debe, en parte, a los mejores procesos dentro del tren de crédito de la Empresa, así como al fuerte incremento en la cartera vigente después de la fusión, situación que diluyó la cartera vencida. Después de esta mejoría en la calidad de la cartera, los niveles de morosidad de la misma se encuentran dentro del promedio de la industria. Respecto al crecimiento de la cartera de crédito vigente, HR Ratings esperaría bajo un escenario de estrés que, este muestre tasas positivas, aunque estas serían menores a las mostradas actualmente. Por otro lado, la calidad de la cartera de la Empresa se vería fuertemente deteriorada. Por otro lado, los niveles de cobertura (Estimaciones Preventivas / Cartera Vencida) mostraron un importante crecimiento durante el último año ya que, al 1T13, cerraron en 2.5x (vs. 1.5x al 1T12). Lo anterior derivado de las políticas de generación de reservas por parte de la Empresa, la cual está basada en los días de atraso que muestra la cartera de crédito emproblemada. Estos niveles representan una fortaleza respecto al promedio de la industria. A pesar del fuerte crecimiento en los niveles de cobertura entre el 1T12 y el 1T13, los menores niveles de morosidad disminuyeron la generación de estimaciones por lo que, el margen financiero ajustado no se vio afectado. Por el contrario, este mostró un importante crecimiento dado el incremento en el spread de tasas (Tasa Activa Tasa Pasiva) en el mismo periodo. Por otro lado, el fuerte crecimiento en los activos productivos de la Empresa, no superó a la tasa mostrada en el margen financiero ajustado. Derivado de los factores anteriores, el MIN Ajustado de Financiera Planfia mostró una mejoría importante en dicho periodo, cerrando en 6.8% al 1T13 (vs. -0.4% al 1T12). Bajo un escenario de estrés, HR Ratings esperaría que, los niveles de cobertura se mantengan similares a los actuales, situación que llevaría a una mayor generación de estimaciones, impactando directamente sobre el MIN Ajustado de la Empresa. En el último año, los indicadores de eficiencia de la Empresa se vieron fuertemente deteriorados en un principio y, posteriormente, mostraron una importante recuperación durante el 1T13. Este deterioro se dio en consecuencia de diversos factores, dentro de los cuales destacan los cambios en la estructura organizacional, la implementación y desarrollo de nuevas herramientas tecnológicas, así como los gastos en servicios de consultoría externa. No obstante, una vez que los gastos extraordinarios fueron disminuyendo, los niveles eficiencia se vieron recuperados. Con ello, los índices de eficiencia (Gastos de Administración 12m / (Ingresos Totales de la Operación 12m Estimaciones Preventivas 12m)) y de eficiencia operativa (Gastos de Administración 12m / Activos Productivos Promedio 12m), después de alcanzar 91.6% y 13.0% al 4T12, se ubicaron en 65.5% y 12.8%, respectivamente al 1T13 (vs. 74.8% y 9.6% al 1T12).

6 Ante una situación adversa, HR Ratings esperaría que, el nivel de gastos de la Empresa se vea fuertemente incrementado tras el robustecimiento de las actividades de cobranza para recuperar la calidad de su cartera, deteriorando sobre los indicadores de eficiencia. Durante los últimos 12 meses, los niveles de rentabilidad de Financiera Planfia mostraron una volatilidad importante derivado, en parte, de los cambios mostrados en el nivel de gastos de la Empresa. En este sentido, al 1T13, la Empresa disminuyó el tren de gastos que mantuvo en trimestres anteriores por lo que, derivado de esto, así como por el fuerte incremento en el MIN Ajustado y las comisiones cobradas, el ROA Promedio (Resultado Neto 12m / Activo Total Prom. 12m) y el ROE Promedio (Resultado Neto 12m / Capital Contable Prom. 12m) se ubicaron en mejores niveles que el año anterior, cerrando en -0.7% y -1.5%, respectivamente (vs. -4.2% y -6.0% al 1T12). No obstante, estos niveles se mantienen deteriorados. Bajo un escenario de estrés, HR Ratings esperaría que, dados los factores mencionados anteriormente, los niveles de rentabilidad de la Empresa se vean fuertemente impactados. Uno de los factores considerados por HR Ratings dentro de su análisis de riesgos es la solvencia de la Empresa. En relación a esta, se puede observar que, el índice de capitalización (Capital Contable / Activos Sujetos a Riesgo Totales) de Financiera Planfia se ubica en niveles de fortaleza. Específicamente, al cierre del 1T13, este índice cerró en 60.8% (vs. 61.3% al 1T12). Es relevante mencionar que, dada la reciente fusión, los niveles de capitalización que tenían tanto Financiera Planfia como Plan de Ahorro Automotriz permitieron amortiguar el importante crecimiento en los activos sujetos a riesgo de la Empresa. Estos niveles representan una fortaleza para la Empresa y se mantienen como uno de los principales factores positivos. Similarmente, el índice de adecuación al requerimiento de capital (Capital Neto / Requerimiento de Capital Total) se mantuvo en niveles de fortaleza respecto a la industria, cerrando en 760.6% al 1T13 (vs % al 1T12). Con ello, se puede observar que, el índice de capitalización de la Empresa muestra una importante cobertura respecto al nivel mínimo establecido por la CNBV. Por su parte, la razón de apalancamiento (Pasivo Total Prom. 12m / Capital Contable Prom. 12m), a pesar del incremento mostrado en el último año, se mantuvo en niveles de fortaleza respecto a la industria, cerrando en 1.0x al 1T13 (vs. 0.5x al 1T12). Esto como consecuencia del fuerte incremento en la captación tradicional de la Empresa, la cual, al cierre del 1T13, ascendió a P$131.5m (vs. P$36.6m al 1T12), representando un crecimiento del 260.0%. Dados los robustos niveles de solvencia de la Empresa, HR Ratings no esperaría algún deterioro importante que pudiera exponer considerablemente estos niveles bajo un escenario de estrés. Finalmente, otro factor considerado dentro del análisis es la razón de activos productivos a deuda, con la cual se puede determinar la capacidad de la Empresa para hacer frente al pago de sus obligaciones a través de sus activos productivos. En el último año, esta razón se mantuvo en niveles de fortaleza, cerrando en 2.6x al 1T13 (vs. 2.5x al 1T12). HR Ratings esperaría que, esta razón se mantenga en niveles adecuados bajo una situación de estrés. Conclusión De acuerdo al análisis de riesgos realizado, HR Ratings ratificó la calificación crediticia de corto plazo de para Financiera Planfia. Lo anterior tomando en cuenta los robustos niveles de solvencia de la Empresa, a pesar del fuerte incremento en los Activos; la mejora tanto en el MIN Ajustado por el incremento en el spread de tasas como en los niveles de cobertura. Asimismo, otro factor que impactó positivamente la calificación fue la sana razón de activos productivos a deuda. No obstante, la Empresa aún mostró niveles de rentabilidad negativos derivado, en gran parte, de los altos gastos de administración en los que incurrió el último año. Adicionalmente, la Financiera Planfia muestra una presionada posición de liquidez en el corto plazo, así como una exposición al riesgo operativo dado el modelo de negocios que mantiene. Finalmente, a pesar de la inclusión de consejeros independientes dentro de su Consejo de Administración, la fracción que estos mantienen respecto al número de consejeros se mantiene baja.

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13 Contactos Pedro Latapí Director de Instituciones Financieras, HR Ratings Fernando Montes de Oca Director de Operaciones, HR Ratings Daniel González Analista, HR Ratings Felix Boni Director de Análisis, HR Ratings C+ (52-55) Paseo de los Tamarindos 400-A, Piso 26, Col. Bosque de Las Lomas, CP 05120, México, D.F. Tel 52 (55) La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esa entidad, emisora y/o emisión está sustentada en el análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la(s) siguiente(s) metodología(s) establecida(s) por la propia institución calificadora: Metodología de Calificación para Instituciones Financieras No Bancarias (México), Mayo 2009 Metodología de Calificación para Bancos (México), Mayo 2009 Para mayor información con respecto a esta(s) metodología(s), favor de consultar Información complementaria en cumplimiento con la fracción V, inciso A), del Anexo 1 de las Disposiciones de carácter general aplicables a las instituciones calificadoras de valores. Calificación anterior Fecha de última acción de calificación 11 de mayo de 2012 Periodo que abarca la información financiera utilizada por HR Ratings para el otorgamiento de la presente calificación. Relación de fuentes de información utilizadas, incluyendo las proporcionadas por terceras personas Calificaciones otorgadas por otras instituciones calificadoras que fueron utilizadas por HR Ratings (en su caso). HR Ratings consideró al otorgar la calificación o darle seguimiento, la existencia de mecanismos para alinear los incentivos entre el originador, administrador y garante y los posibles adquirentes de dichos Valores. (en su caso) Del 1T09 al 1T13 Información interna y dictaminada de la Empresa. N/A N/A HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institución calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores. La calificación antes señalada fue solicitada por la entidad o emisor, o en su nombre, y por lo tanto, HR Ratings ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. En nuestra página de internet se puede consultar la siguiente información: (i) El procedimiento interno para el seguimiento a nuestras calificaciones y la periodicidad de las revisiones; (ii) los criterios de esta institución calificadora para el retiro o suspensión del mantenimiento de una calificación, y (iii) la estructura y proceso de votación de nuestro Comité de Análisis. Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de México S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades o sectores, y se basan exclusivamente en las características de la entidad, emisión y/u operación, con independencia de cualquier actividad de negocio entre HR Ratings y la entidad o emisora. Las calificaciones y/u opiniones otorgadas o emitidas no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings, en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda, de las Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores.

14 HR Ratings basa sus calificaciones y/u opiniones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, garantiza, ni certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de activos y desempeño de su objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, a la alza o a la baja la calificación, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes. Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base. Los honorarios que HR Ratings recibe por parte de los emisores generalmente varían desde USD1,000 a USD1,000,000 (o el equivalente en otra moneda) por emisión. En algunos casos, HR Ratings calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular por una cuota anual. Se estima que las cuotas anuales varíen entre USD5,000 y USD2,000,000 (o el equivalente en otra moneda).