Manual de Balanza de Pagos y Posición de Inversión

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1 FONDO MONETARIO INTERNACIONAL Manual de Balanza de Pagos y Posición de Inversión Internacional Sexta edición (MBP6)

2 FONDO MONETARIO INTERNACIONAL Manual de Balanza de Pagos y Posición de Inversión Internacional Sexta edición (MBP6)

3 2009 International Monetary Fund Edición en español 2009 Fondo Monetario Internacional Edición en inglés Producción: División de Servicios Multimedia del FMI Composición: Alicia Etchebarne-Bourdin Edición en español Sección de Español y Portugués Departamento de Tecnología y Servicios Generales del FMI Cataloging-in-Publication Data Ba lance of payments and international investment position manual. Washington, D.C.: International Monetary Fund, Spanish p.; cm. 6th ed. Previously published as: Balance of payments manual. ISBN Balance of payments Statistics Handbooks, manuals, etc. 2. Investments Statistics Handbooks, manuals, etc. I. Title. II. Title: Balance of payments manual. III. International Monetary Fund. HG I58 I ISBN (edición impresa) ISBN (edición digital) Precio: US$80,00 Solicítese a: International Monetary Fund, Publication Services P. O. Box 92780, Washington, D.C , EE.UU. Tel.: (202) Fax: (202) Correo electrónico: publications@imf.org

4 Índice Prólogo Prefacio Lista de abreviaturas ix xi xvii Capítulo 1. Introducción 1 A. Fines del Manual 1 B. Estructura del Manual 2 C. Historia del Manual 3 D. La revisión de E. Revisiones en el período transcurrido entre ediciones del Manual 5 Capítulo 2. Panorama general del marco 7 A. Introducción 7 B. Estructura de las cuentas 7 C. Metadatos, normas de divulgación, calidad de los datos y series de tiempo 16 Anexo 2.1 Cuentas satélite y otras presentaciones complementarias 16 Anexo 2.2 Panorama general de las cuentas económicas integradas 18 Capítulo 3. Principios contables 29 A. Introducción 29 B. Flujos y posiciones 29 C. Sistema contable 34 D. Momento de registro de los flujos 35 E. Valoración 41 F. Agregación y registro neto 47 G. Simetría de la declaración de datos 49 H. Medidas derivadas 50 Capítulo 4. Territorio económico, unidades, sectores institucionales y residencia 51 A. Introducción 51 B. Territorio económico 51 C. Unidades 53 D. Sectores institucionales 60 E. Residencia 72 F. Cuestiones vinculadas a la residencia 78 Capítulo 5. Clasificaciones de los activos y pasivos financieros 83 A. Definiciones de los activos y pasivos económicos 83 B. Clasificación de los activos y pasivos financieros por tipo de instrumento 86 C. Atrasos 101 iii

5 ÍNDICE D. Clasificación por vencimiento 102 E. Clasificación por monedas 102 F. Clasificación por tipo de tasa de interés 103 Capítulo 6. Categorías funcionales 105 A. Introducción 105 B. Inversión directa 106 C. Inversión de cartera 117 D. Derivados financieros (distintos de reservas) y opciones de compra de acciones por parte de empleados 117 E. Otra inversión 118 F. Reservas 118 Capítulo 7. Posición de inversión internacional 127 A. Conceptos y cobertura 127 B. Inversión directa 130 C. Inversión de cartera 133 D. Derivados financieros (distintos de reservas) y opciones de compra de acciones por parte de empleados 134 E. Otra inversión 135 F. Reservas 139 G. Pasivos no incluidos en el balance 139 Anexo 7.1 Posiciones y transacciones con el FMI 139 Capítulo 8. Cuenta financiera 142 A. Conceptos y cobertura 142 B. Inversión directa 144 C. Inversión de cartera 146 D. Derivados financieros (distintos de reservas) y opciones de compra de acciones por parte de empleados 147 E. Otra inversión 148 F. Activos de reserva 151 G. Atrasos 151 Capítulo 9. Cuenta de otras variaciones de los activos y pasivos financieros 152 A. Conceptos y cobertura 152 B. Otras variaciones de volumen de los activos y pasivos financieros 153 C. Revaloración 156 Capítulo 10. Cuenta de bienes y servicios 160 A. Panorama general de la cuenta de bienes y servicios 160 B. Bienes 162 C. Servicios 172 Capítulo 11. Cuenta del ingreso primario 198 A. Panorama general de la cuenta del ingreso primario 198 B. Tipos de ingreso primario 200 C. Ingreso de la inversión y categorías funcionales 219 Capítulo 12. Cuenta del ingreso secundario 224 A. Panorama general de la cuenta del ingreso secundario 224 B. Conceptos y cobertura 224 C. Tipos de transferencias corrientes 227 iv

6 Índice Capítulo 13. Cuenta de capital 234 A. Conceptos y cobertura 234 B. Adquisiciones y disposiciones de activos no financieros no producidos 235 C. Transferencias de capital 237 Capítulo 14. Cuestiones diversas en torno al análisis de la balanza de pagos y de la posición de inversión internacional 240 A. Introducción 240 B. Marco general 240 C. Otras presentaciones de los datos de la balanza de pagos 243 D. Financiamiento del déficit en cuenta corriente 245 E. Ajuste de la balanza de pagos frente a un déficit en cuenta corriente 248 F. Implicaciones de un superávit en cuenta corriente 250 G. La perspectiva del balance 252 H. Información complementaria 254 Apéndice 1. Transacciones de financiamiento excepcional 256 A. Introducción 256 B. Transferencias 257 C. Canje de deuda por capital 258 D. Obtención de recursos en préstamo para fines de balanza de pagos 258 E. Reprogramación o refinanciamiento de la deuda 259 F. Pago anticipado de la deuda y recompra de deuda 259 G. Acumulación y reembolso de atrasos en el reembolso de la deuda 263 Apéndice 2. Reorganización de la deuda y transacciones relacionadas 264 A. Reorganización de la deuda 264 B. Transacciones relacionadas con la reorganización de la deuda 273 Apéndice 3. Acuerdos regionales: Uniones monetarias, uniones económicas y otros estados regionales 275 A. Introducción 275 B. Uniones monetarias 275 C. Uniones económicas 282 D. Acuerdos aduaneros 283 E. Otros estados regionales 285 Apéndice 4. Estadísticas de las actividades de las empresas multinacionales 290 A. Introducción 290 B. Cobertura 291 C. Unidades estadísticas 291 D. Momento de registro y valoración 291 E. Atribución de las variables correspondientes a las AEMN 292 F. Cuestiones de compilación 292 Apéndice 5. Remesas 293 A. Concepto económico de las remesas y por qué son importantes 293 B. Componentes normalizados del marco de la balanza de pagos vinculados a las remesas 293 C. Partidas suplementarias vinculadas a las remesas 295 v

7 ÍNDICE D. Series de datos vinculadas 296 E. Conceptos 297 F. Datos por economía socia 298 Apéndice 6a. Resumen por tópicos: Inversión directa 299 A. Finalidad de los resúmenes por tópicos 299 B. Panorama general de la inversión directa 299 Apéndice 6b. Resumen por tópicos: Arrendamientos financieros 302 Apéndice 6c. Resumen por tópicos: Seguros, planes de pensiones y garantías normalizadas 304 A. Aspectos generales 304 B. Seguros no de vida 306 C. Seguros de vida y rentas vitalicias 309 D. Planes de pensiones 310 E. Garantías normalizadas 311 Apéndice 7. Relación entre las cuentas del SCN correspondientes al resto del mundo y las cuentas internacionales 312 Apéndice 8. Cambios con respecto al MBP5 315 Apéndice 9. Componentes normalizados y otras partidas seleccionadas 324 Recuadros A. Balanza de pagos 324 B. Posición de inversión internacional 332 C. Datos de saldo analíticos adicionales Sistema de contabilidad por partida doble de las estadísticas de balanza de pagos Marco de Evaluación de la Calidad de los Datos Ejemplos de la determinación de relaciones de inversión directa en el MRID Relaciones de inversión directa con una combinación de inversionistas Relación de inversión directa en la que interviene un vínculo nacional Derivación de información según el principio direccional Componentes de los activos de reserva y los pasivos relacionados con las reservas Asientos relacionados con diferentes tipos de asunción de deudas Ejemplo de cálculo de revaloraciones debidas a variaciones del tipo de cambio Ejemplos de bienes para compraventa y servicios de manufactura sobre insumos físicos pertenecientes a otros (servicios de transformación) Registro de los sistemas de manufactura mundial Ejemplos numéricos del tratamiento de servicios de fletes Ejemplos numéricos del cálculo de los servicios de seguros no de vida Ejemplo numérico del cálculo de los SIFMI Asistencia técnica Utilidades reinvertidas en una cadena de propiedad Ejemplo numérico del cálculo de los intereses devengados con un bono de cupón cero 210 vi

8 Índice 11.3 Ejemplo numérico del cálculo de los intereses devengados con un bono indexado de acuerdo con un índice amplio Ejemplo numérico del cálculo de los intereses devengados con un bono indexado de acuerdo con un índice estrecho Ejemplo numérico del cálculo de las utilidades reinvertidas de una empresa de inversión directa 220 A3.1 Registro de transacciones comerciales en las uniones monetarias y económicas 280 A6a.1 Definiciones de la inversión directa 300 A6b.1 Ejemplo numérico de un arrendamiento financiero 303 A6c.1 Ejemplo numérico del cálculo de los seguros no de vida 305 Gráfico Cuadros 2.1 Panorama general del Sistema de Cuentas Nacionales como marco para las estadísticas macroeconómicas y las cuentas internacionales Panorama general de las cuentas internacionales Panorama general de las cuentas económicas integradas Vinculaciones entre los instrumentos y las categorías funcionales Clasificación de los sectores institucionales según el SCN Clasificación de los sectores institucionales según el MBP Algunos efectos de la residencia de un hogar en las estadísticas de la economía anfitriona Algunos efectos de la residencia de una empresa propiedad de un no residente en las estadísticas de la economía anfitriona Clasificación de los activos económicos Rendimientos de los activos y pasivos financieros: Instrumentos financieros y su correspondiente tipo de ingreso Clasificación de los instrumentos financieros del SCN 2008 (con las correspondientes categorías generales del MBP6) Vínculo entre la clasificación de los activos financieros y las categorías funcionales Estado integrado de la posición de inversión internacional Panorama general de la posición de inversión internacional Panorama general de la cuenta financiera Panorama general de la cuenta de otras variaciones de los activos y pasivos financieros Panorama general de la cuenta de bienes y servicios Conciliación entre los datos fuente de las mercancías y los bienes totales según la balanza de pagos Tratamiento de los diversos sistemas de tiempo compartido Tratamiento de la propiedad intelectual Panorama general de la cuenta del ingreso primario Desglose detallado del ingreso de la inversión directa Desglose detallado de otro ingreso de la inversión Panorama general de la cuenta del ingreso secundario Panorama general de la cuenta de capital Presentación analítica de la balanza de pagos 244 A1.1 Registro de algunas transacciones de financiamiento excepcional en la balanza de pagos 260 A3.1 Cuestiones metodológicas planteadas por diferentes tipos de cooperación regional 276 vii

9 ÍNDICE A5.1 Componentes necesarios para compilar las partidas de remesas y sus fuentes 294 A5.2 Presentación tabular de las definiciones de remesas 295 A7.1 Correspondencia entre las partidas del SCN y las cuentas internacionales 313 A9-I Composición por monedas de los activos y pasivos 336 A9-II Composición por monedas de los activos y pasivos 338 A9-III Composición por monedas por sector e instrumento 339 A9-IV Vencimiento residual de los pasivos de deuda frente a no residentes 343 A9-V Partidas informativas/suplementarias: Datos de saldos 343 Índice analítico 345 viii

10 Prólogo Desde su fundación, el Fondo Monetario Internacional (FMI) mantiene un vivo interés en la formulación y promulgación de pautas para la compilación de estadísticas coherentes, fidedignas y puntuales sobre la balanza de pagos. Sobre esta labor descansan sus demás responsabilidades, entre ellas la de supervisar las políticas económicas de los países y proporcionarles asistencia financiera para que puedan superar dificultades a corto plazo de la balanza de pagos. Estas pautas fueron evolucionando en función de las circunstancias y fueron incorporadas en las versiones sucesivas del Manual de Balanza de Pagos (el Manual); desde su primera edición en Me complace presentar esta sexta edición del Manual, que refleja las numerosas novedades destacadas que han ocurrido en la economía internacional desde la publicación de la quinta edición en 1993, en la que se introdujo por primera vez el importante tema de las estadísticas de la posición de inversión internacional. La sexta edición atiende el creciente interés en examinar las vulnerabilidades a través de los datos de los balances y por eso anuncia la posición de inversión internacional en su título y ahonda en los componentes del balance. Asimismo, el Manual tiene en cuenta la evolución de la globalización, abordando las uniones monetarias, los procesos transfronterizos de producción, las complejas estructuras de las compañías internacionales y aspectos de la movilidad laboral internacional, como las remesas. No quedan al margen tampoco los mercados financieros en sus variadas facetas, desde la titulización hasta las entidades con fines especiales. En vista de la importante relación entre la situación económica interna y externa, el Manual se revisó al mismo tiempo que se preparaba el Sistema de Cuentas Nacionales En aras de la congruencia entre los distintos sistemas de estadísticas macroeconómicas, esta edición del Manual está más estrechamente armonizada con el Sistema de Cuentas Nacionales y con los manuales del FMI sobre estadísticas de las finanzas públicas y estadísticas monetarias y financieras. La actualización del Manual estuvo a cargo del Departamento de Estadística del FMI, que trabajó en estrecha consulta con el Comité del FMI sobre Estadísticas de Balanza de Pagos, integrado por expertos de países miembros y organizaciones internacionales y regionales. Contribuyeron también grupos de peritos y especialistas de países miembros y organizaciones internacionales, que dieron su opinión durante seminarios regionales y foros sobre los sucesivos borradores del Manual. En total, participaron en una o más de estas iniciativas representantes de prácticamente todos los países que integran el FMI. La revisión del Manual es fruto de la colaboración internacional, y desearía agradecer a todos los expertos nacionales e internacionales que nos prestaron tan valiosa asistencia. Desearía también recomendar el Manual a los compiladores y usuarios. Invito a los países miembros a adoptar las pautas de esta sexta edición como base para la compilación de las estadísticas de la balanza de pagos y la posición de inversión internacional y para la declaración de esta información al FMI. Dominique Strauss-Kahn Director Gerente Fondo Monetario Internacional ix

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12 Prefacio Introducción 1. La publicación de la sexta edición del Manual de Balanza de Pagos y Posición de Inversión Internacional (MBP6) representa la culminación de varios años de trabajo del Departamento de Estadística del FMI y del Comité del FMI sobre Estadísticas de Balanza de Pagos, en colaboración con compiladores y partes interesadas del mundo entero. Constituye una actualización de la quinta edición, publicada en 1993, que contiene pautas para los países miembros del FMI para la compilación de los datos sobre la balanza de pagos y la posición de inversión internacional. 2. Cuando el Comité decidió en 2001 emprender la actualización del Manual, estimó que, si bien el marco general de la quinta edición (MBP5) seguía siendo adecuado, era necesario incorporar numerosas precisiones y aclaraciones, además de mejoras y actualizaciones metodológicas que se habían identificado desde 1993, y afianzar los fundamentos teóricos y los lazos con otros sistemas de estadísticas macroeconómicas. La producción del MBP6 ocurrió simultáneamente con la actualización de la publicación Benchmark Definition of Foreign Direct Investment, de la OCDE, y del Sistema de Cuentas Nacionales (SCN) para lograr una mayor coherencia entre estos manuales. Proceso consultivo 3. La elaboración del MBP6 se caracterizó por extensas consultas. Además de la supervisión a cargo del Comité, hubo un fructífero diálogo con la comunidad estadística en general. Reseña comentada 4. En abril de 2004, el FMI dio a conocer una Reseña comentada para la actualización del Manual, con propuestas y opciones de estilo y contenido. Se prepararon cuestionarios sobre cuestiones concretas, y la reseña se distribuyó entre los bancos centrales y las entidades estadísticas y se publicó en el sitio web del FMI. Se solicitó la opinión de los compiladores e interesados del mundo entero. En total, 33 países aportaron observaciones por escrito. Grupos de expertos técnicos 5. El Comité creó cuatro grupos de expertos técnicos, integrados por representantes de países miembros y de entidades internacionales, para ahondar el examen de los distintos temas y formular recomendaciones sobre uniones cambiarias (Grupo de Expertos Técnicos en Uniones Monetarias, o GETUM), inversión directa (Grupo de Expertos Técnicos sobre Inversión Directa, o GETID), reservas (Grupo de Expertos Técnicos sobre Activos de Reserva, o GETAR) y otras cuestiones (Grupo de Expertos Técnicos en Balanza de Pagos, o GETBP). El GETID estuvo presidido conjuntamente con la OCDE y, en aras de la congruencia, tuvo miembros y reuniones en común con el Benchmark Advisory Group (BAG) de la OCDE. La documentación que surgió de esta labor se publicó en el sitio web del xi

13 PREFACIO FMI. Como muchos de los temas tratados también estaban vinculados a la actualización del SCN, hubo una coordinación meticulosa con el Grupo Consultivo de Expertos en Cuentas Nacionales (GCECN), que había sido creado por el Grupo Intersecretarial de Trabajo sobre Cuentas Nacionales como órgano consultivo para la actualización del SCN. 6. Otros grupos especializados realizaron aportes sobre temas como comercio de servicios, comercio de mercancías, turismo, remesas, estadísticas de la deuda y estadísticas fiscales. Las organizaciones internacionales participaron en todas las etapas del proceso directamente y como miembros de grupos especializados. Revisión de alcance mundial 7. Los borradores del Manual se publicaron en el sitio web del FMI en marzo de 2007 y de En ambos casos estuvieron abiertos a la opinión de expertos del mundo entero durante un plazo de tres meses. Se recibieron alrededor de 60 conjuntos de comentarios sobre la versión de 2007, y 20 sobre la de También se distribuyeron otros borradores de ciertos capítulos y del Manual en su totalidad a los integrantes del Comité, otros departamentos del FMI y demás partes interesadas. 8. En enero de 2008, Mahinder Gill, ex funcionario y Director Adjunto del FMI, que estuvo encargado de supervisar la redacción del MBP5, llevó a cabo una revisión experta del borrador de la sexta edición con la finalidad de detectar incoherencias, lagunas u omisiones, y verificar la congruencia con el SCN. 9. Durante 2008, se realizaron una serie de nueve seminarios regionales de extensión para explicar los cambios propuestos y obtener comentarios sobre el estilo y el contenido. Participaron representantes de 173 países miembros del FMI y de distintos organismos internacionales, que efectuaron numerosos aportes valiosos. 10. Teniendo en cuenta los comentarios recibidos por escrito sobre el borrador de marzo de 2008, los resultados de los seminarios regionales y la finalización del volumen 1 del SCN 2008, se distribuyó un nuevo borrador entre los integrantes del Comité en julio de Tras una nueva ronda de comentarios por su parte y una revisión interna en el FMI, el Comité adoptó el MBP6 unánimemente en noviembre de Cambios más importantes 11. Aunque el marco general del MBP5 se mantiene intacto y en el MBP6 existe un grado elevado de continuidad, los cambios más importantes son los siguientes: Clasificación revisada de los bienes para transformación y los bienes en compraventa. Cambios en la medición de los servicios financieros, incluidos los servicios de intermediación financiera medidos indirectamente (SIFMI), los diferenciales entre la compra y la venta de títulos, y la medición de servicios de seguros y pensiones. Profundización de la inversión directa (de acuerdo con el manual Benchmark Definition of Foreign Direct Investment de la OCDE, concretamente en lo que respecta a la reformulación desde el punto de vista del control y la influencia, la clasificación de cadenas de inversión y empresas emparentadas, y presentación de activos y pasivos en valores brutos y conforme al principio direccional). Introducción de los conceptos de pasivos vinculados a reservas, garantías normalizadas y cuentas en oro sin asignación. Introducción de los conceptos de medición de las remesas internacionales. xii

14 Prefacio Mayor atención a los balances y las vulnerabilidades de los balances (con un capítulo sobre flujos que no surgen de las transacciones de la balanza de pagos). Concordancia más estrecha con el SCN (tal como una exposición completa de la clasificación de los instrumentos financieros según el SCN y el Manual de estadísticas monetarias y financieras (MEFM) y el uso de la misma terminología, como por ejemplo ingreso primario y secundario). Una ampliación generalizada del Manual, que tiene ahora el doble de tamaño debido a nuevos detalles y explicaciones y a los nuevos apéndices (entre otros temas, sobre uniones cambiarias, empresas multinacionales y remesas). 12. En el apéndice 8 se enumeran en detalle los cambios respecto del MBP5. Agradecimientos El personal del FMI 13. El MBP6 fue preparado bajo la dirección de tres Directores del Departamento de Estadística (STA): Carol Carson ( ), Robert W. Edwards ( ) y Adelheid Bürgi-Schmelz (2008 ). Lucie Laliberté fue la Subdirectora a cargo (2004 ). 14. En las Divisiones de Balanza de Pagos, Robert Dippelsman, Economista Principal, dirigió la redacción del MBP6 a lo largo del proyecto y proporcionó un sentido fundamental de continuidad. Robert Dippelsman y Manik Shrestha, Economista Principal y codirector del proyecto en , fueron los principales redactores de la Reseña comentada y del Manual. La supervisión estuvo a cargo de Neil Patterson, Director Adjunto ( ), Robert Heath, Jefe de División ( ), y Ralph Kozlow, Jefe de División (2007 ). 15. Muchos miembros del personal técnico de las Divisiones de Balanza de Pagos contribuyeron en este proyecto. John Joisce, Economista Principal (2001 ), participó activamente en distintos aspectos. La redacción de los apéndices estuvo a cargo de los siguientes Economistas Principales: Andrew Kitili (apéndices 1 y 2), René Fiévet (apéndice 3), Margaret Fitzgibbon (apéndice 4) y Jens Reinke, Economista (apéndice 5). Pedro Rodríguez, Economista del Departamento de Estrategia, Políticas y Evaluación (SPR) del FMI, aportó material para el capítulo 14. Además, los siguientes miembros de las Divisiones de Balanza de Pagos dictaron los nueve seminarios regionales en 2008: He Qi y Emmanuel Kumah (Subjefes de División), Paul Austin, Thomas Alexander, Antonio Galicia, John Motala y Tamara Razin (Economistas Principales). Asimismo, en las Divisiones de Balanza de Pagos, Simon Quin (Subjefe de División), Colleen Cardillo, Jean Galand, Gillmore Hoefdraad, Natalia Ivanik, Eduardo Valdivia-Velarde y Mark van Wersch (Economistas Principales), y Sergei Dodzin, Economista de SPR, realizaron contribuciones importantes a la calidad global del MBP Carmen Diaz-Zelaya y Marlene Pollard prepararon los borradores para la publicación. Esther George, Elva Harris y Patricia Poggi colaboraron en la preparación de la documentación presentada en las reuniones de los Comités y de los grupos de expertos. El Comité 17. El MBP6 se elaboró con el auspicio del Comité, y la intensa colaboración y el asesoramiento técnico que prestaron sus miembros a lo largo de todo el proyecto fueron cruciales para su éxito. El Departamento de Estadística desea dejar constancia de su agradecimiento a los miembros del Comité y a los representantes de los organismos internacionales que participaron durante : xiii

15 PREFACIO Miembros Alemania Almut Steger Hungría Antal Gyulavári Arabia Saudita Abdulrahman Al-Hamidy India Michael Debabrata Patra Sulieman Al-Kholifey Italia Antonello Biagioli Australia Zia Abbasi Japón Satoru Hagino Michael Davies Joji Ishikawa Bronwyn Driscoll Teruhide Kanada Ivan King Makoto Kato Bélgica Guido Melis Hideki Konno Canadá Art Ridgeway Takehiro Nobumori Chile Teresa Cornejo Toru Oshita China Han Hongmei Takuya Sawafuji China, RAE de Lily Ou-Yang Fong Hidetoshi Takeda Hong Kong Takashi Yoshimura Corea Jung-Ho Chung Reino Unido Stuart Brown España Eduardo Rodriguez-Tenés Sudáfrica Ernest van der Merwe Estados Unidos Ralph Kozlow Stefaans Walters Obie Whichard Federación Sergei Shcherbakov Uganda Michael Atingi-Ego de Rusia Lidia Troshina Francia Philippe Mesny 1 Representantes de organismos internacionales Banco de Pagos Rainer Widera Organización para la Ayse Bertrand Internacionales Cooperación y el William Cave Banco Central Werner Bier Desarrollo Europeo Jean-Marc Israël Económicos Carlos Sánchez- Conferencia de las Masataka Fujita Muñoz Naciones Unidas Pierre Sola sobre Comercio y Eurostat Elena Caprioli Desarrollo Maria-Helena Figueira División de Estadística Ivo C. Havinga Jean-Claude Roman de las Naciones Mark van Wersch Unidas 1 A partir de 2004, Philippe Mesny fue el representante del Banco de Pagos Internacionales. xiv

16 Prefacio Grupos de expertos técnicos 18. Como ya se indicó, el Comité creó cuatro grupos de expertos técnicos para que lo asesoraran sobre temas específicos, y el Departamento de Estadística está sumamente agradecido por el asesoramiento técnico recibido. Grupo de Expertos Técnicos en Balanza de Pagos (GETBP) Presidente: Neil Patterson Secretarios: Robert Dippelsman y Manik Shrestha Zia Abbasi (Australia), Jamal Al-Masri (Jordania), Christopher Bach (Estados Unidos), Stuart Brown (Reino Unido), Khady Beye Camara (BCEAO), Raymond Chaudron (Países Bajos), Teresa Cornejo (Chile), Michael Davies (Australia), Satoru Hagino (Japón), Han Hongmei (China), Januus Kroon (Estonia), Philippe Mesny (BPI), Pawel Michalik (Polonia), Frank Oudekken (Países Bajos), Carlos Sánchez Muñoz (BCE), Ipumbu Shiimi (Namibia), Almut Steger (Alemania), Hidetoshi Takeda (Japón), Nuannute Thanaanekcharoen (Tailandia), Charlie Thomas (Estados Unidos), Mark van Wersch (Eurostat), Chris Wright (Reino Unido). Grupo de Expertos Técnicos sobre Inversión Directa (GETID) Copresidentes: Neil Patterson y Ralph Kozlow 2 Secretarios: John Joisce y Marie Montanjees (FMI), y Ayse Bertrand y Yesim Sisik (OCDE) Olga Aarsman (Países Bajos), Zia Abbasi (Australia), Roger de Boeck (Bélgica), Lars Forss (Suecia), Christian Lajule (Canadá), Mondher Laroui (Túnez), Jeffrey Lowe (Estados Unidos), Peter Neudorfer (BCE), George Ng (RAE de Hong Kong), Frank Ouddeken (Países Bajos), Paolo Passerini (Eurostat), Art Ridgeway (Canadá), Carlos Sánchez-Muñoz (BCE), Bruno Terrien (Francia), Lidia Troshina (Federación de Rusia), Mark van Wersch (Eurostat), Carlos Varela (Colombia), Martin Vaughan (Reino Unido), Maiko Wada (Japón), Graeme Walker (Reino Unido), Stefaans Walters (Sudáfrica), y Obie Whichard (Estados Unidos). Grupo de Expertos Técnicos en Uniones Monetarias (GETUM) Presidente: Robert Heath Secretarios: René Fiévet y Samuele Rosa (FMI) Gebreen Al-Gebreen (Arabia Saudita), Olga Antropova (Belarús), Khady Beye Camara (BCEAO), Miriam Blanchard (Banco Central del Caribe Oriental), Luca Buldorini (Italia), Remigio Echeverria (BCE), Nazaire Fotso Ndefo (BEAC), Jean Galand (BCE), Rudolf Olsovsky (República Checa), Jean-Marc Israël (BCE) 3 y Mark van Wersch (Eurostat). Grupo de Expertos Técnicos sobre Activos de Reserva (GETAR) Presidente Robert Heath Secretarios: Antonio Galicia y Gillmore Hoefdraad Hamed Abu El Magd (Egipto), Koichiro Aritoshi (Japón), Kevin Chow (RAE de Hong Kong), Allison Curtiss (Reino Unido), Mihály Durucskó (Hungría), Saher El Sherbini (Egipto), Kelvin Fan (RAE de Hong Kong), Fernando Augusto Ferreira Lemos (Brasil), Reiko Gonokami (Japón), Hideo Hashimoto (Japón), Yang Hoseok (Corea), Mohammed 2 El GETID estuvo integrado también por el Benchmark Advisory Group (BAG) de la OCDE. Ralph Kozlow presidió el Taller de Estadísticas sobre Inversión Internacional (órgano supervisor del BAG) cuando ocupaba el puesto de Director Adjunto de Economía Internacional en la Oficina de Análisis Económico del Departamento de Comercio de Estados Unidos. Posteriormente ingresó en el Departamento de Estadística del FMI. 3 Copresidente de la segunda reunión del GETUM en Fráncfort. xv

17 PREFACIO Abdulla A. Karim (Bahrein), Philippe Mesny (BPI), Jean Michel Monayong Nkoumou (BEAC), Linda Motsumi (Sudáfrica), Christian Mulder (Departamento de Mercados Monetarios y de Capital, FMI), Joseph Ng (Singapur), Ng Yi Ping (Singapur), Carmen Picón Aguilar (BCE), Stephen Sabine (Reino Unido), Julio Santaella (México), Dai Sato (Japón), Ursula Schipper (Alemania), Jay Surti (Departamento de Mercados Monetarios y de Capital, FMI), Charlie Thomas (Estados Unidos), Lidia Troshina (Federación de Rusia), y Yuji Yamashita (Japón). Elaboración de los documentos de discusión Los documentos de discusión utilizados por los cuatro grupos fueron preparados por Olga Antropova, Ayse Bertrand, Stuart Brown, Richard Button, Robert Dippelsman, Remigio Echeverria, René Fiévet, Jean Galand, Antonio Galicia, Gillmore Hoefdraad, Ned G. Howenstine, Maurizio Iannaccone, John Joisce, Andreas Karapappas, Andrew Kitili, Stephan Klinkum, Ralph Kozlow, Marie Montanjees, Frank Ouddeken, Paolo Passerini, Valeria Pellegrini, Art Ridgeway, Samuele Rosa, Carlos Sanchez-Muñoz, Manik Shrestha, Pierre Sola, Hidetoshi Takeda, Bruno Terrien, Lidia Troshina, Philip Turnbull, Martin Udy, Mark van Wersch, y Chris Wright. También elaboraron documentos de discusión las siguientes instituciones: División de Cuentas Internacionales y Financieras de la Oficina Australiana de Estadística, Banco Nacional de Bélgica, Statistics Canada, Banco Central Europeo, Departamento de Censos y Estadísticas de la RAE de Hong Kong, Banco de Japón, Servicio Central de Estadística y Estudios Económicos de Luxemburgo, Departamento de Balanza de Pagos y Cuentas Financieras del Banco Central de los Países Bajos, Directorio de Asuntos Financieros y Empresariales de la OCDE, y Oficina de Estadísticas Nacionales del Reino Unido. Otros reconocimientos 19. El MBP6 se enriqueció con las observaciones vertidas por compiladores nacionales, organizaciones internacionales y particulares del sector privado durante los períodos de comentario de los borradores de marzo de 2007 y de El Departamento de Estadística del FMI reconoce sus aportes con gratitud. 20. El Departamento de Estadística del FMI también desea expresar su reconocimiento a Anne Harrison, Directora de Redacción del SCN, por su apoyo y estrecha colaboración. Adelheid Burgi-Schmelz Directora, Departamento de Estadística Fondo Monetario Internacional xvi

18 Lista de abreviaturas AEMN AGCS AGP BCE BCEAO BCUM BEAC BOPSY BPI f.o.b. c.i.f. CCP CIIU CR. DEG DR. ECCB ECFE ECIM EFE FMI FMM FSI GCECN GETAR GETBP GETID GETUM GITCN IC. ID. INB ISFLSH LIBOR MBP5 MBP6 MECIS MEFP MEMF Actividades de las Empresas Multinacionales Acuerdo General sobre el Comercio de Servicios Acuerdos Generales para la Obtención de Préstamos Banco Central Europeo Banco Central de los Estados del África Occidental Banco central de la unión monetaria Banco de los Estados del África Central Balance of Payments Statistics Yearbook Banco de Pagos Internacionales Franco a bordo Costo, seguro y fletes Clasificación Central de Productos de las Naciones Unidas Clasificación Industrial Internacional Uniforme de todas las Actividades Económicas Crédito Derecho especial de giro Débito Banco Central del Caribe Oriental Estadísticas del Comercio de Filiales Extranjeras Estadísticas del Comercio Internacional de Mercancías Entidad con fines específicos Fondo Monetario Internacional Fondo del mercado monetario Fondo soberano de inversión Grupo Consultivo de Expertos en Cuentas Nacionales Grupo de Expertos Técnicos sobre Activos de Reserva Grupo de Expertos Técnicos en Balanza de Pagos Grupo de Expertos Técnicos sobre Inversión Directa Grupo de Expertos Técnicos en Uniones Monetarias Grupo Intersecretarial de Trabajo sobre Cuentas Nacionales Inversión de cartera Inversión directa Ingreso nacional bruto Instituciones sin fines de lucro que sirven a los hogares Tasa interbancaria de oferta de Londres Manual de Balanza de Pagos, quinta edición Manual de Balanza de Pagos y Posición de Inversión Internacional, sexta edición Manual de estadísticas del comercio internacional de servicios Manual de estadísticas de finanzas públicas Manual de estadísticas monetarias y financieras xvii

19 lista de abreviaturas MRID NAP NIIF OCAE OCDE OI. ONG OSF PIB PII PPME SA SCLP SCN SIFMI TICR Marco para las Relaciones de Inversión Directa Nuevos Acuerdos para la Obtención de Préstamos Normas internacionales de información financiera Opciones de compra de acciones por parte de empleados Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos Otra inversión Organización no gubernamental Otras sociedades financieras Producto interno bruto Posición de inversión internacional País pobre muy endeudado Sistema Armonizado de Designación y Codificación de Mercancías, Organización Mundial de Aduanas Servicio para el Crecimiento y la Lucha contra la Pobreza Sistema de Cuentas Nacionales Servicio de intermediación financiera medido indirectamente Tasa de interés comercial de referencia xviii

20 CAPÍTULO 1 Introducción A. Fines del Manual 1.1 La sexta edición del Manual de Balanza de Pagos y Posición de Inversión Internacional (MBP6, el Manual) ofrece un marco normalizado para las estadís-ticas sobre las transacciones y posiciones de una economía frente al resto del mundo. 1.2 Los principales objetivos de este Manual son los siguientes: a) Presentar y explicar los conceptos, definiciones, clasificaciones y convenciones para las estadísticas de la balanza de pagos y la posición de inversión internacional. b) Hacer más comparables los datos a nivel internacional al promover la adopción de directrices de alcance internacional. c) Presentar la relación entre las estadísticas de balanza de pagos y de la posición de inversión internacional con otras estadísticas macroeconómicas y promover la congruencia entre los distintos conjuntos de datos. d) Dar una breve introducción a los usos de los datos de la balanza de pagos, otras variaciones de los activos y pasivos financieros y la posición de inversión internacional, en su calidad de cuentas internacionales de una economía. 1.3 La recopilación de datos y otros procedimientos de compilación y la divulgación de los mismos no se encuentran, por lo general, dentro del ámbito de un manual conceptual como este. Las decisiones con respecto a esas cuestiones deben tener en cuenta circunstancias como las restricciones prácticas y jurídicas y el tamaño relativo, que son propias de cada economía y que podrían explicar el no acatamiento de las directrices. La Guía para compilar estadísticas de balanza de pagos, del FMI, proporciona información sobre esos temas. 1.4 El Manual ofrece un marco aplicable a una gama de economías, desde las más pequeñas y menos desarrolladas hasta las más avanzadas y complejas. Como resultado, se reconoce que quizás algunas partidas no resulten pertinentes en todos los casos. Corresponde a los compiladores nacionales la decisión de aplicar las directrices internacionales de la manera que convenga a sus circunstancias particulares. Al poner en práctica este Manual, se insta a los compiladores a que evalúen la importancia y la factibilidad práctica de determinadas partidas, según sus propias circunstancias, y a que reevalúen de vez en cuando estas decisiones para decidir si las circunstancias han cambiado. Esas decisiones necesariamente dependerán del profesionalismo y el conocimiento de los compiladores. 1.5 Entre los factores a tener en cuenta para determinar las partidas que deben ser recopiladas y las técnicas utilizadas figuran el hecho de que existan o no restricciones cambiarias, la importancia relativa de determinados tipos de actividades económicas, y la diversidad de instituciones y la gama de instrumentos utilizados en los mercados financieros. Además, la recopilación de datos sobre algunos rubros del marco puede resultar poco práctica si los mismos son pequeños y su costo de recopilación es elevado. En cambio, tal vez los compiladores deseen determinar otros rubros de particular interés económico en su economía sobre los cuales las autoridades de política y los analistas podrían requerir información más detallada. 1.6 Este Manual se ha armonizado con el Sistema de Cuentas Nacionales 2008 (SCN 2008), que se actualizó en forma paralela. Los elementos pertinentes del Manual de estadísticas monetarias y financieras 2000 y el Manual de estadísticas de finanzas públicas 2001 serán revisados a fin de conservar su armonía con los dos manuales actualizados. Las afinidades conceptuales exigen que los compiladores de la balanza de pagos y posición de inversión internacional mantengan un diálogo con otros estadísticos para garantizar la congruencia de las definiciones y elaborar datos que puedan ser conciliados en casos de duplicidad. 1