Capítulo V. NORMAS DE VALORACIÓN DE LOS VALORES MOBILIARIOS

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1 VALORES MOBILIARIOS -37 Capítulo V. NORMAS DE VALORACIÓN DE LOS VALORES MOBILIARIOS Sección 1. PLAN GENERAL DE CONTABILIDAD -37 Valores mobiliarios: Introducción, definición y clases Definición. Son títulos negociables que confieren a sus tenedores el derecho de propiedad de una cuota parte de una entidad o de otro tipo de bien, o un derecho de crédito contra un tercero. El contenido de estos derechos es variable y suele comportar un componente económico, una renta variable o fija: derecho a percibir dividendos, participaciones en beneficios, intereses, comisiones, primas, etc. Estos títulos estaban tradicionalmente asociados a determinados documentos, frecuentemente emitidos en serie, pero en la actualidad suelen estar representados por anotaciones en cuenta informatizadas. Clases: 1. Los que incorporan un derecho de propiedad: Sobre una cuota parte de una entidad. Sociedad anónima: acciones. Ejercicio parcial del derecho de propiedad: derechos preferentes de suscripción. Otras entidades: participaciones en el capital. Sobre otros bienes. Fondos de inversión. Mercancías.. Los que incorporan un derecho de crédito: a) Primarios: Obligaciones. Bonos. Pagarés. Letras financieras. b) Secundarios: Certificados de depósito. Cesiones de créditos. Futuros. Opciones. El PGC clasifica los valores negociables del siguiente modo: Inversiones Financieras Permanentes: en las que la enajenación, vencimiento o cancelación de las acciones y obligaciones está prevista a largo plazo o porque se han adquirido con una idea de vinculación entre las sociedades. En este último caso, las acciones o participaciones forman la cartera de control, bien por el dominio en otras sociedades en el sentido del art. 4 del CCo (empresas del grupo), bien por la influencia notable que expresa el art. 185 del TRLSA (empresas asociadas). El PGC los sitúa en los subgrupos 4 y 5. Inversiones Financieras Temporales: en las que la enajenación, vencimiento o cancelación de las acciones y obligaciones está prevista a corto plazo. Aquí se incluye la cartera especulativa que trata de rentabilizar los excesos de tesorería. El PGC los sitúa en los subgrupos 53 y 54. Otra clasificación consiste en distinguir los títulos en función de su naturaleza, dando lugar a: Todo Contabilidad

2 -37 NORMAS DE VALORACIÓN Valores de Renta Variable: son las acciones y participaciones en capital. Sus rendimientos anuales (dividendos) son variables, en función de los beneficios obtenidos en cada ejercicio. Otra característica de estos valores es que suelen otorgar determinados derechos políticos de administración de la empresa, bien a través de la participación directa en los consejos de administración, bien a través del voto en las Juntas Generales. Dentro de éstos, podemos distinguir entre: Los títulos que cotizan: su transmisibilidad se lleva a cabo a través del mercado de valores. Los títulos que no cotizan: su transmisibilidad se lleva a cabo a través de mercados no organizados. Valores de Renta Fija: son las obligaciones, bonos, pagarés de empresa, etc. La remuneración es por un interés fijo, establecido en el momento de la emisión. NIC/NIIF: Las NIC 3 regula la presentación e información a revelar en los estados financieros referente a los instrumentos financieros (activos y pasivos) y la número 39 hace lo propio con su reconocimiento y valoración. La referida NIC 39 establece, en primer lugar, que un instrumento financiero es un contrato que da lugar, simultáneamente, a: Un activo financiero en un empresa y Un pasivo financiero o un instrumento de capital o fondos propios en otra. Los instrumentos financieros se pueden clasificar, sintéticamente y sin considerar sus múltiples variantes, de acuerdo con el cuadro siguiente: TIPO DE INSTRUMENTO Activos financieros: Préstamos y cuentas a cobrar Inversiones financieras a valor razonable a través de resultados Inversiones financieras Mantenidas hasta su vencimiento Inversiones financieras disponibles para la venta Instrumentos derivados a valor razonable a través de resultados Instrumentos derivados de cobertura Pasivos financieros: Pasivos financieros a valor razonable a través de resultados Resto de pasivos financieros CONCEPTO Activos financieros no derivados con cobros fijos o determinables y no negociados en mercados activos Activos financieros no derivados adquiridos con el objeto de ser vendidos en un futuro próximo para la obtención de beneficios a corto plazo Activos financieros no derivados con un vencimiento fijado, con cobros fijos o determinables y sobre los que se tiene la intención y la capacidad de mantenerlos hasta su vencimiento Activos financieros no derivados y no incluibles en los apartados anteriores Activos financieros derivados adquiridos con el objetivo de ser vendidos en un futuro próximo para la obtención de beneficios a corto plazo Activos financieros derivados adquiridos con el objetivo de realizar coberturas sobre riesgos contables Pasivos financieros derivados que no sean instrumentos de cobertura o bien que sean emitidos para readquirirlos en un futuro próximo Resto de instrumentos financieros que cumplan con la definición de pasivo financiero 196 CISS

3 VALORES MOBILIARIOS -37 No se regulan en esta NIC y, por tanto, no se incluyen en las categorías del cuadro anterior, entre otras menos comunes, debido a que tienen sus respectivas NIC reguladoras: Las participaciones en empresas dependientes, asociadas o negocios en común. Los derechos y obligaciones derivados de contratos de arrendamiento. Los derechos y obligaciones derivados de contratos de seguros en general y de planes de pensiones. Los derechos y obligaciones derivados de transacciones con pagos basados en acciones. La valoraciones de los instrumentos financieros se realizará: Valoración inicial: Por su coste que estará compuesto, con carácter general, por el valor razonable de la contraprestación dada o recibida, según se trate de un activo o un pasivo, e incluyendo los gastos de la transacción atribuibles a la adquisición o a la emisión según proceda. Valoración posterior, siempre actualizada para cada ejercicio con referencia a la resultante del ejercicio anterior: - Préstamos y cuentas a cobrar Al coste amortizado utilizando el método del tipo de interés efectivo - Inversiones financieras mantenidas hasta el vencimiento - Inversiones financieras y productos derivados mantenidos para su negociación - Inversiones financieras disponibles para la venta - Inversiones en instrumentos de capital sin cotización en un mercado activo - Pasivos financieros (en general y con algunas excepciones) Al coste amortizado utilizando el método del tipo de interés efectivo Valor razonable contra resultados del ejercicio Valor razonable contra reservas por revalorización e activos Su valor razonable no puede ser medido con fiabilidad y serán valorados al coste Al coste amortizado utilizando el método del tipo de interés efectivo El tipo de interés efectivo, es un sistema de cálculo del coste amortizado de los instrumentos financieros, activos o pasivos, y de imputación del ingreso o gasto financiero, respectivamente, a lo largo del periodo relevante. El tipo de interés efectivo será el tipo de descuento que actualiza e iguala los flujos de efectivo a cobrar o pagar estimados a lo largo de la vida esperada del instrumento financiero o, en su caso, en un periodo más corto, con el importe neto en libros del activo o del pasivo financiero. Para calcular el tipo de interés efectivo, la entidad estimará los flujos de efectivo teniendo en cuenta todas las condiciones contractuales del instrumento financiero, tales como imputaciones reembolsos del principal, según proceda, así como imputaciones graduales y acumuladas de comisiones, costes de la transacción y primas o descuentos, recibidos o satisfechos, calculadas mediante el referido tipo de interés efectivo. Es decir, lo que se pretende en realidad es calcular un tipo efectivo que contemple todos los gastos y costes de la operación, perfectamente actualizado para cada ejercicio y aplicado sobre el importe vivo del activo o pasivo financiero y, por tanto, sería igual a la conocida tasa de rendimiento interno (TIR) del instrumento financiero. Coste amortizado = Valor inicial - reembolsos del principal +/- Imputación o amortización gradual o acumulada de gastos, costes y primas de la operación Todo Contabilidad

4 -38 NORMAS DE VALORACIÓN -38 Criterios de valoración 50. Inversiones financieras permanentes en capital empresas del grupo. 59. Desembolsos pendientes sobre acciones. Como norma general, los valores negociables se valorarán por su precio de adquisición. Este criterio viene establecido en la NVC 8.ª del PGC: Los valores negociables comprendidos en los grupos o 5, sean de renta fija o variable, se valorarán en general por su precio de adquisición a la suscripción o compra. Este precio estará constituido por el importe total satisfecho o que deba satisfacerse por la adquisición, incluidos los gastos inherentes a la operación. A estos efectos, se deberán observar los criterios siguientes: a) El importe de los derechos preferentes de suscripción se entenderá incluido en el precio de adquisición. b) El importe de los dividendos devengados o de los intereses explícitos devengados y no vencidos en el momento de la compra, no formarán parte del precio de adquisición. Dichos dividendos o intereses se registrarán de forma independiente, atendiendo a su vencimiento. A estos efectos, se entenderá por intereses explícitos aquellos rendimientos que no formen parte del valor de reembolso. Por lo tanto el precio de adquisición, a la suscripción o compra, estará formado por: Valor satisfecho o que deba satisfacerse + Gastos inherentes a la operación + Derechos de suscripción adquiridos Dividendos acordados y que aún no son exigibles (devengados) e intereses explícitos devengados y no vencidos en el instante de la adquisición o compra. Es de destacar que el PGC trata de un modo parecido a los valores negociables y a los créditos no comerciales. En ambos casos, separa de la inversión o crédito principal, los intereses devengados y que aún no son exigibles. Ejemplo: Adquisición de acciones que no cotizan en mercado secundario por Con 80 de gastos de compra. Inversiones financieras permanentes en acciones sin cotización en un mercado secundario organizado 57 Bancos Si las acciones fuesen de una empresa del grupo o asociada se habrían utilizado las cuentas (40) y (41), respectivamente. Supongamos el mismo caso anterior, pero quedando por desembolsar / CISS

5 VALORES MOBILIARIOS /... Inversiones financieras permanentes en acciones sin cotización en un mercado secundario organizado 57 Bancos Desembolsos pendientes sobre acciones Asientos contables más habituales 40. Participaciones en empresas del grupo. 4. Valores de renta fija de empresas del grupo. 43. Valores de renta fija de empresas asociadas. 48. Desembolsos pendientes sobre acciones de empresas del grupo. 51. Valores de renta fija Inversiones financieras temporales en capital Dividendo a cobrar Intereses a corto plazo de valores de renta fija Desembolsos exigidos sobre acciones. Valores de renta variable Por la adquisición: 40 Participaciones en empresas del grupo 57 Tesorería 48 Desembolsos pendientes sobre acciones de empresas del grupo Si las acciones suscritas fuesen de empresas del grupo, procediendo los cargos, en otro caso, a las cuentas 41 o 50, y el abono por desembolsos pendientes a las cuentas 49 o 59. A medida que los desembolsos fuesen siendo exigidos, procedería contabilizar: Desembolsos pendientes sobre acciones de empresas 48 del grupo 556 Desembolsos exigidos sobre acciones Si en el momento de la adquisición existen dividendos devengados: 540 Inversiones financieras temporales en capital 545 Dividendo a cobrar 57 Tesorería Todo Contabilidad

6 -39 NORMAS DE VALORACIÓN Si la compra de acciones se realiza como una inversión financiera permanente, utilizaríamos las cuentas 40, 41 o 50. Valores de renta fija Por la adquisición: 4 Valores renta fija de empresas del grupo 43 Valores renta fija de empresas asociadas 51 Valores renta fija 57 Tesorería Si el vencimiento fuese inferior al año se utilizarían las siguientes cuentas: 53. Valores de renta fija a corto plazo de empresas del grupo Valores de renta fija a corto plazo de empresas asociadas Valores de renta fija a corto plazo. Si existiesen intereses devengados y no vencidos en el momento de la adquisición: Valores renta fija a L/P 5 Valores renta fija a C/P 546 Intereses a corto plazo de valores de renta fija 57 Tesorería Las cuentas de los grupos () o (5) serán cualesquiera de las anteriormente reseñadas, según corresponda a los títulos de que se trate. Consultas ICAC BOICAC 5, mayo Consulta 7. CONSULTA En julio de 1990, una empresa ha tomado participaciones en una Sociedad. En octubre de 1990, dicha Sociedad ha aprobado el pago de un dividendo a cuenta de los resultados de Debe considerarse que dicho dividendo percibido ha de minorarse del coste de adquisición por entender que estaba ya devengado y ha sido considerado dentro del precio de transmisión? SÍNTEIS DE LA RESPUESTA La NVC 8.ª, incluida en la quinta parte del PGC, establece que los valores negociables, sean de renta fija o variable, se valorarán por el precio de adquisición, que estará constituido por el importe total satisfecho o que deba satisfacerse por la adquisición, incluidos los gastos inherentes a la operación. Se especifica, entre otros aspectos, que los dividendos devengados en el momento de la compra deberán ser excluidos del precio de adquisición y se registrarán de forma independiente, atendiendo a su vencimiento. Por tanto, los dividendos devengados minorarán el precio de adquisición de la inversión realizada siempre que se genere el derecho a su percepción con anterioridad al momento de la adquisición. 00 CISS

7 VALORES MOBILIARIOS -39 BOICAC 7, noviembre Consulta 3. CONSULTA Sobre la forma de registro contable de unas participaciones en el capital, cuyo precio de adquisición incluye una plusvalía tácita existente en el momento de la adquisición que se identifica con el fondo de comercio de la sociedad participada. SÍNTESIS DE LA RESPUESTA Los valores negociables, incluidas las participaciones en el capital, de acuerdo con lo establecido en la NVC octava del PGC, deben ser valorados en general por su precio de adquisición a la suscripción o compra. A efectos de determinar el importe de las posibles correcciones valorativas por depreciación de las participaciones en el capital no admitidas a cotización en un mercado secundario organizado y de las participaciones en el capital de sociedades del grupo o asociadas, admitidas o no a cotización en un mercado secundario organizado, establece la citada NVC que se comparará el precio de adquisición con el valor teórico contable que corresponda a dichas participaciones, corregido en el importe de las plusvalías tácitas existentes en el momento de la adquisición y que subsistan en el de la valoración posterior. En tal sentido, será necesario identificar de forma clara en el momento de la adquisición las posibles plusvalías tácitas que conlleve la participación en el capital adquirida si se identifica una plusvalía tácita en la sociedad participada que se corresponde con un fondo de comercio de la misma, habrá que considerar dicha plusvalía a los efectos de calcular la corrección valorativa de las participaciones adquiridas. En concreto, dicha plusvalía tácita (fondo de comercio) se deprecia al menos en el importe en que como mínimo se debe amortizar el fondo de comercio, sin perjuicio de considerar una depreciación mayor si existen circunstancias que así lo ponen de manifiesto. Dicho plazo está recogido en la legislación mercantil, concretamente en el art. 194 del texto refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, y en el PGC, en cuya NVC quinta se señala: (...) El fondo de comercio deberá amortizarse de modo sistemático, no pudiendo exceder del pe ríodo durante el cual dicho fondo contribuya a la obtención de ingresos, con el límite máximo de diez años. Cuando dicho período exceda de cinco años deberá justificarse en la memoria la ampliación del plazo, siempre con el límite máximo de los diez años. En conclusión, la inversión en el capital figurará en todo caso por su precio de adquisición, y se registrará en el activo de los modelos de balance incluidos en la cuarta parte del PGC, en el epígrafe B.IV inmovilizaciones financieras o en el D.IV inversiones financieras temporales, dependiendo de su plazo, sin que puedan registrarse separadamente el valor de los distintos elementos patrimoniales que componen dicho importe, y en particular el fondo de comercio. Todo ello sin perjuicio de que a efectos de calcular las correcciones valorativas que le pudieran corresponder, deberán tenerse en cuenta las plusvalías tácitas existentes en el momento de adquisición y que subsistan en el de la valoración posterior. BOICAC 37, marzo Consulta 6. CONSULTA Sobre la contabilización de inversiones en valores de renta variable, denominadas en la moneda nacional de otro estado participante de la unión económica y monetaria. SÍNTESIS DE LA RESPUESTA En principio, y como norma general, el registro contable de las partidas en moneda extranjera se regula en la NVC 14. diferencias de cambio en moneda extranjera, contenida en la quinta parte Todo Contabilidad

8 -40 NORMAS DE VALORACIÓN del PGC, concretamente, el apartado 3. valores de renta variable de la citada NVC establece que al precio de adquisición de la inversión se aplicará el tipo de cambio vigente en la fecha en que aquélla se incorpore al patrimonio. Asimismo, la valoración de las inversiones objeto de consulta deberá observar los criterios de la NVC 8. valores negociables, contenidos en la quinta parte del PGC. Es decir, se valorarán por el precio de adquisición satisfecho, incluidos los gastos inherentes a la operación. Por ello, la introducción de la moneda única, euro, no produce por sí misma la aparición de diferencias en la valoración de las inversiones en valores de renta variable en monedas de estados participantes del euro sin perjuicio de que puedan afectar a las correcciones valorativas a que se hace referencia en la citada NVC 8. del PGC; circunstancia que ha sido tenida en cuenta por las normas sobre los aspectos contables de la introducción del euro, aprobadas por real decreto 814/1998. BOICAC 50, junio 00. Consulta. CONSULTA Sobre el tratamiento de las diferencias de cambio en los títulos de renta variable en moneda distinta del euro. SÍNTESIS DE LA RESPUESTA Las participaciones en el capital de una sociedad filial materializadas en moneda distinta del euro figurarán en el activo del balance de la sociedad tenedora de las participaciones por su precio de adquisición, para lo que se aplicará el tipo de cambio vigente en dicha fecha. Adicionalmente, hay que tener en cuenta que, al menos al final del ejercicio, con carácter general, cuando este precio de adquisición sea superior al resultado de aplicar el tipo de cambio vigente en dicho momento al valor teórico contable que corresponde a estas participaciones, corregido por el importe de las plusvalías tácitas existentes en la fecha de la adquisición y que subsistan en ese momento, se deberá dotar la correspondiente provisión por depreciación de los valores negociables considerando el efecto conjunto. -40 Correcciones de valor: Provisión por depreciación de valores negociables 19. Pérdidas y ganancias. 97. Provisión por depreciación de valores negociables a largo plazo Dotación a la provisión para valores negociables a largo plazo Exceso de provisión para valores negociables a largo plazo. En el presente epígrafe se tratará la aplicación del principio contable de prudencia a las valoraciones de los activos financieros. Para ello, como sucede en general para la mayoría de elementos del activo, se hallan previstas las correspondientes provisiones correctoras de dichas valoraciones para ser utilizadas en aquellos supuestos y bajo aquellas condiciones previstos por la normativa contable Valores admitidos a cotización en mercados secundarios organizados Normativa contable. Según la norma 8. del PGC los valores negociables admitidos a cotización en un mercado secundario organizado se contabilizarán, al menos al final del ejercicio, por el precio de adquisición o el de mercado, si éste fuese inferior a aquél. En este último caso, deberán dotarse las provisiones necesarias para reflejar la depreciación experimentada. No obstante, cuando medien circunstancias de suficiente entidad y clara constancia que determinen un valor inferior al precio de mercado, se realizará la corrección valorativa que sea pertinente para que prevalezca dicho valor inferior. El precio de mercado será el inferior de los dos siguientes: cotización media en el mercado secundario organizado correspondiente al último trimestre del ejercicio, cotización del día de cierre del balance o, en su defecto, la del día inmediato anterior. 0 CISS

9 VALORES MOBILIARIOS No obstante lo anterior, cuando existan intereses, implícitos o explícitos, devengados y no vencidos al final del ejercicio, los cuales deberán estar contabilizados en el activo, la corrección valorativa se determinará comparando dicho precio de mercado con la suma del precio de adquisición de los valores y de los intereses devengados y no vencidos al cierre del ejercicio. Veamos el movimiento contable a través del siguiente ejemplo: Ejemplo: La sociedad YZ, SA, ha comprado mil acciones de T.M., SA, por un importe nominal de al cambio del 184% con gastos de compra que ascienden a 530. Al final del ejercicio la cotización es de 178%. El coste de los valores es Valor de realización al cierre Provisión a dotar Dotación a la provisión para valores mobiliarios a largo plazo Provisión por depreciación de valores mobiliarios a largo plazo La dotación se cancelará con la cuenta 19. Pérdidas y Ganancias: Pérdidas y Ganancias Dotación a la provisión por depreciación inversiones financieras Al final del siguiente ejercicio, siguen en cartera los títulos y la cotización es de 168%. Su valor de realización era Ahora es Nueva dotación a la provisión Los asientos a realizar serían los mismos que hemos aplicado en el primer ejercicio. Supongamos ahora que en el tercer ejercicio la cotización ha subido a 181%. El anterior valor de realización era Ahora es de Hay que rebajar la dotación en Aplicaremos los siguientes asientos: Provisión por depreciación de valores mobiliarios a largo plazo Exceso de provisión para valores mobiliarios a largo plazo El exceso de provisión se cancelará con la cuenta 19. Pérdidas y ganancias Todo Contabilidad

10 -40.1 NORMAS DE VALORACIÓN Consultas ICAC BOICAC 39, septiembre Consulta. CONSULTA Sobre el registro contable de las correcciones valorativas de participaciones en el capital de sociedades. SÍNTESIS DE LA RESPUESTA El registro de las operaciones de participación en el capital de otras sociedades en la contabilidad de la sociedad inversora deberá atender a lo dispuesto por la NVC 8 contenida en la quinta parte del PGC. En dicha norma se señala que, con carácter general, las correcciones valorativas para reflejar la depreciación que de acuerdo con los términos de la NVC citada experimentan las inversiones financieras en el capital de sociedades, deberán realizarse a través de la dotación de provisiones (depreciaciones de carácter reversible). Sin perjuicio de lo anterior, hay que indicar que cuando las pérdidas producidas en la cartera de valores se correspondan con disminuciones definitivas de su valor, mediando circunstancias de suficiente pérdida irreversible y, por tanto, la baja del citado activo. No obstante lo anterior, la racionalidad económica de una operación de inversión financiera determina que, en principio, se realice con el objetivo, al menos de su recuperación, por lo que sólo si se dieran circunstancias específicas que pusieran de manifiesto la imposibilidad de dicha recuperación situación que con carácter general sólo se producirá cuando en la sociedad de la que se poseen las acciones existan dudas sustanciales en la aplicación del principio de empresa en funcionamiento (no continuidad en la actividad) incluido en la primera parte del PGC registrará la pérdida definitiva, informando claramente de este aspecto en la memoria de las cuentas anuales. BOICAC 15, diciembre Consulta 6. CONSULTA Relativa a la provisión por depreciación de una inversión financiera en el capital de una empresa del grupo, cuando tal empresa haya recibido subvenciones de capital. SÍNTESIS DE LA RESPUESTA En opinión de este Instituto, las subvenciones de capital pendientes de imputar a resultados, netas del gasto por Impuesto sobre Sociedades pendiente de devengo contable, forman parte del Patrimonio Neto de las sociedades al único efecto de evaluar la solvencia de las mismas y de aplicar, en su caso, los artículos 163 y 60 del TRLSA. Sin embargo, a la hora de valorar las inversiones financieras en capital deberá aplicarse la NVC octava del PGC. Para la evaluación del valor teórico de las participaciones en el capital de una sociedad a efectos del cálculo de la provisión por depreciación de valores negociables que afecte a dichas participaciones, se tendrán en cuenta solamente aquellas subvenciones de capital que lucieran en el pasivo de la sociedad participada en el momento de la adquisición de las participaciones en capital siempre que el precio pagado por las mismas comprendiera el importe de dichas subvenciones, sin perjuicio de computar el efecto que proceda por el gasto contable por Impuesto sobre Sociedades pendiente de devengo. En el caso que se consulta parece que la inversión financiera en la empresa del grupo se valoró, al ser una sociedad anónima de nueva creación, por el valor nominal de las acciones adquiridas, sin tomar en consideración unas subvenciones de capital que no han formado parte del precio de adquisición de las acciones. Por tanto, para el cálculo de la provisión por depreciación de valores 04 CISS

11 VALORES MOBILIARIOS negociables no se tendrá en cuenta en la evaluación del valor teórico de las acciones el importe de las subvenciones de capital que luzcan en el balance de la empresa participada. BOICAC 43, septiembre 000. Consulta 1. CONSULTA Sobre el cálculo de las provisiones a realizar en valores negociables no admitidos a cotización en mercados secundarios organizados. SÍNTESIS DE LA RESPUESTA En relación con las correcciones valorativas a realizar en inversiones financieras en capital, debe aplicarse la NVC octava contenida en la quinta parte del PGC. Para la determinación del valor teórico se computarán los fondos propios que figuran en el pasivo del balance, incluyendo con signo positivo: el Capital suscrito [A.I], la Prima de emisión [A.II], Reservas de revalorización [A.III], Reservas [A.IV], los Remanentes de ejercicios anteriores [A.V.1], las Aportaciones de socios para compensación de pérdidas [A.V.3] y el Beneficio del ejercicio [A.VI], y con signo negativo: los Resultados negativos de ejercicios anteriores [A.V.]; las pérdidas del ejercicio [A.VI], los Dividendos a cuenta entregados [A.VII] y las Acciones o participaciones propias adquiridas, sea cual fuere el fin para el que se produjo la operación [en el pasivo A.VIII y en el activo B.V y D.V]. Por último, para realizar el cálculo del valor teórico habrá de tenerse en cuenta la consulta resuelta por este Instituto y publicada en el BOICAC n.º 15, en la que se dispone que a estos efectos, se tendrán en cuenta aquellas subvenciones de capital que lucieran en el pasivo de la sociedad participada en el momento de la adquisición de las participaciones en capital, y siempre que el precio pagado por las mismas comprendiera el importe de dichas subvenciones, sin perjuicio de computar el efecto que proceda por el gasto contable por Impuesto de Sociedades pendiente de devengo. Con respecto a las plusvalías tácitas, habrá que identificar las existentes en el momento de adquisición y verificar si subsisten cuando se calcula el valor a efectos de la posible corrección valorativa. BOICAC 56, diciembre 003. Consulta 1. CONSULTA Sobre el tratamiento contable del cálculo del valor teórico contable de la participación en moneda distinta del euro que una empresa española mantiene en una sociedad dependiente. SÍNTESIS DE LA RESPUESTA Una sociedad española participada por un grupo de un país de la Unión Europea tiene a su vez una participación con un porcentaje constante en una sociedad no residente. De acuerdo con la legislación vigente en su país la sociedad extranjera realiza mensualmente correcciones monetarias del Inmovilizado y de los Fondos propios contra la cuenta de resultados del ejercicio (el efecto neto sobre el resultado puede ser positivo o negativo según la correlación Inmovilizado/Fondos propios). Adicionalmente, la sociedad española, acogiéndose a la dispensa del art. 9 de las Normas para la Formulación de Cuentas Anuales Consolidadas (en adelante, NOFCAC), no presenta en España las cuentas anuales consolidadas del subgrupo español. Al menos al final del ejercicio, con carácter general, cuando el precio de adquisición de la inversión sea superior al resultado de aplicar el tipo de cambio vigente en dicho momento al valor teórico contable que corresponde a estas participaciones, corregido por el importe de las plusvalías tácitas existentes en la fecha de la adquisición y que subsistan en ese momento, se deberá dotar la correspondiente provisión por depreciación de los valores negociables considerando el efecto conjunto. Todo Contabilidad

12 -40. NORMAS DE VALORACIÓN En relación al cálculo del valor teórico, cabe indicar que en la medida en que la empresa dependiente haya seguido al amparo de las normas contables de aquel país, determinados principios y normas de valoración diferentes a los vigentes en España, de acuerdo con el art. 18 de las NOFCAC, debe tenerse presente que los elementos que hubiesen seguido criterios no uniformes respecto a los aplicados en consolidación deberían ser valorados de nuevo conforme a los criterios de la sociedad dominante (realizándose los ajustes necesarios, salvo que el resultado de la nueva valoración ofrezca un interés poco relevante a los efectos de alcanzar la imagen fiel del grupo) y siempre de acuerdo con los principios y normas de valoración establecidos en el CCo, TRLSA, PGC y demás legislación que le sea específicamente aplicable. Este mismo planteamiento debe realizarse desde la perspectiva de las cuentas anuales individuales de la inversora a efectos del cálculo de la dotación a la provisión e independientemente de que el subgrupo español se acoja a la dispensa del art. 9 de las NOFCAC. En caso contrario, las cuentas anuales de la sociedad dominante podrían quedar afectadas por criterios que no serían equivalentes a los que rigen en España. Tratamiento fiscal a) Valores de renta variable. El TRLIS aprobado por RD Leg. 4/004, de 5 de marzo, no proporciona normas concretas de valoración, salvo en el caso de las participaciones en el capital de sociedades que no coticen en bolsa, y en el capital de empresas del grupo o asociadas en los términos de la legislación mercantil, que reciben el mismo tratamiento, así como las dotaciones correspondientes a participaciones en entidades residentes en países o territorios calificados reglamentariamente como paraísos fiscales, las cuales no serán deducibles, excepto que dichas entidades consoliden sus cuentas con las de la entidad que realiza la dotación en el sentido del art. 4 del CCo, ni tampoco las concernientes a valores representativos del capital social del propio sujeto pasivo. (art. 1.3 TRLIS). En los restantes casos, es aplicable la normativa contable. b) Valores de renta fija. Serán deducibles las dotaciones por depreciación, con el límite de la depreciación global sufrida en el período impositivo por el conjunto de los valores de renta fija poseídos por el sujeto pasivo admitidos a cotización en dichos mercados. No serán deducibles las dotaciones por depreciación de valores que tengan un valor cierto de reembolso que no coticen en Bolsa, o que coticen en mercados secundarios organizados en paraísos fiscales Valores mobiliarios que no coticen en un mercado secundario oficial, que pertenezcan al grupo o asociadas Normativa contable. Tratándose de valores negociables no admitidos a cotización en un mercado secundario organizado figurarán en el balance por su precio de adquisición. No obstante, cuando el precio de adquisición sea superior al importe que resulte de aplicar criterios valorativos racionales admitidos en la práctica, se dotará la correspondiente provisión por la diferencia existente. A estos efectos, se tomará el valor teórico contable que corresponda a dichas participaciones, corregido en el importe de las plusvalías tácitas existentes en el momento de la adquisición y que subsistan en el de la valoración posterior. Este mismo criterio se aplicará a las participaciones en el capital de sociedades del grupo o asociadas, la dotación de provisiones se realizará atendiendo a la evolución de los fondos propios de la sociedad participada, aunque se trate de valores negociables admitidos a cotización en un mercado secundario (NVC 8. PGC). Consultas ICAC BOICAC 44, diciembre 000. Consulta 4. CONSULTA Sobre el criterio a seguir para cuantificar las posibles correcciones valorativas en inversiones en el capital de empresas del grupo. 06 CISS

13 VALORES MOBILIARIOS -40. SÍNTESIS DE LA RESPUESTA La NVC octava contenida en la quinta parte del PGC, establece que a efectos de determinar el importe de las posibles provisiones por depreciación de las participaciones en el capital de sociedades del grupo o asociadas admitidas o no a cotización en un mercado secundario organizado, se comparará el precio de adquisición con el que resulta de aplicar criterios valorativos racionales admitidos en la práctica, es decir, el valor teórico contable que corresponda a dichas participaciones, corregido en el importe de las plusvalías tácitas existentes en el momento de la adquisición y que subsistan en el de la valoración posterior y atendiendo a la evolución de los fondos propios de la sociedad participada. En el supuesto de que esta última participase a su vez en el capital de otras sociedades, se plantea la duda acerca de qué fondos propios deberían ser considerados a efectos de calcular el valor teórico contable; los fondos propios individuales de la sociedad participada, o bien los fondos propios consolidados. Lo que en definitiva se cuestiona es el alcance de lo establecido en la indicada NVC 81, cuando dispone que debe compararse el precio de adquisición con el que resulta de aplicar criterios valorativos racionales admitidos en la práctica. Desde un punto de vista económico, dada la naturaleza de las cuentas anuales consolidadas, que en definitiva tratan de informar de la realidad económica de un grupo de sociedades, parece lógico que al ser esa entidad económica sobre la que se invierte, deben ser los fondos propios que recojan dichas cuentas anuales consolidadas los que deberán tenerse en consideración, en tanto en cuanto, éstos expresan la situación patrimonial a la que un inversor atiende cuando realiza la operación de adquisición. Adicionalmente a lo anterior, el criterio expuesto permitiría lograr la adecuada sintonía en la situación que se pondría de manifiesto en las cuentas anuales consolidadas que, en su caso, tuviera que formular el inversor. Tratamiento fiscal a) Valores de renta variable. La dotación no podrá exceder de la diferencia entre el valor teórico contable al inicio y cierre del ejercicio, debiendo tenerse en cuenta las aportaciones o devoluciones realizadas en el mismo. Esta norma se aplica también a las participaciones en las sociedades del grupo o asociadas. No son deducibles las dotaciones correspondientes a participaciones en entidades residentes en paraísos fiscales ni a los valores representativos del capital propio. b) Valores de renta fija. No serán deducibles las dotaciones por depreciación de valores que tengan un valor cierto de reembolso que no estén admitidos a cotización en mercados secundarios organizados o que lo estén en paraísos fiscales (art. 1.3 y 1.4 del TRLIS). Ejemplo: La sociedad TETRA, SA tiene la siguiente cartera de valores de renta fija. Valores que cotizan en un mercado secundario organizado (mercado de Londres). Obligaciones por importe de u.m. Deuda del estado francés por u.m. Valores que no cotizan en un mercado secundario organizado (mercado de Panamá): Deuda del estado de Argentina. Valores no admitidos a cotización en mercado secundario. Pagarés de empresas..../... Todo Contabilidad

14 -41 NORMAS DE VALORACIÓN.../... La empresa realizó las siguientes provisiones: Obligaciones: u.m. Deuda del estado francés: no realiza dotación. Siendo la cotización de u.m. Deuda del estado de Argentina: u.m. Pagarés de empresa: u.m. En la determinación de la base imponible del Impuesto sobre Sociedades, procederá realizar los siguientes ajustes extracontables: Por la provisión de valores que coticen en mercado secundario organizado: Fiscalmente es deducible la provisión con el límite de la depreciación global sufrida en el período impositivo por todo el conjunto de valores de renta fija admitidos a cotización en dicho mercado. La depreciación total del período impositivo en este caso es la siguiente: Depreciación de las obligaciones: u.m. Revalorización de la deuda del estado francés: u.m. Saldo neto: depreciación de u.m. Por lo tanto, fiscalmente la provisión deducible será de u.m. La empresa dota u.m., por lo cual deberá realizar un ajuste extracontable positivo por u.m. Por la provisión de la deuda del estado de Argentina: Fiscalmente no es deducible la dotación por estar el mercado situado en un paraíso fiscal, por lo tanto procederá realizar un ajuste extracontable positivo por un importe de u.m. Por los pagarés de empresa: Fiscalmente no es deducible la provisión respecto a valores no admitidos a cotización en mercados secundarios organizados, por lo tanto procederá realizar un ajuste extracontable positivo por un importe de u.m. -41 Valores adquiridos con cupón corrido Normativa contable. La NVC 8.ª del PGC establece que el importe de los dividendos devengados o de los intereses explícitos devengados y no vencidos en el momento de la compra, no formarán parte del precio de adquisición. Dichos dividendos o intereses se registrarán de forma independiente, atendiendo a su vencimiento. A estos efectos, se entenderá por intereses explícitos aquellos rendimientos que no formen parte del valor de reembolso. Es decir, que distingue, dentro del precio pagado, la parte que corresponde al valor neto de la que representa un rendimiento previsto, el derecho al cobro del cual paga el comprador al vendedor. a) Valores de renta variable: Acciones. El derecho al cobro del dividendo nace con la distribución de dividendos que aprueba la junta general, pero los beneficios se han generado a lo largo del ejercicio anterior. Si se adquieren las acciones antes del pago, el comprador adquiere el derecho a percibir el dividendo. 08 CISS

15 VALORES MOBILIARIOS -41 Consultas ICAC BOICAC 16, marzo Consulta 3. CONSULTA Consideración de dividendo devengado a la hora de determinar el precio de la adquisición de las acciones. SÍNTESIS DE LA RESPUESTA En relación con la consideración de dividendo devengado para la determinación del precio de adquisición de acciones en virtud de la NVC octava incluida en la quinta parte del PGC, cabe indicar que en dicha norma se especifica, entre otros aspectos, que los dividendos devengados en el momento de la compra deberán ser excluidos del precio de adquisición y se registrarán de forma independiente, atendiendo a su vencimiento. Por tanto, los dividendos devengados, ya sean a cuenta de los beneficios futuros o definitivos, minorarán el precio de adquisición de la inversión realizada siempre que se genere el derecho a su percepción con anterioridad al momento de la adquisición. BOICAC 9, abril 199. Consulta 1. CONSULTA Sobre la valoración de acciones recibidas liberadas con cargo a reservas. SÍNTESIS DE LA RESPUESTA La NVC octava del PGC establece que los valores negociables de renta variable se valorarán en general por su precio de adquisición a la suscripción o compra. En el caso de acciones recibidas totalmente liberadas deberán aplicarse los criterios contenidos en las letras a) y c) de dicha NVC, por lo que el precio de adquisición estará constituido por el importe de los derechos preferentes de suscripción segregados de las acciones antiguas. Dicho importe será el del coste de los derechos, que se determinará aplicando alguna fórmula valorativa de general aceptación y en armonía con el principio de prudencia y que disminuirá, al mismo tiempo que se incorpora al precio de adquisición de las nuevas acciones, el precio de las antiguas. La referida NVC señala también que: En todo caso, deberá aplicarse el método del precio medio o coste medio ponderado por grupos homogéneos; entendiendo por grupos homogéneos de valores los que tienen iguales derechos. Por tanto, si las acciones antiguas y las recibidas liberadas tienen iguales derechos, el valor total de la cartera no se verá alterado, siendo valoradas todas las acciones, tanto las antiguas como las nuevas, al precio medio ponderado. Por el contrario, si las acciones antiguas y las nuevas no confieren iguales derechos, el valor de las antiguas se verá minorado en coste de los derechos preferentes de suscripción segregados, modificándose en consecuencia su coste medio ponderado, y las acciones recibidas liberadas se valorarán al precio medio resultante de dividir el coste de los derechos segregados entre el número de acciones recibidas liberadas. BOICAC 47, septiembre 001. Consulta. CONSULTA Sobre el tratamiento contable derivado de unos dividendos percibidos mediante acciones emitidas por la misma sociedad que reparte el dividendo. SÍNTESIS DE LA RESPUESTA La cuestión suscitada se refiere a la forma de contabilizar por parte de una empresa, el dividendo acordado derivado de su inversión en acciones en otra entidad, cuando dichos dividendos no se satisfacen en metálico, sino en forma de acciones de la sociedad participada, emitidas al efecto. Desde una perspectiva económica, parece que se trata de una operación que en su conjunto es muy similar a una ampliación de capital liberada, es decir, una ampliación de capital con cargo a Todo Contabilidad

16 -4 NORMAS DE VALORACIÓN reservas o beneficios. No obstante, opera un aspecto jurídico, que ha sido asumido por la norma contable, como el elemento determinante para considerar el devengo económico del ingreso por dividendos: el acuerdo del órgano societario correspondiente. El tema consiste, por tanto, en analizar si cuando este acuerdo se toma, debe considerarse o no, que los efectos contables deben ser los mismos que los indicados para las ampliaciones de capital con acciones liberadas o, por el contrario, prima el hecho de considerar el dividendo devengado y por tanto un ingreso en el inversor. Si nace el derecho de cobro de un dividendo acordado, cuestión que deviene del campo jurídico, la contabilidad debe registrarlo, lo que genera el correspondiente ingreso. No obstante, cuestión distinta es la valoración contable de dicho derecho, ya que si bien ésta debe atender al importe acordado, sin embargo dado que se va a intercambiar el derecho de cobro por un activo que de acuerdo con el criterio contable establecido en la consulta indicada en primer lugar, hubiera producido una valoración que no habría aumentado la valoración de la inversión inicial, cabe concluir que en consecuencia, y siendo el fondo económico de estas operaciones idéntico, el resultado de su contabilización debe ser igualmente unívoco. En definitiva, si el crédito derivado del devengo de un dividendo, se paga con acciones liberadas emitidas al efecto, su valoración debe considerar los criterios recogidos en la consulta 1 del BOICAC número 9. b) Valores de renta fija. Está pactada contractualmente, en su cuantía y fecha de pago. El adquirente del valor compra, junto con el mismo, los intereses devengados, proporcionales al tiempo transcurrido desde el último pago. La dinámica contable de este tipo de activos consiste en reflejar su incorporación al patrimonio de la empresa inversora al precio de adquisición, incluyendo en dicho valor los gastos en los que se incurra por tal operación y detrayendo, si es el caso, los intereses explícitos devengados y no vencidos (cupón corrido a la fecha de compra). Ejemplo: Supongamos que el 1 de mayo de 006 se adquieren obligaciones de 10 nominales, al 15%. El cupón se paga por trimestres vencidos, los días 1 de julio y 1 de enero de cada año. Efectivo pagado: x 10 x 1,5 = Cupón corrido: x 0,1 x 4/1 = 400 Coste de adquisición: Tratamiento fiscal La Ley del Impuesto sobre Sociedades nada dice al respecto, por lo que, a efectos fiscales, es plenamente válida la normativa contable. -4 Coste medio de adquisición de valores mobiliarios 50. Inversiones financieras permanentes en capital empresas del grupo Pérdidas en valores negociables. Normativa contable. La NVC 8.ª 1 in fine, del PGC establece que en todo caso, deberá aplicarse el método del precio medio o coste medio ponderado por grupos homogéneos; entendiéndose por grupos homogéneos de valores los que tienen iguales derechos. 10 CISS

17 VALORES MOBILIARIOS -43 Ejemplo: Se han adquirido acciones de un valor nominal de que confieren idénticos derechos, en las fases siguientes: 60 títulos al cambio del 11% x = títulos al cambio del 130% x = títulos al cambio del 101% x = 9.90 Total = 09 títulos El valor medio ponderado de cada título es: / 09 = 1.33,9, es decir, al cambio medio del 13,39%. Si se venden 5 títulos, al cambio de 106%, el importe de la pérdida será: 5 x x (1,339-1,06) = El asiento contable sería: 57 Bancos Pérdidas en valores negociables a largo plazo de otras empresas 50 Inversiones financieras permanentes en capital Tratamiento fiscal No hace referencia a este caso, por lo que será plenamente aplicable, con efectos fiscales, la normativa contable. -43 Venta de derechos de suscripción 50. Inversiones financieras permanentes en capital empresas del grupo Beneficios en valores negociables. Normativa contable. La NVC 8.1.c) del PGC establece que en el caso de venta de derechos preferentes de suscripción o segregación de los mismos para ejercitarlos, el importe del coste de los derechos disminuirá el precio de adquisición de los respectivos valores. Dicho coste se determinará aplicando alguna fórmula valorativa de general aceptación y en armonía con el principio de prudencia; al mismo tiempo, se reducirá proporcionalmente el importe de las correcciones valorativas contabilizadas. Ejemplo: La sociedad anónima, SA efectúa una ampliación de capital en la proporción de acciones nuevas por cada 6 antiguas, con un desembolso de 500. Las acciones son de nominales y cotizan el día anterior a la ampliación al 130%. La sociedad anónima Y, SA posee acciones de, SA valoradas en y vende los derechos a 50 cada uno..../... Todo Contabilidad

18 -44 NORMAS DE VALORACIÓN.../... Calculemos el valor de los derechos de suscripción en función del coste de adquisición de las acciones antiguas: Coste del Derecho: N (CA - E) / N + A = ( ) / + 6 = 15 Si calculamos en cambio el valor de los derechos de suscripción, en función de la cotización de las acciones antes de la ampliación. Valor teórico de los derechos: Vt = N (C - D) / N + A = x ( ) / + 6 = 00 El asiento contable sería el siguiente (valoramos los derechos de suscripción según el coste de adquisición de las acciones de los que proceden): 57 Tesorería Inversiones financieras permanentes en capital Beneficio en valores negociables Tratamiento fiscal El TRLIS no establece norma alguna sobre este tema, por lo que es plenamente aplicable, a efectos fiscales, la normativa contable. El importe obtenido por la transmisión de derechos de suscripción procedentes de valores no cotizados en mercados secundarios oficiales, tendrá la consideración de ganancia patrimonial para el transmitente en el período impositivo en que se produzca la citada transmisión. -44 Acciones total o parcialmente liberadas Normativa Contable. En aplicación de la norma general de valoración, la recepción de acciones parcialmente liberadas se contabilizará por el importe satisfecho. Este importe es nulo en el caso de las acciones totalmente liberadas. En la Memoria se reseñará el valor y número de las acciones liberadas recibidas. La justificación de este criterio está en el hecho de que la recepción de acciones liberadas no aumenta el valor de la participación en la sociedad, sino simplemente su distribución en acciones, disminuyendo el valor medio de las mismas. Tratamiento fiscal El TRLIS no proporciona criterios específicos sobre esta cuestión. La tributación de las posibles rentas se difiere al momento de la enajenación de las acciones. Efectivamente, la entrega de este tipo de acciones liberadas con cargo a reservas no constituye hecho imponibles en el IS ni para la sociedad emisora ni para el socio tenedor de los títulos. En los títulos de este último se produce una disminución del coste medio unitario de adquisición, a efectos de determinar posibles rentas derivadas de la transmisión de estos valores. -45 Activos con rendimientos implícitos. Periodificación de los intereses implícitos 51. Valores de renta fija. 54. Créditos a corto plazo. Valoración contable. Exclusivamente para Valores de Renta Fija, se denominan Intereses Implícitos aquellos que forman parte del valor de reembolso. 1 CISS

19 VALORES MOBILIARIOS -46 Se considera también como activo financiero con rendimiento implícito cualquier instrumento de giro, incluso los originados en operaciones comerciales, a partir del momento en que se endose o transmita, salvo que el endoso o cesión se realice como medio de pago a proveedores o suministradores. Entre otros, son rendimientos implícitos de capital mobiliario los obtenidos a través de: Letras. Pagarés. Obligaciones cupón cero. Primas de emisión. Primas de amortización o reembolso. En general, cualquier activo financiero emitido al descuento. Las NVC 9 y 11, prevén la imputación anual a resultados de la diferencia entre el valor de reembolso y el valor entregado o recibido, en las cantidades que corresponda, de acuerdo con un criterio financiero. Para hacer constar de que se trata de un activo financiero con rendimiento implícito podemos crear las subcuentas 51 Valores de renta fija con rentabilidad implícita y 541 Valores de renta fija a corto plazo con rentabilidad implícita. Por la adquisición de valores con rendimientos implícitos: Valores de renta fija a largo plazo/corto plazo con 51/541 rentabilidad implícita 57 Tesorería También cabría la posibilidad de contabilizar estos activos financieros con rendimientos implícitos en las cuentas (5/54) Créditos a LP/CP pero su contabilización sería similar a la empleada para las cuentas (51/541) Valores de renta fija a LP/CP para el caso de créditos formalizados en efectos de giro, para los cuales el PGC no prevé una cuenta separada, sino que esos créditos aparecen junto con los demás. Tratamiento fiscal El TRLIS no presenta ninguna norma específica de periodificación, por lo que se aplicará la normativa del PGC, periodificando los intereses implícitos de acuerdo con un criterio financiero. -46 Fondos de inversión mobiliaria 51. Valores de renta fija. 97. Provisión por depreciación de valores negociables a largo plazo Valores de renta fija a corto plazo Pérdidas en valores negociable Dotación a la provisión para valores negociables a largo plazo Ingresos de valores de renta fija Exceso de provisión para valores negociables a largo plazo. El PGC no establece de modo expreso normas de valoración para las participaciones en fondos de inversión, por lo que, en principio, deben ser de aplicación las que establece para el caso de inversiones financieras, en particular para los valores de renta fija (NV 8 del PGC). La especial Todo Contabilidad

20 -46 NORMAS DE VALORACIÓN naturaleza de este tipo de activos ha hecho que el ICAC se pronuncie sobre los criterios para la contabilización de los anteriormente denominados FIAMM (ICAC Resolución ; ICAC consulta número del BOICAC número 30). La regulación de las Instituciones de Inversión Colectiva (IIC) está contenida en la Ley 35/003 y su desarrollo reglamentario (RD 1309/005, de 4/11, modificado por el 36/007, de 16/3). Desde su entrada en vigor, la denominación de los Fondos de Inversión para a ser exclusivamente la de FI. El anteriormente denominado FIAMM es un FI con vocación de inversión en activos del mercado monetario. Asimismo, el anteriormente denominado FIM es ahora un FI (Fondo de Inversión) cuyo objetivo de inversión comprende otro tipo de valores. No obstante, debido a que el ICAC se ha pronunciado sobre la problemática contable de los FIAMM y FIM, seguimos manteniendo esta distinción. Concepto de fondo de inversión. El ICAC define a los mismos como Instituciones de Inversión Colectiva que agrupan a un número de inversores cuyo fin es el de constituir un patrimonio de tamaño adecuado, que una vez invertido pueda producir una serie de ventajas entre las que pueden destacarse la diversificación de riesgos, liquidez, fiscales, una gestión profesional, así como la obtención de precios asequibles de las participaciones. Clases. Existen dos tipos de fondos de inversión: 1. FI con vocación de Inversión en activos del mercado monetario (los anteriormente denominados FIAMM: Fondos de Inversión en Activos del Mercado Monetario).. FI cuyo objetivo de inversión comprende todo tipo de valores (los anteriormente denominados FIM: Fondos de Inversión Mobiliaria). Las diferencias entre las dos estriban en la distinta composición de sus patrimonios que la Ley establece: a) Fondos de Inversión Mobiliaria (FIM). Su patrimonio se invierte en los siguientes activos: Al menos un porcentaje promedio mensual no inferior al 80% de su patrimonio en valores mobiliarios de renta fija o variable admitidos a negociación en una Bolsa de Valores o en otros mercados organizados. El resto del patrimonio del Fondo puede invertirse en efectivos, o activos financieros que por su vencimiento a corto plazo o sus garantías gocen de elevada liquidez. Al respecto, hay que señalar que el ICAC mediante consulta publicada en el BOICAC n.º 49 de marzo de 00, se ha pronunciado sobre el tratamiento contable de las participaciones en Fondos de Inversión Mobiliaria. b) Fondos de Inversión en Activos del Mercado Monetario (FIAMM). Su característica básica es que, al menos, un porcentaje promedio mensual no inferior al 90% de su activo debe invertirse en valores de renta fija admitidos a negociación en mercado secundario oficial y otros activos que gocen de elevada liquidez, para lo que establece, entre otras características, que su plazo de amortización sea igual o inferior a dieciocho meses, prohibiéndose la adquisición de acciones u otros títulos que otorguen derecho a participar en el capital de las empresas. El valor de las participaciones correspondientes a dichos Fondos viene determinada por el denominado valor liquidativo, que se obtiene como consecuencia de dividir el valor patrimonial del Fondo en una fecha determinada entre el número de participaciones en circulación. A estos efectos, el patrimonio del Fondo se valora aplicando una serie de reglas a sus elementos patrimoniales y que fundamentalmente se basan en la cotización bursátil o precio de mercado de cada uno de los valores en que se materializa el patrimonio. 14 CISS

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