Descripción de la Industria

Save this PDF as:
 WORD  PNG  TXT  JPG

Tamaño: px
Comenzar la demostración a partir de la página:

Download "Descripción de la Industria"

Transcripción

1 NEVASA recomienda: COMPRAR Precio Objetivo 12 meses: $ 129 ESSAL: Oferta Secundaria de Acciones Este remate puede ser especialmente atractivo para un inversor con perfil conservador y con un horizonte de largo plazo. Se estimó un precio justo hoy de $121. Los factores positivos residen en que la empresa pertenece a una industria consolidada, regulada, con una demanda estable, que le permite tener una sólida generación de flujos en el tiempo. Además, cuenta con una adecuada estructura financiera, y niveles de endeudamiento menores que los de la industria. Para este año, ESSAL distribuirá dividendos que equivalen al 60% de las utilidades de la empresa, y espera mantener esta política mientras resulte compatible con sus planes de inversión y desempeño financiero. Sin bien ESSAL sería una acción muy ilíquida (no es parte del índice IGPA), y que las posibilidades de crecimiento para la empresa son bajas dada la madurez de la industria y la alta cobertura actual del mercado que abastece, se podría esperar crecimiento en su negocio no regulado en la medida que los requerimientos ambientales se tornen más estrictos. Su liquidez, por otra parte, dependería de quien se adjudique este remate. Características de la Oferta: Vendedor: CORFO Emisor: ESSAL Nemotécnico: ESSAL A Tipo de Oferta: Subasta en Libro de Ordenes Estructura: 100% secundaria Acciones: serie A de ESSAL Clasificación de Riesgo: Régimen Tributario: Feller Rate: Primera Clase Nivel 4 / ICR: Primera Clase Nivel 4 Actualmente las acciones de ESSAL no cumplen con los requisitos contenidos en el artículo 107 de la Ley de Impuesto a la Renta, sobre ingresos no constitutivos de renta por ganancias de capital en la enajenación de acciones, sin perjuicio de que en el futuro dicho beneficio podría ser aplicable de cumplirse las condiciones allí establecidas. Hasta acciones (representativas del 40,46% del total de acciones de ESSAL) Tamaño de la Oferta: Apertura del Libro: 1 de diciembre de 2011 Cierre del Libro: 15 de diciembre de 2011 Subasta: 16 de diciembre de 2011 Descripción de la Industria La industria se encuentra regulada por el Estado. Existen 46 empresas en el sector, de las cuales 7 son estatales, cooperativas y una municipal, y el resto privadas (95% de la población es abastecida por privados). El marco regulatorio sectorial contempla incentivar la eficiencia mediante la introducción de una empresa modelo y un sistema de regulación a la calidad del servicio. Existe un sistema de tarifación que se aplica al agua potable, alcantarillado y recolección y tratamiento de aguas servidas. El régimen de tarifas se complementa con subsidios directos por parte del estado. De existir discrepancias entre las empresas y el gobierno, se acude a un panel de expertos, por medio del SISS (Superintendencia de Servicios Sanitarios) que está facultado para resolver estos conflictos, interpretar la normativa sanitaria e imponer sanciones por infracciones a leyes. En el caso de ESSAL (90% ingresos regulados) las tarifas ya se encuentran fijadas para el período ; las nuevas tarifas entraron en vigencia el 12 de septiembre de 2011, lo que da estabilidad a los ingresos, contemplando ajustes vinculados a polinomios indexados al IPC e IPP. Durante ese período, cambios en la tarifación requerirían de decreto supremo del Presidente a través del Ministerio de Economía. Las tarifas se calculan teniendo en cuenta los costos incrementales, considerando el costo total de largo plazo de una compañía modelo simulando competencia. De existir cambios en los índices, se modificarán las tarifas una vez alcanzado un % de cambio. Las revisiones cada cinco años contemplan mejoramientos en productividad y cambios tecnológicos (además, garantizar a la empresa un retorno mínimo anual de un 7% después de impuestos). A su vez, el sistema tarifario contempla eficiencia económica, es decir, maximizar beneficios a partir de recursos escasos, involucrando eficiencia técnica y de costos. También contempla equidad, no discriminar entre consumidores excepto por razones de costos y evitar subsidios cruzados entre sistemas y usuarios. Además, se contempla el autofinanciamiento, la capacidad generar recursos suficientes para cubrir costos de obras y mantenimiento, así como desarrollo. El reglamento de tarifas hace la distinción entre las etapas del servicio, elaboración y distribución de agua potable, recolección y tratamiento de aguas servidas. También, distingue entre periodos punta y no punta. Los cargos incluidos en la factura de agua potable y aguas servidas son: cargo fijo mensual, cargo variable agua potable y cargo variable agua servidas. Además, un cargo por sobre consumo (mas de 40 m/s) en periodo punta. ESSAL fue privatizada en 1999, bajo el formato de venta de acciones de propiedad de CORFO. 1

2 Resumen de la Compañía Empresa sanitaria de las Regiones de los Lagos (X) y de los Ríos (XIV), posee concesiones y derechos de agua sin expiración. Además, provee servicios a más de habitantes. Tiene manejo integral del ciclo del agua: Captación de agua cruda y producción de agua potable; distribución de agua potable; recolección de aguas servidas y tratamiento de aguas servidas. Su principal accionista es Aguas Andinas, empresa sanitaria líder en Chile, prestando servicios a más de 6,7 millones de habitantes, controlada por GDF Suez (a través de Agbar, dueña de IAM). Aguas Andinas posee un 5,5% de participación y la Corporación de Fomento de la Producción (CORFO) posee un 45,46% en la propiedad de ESSAL. Mediante el proceso de venta iniciado en 2011, CORFO se desprendió del 29,98% de la propiedad de Aguas Andinas. Para dar por concluido el proceso de venta de la participación de la CORFO en las principales sanitarias del país, la institución llevará a cabo una oferta pública por los títulos que ostenta en Essal, manteniendo en su propiedad, al menos el 5% de éstos. Sólida generación de flujos: Los ingresos de ESSAL provienen fundamentalmente del negocio regulado (éste representa aprox. un 90% de los ingresos de ESSAL), a partir del que la empresa cuenta con una base de clientes y un consumo de agua potable estables, cuyas tarifas son revisadas cada cinco años. Esto se refleja en flujos de caja altamente t predecibles y con bj baja volatilidad. En septiembre pasado se realizó la fijación tarifaria para el período ESSAL obtuvo un incremento promedio de 2,9% con respecto a las tarifas anteriormente vigentes. Además, el decreto da derecho a ajustes permitidos entre actualizaciones, vinculados a polinomios indexados al IPC, IPMII e IPMNI. ESSAL está emplazada en las regiones X y XIV, zona de gran dinamismo principalmente influenciado por los sectores acuícola, pesquero, forestal y agropecuario. Prueba de esto es el hecho de que en los últimos 10 años, ESSAL ha presentado un crecimiento superior al promedio de la industria sanitaria a nivel nacional. Recursos suficientes y de alta pureza. ESSAL posee derechos de agua sin expiración por una capacidad de 4,7 m/segundo. ESSAL ha alcanzado elevados niveles de cobertura en todos los servicios prestados, dentro de sus áreas de concesión. La compañía cuenta con todos los activos necesarios para satisfacer actualmente su demanda. EBITDA (US$MM) 50,0 52,10 50,20 50,40 2,7 2,8, sept 11 UDM 4,0% 2,8% EBITDA 14,0% 08% 0,8% Margen EBITDA 8,1% 5,5% Crecimiento ESSAL vs Industria CAC Clientes Volumen Facturado Agua Potable Ingresos 2 ESSAL Industria

3 Ingresos por mt (US$) 120% Evolución de Niveles de Cobertura ESSAL % 100% 100% 1,85 92,70% 1,8 92,70% 80% 1,82 84,90% 1, ,8 60% 40% 1, sep-11 Ajustes tarifarios 2011: Indexaciones:+1,2% (enero), +2,8% (abril), +2,6% (noviembre) Nuevas tarifas :+2,9% (septiembre) Ajuste total: 9,8% 20% 0% 6,40% Distribución Agua Potable Recolección Aguas Servidas Tratamiento Aguas Servidas Pago de Dividendos A través del tiempo, la compañía ha distribuido consistentemente un alto porcentaje de su utilidad como dividendos a los accionistas. El último año distribuyó el 60%. ESSAL espera continuar con su política de dividendos mientras resulte compatible con sus planes de inversión y desempeño financiero Clasificación de Riesgo Dividendos MM$ USD Feller Rate Nov Nov Solvencia y Bonos AA AA Acciones Primera Clase nivel 4 Perspectivas Estables Estables ICR Nov Solvencia y Bonos AA Acciones Primera Clase nivel 4 Perspectivas Estables

4 Resumen Financiero Sólida posición financiera, gracias a la estabilidad en la generación de flujos y una adecuada estructura de financiamiento. La totalidad de la deuda de ESSAL está pactada a tasa fija y está compuesta por: Bonos BESAL B:denominados en UF, con vencimiento en 2028 e interés fijo de 6% Aportes Financieros Reembolsables ( AFR ):Utilizados para reembolsar a nuevos clientes que financian obras adicionales necesarias para poder prestarles servicios. Nominados en UF y con un interés promedio actual de,8%. ESSAL presenta un holgadoperfil de vencimientos i en relación asu EBITDAactual. EBITDA U12M a sept-2011: US$ millones ,7 0,2 0,2 0, 0, AFR Bonos Ebitda Los indicadores financieros de la Compañía han mostrado una mejora a lo largo del tiempo. Además, posee una clasificación de riesgo de AA para sus bonos de largo plazo, otorgada por las clasificadoras de riesgo locales Feller Rate e ICR Clasificadora de Riesgo. Ratio de Endeudamiento ESSAL posee bajo nivel de endeudamiento en comparación con la industria. Nivel de Endeudamiento vs Industria 1,2x 1,0x 0,9x 0,9x 0,8x 1,4x Essal Aguas A. Aguas Nuevas 26 2,6x 2,7x 2,8x Essbio 4,4x Esval 4,6x UDM sept 11 Deuda Financiera Neta/ EBITDA jun-11 Pasivos Totales/ Patrimonio Covenant Ratio de Cobertura de Gastos Financieros 0,9x 0,9x 0,8x 1,0x 1,2x 1,4x Deuda Financiera Neta / EBITDA 1,0x 0,9x 0,9x 0,8x UDM sept 11 EBITDA/Gastos Financieros Covenant UDM sept 11 Deuda Financiera Neta/ EBITDA 4

5 Consideraciones de Inversión La Compañía opera en una industria de tipo monopolio natural, abasteciendo una demanda de servicios de primera necesidad, inelástica, de escasa volatilidad y con niveles de ingresos estables y predecibles (el sector no es cíclico). Posee un marco regulatorio probado, bd estable y transparente, además tiene altos niveles de cobertura en todos sus servicios. La empresa opera en las regiones X y XIV, zona geográfica de nuestro país abundante en el recurso hídrico, por lo que existe una holgura positiva entre la capacidad de producción y la demanda por el servicio. Los recursos son de alta pureza. Además la economía de estas zonas poseen un gran dinamismo. El proceso de fijación tarifaria ocurre cada 5 años, que contempla garantizar a la empresa un retorno mínimo anual de un 7% después de impuestos; la última se fijó en septiembre de 2011 y perdurará hasta septiembre de Sostenidageneración de flujosde caja. Essal presenta un sólido desempeño operacional, exhibiendo positivas tasas de crecimiento de clientes abastecidos, a lo largo del tiempo. Puede haber crecimiento en inversión por nuevas exigencias medioambientales. Dependiendo de quién compre, si el floating termina siendo alto, podría entrar en algún índice, con potencial suba Sostenido pago de dividendos; ESSAL ha pagado consistentemente un alto porcentaje de su utilidad como dividendos, política que la empresa espera mantener mientras resulte compatible con sus planes de inversión y desempeño financiero. Se espera un pago de dividendos de 60% para los próximos años. Debilidades La industria sanitaria en Chile posee una fuerte regulación, por lo que la aplicación de eventuales cambios en la normativa vigente podría afectar las operaciones de la compañía y de la industria en general. Posibilidades de crecimiento bajas dada su alta cobertura actual. Industria madura. Dependiendo de quien compre en el remate, puede ser una acción muy poco líquida. Las acciones de ESSAL no cumplen con los requisitos contenidos en el artículo 107 de la Ley de Impuesto a la Renta, sobre ingresos no constitutivos de renta por ganancias de capital en la enajenación de acciones. Valorización Al descontar los flujos de caja futuros de la empresa, estimamos un valor para la acción de $129 a 12 meses. Hay que señalar que nuestro precio considera un castigo por la baja liquidez de esta acción, con respecto a sus comparables. El valor justo hoy es de $ 121. VP: $ ,15 Deuda Neta: VPN: $ 12.59,15 WACC: 6,70% Nº Acciones: Precio: $ 129 5

6 R o s a r i o N o r t e P i s o 1 5 L a s C o n d e s S a n t i a g o F o n o ( ) Este documento y su contenido no constituyen una oferta o una solicitud de compra o de suscripción de ningún valor u otro instrumento, o de realizar una inversión, sino que se publica con un propósito en este documento no corresponde a objetivos de inversión específicos, situación financiera o necesidades particulares de ningún receptor del mismo. Antes de realizar cualquier transacción respecto de cualquiera de estos instrumentos, los inversionistas deberán informarse sobre las condiciones de la operación, así como de los derechos, riesgos y responsabilidades implícitos en ella, por lo que Negocios y Valores S.A. no asume responsabilidad alguna, ya sea directa o indirecta, derivada del uso de este documento o su contenido. Cualquier opinión expresada en este material está sujeta a cambios sin previo aviso de Negocios y Valores S.A., quien no asume la obligación de actualizar la información contenida en él. Negocios y Valores S.A. o cualquiera de sus relacionados, vendedores, agentes u otros empleados podrán hacer comentarios de mercado, orales o escritos, o transacciones que reflejen una opinión contraria a aquéllas expresadas en el presente documento. 10 7

AGUAS ANDINAS. MILA Day Chile JUNIO 2012

AGUAS ANDINAS. MILA Day Chile JUNIO 2012 AGUAS ANDINAS MILA Day Chile JUNIO 2012 Contenidos 2 1 2 3 4 5 RESUMEN INDUSTRIA CHILENA DEL AGUA AGUAS ANDINAS EVENTOS RELEVANTES DESEMPEÑO FINANCIERO 01 Resumen 3 4 Aguas Andinas en resumen 1 RESUMEN

Más detalles

ESVAL S.A. Colocación de efectos de comercio Serie inaugural. Efectos de comercio emisión inaugural. Asesor Financiero y Agente Colocador

ESVAL S.A. Colocación de efectos de comercio Serie inaugural. Efectos de comercio emisión inaugural. Asesor Financiero y Agente Colocador ESVAL S.A. Efectos de comercio emisión inaugural Colocación de efectos de comercio Serie inaugural Asesor Financiero y Agente Colocador Noviembre 2009 1 Contenido 1 2 3 4 5 Aspectos destacados Industria

Más detalles

Presentación Corporativa Aguas Andinas. Junio 2015

Presentación Corporativa Aguas Andinas. Junio 2015 Presentación Corporativa Aguas Andinas Junio 2015 01 NUESTRA EMPRESA AGUAS ANDINAS La Empresa Sanitaria Más Grande de Chile 100% de cobertura en agua potable y aguas servidas Recursos exclusivos y sin

Más detalles

EMISIÓN DE BONOS. SERIES R y S (UF 3.500.000) ABRIL DE 2012

EMISIÓN DE BONOS. SERIES R y S (UF 3.500.000) ABRIL DE 2012 EMISIÓN DE BONOS SERIES R y S (UF 3.500.000) ABRIL DE 2012 Citi y el diseño del arco es una marca de servicio registrada de Citigroup Inc. Uso bajo licencia. 2 LA SUPERINTENDENCIA DE VALORES Y SEGUROS

Más detalles

Esval - Essbio. Esval - Essbio. Venta Corfo. Informativo Estudios EuroAmerica. Informe de empresas

Esval - Essbio. Esval - Essbio. Venta Corfo. Informativo Estudios EuroAmerica. Informe de empresas miércoles 13 de julio de 2011 Informativo Estudios EuroAmerica euroamericaestudios@euroamerica.cl Esval - Essbio Venta Corfo Esval - Essbio Corfo informó que el precio mínimo por acción para el remate

Más detalles

CORPORATIVA. Aguas Andinas S.A. JUNIO 2013

CORPORATIVA. Aguas Andinas S.A. JUNIO 2013 PRESENTACION CORPORATIVA Aguas Andinas S.A. JUNIO 2013 01 RESUMEN 02 LA INDUSTRIA CHILENA DEL AGUA 03 AGUAS ANDINAS 04 EVENTOS RECIENTES 05 DESEMPEÑO FINANCIERO 01 RESUMEN 4 Aguas Andinas Perfil de la

Más detalles

EMPRESA DE TRANSMISION ELECTRICA TRANSEMEL S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012

EMPRESA DE TRANSMISION ELECTRICA TRANSEMEL S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 Introducción. EMPRESA DE TRANSMISION ELECTRICA TRANSEMEL S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 Para la comprensión de este análisis razonado correspondiente al ejercicio

Más detalles

Presentación Corporativa. Agosto de 2014

Presentación Corporativa. Agosto de 2014 Presentación Corporativa Agosto de 2014 AGUAS ANDINAS Empresa líder en la industria sanitaria Principal empresa sanitaria del país y una de las mayores de América Latina PRINCIPALES CIFRAS FINANCIERAS

Más detalles

INVERSIONES AGUAS METROPOLITANAS S.A.

INVERSIONES AGUAS METROPOLITANAS S.A. Octubre 2013 Sep. 2012 Sep. 2013 Perspectivas Estables Estables * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores Relevantes 2012 Jun.12 Jun.13 Margen operacional 48,5% 50,9% 44,8% Margen Ebitda 62,9%

Más detalles

INDICADORES DE GESTION IMPORTANCIA DE REALIZAR PROYECCIONES FINANCIERAS

INDICADORES DE GESTION IMPORTANCIA DE REALIZAR PROYECCIONES FINANCIERAS INDICADORES DE GESTION IMPORTANCIA DE REALIZAR PROYECCIONES FINANCIERAS Por qué algunas empresas tienen dificultades para acceder a un crédito o conseguir un socio? Muchas empresas no tienen dificultades

Más detalles

INVERSIONES AYS TRES S.A.

INVERSIONES AYS TRES S.A. INFORME DE CLASIFICACIÓN Diciembre 212 Dic. 211 Nov. 212 A+ Perspectivas Estables Estables * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores relevantes 211 Sep.211 Sep.212 Margen operacional 22,1% 26,1%

Más detalles

CCU Aumento de Capital 11 de Septiembre de 2013.

CCU Aumento de Capital 11 de Septiembre de 2013. CCU Aumento de Capital 11 de Septiembre de 2013. Recomendación: Participar de la subasta del 12/9/2013, a un precio que implique un descuento prudencial del 10% respecto del precio del cierre del día previo

Más detalles

BOLSA DE COMERCIO DE SANTIAGO MERCADO EMERGENTE EL PRIMER MERCADO BURSÁTIL EN CHILE PARA VALORES EMERGENTES

BOLSA DE COMERCIO DE SANTIAGO MERCADO EMERGENTE EL PRIMER MERCADO BURSÁTIL EN CHILE PARA VALORES EMERGENTES MERCADO EMERGENTE EL PRIMER MERCADO BURSÁTIL EN CHILE PARA VALORES EMERGENTES SANTIAGO, 19 DE DICIEMBRE DE 2001 ÍNDICE I. MERCADO BURSÁTIL PARA EMPRESAS EMERGENTES... 3 II. QUÉ SE ENTIENDE POR EMPRESA

Más detalles

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN EMPRESA DE LOS FERROCARRILES DEL ESTADO Contenido: Resumen de Clasificación 2 Factores de Riesgo 4 Hechos Relevantes 4 Resumen Financiero 4 Características de los Instrumentos Analista responsable: Fernando

Más detalles

La Regulación en Chile

La Regulación en Chile VISIÓN GENERAL LA REGULACIÓN EN CHILE Jorge Paredes A. Abogado Superintendencia de Servicios Sanitarios La Regulación en Chile 1. LA HISTORIA Y LOS RESULTADOS ALCANZADOS 2. MARCO REGULATORIO 3. RÉGIMEN

Más detalles

Resumen de la Ficha: FICHAS DE EMPRESAS - AES GENER

Resumen de la Ficha: FICHAS DE EMPRESAS - AES GENER Resumen de la Ficha: Fecha Ultima Actualización: 2/6/15 Durante el último año, esta acción se desempeñó mejor que el IPSA subiendo 35,3% mientras el índice rentó,% La calificación de los analistas ronda

Más detalles

Regulación del sector sanitario en Chile. Magaly Espinosa Sarria Superintendenta de Servicios Sanitarios mespinosa@siss.cl

Regulación del sector sanitario en Chile. Magaly Espinosa Sarria Superintendenta de Servicios Sanitarios mespinosa@siss.cl Regulación del sector sanitario en Chile Magaly Espinosa Sarria Superintendenta de Servicios Sanitarios mespinosa@siss.cl Arica y Parinacota Tarapacá CHILE Coquimbo Antofagasta Atacama Población: 16,7

Más detalles

Presentación Corporativa. Mayo 2011

Presentación Corporativa. Mayo 2011 Presentación Corporativa Mayo 2011 Disclaimer La información contenida en este documento respecto de Aguas Andinas y sus subsidiarias es confidencial. Al aceptar esta información, el beneficiario se obliga

Más detalles

Resumen de la Ficha: Fecha Ultima Actualización: 05/09/15

Resumen de la Ficha: Fecha Ultima Actualización: 05/09/15 Resumen de la Ficha: Fecha Ultima Actualización: 5/9/15 Desempeño de la acción: Durante el último año, esta acción se desempeñó mejor que el IPSA subiendo 1,1% mientras el índice rentó -7,6% El precio

Más detalles

Cruz Blanca Compañía de Seguros de Vida S.A. Razón reseña: Reseña anual. Septiembre 2015

Cruz Blanca Compañía de Seguros de Vida S.A. Razón reseña: Reseña anual. Septiembre 2015 Razón reseña: Reseña anual A n a l i s t a Ignacio Peñaloza F. Tel. 56 22433 5200 ignacio.penaloza@humphreys.cl Cruz Blanca Compañía de Seguros de Vida S.A. Isidora Goyenechea 3621 Piso16º Las Condes,

Más detalles

INFORMACIÓN COMPLEMENTARIA A LOS ESTADOS FINANCIEROS. ANÁLISIS RAZONADO

INFORMACIÓN COMPLEMENTARIA A LOS ESTADOS FINANCIEROS. ANÁLISIS RAZONADO INFORMACIÓN COMPLEMENTARIA A LOS ESTADOS FINANCIEROS. ANÁLISIS RAZONADO Para una mejor comprensión de las variaciones y ratios presentados en este análisis, se debe considerar que el año 2012 incluye el

Más detalles

Por qué comprar RENTA 4 CARTERA SELECCIÓN DIVIDENDO FI

Por qué comprar RENTA 4 CARTERA SELECCIÓN DIVIDENDO FI Por qué comprar RENTA 4 CARTERA SELECCIÓN DIVIDENDO FI Primera vez en la historia que la rentabilidad de los bonos de las empresas está por debajo de su rentabilidad por dividendo Renta 4 Cartera Selección

Más detalles

EMPRESA ELECTRICA DE ARICA S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012

EMPRESA ELECTRICA DE ARICA S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 Introducción. EMPRESA ELECTRICA DE ARICA S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 Para la comprensión de este análisis razonado correspondiente al ejercicio terminado

Más detalles

Grupo Security Diciembre 2014

Grupo Security Diciembre 2014 Grupo Security Diciembre 2014 Pg.2 Reseña del Grupo Security Holding diversificado con participación en banca, factoring, seguros de vida y generales, corretaje de seguros, administración de activos, corretaje

Más detalles

Dirección de Compliance RENTA VARIABLE FONDOS DE INVERSIÓN. Definición

Dirección de Compliance RENTA VARIABLE FONDOS DE INVERSIÓN. Definición RENTA VARIABLE FONDOS DE INVERSIÓN Definición Los fondos de inversión son Instituciones de Inversión Colectiva; esto implica que los resultados individuales están en función de los rendimientos obtenidos

Más detalles

Análisis Razonado Consolidado (IFRS) Ferrocarril del Pacífico S.A. y filial

Análisis Razonado Consolidado (IFRS) Ferrocarril del Pacífico S.A. y filial Análisis Razonado Consolidado (IFRS) Ferrocarril del Pacífico S.A. y filial Con el propósito de realizar un análisis comparativo de los estados financieros consolidados al 30 de septiembre de y 2013, a

Más detalles

ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS TELEFONICA DEL SUR AL 30 DE JUNIO DE 2014

ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS TELEFONICA DEL SUR AL 30 DE JUNIO DE 2014 ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS TELEFONICA DEL SUR AL 30 DE JUNIO DE 2014 1.- MERCADO Y NEGOCIOS Desde el 1 de enero de 2014, Telefónica del Sur (Telsur o la Compañía) amplió

Más detalles

EMISIÓN DE ACCIONES COMO ALTERNATIVA DE FINANCIAMIENTO

EMISIÓN DE ACCIONES COMO ALTERNATIVA DE FINANCIAMIENTO EMISIÓN DE ACCIONES COMO ALTERNATIVA DE FINANCIAMIENTO BOLSA DE COMERCIO DE SANTIAGO BOLSA DE VALORES Santiago, 29 de Noviembre de 2002 I. INTRODUCCIÓN: FUENTES DE FINANCIAMIENTO PARA LAS EMPRESAS Las

Más detalles

DECISIONES DE PAGO DE DIVIDENDOS

DECISIONES DE PAGO DE DIVIDENDOS DECISIONES DE PAGO DE DIVIDENDOS POLÍTICA DE DIVIDENDOS Que es el dividendo? Se llama dividendo a la distribución de beneficios de una corporación entre sus accionistas. Los fondos de los que se pagan

Más detalles

VISIÓN GENERAL INSTITUCIONALIDAD DE LOS SERVICIOS SANITARIOS EN CHILE. Jorge Paredes A. Abogado

VISIÓN GENERAL INSTITUCIONALIDAD DE LOS SERVICIOS SANITARIOS EN CHILE. Jorge Paredes A. Abogado VISIÓN GENERAL INSTITUCIONALIDAD DE LOS SERVICIOS SANITARIOS EN CHILE Jorge Paredes A. Abogado La Regulación en Chile 1) LA HISTORIA 2) MARCO REGULATORIO 3) RÉGIMEN DE CONCESIONES 4) FISCALIZACIÓN 5) TARIFAS-

Más detalles

2 AGUAS ANDINAS Empresa líder en la industria sanitaria PRINCIPALES CIFRAS ECONÓMICAS (millones de pesos) Principal empresa sanitaria del país y una de las mayores de América Latina 5,3% promedio anual

Más detalles

Curso Análisis de Estados Financieros.

Curso Análisis de Estados Financieros. Curso Análisis de Estados Financieros. Anexo: Decisiones de inversión y de financiamiento en la empresa. Instituto de Estudios Bancarios Guillermo Subercaseaux. 2 Decisiones de inversión y de financiamiento

Más detalles

Centros Comerciales del Perú S.A.

Centros Comerciales del Perú S.A. Centros Comerciales del Perú S.A. Informe con estados financieros al 30 de junio de 2010 Fecha de Comité: 06 de Octubre de 2010 Karen Galarza (511) 442.7769 kgalarza@ratingspcr.com Aspecto o Instrumento

Más detalles

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN Clasificación Instrumento Clasificación Tendencia Líneas de Bonos Nºs 589 y 590 AA+ Estable Historia Clasificación Actual Anterior Líneas de Bonos Nºs 589 y 590 AA+ AA+ RESUMEN DE CLASIFICACIÓN Estados

Más detalles

ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS TELEFONICA DEL SUR AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2014

ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS TELEFONICA DEL SUR AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2014 ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS TELEFONICA DEL SUR AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2014 1.- MERCADO Y NEGOCIOS Desde el 1 de enero de 2014 Telefónica del Sur (Telsur o la Compañía) amplió

Más detalles

CELFIN RENTAS INMOBILIARIAS FONDO DE INVERSIÓN INFORME DE CLASIFICACION - Septiembre 2012

CELFIN RENTAS INMOBILIARIAS FONDO DE INVERSIÓN INFORME DE CLASIFICACION - Septiembre 2012 FONDO DE INVERSIÓN - Septiembre 2012 Dic. 2011 Sep. 2012-1ª Clase Nivel 3 (N) * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores Financieros En millones de pesos Dic. 10 Dic. 11 Jun. 12 Activos totales

Más detalles

EMPRESA ELECTRICA DE ANTOFAGASTA S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012

EMPRESA ELECTRICA DE ANTOFAGASTA S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 Introducción. EMPRESA ELECTRICA DE ANTOFAGASTA S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 Para la comprensión de este análisis razonado correspondiente al período terminado

Más detalles

Industria de las IGR en Chile. Los beneficios para las Pymes. Luis Andres Maturana. Presidente Asigar - Chile San José - Costa Rica Septiembre 2011

Industria de las IGR en Chile. Los beneficios para las Pymes. Luis Andres Maturana. Presidente Asigar - Chile San José - Costa Rica Septiembre 2011 Industria de las IGR en Chile. Los beneficios para las Pymes Luis Andres Maturana. Presidente Asigar - Chile San José - Costa Rica Septiembre 2011 Índice 1) Introducción 2) Mercado Relevante en Chile 3)

Más detalles

Chubb de Chile. Compañía de Seguros Generales S.A.

Chubb de Chile. Compañía de Seguros Generales S.A. Chubb de Chile Compañía de Seguros Generales S.A. Memorándum de Conversión a NIIF NIC 39, NIC 32, NIIF 7, NIIF 9, NCG 311, Circ. 2022 SVS Política Chubb de Chile Referencia Memo N 2.02.03 Versión Final

Más detalles

LUZPARRAL S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS TERMINADOS AL 31 DE DICIEMBRE2013 Análisis Comparativo La Compañía LuzparralS.A. al 31 de diciembre de 2013, ha logrado los siguientes resultados

Más detalles

Asocia do s a: FitchRatings. Metodología de clasificación de compañías aseguradoras de riesgos generales

Asocia do s a: FitchRatings. Metodología de clasificación de compañías aseguradoras de riesgos generales de clasificación de compañías aseguradoras de riesgos generales Clasificación global de la institución Corresponde a la clasificación de riesgo global de la institución en categorías establecidas por la

Más detalles

La capacidad y habilidad de una empresa para generar flujos de efectivo

La capacidad y habilidad de una empresa para generar flujos de efectivo MEDIDAS DE GANANCIAS: La capacidad y habilidad de una empresa para generar flujos de efectivo positivos es un tema que concentra la atención de quienes se interesan en el desempeño financiero de la entidad,

Más detalles

ESTUDIO DE CRECIMIENTO Y COMPORTAMIENTO FINANCIERO COOPERATIVAS DE APORTE Y CRÉDITO

ESTUDIO DE CRECIMIENTO Y COMPORTAMIENTO FINANCIERO COOPERATIVAS DE APORTE Y CRÉDITO FEDERACION COLOMBIANA DE COOPERATIVAS DE AHORRO Y CRÉDITO Y FINANCIERAS ESTUDIO DE CRECIMIENTO Y COMPORTAMIENTO FINANCIERO COOPERATIVAS DE APORTE Y CRÉDITO INVESTIGACION No 6 BOGOTÁ MAYO 15 DE 2014 SITUACION

Más detalles

INMOBILIARIA DEL SUR, S.A. y Sociedades que integran el Grupo INSUR

INMOBILIARIA DEL SUR, S.A. y Sociedades que integran el Grupo INSUR INMOBILIARIA DEL SUR, S.A. y Sociedades que integran el Grupo INSUR Informe de Gestión Intermedio Consolidado del período de seis meses terminado el 30 de junio de 2014 Evolución de la cifra de negocio

Más detalles

LIBRO I.- NORMAS GENERALES PARA LA APLICACIÓN DE LA LEY GENERAL DE INSTITUCIONES DEL SISTEMA FINANCIERO

LIBRO I.- NORMAS GENERALES PARA LA APLICACIÓN DE LA LEY GENERAL DE INSTITUCIONES DEL SISTEMA FINANCIERO LIBRO I.- NORMAS GENERALES PARA LA APLICACIÓN DE LA LEY GENERAL DE INSTITUCIONES DEL SISTEMA FINANCIERO TITULO X.- DE LA GESTION Y ADMINISTRACION DE RIESGOS CAPITULO II.- DE LA ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO

Más detalles

INFORME DE SEGUIMIENTO. Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO

INFORME DE SEGUIMIENTO. Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO INFORME DE SEGUIMIENTO Feller-Rate SANTANDER SANTIAGO S.A. SOCIEDAD SECURITIZADORA Contactos: Matthias Casanello; Marcelo Arias Fono: 56 (2) 757 0400 Clasificaciones SERIE A SERIE B AAA AAA Diciembre 2003

Más detalles

FONDO DE INVERSIÓN IMT SPREAD CORPORATIVO LOCAL INFORME DE CLASIFICACION Enero 2014

FONDO DE INVERSIÓN IMT SPREAD CORPORATIVO LOCAL INFORME DE CLASIFICACION Enero 2014 FONDO DE INVERSIÓN IMT SPREAD CORPORATIVO LOCAL Dic. 2013 Ene. 2014 - * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores Financieros En millones de pesos Dic. 12 Sep. 13 Activos totales 11.662 12.965 Inv.

Más detalles

Análisis Razonado Consolidado (IFRS) Ferrocarril del Pacífico S.A. y filial

Análisis Razonado Consolidado (IFRS) Ferrocarril del Pacífico S.A. y filial Análisis Razonado Consolidado (IFRS) Ferrocarril del Pacífico S.A. y filial Con el propósito de realizar un análisis comparativo de los estados financieros consolidados al 31 de marzo de 2014 y 2013, a

Más detalles

SalfaCorp, una empresa consolidada

SalfaCorp, una empresa consolidada 01 SalfaCorp, una empresa consolidada SALFACORP A MARZO DE 2008 SalfaCorp se ha consolidado como la mayor empresa de la industria de la construcción y como una de las mayor relevancia en todo el país:

Más detalles

Semana temática: Agua y servicios de abastecimiento y saneamiento urbano. Eje temático: Expectativas de la Sociedad y Nivel de Servicio

Semana temática: Agua y servicios de abastecimiento y saneamiento urbano. Eje temático: Expectativas de la Sociedad y Nivel de Servicio Semana temática: Agua y servicios de abastecimiento y saneamiento urbano Eje temático: Expectativas de la Sociedad y Nivel de Servicio Título de la ponencia: Eficiencia y Buenas Prácticas en Santiago de

Más detalles

G MAT, SOCIEDAD ADMINISTRADORA DE FONDOS DE INVERSIÓN, S.A.

G MAT, SOCIEDAD ADMINISTRADORA DE FONDOS DE INVERSIÓN, S.A. G MAT, SOCIEDAD ADMINISTRADORA DE FONDOS DE INVERSIÓN, S.A. INFORME DE CALIFICACIÓN - JULIO 2015 Mar. 2015 Jul. 2015 * Detalle de clasificaciones en Anexo. Fundamentos La calificación asignada a G Mat,

Más detalles

Pioneros en la industria de fondos costarricense

Pioneros en la industria de fondos costarricense Pioneros en la industria de fondos costarricense Antes de invertir solicite el prospecto del fondo de inversión. La autorización para realizar oferta pública no implica calificación sobre la bondad de

Más detalles

ANÁLISIS DE BALANCES CON EL NUEVO PGC DE 2008

ANÁLISIS DE BALANCES CON EL NUEVO PGC DE 2008 ANÁLISIS DE BALANCES CON EL NUEVO PGC DE 2008 Índice: 1.- ANÁLISIS DE BALANCES. GENERALIDADES...2 2.- EL FONDO DE MANIOBRA...2 3.- ANÁLISIS FINANCIERO DEL BALANCE...3 4.- ANÁLISIS ECONÓMICO DEL BALANCE...6

Más detalles

FONDO DE INVERSIÓN LARRAÍN VIAL - BCP

FONDO DE INVERSIÓN LARRAÍN VIAL - BCP FONDO DE INVERSIÓN LARRAÍN VIAL - BCP INFORME DE CLASIFICACION - Marzo 2013 Dic. 2012 Mar. 2013 (N) 1ª Clase Nivel 4 * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores Financieros En miles de US$ Dic.

Más detalles

Riesgo financiero, volatilidad e inversiones de los Fondos de Pensiones

Riesgo financiero, volatilidad e inversiones de los Fondos de Pensiones Riesgo financiero, volatilidad e inversiones de los Fondos de Pensiones Solange Berstein Jáuregui Superintendenta de Pensiones de Chile Seminario Fundación Chile21, Santiago, 18 de abril de 2013 Agenda

Más detalles

Estudio Financiero del Arrendamiento, sus ventajas y desventajas financieras.

Estudio Financiero del Arrendamiento, sus ventajas y desventajas financieras. Estudio Financiero del Arrendamiento, sus ventajas y desventajas financieras. Motivos del Arrendamiento: Una de las premisas fundamentales que deben de prevalecer en toda empresa que desee crecer y desarrollarse,

Más detalles

Simbología y Definiciones en la Clasificación de Riesgo

Simbología y Definiciones en la Clasificación de Riesgo Simbología y Definiciones en la Clasificación de Riesgo Introducción Las clasificaciones de Apoyo & Asociados Internacionales (AAI) son una opinión fundamentada e independiente sobre la capacidad de pago

Más detalles

RSA SEGUROS DE VIDA S.A. INFORME DE PRIMERA CLASIFICACION Mayo 2013

RSA SEGUROS DE VIDA S.A. INFORME DE PRIMERA CLASIFICACION Mayo 2013 INFORME DE PRIMERA CLASIFICACION Mayo 2013 Dic. 2012 Mayo 2013 Solvencia - A- - Propiedad La compañía pertenece a Inversiones RSA Chile Ltda, vinculada al grupo asegurador de origen inglés RSA Group, cuyas

Más detalles

Propuesta de acceso de los agentes del. Jornadas Académicas Acolgen Septiembre 30, 2010

Propuesta de acceso de los agentes del. Jornadas Académicas Acolgen Septiembre 30, 2010 Propuesta de acceso de los agentes del mercado. Aspectos Financieros. Jornadas Académicas Acolgen Septiembre 30, 2010 Contenido 2 Referentes para el Manejo del Riesgo de crédito Medidas de corto y mediano

Más detalles

Economía de la Empresa II

Economía de la Empresa II Economía de la Empresa II Francisco Pérez Hernández Departamento de Financiación e Investigación de la Universidad Autónoma de Madrid Objetivo del curso: El objetivo de la asignatura, es ofrecer a los

Más detalles

Análisis. Financiero. IN56A Andrés Kettlun Análisis Financiero. Departamento de Ingeniería Industrial Universidad de Chile 2007. 2007 Andrés Kettlun

Análisis. Financiero. IN56A Andrés Kettlun Análisis Financiero. Departamento de Ingeniería Industrial Universidad de Chile 2007. 2007 Andrés Kettlun Análisis Financiero El análisis financiero tiene como objetivo entregar información relevante para formular juicios sobre la situación financiera de una empresa y su gestión. La herramienta de análisis

Más detalles

Estudio de las relaciones que existen entre los diversos elementos de los estados financieros de una empresa.

Estudio de las relaciones que existen entre los diversos elementos de los estados financieros de una empresa. III. TÉCNICAS DE ANÁLISIS FINANCIERO 3.1] Introducción Definición Estudio de las relaciones que existen entre los diversos elementos de los estados financieros de una empresa. Objetivo Proporcionar información

Más detalles

MODELO PARA LA DETERMINACION DE COSTOS DE EMISION DE VALORES EN BOLSA. www.camara-emisores.com

MODELO PARA LA DETERMINACION DE COSTOS DE EMISION DE VALORES EN BOLSA. www.camara-emisores.com MODELO PARA LA DETERMINACION DE COSTOS DE EMISION DE VALORES EN BOLSA www.bolsacr.com www.fcca.co.cr www.camara-emisores.com 2 MODELO PARA LA DETERMINACIÓN DE LOS COSTOS ASOCIADOS CON LA EMISIÓN Y COLOCACIÓN

Más detalles

www.feller-rate.com.do INFORME DE CALIFICACIÓN - ENERO 2015 Dic. 2014 Ene. 2015 Solvencia AA- AA- Perspectivas Estables Estables Resumen financiero

www.feller-rate.com.do INFORME DE CALIFICACIÓN - ENERO 2015 Dic. 2014 Ene. 2015 Solvencia AA- AA- Perspectivas Estables Estables Resumen financiero INFORME DE CALIFICACIÓN - ENERO 2015 Dic. 2014 Ene. 2015 * Detalle de clasificaciones en Anexo Resumen financiero En millones de pesos de cada período Dic.12 Dic.13 Dic. 14 Activos Totales 246.347 307.236

Más detalles

ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS TEST DE REPASO TEMAS 2, 3 Y 4

ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS TEST DE REPASO TEMAS 2, 3 Y 4 ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS TEST DE REPASO TEMAS 2, 3 Y 4 1ª) El fondo de Rotación o maniobra: a) Es la parte del activo circulante financiada con fondos ajenos. b) Es la parte del activo circulante financiada

Más detalles

Modelos Tarifarios. Bases Teóricas de la Regulación y de las Concesiones. Colegio de Abogados de Lima. Noviembre, 28. 2011

Modelos Tarifarios. Bases Teóricas de la Regulación y de las Concesiones. Colegio de Abogados de Lima. Noviembre, 28. 2011 Modelos Tarifarios Bases Teóricas de la Regulación y de las Concesiones. Colegio de Abogados de Lima. Noviembre, 28. 2011 1 Modelos Tarifarios El problema regulatorio en una economía de mercado, la existencia

Más detalles

LOS MERCADOS FINANCIEROS Y LOS ACTIVOS FINANCIEROS

LOS MERCADOS FINANCIEROS Y LOS ACTIVOS FINANCIEROS LOS MERCADOS FINANCIEROS Y LOS ACTIVOS FINANCIEROS Definiciones y características generales Un mercado financiero es el lugar, físico o electrónico, donde se intercambian los activos financieros como acciones,

Más detalles

CONTABILIDAD ANALISIS VERTICAL Y HORIZONTAL DE ESTADOS CONTABLES

CONTABILIDAD ANALISIS VERTICAL Y HORIZONTAL DE ESTADOS CONTABLES CONTABILIDAD ANALISIS VERTICAL Y HORIZONTAL DE ESTADOS CONTABLES El análisis de Estados Contables dispone de dos herramientas que ayudan a interpretarlos y analizarlos. Estas herramientas, denominadas

Más detalles

E-CONTABILIDAD FINANCIERA: NIVEL II

E-CONTABILIDAD FINANCIERA: NIVEL II E-CONTABILIDAD FINANCIERA: NIVEL II MÓDULO 8: INTRODUCCION AL ANALISIS DE BALANCES OBJETIVOS DEL MÓDULO: Iniciar el estudio de análisis contable. Comprender el significado y necesidad del fondo de maniobra.

Más detalles

FUNCIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA

FUNCIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA FUNCIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA La función financiera, junto con las de mercadotecnia y producción es básica para el buen desempeño de las organizaciones, y por ello debe estar fundamentada sobre bases

Más detalles

Demanda de vivienda Infonavit y la iniciativa de Reforma a la Ley del Instituto

Demanda de vivienda Infonavit y la iniciativa de Reforma a la Ley del Instituto Demanda de vivienda Infonavit y la iniciativa de Reforma a la Ley del Instituto Instituto del Fondo Nacional de la Vivienda para los Trabajadores Esta presentación contiene proyecciones, las cuales incluyen

Más detalles

Adecuación de la oferta de productos y servicios al perfil de los clientes.

Adecuación de la oferta de productos y servicios al perfil de los clientes. Adecuación de la oferta de productos y servicios al perfil de los clientes. Comisión Nacional de Valores Dirección de Supervisión Lcdo. Ignacio Fábrega O. Director DECLARACIÓN NECESARIA Los criterios y

Más detalles

Sociedad Concesionaria Vespucio Norte Express S.A. Razón reseña: Anual desde Envío Anterior. Abril 2015

Sociedad Concesionaria Vespucio Norte Express S.A. Razón reseña: Anual desde Envío Anterior. Abril 2015 Razón reseña: Anual desde Envío Anterior A n a l i s t a Hernán Jiménez Aguayo Tel. (56) 22 433 5200 hernan.jimenez@humphreys.cl Sociedad Concesionaria Vespucio Norte Express S.A. Isidora Goyenechea 3621

Más detalles

ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS TELEFONICA DEL SUR AL 31 DE MARZO DE 2015

ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS TELEFONICA DEL SUR AL 31 DE MARZO DE 2015 ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS TELEFONICA DEL SUR AL 31 DE MARZO DE 2015 1.- MERCADO Y NEGOCIOS Durante el primer trimestre de 2015, Telefónica del Sur ha continuado con su esfuerzo

Más detalles

Mercado Primario y Secundario

Mercado Primario y Secundario Mercado Primario y Secundario Mercado Primario: Se refiere a la emisión y primera venta de un instrumento financiero. Ejemplo: Depósito a plazo Mercado Secundario: mercado para valores de segunda mano.

Más detalles

ANÁLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

ANÁLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS INTRODUCCIÓN ANÁLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS El presente documento tiene como propósito presentar un análisis de la situación económico-financiero de la Sociedad al 30 de Junio

Más detalles

CAPITAL RIESGO: EL PLAN DE NEGOCIOS

CAPITAL RIESGO: EL PLAN DE NEGOCIOS CAPITAL RIESGO: EL PLAN DE NEGOCIOS Importancia del Plan de Negocios Por: Juan Luis Blanco Modelo Blanco, Ureña & Asociados El plan de negocios o business plan es el conjunto de ideas en las que se fundamenta

Más detalles

Reporte mensual. Menor rentabilidad y mayor riesgo esperado para los TES. Administración de Portafolios. Mayo de 2013

Reporte mensual. Menor rentabilidad y mayor riesgo esperado para los TES. Administración de Portafolios. Mayo de 2013 Administración de Portafolios Menor rentabilidad y mayor riesgo esperado para los TES Mayo de 2013 Preparado por: Felipe Gómez Bridge Vicepresidente de Administración de Portafolios felgomez@bancolombia.com.co

Más detalles

Informe Trimestral a septiembre 2010

Informe Trimestral a septiembre 2010 DEUDA PÚBLICA BRUTA DEL GOBIERNO CENTRAL Informe Trimestral a septiembre 2010 Teatinos 120, Santiago, Chile Fono 562 473 2500 Fax: 562-688 9130 w w w. d i p r e s. c l I. Antecedentes El presente reporte

Más detalles

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE MARZO DE 2015. (Cifras en millones de pesos, excepto cuando se indica)

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE MARZO DE 2015. (Cifras en millones de pesos, excepto cuando se indica) CASA DE BOLSA BASE, S.A. DE C.V., GRUPO FINANCIERO BASE NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE MARZO DE 2015 (Cifras en millones de pesos, excepto cuando se indica) 1. ACTIVIDADES PRINCIPALES Casa de

Más detalles

de la empresa Al finalizar la unidad, el alumno:

de la empresa Al finalizar la unidad, el alumno: de la empresa Al finalizar la unidad, el alumno: Identificará el concepto de rentabilidad. Identificará cómo afecta a una empresa la rentabilidad. Evaluará la rentabilidad de una empresa, mediante la aplicación

Más detalles

El Plan de Empresa tiene una doble función: Herramienta de Gestión. Herramienta de Planificación

El Plan de Empresa tiene una doble función: Herramienta de Gestión. Herramienta de Planificación Plan de Empresa 1. Qué es un Plan de Empresa? 2. Para qué sirve un Plan de Empresa? 3. Por qué elaborar un Plan de Empresa? 4. Contenido de un Plan de Empresa 5. Plan Financiero 6. Beneficios de realizar

Más detalles

FONDO MUTUO VERDE AMARELO GARANTIZADO

FONDO MUTUO VERDE AMARELO GARANTIZADO FONDO MUTUO VERDE AMARELO GARANTIZADO CARACTERÍSTICAS DEL FONDO MUTUO VERDE AMARELO GARANTIZADO Categoría : Período de Comercialización Fondo Mutuo Estructurado Garantizado Extranjero- Derivados. : A partir

Más detalles

1. ACTIVIDADES PRINCIPALES

1. ACTIVIDADES PRINCIPALES CASA DE BOLSA BASE, S.A. DE C.V., GRUPO FINANCIERO BASE NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 30 DE JUNIO DE 2015 (Cifras en millones de pesos, excepto cuando se indica) 1. ACTIVIDADES PRINCIPALES Casa de

Más detalles

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO. NEC 3 Norma Ecuatoriana de Contabilidad 3

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO. NEC 3 Norma Ecuatoriana de Contabilidad 3 ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO NEC 3 Norma Ecuatoriana de Contabilidad 3 CONTENIDO Estado de Flujos de Efectivo Objetivo Alcance Beneficios de la Información de Flujos de Efectivo Definiciones Efectivo y

Más detalles

FONDOS DE INVERSION ABIERTOS EN CHILE

FONDOS DE INVERSION ABIERTOS EN CHILE FONDOS DE INVERSION ABIERTOS EN CHILE Por Sra. Vivianne Rodríguez Bravo, Jefe de División Control Intermediarios de Valores Los fondos de inversión abiertos en Chile (fondos mutuos) se definen de acuerdo

Más detalles

Introducción a la Valoración de Empresas: Los Distintos Flujos de Caja

Introducción a la Valoración de Empresas: Los Distintos Flujos de Caja Introducción a la Valoración de Empresas: Los Distintos Flujos de Caja 2013 Instituto Europeo de Posgrado Contenido 1. Introducción 1.1 Análisis Detallado de los Diferentes Flujos de Caja de una Empresa

Más detalles

ANÁLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

ANÁLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS INTRODUCCIÓN ANÁLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS El presente documento tiene como propósito presentar un análisis de la situación económico-financiero de la Sociedad al 31 de Marzo

Más detalles

Que sucederá si la tasa de cambio al final del período es de $2.000 y $2.500 respectivamente.

Que sucederá si la tasa de cambio al final del período es de $2.000 y $2.500 respectivamente. 1. Introducción Consolidación en una perspectiva internacional. Una de las razones para que una empresa se escinda dando vida a otras empresas, es por razones de competitividad, control territorial, y

Más detalles

Cruz Blanca Compañía de Seguros de Vida S.A. Razón reseña: Reseña anual. Septiembre 2014

Cruz Blanca Compañía de Seguros de Vida S.A. Razón reseña: Reseña anual. Septiembre 2014 Razón reseña: Reseña anual A n a l i s t a Ignacio Peñaloza F. Tel. 56 22433 52 00 ignacio.penaloza@humphreys.cl Cruz Blanca Compañía de Seguros de Vida S.A. Isidora Goyenechea 3621 Piso16º Las Condes,

Más detalles

Tasas de interés (2) Abel Hibert ITESM Enero-Mayo 2009

Tasas de interés (2) Abel Hibert ITESM Enero-Mayo 2009 Tasas de interés (2) Abel Hibert ITESM Enero-Mayo 2009 Puntos a estudiar Rendimiento al vencimiento Tasa de interés de un bono no necesariamente indica qué tan buena inversión es el bono porque lo que

Más detalles

Sama Sociedad de Fondos de Inversión S.A. (G.S) Informe Trimestral de Fondos de Inversión

Sama Sociedad de Fondos de Inversión S.A. (G.S) Informe Trimestral de Fondos de Inversión Sama Sociedad de Fondos de Inversión S.A. (G.S) Informe Trimestral de Fondos de Inversión Del 01 de Abril al 30 de Junio del 2010 Comentario Verania Rodríguez, Analista El crecimiento de la actividad económica

Más detalles

Tanner Servicios Financieros S.A. Razón reseña: Clasificación de un nuevo instrumento. Octubre 2013

Tanner Servicios Financieros S.A. Razón reseña: Clasificación de un nuevo instrumento. Octubre 2013 Razón reseña: Clasificación de un nuevo instrumento A n a l i s t a Hernán Jiménez A. Tel. (56-2) 2433 5200 hernan.jimenez@humphreys.cl Tanner Servicios Financieros S.A. Isidora Goyenechea 3621 Piso16º

Más detalles

EJEMPLOS DE CLÁUSULAS QUE SUELEN INCORPORARSE EN UN CONTRATO DE FRANQUICIA

EJEMPLOS DE CLÁUSULAS QUE SUELEN INCORPORARSE EN UN CONTRATO DE FRANQUICIA EJEMPLOS DE CLÁUSULAS QUE SUELEN INCORPORARSE EN UN CONTRATO DE FRANQUICIA A continuación se exponen ejemplos de diversas cláusulas que se incorporan usualmente en un contrato de franquicia. El contenido

Más detalles

MODULO 2. 1.4.1 RAZONES DE LIQUIDEZ.

MODULO 2. 1.4.1 RAZONES DE LIQUIDEZ. Razones de liquidez Definición. MODULO 2. 1.4.1 RAZONES DE LIQUIDEZ. La liquidez es la facilidad con la cual una inversión puede convertirse en dinero. Es decir, que tan fácil se podría vender un terreno,

Más detalles

ANÁLISIS RAZONADO Estados Financieros Consolidados

ANÁLISIS RAZONADO Estados Financieros Consolidados ANÁLISIS RAZONADO Índice 1 Destacados... 3 2 Malla societaria... 4 3 Resultados primer trimestre 2015... 5 4 Flujo de efectivo acumulado resumido... 8 5 Deuda financiera neta... 9 6 Indicadores financieros...

Más detalles

SANTANDER SMALL CAP FONDO DE INVERSIÓN

SANTANDER SMALL CAP FONDO DE INVERSIÓN FONDO DE INVERSIÓN INFORME DE CLASIFICACIÓN Noviembre 2012 Dic. 2011 Oct. 2012 1ª Clase Nivel 2 * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores Financieros En millones de pesos Dic. 10 Dic. 11 Jun.

Más detalles

NORMA DE CONTABILIDAD N 11 INFORMACION ESENCIAL REQUERIDA PARA UNA ADECUADA EXPOSICION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

NORMA DE CONTABILIDAD N 11 INFORMACION ESENCIAL REQUERIDA PARA UNA ADECUADA EXPOSICION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS INTRODUCCION NORMA DE CONTABILIDAD N 11 INFORMACION ESENCIAL REQUERIDA PARA UNA ADECUADA EXPOSICION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS La presente Norma de Contabilidad se refiere a la información mínima necesaria

Más detalles

Como crear una cartera conservadora?

Como crear una cartera conservadora? Como crear una cartera conservadora? Pese a que existen muchas concepciones acerca de lo que puede ser una acción conservadora (por ejemplo creencias sobre la fortaleza de una empresa o potencial de revalorización

Más detalles

La historia del Grupo Financiero Santander Serfin (GFSS) tiene su origen más

La historia del Grupo Financiero Santander Serfin (GFSS) tiene su origen más CAPÍTULO IV. CASO PRÁCTICO 1. Historia La historia del Grupo Financiero Santander Serfin (GFSS) tiene su origen más remoto en la creación del Banco de Londres, México y Sudamérica en el año de 1864. El

Más detalles