Valuación y Proyección (Junio-Julio) 22 de Junio 2016

Transcripción

1 Valuación y Proyección (Junio-Julio) 22 de Junio 2016

2 ESTRUCTURA Sección 1: Mercado Local Sección 2: Mercado Externo Sección 3: ESTRATEGIAS POSIBLES

3 La convergencia con Latinoamérica Clave la previa a la clasificación Emergente Curva de Corto Plazo debe converger con Brasil. Potencial de baja de 300 ptos para el Bonar X Bonar 2024 segundo mejor bono en el ajuste de Nivel. Lo bonos largos con potencial de 150 a 175ptos Para la reunión de Febrero de 2017 del MSCI Argentina debería de tener una curva latinoamericana. Antes de ser emergentes los bonos argentinos necesitan elevar su clasificación al menos 2 niveles.. La actual calificación genera rigideces para el arbitraje porque Argentina continua siendo plaza de renta fija de alto riesgo especulativo

4 De Frontera a Emergente: Casi una certeza salvo por YPF Se requiere una capitalización mínima de 15 mil millones de dólares para reemplazar a Perú. Argentina está a 1800 millones de Dólares del Objetivo Empresas mas favorecidas: Macro, Pampa y CLARIN. Empresa Lastre: YPF Argentina requiere de un excelente Managment de YPF para evitar que arrastre al resto de las empresas a Mercado de Frontera por otro año.

5 Valuación a 60 días: DÓLAR MAYORISTA Vendo Bonos Dolarizados Vendo D-L Compro Tasas Compro Bonos Dolarizados Vendo Tasas Ficha técnica Dólar Mayorista Precio Actual $13.96 Precio Teórico $15,10 Brecha 7,42% subvaluación para Fair Value crea 40 nuevo fondo El impacto negativo de tasas en el mercado cambiario Se termina ruedas hábiles después

6 Demanda de Dólares La importancia de la Demanda de Pesos y el Efecto Tasas

7 Sector Automotriz muy Activo en CCL Empresas siguen sin usar el MULC para giros de utilidades

8 Valuación Renta Variable vs Renta Fija % Ficha técnica Merval en Pesos Precio Actual Precio Teórico Brecha 7,9% sobrevaluación en Pesos Se crea nuevo fondo Preparándonos para la sobrevaluación critica

9 Demanda Potencial: Cartera Merval Demanda Potencial de Cartera Merval (CICLO) Merval Merval teorico

10 Valuación del Petróleo: La importancia del EuroDollar Grafico de 2 horas Ficha técnica USO ETF Petrolero Precio Actual 11,89 Precio Teórico 9,5 Brecha 25% sobrevaluación en USD Secon crea fondo Petróleo trabaja con un EuroDollar de 1,19. O el EuroDollar unnuevo petróleo de 37,5 dólares

11 Shale Oil: Efecto Precio en Producción Norteamericana Cambio de ciclo para el Shale Oil Hasta Septiembre se espera un repunte de equipos de perforación Se crea nuevo fondo Texas ya es rentable operativamente por debajo de 30 Dólares. Breakeven - 50% desde 2012

12 Referencia Mercados Externos: Petróleo + Yellen Comparecencia de Janet Yellen Reserva Federal (Fed) : : : : : : : : : : : :00 Ficha técnica SPY ETF S&P 500 Precio Actual 208 Precio Teórico 210 Brecha 0,96% sobrevaluación Secon crea fondo Petróleo trabaja con un EuroDollar de 1,19. O el EuroDollar unnuevo petróleo de 37,5 dólares

13 Impacto de la Salida de UK en la Unión (I)

14 Impacto de la Salida de UK en la Unión (II)

15 Estrategias Posibles Mantenerse en Bonos Dolarizados. AA17 y AY24 tienen 300 y 200 ptos a mejorar de Tirs con respecto a Latinoamérica. Amortigua baja de TIRs por suba del Dólar Quien tenga Cash CUIDADO con Bonos Cer: Tienen excelentes valores de Rescate Técnico PARP y CUAP pero no DICP. La suba se dificulta si el Dólar acelera no habiendo ajuste de precios en servicios como en Enero-Febrero Renta Variable: Mercado Sobrevaluado y Selectivo. Existen riesgos de cambio en los flujos de demanda de la cartera referencia. Problemas para dentro de 2 o 3 semanas que pueden extenderse hasta Agosto. Bancos: Macro y Galicia los mas favorecidos por la expectativa de clasificación emergente. Quien no ve precios a 6 meses PERMANECER. Quien busca una mejor entrada, esperar a finales de Julio-Agosto. Sector Industrial: Siderar mejor que Aluar. Sector Holding: Comercial del Plata lo mejor. Cresud seguir commodities

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