Informe de mercado 17 de agosto de 2015 Ing. Agr. (Dr.) Gonzalo Gutierrez

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1 Informe de mercado 17 de agosto de 2015 Ing. Agr. (Dr.) Gonzalo Gutierrez Lo mas importante de la semana es la devaluación del Yuan y las dudas que esto genera a nivel mundial por la salud de la economía china. Aunque contenido de momento, el riesgo de una nueva oleada devaluatoria complica el escenario macroeconómico internacional. Brasil sigue ganando competitividad devaluando el real (que ya toca los 3,5 reales por dólar) y surgen voces de repensar el Mercosur como elemento integrador y promotor del comercio. No es un comentario menor pero a los efectos de lo que pueda pasar en el comercio agrícola es insignificante para nosotros porque Brasil ya no es un mercado para el trigo uruguayo. Grecia fue rescatada (una vez mas) del abismo y el riesgo de un default ya se vuelve improbable. El tiempo dirá si la solución dura o en unos meses mas volveremos a la misma tragedia. Finalmente, en Uruguay el clima empieza a complicar mas que a ayudar con una semana continúa de lluvias, rutas cortadas y preocupación por los cultivos y el exceso de agua en los mismos. En los mercados agrícolas el USDA nos dio amargas noticias sobre el estado de los cultivos en EEUU y mandaron a los precios a niveles peligrosos que se aproximan a los pisos del mercado de corto plazo.

2 Trigo El USDA nos regaló un aumento de la oferta de trigo a nivel global de casi 5 millones de toneladas (de 721 a 726 millones de toneladas) y los stocks finales suben de 219 a 221 millones. El grueso del aumento ocurre en los países de la ex URSS. Parece que la sequía no causó muchas pérdidas. El trigo reaccionó mal al USDA pero fue el que logro resistir mejor la caída de precios y se las arregló para seguir por sobre la barrera de los 500 cents para la posición diciembre. Hay poco que decir del trigo, aunque el panorama comercial ha logrado resistir bien las malas noticias en especial en el mundo de las exportaciones. Desde el punto de vista técnico esperamos que el trigo se mantenga en un rango entre 530 y 500 en el corto plazo. Si el maíz sube el trigo tiene chances razonables de acompañar.

3 Maíz El maíz tuvo una semana regular. El USDA achica la producción global pero aumenta los stocks (estos últimos aumentan casi en 5 millones de toneladas). Para EEUU aumenta la oferta y los stocks en unos 3 millones de toneladas. El estado de los cultivos es muy bueno, sin mucho margen para correcciones negativas si el clima no se complica en serio de ahora en mas. El exceso de lluvias para la próxima semana puede darnos una mano pero el horizonte al alza del maíz diciembre nos lleva a 390 cents desde el 375 actual. No hay mucho que decir del maíz, es un partido casi jugado en EEUU y los cambios pueden venir mas que nada por la menor oferta de Europa y Ucrania.

4 Soja Bastaron solo dos días para que el mercado evaporara las ganancias que nos dejaba el clima con un USDA demoledor. Mas producción y stocks mayores a los que esperaba el mercado fueron los que marcaron la cancha y el mercado tomó nota de estar del lado equivocado de los fundamentos. La única buena noticia es haber resistido los pisos previos de los 900 cents. El clima sigue siendo casi que la única forma de mover los precios porque los fundamentos sin realmente malos, hay mas soja en EEUU y Brasil sigue devaluando su moneda (el otro actor relevante en soja). Yo creo que hay que prepararse para un escenario poco amigable para la soja en el corto plazo. Nadie lo quiere ver pero la realidad es que cada semana que pasa corre en contra y lo único que nos puede salvar es un clima complicado en la cosecha. No le asigno un papel importante a la devaluación del Yuan porque la caída de la soja es mayor a la devaluación, por lo que el comprador chino sigue pagando menos por la soja. Las expectativas que tenemos de la soja no son las mejores, pero el mercado sigue invertido sobre el corto plazo al menos en futuros. Esto nos da una dinámica de precios particular en las posiciones cercanas mas que en noviembre que es la cosecha nueva. Si bien es un poco tarde para entrarle a una sucesiva caída de precios porque estamos cerca de los pisos pero no podemos descartar el poner un 8 adelante de la soja en CME. Para la semana no se espera mucho, vamos atener un rango entre 900 y 950 como zona objetivo pero todo depende de la capacidad del mercado de resistir malas noticias.

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