Qué puede y qué no puede hacer la política monetaria? El Banco de la República de Colombia en el centro de los debates electorales

Transcripción

1 Qué puede y qué no puede hacer la política monetaria? El Banco de la República de Colombia en el centro de los Diana Mejía Directora de Comunicación Institucional

2 Introducción Desde finales de los 80 y principios de los 90, un creciente número de bancos centrales (BC) ha adquirido mayor independencia como consecuencia del consenso de que todo BC necesita un aislamiento sustancial de las presiones políticas, con el objeto de ejecutar la política monetaria de manera apropiada. Argumento a favor de la independencia: el gobierno es proclive a emitir en exceso para obtener un mayor nivel de empleo y para financiar el déficit fiscal.

3 Introducción Pero, qué significa que un BC sea independiente? De acuerdo con Alan Blinder (1998): la independencia del banco central significa, primero, que éste tiene libertad para alcanzar sus objetivos y, segundo, que sus decisiones son muy difíciles de suspender por parte de otras ramas del gobierno. Esto, sin embargo, no quiere decir que los BC determinen sus objetivos de manera aislada de sus gobiernos.

4 Introducción El compromiso institucional para la estabilidad de precios debe venir del Congreso, en la forma de un mandato explícito y legislado para el BC, de perseguir la estabilidad de precios como su meta de largo plazo. Siguiendo a Fischer (1995), un BC debe tener dependencia del objetivo e independencia del instrumento.

5 Introducción Lo anterior hace que el problema de inconsistencia temporal sea menos probable, mientras que produce un alineamiento de la política fiscal con la política monetaria. La fuente del problema de la inconsistencia temporal es más probable de ser incluida en el proceso político que en el BC, ya que los gobiernos son propensos a producir sorpresas de expansión monetaria para estimular temporalmente el crecimiento económico en detrimento de la inflación.

6 Introducción La necesidad de ser independiente se desprende del largo tiempo que toma la política monetaria en producir resultados -que un gobierno impaciente no tendrá en cuenta-, y además en el costo que se debe pagar por desinflar la economía en el corto plazo, lo que a la postre redundará en un crecimiento sano que puede mantenerse por varios años. No obstante, la política monetaria ha sido siempre objeto de críticas y de presión por parte de algunos grupos de la sociedad.

7 Introducción En épocas electorales, estas presiones se acentúan debido a que los distintos candidatos ofrecen en sus campañas fórmulas mágicas para solucionar los diversos problemas económicos y sociales que afectan al país, todas ellas encaminadas a emisiones masivas por parte del BC. Adicionalmente, se culpa al manejo de la política monetaria por el aumento en la tasa de desempleo y la caída en el ritmo de crecimiento de la economía.

8 Introducción Cómo puede entonces un BC responder ante este tipo de formulaciones y críticas en medio de un debate electoral, siendo que, por su mismo carácter independiente, se encuentra al margen de los conflictos partidistas? Qué tipo de mecanismos debe utilizar un banco central en estas circunstancias para concientizar a la población acerca de los riesgos que llevaría la adopción de fórmulas mágicas que, supuestamente, aumentarían el crecimiento y reducirían el desempleo?

9 Una de las modificaciones más importantes introducidas por la Constitución Política de Colombia de 1991 fue la creación de un banco central autónomo encargado de combatir la inflación. Con esta decisión, no sólo se acogió la experiencia internacional en esta materia, sino que al designar a la Junta Directiva del Banco de la República (JDBR) como autoridad monetaria, cambiaria y crediticia, el gobierno perdió estas competencias, que hasta entonces había mantenido de manera exclusiva.

10 La Constitución aisló al BR de los grupos de presión al prohibir que concediera créditos tanto al sector privado como al gobierno. La política monetaria se rige por un esquema de meta de inflación. El objetivo de la política monetaria es el logro de tasas de inflación coherentes con el mandato constitucional de garantizar la estabilidad de precios, en coordinación con una política macroeconómica general que propenda por el crecimiento del producto y el empleo. La tasa de inflación en Colombia se ha reducido de un nivel de 32% en enero de 1991 a uno de 4,5% en la actualidad.

11 En las pasadas elecciones surgieron propuestas por parte de algunas de las campañas electorales en el sentido de que el BR debía abandonar su obsesión en la lucha contra la inflación y adelantar políticas expansivas, financiando tanto el déficit fiscal como los gastos públicos adicionales, si quería contribuir al crecimiento de la economía.

12 Por su mismo carácter independiente, el banco central debe permanecer al margen de los debates partidistas. Lo que los medios de comunicación siempre están buscando es un enfrentamiento entre el Banco y los políticos, por lo que es preferible abstenerse de responder a las acusaciones directas contra el banco central por parte de estos, y más bien utilizar otros mecanismos para comunicar el mensaje que se quiere transmitir.

13 La aceptación, credibilidad y reputación del banco central y su política monetaria son cruciales para el entendimiento de la opinión pública y su apoyo en estas circunstancias especiales. Por esto, la transparencia es clave a la hora de incrementar el apoyo de la opinión pública hacia las políticas del banco central.

14 La transparencia y la comunicación promueven un mejor entendimiento público de lo que los BC pueden hacer -promover la estabilidad de precios, la cual tiene el potencial de mejorar el crecimiento económico en el largo plazo-, y lo que los BC no pueden hacer - crear aumentos permanentes en el producto y el empleo a través de una política monetaria expansionista-. Este mejor entendimiento, ayuda a generar más apoyo público a la política monetaria.

15 En la medida en que exista un mayor grado de entendimiento común por parte de sus diversas audiencias, los BCs alcanzarán mayores niveles de credibilidad y transparencia. A través del contacto directo con sus diferentes audiencias, no sólo se busca un mayor entendimiento de la política monetaria, sino un creciente respaldo a la institucionalidad del banco central, entendida esta como la autonomía e independencia necesarias para el logro de sus objetivos.

16 Conciente de que el entendimiento público acerca de cómo funciona la política monetaria es vital para que el público la apoye, el BR ha optado por una serie de mecanismos para comunicar a la sociedad la racionalidad detrás de las decisiones de la política monetaria, y sobre todo, su verdadero alcance. El BR ha desarrollado su estrategia de comunicación teniendo en cuenta la importancia del entendimiento común con el fin de alcanzar una comunicación efectiva y de doble vía entre el Banco y sus audiencias heterogéneas:

17 Público en general y medios de comunicación: Medios especializados y no especializados. Capacitación a periodistas económicos. Almuerzos con Directores de medios. Proyectos de educación en temas económicos (No hay comunicación sin educación). Transmisión en directo por el Canal Institucional de la TV colombiana de la presentación del Informe trimestral de Inflación por parte del Gerente General (Gobernador) del Banco de la República. Congresistas: Informe al Congreso, citaciones y debates. Desayunos con congresistas de comisiones económicas.

18 Operadores del mercado y analistas económicos: Mercados financieros: canal a través del cual las decisiones de política monetaria son transmitidas a la economía. Canal dominado por expectativas. Convencer a los mercados es fundamental para la política monetaria. Audiencias sofisticadas como los mercados financieros comparten un mayor grado de entendimiento común (publicaciones: Informes de inflación, Reportes de estabilidad financiera, etc.) Almuerzos con presidentes de bancos y analistas económicos.

19 Dirigentes gremiales y empresarios: Gerente y miembros de la JDBR se reúnen periódicamente con grupos de empresarios de las diversas regiones del país en los denominados Comités Consultivos. Reuniones informales con dirigentes gremiales. Empleados de la entidad: Importancia de la comunicación interna para promover una comunicación externa efectiva. Empleados como embajadores de la institución y multiplicadores efectivos de los mensajes clave que el Banco quiere comunicar.