Boletín COFIDE Reporte de Coyuntura Económica
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- María del Pilar Martin Ruiz
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1 Boletín COFIDE Reporte de Coyuntura Económica Al 19 de mayo de 2016 Aspectos Destacados del Mes Crecimiento de 3.72% del PBI en el mes de marzo, destacando la recuperación del sector Construcción por segundo mes consecutivo, mientras tanto el BCRP mantuvo su tasa de referencia para el mes de mayo. Alta volatilidad de la moneda nacional, sin embargo se espera que continúen las tendencias depreciatorias a lo largo del CONTENIDO Mundo: PBI Inflación Política Monetaria Perú: PBI Balanza comercial Inflación Política monetaria Tipo de Cambio Sistema Financiero Proyecciones Macroeconómicas Rendimientos
2 Mundo PBI Principales Economías Desde el segundo trimestres del año pasado, Estados Unidos disminuyó su ritmo de recuperación, asociado a un estancamiento del subempleo y desempleo oculto. Por otro lado, se observa en China una revisión al alza de las expectativas de crecimiento, lo cual tiene impacto directo sobre la cotización de gran mayoría de las materias primas. Mientras que en la Euro Zona, son los países periféricos los que tienen un mejor desempeño en promedio en comparación de Italia, Francia y Alemania, países que concentran el 65% del PBI de la zona. Por ultimo, Japón se salva de la recesión en el primer trimestre del 2016, aunque lo anterior podría significar menores estímulos por parte del gobierno. La inflación anual en Estados Unidos se aceleró en el mes de abril a 1.1%, por otro lado, la inflación subyacente se moderó a 2.1% asociada a la recuperación de precios de energía. La inflación anual en la Zona Euro se ubicó en abril en un nivel de -0.2%, principalmente por la mayor caída en energía de 8.7% anual. La inflación subyacente fue de 0.7% anual. La inflación anual en China creció hasta 2.3% en abril, sustentado en la mayor demanda de alimentos. La inflación Subyacente anual retrocedió a 1.3%. En marzo, la caída de precios en Japón en servicios básicos, transporte y hogar mantiene la inflación en un nivel de -0.3% anual. Sin contar energía y alimentos, la subyacente se ubica en 0.8%. Sin embargo, desde la crisis del 2008 se han adoptado nuevas medidas como la compra de deuda a gran escala, aunque sin el acompañamiento de políticas fiscales expansivas y reformas, poco a poco empezaron a perder su efectividad. Indicadores Adicionales PMI: índice compuesto que pretende reflejar la situación económica de un país. Si el índice PMI resultante está por encima de 50, indica una expansión del sector; por debajo de 50, una contracción y si es inferior a 42, anticipa una recesión de la economía nacional. PRINCIPALES INDICADORES EE.UU. ZONA EURO CHINA JAPÓN PMI Manufacturero PMI No Manufacturero PMI Compuesto Confianza del Consumidor Inflación Principales Economías Se modera la recuperación de la inflación en Estados Unidos mientras China mantiene la inflación por encima del 2%. Por otro lado, Japón y la Zona Euro regresan a la zona de deflación. Política Monetaria Durante el mes de abril y las 2 primeras semanas de mayo no se registro variaciones en las tasas de referencia de las principales economías, mostrando en gran medida el limite alcanzado de ese instrumento tradicional en el caso de Japón y la Zona Euro. Balanza Comercial (Millones de US$) (*)Actualizado a marzo del (**)Actualizado a febrero del ,700(*) 21,963(**) 45,560(*) 6,707(*) : mayor respecto al mes anterior : menor respecto al mes anterior : similar al mes anterior
3 Perú PBI Nacional Durante el mes de marzo, la economía peruana creció 3.72% respecto a similar mes del año anterior. El resultado obtenido en el mes se sustentó fundamentalmente en el desempeño favorable del sector Minería e Hidrocarburos (16.2%), el cual empuja una mayor demanda de Energía (8.9%), así como de los sectores terciarios Financiero y Seguros (7.9%), y Telecomunicaciones y Otros Servicios de Información (6.6%). En este contexto, el crecimiento anualizado fue de 3.8%, con el aporte determinante de los sectores como Minería e Hidrocarburos (12.1%), Financiero y Seguros (9.4%) y Telecomunicaciones (8.5%). Balanza Comercial En marzo de 2016, la balanza comercial registró un déficit de US$ 45 millones, menor en US$ 143 millones al déficit registrado en el mes previo. Las exportaciones del mes de marzo registraron US$ 2,757 millones (2.4% mayores respecto al mismo periodo del año anterior), correspondiendo US$ 1,974 millones a las exportaciones tradicionales, US$ 776 millones a las no tradicionales y US$ 7 millones a otras exportaciones. Respecto a las importaciones, éstas fueron de US$ 2,569 millones (12.8% menores respecto al mismo periodo del año anterior), correspondiendo US$ 1,162 millones a las importaciones de insumos, US$ 886 millones a las de bienes de capital, US$ 727 millones a las de bienes de consumo y US$ 31 millones a otros bienes. Inflación En abril de 2016, el Índice de Precios al Consumidor de Lima Metropolitana (IPC) registró un incremento de 0.01% con relación al mes precedente, acumulando con ello una variación anual de 3.9% (superior al rango meta establecido por el BCRP), con un promedio mensual de 0.32%. La inflación registrada en el mes se sustenta principalmente en el incremento de precios en Alimentos y Bebidas (0.3%), mientras que la caída en Alquiler de Viviendas, Combustible y Electricidad (-1.3%) compensó el indicador de precios. Política Monetaria El Directorio del BCRP mantuvo la tasa de interés de referencia de la política monetaria en un nivel de 4.25% para el mes de mayo dada las correcciones en las expectativas de los agentes y la mejora en las perspectivas de la economía nacional. La tasa interbancaria promedio en moneda nacional fue de 4.46 % en el mes de abril, mayor en 21 puntos básicos a la tasa de referencia del BCRP. Tasa de interés (%) - Promedio del periodo abr-16 mar-16 MN ME MN ME Tasa Activa Tasa Pasiva Spread Interbancaria Al cierre de abril, las reservas internacionales totalizaron US$ 61,273 millones, registrando un caída de US$ 503 millones respecto al cierre del mes anterior. Asimismo, resultaron menores en US$ 408 millones respecto al nivel alcanzado en similar mes del año anterior.
4 Perú Tipo decambio Al cierre del mes de abril, el tipo de cambio contable se ubicó en soles por dólares americanos, registrándose con ello una apreciación de la moneda nacional de 1.6% con respecto al cierre del mes anterior. Al 18 de mayo el tipo de cambio avanzó hasta un nivel de soles por dólar debido a la difusión de datos positivos recientes de la economía estadounidense. Por su parte, el nuevo sol acumuló una depreciación de 4.2% frente al yen y una apreciación de 0.9% frente al euro, respecto al cierre del mes de marzo. Con relación a otras monedas, el dólar presentó una depreciación de 0.4% frente al yen (ubicándose en JPYUS$ al cierre de marzo) y una depreciación de 4.3% frente al euro (ubicándose en EURUS$ al cierre de marzo) con respecto al cierre del mes anterior. Sistema Financiero Las colocaciones del sistema financiero registraron un crecimiento de 11.5% anualizado durante marzo de 2016, liderado principalmente por el dinamismo de los préstamos al segmento Corporativo. De un total de créditos de S/ 260,242 millones, el 28.4% está compuesto por créditos en moneda extranjera, poniendo en situación altamente vulnerable por el tipo de cambio a aquellas empresas con un gran nivel de endeudamiento en dólares (grandes empresas con un 47.6%, seguido de medianas empresas con un 45.7%). Sin embargo, cabe destacar los esfuerzos del BCRP para disminuir la dolarización de los créditos directos de nuestra economía, que en marzo del año pasado ascendía a 35.8%. Créditos MN (Mill. S/.) Créditos ME (Mill. US$) mar-16 Var.% Mensual Var.% Anual 186, , Por otro lado, la evolución de los créditos a la MYPE registró una caída mensual de 0.1% y un crecimiento de 2.6% en los últimos doce meses, pasando a representar un 12.5% del total de créditos directos a marzo de El nivel de morosidad del sistema financiero se ubicó en 3.04%, mayor en 8 puntos básicos con respecto a marzo de La morosidad de la MYPE estuvo en 7.9%, menor por 48 puntos básicos frente a similar mes del año previo, cabe resaltar que esta cartera es la que representa los mayores niveles de morosidad del total de carteras de crédito, en específico la cartera de pequeña empresa que registró un nivel de morosidad de 9.0%. Morosidad Sistema Financiero Según tipo de Cartera
5 Perú Proyecciones Macroeconómicas PROYECCIÓN DE VARIABLES ECONÓMICAS Analistas Económicos Sistema Financiero Sistema No Financiero Expectativas de Inflación (%) Expectativas de Tipo de cambio (S/. / US$) Expectativas del Crecimiento del PBI (%) Fuente: Encuesta de Expectativas Macroeconómicas del BCRP - abril de Proyecciones de Tipo de Cambio (USDPEN) PROYECCIONES DE TIPO DE CAMBIO (USDPEN) Banco Bilbao Vizcaya Argentaria Fecha de Publicación T2 16 T ING Financial Market 17/05/ Rabobank 16/05/ Barclays 13/05/ Banco Bilbao Vizcaya Argentaria 11/05/ Ebury 11/05/ Cinkciarz.pl 10/05/ JPMorgan Chase 10/05/ Commerzbank 09/05/ Morgan Stanley 06/05/ Standard Chartered 06/05/ Mín Máx Promedio
6 Rendimientos Rendimientos y tasas de interés de mercado Libor En abril, no se generaron variaciones significativas en la LIBOR, aumentando 1 punto básico en promedio respecto al mes previo, de forma tal que las tasas a 1, 2, 3, 6 meses y 1 año, se ubicaron en 0.44%, 0.52%, 0.64%, 0.90% y 1.23%. Bonos soberanos peruanos La curva de rendimiento de los bonos soberanos tuvo un desplazamiento en el mes de abril, de tal forma que el rendimiento de los bonos soberanos registró una caída promedio de 43 puntos básicos. Es así que al cierre del mes, los rendimientos de los bonos soberanos 2017, 2020, 2026, 2031, 2037 y 2042 se ubicaron en 4.85%, 5.44%, 6.36%, 6.74%, 6.89% y 7.00% respectivamente. Bonos globales peruanos En el mes de abril, se registró un ligero desplazamiento en la curva de rendimiento de los bonos globales, cuyos rendimientos registraron una disminución de 26 puntos básicos en promedio, siendo el bono global 25 el que más disminuyó, alrededor de 32 puntos básicos. En este contexto, al cierre de mes, los bonos globales 19, 25, 33, 37 y 50 tuvieron un rendimiento de 1.99%, 3.12%, 4.45%, 4.36% y 4.66% respectivamente. Bonos del tesoro americano Durante el mes de abril se observó un ligero incremento en la pendiente de la curva de bonos de tesoro americano, en promedio el rendimiento aumentó en 4 puntos básicos, siendo este incremento más pronunciado en los bonos de largo plazo (5, 10 y 30 años) cuyos rendimientos subieron 8 puntos básicos en promedio. De esta manera, al cierre del mes, los rendimientos de los bonos de 3 y 6 meses, de 2, 5, 10 y 30 años, se ubicaron en 0.51%, 0.56%, 0.88%, 1.24%, 1.70% y 2.26%, respectivamente. Riesgo país La incertidumbre sobre la economía mundial generó incrementos en las tasas internacionales en contraposición al desempeño de América Latina en promedio, con lo cual se observa un menor riesgo relativo en la región. Así, el índice de riesgo de América Latina, LATIN EMBI, se ubicó en 541 puntos básicos al cierre de abril (32 puntos por debajo de su valor al cierre del mes anterior). Asimismo, el índice de riesgo país EMBI+ Perú se ubicó en 198 puntos básicos al cierre de marzo (siendo menor en 28 puntos básicos al cierre del mes anterior). Cabe resaltar que Perú continúa con uno de los niveles de riesgo país más bajos de la región.
7 COFIDE, EL BANCO DE DESARROLLO DEL PERÚ Augusto Tamayo 160, San Isidro Central Telefónica:
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