Reporte Financiero. El sube y baja de la economía mundial. Julio Qué pasó en el mes? Por Pedro Grados Smith - Gerente General Adjunto.

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1 Reporte Financiero Qué pasó en el mes? Por Pedro Grados Smith - Gerente General Adjunto. El sube y baja de la economía mundial. Durante el mes de Junio, los líderes de la Zona Euro acordaron usar el fondo permanente de rescate financiero del continente para capitalizar de nuevo los bancos en apuros de España e Italia. Además, aceptaron la idea de una unión más estrecha a largo plazo que involucraría, por ejemplo, la creación de un organismo conjunto de supervisión bancaria. Por otro lado, el desempleo en la Zona Euro subió a un máximo histórico, impulsado por despidos en Francia, España e incluso Austria. Alrededor de 17,5 millones de personas no tienen empleo, un 11,1% de la población trabajadora. Europa está en recesión y se espera que este año el PBI se reduzca entre -0.6% y -1%, por lo que el Banco Central Europeo (BCE) dio un paso histórico contra la crisis y bajó de 1% a 0,75% su tasa de interés para estimular el crédito y reactivar la golpeada economía de la Zona Euro. Por el lado de Estados Unidos, vemos que se encuentra en gran tensión debido al abismo fiscal que se podría venir. Si se decide extender los beneficios tributarios a los trabajadores, que vencen al cierre del presente año, se dejaría de recaudar el equivalente al 4% del Producto Bruto Interno. Por otro lado, el desempleo persiste, la economía ha incorporado en promedio sólo 75,000 empleos al mes en el trimestre de abril a junio, cifra que representa únicamente un tercio de los 226,000 mensuales generados en el primer trimestre. A su vez, La producción industrial de Estados Unidos se contrajo en junio por primera vez en tres años, lo que junto con la mala data de empleo generó que la confianza de los consumidores se redujera a mínimos de seis meses. En el ámbito nacional, la economía creció 6.47% oficialmente para mayo, gracias al fuerte avance del sector Construcción. Por otro lado, la inflación en junio fue de -0.04%, debido a que la presión de los shocks de oferta se estarían diluyendo. Asimismo, un estudio hecho por ASBANC señala que el Nuevo sol fue la moneda más estable en la región, durante el período comprendido entre inicios del 2007 y junio Por último, se registró en junio el segundo déficit comercial consecutivo, ante una caída en las exportaciones de materias primas como las mineras, en medio de una desaceleración económica global.

2 Reporte Financiero Y qué nos deparó el Mercado? Con respecto a... Rentabilidad Nominal Junio Junio % 5.86% 0.07% Fuente: Boletín SBS - Rentabilidad Nominal y Real Acumulada del Fondo de Pensiones 1, 2 y 3 por AFP. Junio 2012 La Renta Variable: Durante el mes de Junio, los índices bursátiles exhibieron rendimientos negativos. El S&P 500 Durante el mes de Junio, los índices bursátiles exhibieron rendimientos positivos. El S&P 500 rindió +3.96%, los índices representativos del Mercado Europeo (MSCI Europe) y del Mercados Emergentes (MSCI Emerging Markets) rindieron +4.89% y +3.43% respectivamente. El foco de atención durante el mes pasado estuvo nuevamente en Grecia, en el segundo proceso electoral el cual definía el futuro político y económico del país. Dados los resultados y las alianzas políticas pactadas, el partido ganador Nueva Democracia (conservador) tiene ahora el respaldo suficiente para formar un gobierno de coalición y emprender políticas que impulsen su economía respetando los acuerdos bilaterales y asegurando la permanencia en la Eurozona. Sin embargo, otro factor de riesgo durante el mes fue el requerimiento de capitalización de la banca española, por la importancia relativa de España como economía en la unión monetaria. Ante esta coyuntura, los indicadores de confianza de las economías desarrolladas como la de EE.UU. se tornaron negativos impactando fuertemente en las decisiones de inversión de las empresas y consumo de las familias. Como respuesta, diversos Bancos Centrales vienen implementando políticas monetarias expansivas, tal es el caso de la Reserva Federal Americana (FED) expandiendo la operación Twist hasta finales del año; asimismo, se espera que los estímulos monetarios se intensifiquen a lo largo del año en EE.UU y China debido a que el escenario de baja inflación lo permite. La Renta Fija: En el mes de Junio los mercados se vieron influenciados por problemas en Europa y las acciones de los Bancos centrales en el mundo. La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) aprobó la extensión de la Operación Twist dando cabida a mayores políticas de relajamiento, siendo el discurso de Ben Bernanke, el presidente de la Fed, que podrían continuar tomando pasos adicionales si es que el empleo no mejora; generando una subida en la tasa del tesoro americano a diez años. Por el lado europeo, España pidió un rescate de 100 millones de euros, que debería de proveer los suficientes fondos para el sistema bancario español, haciendo que la tasa del bono español a 10 años subiera, generando mayor incertidumbre en los mercados. De otro lado, los soberanos peruanos han tenido un aumento de valor debido a la demanda de los inversionistas extranjeros que buscan el carry trade. El Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) mantuvo la tasa de referencia en 4.25%, debido a que la inflación de junio registró 4% siendo el principal factor de decisión de política monetario; además de que el rango meta es de 2% con una fluctuación de +/- 1%. El Nuevo Sol peruano tuvo una fuerte apreciación durante el mes, luego del cambio de tendencia en mayo, registrando al cierre de ; siendo esta una apreciación de 1.66% en el mes.

3 Reporte Financiero Los Mercados: En el mes de Junio los mercados bursátiles internacionales tuvieron rendimientos positivos. La bolsa norteamericana subió 3.96% según el Índice S&P 500 y las bolsas europeas registraron un aumento de 4.89% según el Índice MSCI Europe. Los mercados emergentes mostraron un aumento de 3.43% segun el Índice MSCI EEM, y el nuevo índice S&P Latam subió 4.49%. Por el lado local, la bolsa de Lima obtuvo un rendimiento negativo de -3.76% según el índice IGBVL. 20, , , , , N.D N.D Fuente: Bloomberg / 1 Índice General Bolsa de Valores de Lima / 2 Standard & Poor s 500 Las Monedas: Durante Junio del 2012, el euro se apreció con respecto al dólar, cerrando el mes en Dólares Americanos por Euro, lo que representa una variación en el Tipo de Cambio de 2.46% con respecto al cierre de Mayo. En el plano local, el Nuevo Sol se apreció con respecto al dólar, con una variación en el Tipo de Cambio de -1.66%, cerrando en niveles de Fuente: Bloomberg Las Commodities: Para el sexto mes del año, los commodities tuvieron comportamientos positivos a excepción del Petroleo. Dentro de los metales básicos, el cobre y el zinc mostraron rendimientos de 3.50% y 0.35% respectivamente. Por otro lado, el precio del petróleo tuvo un descenso de 1.81% cerrando el mes con un precio de US$84.96 por barril. 1, , , Fuente: Bloomberg Rentabilidad Nominal Junio Junio % 5.86% 0.07% Fuente: Boletín SBS - Rentabilidad Nominal y Real Acumulada del Fondo de Pensiones 1, 2 y 3 por AFP. Junio 2012

4 F1: Preservación de Capital Resultados según nivel de riesgo Evolución valor cuota Fondo 1 Valor Cuota Promedio Mensual Rentabilidad Junio % Jun-11 Jul-11 Ago-11 Set-11 Oct-11 Nov-11 Dic-11 Ene-12 Feb-12 Mar-12 Abr-12 May-12 Jun-12 Fuente: Boletín SBS - Valor Cuota Promedio Mensual para el cálculo de la rentabilidad según tipo de fondo de pensiones y de AFP. Junio 2012 Estructura Fondo 1 Comentarios: La cartera del Fondo 1 se encuentra concentrada principalmente en instrumentos de deuda (66.81%), que le otorgan un menor riesgo al portafolio. Asimismo, una porción significativa del portafolio se encuentra en activos de muy corto plazo (11.50%). Principales Tenencias: Los activos del Fondo 1 se encuentran invertidos principalmente en instrumentos de empresas del sector financiero (43.57%), del Gobierno del Perú (29.08%) y de compañías del sector de energía e hidrocarburos (8.41%). 9.10% 1.56% 1.19% 0.14% 1.04% 2.99% 29.08% 2.92% 8.41% 43.57% Nota: Acciones incluye acciones y certificados de suscripción preferente. Deuda incluye bonos, títulos de deuda e instrumentos titulizados. Caja incluye certificados de depósito, depósitos a plazo, papeles comerciales y operaciones en tránsito. Otros incluye cuotas de fondos. 9.06% 90.21% Nota: La categoría Renta Variable se refiere a los instrumentos de derechos sobre participación o títulos accionarios. La categoría Renta Fija se refiere a los instrumentos representativos de derechos sobre obligaciones o títulos de deuda, y a los instrumentos representativos de derechos sobre obligaciones de corto plazo o activos en efectivo.

5 F2: Mixto o Balanceado 2 Resultados según nivel de riesgo Evolución valor cuota Fondo 2 Valor Cuota Promedio Mensual Rentabilidad Junio % Jun-11 Jul-11 Ago-11 Set-11 Oct-11 Nov-11 Dic-11 Ene-12 Feb-12 Mar-12 Abr-12 May-12 Jun-12 Fuente: Boletín SBS - Valor Cuota Promedio Mensual para el cálculo de la rentabilidad según tipo de fondo de pensiones y de AFP. Junio 2012 Estructura Fondo 2 Comentarios: El Fondo 2 presenta una estructura mixta, con una participación de 31.34% de acciones dentro de su portafolio y un 41.74% de instrumentos de deuda. Asimismo, posee un 9.52% de activos de muy corto plazo (caja). Principales Tenencias: El Fondo 2 invierte principalmente en empresas del sector financiero (32.07%), en instrumentos del gobierno peruano (24.20%) y de empresas del sector minería (12.59%). Nota: Acciones incluye acciones y certificados de suscripción preferente. Deuda incluye bonos, títulos de deuda e instrumentos titulizados. Caja incluye certificados de depósito, depósitos a plazo, papeles comerciales y operaciones en tránsito. Otros incluye cuotas de fondos. Nota: La categoría Renta Variable se refiere a los instrumentos de derechos sobre participación o títulos accionarios. La categoría Renta Fija se refiere a los instrumentos representativos de derechos sobre obligaciones o títulos de deuda, y a los instrumentos representativos de derechos sobre obligaciones de corto plazo o activos en efectivo.

6 F3: Apreciación de Capital 3 Resultados según nivel de riesgo Evolución valor cuota Fondo 3 Valor Cuota Promedio Mensual Rentabilidad Junio % Jun-11 Jul-11 Ago-11 Set-11 Oct-11 Nov-11 Dic-11 Ene-12 Feb-12 Mar-12 Abr-12 May-12 Jun-12 Fuente: Boletín SBS - Valor Cuota Promedio Mensual para el cálculo de la rentabilidad según tipo de fondo de pensiones y de AFP. Junio 2012 Estructura Fondo 3 Comentarios: El Fondo 3 está compuesto principalmente por acciones (64.07% de su portafolio), dado que su objetivo es lograr una alta rentabilidad, asumiendo un nivel de riesgo también mayor. Principales Tenencias: Los activos del Fondo 3 se encuentran invertidos principalmente en empresas del sector minero (fundamentalmente acciones de compañías mineras del mercado local), con un 17.57% del total del portafolio; y de empresas del sector financiero (24.12%) % 6.05% 24.12% 14.75% 10.05% 6.16% 0.01% 3.45% 17.57% 1.15% Nota: Acciones incluye acciones y certificados de suscripción preferente. Deuda incluye bonos, títulos de deuda e instrumentos titulizados. Caja incluye certificados de depósito, depósitos a plazo, papeles comerciales y operaciones en tránsito. Otros incluye cuotas de fondos. Nota: La categoría Renta Variable se refiere a los instrumentos de derechos sobre participación o títulos accionarios. La categoría Renta Fija se refiere a los instrumentos representativos de derechos sobre obligaciones o títulos de deuda, y a los instrumentos representativos de derechos sobre obligaciones de corto plazo o activos en efectivo.