BOLETÍN MENSUAL Julio 2015

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1 BOLETÍN MENSUAL Julio 2015 Celebremos junto a Los Huasos Quincheros sus 78 años de trayectoria PÁG. 12 Resultados del segundo trimestre 2015 PÁG. 11 Al amigo cuando es forastero El país del 3% Un nuevo Boceto PÁG. 10 PÁG. 8 y 9 PÁG. 7 Nueva página Santander y la Cultura PÁG. 6

2 La Acción Santander Entorno Económico Noticias del Banco Noticias de Accionistas Rendimiento de Acción Banco Santander Chile (Base 100 = 31/12/201 14) 2 Fuente: Bloomberg y Santander (BSAN) BANCO SANTANDER IPSA INDEX CLBANCSD INDEX Precio 31/07/ / , , ,6 Variación 2015 con dividendo 17,9% 0,,5% 8,,5% Fuente: Bloomberg y Santander

3 Actividad El Banco Central publicó el Imacec correspondiente a junio. El índice de actividad fue de 2,7% a/a, por sobre las expectativas de mercado y las nuestras. Destacamos que la serie desestacionalizada aumentó 1,1% m/m, y dejó atrás tres meses de estancamiento. Por su parte, la variación anual de la misma serie llegó hasta 3,1% a/a. La velocidad trimestral anualizada quedó en -0,3 t/t, mostrando un repunte en el margen. En el crecimiento incidió principalmente el mayor dinamismo de la minería y de la actividadd manufacturera. Considerando lo anterior, la economía se habría expandido a lo menos 1,7% a/a durante el segundo trimestre del año. Así, estimamos que el primer semestre anotaría un crecimiento de 2,2% a/a, cifra similar a nuestra estimación para el cierree del año. Con todo, la cifra de Imacec fue una noticia positiva, ya que en el margen significa una importante aceleración con respecto al mes previo donde el mismo indicador solo creció 0,8% a/a. Además, en términos desestacionalizados, nuestra economía vuelve a crecer después de tres meses estancada. Sin embargo, lo anterior no significa un cambio de tendencia, por lo que esperamos que el próximo mes la economía muestre una expansión de 2,4% a/a. Icare publicó el Índice de Confianza Empresarial (IMCE) correspondiente a julio. El guarismo fue de 42,6 puntos, por lo que la confianza se vuelve a ubicar en niveles pesimistas (bajo 50 puntos), anotando su segundo menor nivel del año. 3 Todos los sectores muestran ajustes a la baja, en particular Construcción, que ha visto sus expectativas particularmente golpeadas durante estee ciclo pesimista. En esta línea el indicador mostró una caída de 9 puntos de un mes a otro, siendo el mayor ajuste experimentado en este sector en los últimos 2 años y medio.

4 Inflación El Instituto Nacional de Estadísticas (INE) publicó el Índice de Precios al Consumidor (IPC), cuya variación mensual fue de 0,4% m/m y 4,6% a/a, en línea con nuestra estimación. Considerando lo anterior, la variación acumulada quedó en 2,7% y es menor en 0,4 puntos porcentuales a igual período del año anterior. Destacamos que durante julio se llevó a cabo una mejora metodológica en el cálculo de la división de vestuario y calzado, que tenía por objetivo limpiar el efecto en precios de las liquidaciones de invierno. Es así que comparado con mismo mes del año anterior, dicha división tuvo una menor incidencia negativa (0,1%). En cuanto a productos en particular, gasolina anotó un aumento de 3,4% m/m incidiendo 0,1%. Si bien los precios internacionales mostraron importantes correcciones a la baja en sus precios, el efecto combinado del MEPCO y la depreciación del tipo de cambio contribuyeron a un alza en este producto. Para agosto esta tendencia podría continuar, explicada por los mismos factores, aunque tendería a ser menor. 4 Por otro lado, todas la medidas subyacentes se mantienen muy por sobre la parte alta del rango meta del Banco Central (4,0% a/a). El IPCX se ubicó en 5,6% a/a, mientras el IPCX1 llegó hasta 5,1% a/a. Por su parte, el IPC que no considera Alimentos y Energía (SAE), el que es más preponderante para las decisiones del Banco Central. Al igual que el mes previo mostró una alza en su variación anual pasando de 4,7% a/a a 4,9% a/a, tendencia que esperamos en agosto se revierta levemente. Nuestra estimación para la variación mensual del IPC en agosto es de 0,24% m/m, con un cierre de 4,0% a/a, donde el escenario de riesgos es al alza, en particular, por la última depreciación nominal del tipo de cambio, que agregaría presiones inflacionarias de corto plazo. Boletín Mensual Chile

5 Política Monetaria Si bien la cifra de Imacec conocida fue positiva -ya que muestra una aceleración de nuestra economía- todavía no anticipa un cambio de tendencia. Por otro lado, los salarios empiezan a perder dinamismo lo que se podría traducir a menores presiones inflacionarias en el mediano plazo y un panorama externo algo menos favorable, en particular por los temores sobre China. Lo anterior, en su conjunto podría justificar un nuevo recorte en la Tasa de Política Monetaria (TPM). Sin embargo, la alta y persistente inflación, en particular los registros anuales del IPC SAE (4,9% a/a), hacen improcedente cualquiera otra decisión que no sea mantener la TPM inalteradaa por un período prolongado. Así, tanto las cifras de actividad como la inflación están en línea con nuestro escenario base, donde la TPM se mantendría inalterada durante lo que resta de este año y en Internacional EE.UU.: El Banco de Inglaterra decidió mantener su tasa de política monetaria a pesar de la recuperación de su economía, dado que no hay presiones inflacionarias y la economía todavía es más pequeña que en Así, esto podría marcar un precedente para una posible mantención de las Fed Funds en su próxima reunión FOMC (septiembre). Es importante mencionar que las metas de empleo que se había marcado la Reserva Federal para iniciar la normalización ya se han cumplido, pero donde los precios aún permanecen deprimidos. China: Mientras los índice de gerente de compras manufactureros (PMI) se ubican en el límite entre crecimiento y contracción, el Gobierno está preparando un plan para reactivarr su economía con inversiones en infraestructuras por US$ millones en los próximos tres años. Los detalles de este plan todavía no se conocen, aunque medios oficiales afirman que el primer paquete de inversiones, con un presupuesto de US$ millones, podría lanzarse a fin de mes. Con todo, tendrían previsto financiar proyectos de construcción de ferrocarriles y de vivienda pública. Las autoridades pondrían énfasis en que las infraestructuras sean eficientes, con la mira puesta en que no se repita lo sucedido en anteriores paquetes de estímulo, que no trajeron los retornos esperados. Trans-Pacific Partnership: Hastaa ahora los tratados de libre comercio se han concentrado en la liberalización del intercambio de bienes físicos. El TPP va mucho más allá, avanzando respecto a un marco paraa intercambio de propiedad intelectual, inversiones y servicios. Los países negociadores incluyen la mayoría de las economías alrededor del Pacífico, contando a EE.UU., Japón, Canadá y Australia, y China participando como observador. 5

6 Nueva página Santander y la cultura 6 Enmarcado en el nuevo estilo Santander, simple, personal y fair, ha sido lanzado el nuevo sitio Santander y la Cultura, a través del cual queda plasmado el compromiso de la institución con la sociedad y el aporte que realiza al fomento y divulgación de actividades culturales en Chile, recogiendo las principales iniciativas artísticas impulsadas por Banco Santander durante más de dos décadas. El diseño de esta página, a la cual se accede desde el home de Santander.cl, utiliza diversos recursos gráficos que permiten a los visitantes hacer un recorrido inigualable por la historia que liga a Banco Santander con el mundo de la cultura. Un repaso en imágenes por los conciertos, exposiciones y espectáculos abiertos a la comunidad forman parte de este renovado espacio. Asimismo, quienes naveguen por Santander y la cultura podrán descargar la colección completa de los libros editados por la entidad en conjunto con el Museo Chileno de Arte Precolombino y revisar otras ediciones destacadas, como es el caso de Casas de Valdivia y el último libro de Prat, obra que es posible acceder a la versión digital... Boletín Mensual Chile

7 La Acción Santander Ent torno Económico Noticias del Banco Noticias de Accionistas Un nuevo boceto Resulta primordial paraa las arcas fiscales recuperar el crecimiento económico, y con ello asegurar la sostenibilidad del gasto. SI UN amigo le pregunta dónde tomar el Metro, usted le dará indicaciones sencillas de tal forma de destacar los puntos relevantes (nombres de calles y desviaciones) para que pueda llegar a destino, o bien usted preferirá informar todos los posibles caminos y eventualidades, entregando así datos que no necesariamente son relevantes. La manera que tienen los economistas para abordar los problemas es justamente la más directa, es decir, definido un objetivo, rescatar los factores relevantes, simplificando la realidad. Dado lo anterior, los economistas han sido sujeto de críticas. Se argumenta que la manera de abordar los problemas es demasiado simplista, y en el caso de la Reforma Tributaria, al parecer a algunos se les perdió la brújula. Se puede ser simplista en cuanto a criticarr aquellas líneas mal trazadas (supuestos) sobre crecimiento del producto, precio de mediano plazo del cobre o la estimación de recaudación final a partir de la Reforma Tributaria, pero lo cierto es que la clave es que los ingresos fiscales dependen tanto de los gravámenes comoo del ingreso (base imponible) y, por lo tanto, la recaudación puede aumentar, ya sea porque estos se incrementan o porque nuestra economía crece. Así, la calle sin salida en nuestro mapa de reforma tributaria se gestó porque quienes la idearon obviaron un punto relevante: el crecimiento económico es en parte endógeno a la institucionalidad que lo sostiene. Cuando se busca un cambio en ella, no solo por la tajadaa que quiera llevarse el Estado, sino porque se quieree permutar por otra, el desarrollo económico se ve afectado y, por tanto, lo hacen no solo los ingresos fiscales de hoy, sino que también los de los años venideros. Es por ello que resulta tentador obviar esto último, pero no es el camino correcto. Por suerte, el ministro de Hacienda comenzó por lo que parece lógico: el sinceramiento de las cifras y la realidad económica. Por mucho que aumentemos los impuestos, si la base imponible no crece, la recaudación no aumenta. De esta manera, resulta primordial para las arcas fiscales recuperarr el crecimiento económico, y con ello asegurar la sostenibilidad del gasto. Tenemos un nuevo cartógrafo que ha comenzado a trazar un nuevo mapa, con nuevas calles y desvíos, pero será capaz de llevarnos a buen destino? O a estas alturas necesitamos un GPS? 7

8 8 El país del 3% Si Chile no cambia su estructura productiva solo podremos seguir aspirando a niveles de crecimiento en torno al 3%, y eso nos dejará cómodamente instalados en los países de ingreso. En el imaginario económico local, Chile era un país que bien podría haber tenido todas sus fronteras rodeadas de mar. Por bastante tiempo creímos que nuestro modelo de crecimiento y desarrollo nos distinguía claramente de América Latina, y que el nuestro era un caso más parecido a los tigres asiáticos. Chile tenía ciertos elementos que hacían que la estabilidad y prudencia macroeconómica estuviera inserta en nuestro ADN, y transitamos por la década de los 90 y 2000 con la sensación de que la economía social de mercado navegaría siempre con viento a favor y destino al buen puerto del desarrollo Chile país OECD! Después de todo, por algo habíamos llegado a ser líderes en la región, los jaguares de Latinoamérica. Hoy esta sensación de autocomplacencia se acabó. Las reformas económicas y sociales realizadas durante los últimos 25 años, esas mismas que nos convirtieron en el país isla de América Latina, ya no son pilares ni de crecimiento ni de diferenciación regional, sino simplemente de estabilidad. Existen cuatro pilares macroeconómicos que sostuvieron la estabilidad del país, elementos que si hoy no se combinan con la urgente convicción de que es necesario reinventar nuestra institucionalidad económica, es probable que sólo queden como los cimientos que alguna vez, en nuestra historia reciente, nos dejaron a medio camino del éxito. El primer pilar de nuestra estabilidad macro es contar, desde 1989, con un Banco Central autónomo, garante de la estabilidad de precios y que ha permitido que la meta de inflación del 3% sea sumamente creíble. Por su parte, la consolidación fiscal que se inicia con fuerza en 1987, se potencia con la reforma tributaria de 1991 y la regla del superávit estructural de 2001, nos dejaron como herencia un sector público disciplinado, anclado en ingresos estructurales y descansando en el bajo endeudamiento del país. Un tercer pilar ha sido, sin duda, la apertura comercial de Chile al resto del mundo, de la mano de los múltiples tratados comerciales firmados con la Unión Europea, Estados Unidos y otros países. De hecho, ya tenemos tratados comerciales con casi el 85% del PIB mundial. Finalmente, pero no menos importante, nuestro sistema financiero ha probado su resiliencia, solvencia y capacidad para alcanzar un sólido crecimiento. La Ley General de Bancos de 1985, que tuvo una gran modificación en 1997, ha permitido una banca con índices de solvencia y ratings de primer nivel. En otras palabras, en Chile el fisco no tiene problemas de deuda, los bancos no quiebran, las empresas compiten con el resto de mundo, y la inflación estable permite tener precios de largo plazo. Una envidia macroeconómica para prácticamente cualquier país. Pero qué hemos hecho con esta estructura económica? Más bien poco y es ahora donde vemos que las ventajas que nos aportaban en los 90 están llegando a su fin. Si Chile no cambia su estructura productiva solo podremos seguir aspirando a niveles de crecimiento en torno al 3%, y eso nos dejará cómodamente instalados en los países de ingreso medio con bisagras oxidadas y poca capacidad de expansión. Un punto clave es que estos cuatro pilares macroeconómicos se mantengan, independientemente de las actuales reformas y de la dirección política de turno. Pero este piso mínimo de crecimiento no es un estímulo suficiente para seguir reduciendo la pobreza y creando una clase media segura con redes de asistencia potentes. Boletín Mensual Chile

9 La Acción Santander Ent torno Económico Noticias del Banco Noticias de Accionistas Cuál es la receta? Lea bien: más Estado. Debemos ser capaces de crear una institucionalidad pública que permita delinear políticas micro de largo plazo y que dé pie a reformas estructurales que permitan una visión económica en pro del país. Requerimos una institucionalidad pública que promueva la inversión y un Estado que fije claras reglas del juego. En ese sentido, vemos que la reforma laboral es una oportunidad perdida para haber generado más y mejor fuerza de trabajo, considerando la incorporación de mujeres y jóvenes al campo laboral. Por otra parte, como país no hemos sido capaces de mejorar nuestro capital en áreas vitales como la infraestructura pública o los proyectos energéticos con inversión de largo plazo, en donde aún no se traza un plan de acción concreto y claro más allá de los gobiernos de turno. Si no nos abocamos a la tarea, en el peor escenario seremos el país del 3% de crecimiento de inflación, etc. En el mejor escenario, retomamos una discusión seria y generamos cambios estructurales que permitan ampliar nuestra gama de números macroeconómicos disponibles. Aún no es demasiado tarde. 9

10 Al amigo cuando es forastero presentación de resultados; realizar conferencias no más allá de cinco días después de publicar los estados financieros, y la creación de un Comité de Relación con Inversionistas, donde participen emisores y áreas de estudios de las corredoras, son la base para un mercado que busca atraer fondos extranjeros.. 10 La preocupación de la Bolsa de Comercio de Santiago por dinamizar el flujo de información entre emisores y el mercado, va en sentido correcto y debería ser acogida de manera. La preocupación de la Bolsa de Comercio de Santiago por dinamizar el flujo de información entre emisores y el mercado, va en sentido correcto y debería ser acogida de manera transversal por las compañías, ya que permite acercarse a estándares internacionales. Y se vuelve especialmente relevante en una plaza que cada vez más depende de los flujos que vienen del extranjero. De acuerdo con cifras del Banco Central, en los últimos cinco años la inversión de inversionistas extranjeros se multiplicó por cuatro al compararla con el período anterior ( ), alcanzando cerca de US$20 mil millones, y los vendedores de dichas acciones han sido principalmente chilenos. Es por esta razón que las recomendaciones anunciadas, como contar con un responsable de comunicaciones; definir un calendario de Pero si de verdad queremos marcar una diferencia, tenemos que hacernos cargo de que no todo el mundo habla español. Si bien la BCS recomienda que los emisores tengan una versión en inglés de su sitio web, el estándar debería ser superior, y toda la información que los emisores publiquen debería estar disponible en ambos idiomas y al mismo tiempo..esta es una de las principales críticas que hemos escuchado y donde pareciera que los emisores chilenos estarían más atrasados, especialmente en comparación con otros mercados latinoamericanos. El mercado bursátil chileno es relativamente pequeño, y su peso en los principales índices accionarios que siguen los inversionistas extranjeros es menor, al punto que un grupo importante de ellos podría cumplir el mandato de sus fondos prácticamente sin exposición a acciones chilenas. Adaptar los estándares de información locales a los de los países de origen de dichos inversionistas reduce el costo de invertir en acciones chilenas y, por lo tanto, aporta positivamente a su valorización.. Boletín Mensual Chile

11 La Acción Santander Entorno Económico Noticias del Banco Noticias de Accionistas Resultados del segundo trimestre 2015 La utilidadd consolidadaa del ejercicio acumulada en el primer semestree 2015, atribuible a los tenedores patrimoniales del Banco, alcanzó $ mil millones de pesos, lo que muestra una disminución del (21,8 %) en relación a la utilidadd obtenida a igual periodo de Esta menor utilidad se debe a la menor inflación en el primer semestre 2015 en relación a igual periodo del año pasado, lo que afectó negativamente el margen financiero del Banco. Por otra parte, los ingresos recurrentes de los segmentos de negocio aumentaron en un 8,1%. Asimismo, el resultado del segundo trimestre evidenció una importante recuperación en relación al primero, al llegar a una utilidad de $140 mil millones de pesos, un 47% más que en el primer trimestre de este año. Con estos resultadoss el Banco logró un ROE de 18,2% en el primer semestre del UTILIDAD CONSOLIDADA DEL EJERCICIO COMPARATIVOO UTILIDAD 1 Y 2 TRIMESTREE $mmm UTILIDAD CONSOLIDADA DEL EJERCICIO $ 301 $mmm $ 140 $ 235 $ M14 6M15 3M15 6M15

12 Celebremos junto a Los Huasos Quincheros sus 78 años de trayectoria Continuando con la agenda de actividades culturales programadas para los Accionistas Santander Chile, tenemos el agrado de invitarlo al encuentro y concierto El Cantar Quinchero, el cual se llevara a cabo el día 7 de Septiembre de 2015, a las 19:30 horas, en el Centro Cultural Las Condes, ubicado en Av. Apoquindo 6570, Las Condes, Santiago. Si usted desea ser parte de este encuentro, agradeceremos tomar contacto con el Area de Relacion con Accionistas Banco Santander Chile, al teléfono o puede enviar un correo a 12 Boletín Mensual Chile

13 La Acción Santander Entorno Económico Noticias del Banco Noticias de Accionistas Área Accionistas Banco Santander Chile Nuestra principal función es entregar a nuestros accionistas una atención integral, que cumpla con sus requerimientos y necesidades, acorde a las políticas de calidad establecidas por grupo Santander para sus accionistas, buscando la creación de valor con un mirada de largo plazo, basada en la transparencia informativa y el dialogo continuo con sus accionistas. Pedro M. Gallardo Menares Jefe Relación con Accionistas Santander Chile Gerencia Relación con Inversionistas Estado 152 Piso 8 Directo: Anexo: María Isabel Cam mpos Villalobos Ejecutivo Relación con Accionistas Santander Chile Gerencia Relación con Inversionistas Estado 152, piso 8 Directo: Anexo Mauricio R. Molina Henríquez Ejecutivo Relación con Accionistas Santander Chile Gerencia Relación con Inversionistas Estado 152 Piso 8 Directo: Anexo:

14 Contacto: Nuestra dirección postal: Oficina de Relación con Accionistas Calle Estado Nº 152, Piso 8. Santiago Chile Teléfono de Atención Accionistas: Línea Atención Accionistas desdee Chile: (2) Atención al Accionista desde el Extranjero: (+56 2) De lunes a jueves de 09:00 a 18: 15 hrs. Viernes de 09:00 a 16:15 hrs. Página Web: Nuestro correo electrónico:

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