Solución Propuesta Parcial I Introducción a la Macro Profesora: Marcela Eslava

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1 Solución Propuesta Parcial I Introducción a la Macro Profesora: Marcela Eslava 1. Análisis de economía cerrada Suponga que la economía de la Unión Europea es descrita por el modelo clásico para economía cerrada, según las siguientes ecuaciones Y= K 0.5 L 0.5 C=a1+c1 (Y-T)-c2*r I=a2-c3*r K, L, T, G exógenos MV=PY Donde a1, a2, c1, c2 y c3 son parámetros fijos y el resto de la notación es como hemos introducido en clase. La propensión marginal a consumir, c1, está en el intervalo (0,1). a) (0.5 puntos) Conflicto y pobreza en países de África central del Medio Oriente desatan una ola de migración hacia Europa. Muestre que, sin imperfecciones en el mercado laboral, en este modelo el efecto será un incremento del PIB europeo. Muestre también que la demanda privada se verá expandida y explique la intuición. RTA: Se tiene que Y = K 0.5 L 0.5 por lo que el PIB depende directamente de la fuerza laboral. Entonces, un aumento en la migración hacia Europa se traduce en un aumento del aumento de la fuerza laboral por lo que Y aumentará. Ahora, teniendo en cuenta la identidad macroeconómica Y = C + I + G Se puede ver que si G es constante y Y aumenta, la única forma de mantener la identidad es mediante un aumento de C e I (demanda privada). Intuitivamente, si el producto aumenta los hogares podrán consumir más o invertir más ya que hay una mayor oferta de bienes y servicios. b) (0.5 puntos) Habiendo mostrado arriba el efecto sobre la demanda privada total, discuta ahora el efecto en este modelo sobre la inversión, el consumo y el ahorro privado, explicando el mecanismo o mecanismos que llevan a ese efecto. Muestre gráficamente qué sucede en el mercado de fondos de la economía. RTA: Se tiene que C = a 1 + c 1 (Y T) c 2 r por lo que un aumento en Y implica un aumento en el consumo. Este aumento es menor a Y ya que c 1 < 1. Igualmente, derivando se encuentra que:

2 C Y = c 1 > 0 Por el lado del ahorro, se tiene que S = Y C G y sabemos que C aumenta menos que Y por lo que al final S aumenta. Lo anterior implica que hay un exceso de fondos prestables que ocasiona una caída en r (precio de los fondos prestables). Teniendo en cuenta que I = a 2 c 3 r se puede ver que con una disminución de r la inversión aumentará. Cabe mencionar que debido a la caída de r, el S no aumenta en su totalidad sino que devuelve un poco el aumento inicial del ahorro. c) (1 punto) Hace pocas semanas BloomberView publica un artículo titulado The Economics of Europe s Migrant Crisis. En éste se afirma (traducción propia): Aunque la oferta de migrantes ha crecido, la demanda por trabajadores migrantes ha ido en dirección contraria. Regulaciones más estrictas han hecho que sean más difícil y peligroso para los empleadores contratar inmigrantes indocumentados.( ) El desbalance entre oferta y demanda no es uno que se pueda solucionar a través de los mecanismos normales del mercado. El salario que equilibra el mercado ( ) está muy por debajo del salario mínimo que prevalece en Europa; y cualquier reducción efectiva del salario involucraría significativas e inaceptables disrupciones sociales a las poblaciones locales en Europa. En un análisis gráfico clásico del mercado laboral muestre como el incremento de la oferta laboral migrante en efecto llevaría a un incremento uno-a-uno del empleo en ausencia de rigideces. Luego muestre que, en el contexto de mercado laboral descrito en por este artículo, esa mayor oferta incrementará el desempleo. Muestre que ese incremento del desempleo podría llegar a ser de la misma magnitud del incremento de la oferta, y que la implicación es que el mayor crecimiento económico predicho arriba no se materializará. Qué sucedería con el bienestar individual en este caso?

3 RTA: Sin rigideces, se pasa de A a B. Pero si hay rigidez en el salario y esta empieza por encima del salario de equilibrio inicial entonces la demanda se queda en su nivel inicial (D). El empleo no sube y el desempleo crece tanto como lo hizo la oferta. Entonces Y no crece. El bienestar individual decae porque se tiene el mismo Y pero hay más población por lo que el PIB per cápita decae. d) (0.5 puntos) Regrese el contexto sin rigideces del mercado laboral. La autoridad monetaria europea expresa preocupación de que el fenómeno migratorio conduzca a una deflación (caída en los precios). Discuta, a la luz del modelo, por qué éste podría ser el caso y qué medidas puede tomar el Banco Central Europeo para evitar que se materialice la deflación RTA: Teniendo en cuenta la ecuación cuantitativa del dinero MV = PY Si Y sube y se tiene que M y V es constante entonces la única forma de mantener la igualdad es mediante la caída de los precios. Intuitivamente, con la misma liquidez y más PIB para poder vender todos los bienes y servicios se necesita que los precios sean menores. Por el contrario, si el Banco Central incrementa la liquidez (aumento de la base o disminución del encaje) se podría evitar la deflación. 2. Análisis de economía abierta Suponga que la economía colombiana se puede caracterizar como una economía pequeña y con perfecta movilidad de capitales, descrita por el modelo clásico según las siguientes ecuaciones:

4 Y= K 0.5 L 0.5 C=a1+c1 (Y-T)-c2*r NX=a3+c4*ϵ MV=PY I=a2-c3*r K, L, T, G exógenos e=ϵp/p* Donde a1, a2, c1, c2 y c3 son parámetros fijos y el resto de la notación es como hemos introducido en clase. En particular ϵ y e son, respectivamente, la tasa de cambio real y nominal definidas a la colombiana: precio de los bienes externos en bienes locales, y precio de la moneda externa en moneda local. a) (0.5 puntos) Suponga que se observa un incremento de la tasa de interés de Estados Unidos, que lleva a que los tipos de interés mundiales suban. Qué le pasará a la tasa de interés en Colombia según este modelo? Por qué? RTA: De acuerdo al modelo clásico de economía abierta, la tasa de interés nacional se be igualar a la tasa de interés internacional r = r. Dado lo anterior, la tasa de interés interna aumentará. Lo anterior es posible ya que Colombia es una economía pequeña y abierta con libre movilidad de capitales. b) (0.8 puntos) Colombia viene enfrentando un profundo déficit comercial. Se espera que la subida de los tipos de interés globales reduzca ese déficit comercial. También que disminuya la entrada de capitales externos a financiar la inversión y el consumo domésticos. Explique el porqué de ambas expectativas, a la luz de este modelo clásico. RTA: Teniendo en cuenta la identidad macro para economía abierta Y = C + I + G + Nx Sabemos qué Y se mantiene constante puesto que depende de K y L que son exógenos. Ante el aumento de la tasa de interés el consumo y la inversión caen ya que dependen negativamente de esta variable. Además, G se mantiene constante debido a que es exógeno. Por lo tanto, es necesario que Nx aumente para mantener la igualdad. Manipulando la identidad macro se tiene que: Y C G = I + Nx S = I S x Debido a la caída en el consumo se tiene que el ahorro aumenta. Entonces una caída de la inversión y un aumento del ahorro producen un exceso de fondos domésticos prestables por lo que ya no se necesita tanto ahorro externo (Sx).

5 c) (0.7 puntos) Esta semana la revista The Economist publica un artículo sobre la crítica situación en mercados emergentes, caracterizada por extrema devaluación de sus monedas, según ilustra la gráfica de la siguiente página. Asegura el artículo: expectativas sobre incrementos de las tasas de interés en Estados Unidos y Gran Bretañana son un motor de la intranquilidad de los mercados emergentes. (Recuerde, al mirar la gráfica, que The Economist define la tasa de cambio de forma inversa a como lo hacemos en Colombia, por lo que esta gráfica muestra 1/e en lugar de e; una caída en esta gráfica es un incremento de e). Explique, a partir de este modelo, cómo es que la expectativa de una subida de los tipos de interés internacionales podría explicar la devaluación reciente de las monedas de economías emergentes, entre ellas el peso. Respalde su análisis con un análisis gráfico. Use la página siguiente. RTA: Ya sabemos que un aumento de la tasa de interés internacional provoca un aumento en Nx. Por lo que la mayor abundancia de bienes domésticos para exportar reduce el precio relativo de los bienes doméstico lo cual implica un aumento en la tasa de cambio real (devaluación).

6 El aumento de la tasa de cambio real se refleja uno a uno en la tasa de cambio nominal por lo que esta también aumenta (si no hay otros choques que cambien los precios nacionales e internacionales). Lo anterior se debe a : e = εp P 3) Otros (0.5 puntos) En su columna del El Espectador del pasado 7 de marzo de 2015, Armando Montenegro afirmaba Si el déficit externo baja a niveles razonables, al tiempo que sube el déficit fiscal como está anunciado para éste y el próximo año, tendrá que darse necesariamente una reducción de la inversión privada o un incremento del ahorro privado con consecuente restricción del gasto de las empresas y las familias. Explique por qué y discuta la intuición. RTA: Teniendo en cuenta que una disminución en el déficit comercial implica que NX sube, y que el déficit del gobierno se incremente implica que (T-G) caiga (o se vuelva más negativo), entonces, considerando la identidad macroeconómica para una economía abierta se tiene: Y = C + I + G + NX Y en términos de ahorro sabemos que Y C T Ahorro privado + T G = I + NX Ahorro público (déficit)

7 Gracias a que la identidad se cumple con igualdad, entonces cuando el déficit del gobierno aumenta y el comercial disminuye, vemos lo siguiente: Y C T Ahorro privado + (T G) Ahorro público (déficit) = I + NX Para mantener la igualdad, necesariamente el ahorro privado tiene que aumentar, o la inversión debe disminuir, con el fin de contrarrestar los dos efectos opuestos. Y C T + (T G) = I + NX Ahorro privado Ahorro público (déficit) Dado que la balanza comercial aumenta, necesariamente los componentes del ahorro o la inversión deben cambiar. Como en el modelo clásico de economía abierta S I = NX, entonces para que NX suba, I disminuye o S aumenta; pero como el ahorro del gobierno disminuye, entonces las opciones se reducen a, disminuciones de la inversión, o aumentos en el ahorro privado.