5.1 La herencia keynesiana. 5.2 Modelo neoclásico de inversión con costes de capital. 5.3 Modelo de inversión de Tobin con ajustes de capital.

Transcripción

1 Tema 5 La invesión 5. La heencia keynesiana. 5. Modelo neoclásico de invesión con coses de capial. 5.3 Modelo de invesión de Tobin con ajuses de capial. Bibliogafía: Gacía del Paso

2 Macoeconomía Avanzada Asignaua de 5º cuso de Economía Pofs. Zenón J. iduejo y Julio López Díaz 5. LA HEENCA EYNESANA Teoía keynesiana de la eficacia maginal de la invesión Cose del acivo: c Flujo de endimienos neos acualizados:,,... n Eficacia maginal del la invesión: es el ipo de enabilidad ue implica: c n... m m Valo acualizado de mecado de dicho flujo: VP Condición de euilibio financieo: ( ) n n... VP c al ue m ( ) n Condición paa ue se lleven a cabo poyecos de invesión: VP c al ue m Teoía keynesiana del aceleado Sock de capial deseado Puede fomulase en función de la demanda del peíodo: ay Lo ue se coesponde con una función de poducción de coeficienes fijos del ipo: La función de invesión seía: Opeando: y min a i in L, b Tema 5 página δ [ y ( y ] i ) a δ Poblema: limiación al descenso de la ena. Si i 0, enonces: y y y δ

3 Macoeconomía Avanzada Asignaua de 5º cuso de Economía Pofs. Zenón J. iduejo y Julio López Díaz Alenaiva: Fomula el capial deseado función de la difeencia ene la demanda en y en -: Lo ue implica una función de invesión: i a( y y ) [ y δ ) y ( δ y ] a ( ) Alenaiva: Fomula el capial deseado función de las enas fuuas espeadas: y a j 0 ( ) Suponiendo ue: 0, ) y u u N( σ La función de invesión coespondiene seá: i j E [ y ] j δ a y ( δ ) y y Tema 5 página

4 Macoeconomía Avanzada Asignaua de 5º cuso de Economía Pofs. Zenón J. iduejo y Julio López Díaz 5. MODELO NEOCLÁSCO DE NVESÓN CON COSTES DE CAPTAL Supuesos Dos peíodos Empesa decide en el peíodo la invesión ópima ue debe ealiza, y en consecuencia, el sock de capial ópimo ue debe ene en el peíodo : Esa decisión implica maximiza el beneficio obenido con la invesión Tecnología Y ) F'( ) > 0 F''( ) < 0 0) 0 Un unidad de capial se cea a pai de una unidad de consumo, poceso evesible ue pemie convei una unidad de capial en una unidad de consumo, una vez ue se ha uilizado en la función de poducción Maximización del beneficio Beneficio ngesos coses Cose de la invesión se incue en el peíodo ngesos deivados de la invesión Los pecibe en el peíodo, a avés de: - La función de poducción: F ). ( - El capial, ue al se evesible, puede vendese como bien de consumo a los consumidoes. ) ngesos acualizados al peíodo : Beneficio en éminos de valo acual desconado ) ) Condición de maximización del beneficio asociado a la invesión F '( ) La empesa debe insala, lo ue implica invei en Tema 5 página 3

5 Macoeconomía Avanzada Asignaua de 5º cuso de Economía Pofs. Zenón J. iduejo y Julio López Díaz 5.3 MODELO DE NVESÓN DE TOBN CON AJUSTES DE CAPTAL Supuesos Dos peíodos Empesa decide en el peíodo la invesión ópima ue debe ealiza, y en consecuencia, el sock de capial ópimo ue debe ene en el peíodo : Esa decisión implica maximiza el beneficio obenido con la invesión. Tecnología Y ) F'( ) > 0 F''( ) < 0 0) 0 Un unidad de capial se cea a pai de una unidad de consumo, poceso evesible ue pemie convei una unidad de capial en una unidad de consumo, una vez ue se ha uilizado en la función de poducción Maximización del beneficio con coses de insalación del capial Popiedades de los coses de insalación el capial. Aumenan con el amaño de la invesión, peo más ue popocionalmene.. Son ansioios (sólo aconecen mienas la nueva invesión se insala). Coses de la invesión Cose del nuevo capial: Cose de la insalación:, siendo '( ) > 0, ''( ) > 0 Como son ansioios, si la invesión es ceo, los coses de insalación ambién: ( 0 ) 0 Beneficio en éminos de valo acual desconado ) ) Condición de maximización del beneficio asociado a la invesión F'( ) ' [] El valo acual desconado de la poducividad maginal del capial esulane de la invesión es igual al cose maginal global del capial, ue incluye el cose maginal del capial () más el cose maginal de la insalación de la invesión (ue siempe es posiivo si la invesión es posiiva) Opeando en []: F'( ) ( ) ' Como F '( ), enonces: F '( ) > F'( ) y < Tema 5 página 4

6 Macoeconomía Avanzada Asignaua de 5º cuso de Economía Pofs. Zenón J. iduejo y Julio López Díaz Tema 5 página 5 Es deci, las empesas se acecan a pasos invesoes peueños hacia su sock de capial ópimo con el fin de educi los coses de insalación. La de Tobin El valo de mecado de una unidad adicional de capial insalado es el valo acual desconado de la poducividad maginal de esa unidad adicional de capial insalado: F ) '( El cose de eposición de una unidad de capial es el pecio de esa unidad de capial cuando no esé insalada: (el pecio de un bien de consumo pesene). La de Tobin es el cociene ene el valo de mecado de una unidad de capial insalado y su cose de eposición: F F ) '( ) '( En base a [], la de Tobin es el cose maginal global de una unidad adicional de capial: ' Denoando al cose maginal de la insalación del capial como: ' La función es función ceciene de y además ( ) 0 0 Con esa noación, la de Tobin ueda: o nviiendo esa úlima expesión y opeando: ( ) Dado ue es ceciene en y además ( ) 0 0, enonces: ( ) es ceciene en ) ( ( ) 0 cuando Lo ue implica ue: Cuando, la invesión es ceo.

7 Cuando >, la invesión es posiiva. Macoeconomía Avanzada Asignaua de 5º cuso de Economía Pofs. Zenón J. iduejo y Julio López Díaz Cuando <, la invesión es negaiva. Si el hoizone de la empesa no fuese exclusivamene el peíodo, sino peíodos poseioes (3,4,5...), a medida ue la empesa inviee en cada peíodo, su capial va aumenando acecándose a su capial ópimo (ue no vaía a no se ue el ipo de ineés vaíe). Como la poducividad maginal del capial es dececiene, la invesión educe el valo de mecado del capial a lo lago del iempo, educiendo la de Tobin. En definiiva, los coses de insalación del capial no afecan al sock de capial de lago plazo (su valo ópimo), sino ue sólo aleniza el imo inveso. Tema 5 página 6