S&P GLOBAL RATINGS FUND STAR RANKING DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN ARGENTINOS MAYO 2016

Transcripción

1 Analistas: Mercedes Cangueiro, Buenos Aires (54) , Sergio Garibian, San Pablo, (55) S&P Global Ratings conjuntamente con la revista Apertura lanzan nuevamente el S&P Global Ratings Fund Star Ranking de Fondos Comunes de Inversión Argentinos. El ranking de fondos comunes tiene como fecha base el 04 de Enero del 2016, remontándose al análisis de 18 meses de historia. El objetivo del Star Ranking es destacar los fondos comunes por su consistencia relativa a otros fondos con objetivos de inversión similares a lo largo del tiempo. Para esto S&P Global Ratings aplicó su metodología de ranking utilizada en diferentes países de Latinoamérica.La metodología es adaptada en la medida de lo necesario para reflejar las particularidades de cada país y su mercado de capitales, pero mantiene el espíritu del ranking a nivel regional. Las principales adaptaciones que se hicieron en Argentina son: a) sectores, los cuales se han separado, cuando fue posible, por un lado las series de los fondos orientados a clientes persona jurídica y por el otro las series orientadas a clientes persona física, con el objetivo de diferenciar el impacto de las comisiones en el resultado del ranking b) tipos de fondo, aquí se agruparon los fondos de acuerdo a los tipos existentes en el mercado argentino y en sectores que poseen un número significativo de fondos para que, desde el análisis estadístico, tenga sentido su comparación. Para participar de la muestra analizada los fondos deben tener como mínimo 15 meses de historia, tener su cuota divulgada por la Cámara Argentina de Fondos Comunes de Inversión y que su perfil de inversión coincida con alguno de los tipos definidos por S&P Global Ratings para esta edición del ranking. Una vez definidos los fondos que participarían del análisis, se procedió a realizar todo el trabajo cuantitativo que lleva a la definición de las estrellas. El concepto clave es la consistencia, S&P Global Ratings considera que más importante aún que la simple rentabilidad es la consistencia de la rentabilidad y el riesgo del fondo relativo a otros fondos que sean comparables. Para esto S&P Global Ratings ha desarrollado una metodología única que combina el análisis de la rentabilidad y la rentabilidad ajustada por el riesgo, entendida como la volatilidad de los retornos, en diferentes períodos y en forma comparativa con los otros fondos que tienen políticas similares. Es decir la metodología de S&P Global Ratings busca brindarle al inversor, a través de sus estrellas, la información sobre la consistencia en la relación riesgo-retorno que un fondo ha tenido en un período específico de tiempo. En esta edición se han utilizado un período de tiempo mínimo de 15 meses y máximo de 18 meses, divididos en intervalos de 4 meses el cual se vuelca en una media móvil de 6 observaciones con el objetivo de reforzar la consistencia y la estabilidad de la misma. El paso siguiente al proceso de identificación de la consistencia es la comparación de los fondos con la rentabilidad promedio de su grupo de pares y con la rentabilidad que proporcionó un activo entendido por los inversores como libre de riesgo, para ello en Argentina se decidió utilizar la tasa promedio de depósitos en caja de ahorros en pesos publicado por el B.C.R.A. Una vez obtenidas todas las variables se procedió a asignar las estrellas para cada fondo. Los que han obtenido 5 estrellas son aquellos que tienen la más alta consistencia de su grupo de pares así como también han conseguido obtener un resultado superior al promedio del sector y a la rentabilidad del depósito en caja de ahorros en los 18 meses de análisis. Los que han obtenido 4 estrellas tienen una alta consistencia y han logrado superar el desempeño del depósito en caja de ahorros, los que consiguieron 3 estrellas tienen una consistencia media o son aquellos que tienen una muy alta consistencia pero no han logrado superar la rentabilidad promedio del grupo de comparables o el retorno de la caja de ahorros; o tienen una alta consistencia y no consiguieron superar la rentabilidad de la caja de ahorros. Por otra parte aquellos que tienen 2 estrellas y 1 estrella son los que tienen una baja consistencia relativa cuando son comparados con sus pares. 1

2 Para esta edición hemos definido los siguientes grupos de comparación: 1. Renta Variable Argentina Merval Grandes Inversores 2. Renta Variable Argentina Merval Pequeños Inversores 3. Renta Variable Argentina MAR 4. Renta Mixta Argentina Grandes Inversores 5. Renta Mixta Argentina Pequeños Inversores 6. Plazos Fijos $ - Clásicos 7. Plazos Fijos $ Grandes Inversores Dinámicos 8. Plazos Fijos $ Pequeños Inversores Dinámicos 9. Renta Fija Argentina $ Plazo Menor o Igual a 0.5 Año Grandes Inversores 10. Renta Fija Argentina $ Plazo Menor o Igual a 0.5 Año Pequeños Inversores 11. Renta Fija Argentina $ Plazo Menor o Igual a 1 Año Grandes Inversores 12. Renta Fija Argentina $ Plazo Menor o Igual a 1 Año Pequeños Inversores 13. Renta Fija Argentina $ Plazo Mayor a 1 y Menor Igual 3 Años Grandes Inversores 14. Renta Fija Argentina $ Plazo Mayor a 1 y Menor Igual 3 Años Pequeños Inversores 15. Renta Fija Argentina $ Plazo Mayor a 3 Años Grandes Inversores 16. Renta Fija Argentina $ Plazo Mayor a 3 Años Pequeños Inversores 17. PyMes 18. Infraestructura La asignación de un Star Ranking a un fondo de inversión por parte de S&P Global Ratings no constituye calificación de riesgo ni es una recomendación para comprar, vender, o mantener participación alguna en un fondo, en tanto no constituye opinión respecto de la adecuación de dicho fondo para un inversor en particular. Aunque el desempeño es uno de los factores que contribuyen a la asignación del Star Ranking, éste no es por sí mismo un indicador de resultados futuros. La evaluación efectuada por S&P Global Ratings se basa en información disponible a ésta y puede sufrir modificaciones en cualquier momento. S&P Global Ratings no garantiza la exactitud, adecuación o exhaustividad de esta información y no asume responsabilidad alguna por cualquier error u omisión en o por los resultados obtenidos de la utilización de tal información. En el sitio web.ar puede encontrar una descripción completa de los términos de utilización de esta designación. 2

3 Renta Variable Argentina Merval Grandes Inversores RJ Delta Acciones - Clase B RJ Delta Fund Management 58,74% SBS Acciones Argentina - Clase B SBS Asset Management 61,84% 1822 Raices Valores Negociables Provinfondos 54,71% Goal Acciones Argentinas - Clase B Itau Asset Management 39,48% Alpha Acciones - Clase A ICBC Investments Argentina 39,35% Superfondo Renta Variable - Clase B Santander Rio Asset Management G.F.C.I.S.A. 38,48% Toronto Trust Multimercado - Clase B BACS Administradora de Activos S.A.S.G.F.C.I 42,98% Pellegrini Acciones - Clase B Pellegrini 37,26% MAF Acciones Argentinas Mariva Asset Management 35,11% HF Acciones Lideres - Clase I HSBC Administradora de Inversiones 36,59% Gainvest Renta Variable Gainvest 35,82% Superfondo Acciones - Clase B Santander Rio Asset Management G.F.C.I.S.A. 30,28% AL Renta Variable - Clase B Allaria Ledesma Fondos Administrados S.G.F.C.I.S.A 29,09% Tavelli Plus Tavelli y Cia. S.A. 35,21% 1810 Renta Variable Argentina Proahorro Administradora de Activos 28,30% Pionero Acciones Macro Fondos S.G.F.C.I.S.A. 24,25% Fima PB Acciones - Clase B Galicia Administradora de Fondos S.A. 27,89% FBA Calificado - Clase B BBVA Frances Asset Management S.A.G.F.C.I. 29,17% Premier Renta Variable - Clase A Supervielle Asset Management 27,12% 3

4 Renta Variable Argentina Merval Pequeños Inversores RJ Delta Acciones - Clase A RJ Delta Fund Management 54,58% SBS Acciones Argentina - Clase A SBS Asset Management 60,62% 1822 Raices Valores Negociables Provinfondos 54,71% Toronto Trust Multimercado - Clase A BACS Administradora de Activos S.A.S.G.F.C.I 42,12% Goal Acciones Argentinas - Clase A Itau Asset Management 37,07% Superfondo Renta Variable - Clase A Santander Rio Asset Management G.F.C.I.S.A. 36,29% Pellegrini Acciones - Clase A Pellegrini 36,97% HF Acciones Lideres - Clase G HSBC Administradora de Inversiones 33,82% Gainvest Renta Variable Gainvest 35,82% Alpha Acciones - Clase B ICBC Investments Argentina 33,04% Alpha Acciones - Clase C ICBC Investments Argentina 33,02% Superfondo Acciones - Clase A Santander Rio Asset Management G.F.C.I.S.A. 26,87% AL Renta Variable - Clase A Allaria Ledesma Fondos Administrados S.G.F.C.I.S.A 25,24% Tavelli Plus Tavelli y Cia. S.A. 35,21% 1810 Renta Variable Argentina Proahorro Administradora de Activos 28,30% Pionero Acciones Macro Fondos S.G.F.C.I.S.A. 24,25% Fima PB Acciones - Clase A Galicia Administradora de Fondos S.A. 25,91% Fima Acciones Galicia Administradora de Fondos S.A. 24,04% Premier Renta Variable - Clase B Supervielle Asset Management 25,77% FBA Calificado - Clase A BBVA Frances Asset Management S.A.G.F.C.I. 26,21% 4

5 Renta Variable Argentina MAR HF Acciones Argentinas - Clase I HSBC Administradora de Inversiones 73,43% Alpha Mega - Clase A ICBC Investments Argentina 73,97% Consultatio Acciones Argentina - Clase B Consultatio Asset Management G.F.C.I.S.A. 71,13% Optimum Renta Variable III BNP Paribas Investment Partners Arg. S.A.S.G.F.C.I 74,02% Schroder Renta Variable Schroder 69,54% HF Acciones Argentinas - Clase G HSBC Administradora de Inversiones 69,91% FBA Acciones Argentinas - Clase B BBVA Frances Asset Management S.A.G.F.C.I. 64,20% Compass Crecimiento Clase B Investis Asset Management 69,80% Alpha Mega - Clase B ICBC Investments Argentina 66,06% Alpha Mega - Clase C ICBC Investments Argentina 66,06% Compass Crecimiento Clase A Investis Asset Management 67,76% IAM Renta Variable - Clase B Industrial Asset Management S.G.F.C.I.S.A. 61,40% 5

6 Renta Mixta Argentina Grandes Inversores GSS II - Clase B Grupo SS 55,06% GSS I - Clase B Grupo SS 46,87% GSS III - Clase B Grupo SS 54,75% fst Renta Mixta - Clase B bst Asset Management S.G.F.C.I.S.A. 57,08% ST Renta Mixta - Clase B Southern Trust S.G.F.C.I.S.A. 61,13% Southern Trust Estrategico - Clase B Southern Trust S.G.F.C.I.S.A. 57,10% Schroder Renta Global FCI Schroder 49,73% SBS Balanceado - Clase B SBS Asset Management 50,02% Megainver Balanceado - Clase B Megainver S.G.F.C.I.S.A. 50,23% Megainver Retorno Total - Clase B Megainver S.G.F.C.I.S.A. 62,79% RJ Delta Multimercado I - Clase B RJ Delta Fund Management 74,34% MAF Renta Mixta Mariva Asset Management 74,45% GPS Classic - Clase A GPS Fondos S.G.F.C.I.S.A. 46,06% Tavelli Global Tavelli y Cia. S.A. 51,64% Pellegrini Integral - Clase B Pellegrini 43,51% Optimum Global Balanced - Clase B BNP Paribas Investment Partners Arg. S.A.S.G.F.C.I 34,55% Alpha Renta Balanceada Global - Clase A ICBC Investments Argentina 64,13% 6

7 Renta Mixta Argentina Pequeños Inversores GSS II - Clase A Grupo SS 56,85% GSS I - Clase A Grupo SS 47,93% GSS III - Clase A Grupo SS 57,22% fst Renta Mixta - Clase A bst Asset Management S.G.F.C.I.S.A. 57,20% ST Renta Mixta - Clase A Southern Trust S.G.F.C.I.S.A. NA SBS Balanceado - Clase A SBS Asset Management 48,92% Megainver Retorno Total - Clase A Megainver S.G.F.C.I.S.A. 61,56% RJ Delta Multimercado I - Clase A RJ Delta Fund Management 73,02% GPS Classic - Clase B GPS Fondos S.G.F.C.I.S.A. 46,70% Arpenta (ex Mercosur) Mercofond S.G.F.C.I.S.A. 61,72% Pellegrini Integral - Clase A Pellegrini 43,08% Alpha Renta Balanceada Global - Clase B ICBC Investments Argentina 60,64% 7

8 Plazos Fijos $ - Clásicos Optimum CDB Pesos - Clase B Optimum CDB Pesos - Clase A BNP Paribas Investment Partners Arg. S.A.S.G.F.C.I BNP Paribas Investment Partners Arg. S.A.S.G.F.C.I 25,26% 25,21% MAF Money Market - Clase B Mariva Asset Management 23,75% Super Ahorro $ - Clase B Santander Rio Asset Management G.F.C.I.S.A. 23,53% MAF Money Market - Clase A Mariva Asset Management 23,19% RJ Delta Pesos - Clase B RJ Delta Fund Management 20,83% Fima Premium - Clase B Galicia Administradora de Fondos S.A. 24,31% RJ Delta Pesos - Clase A RJ Delta Fund Management 20,41% Alpha Pesos - Clase A ICBC Investments Argentina 24,15% Super Ahorro $ - Clase A Santander Rio Asset Management G.F.C.I.S.A. 22,78% Alpha Pesos - Clase B ICBC Investments Argentina 23,19% Fima Premium - Clase A Galicia Administradora de Fondos S.A. 23,05% Toronto Trust Ahorro - Clase B BACS Administradora de Activos S.A.S.G.F.C.I 19,72% Toronto Trust Ahorro - Clase A BACS Administradora de Activos S.A.S.G.F.C.I 18,64% 8

9 Plazos Fijos $ Grandes Inversores - Dinámicos Alpha Pesos Plus - Clase A ICBC Investments Argentina 27,03% Optimum CDB Pesos Ultra - Clase B BNP Paribas Investment Partners Arg. S.A.S.G.F.C.I 1810 Ahorro Proahorro Administradora de Activos 28,55% 28,60% Super Ahorro Plus - Clase B Santander Rio Asset Management G.F.C.I.S.A. 28,89% Premier Renta CP en Pesos - Clase A Supervielle Asset Management 24,21% Lombard Renta en Pesos Patagonia Inversora S.A.S.G.F.C.I 25,52% 1822 Raices Pesos Provinfondos 26,36% Pellegrini Renta Pesos - Clase B Pellegrini 24,69% HF Pesos Clase I HSBC Administradora de Inversiones 24,70% Goal Pesos - Clase B Itau Asset Management 24,12% Pionero Pesos Macro Fondos S.G.F.C.I.S.A. 23,37% FBA Renta Pesos - Clase B BBVA Frances Asset Management S.A.G.F.C.I. 20,20% 9

10 Plazos Fijos $ Pequeños Inversores - Dinámicos Alpha Pesos Plus - Clase B ICBC Investments Argentina 25,93% 1810 Ahorro Proahorro Administradora de Activos 28,60% Premier Renta CP en Pesos - Clase B Supervielle Asset Management 24,02% Super Ahorro Plus - Clase A Santander Rio Asset Management G.F.C.I.S.A. 28,02% Lombard Renta en Pesos Patagonia Inversora S.A.S.G.F.C.I 25,52% 1822 Raices Pesos Provinfondos 26,36% Pellegrini Renta Pesos - Clase A Pellegrini 24,59% Pionero Pesos Macro Fondos S.G.F.C.I.S.A. 23,37% Goal Pesos - Clase A Itau Asset Management 23,19% HF Pesos Clase G HSBC Administradora de Inversiones 23,85% FBA Renta Pesos - Clase A BBVA Frances Asset Management S.A.G.F.C.I. 20,20% 10

11 Renta Fija Argentina $ Plazo Menor o Igual a 0.5 Año Grandes Inversores. Optimum Renta Fija Argentina AL Ahorro Plus - Clase B BNP Paribas Investment Partners Arg. S.A.S.G.F.C.I Allaria Ledesma Fondos Administrados S.G.F.C.I.S.A 43,58% 45,41% Supergestion Mix VI - Clase B Santander Rio Asset Management G.F.C.I.S.A. 41,39% HF Pesos Plus - Clase I HSBC Administradora de Inversiones 42,44% Lombard Capital Patagonia Inversora S.A.S.G.F.C.I 40,82% FBA Ahorro Pesos - Clase B BBVA Frances Asset Management S.A.G.F.C.I. 41,99% RJ Delta Ahorro Plus - Clase B RJ Delta Fund Management 45,75% Balanz Capital Ahorro - Clase A Balanz S.G.F.C.I.S.A. 45,82% Galileo Ahorro Galileo Argentina S.G.F.C.I.S.A. 41,92% Fima Ahorro Pesos - Clase C Galicia Administradora de Fondos S.A. 40,74% SBS Pesos Plus - Clase B SBS Asset Management 39,48% Argenfunds Ahorro Pesos Facimex Asset Management S.G.F.C.I.S.A. 40,47% Toronto Trust Renta Fija - Clase B BACS Administradora de Activos S.A.S.G.F.C.I 40,59% Goal Capital Plus - Clase B Itau Asset Management 41,69% Fima Ahorro Pesos - Clase B Galicia Administradora de Fondos S.A. 40,20% MAF Pesos Plus - Clase C Mariva Asset Management 41,55% Compass Ahorro - Clase B Investis Asset Management 41,52% Convexity Pesos Plus - Clase B Convexity S.G.F.C.I.S.A. 40,50% Cohen Renta Fija - Clase C Cohen S.G.F.C.I.S.A. (Por cta y orden Cohen S.A.) 43,09% RJ Delta Ahorro - Clase B RJ Delta Fund Management 39,57% Pellegrini Renta Fija - Clase B Pellegrini 41,53% MAF Pesos Plus - Clase B Mariva Asset Management 40,93% Megainver Ahorro - Clase B Megainver S.G.F.C.I.S.A. 40,93% Alpha Ahorro - Clase A ICBC Investments Argentina 40,07% fst Ahorro bst Asset Management S.G.F.C.I.S.A. 42,13% 11

12 Renta Fija Argentina $ Plazo Menor o Igual a 0.5 Año Grandes Inversores. Cont... Cohen Renta Fija - Clase B - Institucionales Cohen S.G.F.C.I.S.A. (Por cta y orden Cohen S.A.) 41,79% Premier Renta Plus en Pesos - Clase A Supervielle Asset Management 36,01% Axis Ahorro Pesos - Clase B Axis S.G.F.C.I.S.A. 40,37% Consultatio Ahorro Plus Argentina F.C.I. - Clase B Alianza de Capitales Consultatio Asset Management G.F.C.I.S.A. Administradora de Titulos y Valores 40,93% 46,94% GPS Savings - Clase A GPS Fondos S.G.F.C.I.S.A. 40,01% Pionero FF Macro Fondos S.G.F.C.I.S.A. 37,76% 1822 Raices Valores Fiduciarios Provinfondos 35,93% 12

13 Renta Fija Argentina $ Plazo Menor o Igual a 0.5 Año Pequeños Inversores Lombard Capital Patagonia Inversora S.A.S.G.F.C.I 40,82% FBA Ahorro Pesos - Clase A BBVA Frances Asset Management S.A.G.F.C.I. 41,56% Supergestion Mix VI - Clase A Santander Rio Asset Management G.F.C.I.S.A. 40,33% Galileo Ahorro Galileo Argentina S.G.F.C.I.S.A. 41,92% HF Pesos Plus - Clase G HSBC Administradora de Inversiones 40,51% Toronto Trust Renta Fija - Clase A BACS Administradora de Activos S.A.S.G.F.C.I 39,84% Balanz Capital Ahorro - Clase B Balanz S.G.F.C.I.S.A. 44,50% Convexity Pesos Plus - Clase A Convexity S.G.F.C.I.S.A. 41,89% Fima Ahorro Pesos - Clase A Galicia Administradora de Fondos S.A. 39,54% Compass Ahorro - Clase A Investis Asset Management 41,27% SBS Pesos Plus - Clase A SBS Asset Management 38,43% RJ Delta Ahorro Plus - Clase A RJ Delta Fund Management 43,56% Pellegrini Renta Fija - Clase A Pellegrini 41,10% fst Ahorro bst Asset Management S.G.F.C.I.S.A. 42,13% Goal Capital Plus - Clase A Itau Asset Management 39,81% AL Ahorro Plus - Clase A Allaria Ledesma Fondos Administrados S.G.F.C.I.S.A 45,41% MAF Pesos Plus - Clase A Mariva Asset Management 39,89% Axis Ahorro Pesos - Clase A Axis S.G.F.C.I.S.A. 40,16% Cohen Renta Fija - Clase A - Minorista Cohen S.G.F.C.I.S.A. (Por cta y orden Cohen S.A.) 41,37% RJ Delta Ahorro - Clase A RJ Delta Fund Management 36,84% Alpha Ahorro - Clase B ICBC Investments Argentina 39,79% Premier Renta Plus en Pesos - Clase B Supervielle Asset Management 35,60% Alpha Ahorro - Clase C ICBC Investments Argentina 39,21% Alianza de Capitales Administradora de Titulos y Valores 46,94% 13

14 Renta Fija Argentina $ Plazo Menor o Igual a 0.5 Año Pequeños Inversores. Cont... Consultatio Ahorro Plus Argentina F.C.I. - Clase A Consultatio Asset Management G.F.C.I.S.A. 38,82% Megainver Ahorro - Clase A Megainver S.G.F.C.I.S.A. 40,29% Pionero FF Macro Fondos S.G.F.C.I.S.A. 37,76% GPS Savings - Clase B GPS Fondos S.G.F.C.I.S.A. 37,29% 1822 Raices Valores Fiduciarios Provinfondos 35,93% 14

15 Renta Fija Argentina $ Plazo Menor o Igual a 1 Año Grandes Inversores FBA Bonos Argentina - Clase B BBVA Frances Asset Management S.A.G.F.C.I. 44,71% Fima Ahorro Plus - Clase C Galicia Administradora de Fondos S.A. 41,34% Pionero Renta Ahorro Macro Fondos S.G.F.C.I.S.A. 42,60% Premier Renta Fija Ahorro - Clase A Supervielle Asset Management 41,56% Alpha Renta Plus - Clase A ICBC Investments Argentina 44,37% Fima Ahorro Plus - Clase B Galicia Administradora de Fondos S.A. 40,79% SBS Ahorro Pesos - Clase B SBS Asset Management 39,51% Schroder Renta Fija - Clase A Schroder 47,20% Gainvest Renta Mixta Gainvest 39,74% CMA Proteccion - Clase B Capital Markets Argentina S.G.F.C.I.S.A. 40,68% Consultatio Renta Nacional - Clase B Consultatio Asset Management G.F.C.I.S.A. 46,50% Tavelli Mix Tavelli y Cia. S.A. 38,99% Megainver Renta Fija - Clase B Megainver S.G.F.C.I.S.A. 40,57% Gainvest FF - Clase B Gainvest 37,32% Gainvest Balanceado Gainvest 36,60% Goal Renta Pesos - Clase B Itau Asset Management 41,30% Convexity Renta Plus - Clase B Convexity S.G.F.C.I.S.A. 66,45% Gainvest Renta Fija Gainvest 31,19% Fima Capital Plus - Clase C Galicia Administradora de Fondos S.A. 55,43% Fima Capital Plus - Clase B Galicia Administradora de Fondos S.A. 54,71% Argenfunds Renta Privada F.C.I. Facimex Asset Management S.G.F.C.I.S.A. 36,14% 15

16 Renta Fija Argentina $ Plazo Menor o Igual a 1 Año Pequeños Inversores FBA Bonos Argentina - Clase A BBVA Frances Asset Management S.A.G.F.C.I. 44,53% Pionero Renta Ahorro Macro Fondos S.G.F.C.I.S.A. 42,60% Premier Renta Fija Ahorro - Clase B Supervielle Asset Management 40,48% Fima Ahorro Plus - Clase A Galicia Administradora de Fondos S.A. 40,14% SBS Ahorro Pesos - Clase A SBS Asset Management 38,46% CMA Proteccion - Clase A Capital Markets Argentina S.G.F.C.I.S.A. 39,61% Tavelli Mix Tavelli y Cia. S.A. 38,99% Consultatio Renta Nacional - Clase A Consultatio Asset Management G.F.C.I.S.A. 44,96% Megainver Renta Fija - Clase A Megainver S.G.F.C.I.S.A. 39,87% Alpha Renta Plus - Clase B ICBC Investments Argentina 38,39% Gainvest FF - Clase A Gainvest 37,32% Goal Renta Pesos - Clase A Itau Asset Management 41,30% Gainvest Renta Fija Gainvest 31,19% Fima Capital Plus - Clase A Galicia Administradora de Fondos S.A. 54,11% 16

17 Renta Fija Argentina $ Plazo Mayor a 1 y Menor Igual 3 Años Grandes Inversores. SC II Renta Fija - Clase B Southern Trust S.G.F.C.I.S.A. 44,23% Probolsa Mercofond S.G.F.C.I.S.A. 49,35% SBS Gestion Renta Fija - Clase B SBS Asset Management 43,20% Cima Renta Fija Nacional - Clase B Cima S.G.F.C.I.S.A. 45,48% Compass Opportunity Clase B Investis Asset Management 38,62% Toronto Trust - Clase B BACS Administradora de Activos S.A.S.G.F.C.I 44,54% SBS Renta Pesos - Clase B SBS Asset Management 52,26% SBS Estrategia - Clase B SBS Asset Management 41,93% Consultatio Deuda Argentina - Clase C Consultatio Asset Management G.F.C.I.S.A. 78,97% Pellegrini Renta Fija Ahorro - Clase B Pellegrini 50,89% Goal Ahorro Max FCI - Clase B Itau Asset Management 41,09% Schroder Argentina Schroder 62,27% Argenfunds Renta Pesos Facimex Asset Management S.G.F.C.I.S.A. 65,93% Fima Renta Plus - Clase C Galicia Administradora de Fondos S.A. 64,08% HF Pesos Renta Fija - Clase I HSBC Administradora de Inversiones 46,10% Superfondo Renta $ - Clase B Santander Rio Asset Management G.F.C.I.S.A. 51,85% 1822 Raices Inversion Provinfondos 29,31% Alpha Renta Capital Pesos - Clase A ICBC Investments Argentina 48,71% Optimum Renta Fija Estrategica - Clase B BNP Paribas Investment Partners Arg. S.A.S.G.F.C.I NA Consultatio Deuda Argentina - Clase B Consultatio Asset Management G.F.C.I.S.A. 73,17% Fima Renta Plus - Clase B Galicia Administradora de Fondos S.A. 63,32% MAF Renta Argentina Mariva Asset Management 48,80% Convexity Renta Fija Argentina - Clase B Convexity S.G.F.C.I.S.A. 58,08% Cima Renta Fija Argentina Plus - Clase C Cima S.G.F.C.I.S.A. 51,11% Toronto Trust Renta Fija Plus - Clase B BACS Administradora de Activos S.A.S.G.F.C.I 41,24% 1822 Raices Renta en Pesos Provinfondos 82,08% Galileo Argentina Galileo Argentina S.G.F.C.I.S.A. 35,58% Cima Renta Fija Argentina Plus - Clase B Cima S.G.F.C.I.S.A. 50,43% 17

18 Renta Fija Argentina $ Plazo Mayor a 1 y Menor Igual 3 Años Grandes Inversores. Cont... Premier Renta Fija Crecimiento - Clase A Supervielle Asset Management 51,23% Pionero Renta Macro Fondos S.G.F.C.I.S.A. 50,81% Southern Trust Renta Plus Southern Trust S.G.F.C.I.S.A. 61,06% SBS Retorno Total - Clase B SBS Asset Management 49,76% Compass Renta Fija III - Clase B Investis Asset Management 45,43% Premier Capital - Clase A Supervielle Asset Management 46,40% CMA Argentina - Clase B Capital Markets Argentina S.G.F.C.I.S.A. 58,51% Axis Renta Fija Cobertura - Clase B Axis S.G.F.C.I.S.A. 59,11% Cohen Cobertura - Clase B Cohen S.G.F.C.I.S.A. (Por cta y orden Cohen S.A.) NA ST Renta Fija - Clase B Southern Trust S.G.F.C.I.S.A. 59,02% Consultatio Balance Fund - Clase B Consultatio Asset Management G.F.C.I.S.A. 57,80% Balanz Capital Renta Fija - Clase B Balanz S.G.F.C.I.S.A. 53,64% Consultatio Renta Balanceada - Clase C Consultatio Asset Management G.F.C.I.S.A. 58,63% Megainver Renta Fija Cobertura - Clase B Megainver S.G.F.C.I.S.A. 42,30% GPS Fixed Income - Clase A GPS Fondos S.G.F.C.I.S.A. 40,70% Schroder Corto Plazo Schroder 59,87% fst Renta bst Asset Management S.G.F.C.I.S.A. 62,20% Goal Renta Global - Clase B Itau Asset Management 60,79% Gainvest Regional Gainvest 51,44% Gainvest Renta Fija Proteccion Plus Gainvest 34,07% Schroder Renta Global Tres Schroder 55,56% Alpha Renta Capital - Clase A ICBC Investments Argentina 80,93% Axis Renta Fija - Clase B Axis S.G.F.C.I.S.A. 73,84% Optimum FAE (Fondo de Aplicaciones Especiales) AL Renta Mixta - Clase B BNP Paribas Investment Partners Arg. S.A.S.G.F.C.I Allaria Ledesma Fondos Administrados S.G.F.C.I.S.A 45,08% 30,37% 1822 Raices Renta Global Provinfondos 39,89% Galileo Premium - Clase B Galileo Argentina S.G.F.C.I.S.A. 37,24% 18

19 Renta Fija Argentina $ Plazo Mayor a 1 y Menor Igual 3 Años Grandes Inversores. Cont... Alpha Renta Crecimiento - Clase A ICBC Investments Argentina 45,42% Axis Renta Fija - Clase C Axis S.G.F.C.I.S.A. NA Schroder Retorno Absoluto Schroder 45,30% Tavelli Renta Tavelli y Cia. S.A. 38,39% MAF Renta Argentina 2 - Clase B Mariva Asset Management 50,48% Consultatio Renta Fija Argentina F.C.I. - Clase B Consultatio Asset Management G.F.C.I.S.A. 59,74% Argenfunds Renta Argentina Facimex Asset Management S.G.F.C.I.S.A. 46,44% Schroder Renta Global Dos Schroder 49,88% 19

20 Renta Fija Argentina $ Plazo Mayor a 1 y Menor Igual 3 Años Pequeños Inversores Fima Renta Pesos - Clase A Galicia Administradora de Fondos S.A. 56,03% SC II Renta Fija - Clase A Southern Trust S.G.F.C.I.S.A. 44,12% SBS Gestion Renta Fija - Clase A SBS Asset Management 42,13% Toronto Trust - Clase A BACS Administradora de Activos S.A.S.G.F.C.I 43,55% Compass Opportunity Clase A Investis Asset Management 37,23% SBS Renta Pesos - Clase A SBS Asset Management 51,11% SBS Estrategia - Clase A SBS Asset Management 40,87% Pellegrini Renta Fija Ahorro - Clase A Pellegrini 50,43% Goal Ahorro Max FCI - Clase A Itau Asset Management 41,02% 1822 Raices Inversion Provinfondos 29,31% Superfondo Renta $ - Clase A Santander Rio Asset Management G.F.C.I.S.A. 50,71% HF Pesos Renta Fija - Clase G HSBC Administradora de Inversiones 44,59% Fima Renta Plus - Clase A Galicia Administradora de Fondos S.A. 61,30% Consultatio Deuda Argentina - Clase A Consultatio Asset Management G.F.C.I.S.A. 70,57% Alpha Renta Capital Pesos - Clase B ICBC Investments Argentina 45,26% Convexity Renta Fija Argentina - Clase A Convexity S.G.F.C.I.S.A. 56,30% Cima Renta Fija Argentina Plus - Clase A Cima S.G.F.C.I.S.A. 49,98% Galileo Argentina Galileo Argentina S.G.F.C.I.S.A. 35,58% Toronto Trust Renta Fija Plus - Clase A BACS Administradora de Activos S.A.S.G.F.C.I 40,39% 1822 Raices Renta en Pesos Provinfondos 82,08% Pionero Renta Macro Fondos S.G.F.C.I.S.A. 50,81% Premier Renta Fija Crecimiento - Clase B Supervielle Asset Management 49,41% SBS Retorno Total - Clase A SBS Asset Management 48,63% Premier Capital - Clase B Supervielle Asset Management 45,52% Compass Renta Fija III - Clase A Investis Asset Management 43,53% Cohen Cobertura - Clase A Cohen S.G.F.C.I.S.A. (Por cta y orden Cohen S.A.) NA Axis Renta Fija Cobertura - Clase A Axis S.G.F.C.I.S.A. 58,87% CMA Argentina - Clase A Capital Markets Argentina S.G.F.C.I.S.A. 55,77% 20

21 Renta Fija Argentina $ Plazo Mayor a 1 y Menor Igual 3 Años Pequeños Inversores. Cont... ST Renta Fija - Clase A Southern Trust S.G.F.C.I.S.A. 58,54% GPS Fixed Income - Clase B GPS Fondos S.G.F.C.I.S.A. 40,26% Balanz Capital Renta Fija - Clase A Balanz S.G.F.C.I.S.A. 51,90% Chaco Fondos Money Market I - Clase A Nuevo Chaco Fondos 5,53% Megainver Renta Fija Cobertura - Clase A Megainver S.G.F.C.I.S.A. 41,37% Goal Renta Global - Clase A Itau Asset Management 60,80% fst Renta bst Asset Management S.G.F.C.I.S.A. 62,20% Gainvest Renta Fija Proteccion Plus Gainvest 34,07% Alpha Renta Capital - Clase B ICBC Investments Argentina 76,87% Axis Renta Fija - Clase A Axis S.G.F.C.I.S.A. 71,19% AL Renta Mixta - Clase A Allaria Ledesma Fondos Administrados S.G.F.C.I.S.A 30,37% 1822 Raices Renta Global Provinfondos 39,89% Galileo Premium - Clase A Galileo Argentina S.G.F.C.I.S.A. 35,88% Tavelli Renta Tavelli y Cia. S.A. 38,39% MAF Renta Argentina 2 - Clase A Mariva Asset Management 49,68% Consultatio Renta Fija Argentina F.C.I. - Clase A Consultatio Asset Management G.F.C.I.S.A. 57,34% Alpha Renta Crecimiento - Clase B ICBC Investments Argentina 40,24% 21

22 Renta Fija Argentina $ Plazo Mayor a 3 Años Grandes Inversores MAF Renta - Clase B Mariva Asset Management 61,25% Pellegrini Renta Publica Mixta - Clase B Pellegrini 70,41% AL Renta Fija - Clase C Allaria Ledesma Fondos Administrados S.G.F.C.I.S.A 47,03% FBA Horizonte BBVA Frances Asset Management S.A.G.F.C.I. 52,52% AL Renta Fija - Clase B Allaria Ledesma Fondos Administrados S.G.F.C.I.S.A 47,03% Alpha Renta Cobertura - Clase A ICBC Investments Argentina 50,21% Cohen Renta Fija Plus - Clase B Cohen S.G.F.C.I.S.A. (Por cta y orden Cohen S.A.) 61,81% Lombard Renta Fija Patagonia Inversora S.A.S.G.F.C.I 39,06% RJ Delta Renta - Clase B RJ Delta Fund Management 72,08% Chaco Fondos Renta Fija I - Clase B Nuevo Chaco Fondos NA Investire Renta Plus HSBC Administradora de Inversiones 34,49% RJ Delta Federal I - Clase B RJ Delta Fund Management 62,12% Gainvest Renta Fija Plus Gainvest 58,27% 22

23 Renta Fija Argentina $ Plazo Mayor a 3 Años Pequeños Inversores MAF Renta - Clase A Mariva Asset Management 61,24% Pellegrini Renta Publica Mixta - Clase A Pellegrini 69,90% FBA Horizonte BBVA Frances Asset Management S.A.G.F.C.I. 52,52% Goal Renta Crecimiento - Clase A Itau Asset Management 57,73% Alpha Renta Cobertura - Clase B ICBC Investments Argentina 49,08% Lombard Renta Fija Patagonia Inversora S.A.S.G.F.C.I 39,06% Cohen Renta Fija Plus - Clase A Cohen S.G.F.C.I.S.A. (Por cta y orden Cohen S.A.) 60,46% Chaco Fondos Renta Fija I - Clase A Nuevo Chaco Fondos 35,57% RJ Delta Renta - Clase A RJ Delta Fund Management 70,78% Investire Renta Plus HSBC Administradora de Inversiones 34,49% RJ Delta Federal I - Clase A RJ Delta Fund Management 59,68% Gainvest Renta Fija Plus Gainvest 58,27% 23

24 PyMes Fima FCI Abierto Pymes - Clase C Galicia Administradora de Fondos S.A. 35,17% Gestionar Abierto Pymes - Clase B Nativa S.G.F.C.I.S.A. 33,10% Consultatio Abierto Pymes - Clase A Consultatio Asset Management G.F.C.I.S.A. 37,97% SBS Abierto Pymes - Clase B SBS Asset Management 34,96% Tavelli Abierto Pymes Tavelli y Cia. S.A. 34,32% Fima FCI Abierto Pymes - Clase B Galicia Administradora de Fondos S.A. 32,77% fst Empresas Argentinas Pymes bst Asset Management S.G.F.C.I.S.A. 32,26% Premier Abierto Pymes - Clase A Supervielle Asset Management 32,29% MAF Empresas Pymes Mariva Asset Management 35,48% Premier Abierto Pymes - Clase B Supervielle Asset Management 30,70% Fima FCI Abierto Pymes - Clase A Galicia Administradora de Fondos S.A. 31,63% Consultatio Abierto Pymes - Clase B Consultatio Asset Management G.F.C.I.S.A. 33,50% Convexity Abierto Pymes - Clase B Convexity S.G.F.C.I.S.A. 33,57% Pellegrini Empresas Argentinas PyMES Pellegrini 34,09% Compass Argentina Abierto PyMEs - Clase B Investis Asset Management 35,25% Schroder Desarrollo y Crecimiento PyMEs - Clase A Schroder 39,21% Balanz Capital Abierto Pymes FCI - Clase B Balanz S.G.F.C.I.S.A. 29,54% Cohen Abierto Pymes - Clase B Cohen S.G.F.C.I.S.A. (Por cta y orden Cohen S.A.) 32,14% Galileo FCI Abierto Pymes - Clase B Galileo Argentina S.G.F.C.I.S.A. 32,60% Pionero Empresas FCI Abierto Pymes Macro Fondos S.G.F.C.I.S.A. 27,11% Gainvest PYMEs - Clase B Gainvest 30,95% AL Abierto Pymes - Clase B Allaria Ledesma Fondos Administrados S.G.F.C.I.S.A 32,27% RJ Delta Empresas Argentinas - Clase B RJ Delta Fund Management 31,26% Cima Abierto Pymes - Clase A Cima S.G.F.C.I.S.A. NA Pellegrini Exporta FCI Abierto Pymes - Clase B Pellegrini 31,75% RJ Delta Empresas Argentinas - Clase A RJ Delta Fund Management 27,33% GPS PYMEs - Clase B GPS Fondos S.G.F.C.I.S.A. 21,08% 24

25 Infraestructura Megainver Financiamiento Productivo Megainver S.G.F.C.I.S.A. 35,29% Pellegrini Desarrollo Arg. Infraest. - Clase B Pellegrini 37,98% SBS Desarrollo Infraestructura - Clase B SBS Asset Management 40,36% Gainvest Infraestructura - Clase A Gainvest 34,47% Desarrollo Argentino II Infraestructura - Clase B Investis Asset Management 45,13% Cohen Infraestructura - Clase B Cohen S.G.F.C.I.S.A. (Por cta y orden Cohen S.A.) 33,04% Desarrollo Argentino II Infraestructura - Clase A Investis Asset Management 43,38% GPS Infraestructura - Clase A GPS Fondos S.G.F.C.I.S.A. 37,28% Desarrollo Argentino I Infraestructura - Clase B Investis Asset Management 42,60% Schroder Infraestructura - Clase A Schroder 43,33% Desarrollo Argentino I Infraestructura - Clase A Investis Asset Management 40,98% Top Managers Argentina 2015 SOCIEDAD GERENTE RJ Delta Fund Management Consultatio Asset Management G.F.C.I.S.A. Allaria Ledesma Fondos Administrados S.G.F.C.I.S.A 25

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