AES Gener Suscribiendo proyectos concretos

Tamaño: px
Comenzar la demostración a partir de la página:

Download "AES Gener Suscribiendo proyectos concretos"

Transcripción

1 Sector Eléctrico AES Gener Suscribiendo proyectos concretos RECOMENDACIÓN: COMPRAR Precio Objetivo $ 390 Precio Actual $ 289 Upside Potencial 34,9% INFORMACIÓN Bloomberg AESGENER CI Rating (S&P/Fitch) BBB-/ BBB 52 semanas Hi/Lo (CLP$) Precio Actual (CLP$) 289 Upside Potencial 34,9% Cantidad de Acciones (millones) Market Cap (US$ millones) Free Float (%) 29,3% PDT 3M (US$ MM) 2,1 PRECIO ACCIÓN VS. IPSA 1,30 1,20 IPSA AESGENER 1,10 1,00 0,90 0,80 0,70 abr-13 jun-13 ago-13 oct-13 dic-13 feb-14 Estamos recomendando suscribir la OSA de AES Gener debido al atractivo descuento de 13,0% (respecto al promedio transado el último mes), sólidas perspectivas de crecimiento y atractivas valorizaciones. El precio será de $255 y se emitirán 335 millones de acciones, lo que equivale a US$155 millones. Tesis de inversión Aumento de capital irá destinado a plan de expansión AES Gener se encuentra en un proceso de expansión en donde incorporará MW de capacidad instalada entre el SIC, SING y SIN, con un CAPEX estimado de US$3.150 millones. Para esto, la empresa optó por realizar un aumento de capital para financiar parte de este. De esta manera estamos incorporando en nuestra valoración proyectos que aportarían $30 por acción a fines de Con lo anterior, la compañía ha mostrado una importante capacidad de crecimiento orgánico. Suscripción por parte de AES El controlador de la empresa, AES, comunicó que está interesado en participar en el aumento de capital con toda su prorrata. Esto es una fuerte señal sobre el potencial en términos de crecimiento de los proyectos en desarrollo. RATIOS PROYECTADOS CONTACTO Diego Eguiguren E EV/EBITDA 10,8x 11,2x 9,0x EV/Ventas 3,0x 3,0x 3,0x P/U 25,1x 23,3x 14,1x B/L 2,1x 1,8x 1,5x Dividend yield 2,6% 2,5% 3,6% Agustín Álvarez Alza de tasa impositiva en Chile Creemos que el alza de la tasa impositiva desde 20% hasta 25% en 4 años de forma gradual ya estaría incorporada en los precios. Cambios regulatorios internalizados por el mercado Estimamos que el impuesto al CO2 aún se encuentra en etapas prematuras y podría presentar un riesgo acotado dado a que la empresa podría traspasar el alza en costos asociada a esta nueva normativa hacia los clientes. Creemos que más del 70% de los contratos libres vigentes en 2017 (año en que se implementaría la propuesta) pueden externalizar el alza en costos. Valorización De acuerdo a nuestras estimaciones, AES Gener se está transando a 14,1x P/U 2014E, lo cual representa un descuento de 28,9% respecto a su promedio ajustado de 5 años y a 9,0x EV/EBITDA 2014E, lo que equivale a un 14,7% de descuento respecto al promedio de los últimos 5 años. 1

2 AES Gener es el segundo mayor participante en la industria de la generación eléctrica en Chile, con presencia en el SIC y el SING, donde posee una capacidad instalada de MW. Sumado a lo anterior, la generadora mantiene MW en Colombia y 643 MW en Argentina. Gracias a la buena administración, la empresa ha logrado concretar un sólido plan de crecimiento, lo cual llevará a aumentar su capacidad instalada en 952 MW hacia P/U Trailing DESGLOSE EBITDA 2013 PROPIEDAD 40x P/U Promedio 35x 30x 25x 20x 15x 10x 5x jun-09 feb-10 oct-10 jun-11 feb-12 oct-12 jun-13 EV/EBITDA Trailing 17x EV/EBITDA Promedio U5A 15x 13x 11x 9x 7x 5x sep-08 may-09 ene-10 sep-10 may-11 ene-12 sep-12 may-13 feb-14 ene BALANCE 212 ESTADOS FINANCIEROS US$ MM ESTADO DE RESULTADOS SIC SING-SADI Colombia Total AFPs 15,4% Otros 13,9% E 2015E AES Corp. 70,7% 2016E Ingresos Var% -2,3% 12,4% -4,1% 5,5% EBITDA Var (%) -5,7% 18,5% 0,9% 3,1% Margen EBITDA 30,4% 29,4% 30,9% 32,6% 31,8% Utilidad Neta Var(%) -1,9% 42,3% 9,1% 0,0% Margen Neto 9,3% 9,4% 11,9% 13,5% 12,8% SUMA DE PARTES US$MM Filial Patrimonio SIC Alto Maipo 279 SING Cochrane 184 Guacolda 459 Chivor Total Acciones (MM) P.O. ($) P. Mercado ($) 289 Upside 34,9% Activo Circulante Activo Fijo Neto Otros Activos Total Activos Pasivos Corrientes Deuda Financiera Total Pasivos Patrimonio Total Pasivos + Patrimonio FLUJO DE CAJA + Resultado Operacional Depreciación y Amortización Impuestos Ingreso Financiero Neto Capex Cambio Capital de Trabajo Dividendos Otros Deuda Financiera Neta RATIOS DE DEUDA EBITDA/GF 5,7x 5,2x 6,0x 5,9x 5,5x Deuda/EBITDA 3,7x 4,6x 3,8x 4,2x 4,5x Deuda/Patrimonio 1,0x 1,1x 1,1x 1,1x 1,1x Fuente: BICE Inversiones 2

3 NUEVAS PROPUESTAS REGULATORIAS El impuesto a las emisiones de CO2 será de US$5 por tonelada Nuevo impuesto a las emisiones para generadores con potencia por sobre 50MWt En el Mensaje Nº a la Cámara de Diputados el pasado 1 de abril la Presidenta de la República anunció el alza en la tasa impositiva, en donde también propuso un impuesto a las emisiones de CO2. Así, este último sería gravado a empresas con una potencia mayor a 50MWt (megavatios térmicos), lo que no impacta a los pequeños generadores. Por su parte, el impuesto estaría fundamentado en que las emisiones dañan la salud de las personas y sirve como incentivo para migrar a energías más eficientes. Cabe mencionar que esta medida aplicaría a partir de 2017, a pagarse en El impuesto tiene dos componentes: (i) daño local en salud: emisiones al aire de Material Particulado (MP), Óxidos de Nitrógeno (NOx) y Dióxido de Azufre (SO2), y; (ii) daño global por el cambio climático el cual considera emisiones de Dióxido de Carbono (CO2). En el primer caso, el impuesto será de US$0,1 por tonelada emitida y en el otro será de US$5 la tonelada. Sin embargo, se menciona que el efecto del impuesto no será considerado para la determinación del costo marginal y aquel costo deberá ser pagado por todas las empresas eléctricas que efectúen retiros de energía del sistema, a prorrata de estos. Impuesto a las emisiones de CO2 podría traspasarse a los clientes finales Creemos que el mercado ha castigado los últimos días al papel debido al impuesto a las emisiones de CO2. En este contexto, existen diversos escenarios de aprobarse la Ley pero, sin embargo, no necesariamente se verá perjudicada la empresa. En primer lugar, el estrecho escenario en términos de oferta eficiente puede llevar a que el impuesto sea traspasado al cliente final, ofertando precios más altos. Y esta situación no es ajena a la actual, debido a la alta contratación de los generadores y las mejores expectativas de precios, la licitación por la energía con CGE que quedó sin cobertura por la quiebra de Campanario fue nuevamente declarada desierta. Alternativamente, AES Gener tiene contratos libres que le permiten traspasar a precio reformas estructurales del sistema (estimamos que más del 70% de los contratos libres cumplirían esta característica en 2017). Otro factor que aliviana la carga a las empresas que no tienen exposición al spot es que la prorrata para cubrir la diferencia entre el precio spot (que no incluye el la tarifa) y el impuesto se hace en función a los retiros. Por su parte, la industria de la distribución eléctrica traspasa la mayor parte de alzas en costos a los clientes finales. Dado lo anterior, pareciera ser que los clientes libres y regulados (a largo plazo) asumirían gran parte del alza en los costos. Sumado a lo anterior, es curioso que en la campaña presidencial de Michelle Bachelet se propusiera una mayor ponderación del gas en la matriz de generación. Es importante destacar que si bien las termoeléctricas en base a carbón producen mayor emisiones de CO2, las de gas también lo hacen en aproximadamente la mitad que las primeras. Entonces, los incentivos para la construcción de centrales a gas parecerían disminuir frente al nuevo escenario. Por su parte, si asumimos una central termoeléctrica a carbón con un factor de planta de 80%, la inversión por MWh es un 68,8% menor que un parque de ERNC (ya sea solar o eólico) con igual capacidad instalada y un factor de planta de 25%. A todo esto hay que agregar que la tecnología termoeléctrica es base, no así la solar o eólica. 3

4 NUEVAS PROPUESTAS REGULATORIAS Incierto escenario sobre el impuesto las emisiones de CO2 Emisiones estimadas para 2017 alcanzarían toneladas de C02 Usando datos de IEA (International Energy Agency) sobre emisiones de termoeléctricas para la generación de energía, estimamos el pago por emisiones de CO2 de AES Gener. Para lo anterior se utiliza el supuesto que las emisiones de CO2 de la compañía es similar a la de la muestra tomada por la IEA. Lo anterior puede estar sobrestimado el efecto debido a que los datos son hasta 2010 y desde ese año en adelante se estiman. Sin embargo, en los ultimos años se ha intensificado la regulación de dichos gases por lo que la estimación puede presentar un sesgo por cambios estructurales. También, las plantas de AES Gener en el SING son relativamente nuevas por lo que poseen tecnología menos nociva para el medio ambiente. Es importante recalcar que este impuesto se aplica a partir de Además, nuestro escenario central es que la compañía traspasará parte del impuesto a clientes. 1 ESTIMACIÓN PAGO DE EMISIONES CO SIC Carbón Gas Diesel Ton CO SING Carbón Gas Diesel Ton CO CT MMUS$ 43,1 45,9 48,8 52,0 49,3 47,3 46,4 Fuente: estimaciones BICE Inversiones, CDEC-SIC, CEDEC-SING, International Energy Agency. 2 DESCRIPCIÓN DE LA OPA Resumen Oferta Emisor/ Ticker AES Gener / AESGENER CI Equity Acciones ofertadas Grupo controlador AES Tamaño de la oferta MMUS$ (USD = 552) 155 Capitalización Bursátil % Capitalización 3,7% Propiedad controlador antes de la oferta 71% Propiedad controlador después de la oferta 71% Período oferta preferente al Uso de los fondos Financiamiento plan de expansión 4

5 DISTRIBUCIÓN Felipe Figueroa E. Daniel Sanhueza R. Tomás Ritchie M. Andrés De la Cerda G. Intermediación Renta Fija y Monedas Carolina Miller C. Intermediación Renta Fija Sergio Lizama C. Intermediación Renta Fija EQUIPO EDITORIAL Agustín Álvarez M. Gerente de Estudios Cristóbal Doberti D. Economista Jefe Aldo Morales E. Retail y Consumo Leonor Skewes L. Materias Primas Jason Barratt V. Transporte y Salud Diego Eguiguren S. Eléctrico y Sanitarias Sebastián Senzacqua B. Economía y Renta Fija Francisca Bustamante C. Estrategia CONTACTO biceinversiones.cl Camilo Larraín D. Estrategia Felipe Barragán H. Economía y Renta Fija Este informe ha sido elaborado sólo con el objeto de proporcionar información a los clientes de BICE Inversiones Corredores de Bolsa S.A. Este informe no es una solicitud, ni una oferta para comprar o vender acciones, bonos u otros instrumentos mencionados en el mismo relacionados con las empresas o el mercado que en él se mencionan. Esta información y aquella en que está basada han sido obtenidas en base a información pública de fuentes que en nuestro mejor saber y entender parecen confiables. Sin embargo, esto no garantiza que ellas sean exactas ni completas. Las proyecciones y estimaciones que se presentan en este informe han sido elaboradas con las mejores herramientas disponibles pero ello no garantiza que las mismas se cumplan. Todas las opiniones y expresiones contenidas en este informe, pueden ser modificadas en cualquier tiempo sin previo aviso. BICE Inversiones Corredores de Bolsa S.A. y cualquiera sociedad o persona relacionada con ella y sus accionistas controladores pueden en todo momento tener inversiones a corto o largo plazo en cualquiera de los instrumentos mencionados en este informe o relacionados con la o las empresas o el mercado que en él se mencionan y pueden comprar o vender esos mismos instrumentos. BICE Inversiones Corredores de Bolsa S.A. puede recomendar eventualmente compras y/o ventas de acciones incluidas en los portafolios recomendados para posiciones de trading. Las proyecciones y estimaciones presentadas en este informe no deben ser la única base para la adopción de una adecuada decisión de inversión y cada inversionista debe efectuar su propia evaluación en función de su situación personal, estrategia de inversión, tolerancia al riesgo, situación impositiva, etc. El resultado de cualquiera operación financiera realizada con el apoyo de este informe es de exclusiva responsabilidad de la persona que la realiza. Los valores y emisores extranjeros a que se pueda hacer referencia en este informe no se encuentran inscritos en el Registro de Valores a cargo de la Superintendencia de Valores y Seguros de nuestro país y no le son aplicables las leyes y normativa que regulan el mercado de valores nacional. En consecuencia es responsabilidad exclusiva de los inversionistas informarse previamente respecto de dichos valores y emisores extranjeros antes de adoptar cualquier decisión de inversión. La frecuencia de la publicación de los informes, si la hubiere, queda a discreción de BICE Inversiones Corredores de Bolsa S.A. Se prohíbe citar o reproducir en forma total o parcial este informe sin la autorización expresa previa de BICE Inversiones Corredores de Bolsa S.A. 5

CARTERAS RECOMENDADAS Febrero 2016

CARTERAS RECOMENDADAS Febrero 2016 RENTA VARIABLE LOCAL 01 de febrero 2016 CARTERAS RECOMENDADAS Febrero 2016 Desde la última revisión (09-12-2015), el IPSA experimentó un alza de un 4,1%, mientras que nuestras carteras de 5 y 10 acciones

Más detalles

Asset Allocation Inversionistas Institucionales

Asset Allocation Inversionistas Institucionales Análisis de Carteras de FFMM y AFP Noviembre 2009 23 de Diciembre de 2009 Asset Allocation Inversionistas Institucionales PRINCIPALES TENDENCIAS DEL MES. Al igual que el mes anterior, las AFP registraron

Más detalles

PRESENTACIÓN BICE INVERSIONES CORREDORES DE BOLSA

PRESENTACIÓN BICE INVERSIONES CORREDORES DE BOLSA PRESENTACIÓN BICE INVERSIONES CORREDORES DE BOLSA EXPOSITORES: THOMAS KELLER GERENTE GENERAL SEBASTIÁN MORAGA GERENTE FINANZAS 20 de Noviembre de 2014 1 AGENDA 1. RESUMEN 2. DESEMPEÑO FINANCIERO 3. OPERACIONES

Más detalles

Resultados Bancarios Enero 2012

Resultados Bancarios Enero 2012 Resultados Bancarios Enero 2012 Empleo y Consumo, apoyando al Sector Rubén Catalán rhcatal@bci.cl 383 9010 1 mar-08 jun-08 sep-08 dic-08 mar-09 jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun-10 sep-10 dic-10 mar-11 jun-11

Más detalles

Reforma tributaria: Primer acercamiento cuantitativo respecto a sorpresas sectoriales.

Reforma tributaria: Primer acercamiento cuantitativo respecto a sorpresas sectoriales. Reforma tributaria: Primer acercamiento cuantitativo respecto a sorpresas sectoriales. Hemos analizado el impacto bursátil a nivel sectorial y de empresas bajo cobertura asociado a la Reforma Tributaria.

Más detalles

ENLASA GENERACIÓN CHILE S.A. ANÁLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2013. Introducción

ENLASA GENERACIÓN CHILE S.A. ANÁLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2013. Introducción ENLASA GENERACIÓN CHILE S.A. ANÁLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2013 Introducción Para la comprensión de este análisis razonado correspondiente al ejercicio terminado al

Más detalles

Viernes 30 de enero, 2015. Desayuno BCI Corredor de Bolsa

Viernes 30 de enero, 2015. Desayuno BCI Corredor de Bolsa Desayuno BCI Corredor de Bolsa Viernes 30 de enero, 2015 Desayuno BCI Corredor de Bolsa Pg.2 Reseña del Grupo Security Holding diversificado con participación en banca, factoring, seguros de vida y generales,

Más detalles

ACCIONES. Enersis Recomendación: Comprar Riesgo de la recomendación: Alto. Endesa Recomendación: Mantener. Actualización de estimaciones

ACCIONES. Enersis Recomendación: Comprar Riesgo de la recomendación: Alto. Endesa Recomendación: Mantener. Actualización de estimaciones Chile - Energía ACCIONES José Pedro Fuenzalida jpfuenzalida@larrainvial.com Alexander Varschavsky avarschavsky@larrainvial.com Categoría: Acciones Periodicidad: Contingente 30 de julio de 2012 Recomendación:

Más detalles

EMPRESA DE TRANSMISION ELECTRICA TRANSEMEL S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012

EMPRESA DE TRANSMISION ELECTRICA TRANSEMEL S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 Introducción. EMPRESA DE TRANSMISION ELECTRICA TRANSEMEL S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 Para la comprensión de este análisis razonado correspondiente al ejercicio

Más detalles

Grupo Security Diciembre 2014

Grupo Security Diciembre 2014 Grupo Security Diciembre 2014 Pg.2 Reseña del Grupo Security Holding diversificado con participación en banca, factoring, seguros de vida y generales, corretaje de seguros, administración de activos, corretaje

Más detalles

Resumen de la Ficha: FICHAS DE EMPRESAS - AES GENER

Resumen de la Ficha: FICHAS DE EMPRESAS - AES GENER Resumen de la Ficha: Fecha Ultima Actualización: 2/6/15 Durante el último año, esta acción se desempeñó mejor que el IPSA subiendo 35,3% mientras el índice rentó,% La calificación de los analistas ronda

Más detalles

SYSTEP Ingeniería y Diseños

SYSTEP Ingeniería y Diseños SYSTEP Ingeniería y Diseños Seminario micro centrales hidroeléctricas: Estrategia comercial mini- micro hidro Sebas&an Mocarquer G. (smocarquer@systep.cl) 31 de mayo de 2011 1 Contenidos Ø Mercado Eléctrico

Más detalles

Inicio de Cobertura: Aguas Andinas Alto Dividendo y Flujos Estables Una Estrategia Ya Valorizada

Inicio de Cobertura: Aguas Andinas Alto Dividendo y Flujos Estables Una Estrategia Ya Valorizada Inicio de Cobertura: Aguas Andinas Alto Dividendo y Flujos Estables Una Estrategia Ya Valorizada Precio Objetivo: $330 Upside Potencial: 10% Recomendación: Subponderar Pamela Auszenker pauszen@bci.cl (56

Más detalles

Desayuno BCI Corredor de Bolsa 13 de Marzo de 2015

Desayuno BCI Corredor de Bolsa 13 de Marzo de 2015 Desayuno BCI Corredor de Bolsa 13 de Marzo de 2015 1 Resumen e Hitos Destacados Mercados Desempeño Financiero Proyectos en Desarrollo Fundamentos de Inversión 2 RESUMEN E HITOS DESTACADOS 3 Resumen AES

Más detalles

Empresas Iansa Presentación a Inversionistas. Agosto 2011

Empresas Iansa Presentación a Inversionistas. Agosto 2011 Empresas Iansa Presentación a Inversionistas Agosto 2011 1 I. Empresas Iansa II. Resultados, al 30 de Junio 2011 III. Política de cobertura de azúcar 2 I. Empresas Iansa Negocios principales Principales

Más detalles

Análisis Razonado Consolidado (IFRS) Ferrocarril del Pacífico S.A. y filial

Análisis Razonado Consolidado (IFRS) Ferrocarril del Pacífico S.A. y filial Análisis Razonado Consolidado (IFRS) Ferrocarril del Pacífico S.A. y filial Con el propósito de realizar un análisis comparativo de los estados financieros consolidados al 30 de septiembre de y 2013, a

Más detalles

Informe Security: BANCO SANTANDER Pelayo Ugarte L. (pugarte@security.cl) Febrero 2013

Informe Security: BANCO SANTANDER Pelayo Ugarte L. (pugarte@security.cl) Febrero 2013 INFORME SECURITY Informe Security: BANCO SANTANDER Pelayo Ugarte L. (pugarte@security.cl) Febrero 2013 RECOMENDACIÓN: NEUTRAL MÚLTIPLOS ESTIMADOS DE BANCO SANTANDER 2011 2012 2013 E 2014 E 2015 E Precio

Más detalles

EMPRESA ELECTRICA DE ANTOFAGASTA S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012

EMPRESA ELECTRICA DE ANTOFAGASTA S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 Introducción. EMPRESA ELECTRICA DE ANTOFAGASTA S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 Para la comprensión de este análisis razonado correspondiente al período terminado

Más detalles

Informe Cartera Estudios EuroAmerica

Informe Cartera Estudios EuroAmerica Cartera Dividend Yield Carteras Dividend Yield Carteras DY Cartera con atractivo rendimiento de dividendos. Provida 13% IAM 12% Aguas-A 12% ILC 12% Banmedica 9% Andina-A 7% Embonor-B 6% Aes Gener 5% SK

Más detalles

AGUAS ANDINAS. MILA Day Chile JUNIO 2012

AGUAS ANDINAS. MILA Day Chile JUNIO 2012 AGUAS ANDINAS MILA Day Chile JUNIO 2012 Contenidos 2 1 2 3 4 5 RESUMEN INDUSTRIA CHILENA DEL AGUA AGUAS ANDINAS EVENTOS RELEVANTES DESEMPEÑO FINANCIERO 01 Resumen 3 4 Aguas Andinas en resumen 1 RESUMEN

Más detalles

Resultados a Diciembre 2013

Resultados a Diciembre 2013 Resultados a Diciembre 2013 Principales Hitos 2013 Grupo CGE Reducción de deuda financiera neta en MM$68.870.- respecto a Diciembre 2012 Inversiones por MM$155.587, equivalentes a 1,5 veces la depreciación

Más detalles

EMPRESA ELECTRICA DE ARICA S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012

EMPRESA ELECTRICA DE ARICA S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 Introducción. EMPRESA ELECTRICA DE ARICA S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 Para la comprensión de este análisis razonado correspondiente al ejercicio terminado

Más detalles

Desarrollo de la Industria de Fondos y su Impacto en los Mercados de Capitales - Experiencia Chile. Fernando Larraín C. Presidente LarrainVial S.A.

Desarrollo de la Industria de Fondos y su Impacto en los Mercados de Capitales - Experiencia Chile. Fernando Larraín C. Presidente LarrainVial S.A. Desarrollo de la Industria de Fondos y su Impacto en los Mercados de Capitales - Experiencia Chile Fernando Larraín C. Presidente LarrainVial S.A. El Guión I. La Industria de Fondos II. Palancas de crecimiento

Más detalles

ANÁLISIS RAZONADO Estados Financieros Consolidados

ANÁLISIS RAZONADO Estados Financieros Consolidados ANÁLISIS RAZONADO Índice 1 Destacados... 3 2 Malla societaria... 4 3 Resultados primer trimestre 2015... 5 4 Flujo de efectivo acumulado resumido... 8 5 Deuda financiera neta... 9 6 Indicadores financieros...

Más detalles

Recomendación de inversiones Noviembre 2015

Recomendación de inversiones Noviembre 2015 MODERACIÓN DE RIESGOS EN CHINA NOS HACEN ACOTAR EL SESGO CONSERVADOR RESUMEN ESTRATEGIA RECOMENDACIÓN Luego de seis meses recomendando subponderar renta variable, volvemos a una recomendación neutral principalmente

Más detalles

Para mayor información contactar a:

Para mayor información contactar a: Para mayor información contactar a: Investor Relations Carolina Gálvez (56-2) 23506019 Juan Carlos Toro (56-2) 23506012 investor.relations@masisa.com www.masisa.com Santiago, 22 de noviembre de 2013.-

Más detalles

LUZPARRAL S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS TERMINADOS AL 31 DE DICIEMBRE2013 Análisis Comparativo La Compañía LuzparralS.A. al 31 de diciembre de 2013, ha logrado los siguientes resultados

Más detalles

Estadísticas Sector Eléctrico, Marzo 2010

Estadísticas Sector Eléctrico, Marzo 2010 William Baeza L. wbaeza@euroamerica.cl Estadísticas Sector Eléctrico, Marzo 21 8 de Abril de 21 En nuestro informe sobre el sector eléctrico, analizamos las estadísticas de generación y costos marginales

Más detalles

Monitor Security: FUSIÓN LAN-TAM Natalia Drullinsky A. (ndrullinsky@security.cl) Agosto 2010 Con la colaboración de Mauricio Ibarra C.

Monitor Security: FUSIÓN LAN-TAM Natalia Drullinsky A. (ndrullinsky@security.cl) Agosto 2010 Con la colaboración de Mauricio Ibarra C. INFORME SECURITY Monitor Security: FUSIÓN LAN-TAM Natalia Drullinsky A. (ndrullinsky@security.cl) Agosto 2010 Con la colaboración de Mauricio Ibarra C. RECOMENDACIÓN: COMPRAR Precio Objetivo a 12 meses:

Más detalles

Impuestos verdes. Departamento de Economía Ambiental Ministerio del Medio Ambiente de Chile Junio 2014

Impuestos verdes. Departamento de Economía Ambiental Ministerio del Medio Ambiente de Chile Junio 2014 Impuestos verdes Departamento de Economía Ambiental Ministerio del Medio Ambiente de Chile Junio 2014 Ejes de la Política Ambiental Principio: Equidad Ambiental Pilar Central: Nuevo y Activo Rol del Estado

Más detalles

9,10% 6,90% Recomendación de inversiones Junio 2014 BUENAS CIFRAS ECONÓMICAS SOSTIENEN UN MERCADO GLOBAL CON ELEVADAS VALORIZACIONES

9,10% 6,90% Recomendación de inversiones Junio 2014 BUENAS CIFRAS ECONÓMICAS SOSTIENEN UN MERCADO GLOBAL CON ELEVADAS VALORIZACIONES BUENAS CIFRAS ECONÓMICAS SOSTIENEN UN MERCADO GLOBAL CON ELEVADAS VALORIZACIONES RESUMEN ESTRATEGIA RECOMENDACIÓN En línea con las positivas cifras que apreciamos en la economía global, hemos optado por

Más detalles

Conferencia de Resultados Consolidados 3T-2015

Conferencia de Resultados Consolidados 3T-2015 Conferencia de Resultados Consolidados 3T-2015 NIIF Relación con el Inversionista Diciembre 15, 2015 El Reconocimiento Emisores IR otorgado por la Bolsa de Valores de Colombia S.A. no es una certificación

Más detalles

Valoración de Empresas

Valoración de Empresas Valoración de Empresas Conceptos básicos y ejemplo práctico Antonio Grandío Dopico Página 1 1. Introducción a la valoración de empresas (i) Operaciones corporativas Situaciones Análisis de inversiones

Más detalles

Análisis Razonado Consolidado (IFRS) Ferrocarril del Pacífico S.A. y filial

Análisis Razonado Consolidado (IFRS) Ferrocarril del Pacífico S.A. y filial Análisis Razonado Consolidado (IFRS) Ferrocarril del Pacífico S.A. y filial Con el propósito de realizar un análisis comparativo de los estados financieros consolidados al 31 de marzo de 2014 y 2013, a

Más detalles

EMPRESA ELECTRICA DE IQUIQUE S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012

EMPRESA ELECTRICA DE IQUIQUE S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 Introducción. EMPRESA ELECTRICA DE IQUIQUE S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 Para la comprensión de este análisis razonado correspondiente al período terminado

Más detalles

Resumen de la Ficha: Fecha Ultima Actualización: 05/09/15

Resumen de la Ficha: Fecha Ultima Actualización: 05/09/15 Resumen de la Ficha: Fecha Ultima Actualización: 5/9/15 Desempeño de la acción: Durante el último año, esta acción se desempeñó mejor que el IPSA subiendo 1,1% mientras el índice rentó -7,6% El precio

Más detalles

INFORME AFPS. AFPs: Refugiándose en renta fija local BCI ESTUDIOS. Informe Mensual julio 2011

INFORME AFPS. AFPs: Refugiándose en renta fija local BCI ESTUDIOS. Informe Mensual julio 2011 INFORME AFPS Informe Mensual julio 2011 Osvaldo Cruz ocruzc@bci.cl (56 2) 383 9671 Verónica Pérez vperlav@bci.cl (56 2) 692 7688 Pamela Auszenker pauszen@bci.cl (56 2) 692 8928 AFPs: Refugiándose en renta

Más detalles

Crecimiento y consolidación

Crecimiento y consolidación Sonda Precio objetivo: CLP 1.480 Recomendación: Mantener Riesgo: Bajo 26 de diciembre de 2011 Tecnologías de la Información Informe de actualización Analista: Cristina Acle Crecimiento y consolidación

Más detalles

CUARTO TRIMESTRE DE 2012

CUARTO TRIMESTRE DE 2012 GRUPO SURA finaliza un año de consolidación, con ingresos cercanos a COP 770 mil millones y un crecimiento en utilidades del 64.1% GRUPO SURA cerró el año con utilidades por COP 546,100 millones (USD 308.8

Más detalles

Resultados a Septiembre 2012. www.cge.cl

Resultados a Septiembre 2012. www.cge.cl Resultados a Septiembre 2012 www.cge.cl Temas a presentar: Grupo CGE Áreas de Negocios del Grupo CGE Principales cifras a Septiembre 2012 Estructura de Financiamiento del Grupo Focos Administración y principales

Más detalles

Análisis Razonado Consolidado (IFRS) Ferrocarril del Pacífico S.A. y filial

Análisis Razonado Consolidado (IFRS) Ferrocarril del Pacífico S.A. y filial Análisis Razonado Consolidado (IFRS) Ferrocarril del Pacífico S.A. y filial Con el propósito de realizar un análisis comparativo de los estados financieros intermedios consolidados al 30 de septiembre

Más detalles

Renta Fija, los cimientos de un portafolio sólido. Patricio Muñoz Reinoso Gerente de Renta Fija Local LarrainVial Administradora General de Fondos

Renta Fija, los cimientos de un portafolio sólido. Patricio Muñoz Reinoso Gerente de Renta Fija Local LarrainVial Administradora General de Fondos Renta Fija, los cimientos de un portafolio sólido Patricio Muñoz Reinoso Gerente de Renta Fija Local LarrainVial Agenda TEMA 1: La estructuración de un portafolio sólido TEMA 2: Decisiones en el mundo

Más detalles

INFORME DE CARTERA ESTUDIOS EUROAMERICA. Destacados CARTERAS RECOMENDADAS

INFORME DE CARTERA ESTUDIOS EUROAMERICA. Destacados CARTERAS RECOMENDADAS INFORME DE CARTERA ESTUDIOS EUROAMERICA Teléfono 600 582 3000 m. estudioseuroamerica@euroamerica.cl www.euroamerica.cl CARTERAS RECOMENDADAS Acción Cartera 6* Cartera 12* Gener 20% p 4 13% p 3 Parque Arauco

Más detalles

Informe Trimestral a septiembre 2010

Informe Trimestral a septiembre 2010 DEUDA PÚBLICA BRUTA DEL GOBIERNO CENTRAL Informe Trimestral a septiembre 2010 Teatinos 120, Santiago, Chile Fono 562 473 2500 Fax: 562-688 9130 w w w. d i p r e s. c l I. Antecedentes El presente reporte

Más detalles

Resultados a Marzo 2015

Resultados a Marzo 2015 Resultados a Marzo 2015 CGE Portafolio Activos Distribución Electricidad Transmisión Electricidad Gas Licuado Gas Natural Servicios Clientes Distribución Eléctrica 3. 548.495 clientes Argentina:25%; 888.900

Más detalles

Resultados Financieros 1 er Semestre de Agosto de 2013

Resultados Financieros 1 er Semestre de Agosto de 2013 Resultados Financieros 1 er Semestre 213 14 de Agosto de 213 AGENDA Resumen AES Gener Actualización de mercados Desempeño financiero 1S 213 Proyectos de crecimiento Conclusión 2 Resultados 1er Semestre

Más detalles

SalfaCorp, una empresa consolidada

SalfaCorp, una empresa consolidada 01 SalfaCorp, una empresa consolidada SALFACORP A MARZO DE 2008 SalfaCorp se ha consolidado como la mayor empresa de la industria de la construcción y como una de las mayor relevancia en todo el país:

Más detalles

II.2 Valoración de Instrumentos de Renta Variable Nacionales y Extranjeros

II.2 Valoración de Instrumentos de Renta Variable Nacionales y Extranjeros Compendio de Normas del Sistema de Pensiones 1 Libro IV, Título III, Capítulo II Valoración de Instrumentos, Operaciones y Contratos Nacionales y Extranjeros de los Fondos de Pensiones II.2 Valoración

Más detalles

1 Santiago, Abril 2011

1 Santiago, Abril 2011 1 Santiago, Abril 2011 Contenidos I. Empresas Iansa II. Descripción de los Negocios de la Compañía III. Plan Dulce 2014 IV. Evolución Financiera de la Compañía 2 Empresas Iansa CGI S.A. Negocios no estratégicos

Más detalles

Resultados 1T 2016. 21 abril 2016

Resultados 1T 2016. 21 abril 2016 Resultados 1T 2016 21 abril 2016 Índice Aspectos destacados Resultados 1T 2016 Resumen 2 Aspectos destacados 1 La demanda de celulosa de eucalipto mantiene su velocidad de crecimiento (+ 8,5% interanual

Más detalles

FONDO MUTUO BCI EFICAZ INFORME DE CLASIFICACIÓN Junio 2015

FONDO MUTUO BCI EFICAZ INFORME DE CLASIFICACIÓN Junio 2015 FONDO MUTUO BCI EFICAZ INFORME DE CLASIFICACIÓN Junio 2015 Riesgo May. 2014 May. 2015 Crédito Mercado M1 M1 * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores financieros En millones de pesos Dic-13 Dic-14

Más detalles

Click to edit Master title style Presentación Resultados. 12 de marzo, 2014

Click to edit Master title style Presentación Resultados. 12 de marzo, 2014 Presentación Resultados 12 de marzo, 2014 Contenidos Resumen Resultados Hechos Destacados Mercado y Desempeño Operacional Comparación Resultados Análisis financiero Conclusiones 2 Resumen resultados v/s

Más detalles

Iniciación de Cobertura Departamento de Estudios

Iniciación de Cobertura Departamento de Estudios Iniciación de Cobertura Departamento de Estudios BANCO SANTANDER MANTENER SECTOR FINANCIERO PRECIO ACTUAL: $23 10 DE SEPTIEMBRE DE 2008 PRECIO OBJETIVO: $27,6 Mario González Alvaro Pereyra C. mgonzfr@bci.cl

Más detalles

VALORIZADOR PARA LA DETERMINACION DE LOS COSTOS DE EMITIR VALORES EN EL MERCADO BURSÁTIL. www.camara-emisores.com

VALORIZADOR PARA LA DETERMINACION DE LOS COSTOS DE EMITIR VALORES EN EL MERCADO BURSÁTIL. www.camara-emisores.com VALORIZADOR PARA LA DETERMINACION DE LOS COSTOS DE EMITIR VALORES EN EL MERCADO BURSÁTIL www.bolsacr.com www.fcca.co.cr www.camara-emisores.com 2 VALORIZADOR PARA LA DETERMINACIÓN DE LOS COSTOS DE EMITIR

Más detalles

Energía en Latinoamérica Oportunidades de Private Equity. AMERICAS ENERGY FUND I L.P. Santiago, 10 de Marzo de 2009

Energía en Latinoamérica Oportunidades de Private Equity. AMERICAS ENERGY FUND I L.P. Santiago, 10 de Marzo de 2009 Energía en Latinoamérica Oportunidades de Private Equity AMERICAS ENERGY FUND I L.P. Santiago, 10 de Marzo de 2009 Contexto Luego de la ola privatizadora de los años 90, sólo algunos países de la región

Más detalles

Reforma Tributaria y Coyuntura Global. Mayo 2014

Reforma Tributaria y Coyuntura Global. Mayo 2014 Reforma Tributaria y Coyuntura Global Mayo 2014 Agenda Tres grandes temas: (i) reforma tributaria; (ii) brotes verdes en mercados emergentes y; (iii) expectativas de tasas e inflación a mediano plazo en

Más detalles

Informe de resultados al cuarto trimestre de 2014 4T14 Empresa de Energía del Pacífico S.A. E.S.P. (EPSA)

Informe de resultados al cuarto trimestre de 2014 4T14 Empresa de Energía del Pacífico S.A. E.S.P. (EPSA) 19 de febrero de 2015 Informe de resultados al cuarto trimestre de 2014 4T14 Empresa de Energía del Pacífico S.A. E.S.P. (EPSA) 1. Principales cifras consolidadas de EPSA 1 Trimestre 4 Acumulado a Diciembre

Más detalles

Reporte mensual. Algunas cifras sobre los beneficios de diversificar. Administración de Portafolios. Junio de 2013

Reporte mensual. Algunas cifras sobre los beneficios de diversificar. Administración de Portafolios. Junio de 2013 Administración de Portafolios Algunas cifras sobre los beneficios de diversificar Junio de 2013 Preparado por: Felipe Gómez Bridge Vicepresidente de Administración de Portafolios felgomez@bancolombia.com.co

Más detalles

48 Sistema eléctrico español 2012. 05 Operación. del sistema. Sistema peninsular

48 Sistema eléctrico español 2012. 05 Operación. del sistema. Sistema peninsular 48 Sistema eléctrico español 212 5 Operación del sistema Sistema eléctrico español 212 49 Componentes del precio final medio. Demanda nacional 5 Precio final medio y energía. Demanda nacional Repercusión

Más detalles

Estados Financieros Anuales 2010 SCOTIA CORREDORA DE SEGUROS CHILE LTDA.

Estados Financieros Anuales 2010 SCOTIA CORREDORA DE SEGUROS CHILE LTDA. Estados Financieros Anuales 2010 SCOTIA CORREDORA DE SEGUROS CHILE LTDA. Esta publicación contiene los Estados Financieros Anuales a diciembre de 2010 enviados a la SBIF por SCOTIA CORREDORA DE SEGUROS

Más detalles

PROGRAMA DEMOCRATIZACIÓN ISA ACCIONES PARA TODOS. Todos los derechos reservados por Interconexión Eléctrica S.A. E.S.P ISA

PROGRAMA DEMOCRATIZACIÓN ISA ACCIONES PARA TODOS. Todos los derechos reservados por Interconexión Eléctrica S.A. E.S.P ISA PROGRAMA DEMOCRATIZACIÓN ISA ACCIONES PARA TODOS Todos los derechos reservados por Interconexión Eléctrica S.A. E.S.P ISA Agenda Grupo Empresarial ISA Programa ISA Acciones para todos Estrategia de Distribución

Más detalles

ANÁLISIS DE EMPRESA AFP Cuprum S.A. / Sector : Inversiones

ANÁLISIS DE EMPRESA AFP Cuprum S.A. / Sector : Inversiones 14 de Mayode 2004 ANÁLISIS DE EMPRESA AFP S.A. / Sector : Inversiones Departamento de Estudios / Mauricio Castro Delgado /mail: maucast@bci.cl / Fono: 692 8930 Recomendación corto plazo : Comprar Recomendación

Más detalles

Estudios valoración concesiones TV abierta privada. Octubre 26 de 2007

Estudios valoración concesiones TV abierta privada. Octubre 26 de 2007 Estudios valoración concesiones TV abierta privada Octubre 26 de 2007 Contenido 1. Antecedentes 2. Contratación de Equity Investment 3. Consideraciones finales Contenido 1. Antecedentes 2. Contratación

Más detalles

Rodrigo Iglesias Secretario Ejecutivo Comisión Nacional de Energía - Chile Octubre 2009

Rodrigo Iglesias Secretario Ejecutivo Comisión Nacional de Energía - Chile Octubre 2009 Suministro Energético Norte de Chile Rodrigo Iglesias Secretario Ejecutivo Comisión Nacional de Energía - Chile Octubre 2009 Contenidos 1. Marco de Desarrollo Generación en Chile 2. Situación Energética

Más detalles

GESTION DE ACTIVOS Y PASIVOS. Mayo 2003

GESTION DE ACTIVOS Y PASIVOS. Mayo 2003 GESTION DE ACTIVOS Y PASIVOS Mayo 2003 IMPORTANCIA DE LA GESTION DE ACTIVOS Y PASIVOS ENTORNO BANCO COMPETIDORES CLIENTES CRECIENTE IMPORTANCIA DE ALM Cuales son los Riesgos que Afectan a un intermediario

Más detalles

FONDO MUTUO SANTANDER MONEY MARKET

FONDO MUTUO SANTANDER MONEY MARKET FONDO MUTUO SANTANDER MONEY MARKET Diciembre 2012 Riesgo Dic. 2011 Nov. 2012 Crédito Mercado * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores financieros En millones de pesos 2010 2011 Oct-12 Activos

Más detalles

Enero Septiembre 2013 Resultados. Consolidando los logros

Enero Septiembre 2013 Resultados. Consolidando los logros Enero Septiembre 2013 Resultados Consolidando los logros Zamudio, 7 de Noviembre de 2013 Índice 1. Claves del periodo 2. Resultados Enero-Septiembre 2013 e indicadores clave 3. Perspectivas 4. Conclusiones

Más detalles

SANTANDER SMALL CAP FONDO DE INVERSIÓN

SANTANDER SMALL CAP FONDO DE INVERSIÓN FONDO DE INVERSIÓN INFORME DE CLASIFICACIÓN Noviembre 2012 Dic. 2011 Oct. 2012 1ª Clase Nivel 2 * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores Financieros En millones de pesos Dic. 10 Dic. 11 Jun.

Más detalles

Fondos Mutuos como Alternativa de Inversión

Fondos Mutuos como Alternativa de Inversión como Alternativa de Inversión Presentado por Armando Manco M. amanco@smv.gob.pe / amanco_pe@yahoo.com Octubre de 2011 Fondo Mutuo Resultados de las Inversiones SAF Partícipes Fondo Mutuo Instrumentos Financieros

Más detalles

Alternativas de expansión del sistema en el mediano y largo plazo Visión de AES Gener. Juan Ricardo Inostroza L.

Alternativas de expansión del sistema en el mediano y largo plazo Visión de AES Gener. Juan Ricardo Inostroza L. Alternativas de expansión del sistema en el mediano y largo plazo Visión de AES Gener Juan Ricardo Inostroza L. 1 El producto requerido: la demanda eléctrica MW POTENCIA ENERGIA 0 24 Horas del día 2 Atributos

Más detalles

Inversiones financieras en España: impacto de la inestabilidad en los mercados

Inversiones financieras en España: impacto de la inestabilidad en los mercados Inversiones financieras en España: impacto de la inestabilidad en los mercados entr Documento de trabajo 05/2012 Julio de 2012 Resumen Estudios y Análisis Económico www.lacaixa.es/estudios Inmaculada Martínez

Más detalles

Mercado Primario y Secundario

Mercado Primario y Secundario Mercado Primario y Secundario Mercado Primario: Se refiere a la emisión y primera venta de un instrumento financiero. Ejemplo: Depósito a plazo Mercado Secundario: mercado para valores de segunda mano.

Más detalles

Las primeras interpretaciones que se obtienen a partir de los datos vistos son:

Las primeras interpretaciones que se obtienen a partir de los datos vistos son: APERTURA A BOLSA HITES Empresas Hites S.A se abre a la Bolsa en los próximos días, y la firma busca mediante la emisión de más de 100 millones de acciones adicionales, recaudar al menos US$ 37 millones.

Más detalles

amanco@smv.gob.pe / amanco_pe@yahoo.com

amanco@smv.gob.pe / amanco_pe@yahoo.com Cómo Invertir en Fondos Mutuos Presentado por Armando Manco M. amanco@smv.gob.pe / amanco_pe@yahoo.com Setiembre de 2012 Fondo Mutuo Resultados de las Inversiones SAF Partícipes Fondo Mutuo Instrumentos

Más detalles

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN EMPRESA DE LOS FERROCARRILES DEL ESTADO Contenido: Resumen de Clasificación 2 Factores de Riesgo 4 Hechos Relevantes 4 Resumen Financiero 4 Características de los Instrumentos Analista responsable: Fernando

Más detalles

Consorcio Transmantaro S.A.

Consorcio Transmantaro S.A. Resultados año 2014 Consorcio Transmantaro S.A. Lima, Perú, 20 de abril 2015 Consorcio Transmantaro S.A. ( CTM o la Compañía ), es una de las empresas privadas líderes en el sector de transmisión de energía

Más detalles

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN EMPRESA DE TRANSPORTE DE PASAJEROS METRO S.A. Contenido: Resumen de Clasificación 2 Fortalezas y Factores de Riesgo 4 Hechos Relevantes 4 Antecedentes de la Compañía 5 Análisis Financiero 6 Características

Más detalles

MERCADO DE CAPITALES Y PORTAFOLIO DE INVERSIÓN DERIVADOS FINANCIEROS

MERCADO DE CAPITALES Y PORTAFOLIO DE INVERSIÓN DERIVADOS FINANCIEROS MERCADO DE CAPITALES Y PORTAFOLIO DE INVERSIÓN DERIVADOS FINANCIEROS TEMAS A TRATAR Aspectos Normativos Conceptos Básicos: Operaciones de Derivados Tratamiento contable de los derivados Aspectos Tributarios

Más detalles

Grupo Security Precio Objetivo: $240

Grupo Security Precio Objetivo: $240 miércoles 08 de junio de 2011 Informe de empresas Estudios EuroAmerica euroamericaestudios@euroamerica.cl Grupo Security Precio Objetivo: $240 Resumen Recomendación Participar hasta $200 Precio (07/06/11)

Más detalles

Tabla. I. Perfil Empresa

Tabla. I. Perfil Empresa GASCO S.A. Tabla I. Perfil Empresa II. Mercado Energético III. Operaciones de la Empresa IV. Resumen Financiero 2 I. Perfil Empresa Gasco es una de las empresas más antiguas de Chile, con 154 años de experiencia

Más detalles

RENTABILIDAD DE ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN SEPTIEMBRE 2015

RENTABILIDAD DE ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN SEPTIEMBRE 2015 (1/5) Acciones Chile importantes empresas chilenas. EVOLUCIÓN DE LA RENTABILIDAD 2.800 2.500 2.200 1.900 1.600 700 abr-06 ago-06 dic-06 abr-07 ago-07 dic-07 abr-08 ago-08 dic-08 abr-09 ago-09 dic-09 abr-10

Más detalles

Ixe Fondo de Mediano Plazo, S.A. de C.V. Sociedad de Inversión en Instrumentos de Deuda. IXEMP Clasificación: MEDIANO PLAZO

Ixe Fondo de Mediano Plazo, S.A. de C.V. Sociedad de Inversión en Instrumentos de Deuda. IXEMP Clasificación: MEDIANO PLAZO interés. A pesar de que el IXEMP mantiene en su mayoría instrumentos de deuda de mediano plazo y que el riesgo de tasa de interés es medio, algunos de sus activos podrían disminuir en valor ante un incremento

Más detalles

Mario Valcarce Presidente. Rafael Mateo Gerente General. Santiago de Chile, 8 de mayo de 2008

Mario Valcarce Presidente. Rafael Mateo Gerente General. Santiago de Chile, 8 de mayo de 2008 Mario Valcarce Presidente Rafael Mateo Gerente General Santiago de Chile, 8 de mayo de 2008 Índice 1. Entorno 2. Nuestro negocio 3. Realidad actual 2 La Empresa y su Entorno Oportunidades: Mejoras regulatorias

Más detalles

FERROCARRIL DE ARICA A LA PAZ S.A. ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO DIRECTO Por los periodos terminados Al 30 de septiembre de 2014 y 2013

FERROCARRIL DE ARICA A LA PAZ S.A. ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO DIRECTO Por los periodos terminados Al 30 de septiembre de 2014 y 2013 FERROCARRIL DE ARICA A LA PAZ S.A. ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO DIRECTO Por los periodos terminados Al 30 de septiembre de 2014 y 2013 ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO 01.01.2014 01.01.2013 Flujos de efectivo

Más detalles

ASESORIAS E INVERSIONES S.A. Más de 80 años invirtiendo con usted

ASESORIAS E INVERSIONES S.A. Más de 80 años invirtiendo con usted ASESORIAS E INVERSIONES S.A. Más de 80 años invirtiendo con usted QUIENES SOMOS ASESORÍAS E INVERSIONES S.A. Comisionista de Bolsa. es una firma Comisionista de Bolsa, de naturaleza Anónima, fundada en

Más detalles

Evolución de los negocios

Evolución de los negocios Primer semestre 2014 Evolución de los negocios - 1 - Disclaimer El presente documento puede contener previsiones o estimaciones relativas a la evolución de negocio y resultados de BME. Estas previsiones

Más detalles

Mercados de Energía: de lo físico a lo financiero. Presenta: Pablo Corredor Avella Gerente General XM Compañía de Expertos en Mercados

Mercados de Energía: de lo físico a lo financiero. Presenta: Pablo Corredor Avella Gerente General XM Compañía de Expertos en Mercados Mercados de Energía: de lo físico a lo financiero Presenta: Pablo Corredor Avella Gerente General XM Compañía de Expertos en Mercados Contenido 2 1. Evolución y estructura institucional 2. Organización

Más detalles

BOLSA DE COMERCIO DE SANTIAGO MERCADO EMERGENTE EL PRIMER MERCADO BURSÁTIL EN CHILE PARA VALORES EMERGENTES

BOLSA DE COMERCIO DE SANTIAGO MERCADO EMERGENTE EL PRIMER MERCADO BURSÁTIL EN CHILE PARA VALORES EMERGENTES MERCADO EMERGENTE EL PRIMER MERCADO BURSÁTIL EN CHILE PARA VALORES EMERGENTES SANTIAGO, 19 DE DICIEMBRE DE 2001 ÍNDICE I. MERCADO BURSÁTIL PARA EMPRESAS EMERGENTES... 3 II. QUÉ SE ENTIENDE POR EMPRESA

Más detalles

República Checa: Recuperación en curso y oportunidad de reformas estructurales

República Checa: Recuperación en curso y oportunidad de reformas estructurales Nº 594 1 de abril de 2011 República Checa: Recuperación en curso y oportunidad de reformas estructurales La información reciente sobre la economía de la República Checa muestra que sigue siendo impulsada

Más detalles

SUPERINTENDENCIA DE BANCOS DE LA REPÚBLICA DOMINICANA INFORME DESEMPEÑO DEL SISTEMA FINANCIERO Enero Septiembre de 2013

SUPERINTENDENCIA DE BANCOS DE LA REPÚBLICA DOMINICANA INFORME DESEMPEÑO DEL SISTEMA FINANCIERO Enero Septiembre de 2013 I. Resumen Ejecutivo Durante el periodo enero-septiembre del año 2013, el Sistema Financiero Dominicano mostró un desempeño favorable, presentando tasas de crecimiento superiores a las observadas durante

Más detalles

INFORMACIÓN COMPLEMENTARIA A LOS ESTADOS FINANCIEROS. ANÁLISIS RAZONADO

INFORMACIÓN COMPLEMENTARIA A LOS ESTADOS FINANCIEROS. ANÁLISIS RAZONADO INFORMACIÓN COMPLEMENTARIA A LOS ESTADOS FINANCIEROS. ANÁLISIS RAZONADO Para una mejor comprensión de las variaciones y ratios presentados en este análisis, se debe considerar que el año 2012 incluye el

Más detalles

Análisis Razonado de los Estados Financieros Resultados Cuarto Trimestre 2013

Análisis Razonado de los Estados Financieros Resultados Cuarto Trimestre 2013 Análisis Razonado de los Estados Financieros Resultados Cuarto Trimestre 2013 www.walmartchile.cl Para mayor Información contactar a: Gonzalo Valenzuela, Gerente de Asuntos Corporativos (56-2) 200 5243

Más detalles

AURUS Una oferta de valor clara y transparente

AURUS Una oferta de valor clara y transparente Nov 2015 AURUS Una oferta de valor clara y transparente Asset Manager puro. No tenemos relación de propiedad con corredoras, inversionistas institucionales o bancos. Nuestro único negocio es nuestros fondos.

Más detalles

Resultados Grupo Security diciembre 2014. Miércoles 18 de marzo, 2015 16:30 hrs.

Resultados Grupo Security diciembre 2014. Miércoles 18 de marzo, 2015 16:30 hrs. Resultados Grupo Security diciembre 2014 Miércoles 18 de marzo, 2015 16:30 hrs. Pg.2 Hitos del Período» Fusión AGFs: En octubre de 2014, Banco Security recibió la autorización por parte de la Superintendencia

Más detalles

MODELO PARA FINANCIACIÓN DE PROYECTO Nombre PARQUE EÓLICO ALTOS DE PERALTA

MODELO PARA FINANCIACIÓN DE PROYECTO Nombre PARQUE EÓLICO ALTOS DE PERALTA MODELO PARA FINANCIACIÓN DE PROYECTO Nombre PARQUE EÓLICO ALTOS DE PERALTA Nº Maquinas 16 Maquina MW 3 Totales MW 48 Capex k /MW 1.062 Inversion Total k 50.992 Horas Equivalentes 2.362 Producción MWh 113.376

Más detalles

QBE Chile. Seguros Generales S.A. Razón Reseña: Informe Anual. Diciembre 2012

QBE Chile. Seguros Generales S.A. Razón Reseña: Informe Anual. Diciembre 2012 Razón Reseña: Informe Anual A n a l i s t a Carolina Garcia V. Tel. 56 2 433 52 00 carolina.garcia@humphreys.cl QBE Chile Seguros Generales S.A. Isidora Goyenechea 3621 Piso16º Las Condes, Santiago Chile

Más detalles

Bolsa de Valores de Panamá Por qué ser Operador de la Bolsa de Valores de Panamá?

Bolsa de Valores de Panamá Por qué ser Operador de la Bolsa de Valores de Panamá? Bolsa de Valores de Panamá Por qué ser Operador de la Bolsa de Valores de Panamá? "Entidad Regulada y Supervisada por la Superintendencia del Mercado de Valores". Licencia para operar como Organización

Más detalles

Financiamiento a empresas y proyectos a través de las Siefores

Financiamiento a empresas y proyectos a través de las Siefores Financiamiento a empresas y proyectos a través de las Siefores Julio 2007 Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro Camino a Santa Teresa # 1040 8o. piso, Col. Jardines en la Montaña Delegación

Más detalles

Presentación Corporativa. Cifras al 31 de marzo de 2015

Presentación Corporativa. Cifras al 31 de marzo de 2015 Presentación Corporativa Cifras al 31 de marzo de 215 Agosto de 215 1. Descripción General 1.1 Resumen del Grupo Matte El Grupo Matte es uno de los grupos económicos líderes y de mayor prestigio en Chile,

Más detalles

AES GENER S.A. INFORME DE CLASIFICACION Septiembre 2014

AES GENER S.A. INFORME DE CLASIFICACION Septiembre 2014 INFORME DE CLASIFICACION Septiembre 2014 Dic. 2013 Agosto 2014 A+ * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores Relevantes 2012 2013 jun-14 Margen operacional 19,0% 17,5% 14,3% Margen Ebitda 28,2%

Más detalles