Emisión de Bonos Corporativos

Transcripción

1 Emisión de Bonos Corporativos Serie AH $ Serie AI UF Asesor Financiero y Agente Colocador Citi y el diseño del arco es una marca de servicio registrada de Citigroup Inc. Uso bajo licencia Marzo 2012

2 Nota importante LA SUPERINTENDENCIA DE VALORES Y SEGUROS NO SE PRONUNCIA SOBRE LA CALIDAD DE LOS VALORES OFRECIDOS COMO INVERSIÓN. LA INFORMACIÓN CONTENIDA EN ESTE DOCUMENTO ES DE RESPONSABILIDAD EXCLUSIVA DEL EMISOR Y DEL O LOS INTERMEDIARIOS QUE HAN PARTICIPADO EN SU ELABORACIÓN. EL INVERSIONISTA DEBERÁ EVALUAR LA CONVENIENCIA DE LA ADQUISICIÓN DE ESTOS VALORES, TENIENDO PRESENTE QUE ÉL O LOS ÚNICOS RESPONSABLES DEL PAGO DE LOS DOCUMENTOS SON EL EMISOR Y QUIÉNES RESULTEN OBLIGADOS A ELLO. LA INFORMACIÓN RELATIVA A EL O LOS INTERMEDIARIOS ES DE RESPONSABILIDAD DE LOS MISMOS, CUYOS NOMBRES APARECEN IMPRESOS EN ESTA PÁGINA. La información contenida en esta publicación es una breve descripción de las características de la emisión y de la entidad emisora, no siendo ésta toda la información requerida para tomar una decisión de inversión. Mayores antecedentes se encuentran disponibles en la sede de la entidad emisora, en las oficinas de los intermediarios colocadores y en la Superintendencia de Valores y Seguros. Señor inversionista: Antes de efectuar su inversión usted deberá informarse cabalmente de la situación financiera de la sociedad emisora y deberá evaluar la conveniencia de la adquisición de estos valores teniendo presente que el único responsable del pago de los documentos son el emisor y quienes resulten obligados a ellos. El intermediario deberá proporcionar al inversionista la información contenida en el Prospecto presentado con motivo de la solicitud de inscripción al Registro de Valores, antes de que efectúe su inversión. Este documento ha sido elaborado por Forum Servicios Financieros S.A. (en adelante, indistintamente el Emisor o la Compañía ), en conjunto con Banchile Asesoría Financiera S.A., (en adelante, indistintamente, Banchile Citi, o el Asesor Financiero ) y Banchile Corredores de Bolsa S.A. (en adelante, indistintamente, Banchile Corredores, o el Agente Colocador, y ambos Banchile Citi y el Agente Colocador, en conjunto, como los Asesores ), con el propósito de entregar antecedentes de carácter general acerca de la Compañía y de la emisión de Bonos. En la elaboración de este documento se ha utilizado información entregada por la propia Compañía e información pública, a cuyo respecto los Asesores no se encuentran bajo la obligación de verificar su exactitud o integridad, por lo cual no asume ninguna responsabilidad en este sentido. 2

3 Fuerte respaldo de accionistas Creada en 1993 por las familias Avayú y Yarur En mayo de 2006 el Grupo BBVA adquiere el 51% de la propiedad de la Compañía y en septiembre de 2011 eleva su participación al 75,5%. ESTRUCTURA DE PROPIEDAD (Diciembre 2011) Grupo Avayú BBVA Financiamiento Automotriz S.A. Inversiones Puhue S.A. 16,05% Inversiones Licay S.A. 75,50% 8,45% Fuente: SVS 3

4 Contenido Industria automotriz Forum Características de la emisión Serie AH Serie AI $ UF

5 Industria en expansión Las ventas de automóviles nuevos se han triplicado durante el período La tasa de crecimiento compuesta supera el 14% en el período En 2010 y 2011 las ventas crecieron 61% y 21% respecto a los años anteriores, respectivamente. Esto muestra una importante recuperación luego de la caída de las ventas producto de la crisis mundial el año 2009 VENTAS VEHÍCULOS LIVIANOS NUEVOS (número de vehículos) % % % Fuente años : Ventas wholesale de vehículos livianos reportado por la ANAC. Fuente años : Primeras inscripciones de vehículos livianos reportado por el RNVM

6 Emisión de bonos corporativos Marzo 2012 y con amplio espacio para seguir creciendo TASA DE MOTORIZACIÓN CHILE Habitantes por Vehículo (año 2010) TASA DE MOTORIZACIÓN Habitantes por Vehículo (Cierre 2009) 13,6 12,7 11,9 11,111,0 10,0 9,3 8,9 8,6 8,1 8,2 8,1 8,0 8,0 7,7 7,3 6,9 6,6 6,3 6,1 5,0 TURQUIA BRASIL SUDAFRICA CHILE ARGENTINA RUSIA RUMANIA MEXICO COREA ESLOVAQUIA MALASIA HUNGRIA DINAMARCA PORTUGAL JAPON POLONIA SUECIA GRECIA REINO UNIDO ESPAÑA FRANCIA SUIZA ALEMANIA CANADA ITALIA EE.UU. 3,7 3,5 3,2 2,8 2,7 2,2 2,0 1,9 1,8 1,8 1,8 1,7 1,6 1,6 1,6 1,5 1,5 1,4 1,1 5,0 4,6 4,6 6,1 7,7 7,6 7,3 Fuente: Informe ANAC

7 El financiamiento es pieza clave en la industria 80%-90% de las compras de vehículos se financian a través de crédito 25% es financiado por empresas especializadas en financiamiento automotriz Distribuidores Automotrices Venta 10% - 20% Clientes Financiado con Ahorros 80% - 90% Alternativas de Financiamiento Automotriz Banca Tradicional Otras Entidades Financieras Distribuidores Automotrices Entidades Especializadas en Financiamiento Automotriz 25% de participación de mercado Fuente: La Compañía 7

8 Industria del financiamiento automotriz PARTICIPACION DE MERCADO AUTOMOTRIZ (Cierre 2011) SANTANDER CONSUMER GMAC MASFIN CMR FALABELLA MITSUI FACTORLINE BCI AUTOMOTRIZ Otros 12,5% Forum 12,5% Dealers 10,0% Instituciones Financieras 45,0% Contado 20,0% FORUM abarca el 50% de los créditos otorgados por las empresas especializadas en financiamiento automotriz Fuente: La Compañía en base a información interna. Cierre año

9 Contenido Industria automotriz Forum Características de la emisión Serie AH Serie AI $ UF

10 Exitoso modelo de negocios Rentabilidad Confidencialidad Bases de Datos Productos específicos para el sector automotriz DEDICACION EXCLUSIVA AL NEGOCIO AUTOMOTRIZ Apoyo Tecnológico en Puntos de Venta Fuerte Orientación al Servicio Capacitación Permanente a la Fuerza de Venta Más de 270 F&I (1) y más de vendedores conectados 10 Fuente: La Compañía, Cierre 2011 (1) F&I: Ejecutivos de Ventas de Financiamiento y Seguros de Forum

11 Centrado en nuestros clientes De nuestros clientes en proceso de venta Vendedores especializados y bien capacitados Clientes Aprobación instantánea en punto de venta Productos atractivos: compra inteligente Amplias opciones de plazos Potente herramienta de cierre (ventas) Tecnología : rápida evaluación crediticia Capacitación especializada para vendedores Distribuidores Fidelización de Cartera y Gestión para Concesionarios De los distribuidores e importadores en proceso de venta 11

12 Unidades financiadas y penetración El 2011 aumentamos en 25% el número de unidades financiadas, nuevas y usadas, totalizando créditos, de los cuales corresponden a créditos de financiamiento de vehículos nuevos Nuestra cuota de mercado superó el 12% en 2011 N VEHICULOS LIVIANOS NUEVOS FINANCIADOS Y PENETRACION TOTAL VEHICULOS FINANCIADOS 25% 7,1% 9,2% 12,4% 12,6% 12,5% 11,1% 11,5% 11,1% 11,2% 11,6% UFI Nuevos Penetración Usados y otros UFI Nuevos 12 Fuente : La compañía UFI : Unidades Financiadas Penetración : UFI/ Ventas vehículos livianos nuevos

13 Liderazgo comprobado COLOCACIONES BRUTAS MM$ (FLUJO) STOCK CARTERA VIGENTE AL CIERRE MM$ % % % % Fuente : La compañía Nota: Colocaciones consideran sólo operaciones en Chile. No se incluyen datos de Forum Perú.

14 Equilibrado balance rentabilidad/riesgo El núcleo de nuestro negocio son los vehículos livianos, 95% del stock El monto promedio por contrato vigente es de $ 4,7 millones Los clientes pagan un pie promedio de 33% Un tercio de la cartera se explica con contratos con modalidad compra inteligente (Diciembre 2011) CARTERA MM$ N CONTRATOS POR TIPO VEHICULOS ,0% ,0% Livianos ,5% ,0% Pesados ,3% ,5% Motos 656,5 0,1% 289 0,1% POR TIPO CREDITOS ,0% ,0% Crédito Convencional ,9% ,6% Compra Inteligente ,3% ,6% Leasing ,8% ,8% POR ESTADO VEHICULO ,0% ,0% Nuevos ,3% ,9% Usados ,7% ,1% 14 Fuente: La Compañía. Nota: Colocaciones consideran sólo operaciones en Chile. No se incluyen datos de Forum Perú.

15 4,00% 4,40% 4,40% 3,50% 3,63% 4,04% 3,00% 2,59% 2,58% 2,53% 2,40% 2,60% 2,51% 3,43% 2,08% 2,49% 2,13% 1,92% 1,91% 1,74% 1,71% 3,02% 3,57% 3,73% Emisión de bonos corporativos Marzo 2012 Morosidad controlada MORA DIAS Y MAYOR A 90 DÍAS 8,0% 8,1% 6,5% 6,9% 5,7% 7,1% 5,5% 4,7% 4,5% 4,4% 4,1% 4,3% Tasa de morosidad cae desde la crisis financiera del año 2009 Desde septiembre de 2010 la mora se encuentra en niveles inferiores al 5,00% Dic-08 Mar-09 Jun-09 Sep-09 Dic-09 Mar-10 Jun-10 Sep-10 Dic-10 Mar-11 Jun-11 Sep-11 La tasa media de mora 30+ días es de: 5,92% desde diciembre 2008 a septiembre 2011 Alcanzó un valor de 4,30% en septiembre de 2011, encontrándose por debajo del promedio de los últimos 5 años (5,14%) >= Fuente: La Compañía 15

16 Emisión de bonos corporativos Marzo 2012 Riesgo acotado Prima de Riesgo (Gasto Riesgo (1) / Cartera Promedio) 2,03% 3,49% 4,64% 1,31% 1,83% Índice de Riesgo (Stock Provisiones / Stock Cartera) 1,89% 2,97% 3,28% 2,78% 2,82% Ratio Cobertura (Stock Prov. / Cartera Vencida) 116% 118% 157% 145% 166% Sep-11 El año 2009 se anticiparon castigos por mm$ Sep-11 El 2011 se implantó nueva matriz de provisiones Sep-11 Mayores provisiones sobre la cartera vencida (con mora 90+ días) 16 Fuente: La Compañía (1) Conformado por provisiones, castigos y recuperaciones

17 Nuevo modelo de provisiones Modelo basado en Comportamiento de Clientes Se analizó el comportamiento de dos ciclos de la cartera (65 meses) Se definieron dos índices: PD Probabilidad que una operación llegue a mora de 90 días o más LGD Pérdida producida cuando la operación llega a 90 días o más de morosidad El estudio determinó 5 segmentos relevantes: Crédito Convencional Nuevo / Usado C. Compra Inteligente Nuevo / Usado Renegociados La provisión queda definida como: Provisión = PD x LGD x Stock Cartera El estudio determinó 5 segmentos relevantes: Matriz de provisiones de acuerdo al segmento de cartera y al tramo de mora Castigo a los 360 días Estafas contratos sin prenda, operaciones por saldo remate: Provisión 100% Clientes con más de un contrato provisionan según el contrato de mayor riesgo, siempre y cuando esté en mora superior a 30 días, de lo contrario es por operación 17

18 Nuevo modelo de provisiones Cifras en $MM Normales Renegociados Tipo de Crédito Convencional Tipo de Vehículo Vigentes 1-29 días días días 90+ días Total Stock Provisiones Nuevo Usado Crédito Nuevo Inteligente Usado Hasta 6 meses meses meses Más de 19 meses Sin Garantías Total ( Stock Provisión / Stock Cartera) 0,67% 3,56% 19,93% 39,39% 67,51% 2,82% Stock de Provisiones Sep Stock de Cartera Sep Fuente: La Compañía 18

19 Cartera renegociada inferior al 4,5% Cartera Total (Septiembre 2011) Cartera Renegociados (Septiembre 2011) Pesado 9% Otros 3% Normales 95,76% 1era Renegociación 3,81% 2nda Renegociación 0,17% Liviano Usado 35% Liviano Nuevo 53% Cifras en MM$ o más 30 o más Total Provisiones Tasa Provisión Normal ,16% 1 era Renegociación ,48% 2 o más Renegociaciones ,95% Sin Garantía % Total Cartera ,82% Tasa Mora 2,60% 1,71% 4,30% Cifras al cierre de septiembre de 2011 Fuente: La Compañía 19

20 Forum Perú Perú enfrenta una escenario de fuerte crecimiento económico, lo que impulsará el desarrollo del mercado automotriz. Tenemos la capacidad y la experiencia para crear una nueva empresa, que será un referente en el mercado de financiación automotriz. Grupo BBVA Grupo Avayú Grupo Brescia Grupo BBVA 75,5% 24,5% 50% 50% CHILE Holding Continental 64% 36% PERÚ 20

21 Tasa de Motorización Perú EVOLUCION VENTA VEHÍCULOS NUEVOS EN PERU E 2012E 2013E TASA MOTORIZACION CHILE Y PERU (vehículos / habitantes) Venta de vehículos se multiplicó por 10 en los últimos 7 años Entorno con confianza creciente y dinamismo de demanda interna Tasa de motorización con amplio margen para crecer Ausencia de jugadores especializados en el financiamiento automotriz 46,3 37,7 30,0 27,3 19,2 PERU CHILE 15,5 Ya contamos con amplia red de concesionarios, con ventas anuales sobre unidades 13,6 10,0 8,2 7,3 6,1 5, Fuente: Asociación de Representantes Automotrices (ARAPER) y BBVA Research Perú 21

22 Márgenes crecientes y gastos controlados Para el 2011 se estima una Utilidad Final similar a la del 2010, por: Aumento de tasa de impuesto a la renta de 17% a 20%, impacto esperado MM$ Utilidad año 2010 recoge impacto positivo de castigos anticipados el año 2009 por mm$ Cambio de modelo de provisiones, impacto de mayores provisiones por MM$ 500 ESTADO DE RESULTADOS GESTIÓN (1) EVOLUCION UTILIDAD NETA (2) Sep MARGEN FINANCIERO Comisiones y Otros MARGEN ORDINARIO Total Gastos MARGEN EXPLOTACION Costo del Riesgo C.M. y otros UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS Impuesto a Renta UTILIDAD NETA (1) Fuente: Informe de gestión Forum Sep (2) Fuente: SVS.

23 Emisión de bonos corporativos Marzo 2012 Con evolución positiva de indicadores claves 5,81% ROA Utilidad Neta / Cartera Promedio 5,22% 6,13% 8,76% 7,27% ROE Utilidad Neta / Patrimonio Promedio 35,6% 40,6% 55,2% 73,5% 51,1% Eficiencia Gastos de Explotación / Margen Ordinario (1) 31,0% 27,0% 25,7% 27,7% 27,7% Sep Sep Sep-11 CARTERA PROMEDIO ROA PATRIMONIO PROMEDIO ROE GASTO EXP. EFICIENCIA 23 Fuente: La Compañía (1) Considera margen financiero y comisiones

24 Estructura de endeudamiento Bonos LP 27% Estructura Deuda (Sep-11) Bancos CP 25% Bonos CP 9% Scotiabank 3% Corpbanca 4% Security 6% BICE 7% Santander 7% Deuda Bancaria (Sep-11) BCI 3% Itau 3% Chile 30% Bancos LP 34% Total: $ MM Efectos de Comercio CP 5% BBVA 10% Total: $ MM Estado 27% Vencimiento de Pasivos (MM$) (1) Nivel de Endeudamiento (2) ,3x 9,7x En junio de 2011 el directorio modificó política de reparto de dividendos de 75% a 50% de las utilidades 8,8x 8,8x Mar-12 2Q12 3Q12 4Q12 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 Fuente: La Compañía (1) Incluye Líneas de Créditos Renovables (2) Nivel de endeudamiento = (Total Pasivos Corrientes + Total Pasivos No Corrientes) /Total Patrimonio Dic-10 Mar-11 Jun-11 Sep-11

25 Contenido Industria automotriz Forum Características de la emisión Serie AH Serie AI $ UF

26 Descripción de la Oferta Emisor Forum Servicios Financieros S.A. Código Nemotécnico: BFORU-AH BFORU-AI Monto Máximo por Serie: $ UF Monto Máximo a Colocar Entre las Series: Colocación por hasta UF Clasificación de Riesgo Fitch Ratings/Feller-Rate: AA (Outlook Negativo) / AA- (Outlook Estable) Moneda: Pesos UF Reajustabilidad: No considera Unidad de Fomento Período de Intereses: Semestral Semestral Fecha de Inicio de Devengo de Intereses: 1 de Marzo de de Marzo de 2012 Estructura: Una única cuota al vencimiento Una única cuota al vencimiento Plazo: 2,5 Años 2,5 Años Fecha Vencimiento: 1 de Septiembre de de Septiembre de 2014 Opción de Prepago: No Considera No Considera Tasa Cupón: 6,50% anual 3,50% anual Uso de Fondos: Principales Resguardos: Aproximadamente un 50% al refinanciamiento de pasivos del Emisor y un 50% al financiamiento de inversiones del Emisor Mantener un nivel de endeudamiento (1) no superior a 10 veces Mantener Activos Libres de Gravámenes por un monto a lo menos igual a 0,75 veces su Pasivo Exigible No Garantizado 26 (1) Nivel de endeudamiento = (Total Pasivos Corrientes + Total Pasivos No Corrientes) /Total Patrimonio

27 Calendario de colocación Marzo L M W J V Fechas importantes 8 de Marzo Reunión Ampliada de Marzo Recepción de órdenes 20 de Marzo Fecha estimada de colocación 27

28 Datos de contacto Banchile Citi Global Markets Jorge Muñoz T: Gerente Christine Harding T: Asociado William Stanton T: Analista Banco de Chile - Distribución Juan Pablo Echeverría T: jpecheverria@bancochile.cl Gerente Área Ventas y Estructurados Juan Cristóbal Peralta T: jcperaltam@bancochile.cl Head of Syndication 28

29 Emisión de Bonos Corporativos Serie AH $ Serie AI UF Asesor Financiero y Agente Colocador Citi y el diseño del arco es una marca de servicio registrada de Citigroup Inc. Uso bajo licencia Marzo 2012