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1 INFORMACIÓN DE CONTACTO / CONTACT INFORMATION MATRIZ / MAIN OFFICE Av. El Bosque Norte 0177, piso 3, Las Condes, Santiago, Chile. Tel. (562) Fax (562) EL BOSQUE San Sebastián 2878, Las Condes, Santiago, Chile. Tel. (562) Fax (562) LA BOLSA La Bolsa 64, oficina 340, Santiago Centro, Santiago, Chile. Tel. (562) Fax (562) VALPARAÍSO Prat 814, oficina 303, Valparaíso, Chile. Tel. (5632) Fax (5632) CONCEPCIÓN O' Higgins 630, oficina 401, Concepción, Chile. Tel. (5641) Fax (5641) CHILLÁN Constitución 550, L. 21, Galería Banco Concepción, Chillán, Chile. Tel. (5642) Fax (5642) PUERTO MONTT O' Higgins 167, oficina 702, Puerto Montt, Chile. Tel. (5665) Fax (5665) LIMA PERÚ Av. Pardo y Aliaga 699, piso 7, oficina B, San Isidro, Lima, Perú. Tel. (511) Fax (511)

2 INFORMACIÓN CORPORATIVA / CORPORATE INFORMATION CARTA DEL PRESIDENTE / LETTER FROM THE CHAIRMAN 4 NUESTRA EMPRESA / OUR COMPANY 6 VISIÓN Y PRINCIPIOS / VISION AND PRINCIPLES 8 CLAVES DEL ÉXITO / OUR KEYS TO SUCCESS 12 NUESTRA HISTORIA / OUR HISTORY 14 HITOS 2005 / MILESTONES CIFRAS LARRAINVIAL / LARRAINVIAL IN FIGURES 22 PREMIOS LARRAINVIAL / LARRAINVIAL AWARDS 26 PRINCIPALES EJECUTIVOS / LARRAINVIAL EXECUTIVES 28 ORGANIGRAMA DE LA EMPRESA / ORGANIZATIONAL CHART 29 ÁREAS DE NEGOCIOS / OUR BUSINESS 30 BANCO DE INVERSIÓN / INVESTMENT BANK 32 AREA DISTRIBUCIÓN INSTITUCIONAL / INSTITUTIONAL SALES & TRADING 33 FINANZAS CORPORATIVAS / CORPORATE FINANCE 42 ADMINISTRACIÓN DE FONDOS / ASSET MANAGEMENT 44 GESTIÓN GLOBAL / WEALTH MANAGEMENT 52 RED DE ASESORES FINANCIEROS / FINANCIAL ADVISORS' NETWORK 56 CORREDORA DE BOLSA DE PRODUCTOS / COMMODITY EXCHANGE 60 DEPARTAMENTO DE ESTUDIOS / RESEARCH DEPARTMENT 64 MARKETING Y OPERACIONES / MARKETING AND OPERATIONS 68 DEPARTAMENTO DE MARKETING / MARKETING DEPARTMENT 70 LARRAINVIAL ONLINE / LARRAINVIAL ONLINE 74 OPERACIONES E INFORMÁTICA / OPERATIONS AND IT 76 ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS / RISK MANAGEMENT 78 LVA ÍNDICES / LVA ÍNDICES 82

3 INFORMACIÓN FINANCIERA / FINANCIAL INFORMATION ÍNDICE / INDEX ESTADOS FINANCIEROS 85 INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES Y ESTADOS FINANCIEROS DE LARRAIN VIAL ADMINISTRADORA GENERAL DE FONDOS S.A. 86 INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES Y ESTADOS FINANCIEROS DE LARRAIN VIAL S.A. CORREDORA DE BOLSA 94 FINANCIAL STATEMENTS 101 REPORT OF INDEPENDENT AUDITORS AND FINANCIAL STATEMENTS OF LARRAIN VIAL ADMINISTRADORA GENERAL DE FONDOS S.A. 102 REPORT OF INDEPENDENT AUDITORS AND FINANCIAL STATEMENTS OF LARRAIN VIAL S.A. CORREDORA DE BOLSA 110

4 CARTA DEL PRESIDENTE / LETTER FROM THE CHAIRMAN Señores Accionistas: En nombre del Directorio tengo el agrado de presentar para su consideración y análisis la Memoria, Balance y Estado de Resultados de nuestra empresa, correspondiente al ejercicio Si tuviese que resumir en pocas palabras las principales características de este período diría que fue un año de consolidación de nuestro crecimiento. Tras un 2004 en que nuestros ingresos crecieron más de 60%, el 2005 no sólo logramos sostener dicho nivel sino que tuvimos un aumento de 14 % en nuestras ventas. Y ello, con una cifra de utilidades de $7.204 millones, algo inferior a la del año pasado pero que nos da un retorno sobre el capital de 33,4%, altamente satisfactorio en nuestra opinión. Asimismo, si analizamos la composición de esos ingresos, los del ejercicio que recién termina pueden ser considerados de mejor calidad que los del ejercicio 2004, pues el porcentaje proveniente de ingresos recurrentes aumentó sustancialmente su participación dentro del total de ingresos de la compañía, alcanzando un 37%. Sin pretender ser exhaustivo quisiera destacar algunos hitos del ejercicio que recién termina. Fuimos el mayor operador de acciones en la Bolsa de Comercio de Santiago, con un volumen operado de más de US$7.918 millones. En un mercado tan competitivo como lo fue el del año 2005 sin duda que alcanzar el primer lugar nos enorgullece y testimonia que nuestro modelo de negocios es exitoso. En el área de finanzas corporativas logramos hacer la primera apertura a bolsa de un club deportivo realizada en América, con la colocación de Colo Colo a través de la concesionaria Blanco y Negro. A la lógica dificultad de esa operación, por la naturaleza del negocio, se añadía el que la institución estaba bajo Convenio Judicial y que se estaba vendiendo el 100% de la propiedad de la misma. Sin duda, que esta operación entrará en la historia financiera chilena. To our Shareholders: On behalf of the Board of Directors, it is my pleasure to present the company s Annual Report and Financial Statements for the year ended December 31, If I had to summarize this year s main achievements I would say that in 2005 we have consolidated our growth. In 2004 our revenues grew by more than 60%, and in 2005 we were not only able to maintain such level but sales rose by 14%. Net income totaled $7,204 million, slightly lower than last year s but with a 33.4% return on capital which, in our opinion, is highly satisfactory. In addition, an analysis of these revenues shows that this year s revenue is of considerable better quality than in 2004, as the percentage of recurrent income in the company s total revenue increased substantially to 37%. I would like to highlight some, though by no means all, of this year s milestones. We were the largest share trader on the Santiago Stock Exchange, with a traded volume of over US$7,918 million. We are proud of having ranked first in such a competitive market as this was in 2005, and this achievement is proof of the success of our business model. In the corporate finance area we executed the first IPO for a soccer club in Latin America, selling the shares through Blanco y Negro, the holding company controlling chilean soccer team Colo Colo. Due to the nature of this business the operation was obviously difficult, and in addition the institution was under an arrangement with creditors to avoid bankruptcy and 100% of its equity was being sold. I have no doubt that this operation will become a milestone in Chile's financial history. 4

5 Nuestra Administradora General de Fondos, que gestiona tanto fondos mutuos como fondos de inversión, continuó su senda de crecimiento y obtuvo un número récord de premios Salmón como resultado de las buenas rentabilidades alcanzadas por nuestros productos de inversión. Con orgullo, podemos decir que hoy somos una empresa líder en la gestión de activos. También crecimos en cobertura abriendo una oficina en Lima, e iniciando nuestras operaciones con clientes institucionales en Colombia. Además abrimos una sucursal en Puerto Montt con el fin de dar una mejor atención a los habitantes de la pujante ciudad sureña y aumentar nuestra cobertura geográfica. Por último, nuestra empresa hizo una contribución al desarrollo de la cultura patrocinando el libro Iglesias y Capillas del Valle Central. No quisiera terminar sin agradecer a todos nuestros clientes la confianza que depositaron en nuestra organización, la que nos obliga y compromete para tratar de hacer las cosas cada vez mejor. Y mi agradecimiento va también para todos quienes trabajan en la empresa, sin su esfuerzo y profesionalismo diarios no podríamos haber hecho nada de todo lo bueno que hicimos durante el año Muchas gracias, Our Asset Management business, which manages both mutual funds and investment funds, continued to grow and won a record number of Salmon awards due to the high yields achieved by our investment products. We can proudly say that we are today a leading asset management company. Our geographic coverage also grew with the opening of an office in Lima and we began operations with institutional clients in Colombia. In addition, we opened a branch in Puerto Montt to better serve the inhabitants of this booming city as well as to increase our geographical coverage. Finally, our company made a significant cultural contribution by sponsoring the book Iglesias y Capillas del Valle Central (Churches and Chapels in the Central Valley). I would like to thank our clients for their trust: because of this trust we are all committed to doing what we do even better. I am also extremely grateful to every member of our staff. Without their daily efforts and professionalism, we could not have done any of all the good we did in And to our shareholders: thank you for your trust and support. Leonidas Vial Echeverría Presidente LarrainVial / Chairman of the Board 5

6

7 NUESTRA EMPRESA / OUR COMPANY LARRAINVIAL OFRECE ASESORÍA Y SOLUCIONES FINANCIERAS INTEGRALES PARA PARTICULARES, EMPRE SAS E INSTITUCIONES. / LARRAINVIAL OFFERS COMPREHENSIVE FINANCIAL SOLUTIONS AND ADVISORY SERVICES FOR INDIVIDUALS, CORPORATIONS AND FINANCIAL INSTITUTIONS.

8 VISIÓN Y PRINCIPIOS / VISION AND PRINCIPLES

9 NUESTRA VISIÓN Ser el proveedor preferido en Chile y otros países de Latinoamérica de asesorías y soluciones financieras integrales para los particulares, empresas e instituciones. NUESTROS PRINCIPIOS Trabajar para el interés de los clientes. La experiencia nos enseña que servir bien sus intereses permite el éxito como empresa. No existen clientes pequeños. Tratar a todos con la misma cortesía, dedicación y profesionalismo. La honestidad está en el corazón de nuestro negocio. Esperamos que todos los que trabajan en la empresa mantengan los más altos estándares éticos, tanto en su trabajo profesional como en sus vidas personales. La relación de confianza establecida con los clientes hace que LarrainVial sea muchas veces receptor de información confidencial. Hay que velar porque ésta mantenga ese carácter. Conocer a los clientes. Tenemos que escuchar sus necesidades con sencillez y atención, identificar sus requerimientos y proponerles soluciones adecuadas. Tratar de ser imaginativos y creativos en todo lo que hacemos, procurando adelantarse a sus necesidades. OUR VISION To be the preferred supplier of comprehensive financial solutions and advisory services for individuals, companies and institutions in Chile and other Latin American countries. OUR PRINCIPLES We work on behalf of our customers. Experience has taught us that taking good care of their financial needs leads to corporate success. There are no small clients. Treat them all with the same courtesy, dedication and professionalism. Honesty is at the heart of our business. We expect everybody who works in the company to maintain the highest ethical standards, both in their work and in their personal lives. Our relationship of trust with our clients means that LarrainVial is very often the recipient of confidential information. We must ensure that we keep it so. Know our clients. We have to listen to their needs simply and attentively, identify what they require and propose suitable solutions. We should try to be imaginative and creative in everything we do, endeavoring to anticipate their needs. 9

10 Queremos contratar a los mejores en cada ámbito profesional, seleccionando a cada persona en forma individual y conforme a sus méritos, sin discriminar por creencias, sexo o edad. El progreso individual en la empresa está basado en la habilidad, calidad y responsabilidad con que se realice el desempeño profesional y se contribuya al éxito de la empresa. Ofrecer a todos los que trabajan en la empresa la posibilidad de crecer y desarrollarse en el plano profesional y humano. Hay que procurar ofrecer a todos una carrera dentro de la misma, dando a cada uno responsabilidades crecientes y que éstas se consigan en un plazo breve. We want to hire the best professionals, selecting each person individually on merit, without discriminating for beliefs, gender or age. Individual advancement in the company is based on the ability, quality and responsibility with which our employees perform their jobs and contribute to the company's success. Offer all those who work in the company the possibility of growing and developing both professionally and personally. We must endeavor to offer all of them a career in the company, assigning each of them growing responsibilities within a short period of time. 10

11 El trabajo en equipo es la clave de nuestro éxito. El trabajo debe ser profesional y de calidad. Hay que sentirse orgullosos del mismo y nunca sacrificar excelencia por cantidad: debemos tratar de ser los mejores, no los más grandes. Cuidar la reputación, principal capital de LarrainVial. Cumplir íntegramente la letra y el espíritu de las leyes, así como los principios éticos de LarrainVial. Nuestro negocio es muy dinámico y competitivo. Debemos procurar ser competidores ágiles y leales, y nunca hablar mal de la competencia. Teamwork is the key to our success. Our work must be professional and of top quality. We must feel proud of our work and never forfeit excellence for the sake of quantity: we should try to be the best, not the biggest. Take care of our reputation, which is LarrainVial s main capital. Comply fully with both the letter and spirit of the law, and also with LarrainVial s ethical principles. Our business is very dynamic and competitive. We should endeavor to be dynamic, loyal competitors and never speak ill of the competition. 11

12 NUESTRAS CLAVES DEL ÉXITO / OUR KEYS TO SUCCESS

13 Foco en los clientes: Ellos son la razón de ser de LarrainVial, hay que entender y satisfacer sus necesidades financieras. Servicio de excelencia: Trato personalizado, conocimiento pleno de las necesidades de nuestros clientes y visión de largo plazo en las recomendaciones entregadas. Equipo humano: El activo principal de LarrainVial son sus ejecutivos. La poca rotación del personal junto a la asignación de responsabilidades han creado lazos muy fuertes entre la empresa y las personas que la componen. Los trabajadores son personas de gran calidad profesional y de altos estándares éticos. Innovación: LarrainVial ha perdurado en el tiempo gracias a su capacidad de adaptarse rápidamente a las necesidades cambiantes de los clientes y a las evoluciones del mercado, innovando en soluciones y productos. Diversidad de productos: Estar constantemente creando distintos productos para satisfacer las necesidades financieras de los clientes. Especialistas: LarrainVial es una empresa que ofrece soluciones integrales a las necesidades financieras de los clientes. Su trayectoria en entregar la mejor asesoría a los clientes, la ha convertido en especialista en inversiones. Procesos de inversión: Estudios acabados de compañías, evaluación periódica de las inversiones, acotado nivel del riesgo de las carteras, han permitido a LarrainVial ganarse la confianza de los clientes en la administración de sus patrimonios. Focus on our customers: Our customers are the main purpose of LarrainVial, and therefore we should understand and meet all their financial needs. Excellent service: Personal treatment, full awareness of our clients needs and longterm vision in our recommendations. Human resources: LarrainVial s executive officers are its main asset. Little turnover of staff and the assignment of responsibilities have created strong ties between the company and its employees. Our employees are highly qualified professionals with high ethical standards. Innovation: LarrainVial is a longestablished company that has been able to adapt itself to both the changing needs of its customers and the movements of the market by offering innovative solutions and products. Diversity of products: Constantly creating new products to meet our clients financial needs. Expertise: LarrainVial offers comprehensive solutions for its clients' financial needs. Its proud record in giving its clients the best possible advice has made it an expert in investments. Investment processes: Accurate company reports, regular investment portfolio reviews and limited portfolio risk have allowed LarrainVial to gain the confidence of its customers in the management of their assets. 13

14 NUESTRA HISTORIA / OUR HISTORY

15 siglo xx 1934 Fundada por los hermanos Fernando y Leonidas Larraín Vial en Participó inicialmente en las actividades tradicionales del corretaje bursátil: acciones y renta fija El prestigio e influencia que ganó paulatinamente la oficina, la convirtió en las décadas de 1950 y 1960, en una de las corredoras más importantes del país. En 1958 llegó a LarrainVial Fernando Larraín Peña, quien comenzó a realizar los primeros análisis financieros de sociedades anónimas, punto de partida del actual departamento de estudios. Los estudios se le mandaban a inversionistas y permitieron dar una asesoría de excelencia a sus clientes. Founded by brothers Fernando and Leonidas Larraín Vial in It initially participated in traditional stock brokerage activities: shares and fixedincome securities. Its gradually earned prestige and influence made it one of the country s most important brokerage firms in the fifties and sixties. Fernando Larraín Peña joined LarrainVial in 1958 and began the first financial analyses of public limited companies, the starting point for our current research department. The findings were sent to investors, enabling them to give their clients excellent advice Durante los años sesenta, se expandió el negocio hacia la compra y venta de divisas extranjeras. LarrainVial firmó alianza con el banco norteamericano Paine Webber, que le permitió ofrecer nuevas alternativas de inversión a sus clientes. La relación se mantuvo tras la compra de Paine Webber por el banco suizo UBS, relación que se mantiene hasta nuestros días. The business expanded in the sixties to the purchase and sale of foreign currency. LarrainVial signed an alliance with the north american bank, Paine Webber, thereby enabling it to offer its clients new investment alternatives. The relationship was continued after UBS, the swiss bank, purchased Paine Webber, and it still continues today. 15

16 siglo xx 1970 LarrainVial fue una de las pocas corredoras que no cerró durante la Unidad Popular. Don Augusto Claro Matte, propietario de otra oficina de corretaje de valores, ingresó a LarrainVial y se hizo cargo de operaciones de varias corredoras que tuvieron que entrar en receso. Durante la UP, LarrainVial se caracterizó por defender la propiedad privada. Colaboró con accionistas de la CMPC, para impedir su venta al gobierno. Leonidas Vial Echeverría entró a trabajar a LarrainVial en La crisis de 1982 obligó a reducir drásticamente el personal e iniciar una reestructuración interna para enfrentar mejor la crisis. Los hermanos Fernando y Leonidas Larraín Vial salen del negocio e ingresa Fernando Larraín Cruzat. Dinamismo del mercado bursátil producto de la acumulación de los fondos previsionales en las AFP y de las grandes privatizaciones a través del sistema de capitalismo popular. El número de accionistas en todo el país pasó de a A mediados de la década, LarrainVial inició un exitoso proceso de expansión y modernización. Se creó el área comercial (1985). En 1989 LarrainVial realizó la primera apertura en bolsa de una empresa no estatal, Pilmaiquén S.A. Ese mismo año LarrainVial lideró la colocación de un bono de Endesa por US$ 110 MM. LarrainVial was one of the few brokerage firms that did not close down during Unidad Popular. Mr. Augusto Claro Matte, owner of another brokerage firm, joined LarrainVial and took charge of the operations of several brokers who had to take a recess. During the government of Unidad Popular, LarrainVial stood out for defending private property. It collaborated with the shareholders of CMPC to prevent it from being sold to the government. Leonidas Vial Echeverría joined LarrainVial in The 1982 crisis forced a drastic reduction in staff and the beginning of internal restructuring to better cope with the crisis. The brothers, Fernando and Leonidas Larraín Vial, left the firm, and Fernando Larraín Cruzat joined it. As a result of a booming stock market, thanks to accumulated pension funds in the Pension Fund Administrators (AFP) and huge privatizations under a system of people s capitalism, the number of shareholders in the country grew from 27,000 to 700,000. In the mid eighties, LarrainVial started a successful expansion and modernization process. The commercial department was created (1985). In 1989, LarrainVial launched the first IPO of a nonstate company, Pilmaiquén S.A. In that same year, LarrainVial headed the offering of an Endesa bond for US$110 millions. 16

17 siglo xx 1990 LarrainVial lideró la entrada de fondos de capital extranjeros al mercado bursátil nacional. LarrainVial destacó como una de las empresas pioneras en realizar arbitraje de acciones, con The New York Stock Exchange (NYSE). El año 1992 se creó el Departamento de Estudios, con el fin de generar información veraz y oportuna para los clientes. Ese mismo año se formalizó el área de Finanzas Corporativas, iniciándose una ola de aperturas en bolsa, entre las que destacan las aperturas de Falabella S.A.C.I, D&S S.A. y Santander Chile Holding en Se creó en 1994 el área de Administración de Fondos, inicialmente orientada a la administración de carteras. En 1998 se creó la Administradora de Fondos Mutuos. Colocó simultáneamente en Chile y Nueva York, las acciones y ADR s de D&S y Lanchile (1998) y estuvo a cargo de la OPA sobre las acciones de Embotelladora Latinoamericana S.A por parte de Embonor S.A (1999). El área de Finanzas Corporativas participó en importantes OPA s. LarrainVial headed the inflow of foreign capital development funds into the chilean stock market. LarrainVial stood out as one of the pioneering companies in performing switch trading with the New York Stock Exchange (NYSE). The Research Department was set up in 1992 in order to generate accurate and timely information for its clients. The Corporate Finance area was formally established in that same year, starting a series of IPOs, including especially those of Falabella S.A.C.I, D&S S.A. and Santander Chile Holding in The Asset Management business was set up in 1994, initially dedicated to private clients. The Mutual Fund Administrator was created in It offered shares and ADRs of D&S and Lanchile simultaneously in Chile and New York (1998) and was in charge of the takeover bid for the shares of Embotelladora Latinoamericana S.A. by Embonor S.A (1999). The Corporate Finance area participated in important takeover bids. La rentabilidad o ganancias obtenidas por los fondos mutuos administrados por esta sociedad no garantizan que ellas se repitan en el futuro. Los valores de las cuotas de los fondos mutuos son variables. Infórmese de las características esenciales de la inversión de estos fondos mutuos, las que se encuentran contenidas en su reglamento interno y contrato de suscripción de cuotas. Past returns or profits obtained by the mutual funds managed by LarrainVial Asset Management does not guarantee future returns or profits. The values of the mutual funds shares are variable. To find out more about the essential investment features of these mutual funds please see the Mutual Fund s Internal Regulation and Share Subscription Agreement. 17

18 siglo xxi 2000 Se creó el producto Global Trust, primera iniciativa del mercado nacional en la Bolsa OffShore. Hasta la fecha, LarrainVial es el líder indiscutido de inversiones en dicha bolsa. En 2001 se formó la Administradora de Fondos de Inversión orientada a inversionistas institucionales y también se formó la primera mesa de dólar formal de una empresa no bancaria. Ese mismo año se abrió sucursales en Valparaíso y Concepción. El año 2002 LarrainVial estructuró sus primeros Efectos de Comercio. Paralelamente, se transformó en el primer Market Maker de la bolsa local. El año 2003 se creó la Mesa de Distribución de Productos para Inversionistas Institucionales (DPII), que representa y distribuye fondos de afamadas Administradoras de Fondos Internacionales. Global Trust, the first domestic market project on the OffShore Stock Exchange, was created. To date, LarrainVial is the undisputed investment leader in that exchange. The Closedend Funds Administrator, geared towards institutional investors, was formed in The first formal dollar exchange desk of a nonbanking company was also formed. Branches were opened that year in Valparaíso and Concepción. In 2002, LarrainVial organized its first Negotiable Instruments. At the same time, it became the first Market Maker on the local Stock Exchange. In 2003, it created the Product Sales and Trading Desk for Institutional Investors (DPII), which represents, sells and trades funds for acclaimed International Fund Administrators. 18

19 En 2004 se formó la Administradora General de Fondos. y se dividió el Departamento de Estudios en Buy Side y Sell Side. Finanzas Corporativas estructuró diversas operaciones, las de mayor importancia fueron las colocaciones de CGE, D&S, Salfacorp, Security, el swap de marcas Clic y Belmont entre Watt s y CCU. Ese mismo año se creó la Gerencia de Riesgo; LarrainVial compró a Skandia Chile su participación en Global Trust. Nuestra empresa firmó acuerdo con Société Générale Asset Management (SGAM) para distribuir sus fondos entre sus inversionistas institucionales chilenos y extranjeros. Se inauguró la nueva sucursal del Bosque, ubicada en San Sebastián 2878, Las Condes. In 2004, the Asset Management unit was formed and the Research Department was split into a Buy Side and Sell Side. Corporate Finance organized several operations. The most important were the offerings of CGE, D&S, Salfacorp and Security, and the Clic and Belmont brand swap between Watt s and CCU. Risk Management was created in that same year. LarrainVial purchased Skandia Chile s ownership interest in Global Trust. Our company signed an agreement with Société Générale Asset Management (SGAM) to sell and trade its funds among chilean and foreign institutional investors. Opening of new El Bosque branch in San Sebastián 2878, Las Condes. Fernando y Leonidas Larraín Vial, fundadores Fernando and Leonidas Larraín Vial, founders 19

20 HITOS 2005 / MILESTONES 2005

21 Durante el 2005, fuimos el mayor operador de acciones en la Bolsa de Comercio de Santiago, con un volumen operado de más de US$ millones. Operaciones de Finanzas Corporativas: destacan la venta de un paquete accionario de propiedad de CSAV, colocación de aumento de capital de Edelpa, CEM y Quintec, la apertura en bolsa de Blanco y Negro S.A (Colo Colo) y la participación en la apertura en bolsa de Sigdo Koppers como agente colocador. Asesorías en la emisión y colocación de efectos de comercio de Eurocapital, Salfacorp, Opas de Iansa y Campos Chilenos. La Administradora General de Fondos lanzó tres fondos mutuos: F.M. Enfoque, F.M. Alto Rendimiento y F.M. Protección. Nace Gestión Global, producto de la fusión de las áreas LarrainVial Internacional y Administración de Cartera. Acuerdo de LarrainVial con Harbor Fund y AIG, para distribuir sus fondos entre inversionistas institucionales chilenos y extranjeros. Lanzamiento de LVA Indices, empresa creada por Vision Advisors y LarrainVial, dedicada a la construccción de índices en el mercado de Latinoamérica. Creación del área de recursos humanos. Tiene un rol estratégico, ya que apoya a todas las áreas en la gestión de personas. Inauguración de sucursal en Puerto Montt, que apunta a cubrir también la zona de Osorno y Valdivia. Implementación de la Transferencia en Línea, herramienta que facilita las transferencias de los clientes a través del sitio web y la recaudación por parte de LarrainVial. Implementación de la Firma Digital, aplicación que agrega eficiencia a los procesos de firma de contratos y recuperación de documentos. We were the largest share trader on the Santiago Stock Exchange in 2005, with a traded volume of over US$7.918 millions. Corporate Finance Operations: The most important operations were the sale of a block of shares owned by CSAV, share offerings of Edelpa, CEM, and Quintec, the IPO of Blanco y Negro S.A. (Colo Colo) and participation as selling agent in the IPO of Sigdo Koppers; advisory services in the issue and offering of Eurocapital and Salfacorp negotiable instruments and Iansa and Campos Chilenos` PTO. LarrainVial Asset Management launched three new mutual funds: Enfoque, Alto Rendimiento and Protección. The Chilean Commodity Exchange, where LarrainVial played a significant role by participating in that Exchange s first trade, was set up in Gestion Global (Wealth Management), the result of the merger of LarrainVial International and Portfolio Management, was born. Agreement of LarrainVial with Harbor Fund and AIG to sell and trade their funds among chilean and foreign institutional investors. Launching of LVA Indices, a company created by Vision Advisors and LarrainVial, dedicated to build indexes in the Latin American market. Creation of the human resources area. This has a strategic role, since it supports people management in all areas of the company. Inauguration of the branch in Puerto Montt, designed to also cover the areas of Osorno and Valdivia. Implementation of the online money transfer system, a tool which makes it easier for clients to make transfers from the web site and for LarrainVial to collect them. Implementation of Digital Signatures, application that makes signing of contracts and document recovery procedures more efficient. 21

22 LARRAINVIAL EN CIFRAS / LARRAINVIAL IN FIGURES

23 El 2005 fue un año de excelentes resultados para nuestra compañía y para nuestros clientes. En relación a los ingresos, logramos superar los $ millones. En tanto, el patrimonio administrado por LarrainVial aumentó en 49% en comparación al año 2004, considerando a todos los productos. Con esto, conseguimos situarnos como la primera corredora en volúmenes de acciones transadas en la Bolsa de Comercio de Santiago. Una de las principales razones que explican el aumento de los ingresos tiene que ver con el importante crecimiento de las operaciones de renta variable. La participación de LarrainVial en este mercado representó el 15% de las operaciones anuales de la Bolsa de Comercio de Santiago was a year of excellent results for our company and our clients. We managed to earn revenue in excess of $24,000 million. The equity capital managed by LarrainVial increased by 49% compared to 2004, considering all products. Thus, we took first place as the brokerage firm with the highest volume of shares traded in the Santiago Stock Exchange. One of the main reasons for the increase in revenue is the significant growth in operations involving equity securities. LarrainVial s share of this market represented 15% of the annual operations of the Santiago Stock Exchange. USD MM USD M 15,0% 14,7% 50,2% 13,2% 7,0% Fuente: Bolsa de Comercio de Santiago Source: Santiago Stock Exchange Custodia Renta Variable / Custody of securities Custodia Renta Fija / Custody of fixed income securities Patrimonios Fondos Mutuos / Mutual Funds Assets Otras Custodias y Activos gestionados / Other custodies and assets under management 23

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