INICIARON LAS CLASES! MEMORIA Estructura del Grupo de la Cátedra BX+

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1 Memoria INICIARON LAS CLASES! NUESTRA CÁTEDRA BX+ El pasado martes 1o de septiembre, regresamos a las aulas para impartir en la Facultad de Contaduría y Administración de la Universidad Nacional Autónoma de México, nuestra materia Inversión Patrimonial. Nuestra clase está conformada por cerca de 60 talentosos jóvenes que decidieron tomar esta asignatura optativa los martes y jueves en un horario de 6:00 a 8:00 pm. Con una combinación de 69% hombres y 31% mujeres, en su mayoría estudiantes del 7o semestre en adelante (asisten incluso estudiantes de otras facultades), buscaremos inculcar en ellos las bases de un buen inversionista, al entender la inversión bursátil como una alternativa para convertirse en empresarios (dueños de empresas). Saber invertir es una materia de carácter universal y no para especialistas. No importa a lo que se vayan a dedicar, tienen que saber invertir. MEMORIA Estructura del Grupo de la Cátedra BX+ Educar a un joven no es hacerle aprender algo que no sabía, sino hacer de él, alguien que no existía John Ruskin Carlos Ponce B Septiembre 3, 2015 ANTECEDENTES En 2012 inició nuestra participación activa en el proyecto de Asignaturas Empresariales y Organizacionales desarrollado en la Facultad de Contaduría de la Universidad Nacional Autónoma de México. El proyecto convocó hace cinco años, temarios expuestos por directivos de empresas relacionados con su actividad profesional con objeto de que el estudiante pueda conocer y sentir experiencias y conocimientos directamente de los actores reales en diversos campos de acción. Actualmente, participan en el proyecto de Asignaturas Empresariales y Organizacionales más de 50 empresas de la iniciativa pública y privada. La oportunidad, compromiso y responsabilidad no pudieron ser mejor para nuestros intereses. La materia Inversión Patrimonial abarca más de 62 horas. Las impartimos entre un grupo de colegas de Grupo Financiero BX+ e invitamos a empresarios destacados de empresas que cotizan en Bolsa además de otros actores como Manejadores de fondos o clientes personas físicas. Solicitamos apoyo a la propia Bolsa Mexicana de Valores para asistir a sus instalaciones y de esta forma buscamos ser congruentes con nuestro compromiso institucional de contribuir a una mejor EDUCACIÓN FINANCIERA en México. ESCAPARATE Como parte de esta la iniciativa, desarrollamos una categoría de notas en BX+ titulada ESCAPARATE. En ellas, promovemos a los estudiantes más destacados. Las notas, permiten a jóvenes universitarios compartir un breve trabajo de bajo su propia óptica. Una vez al mes, publicaremos, disfrutaremos y descubriremos el potencial de nuestras nuevas generaciones. Al interior de esa nota el contenido (temario) de nuestra materia Inversión Patrimonial. CATEGORÍA: ESTADÍSTICO 3 TIEMPO ESTIMADO DE LECTURA (min) OBJETIVO DEL REPORTE Recordar cifras y eventos de potencial interés y estrategia para el mercado accionario mexicano.

2 TEMARIO MATERIA INVERSIÓN PATRIMONIAL DE BX+ INVERSION: UN CONCEPTO UNIVERSAL INVERSIÓN EN BOLSA EN MÉXICO Bienvenida / Presentación del Curso a. INTRODUCCION Historia, Civismo y Primeros Auxilios Test de Bolsa para Participante Estudiar, Trabajar y Ahorrar no es Suficiente Por qué no invierte en Bolsa? Lo Patrimonial: Cuantitativo ó Cualitativo Por qué Bolsa? Ser Empresario en Bolsa Inflación Personal Qué y Cómo? PERFIL DEL INVERSIONISTA Bolsa: Oportunidad Permanente Diagnóstico No es Todo o Nada! Ejemplo Cuestionarios / Entrevistas Por qué diversificar? ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN Para Quién?: Perfil de Inversionista Mercado de Capitales / SIC s y ETF s Existe Garantía?: "Los Profesionales" Instrumentos de deuda Relación Riesgo-Rendimiento Diferencias entre portafolios activos y Pasivos Fórmula de Éxito en Bolsa Benchmarks b. CONOCIMIENTO BÁSICO Asset Allocation Estructura del IPyC Valor Agregado Comparativo Empresas en Bolsa (Internacional) La experiencia de un Manejador de Fondos PIB / Número de Empresas VARIABLES Y PERSPECTIVAS ECONÓMICAS Empresas en Bolsa (Histórico) a) ANALISIS ECONÓMICO FUNDAMENTAL Bursatilidad y Volumen a. Política Económica Siete (7) Variables Fundamentales del IPyC b. Política Monetaria Modelo Financiero Básico c. Política Fiscal Cuatro (4) Tipos de Factores en Bolsa d. PIB Participantes en el mercado e. PIB Real Los Dueños del Balón ("Penacho Mata Pluma") f. Construcción de Índices Participantes Internacionales g. Inflación Índices Internacionales h. Estructura Intertemporal de las Tasas de interés Riesgo País y FV/Ebitda b) SECTOR EXTERNO El "Rompecabezas Bursátil" Balanza de Pagos Siefores Cuenta Corriente Mercados Emergentes: Cómo nos ven? Cuenta de Capital Correlaciones ("Petrobolsa") Reservas Internacionales y Política Monetaria Riesgo País: La Mayor Correlación Esterilización de Base VIX: Medida de Confianza

3 VARIABLES Y PERSPECTIVAS ECONÓMICAS INVERSIÓN EN BOLSA EN MÉXICO Tipo de Cambio Competidores Internacionales Costo Fiscal de Reservas El caso Corea Mercados Internacionales Estacionalidad Mensual c) CONTEXTO INTERNACIONAL No Confundir: Precios con Valuación Origen de las Crisis c. INTRODUCCIÓN AL ANÁLISIS Mecanismos de Transmisión La "T" del análisis Volatilidad, Incertidumbre y Riesgo País Ejemplo No Financiero Factores de vulnerabilidad del sector externo Ejemplo Financiero Medición de riesgo crediticio de países Financiero, Fundamental y Bursátil Métricas de riesgo internacional d. ESTRATEGIA INTEGRAL d) ANALISIS DEL SECTOR PUBLICO Test para Bolsa Deuda externa Elementos: C3 (Características y Atributos) Balance fiscal Cuáles?: Tipos de Riesgo Financiamiento del desarrollo El Cuento de los Ciclistas Deuda relativa R. Sistemático y R. Específico PARTICIPANTES Siempre Existen Ganadoras! Visita a Instalaciones de la BMV Ocho (8) Criterios de Selección La Experiencia de un Asesor Bancario Acciones "Defensivas" La Experiencia de un Asesor Patrimonial Métodos de Valuación La Experiencia de un Asesor Banca Privada Discounted Cash Flow (DCF) La Experiencia de un Manejador Independiente Múltiplos La Experiencia de un Trader FV/Ebitda La Experiencia de una Empresa en Bolsa VM/VS La Experiencia de un Analista Sectorial Precios Objetivos La Experiencia de un Cliente / Inversionista Pronósticos IPyC LA EXPERIENCIA PROFESIONAL Pronósticos por Precios Objetivos "La Vida Después de la Universidad" Cómo?: Diversificación La Entrevista Laboral Diversificación Inteligente Riesgo-Rendimiento / Zona Óptima Portafolios Portafolios con 3 Acciones Portafolios Internacionales Cuándo?: En Busca del "Mejor Momento" Sentimiento de Mercado Herramienta "ET" e. OTROS Método de Valuación a Largo Plazo (MVLP)

4 INVERSIÓN EN BOLSA EN MÉXICO Percepciones Equivocadas Minusvalía vs. Pérdida f. CONTEXTO ACTUAL Generales del Análisis Generales de Conclusiones g. LECTURA DE REPORTES Estrategias Semanales Resultados Trimestrales h. SIMULADORES A TIEMPO REAL Sistema Ixe-Consultor

5 POR QUÉ LABORATORIO? Por qué nos percibimos y actuamos no únicamente como un área de análisis El laboratorio es un lugar dotado de los medios necesarios para realizar investigaciones, prácticas y trabajos de carácter científico, tecnológico o técnico; está equipado de instrumentos de medida o equipos para dichos fines y prácticas diversas. Se realizan pruebas hasta obtener resultados satisfactorios para el usuario. También puede ser un aula o dependencia de cualquier centro docente. Su importancia en cualquier especialidad radica en el hecho de que las condiciones ambientales están controladas y normalizadas de modo que: 1. Se puede asegurar que no se producen influencias extrañas (independencia) que alteren el resultado del experimento o medición: control. 2. Se garantiza que el experimento o medición es repetible, es decir, cualquier otro laboratorio podría repetir el proceso y obtener el mismo resultado: normalización (metodología y proceso). REVELACIÓN DE INFORMACIÓN DE REPORTES DE ANÁLISIS DE CASA DE BOLSA VE POR MÁS, S.A. DE C.V., GRUPO FINANCIERO VE POR MÁS, destinado a los clientes de CONFORME AL ARTÍCULO 50 DE LAS Disposiciones de carácter general aplicables a las casas de bolsa e instituciones de crédito en materia de servicios de inversión (las Disposiciones ). Carlos Ponce Bustos, Rodrigo Heredia Matarazzo, Laura Alejandra Rivas Sánchez, Marco Medina Zaragoza, José Maria Flores Barrera, Gabriel Treviño Castillo Juan Eduardo Hernández S. Juan José Reséndiz Téllez, Juan Antonio Mendiola Carmona, José Isaac Velasco, Dolores Maria Ramón Correa, Mónica Pamela Díaz Loubet, Mariana Paola Ramírez Montes y Daniel Sánchez Uranga, Analistas responsables de la elaboración de este Reporte están disponibles en, el cual refleja exclusivamente el punto de vista de los Analistas quienes únicamente han recibido remuneraciones por parte de BX+ por los servicios prestados en beneficio de la clientela de BX+. La remuneración variable o extraordinaria que han percibido está determinada en función de la rentabilidad de Grupo Financiero BX+ y el desempeño individual de cada Analista. El presente documento fue preparado para (uso interno/uso personalizado) como parte de los servicios asesorados y de Análisis con los que se da seguimiento a esta Emisora, bajo ningún motivo podrá considerarse como una opinión objetiva sobre la Emisora ni tampoco como una recomendación generalizada, por lo que su reproducción o reenvío a un tercero que no pueda acreditar su recepción directamente por parte de Casa de Bolsa Ve Por Más, S.A. de C.V. libera a ésta de cualquier responsabilidad derivada de su utilización para toma de decisiones de inversión. Las Empresas de Grupo Financiero Ve por Más no mantienen inversiones arriba del 1% del valor de su portafolio de inversión al cierre de los últimos tres meses, en instrumentos objeto de las recomendaciones. Los analistas que cubren las emisoras recomendadas es posible que mantengan en su portafolio de inversión, la emisora recomendada. Conservando la posición un plazo de por lo menos 3 meses. Ningún Consejero, Director General o Directivo de las Empresas de Grupo Financiero, fungen con algún cargo en las emisoras que son objeto de las recomendaciones. Casa de Bolsa Ve por Más, S.A. de C.V. y Banco ve por Más, S.A., Institución de Banca Múltiple, brindan servicios de inversión asesorados y no asesorados a sus clientes personas físicas y corporativos en México y en el extranjero. Es posible que a través de su área de Finanzas Corporativas, Cuentas Especiales, Administración de Portafolios u otras le preste o en el futuro le llegue a prestar algún servicio a las sociedades Emisoras que sean objeto de nuestros reportes. En estos supuestos las entidades que conforman Grupo Financiero Ve Por Más reciben contraprestaciones por parte de dichas sociedades por sus servicios antes referidos. La información contenida en el presente reporte ha sido obtenida de fuentes que consideramos fidedignas, aún en el caso de estimaciones, pero no es posible realizar manifestación alguna sobre su precisión o integridad. La información y en su caso las estimaciones formuladas, son vigentes a la fecha de su emisión, están sujetas a modificaciones que en su caso y en cumplimiento a la normatividad vigente señalarán su antecedente inmediato que implique un cambio. Las entidades que conforman Grupo Financiero Ve por Más, no se comprometen, salvo lo dispuesto en las Disposiciones en términos de serializar los reportes, a realizar compulsas o versiones actualizadas respecto del contenido de este documento. Toda vez que este documento se formula como una recomendación generalizada o personalizada para los destinatarios específicamente señalados en el documento, no podrá ser reproducido, citado, divulgado, utilizado, ni reproducido parcial o totalmente aún con fines académicos o de medios de comunicación, sin previa autorización escrita por parte de alguna entidad de las que conforman Grupo Financiero Ve por Más. CATEGORÍAS Y CRITERIOS DE OPINIÓN CATEGORÍA CRITERIO FAVORITA ATENCIÓN! CARACTERÍSTICAS Emisora que cumple nuestros dos requisitos básicos: 1) Ser una empresa extraordinaria; 2) Una valuación atractiva. Los 6 elementos que analizamos para identificar una empresa extraordinaria son: Crecimiento, Rentabilidad, Sector, Estructura Financiera, Política de Dividendos, y Administración. Una valuación atractiva sucede cuando rendimiento potencial del Precio Objetivo es superior al estimado para el IPyC. Emisora que está muy cerca de cumplir nuestros dos requisitos básicos: 1) Ser una empresa extraordinaria; 2) Una valuación atractiva. Los 6 elementos que analizamos para identificar una empresa extraordinaria son: Crecimiento, Rentabilidad, Sector, Estructura Financiera, Política de Dividendos, y Administración. Una valuación atractiva sucede cuando rendimiento potencial del Precio Objetivo es superior al estimado para el IPyC. NO POR AHORA Emisora que por ahora No cumple nuestros dos requisitos básicos: 1) Ser una empresa extraordinaria; 2) Una valuación atractiva. Los 6 elementos que analizamos para identificar una empresa extraordinaria son: Crecimiento, Rentabilidad, Sector, Estructura Financiera, Política de Dividendos, y Administración. Una valuación atractiva sucede cuando rendimiento potencial del Precio Objetivo es superior al estimado para el IPyC. CONDICION EN ESTRATEGIA Forma parte de nuestro portafolio de estrategia Puede o no formar parte de nuestro portafolio de estrategia No forma parte de nuestro portafolio de estrategia DIFERENCIA VS. RENDIMIENTO IPyC Mayor a 5.00 pp En un rango igual o menor a 5.00 pp Menor a 5.00 pp

6 GRUPO FINANCIERO VE POR MÁS, S.A. de C.V. DIRECCIÓN Tomas Christian Ehrenberg Aldford Director General de Grupo Financiero x 1807 Maria del Carmen Bea Suarez Cue Director General Banco x 1950 Alejandro Finkler Kudler Director General Casa de Bolsa x 1523 Carlos Ponce Bustos DGA Análisis y Estrategia x 1537 Fernando Paulo Pérez Saldivar DGA Tesorería y Mercados x 1517 Alfredo Rabell Mañon DGA Desarrollo Comercial x 1876 Francisco Javier Gutiérrez Escoto Director de Región x 1910 Enrique Fernando Espinosa Teja Director de Banca Corporativa x 1854 Manuel Antonio Ardines Pérez Director de Promoción Bursátil x 9109 Lidia Gonzalez Leal Director Patrimonial Monterrey x 7314 Ingrid Monserrat Calderón Álvarez Asistente Dirección de Análisis y Estrategia x 1541 ANÁLISIS BURSÁTIL Rodrigo Heredia Matarazzo Subdirector A. Bursátil / Metales Minería x 1515 Laura Alejandra Rivas Sánchez Proyectos y Procesos Bursátiles x 1514 Marco Medina Zaragoza Analista / Vivienda / Infraestructura / Fibras x 1453 Jose Maria Flores Barrera Analista / Consumo Discrecional / GAP / Gps. Inds x 1451 Gabriel Treviño Castillo Analista / Alimentos / Bebidas x 1709 Juan Eduardo Hernández S. Analista / Financiero / Telecomunicaciones x 1530 Juan Jose Reséndiz Téllez Análisis Técnico x 1511 Juan Antonio Mendiola Carmona Analista Proyectos y Procesos Bursátiles y Mercado x 1508 Daniel Sánchez Uranga Editor Bursátil x 1529 ESTRATEGIA ECONOMICA José Isaac Velasco Orozco Economista Senior x 1682 Dolores Maria Ramón Correa Economista Jr x 1546 Mónica Pamela Díaz Loubet Economista Jr x 1767 Mariana Paola Ramírez Montes Economista Jr x 1725 ADMINISTRACION DE PORTAFOLIOS Mario Alberto Sánchez Bravo Subdirector de Administración de Portafolios x 1513 Ana Gabriela Ledesma Valdez Gestión de Portafolios x 1526 Ramón Hernández Vargas Sociedades de Inversión x 1536 Juan Carlos Fernández Hernández Sociedades de Inversión x 1545 Heidi Reyes Velázquez Promoción de Activos x 1534

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