Estrategia Económica Semanal El comportamiento de las acciones de entidades bancarias en Colombia

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1 Estrategia Económica Semanal El comportamiento de las acciones de entidades bancarias en Colombia De los 26 bancos que actualmente tienen operaciones en Colombia, 10 tienen sus acciones inscritas en la Bolsa de Valores de Colombia (BVC). Estos son Bancolombia, Banco de Bogotá, Megabanco, Banco de Occidente, Bansuperior, BBVA, Banco Santander, Banco Popular, AV Villas y Banco Unión. Cabe destacar que, Bancolombia, Bansuperior, AV Villas y BBVA tienen tanto acciones ordinarias como acciones preferenciales inscritas en la BVC. Investigaciones Económicas Julián Andrés Cárdenas F. Tel: (571) Ext. 134 Angela María Velásquez C. Tel: (571) Ext. 129 En conjunto, estas entidades tienen un patrimonio por 5.81 billones de pesos 1, lo que representa el 51.97% del total del sistema bancario. En los primeros cinco meses del año generaron 664, millones de pesos en utilidades, es en tanto que las demás entidades bancarias obtuvieron ganancias por 502, millones de pesos. En el mercado accionario son empresas de gran importancia, tienen una representación de 19.51% dentro de la canasta de acciones que componen el Índice General de la Bolsa de Valores de Colombia (IGBC). La capitalización bursátil de estas nueve entidades alcanza billones. Esto representa un 20.04% del total de capitalización bursátil de las 107 empresas emisoras de acciones. A los buenos resultados financieros de estas entidades, cuyas utilidades han crecido 31.8% en los primeros cinco meses del año frente al mismo período de 2004, se le atribuye el crecimiento en el precio de sus acciones. 1 Cifras a mayo de

2 Último Precio Cierre 2004 Valorización 2005 BANCOLOMBIA $ 11, $ 8, % BANCO DE BOGOTÁ $ 23, $ 14, % MEGABANCO $ 0.28 $ % BANCO DE OCCIDENTE $ 17, $ 10, % BANSUPERIOR $ $ % BBVA $ $ % BANCO SANTANDER $ $ % BANCO POPULAR $ $ % AV VILLAS $ 1, $ 1, % BANCO UNION $ $ % Fuente: Reuters, cálculos Corfivalle Exceptuando la acción del BBVA, todas las acciones ordinarias de entidades bancarias se han valorizado en lo que va corrido de Cabe destacar que los incrementos que se han observado en los precios de mercado son superiores al que presentan el patrimonio, lo que es indicativo de una alta confianza en este sector, así como expectativas favorables por parte de los inversionistas sobre el comportamiento que se seguirá observando a futuro. Incremento del patrimonio contable (31 diciembre mayo 2005) BANCOLOMBIA 0.42% BANCO DE BOGOTÁ 7.59% MEGABANCO -0.39% BANCO DE OCCIDENTE 7.58% BANSUPERIOR % BBVA 9.83% BANCO SANTANDER 0.83% BANCO POPULAR 11.26% AV VILLAS 5.52% BANCO UNION 1.00% Fuente: Superintendencia Bancaria La relación precio de mercado / valor en libros, también conocida como Q de Tobin, indica en la mayoría de casos que los inversionistas están sobrevalorando sus inversiones son relación a su valor contable. Q TOBIN BANCOLOMBIA 3.56 BANCO DE BOGOTÁ 4.37 MEGABANCO 3.64 BANCO DE OCCIDENTE 3.57 BANSUPERIOR 3.80 BBVA 1.51 BANCO SANTANDER 0.89 BANCO POPULAR 3.18 AV VILLAS 1.01 BANCO UNION

3 PESOS Liquidez Durante la semana anterior, el Banco de la República suministró liquidez al mercado financiero a través de operaciones repo de expansión a un día que alcanzaron un promedio diario de 1.46 billones de pesos, en tanto que durante la semana anterior el promedio fue de 2.09 billones de pesos. Liquidez Interbancaria (promedio movil de 15 días y millones de pesos) 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000, , Dic Dic Ene Ene Feb Feb Mar Mar-05 8-Abr Abr-05 6-May May-05 3-Jun Jun-05 1-Jul Jul-05 millones de pesos Expansión Contracción Al cierre de la semana, el promedio móvil de los últimos 20 días de las operaciones de expansión alcanzó 2.35 billones de pesos, inferior a lo registrado al cierre de la semana previa (2.52 billones de pesos). Fuente: Banco de la República Tasas de Interés La DTF nominal se ubicó en 7.12% EA, inferior a lo observado en la semana previa (7.14%). Por su parte, la DTF real se ubicó en 2.18%. DTF 8.1% 8.0% 7.9% 7.8% 7.7% 7.6% 7.5% 7.4% 7.3% 7.2% 7.1% 7.0% 11-Jul-04 Tasa de Captación DTF E.A. y Tasa DTF Real sobre IPC 08-Ago Sep-04 Tasa DTF real sobre IPC 03-Oct Oct Nov-04 Fuente: Banco de la República 26-Dic-04 DTF E.A. 23-Ene Feb Mar Abr May % 7.12% 12-Jun Jul Ago % 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% DTF real sobre IPC 3

4 Tasa Interbancaria - TIB E.A. 7.5% 7.0% 6.5% 6.0% 5.5% Tasa de las operaciones de expansión del Banco de la República Tasa de las operaciones de contracción del Banco de la República Al 28 de julio, la tasa Interbancaria se ubicó en 6.35%, inferior a lo registrado una semana atrás (6.32%). 5.0% 3-Jul-04 2-Ago-04 1-Sep-04 1-Oct Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul-05 Fuente: Banco de la República Mercado de Deuda Pública Después de dos semanas consecutivas de retrocesos en el precio de los títulos de deuda pública, los precios de los TES más líquidos del mercado registraron un comportamiento positivo con respecto al cierre de la semana previa. Las tasas de todas las referencias de la curva de TES cayeron frente a las tasas del cierre de la semana previa. En promedio, las tasas de los TES cayeron 16 puntos base Jul-06 Curva de las tasas de los TES en terminos nominales Mercado secundario Nov-07 Ago-08 Jul-09 Feb-10 Abr-12 Sep-14 May-06 Nov-06 May-07 Nov-07 May-08 Nov-08 May-09 Nov-09 May-10 Nov-10 May-11 Nov-11 May-12 Nov-12 May-13 Nov-13 May-14 Fuente: SEN Banco de la República 22-Jul-05 4

5 Tasas de negociación TES Septiembre 2014 Las tasas de los TES con vencimiento en septiembre de 2014 pasaron de 10.47% a 10.29%. rendimiento % % 10-Dic Dic Ene Feb-05 4-Mar Mar Abr-05 6-May May Jun-05 8-Jul-05 Fuente: SEN Banco de la República En promedio, las negociaciones de TES en el Sistema de Negociación Electrónico (SEN) alcanzaron 2.21 billones de pesos al día, inferior a lo registrado una semana atrás cuando fueron 2.32 billones de pesos Abr 29-Abr Montos de Negociación SEN (cifras diarias en billones de pesos) 6-May 13-May 20-May 27-May TES septiembre 2014 TES Agosto 2008 Otros Fuente: SEN Banco de la República 3-Jun 10-Jun 17-Jun 24-Jun 1-Jul 8-Jul 15-Jul 22-Jul 29-Jul 5

6 209 Indice Deuda Pública CORFIVALLE (IDP) mayo 1/2001= El Índice de Deuda Pública IDP Corfivalle registró un aumento de 0.67% durante la semana En lo corrido del año, el IDP se ha valorizado en 13.63% y 26.17% en los últimos doce meses. 10-Jun Jun Jun-05 1-Jul-05 8-Jul Jul Jul-05 Fuente: SEN Banco de la República Perspectivas Para la próxima semana, los agentes del mercado estarán atentos el a la publicación de la cifra de inflación en Colombia, el lunes primero de agosto. El promedio de las estimaciones de los analistas se ubica en 0.07%, inferior a lo registrado en el mes anterior y superior a lo registrado en el mismo mes de 2004 (-0.03%). Se espera poca volatilidad en el mercado de TES y posibles valorizaciones en los títulos debido en parte a una posible tendencia a la baja en el mercado cambiario. ACCIONES El Índice General de la Bolsa de Colombia (IGBC), finalizó la semana en 6, unidades. Frente al cierre de la semana anterior (6, unidades) esto representa un incremento de 1.78%. El comportamiento de este mercado fue mixto, inicialmente se observaron correcciones a la baja en los precios de las acciones, producidas por toma de utilidades. Sin embargo, el posterior repunte al alza refleja que la intención de compra persiste entre los inversionistas. 6

7 6,300 6,200 Indice General Bolsa Colombia (IGBC) Base Julio = , ,100 6,000 5,900 5,800 5,700 El IGBC se ha incrementado en 43.59% en lo corrido del año y % en los últimos doce meses. 5,600 5,500 Fuente: Bolsa de Valores de Colombia Corfivalle. Volumen Diario Bolsa de Valores de Colombia En la semana, el volumen de negociación se ubicó en 56,294 millones de pesos diarios en promedio, lo que representó un descenso de 35.92% respecto a lo registrado en la semana previa. 160, , , ,000 80,000 60,000 40,000 20, May Jun Jun Jun Jul Jul Jul Jul Jul Jul Jul Jul-05 Millones de Pesos Fuente: Bolsa de Valores de Colombia Al alza y a la baja Durante la semana anterior, las acciones de Interbolsa y de la Clínica Marly fueron las que mostraron un mayor incremento en sus precios con 22.22% y 20.77% respectivamente. Por otra parte, las acciones que presentaron la mayor caída en sus precios con relación al cierre de la semana pasada, fueron las de Terpel Sur (-7.75%) y Mineros (-9.11%). 7

8 CIERRE SEMANA INTERBOLSA CLINMARLY TERPELSUR MINEROSANTIOQUIA SEMANA % 20.77% -7.75% -9.11% AÑO CORRIDO 51.84% 57.00% 7.79% % 12 MESES 58.65% 43.51% 46.49% % PRECIO CIERRE SEMANA 4, , , Cálculos sobre precios de cierre diarios Acción de la semana Al primer semestre de 2005, los ingresos operacionales del Inveralimenticias 2 se ubicaron en 66, millones de pesos, con un incremento de % frente a lo registrado al finalizar el mismo período de 2004 (23, millones de pesos). Por su parte, los gastos operacionales se incrementaron en %, respecto a junio de 2004, llegando a 2, millones de pesos. La utilidad del ejercicio se ubicó en 64, millones de pesos, lo cual significa un incremento de % respecto a la cifra registrada en el mismo trimestre del año anterior (21, millones de pesos). Al cierre de junio de 2005, Inveralimenticias contaba con activos por 842, millones de pesos y pasivos por 53, millones de pesos, lo que representa un incremento de 15.73% anual en el total de activos y 96.73% anual en el total de pasivos. El precio de mercado de Inveralimenticias es equivalente a 2.83 veces su valor en libros, en tanto que a diciembre de 2004 la Q de Tobin se ubicaba en 1.38 INDICADORES Fecha Inveralimenticias Q-TOBIN (P/VL) 29/07/ CAPITALIZACIÓN BURSATIL 1 29/07/ RPG (P/UPA) 29/07/ GRADO DE BURSATILIDAD 30-Jun-05 Media (11) (Puesto) 1 Billones de pesos (No de acciones en circulación * Último precio de mercado) 2 Antes Inveralimenticias Noel S.A. 8

9 El precio máximo de la acción en los últimos doce meses fue 29,100 pesos y el mínimo 12,500 pesos. La acción se ha valorizado 61.67% en lo corrido del año y % en los últimos doce meses. Perspectivas Precio de la acción de Inveralimenticias Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May-05 Fuente: Reuters. 29-Jun-05 29,100 Se espera que los precios de los títulos de renta variable mantengan un comportamiento alcista durante la próxima semana. Lo anterior debido a la especulación entorno a diversas fusiones que se están dando entre algunos emisores. Adicionalmente, las utilidades con corte a junio de la mayoría de las empresas que han reportado sus balances ante la Superintendencia de Valores, muestran un comportamiento positivo, lo que impulsa las inversiones en estos títulos. DÓLAR Mercado Interbancario Durante la semana pasada, la cotización del dólar interbancario tuvo una leve tendencia a la baja frente al cierre de la semana anterior. Debido a que algunas tesorerías cuadraron sus cajas en dólares para el cierre contable del mes de julio desde el inicio de la semana, hubo un menor dinamismo en le mercado. Este se reflejó en la relativa estabilidad de la tasa de cambio y la baja volatilidad en los niveles diarios de negociación. A lo largo de la semana no se presentaron flujos significativos por parte de agentes del sector real, lo que también contribuyó con la estabilidad observada. La volatilidad en el mercado cambiario se redujo, ubicándose en 4.46 pesos diarios en promedio frente a 9.41 pesos de la semana anterior. Por su parte, el volumen transado cayó de un promedio diario de millones de dólares la semana pasada a millones de dólares. La tasa peso/dólar finalizó la semana en 2, pesos, disminuyendo 7.05 pesos frente al cierre de la semana anterior (2, pesos). 9

10 2,360 USD/COP al 29 de julio 2,350 2, Máxima -- Promedio -- Mínima En el mercado interbancario, el dólar alcanzó un máximo de 2, pesos y una tasa mínima de 2, pesos por dólar. pesos/dólar 2,330 2,320 2,310 2, , , ,300 2, Jun 01-Jul 03-Jul 05-Jul 07-Jul 09-Jul 11-Jul 13-Jul 15-Jul 17-Jul 19-Jul 21-Jul 23-Jul 25-Jul 27-Jul 29-Jul Fuente: Set - FX y cálculos Corfivalle Cotización del Dólar en el Mercado Interbancario 700 2,350 Monto Negociado (millones de dólares) ,300 2,250 2,200 2,150 2,100 2,050 Cotización (pesos por dólar) El volumen de negociación se ubicó en promedio en millones de dólares inferior al registrado durante la semana previa ( millones de dólares). - Fuente: SET FX 25-Jul Jul Jul Jul-05 2,000 10

11 Mercados externos Euro frente al dólar 1.37 Tasa dólar / euro USD por EURO La tasa dólar/euro cerró en , registrando una devaluación de 0.85% con respecto al cierre de la semana anterior ( dólares por euro) Dic Dic Dic Ene Ene Feb Mar Mar Mar Abr Abr May May Jun Jun Jul-05 Fuente: Reuters Real frente al dólar Real frente al Dólar reales por dólar Durante la semana anterior el real brasilero registró una revaluación de 0.73% respecto a la semana previa. La tasa de cambio se ubicó en reales por dólar al cierre de la semana. 31-Dic Ene Ene Feb Feb Mar Mar-05 8-Abr Abr-05 6-May May-05 3-Jun Jun-05 1-Jul Jul-05 Fuente: Reuters 11

12 EMBI El 28 de julio el EMBI+ para Colombia se ubicó en 321 unidades, levemente superior a lo registrado al cierre de la semana previa (319 unidades) Ene Feb Mar Abr May Jun Jul-05 Fuente: JP Morgan. Embi + Colombia Embi + Brasil Embi + Perú Por su parte, el EMBI+ Latinoamérica cayó 5 puntos ubicándose en 334 unidades y el EMBI Brasil se ubicó en 410 unidades, inferior en seis unidades al cierre de la semana previa. Perspectivas de la TRM Factores al alza - Intervención del Banco de la República mediante la compra de dólares. - Recomposición de portafolios. Factores a la baja - Especulación por oferta de dólares que puede producir la venta de Bavaria. - Cierre de bisemana de encaje. Los conceptos y opiniones contenidos en este documento se emiten a título informativo y no constituyen consejo a sus lectores para cualquier aspecto o tema tratado en él. 12

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