CAVALI Institución de Compensación y Liquidación de Valores. El sistema de compensación y liquidación en Perú

Transcripción

1 CAVALI Institución de Compensación y Liquidación de Valores El sistema de compensación y liquidación en Perú Cartagena, 18 de mayo del 2004

2 Temas a Tratar (1) Aspectos Generales (2) Del Registro Contable (3) De la Compensación y Liquidación (4) De la Supervisión a CAVALI (5) Desarrollos Internacionales (6) Estadísticas / Otros

3 (1) Aspectos Generales

4 Historia 1987 Se autorizó la creación de una Caja de Valores en el Perú (D.S EF de fecha ) La Comisión Nacional de Empresas y Valores (CONASEV) autorizó a la Bolsa de Valores de Lima a implementar la Caja de Valores como una división administrativa de esta institución Se constituyó CAVALI como Sociedad Anónima Especial, cuyo objetivo exclusivo es la liquidación, compensación, registro, transferencia y custodia de valores (Resolución Conasev EF/94.10

5 Características Especiales como S.A.: Objeto Social: Capital Social: Accionistas: Estatuto Social: Tarifas: Contratos: Liquidación y Disolución: Composición de Directorio: Objeto principal es el registro, custodia, compensación y liquidación de valores. Monto mínimo exigido por Ley, ajustable anualmente. Limites a la propiedad (de 5% y 40%) Aprobación de CONASEV Aprobación de CONASEV Aprobación de CONASEV CONASEV nombra Liquidadores Elegido libremente por Junta de Accionistas (representación de las minorías)

6 Principios de CAVALI como ICLV: Deber de Reserva Prohibición de Disponer o Enajenar los Valores del Registro De Prioridad De Rogación

7 Accionistas y Participantes SABs (36%) BVL (28%) Bancos (36%) CAVALI Participantes Directos Aquellos que acceden directamente al servicio de liquidación de operaciones Sociedades Agentes de Bolsa (22) Sociedades Intermediarias de Valores Otras que autorice CONASEV Otras ICLVs o entidades equivalentes Indirectos Aquellos que acceden al servicio de liquidación de operaciones a través de un Participante Directo Entidades Financieras (1) Compañía de seguros y reaseguros Sociedades Administradoras de Inversión (1) y de Fondos de Pensiones (4). Bancos (7)

8 Marco Legal Peruano Leyes Ley de Mercado de Valores Ley de Títulos Valores Otras Leyes Normativa Específica Reglamento Interno Disposiciones Vinculadas Procedimientos Reglamento General de ICLVs Reglamento de Operaciones de BVL Reglamento de Sistema de Pagos Contratos Emisores Participantes Bancos Liquidadores BCR Otras CSDs

9 Estándares para su funcionamiento CAVALI rige su funcionamiento en el mercado sobre los siguientes parámetros técnicos: Leyes y Normativas locales. Recomendaciones de Grupos de Trabajo e Instituciones Internacionales. (BIS, COSRA, G-30 e ISSA) Asociación de Custodios Globales. (SEC 17-f7) Clasificadoras de Riesgo. (Thomas Murray) ACSDA

10 Interrelaciones de CAVALI Dentro del ejercicio de sus funciones, CAVALI mantiene diversas vinculaciones con instituciones del mercado. TITULARES 250,000 Cuentas 320,000 CAVALI EMISORES 270 Participantes 42

11 (2) El Registro Contable

12 Conceptos y ventajas de la Desmaterialización Representación de valores mediante anotaciones electrónicas en un Registro Contable, eliminando su constitución física. T Ciclo con Certificados Físicos Ciclo con Anotaciones Electrónicas * La confiabilidad del sistema permite inclusive que se negocien las acciones al día siguiente de adquiridas

13 Conceptos y ventajas de la Desmaterialización Ventajas de Mercado Permite incrementar la liquidez de los valores transados. Elimina distorsiones en las Bolsas. Reduce los riesgos vinculados al proceso de liquidación de operaciones. Ventajas Específicas Información en tiempo real sobre la tenencia de valores. Inmediatez en el procesamiento. Se eliminan riesgos de falsificación. Eliminación de costos e ineficiencias incurridas en la custodia de títulos. Ahorro por parte de los emisores en la emisión de láminas, registro de transferencias y pago de beneficios.

14 El Registro Mediante Anotaciones en Cuenta Es la indicación contable en el sistema de CAVALI de la tenencia de valores a nombre de los titulares. Registro del Emisor Registro de las Emisiones. Inscripción en Cuenta del Valor Empresa X Valor x Cuenta Titular QQ Posición Total Cuenta Titular ZZ Valor XX Posición Total 250 acciones Cuenta Titular ZZ Valor XX Posición Total 200 acciones Saldo contable 250 acciones Saldo disponible 000 acciones Valor XX 300 acciones Saldo contable 200 acciones Valor YY Saldo disponible 200 acciones Saldo contable Saldo disponible Sr. ZZ 300 acciones Sr. VV 200 " Sr. QQ 250 " Saldo contable 750 acciones Cuenta matriz CCB "A" Saldo disponible 750 " Valor x Sr. QQ 150 acciones Desmaterialización vs Inmobilización o Físicos Parcial vs. Total Directo (Registro Oficial) vs Indirecto Beneficiario Final vs Cuentas Omnibus Fungibilidad Rematerialización Saldo contable 150 Cuenta acciones matriz CCB "B" Saldo disponible 150 " Valor x Sr. ZZ 200 acciones Sr. QQ 100 " Saldo contable 300 Cuenta acciones matriz CCB "C" Saldo disponible 300 " Valor x Sr. ZZ 100 acciones Sr. VV 200 " Saldo contable 300 acciones Saldo disponible 300 "

15 El Registro Contable 1) Se compone de dos sub registros de identificación: a) Registro del valor anotado en cuenta. b) Registro de Titulares Por Participante o Emisor El Registro Contable que lleva CAVALI es de forma total y exclusiva. 2) CAVALI asigna una cuenta a cada participante/emisor, dentro del cual se registran los valores anotados en cuenta a nombre de cada titular y sus respectivas tenencias. (b) Por Titular Registro Contable (a) Por Valor

16 Tipo de Cuentas Cuenta de Emisor.- es la cuenta en donde se registran las cuentas de los Titulares de los valores emitidos por el Emisor y sus respectivas tenencias. Cuenta de Participante o Cuenta Matriz: es la cuenta en la cual se registran las cuentas del cliente-titular de cada Participante y sus respectivas tenencias. Cuentas Agregadas: son las cuentas que CAVALI puede asignar a las entidades constituidas en el exterior que tengan por objeto social el registro, custodia, compensación, liquidación o transferencia de valores, luego que sean admitidas como Participantes.

17 Tipos de Registros Registro de titulares Registro del Código Unico de Titular, asignado a todo propietario de valores anotados en cuenta, mediante la que se identifica a los datos e información del titular. Registro de transferencias Toda compra-venta realizada por el titular con el objeto de transferir a un tercero la propiedad de sus valores anotados en cuenta Registros de cambio de titularidad Anticipo de legitima Herencia División y partición de masa hereditaria entre otros. Registro de traspaso de valores Traslado de valores en forma total o parcial de la cuenta matriz de un participante a otra. Registro de afectaciones Inscripción de cargas y gravámenes sobre los valores

18 Proceso de Desmaterialización Titular (1) Solicitud de Desmaterialización Participante (5) Informa ingreso de valores en cuenta de Terceros (2) Envío de registro pendiente adjunto al certificado CAVALI (4) Revisión y envía confirmación a CEDEVAL (3) Revisa información recibida del participante y envío de información al emisor Emisor

19 Eventos Corporativos Pago de Principal Pago de Intereses y Dividendos Entrega de Certificados de suscripción preferente Deducciones por Descuento Entrega de acciones Cambios de valor nominal Fusiones Escisiones Ofertas Publicas (3) Envío de información de entrega (5) Entrega de diferentes listados y efectivo. Emisor CAVALI Participante Titular (4) Confirmación de información proporcionada por CAVALI (6) (1) Hecho de importancia (2) Informa al Mercado Hecho de importancia Entrega de beneficio a cada uno de sus titulares Bolsas

20 Ambito de Servicios (Registro) Valores Elegibles Valores Gobierno Valores Elegibles (DTC) Instrumentos de emisión no masiva Valores Nacionales o Extranjeros Letras Hipotecarias Monedas? CDs Productos CDs BCR Valores emitidos por emisores nacionales o extranjeros, dentro o fuera del país. Valores emitidos por el Gobierno y todas sus dependencias. (bonos, pagarés, y otros instrumentos financieros) Valores privados emitidos por sociedades anónimas (renta variable - acciones, instrumentos de deuda, cédulas hipotecarias e instrumentos de renta fija.) Valores elegibles para DTC. Instrumentos de emisión no masiva Instrumentos derivados que autorice CONASEV

21 (3) De la Compensación y Liquidación

22 Modelos de entrega contra pago Modelo 1 Operación por Operación Efectuada en forma simultánea, previa verificación de valores y fondos Modelo 2 Por Operación en valores / saldo neto en fondos Efectuada en forma simultanea o secuencial entregando el total de los valores y neteando de fondos. Modelo 3 Por neteo de Valores y Fondos Efectuada mediante la entrega de valores y fondos, al final del proceso

23 Compensación - Multilateral Definición: El proceso mediante el cual se determinan las posiciones netas, ya sean éstas deudoras o acreedoras, que deberán liquidar los participantes. Beneficios: Disminución de Riesgo de Liquidez Disminución de Riesgo Cediticio Menor movilización de fondos Participante A Compra Compra Venta 200 Saldo Neto Participante B Compra Venta 300 Venta 100 Saldo Neto 200 Participante C Compra Venta 100 Saldo Neto 0 Participante A Participante B 200 Participante C 0

24 Proceso de Compensación de Operaciones (I) Participante Comprador ( 1 ) ( 1 ) Bolsa Participante Vendedor ( 3 ) (2) CAVALI ( 3 ) ( 4 ) ( 4 ) ( 5 ) Participante Saldos Deudores ( 6 ) ( 6 ) Participantes Saldos Acreedores 1. Los Participantes realizan operaciones en la Bolsa 2. CAVALI recibe información de la Bolsa 3. CAVALI prepara y entrega archivos a los Participantes 4. Participantes entregan información a CAVALI, quién la procesa el mismo día 5. CAVALI realiza neteo multilateral 6. CAVALI informa sobre posiciones netas iniciales en línea a los Participantes.

25 Proceso de Liquidación Perfeccionamiento de la entrega de fondos y valores por parte de los participantes directos, respecto a sus operaciones. Participante Saldos Deudores Participantes Saldos Acreedores Banco Central L B T R Banco #1 Banco #2 Banco #3 Banco #4

26 Proceso de Liquidación - Proyectado Participante Saldos Deudores Participantes Saldos Acreedores Banco Central L B T R Banco #1 Banco #2 Banco #3 Banco #4

27 Mecanismos de Cobertura El Fondo es un patrimonio autónomo y diferenciado al de la ICLV, cuyo propósito es proteger al Participante de los riesgos derivados de los diferenciales que se producen como consecuencia de los incumplimientos de las contrapartes en la liquidación de operaciones. El Fondo cubre las diferencias resultantes de la ejecución forzosa de operaciones. (Riesgo Participante) Operación Incumplida (Riesgo Fondo de Liquidación) Concertación Liquidación Original Ejecución Forzosa Liquidación Final T T + 1 T + 2 T + 3 T + 4 T + 5 T + 6 T + 7

28 Fondo de Liquidación El Fondo es un patrimonio autónomo y diferenciado al de la ICLV, cuyo propósito es proteger al Participante de los riesgos derivados de los diferenciales que se producen como consecuencia de los incumplimientos de las contrapartes en la liquidación de operaciones. El Fondo cubre las diferencias resultantes de la ejecución forzosa de operaciones. (Riesgo Participante) Operación Incumplida (Riesgo Fondo de Liquidación) Concertación Liquidación Original Ejecución Forzosa Liquidación Final T T + 1 T + 2 T + 3 T + 4 T + 5 T + 6 T + 7

29 Ambito de Servicios de CAVALI (Liquidación) BPL Rueda de Bolsa Mesa de Dinero Rueda de Bolsa Mesa Mercado Abierto DATATEC CIMD Deuda G. Central Monedas Deuda G. Central CD s - BCR

30 (4) De la Supervisión a CAVALI

31 Aspectos materia de Supervisión Como parte de los términos de Supervisión a los que se encuentra sujeta CAVALI, en forma periódica se realiza la entrega de la siguiente información CONASEV, a fin de que ésta realice los cruces de información con la proporcionada por los demás actores del mercado: Valores Resumen de emisiones totales Resumen de valores desmaterializados y anotados en cuenta Resumen de Valores en otras Depositarias Valores restringidos a su negociación Valores afectados en garantía Valores retirados del Registro Contable

32 Aspectos materia de Supervisión Fondos Resumen de ingresos por prestación de servicios Situación de fondos bursátiles Flujo de efectivos de fondos bursátiles Operaciones de reporte con vencimiento futuro Operaciones de reporte vencidas y por liquidar Márgenes de garantía en efectivo mantenidos en cuenta Control de dividendos Control de intereses, amortización y redención de instrumentos de deuda

33 (5) Desarrollos Internacionales

34 La visión de CAVALI hacia el exterior Región a Mercados Desarrollados b c e D T C B C E d D F Un numero pequeño de sistemas avanzados Unidos dentro de un esquema financiero integrado Operando bajo un modelo de negocios compartido Optimizando el nivel de interconexiones entre ellos

35 Cuenta DTC Perú CAVALI Cuanta Participante Local Cuenta Espejo CAVALI mantiene una cuenta como Participante Directo DTC que: Permite el listado simultaneo de valores en el Perú y EEUU. Aumenta la liquidez del mercado de valores peruano. Facilita la custodia global de portafolios a sus participantes. Reduce riesgos en la compensación y liquidación de operaciones transfronterizas. EEUU DTCC Cuenta CAVALI Entrega Libre de Pago DTCC Cuenta Participante Extranjero Inglaterra Canada Japón Suiza Alemania Argentina Otros

36 (6) CAVALI en Cifras

37 La Valorización de Tenencias en CAVALI En millones de US$ 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2, Renta Fija 957 1,605 2,763 3,452 4,596 4,477 4,609 Renta Variable 6,247 4,373 5,723 4,891 5,107 6,082 7,704

38 Número de Eventos Corporativos Registrados 1,200 1, ,

39 Porcentaje de Desmaterialización 61% 2003 Renta Fija: 90.5% Renta Variable: 47.9% 49% 37% 24% 40.6% 40.5% 46.8% 48.7% 51.5% 55.3% 57.7% 58.2% 12% 24.9% 0%

40 Recomendaciones de G30 / ISSA 1 a La Confirmación de operaciones de participantes directos deberá efectuarse a más tardar en T+0. b El detalle de las operaciones "machadas" deberá estar ligada al sistema de liquidación. 2 a Los participantes indirectos del mercado deberán realizar la confirmación y afirmación de las operaciones detalladas a más tardar en T+1 Se cuenta con un Deposito Central de Valores organizado y administrado para estimular una amplia gama de participantes. b Se cuenta con la mayor diversidad posible de instrumentos en el mercado. 3 c La inmovilización o desmaterialización de valores se ha extendido tanto como sea posible. d Existen reglas compatibles y tratamientos semejantes en caso existan varias Centrales de Depósito. n.a. 4 a Se cuenta con un sistema de liquidación bruta en tiempo real (LBTR) X b Se cuenta con algún sistema de neteo de acuerdo con las "Recomendaciones de Lamfalussy" La entrega contra pago se emplea como método de liquidación contra para todo tipo de transacciones. Los pagos asociados a la liquidación de todas sus operaciones se realizan con fondos realizables el mismo día. La liquidación deberá ocurrir a más tardar en T+3 X 8 9 a Existe el Préstamo de Valores como método para facilitar la liquidación de valores. b Se han eliminado cualquier tipo de impedimento Regulatorio o Impositivo para que se de el Préstamo de Valores. a Se cuenta con un sistema avanzado y estandarizado de seguridad de comunicaciones b Se cuenta con un sistema de numeración ISIN X

41 Recomendaciones de BIS /IOSCO 1 Marco Legal 2 Confirmación de Negociación 3 Ciclos de Liquidación 4 Entidades de Contrapartida Central X 5 Préstamo de Valores 6 Centrales Depositarias de Valores 7 Entrega Contra Pago 8 Momento de Firmeza en la Liquidación 9 Controles de Riesgo para los inculpimientos de los Participantes en la liquidación 10 Activos para la liquidación de activos X 11 Fiabilidad Operativa 12 Protección de los valores de los Clientes 13 Gobierno Corporativo 14 Acceso 15 Eficiencia 16 Procedimientos y estándares de comunicación 17 Transparencia 18 Regulación y Vigilancia 19 Riesgos en los enlaces transfronterizos.

42 Misión Ofrecer un servicio integrado, seguro y eficiente de Compensación, Liquidación y Registro de Valores a todos sus usuarios, de acuerdo a estándares internacionales, contribuyendo así al desarrollo del Mercado de Valores Peruano