Bancos. Banco Falabella S.A. Colombia. Informe de Calificación. Factores Clave de las Calificaciones. Sensibilidad de las Calificaciones

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1 Colombia Informe de Calificación Calificaciones Nacionales de Emisor Largo Plazo Corto Plazo Riesgo Soberano IDR Largo Plazo Moneda Extranjera IDR Largo Plazo Moneda Local AA+(col) F1+(col) BBB BBB+ Factores Clave de las Calificaciones Soporte de los Accionistas: Las calificaciones de Banco Falabella se sustentan en el soporte patrimonial y operativo que le provee su accionista mayoritario, S.A.C.I. Falabella (calificado internacionalmente por Fitch Ratings en BBB ), con sede en Chile. En opinión de la agencia, Banco Falabella es una inversión estratégicamente importante para su accionista. Perspectivas Largo Plazo Resumen Financiero COP millones 30 jun 2014 Estable 31 dic 2013 Activos (USD millones) Activos 1,330, ,207,511.0 Patrimonio 276, ,183.5 Resultado Op. 33, ,840.4 Resultado Neto 26, ,827.5 ROAA Operacional (%) ROAE Operacional (%) Generación Interna de Capital (%) Indicador de Solvencia (%) Fuente: Superintendencia Financiera y Banco Falabella Informe Relacionado S.A.C.I. Falabella (Agosto 28, 2013). Analistas Andrés Márquez Mora Ext andres.marquez@fitchratings.com Gilberto Sánchez Ext gilberto.sanchez@fitchratings.com El desarrollo de los negocios del banco en Colombia se enmarca en una estrategia controlada de expansión regional por parte de su matriz. El emisor no solo cuenta con el apoyo operativo de sus accionistas, el cual le ha permitido desarrollar su plan de negocios, sino también con aportes de capital (casi en su totalidad Tier 1) para soportar su expansión. Integración con Empresas Asociadas: Banco Falabella mantiene un nivel alto de integración operativa y financiera con otras empresas del grupo (casa matriz y tiendas en Colombia). Gracias a este, recibe apoyo y sigue lineamientos de políticas para la administración del riesgo, así como de estrategias comerciales, administrativas y operativas. Entorno Altamente Competido: El banco se ha especializado en productos de cartera de consumo, los cuales pueden ser relativamente más riesgosos respecto a otros tipos de cartera. Estos han enfrentado una mayor competencia tanto de entidades especializadas en tarjetas de crédito como de la banca tradicional, lo cual ha afectado el crecimiento de la cartera de Banco Falabella. Adicionalmente, el regulador ha definido políticas para controlar el riesgo, que incluyen manejo de la información y mayores provisiones. Experiencia en su Modelo de Negocios: Banco Falabella es un banco especializado que cuenta con una posición competitiva favorable en el mercado de las tarjetas de crédito, conocimiento amplio de su marca y sinergias importantes con las unidades comerciales de Grupo Falabella. Estos elementos le permiten una mayor eficacia en sus estrategias comerciales. Esto se evidencia en un crecimiento en la colocación y uso de las tarjetas de crédito, el lanzamiento de productos de consumo nuevos, un margen positivo de intermediación y la obtención de fuentes de fondeo diversas. Calidad Crediticia Acorde a sus Pares: Fitch considera que el lanzamiento de productos nuevos con un perfil de riesgo menor ha permitido mejorar la calidad de cartera de la entidad. Sin embargo, el mayor endeudamiento de los hogares podría derivar en un mayor nivel de morosidad, pero en línea con otras entidades del sector. Aunque los indicadores de calidad de cartera comparan favorablemente frente a sus pares, lo anterior podría hacer necesario acelerar el ritmo de constitución de provisiones para contar con reservas adicionales tanto por morosidad como por calificación. Esto sería para proteger a la entidad ante eventos desfavorables del ciclo económico. Sensibilidad de las Calificaciones Cambios en el Soportador: Cambios en las calificaciones de riesgo de Banco Falabella provendrían de una variación en la capacidad y/o disponibilidad de S.A.C.I Falabella para proveerle soporte, en caso de requerirlo. Diciembre 17, 2014

2 Entorno Operativo Recuperación de Crecimiento A pesar de una moderación del crecimiento en , el dinamismo económico de Colombia continúa fuerte. Fitch estima que la economía colombiana se expandirá aproximadamente 4,6% en términos reales durante 2014, comparado con 4,3% en Asimismo, la expansión crediticia permanece sólida (15% aproximadamente), particularmente en el mercado hipotecario y, en menor medida, en los préstamos de consumo. La política económica afecta el crecimiento crediticio de diferentes maneras. El Gobierno ha planeado proyectos de infraestructura de gran envergadura para mejorar la competitividad del País. Sin embargo, su ejecución fue retrasada, lo que limitó el crecimiento en el sector de construcción. Además, las autoridades aumentaron los requerimientos de capital y reservas. Esto se hizo con el fin de reforzar el colchón de reservas/capital de los bancos y reducir riesgos potenciales para la estabilidad macroeconómica y financiera. Los niveles de inflación continúan inferiores a la meta del Banco Central de Colombia. En 2013, alcanzaron un mínimo histórico de 1,9%, el cual se ha revertido durante 2014, como Fitch esperaba; aunque se estima que se siga ubicando dentro del rango meta establecido por las autoridades. Por su parte, el desempleo siguió decreciendo. Al cierre de 2013, este indicador cerró en 8,4% y 9,7% para áreas urbanas y rurales, respectivamente. La agencia prevé que la tendencia de este indicador continúe durante 2014, con niveles de 8,9% y 8%, respectivamente; al cierre de septiembre de 2014, fue de 8,4% a nivel consolidado. Sistema Financiero Concentrado, Presentando Buenos Resultados A pesar de las tasas de crecimiento altas, la penetración bancaria continúa siendo relativamente baja. El sector financiero colombiano se caracteriza por tener niveles adecuados de solvencia y liquidez, así como buena calidad de activos y niveles altos de reservas que exceden cómodamente el 100% de los créditos vencidos. Fitch considera que el sistema financiero colombiano es concentrado, debido a que tiene tres bancos que cuentan con más del 50% de los activos del sistema (compuesto por 23 bancos). El mercado de capitales colombiano también ha crecido rápidamente y está entre los más grandes de la región con alta actividad de inversionistas y un número de emisores relativamente amplio. En este entorno, los bancos colombianos han obtenido buenos resultados durante los primeros seis meses de 2014, con métricas de crédito sólidas. En total, a junio de 2014, el crecimiento del crédito ha mantenido un ritmo de crecimiento sólido, aunque ha sido más moderado si se compara con los niveles de La calidad de activos ha desmejorado ligeramente, con un nivel de cartera en mora de 3,1% de la cartera total, a junio de 2014 (2,8% al cierre de 2013). Por su parte, a la misma fecha de 2014, la cobertura de reservas ha decrecido hasta 1,4x veces (x), desde cerca de 1.6x, al cierre de En opinión de Fitch, los indicadores de calidad de activos del sistema financiero colombiano son particularmente fuertes. Esto resulta de que los requerimientos regulatorios locales son más estrictos que en otros mercados, especialmente para cartera de consumo, con políticas más conservadoras, con el fin de proteger la calidad de los activos y reducir desequilibrios económicos potenciales. Perfil de la Empresa Metodología Relacionada Metodología de Calificación Global de Instituciones Financieras (Febrero 14, 2014). En 2005, (antes CMR Falabella) entró al mercado colombiano como una compañía de financiamiento dedicada exclusivamente a la colocación de tarjetas de crédito propias de uso cerrado. Estas servían como medio de pago y financiamiento para las compras en los almacenes del grupo (Falabella y Homecenter), así como en distintos establecimientos con los que tenía convenios. En 2011, la entidad inició sus operaciones como banco, con la ampliación de sus productos a créditos de consumo y captación de recursos del público; no obstante, mantuvo su enfoque 2

3 inicial. Aunque la entidad busca lanzar productos nuevos, de acuerdo con la gerencia, su nicho objetivo y sus políticas de crédito conservarán el enfoque y las directrices actuales. En Colombia, Banco Falabella ha aumentado su cobertura al abrir puntos de venta nuevos de Falabella y Homecenter. El emisor está presente en 16 ciudades y áreas metropolitanas importantes del país, a través de 49 oficinas, las cuales sirven de canales de colocación y recaudo. Estas se distribuyen en 15 sucursales dentro de las tiendas Falabella y 32 en Homecenter, así como en dos oficinas tradicionales en la ciudad de Bogotá. Adicionalmente, la entidad ha expandido su red de cajeros, hasta alcanzar 37 cajeros propios, a septiembre de Falabella y Homecenter cuentan con una presencia de mercado sólida y creciente. Esto le genera al banco una sinergia fundamental, que ha sabido gestionar y se refleja en la participación alta de las ventas financiadas con la tarjeta propia que ofrece. Banco Falabella cuenta con el soporte de Grupo S.A.C.I. Falabella, calificado por Fitch con AA(cl) (doble A Chile). En opinión de la agencia, el grupo tiene la capacidad y disposición de otorgar soporte patrimonial y operativo al banco, en caso de ser necesario. De la propiedad de Banco Falabella, 65% se concentra en Inversiones Falabella de Colombia S.A., entidad que depende directamente de S.A.C.I. Falabella en Chile, así como de la Organización Corona S.A., la cual posee el restante 35%. S.A.C.I. Falabella es un holding empresarial con más de 100 años de historia en tiendas por departamento en Chile, así como un reconocimiento fuerte de su marca y niveles altos de eficiencia operativa. Es una de las compañías chilenas con mayor capitalización bursátil. El grupo tiene presencia en Chile, Perú, Argentina, Brasil y Colombia. Las operaciones en Colombia aún son pequeñas para Falabella, puesto que estas equivalen a alrededor de 6% de los ingresos y 4% del EBIDTA consolidados, al cierre de junio de Sin embargo, la participación del emisor dentro del grupo continúa creciendo y se beneficia del programa de inversiones planteado por su matriz. Administración Administración Alineada con la Estrategia Corporativa La administración tiene un grado alto de profundidad, estabilidad y experiencia. Esto le ha servido para orientar a la entidad e implementar las alianzas estratégicas propias de su negocio. La administración mantiene un grado alto de credibilidad entre las principales partes interesadas. Adicionalmente, tiene una cultura corporativa buena y consistente, alineada con la de su matriz. Además, cuenta con el apoyo y respaldo de S.A.C.I. Falabella y se beneficia de las sinergias de pertenecer a esta entidad. Gobierno Corporativo La Junta Directiva de Banco Falabella se compone de cinco miembros principales y cinco miembros suplentes, elegidos por la Asamblea de Accionistas para períodos de un año y con posibilidad de ser reelegidos. La mayoría de los integrantes de la Junta Directiva pertenecen a Grupo Falabella y Organización Corona, con dos miembros independientes principales y dos suplentes. Los miembros de la Junta participan en comités de Riesgos, Auditoría, y Activos y Pasivos, velan por el cumplimiento del gobierno corporativo, aprueban y revisan la estrategia del banco, el perfil de riesgo y la protección al consumidor financiero; y promueven el comportamiento ético en la entidad. Objetivos Estratégicos La estrategia de Banco Falabella considera dos planos complementarios. Uno consiste en la estrategia global del grupo, en la cual la operación en Colombia ha ganado una importancia significativa, al punto de estar cerca de ser la segunda operación bancaria después de Chile. A 3

4 esto se le suma la mayor cobertura y presencia creciente de las tiendas en ciudades importantes de Colombia. El segundo plano comprende las estrategias propias de Banco Falabella, las cuales se orientan no sólo a tener una colocación mayor y más ágil, sino también a fidelizar al cliente, ampliar sus posibilidades de financiamiento con costos bajos e incentivar un mayor uso de las tarjetas. Como parte de las nuevas estrategias de Banco Falabella, está el reforzar la propuesta de valor de su negocio de tarjetas de crédito, así como la intención de convertirse en un banco transaccional de familias, en detrimento de la banca mayorista; y el incremento de las transacciones en canales no presenciales. En opinión de Fitch, la estrategia de negocios del banco aprovecha su base importante de clientes, al profundizar los clientes actuales a través de productos adicionales de ahorro y crédito. Asimismo, el banco goza de un reconocimiento amplio de su marca y presencia mediante las sucursales dentro de las tiendas. La profundización de las oportunidades nuevas de fondeo (cuenta de ahorros y, en menor medida, cuenta corriente) del emisor seguirá contribuyendo a mejorar sus márgenes y eficiencia, gracias a costos de fondeo menores. Ejecución de Objetivos En opinión de Fitch, Banco Falabella ha logrado cumplir sostenidamente sus objetivos, a pesar de un crecimiento de los activos menor al esperado en El banco se ha concentrado en mejorar sus procesos y afinar políticas de riesgo para alcanzar un balance óptimo entre crecimiento y control de riesgo, en línea con la estrategia probada del grupo en Chile y el resto de los países de Latinoamérica. Apetito de Riesgo El riesgo más importante que enfrenta Banco Falabella es de crédito de su cartera, la cual representa 86,14% del total de los activos de la entidad, a junio de Después de su conversión a banco y al tener un rol más activo en la búsqueda de fuentes diversas de fondeo, los riesgos de mercado y operacionales cobraron mayor relevancia y son cada vez más importantes dentro del proceso de monitoreo del banco. Todos los tipos de riesgo son monitoreados por la Gerencia de Riesgos, Control, Crédito, Cobranza y Seguridad de la Información. Esta es responsable del diseño e implementación de políticas y controles, los cuales aprueba previamente la Junta Directiva. Se evidencia la existencia de un manual integral de gestión de riesgos, el cual engloba los diferentes tipos de riesgos que enfrenta la entidad. Durante los últimos años, el banco ha fortalecido su área de riesgos, mediante el incremento de sus direcciones y gerencias, para especializarla más en los diferentes tipos de riesgos, al tiempo que se creó la subgerencia de control interno en Las sinergias alcanzadas por el grupo y la transferencia consecuente de mejores prácticas entre filiales conforman una de las fortalezas más importantes de Banco Falabella en cuanto a la administración del riesgo. Los miembros de la Junta Directiva y de la alta dirección participan activamente en las decisiones que se toman localmente, a través de los comités de riesgo y realizan un seguimiento constante de los indicadores principales. De esta manera, las estrategias de control sobre la calidad de la cartera no solo han sido evaluadas y discutidas por la gerencia colombiana, sino que también se rigen por parámetros y recomendaciones que provienen de las directivas en Chile. Banco Falabella ha diseñado sistemas de otorgamiento de crédito veloces, a partir de la construcción de un perfil del cliente. Este está conformado por el análisis de la información de los clientes en las centrales de información financiera y la evaluación del riesgo a través de las características socioeconómicas y financieras. Adicionalmente, Banco Falabella cuenta con un proceso robusto de verificación de la información de los clientes. Los modelos se afinan y calibran continuamente, lo cual enriquece los parámetros de aprobación con el fin de mantener el riesgo de crédito en los niveles adecuados. 4

5 De esta manera, parámetros sociodemográficos y financieros utilizados en los modelos han sufrido modificaciones. Asimismo, dentro del proceso de admisión se mejoraron las actividades relacionadas a la verificación de información proporcionada por los clientes. Esto incluye la validación de datos a través de diferentes medios como bases de datos, contacto telefónico y verificación con terceros. Gracias al uso de tecnología para la diligencia de los datos de sus clientes en los formularios de vinculación y de solicitud de productos, Banco Falabella ha mejorado su productividad al momento de aprobar los créditos, sin que esto implique una desmejora de la rigurosidad de las políticas. Por su parte, la premisa del modelo de recuperación es la cobranza preventiva y comercial, la cual en algunos casos puede empezar antes de que el cliente entre en mora. La estrategia de reestructuraciones que el banco lleva a cabo es conservadora. Banco Falabella cuenta con diferentes estrategias y actividades de gestión, a través de diferentes canales y con distintos modelos, para identificar a los clientes a gestionar interna o externamente y con qué intensidad. La cartera de créditos de Banco Falabella ha mantenido un comportamiento creciente durante todo el período de análisis. Registró un promedio anual de 45% para el período y totalizó COP ,9 millones, a junio de Fitch observa una concentración baja de la cartera, al tener en cuenta que más de la mitad de los saldos de las colocaciones de los clientes se encuentran entre COP1 millón y COP5 millones. Riesgo de Mercado La Unidad de Riesgo de Mercado y Liquidez monitorea el riesgo de mercado. Este se administra con la ayuda de los comités de activos y pasivos y del comité de riesgo. Banco Falabella cuenta con modelos internos para el manejo de riesgos de mercado y liquidez, entre otras herramientas y adicional al modelo estándar para establecimientos de crédito de la Superintendencia Financiera para el cálculo del valor en riesgo (VaR). Para el cálculo del VaR, el emisor cuenta con un modelo basado en métricas de riesgo (risk metrics) con límites establecidos frente a patrimonio técnico o valores absolutos, según el tipo de instrumento que se analice. Periódicamente, se implementan controles de estrés y backtesting para la calibración del modelo. Para el control de riesgo de liquidez, aparte del modelo regulatorio de cálculo del índice de riesgo de liquidez (IRL), el banco utiliza un modelo de flujos modelado por series de tiempo. Asimismo, cuenta con planes robustos de contingencia y mitigación de riesgo de liquidez, los cuales son definidos por los comités y estamentos correspondientes, y documentados en el manual de riesgo. Además, dispone de líneas de crédito por un valor de COP millones (septiembre 2014), de las cuales solo ha utilizado COP millones, que equivalen a casi 30% del total de estas. A junio de 2014, el portafolio de inversiones de Banco Falabella representaba alrededor de 2,7% del total de los activos, como resultado de la continuidad de una política conservadora en materia de manejo de tesorería. Principalmente, el portafolio se compone de las inversiones obligatorias (TDAs), las cuales se encuentran valoradas al vencimiento, y de títulos de deuda pública con duración menor a 3 años y liquidez alta. Por su naturaleza, este portafolio exhibe un riesgo crediticio bajo y no pretende ser un instrumento de especulación para la entidad. Riesgo Operacional Igual que para los demás riesgos, Banco Falabella parte de los lineamientos del regulador e incorpora los propios, mediante la implementación de sistemas para identificar, monitorear, rastrear y mitigar el riesgo operacional. Procedimientos de autoevaluación y recolección de datos en una base única de eventos, así como capacitación y desarrollo de estrategias de mitigación, se realizan con el fin de identificar defectos o pérdidas posibles en los procesos actuales. Adicionalmente, la entidad incorporó recientemente un componente de control 5

6 interno dentro de su metodología de riesgo operacional. Todos los procesos con riesgos identificados son monitoreados y el personal se ha entrenado en temas de riesgo operacional, de la mano de los llamados gestores de riesgo operacional, los cuales soportan el manejo de este tipo de riesgo. Asimismo, el banco cuenta con planes de continuidad del negocio, sedes alternas y un centro de cómputo alterno Perfil Financiero Calidad de Activos Calidad (%) Jun Crecimiento de los Préstamos Brutos 7,11 8,28 14,99 78,99 Préstamos Mora + 30 Días / Préstamos Brutos 5,47 5,12 7,33 5,62 Reservas para Préstamos / Préstamos Brutos 113,66 124,14 99,75 102,74 Préstamos Mora + 30 Días - Reservas para (3,31) (5,40) 0,09 (0,86) Préstamos / Capital Base según Fitch Cargo por Provisión para Préstamos / Préstamos Brutos Promedio 6,21 7,17 8,86 5,72 Fuente: Superintendencia Financiera, Fitch El indicador de calidad de cartera de Banco Falabella a 30 días se ubicó en 5,47%, a junio de Este registró una disminución importante, desde el 7,13% presentado un año atrás, gracias al incremento en la cartera de créditos y a una mejor gestión del portafolio de los clientes. El inventario de provisiones frente a la cartera bruta fue de 6,22% (junio 2014), lo que corresponde a una reducción desde el 7.36% presentado un año atrás. Al mismo tiempo se ha mejorado la cobertura de cartera vencida desde 103,2% a junio de 2013, hasta 113,66% a junio de 2014; niveles que se ubican entre los más altos en la historia de la entidad. El indicador de cartera vencida por mora resultó de 5,47% (diciembre 2013: 5.12%), mientras que por riesgo alcanzó 6,29%. De acuerdo con la política de castigos, todos los saldos vencidos con 180 días de mora se provisionan al 100% y se castiga a una altura de 210 días (mensualmente). El castigo de cartera no releva a la compañía de su obligación de proseguir las gestiones de cobro necesarias. Aunque el banco está incursionando en productos como el crédito de consumo, se evidencian indicadores muy buenos, debido a que este no se ofrece a clientes nuevos, sino únicamente a ya existentes con un historial adecuado de su comportamiento en el pago de tarjeta de crédito. Por su naturaleza (cartera concentrada en tarjetas de crédito con saldos promedio de COP2,5 millones), las concentraciones por deudor de Banco Falabella se pueden considerar como modestas. A junio de 2014, los 20 mayores deudores por grupo económico totalizaban 0,13% de la cartera bruta o el equivalente a 0,6% del capital del banco. En opinión de Fitch, la incursión en nuevos productos de crédito no cambiará el perfil de riesgo de la entidad. La agencia opina que la mejora de cobertura de Banco Falabella fue evidente durante el último año y cumplió con los requerimientos en provisiones exigidos por la regulación, al utilizar el modelo de referencia para cartera de consumo. Sin embargo, los niveles de cobertura poseen un margen amplio para acercarse a los niveles observados en el promedio de sus pares. Estos se encuentran incluso por encima de 150%, máxime cuando su cartera refleja una sensibilidad alta a los ciclos económicos recesivos. Fitch destaca los mejores indicadores de cartera riesgosa del emisor respecto de sus pares. 6

7 Ganancias y Rentabilidad Rentabilidad Alta acorde con su Perfil de Riesgo Relativo Mayor Rentabilidad (%) Jun Ingreso Neto por Intereses / Activos Productivos 18,77 19,63 17,89 15,09 Promedio Gastos Operativos / Ingresos Operativos Netos 56,60 57,85 50,93 59,70 Cargo por Prov. para Préstamos y Títulos Valores / 50,76 62,17 71,05 64,34 Util. Oper. antes de Prov. Utilidad Operativa / Activos Totales Promedio 5,25 3,91 3,42 3,34 Utilidad Operativa / Patrimonio Promedio 25,29 18,50 18,11 20,38 Fuente: Superintendencia Financiera, Fitch Los ingresos por intereses sobre préstamos son la fuente principal de ingresos de Banco Falabella. A junio de 2014, estos representaron 72,7% de los ingresos operacionales brutos. Sin embargo, Fitch espera que los ingresos por inversiones empiecen a incrementar su participación, debido a una dinamización de su tesorería y dado un perfil conservador de manejo de inversiones de portafolio. Debido a que el crecimiento de la cartera ha bajado su ritmo a partir de 2013, el crecimiento de los ingresos brutos por intereses no está en línea con lo visto en años anteriores. A junio de 2014, este aumentó 10,68% anual, nivel que es mayor al 8,7% de un año atrás, pero que está lejos del 65,8% de Asimismo, se evidencia un crecimiento de 9% en los ingresos por comisiones, que se provienen en su mayoría de la emisión de los plásticos y el uso de los cupos. Esta tendencia en los ingresos por intereses se favorece de mantener un margen neto de interés estable, gracias a un costo de fondeo controlado. Aunque las tasas activas no han reaccionado a la política expansionista adoptada por el Banco central, Fitch espera que en el corto plazo esta tasa empiece a mejorar. La agencia prevé que la entidad reinicie la tendencia creciente en sus ingresos operacionales. Esto se debe a las perspectivas positivas de crecimiento de la economía colombiana, junto a las sinergias con las tiendas asociadas, el lanzamiento de productos nuevos y la consolidación de las operaciones como banco, que le permite tener acceso a recursos de costo menor. La entidad logró mantener una mejora consistente en el margen neto de intereses (MIN), mientras sigue una estrategia de búsqueda de recursos de costo menor y recompone su estructura de fondeo. Este margen llegó a niveles de 18,8% (junio 2014), porcentaje que se mantiene frente al 18,9% del año anterior y que representa una mejora frente al 18,63%, al cierre de Asimismo, la inercia de ingresos por intereses y comisiones, aunada a los niveles sostenidos de cartera y mejoras en los márgenes, generó volatilidad en los indicadores de rentabilidad, los cuales aún son altos. Esto resultó en una mejora de la rentabilidad de su patrimonio (ROAE), que totalizó 20,2% en junio de 2014, desde niveles de 15,6% al cierre de El banco empieza a mostrar una rentabilización de la capitalización recibida en años anteriores. Finalmente, la rentabilidad del activo (ROAA) registró niveles de 4,2% (junio 2014), la cual subió desde 3,3%, al cierre de En opinión de Fitch, estos resultados comparan favorablemente con entidades similares, aunque deberán presentar un comportamiento estable cuando la entidad aumente su cartera. Gastos Operativos y Provisiones Al tener en cuenta que la entidad es relativamente nueva en el mercado colombiano y su reciente conversión a banco en 2011, el indicador de eficiencia (entendido como gastos operativos sobre ingresos operativos netos) compara desfavorablemente con sus pares. Sin embargo, se evidencia un mayor esfuerzo por controlar el crecimiento de los gastos 7

8 operativos. Los gastos no financieros, de la mano del crecimiento de la operación, han crecido 15,09% anual, a junio de 2014, lo que resulta ligeramente por debajo del año terminado en junio de 2013 (21,09%). El mayor crecimiento se presenta en los otros gastos para soportar su operación y el posicionamiento de su marca. Los gastos de personal se ven estables; estos crecieron 10,24% entre junio de 2013 y junio de Por su parte, el indicador de la relación de gastos operativos a activos promedio (overhead) fue de 13,9% (junio 2014), el cual aumentó marginalmente desde 13,7% en Este indicador compara por debajo de sus pares y, a medida que crezca la cartera y se rentabilice su proceso de expansión, Fitch espera que retome su decrecimiento. En opinión de la agencia, una estabilización de las necesidades de inversión del emisor será clave en el largo plazo para mejorar los niveles de eficiencia del banco. Esto, después de su conversión a banco (al tener en cuenta su creación relativamente reciente), unida al propósito de alcanzar una masa crítica suficiente para generar mayores ingresos y atomizar los costos. Asimismo, la expansión de las tiendas en Colombia ayudará a este proceso, dado que permitirá al banco profundizar sus sinergias. En términos nominales, el gasto por provisiones mejoró frente a los niveles de Esto se debe a la dinámica de la cartera y la mejora del índice de calidad de cartera a 30 días principalmente. El indicador de gasto por provisiones en relación a la utilidad operacional antes de provisiones fue de 50,76%, a junio de 2014 (junio 2013: 66,23%). La administración de Banco Falabella ha manifestado su voluntad para mantener políticas de crédito conservadoras. Sin embargo, en consideración de Fitch, la mayor diversificación del portafolio de crédito con productos nuevos y la apertura de tiendas en otros lugares del país podría traducirse en una mayor presión del gasto en provisiones sobre la utilidad operativa o, al menos, en un mantenimiento de los niveles. Capitalización y Apalancamiento Capitalización (%) Jun Capital Base según Fitch / Acticos Ponderados 15,27 15,58 14,68 12,28 por Riesgo Patrimonio Común Tangible / Activos Tangibles 20,76 21,63 19,54 17,54 Indicador de Solvencia 14,55 14,53 14,33 12,28 Generación Interna de Capital 19,51 14,48 13,07 11,45 Fuente: Superintendencia Financiera, Fitch Falabella cuenta con una estructura patrimonial de calidad alta, al considerar que casi todo su capital se compone de capital básico (agosto 2014: Tier 1: 90,2%), al tiempo de que no cuenta con instrumentos híbridos o bonos subordinados. El patrimonio del banco ha consolidado una tendencia creciente a lo largo de los últimos años, como producto de la mayor generación interna y las inyecciones de capital ocurridas durante 2010, 2011 y Estas últimas fueron parte del proceso para formalizar su conversión a banco y para soportar el crecimiento de la cartera. A junio de 2013, el capital regulatorio de la entidad estaba en en niveles similares al Capital Base según Fitch (por ser casi totalmente Tier 1), el cual se ha fortalecido hasta registrar niveles de 15,27% a junio de 2014, similar al 15,58%, al cierre de Debido a que el cupo no utilizado de las tarjetas es incluido en el cálculo de la solvencia, este le consume mayor patrimonio a Banco Falabella, al tener casi toda su cartera en tarjetas de crédito. Con el fin apalancar su crecimiento en años anteriores, el banco no había repartido dividendos. Sin embargo, los planes de la entidad incluyen iniciar este reparto en 2014, con una política de asignación del 30% de las utilidades de 2013, cuyo pago se realizó en el primer trimestre de este año. En todo momento, la agencia tendrá en cuenta las necesidades del 8

9 emisor para apalancar su crecimiento y, aunque la entidad no quiere mantenerse sobrecapitalizada, su solvencia objetivo es mínimo de 12%. Para Fitch, esta política demuestra el compromiso de su matriz con el fortalecimiento de la entidad. Fondeo y Liquidez Fondeo (%) Jun Préstamos / Depósitos de Clientes 172,10 229,75 247,97 324,72 Activos Interbancarios / Pasivos Interbancarios 3,76 8,47 25,61 0,00 Depósitos de Clientes / Total Fondeo (excluyendo derivados) 73,10 56,58 49,93 37,94 Fuente: Superintendencia Financiera, Fitch La estructura de fondeo de Banco Falabella ha evolucionado durante los últimos 3 años y aún más desde su conversión a banco. Cambió de estar centrada en créditos de entidades financieras a estar más diversificada. A junio de 2014, el fondeo del banco se compuso principalmente de bonos (13,8%) y CDTs (65,56%). Adicional a estas dos fuentes de fondeo, se observaron cupos de crédito de otras entidades financieras (10,14%) y, en menor medida, cuentas de ahorro y corrientes (7,54%). Aunque con la conversión a banco se esperaba, en un principio, un incremento de las cuentas corrientes, la decisión estratégica de centrarse en fondeo minorista en detrimento de los clientes corporativos hizo que esta fuente no ofreciera un importante crecimiento. El fondeo a través de bonos constaba de dos emisiones con garantía parcial de Bancoldex (garantizados en 24,3% y 23%, respectivamente) con cargo a un cupo global de COP y COP600,000 millones, respectivamente, y calificados AAA(col) por Fitch. En relación a este cupo emitido, que alcanzó a representar 46% del fondeo total en 2012, se evidencia una estrategia hacia su disminución para ser reemplazarlo por emisión de CDTs. Esto incluye una recompra de los mismos de parte del banco. Por otro lado, los CDTs son recursos obtenidos principalmente del mercado institucional, a través de canales de mercado de capitales (40,9%) y captaciones directas en el mercado minorista (59,1%) tanto de personas naturales como de personas jurídicas. Al respecto, conviene recordar que la estrategia del banco se basa en centrarse en captaciones de personas naturales y evitar concentraciones indeseadas. Al crecer 44% durante 2014, estos recursos de personas naturales representan una mayor proporción de su fondeo. Sin embargo, la concentración de los CDTs ha mejorado durante el último año, aunque aún es moderada. Los 20 principales depositantes representan 42% del total de captaciones, a septiembre de 2014 (septiembre 2013: 39%). El mayor cliente acumula 8,3% del total y ningún otro supera 4%. El porcentaje alto de renovación de los CDTs (mayor al 70% en la red) mitiga este riesgo de concentración. Soporte Operación Estratégica para Falabella a nivel de Latinoamérica El desarrollo de los negocios de Banco Falabella en Colombia se enmarca en una estrategia controlada de expansión regional por parte de su matriz. El emisor no solo cuenta con el apoyo operativo de sus accionistas, el cual le ha permitido desarrollar su plan de negocios, sino también con aportes sucesivos de capital para financiar su expansión. Banco Falabella mantiene un nivel alto de integración operativa y financiera con otras empresas del grupo (casa matriz y tiendas en Colombia). Gracias a este, recibe apoyo y sigue lineamientos de políticas para la administración del riesgo, así como de estrategias comerciales, administrativas y operativas. 9

10 Las sinergias al interior de la organización, no solo comerciales sino de control de riesgos, le permiten al emisor un afinamiento continuo de sus modelos, así como una gestión de cobranzas adecuada. Esta se traduce en niveles de calidad de cartera similares a los de sus pares. Análisis de Pares Banco Falabella se enfrenta a la competencia de bancos universales, gracias a su estrategia asociada a las tarjetas de crédito propias dirigidas a personas naturales, a una tarjeta de crédito abierta recientemente bajo la franquicia Mastercard y a créditos de consumo. El banco se mantiene como la quinta entidad con mayor número de tarjetas (agosto 2014: plásticos) y acumula 8,98 % del mercado, tras crecer desde 8,7% de un año atrás. El emisor cuenta con una cartera en tarjetas de crédito y consumo que alcanza COP millones. al mismo corte. Con esta cifra supera a entidades con mayor trayectoria en el mercado. Como competencia directa en el segmento de tarjetas de crédito están el Banco Colpatria y Tuya, que pertenece al Grupo Bancolombia y sigue un modelo similar al de Falabella, a través de una alianza con Almacenes Éxito. 10

11 Resumen de la Calificación El Comité Técnico de Calificación de Fitch Ratings Colombia S.A. Sociedad Calificadora de Valores, en reunión del 13 de noviembre de 2014, después de efectuar el estudio y análisis correspondiente, con ocasión de la revisión periódica de las calificaciones nacionales de emisor de largo y corto plazo de, decidió afirmarlas en AA+(col), con Perspectiva Estable, y F1+(col), respectivamente, según consta en el Acta No de la fecha mencionada. Según la escala de calificación de Fitch Ratings Colombia S.A., las obligaciones calificadas con AA+ poseen una muy alta calidad crediticia. Implica una muy sólida calidad crediticia respecto de otros emisores o emisiones del país. El riesgo crediticio inherente a estas obligaciones financieras difiere levemente de los emisores o emisiones domésticas mejor calificadas. De la misma manera, la calificación F1+ indica la más sólida capacidad de pago oportuno de los compromisos financieros de corto plazo respecto de otros emisores o emisiones domésticas. Bajo la escala de calificaciones nacionales de Fitch Colombia, esta categoría se asigna a la mejor calidad crediticia de corto plazo respecto de todo otro riesgo en el país y normalmente se asigna a los compromisos financieros emitidos o garantizados por el gobierno. Cuando las características del emisor son particularmente sólidas, se agrega un signo + a la categoría. Miembros que integran el comité técnico de calificación: René Medrano, Diego Alcázar y Sergio Peña. Las hojas de vida de los Miembros del Comité Técnico pueden consultarse en la página web de la Sociedad Calificadora: 11

12 Estado de Resultados (COP millones) 30 jun dic dic dic dic meses USD 6 meses Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal 1. Ingresos por Intereses sobre Préstamos 69, , , , , ,2 2. Otros Ingresos por Intereses 0,2 463,1 800, ,7 291,8 116,2 3. Ingresos por Dividendos 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 n.a. 4. Ingreso Bruto por Intereses y Dividendos 69, , , , , ,4 5. Gastos por Intereses sobre Depósitos de Clientes 7, , , , , ,3 6. Otros Gastos por Intereses 4, , , , , ,4 7. Total Gastos por Intereses 12, , , , , ,7 8. Ingreso Neto por Intereses 57, , , , , ,7 9. Ganancia (Pérdida) Neta en Venta de Títulos Valores y Derivados 0,5 882, , ,0 258,7 138,6 10. Ganancia (Pérdida) Neta en Otros Títulos Valores (0,1) (131,2) 213,0 306,5 83,0 39,1 11. Ganancia (Pérdida) Neta en Activos a Valor Razonable a través del Estado de Resultados n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 12. Ingreso Neto por Seguros n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 13. Comisiones y Honorarios Netos 25, , , , , ,1 14. Otros Ingresos Operativos 0,1 99,9 248,4 (2,4) 0, ,7 15. Total de Ingresos Operativos No Financieros 25, , , , , ,5 16. Gastos de Personal 13, , , , , ,2 17. Otros Gastos Operativos 33, , , , , ,6 18. Total Gastos Operativos 47, , , , , ,8 19. Utilidad/Pérdida Operativa Tomada como Patrimonio n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 20. Utilidad Operativa antes de Provisiones 36, , , , , ,4 21. Cargo por Provisiones para Préstamos 19, , , , , ,8 22. Cargo por Provisiones para Títulos Valores y Otros Créditos (0,7) (1.373,7) (1.582,0) 1.269, , ,9 23. Utilidad Operativa 17, , , , , ,7 24. Utilidad/Pérdida No Operativa Tomada como Patrimonio n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 25. Ingresos No Recurrentes 5, , , , ,8 0,0 26. Gastos No Recurrentes 0,4 678,2 770, ,0 912,5 n.a. 27. Cambio en Valor Razonable de Deuda Propia n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 28. Otros Ingresos y Gastos No Operativos n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 29. Utilidad Antes de Impuestos 22, , , , , ,7 30. Gastos de Impuestos 8, , , , , ,6 31. Ganancia/Pérdida por Operaciones Descontinuadas n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 32. Utilidad Neta 14, , , , , ,1 33. Cambio en Valor de Inversiones Disponibles para la Venta n.a. n.a. 0,0 0,0 n.a. n.a. 34. Revaluación de Activos Fijos n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 35. Diferencias en Conversión de Divisas n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 36. Ganancia/(Pérdida) en Otros Ingresos Integrales (OII) n.a. n.a. 0,0 0,0 n.a. n.a. 37. Ingreso Integral de Fitch 14, , , , , ,1 38. Nota: Utilidad Atribuible a Intereses Minoritarios n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 39. Nota: Utilidad Neta Después de Asignación a Intereses Minoritarios 14, , , , , ,1 40. Nota: Dividendos Comunes Relacionados al Período n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 41. Nota: Dividendos Preferentes Relacionados al Período n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Tipo de Cambio COP COP COP COP COP Fuente: Superintendencia Financiera y Banco Falabella 12

13 Balance General (COP millones) 30 jun dic dic dic dic meses Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal 6 meses USD Activos A. Préstamos 1. Préstamos Hipotecarios Residenciales 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 2. Otros Préstamos Hipotecarios n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 3. Otros Préstamos al Consumo/Personales 649, , , , , ,4 4. Préstamos Corporativos y Comerciales 0,0 0,0 0,0 0,0 54,2 130,0 5. Otros Préstamos 0,1 134,0 117,1 169,1 86,2 n.a. 6. Menos: Reservas para Préstamos 40, , , , , ,6 7. Préstamos Netos 609, , , , , ,8 8. Préstamos Brutos 649, , , , , ,4 9. Nota: Préstamos con Mora + 30 Días Incluidos Arriba 35, , , , , ,2 10. Nota: Préstamos a Valor Razonable Incluidos Arriba n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. B. Otros Activos Productivos 1. Préstamos y Operaciones Interbancarias 2, , , ,0 0, ,5 2. Repos y Colaterales en Efectivo n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 3. Títulos Valores Negociables y a Valor Razonable a través de Resultados 9, ,7 0, ,5 0,0 84,6 4. Derivados 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 5. Títulos Valores Disponibles para la Venta 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 6. Títulos Valores Mantenidos al Vencimiento 7, , , , , ,5 7. Inversiones en Empresas Relacionadas n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 0,0 8. Otros Títulos Valores 1, , , ,4 119,7 0,0 9. Total Títulos Valores 19, , , , , ,1 10. Nota: Títulos Valores del Gobierno Incluidos Arriba 17, , , , , ,5 11. Nota: Total Valores Pignorados n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 12. Inversiones en Propiedades n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 13. Activos de Seguros n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 14. Otros Activos Productivos n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 15. Total Activos Productivos 630, , , , , ,4 C. Activos No Productivos 1. Efectivo y Depósitos en Bancos 24, , , , , ,8 2. Nota: Reservas Obligatorias Incluidas Arriba n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 3. Bienes Adjudicados en Pago 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 4. Activos Fijos 8, , , , , ,5 5. Plusvalía 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 6. Otros Intangibles n.a. n.a. n.a. 0,0 0,0 0,0 7. Activos por Impuesto Corriente n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 8. Activos por Impuesto Diferido 16, , , , ,1 n.a. 9. Operaciones Descontinuadas n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 10. Otros Activos 26, , , , , ,3 11. Total Activos 707, , , , , ,0 Tipo de Cambio Fuente: Superintendencia Financiera y Banco Falabella COP COP COP COP COP

14 Balance General (COP millones) Pasivos y Patrimonio 30 jun dic dic dic dic meses 6 meses Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal USD D. Pasivos que Devengan Intereses 1. Depósitos en Cuenta Corriente 1, , , , ,8 0,0 2. Depósitos en Cuenta de Ahorro 37, , , , , ,3 3. Depósitos a Plazo 338, , , , , ,3 4. Total Depósitos de Clientes 377, , , , , ,6 5. Depósitos de Bancos 52, , , , , ,5 6. Repos y Colaterales en Efectivo 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 n.a. 7. Otros Depósitos y Obligaciones de Corto Plazo 15, , , , , ,0 8. Depósitos Totales, Mercados de Dinero y Obligaciones de Corto Plazo 445, , , , , ,1 9. Obligaciones Senior a más de un Año 71, , , , , ,0 10. Obligaciones Subordinadas n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 11. Otras Obligaciones n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 12. Total Fondeo a Largo Plazo 71, , , , , ,0 13. Derivados 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 14. Obligaciones Negociables n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 15. Total Fondeo 516, , , , , ,1 E. Pasivos que No Devengan Intereses 1. Porción de la Deuda a Valor Razonable n.a. n.a. n.a. 0,0 0,0 0,0 2. Reservas por Deterioro de Créditos n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 3. Reservas para Pensiones y Otros n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 4. Pasivos por Impuesto Corriente n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 5. Pasivos por Impuesto Diferido n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 6. Otros Pasivos Diferidos n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 7. Operaciones Descontinuadas n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 8. Pasivos de Seguros n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 9. Otros Pasivos 44, , , , , ,6 10. Total Pasivos 560, , , , , ,7 F. Capital Híbrido 1. Acciones Preferentes y Capital Híbrido Contabilizado como Deuda 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 2. Acciones Preferentes y Capital Híbrido Contabilizado como Patrimonio n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. G. Patrimonio 1. Capital Común 146, , , , , ,9 2. Interés Minoritario n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 3. Reservas por Revaluación de Títulos Valores 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 4. Reservas por Revaluación de Posición en Moneda Extranjera n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 5. Revaluación de Activos Fijos y Otras Acumulaciones OII 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 (1.628,6) 6. Total Patrimonio 146, , , , , ,3 7. Total Pasivos y Patrimonio 707, , , , , ,0 8. Nota: Capital Base según Fitch 146, , , , , ,3 9. Nota: Capital Elegible según Fitch n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Tipo de Cambio Fuente: Superintendencia Financiera y Banco Falabella COP COP COP COP COP

15 Resumen Analítico 30 jun 31 dic meses Cierre Fiscal 31 dic 2012 Cierre Fiscal 31 dic 2011 Cierre Fiscal A. Indicadores de Intereses 1. Ingresos por Intereses sobre Préstamos / Préstamos Brutos Promedio 22,38 22,24 22,67 18,95 16,24 2. Gastos por Int. sobre Depósitos de Clientes / Depósitos de Clientes Prom. 4,78 4,73 13,54 12,55 13,47 3. Ingresos por Intereses / Activos Productivos Promedio 22,73 22,77 23,25 19,43 16,12 4. Gastos por Intereses / Pasivos que Devengan Intereses Promedio 4,93 5,11 6,52 5,34 4,53 5. Ingreso Neto por Intereses / Activos Productivos Promedio 18,77 18,63 17,89 15,09 12,66 6. Ing. Neto por Int. Cargo por Prov. para Préstamos / Activos Prod. Prom. 12,53 11,32 8,88 9,23 9,81 7. Ing. Neto por Int. Dividendos de Acciones Preferentes / Act. Prod. Prom. 18,77 18,63 17,89 15,09 12,66 B. Otros Indicadores de Rentabilidad Operativa 1. Ingresos No Financieros / Ingresos Operativos Netos 31,01 31,83 31,77 39,83 48,58 2. Gastos Operativos / Ingresos Operativos Netos 56,60 57,85 50,93 59,70 61,95 3. Gastos Operativos / Activos Promedio 13,91 14,20 12,25 13,87 14,50 4. Utilidad Operativa antes de Provisiones / Patrimonio Promedio 51,37 48,89 62,56 57,15 50,61 5. Utilidad Operativa antes de Provisiones / Activos Totales Promedio 10,67 10,34 11,80 9,36 8,90 6. Cargo por Prov. para Préstamos y Títulos Valores / Util. Oper. antes de Prov. 50,76 62,17 71,05 64,34 38,55 7. Utilidad Operativa / Patrimonio Promedio 25,29 18,50 18,11 20,38 31,10 8. Utilidad Operativa / Activos Totales Promedio 5,25 3,91 3,42 3,34 5,47 9. Impuestos / Utilidad antes de Impuestos 36,83 37,90 35,91 31,34 33, Utilidad Operativa antes de Provisiones / Activos Ponderados por Riesgo 7,58 7,07 8,32 5,37 4, Utilidad Operativa / Activos Ponderados por Riesgo 3,73 2,67 2,41 1,91 2,87 C. Otros Indicadores de Rentabilidad 1. Utilidad Neta / Patrimonio Promedio 20,20 15,60 14,42 14,97 20,55 2. Utilidad Neta / Activos Totales Promedio 4,20 3,30 2,72 2,45 3,62 3. Ingreso Integral de Fitch / Patrimonio Promedio 20,20 15,60 14,42 14,97 20,55 4. Ingreso Integral de Fitch / Activos Totales Promedio 4,20 3,30 2,72 2,45 3,62 5. Utilidad Neta / Act. Totales Prom. + Act. Titularizados Administrados Prom. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 6. Utilidad Neta / Activos Ponderados por Riesgo 2,98 2,26 1,92 1,41 1,89 7. Ingreso Integral de Fitch / Activos Ponderados por Riesgo 2,98 2,26 1,92 1,41 1,89 D. Capitalización 1. Capital Base según Fitch / Activos Ponderados por Riesgo 15,27 15,58 14,68 12,28 10,66 2. Capital Elegible según Fitch / Activos Ponderados por Riesgo n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 3. Patrimonio Común Tangible / Activos Tangibles 20,76 21,63 19,54 17,14 15,90 4. Indicador de Capital Primario Regulatorio 13,52 12,95 14,33 12,28 12,72 5. Indicador de Capital Total Regulatorio 14,55 14,53 14,33 12,28 12,72 6. Indicador de Capital Primario Base Regulatorio n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 7. Patrimonio / Activos Totales 20,76 21,63 19,54 17,14 15,90 8. Dividendos Pagados y Declarados en Efectivo / Utilidad Neta n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 9. Dividendos Pagados y Declarados en Efectivo / Ingreso Integral de Fitch n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 10. Dividendos en Efectivo y Recompra de Acciones / Utilidad Neta n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 11. Generación Interna de Capital 19,51 14,48 13,07 11,45 17,76 E. Calidad de Activos 1. Crecimiento del Activo Total 10,19 5,66 19,30 78,42 77,67 2. Crecimiento de los Préstamos Brutos 7,11 8,28 14,99 78,99 84,15 3. Préstamos Mora + 30 días / Préstamos Brutos 5,47 5,12 7,33 5,62 4,23 4. Reservas para Préstamos / Préstamos Brutos 6,22 6,36 7,31 5,77 4,04 5. Reservas para Préstamos / Préstamos Mora + 30 días 113,66 124,14 99,75 102,74 95,37 6. Préstamos Mora + 30 días Reservas para Préstamos / Capital Base Fitch (3,31) (5,40) 0,09 (0,86) 1,18 7. Préstamos Mora + 30 días Reservas para Préstamos / Patrimonio (3,31) (5,40) 0,09 (0,86) 1,18 8. Cargo por Provisión para Préstamos / Préstamos Brutos Promedio 6,21 7,17 8,86 5,72 2,88 9. Castigos Netos / Préstamos Brutos Promedio n.a. n.a. 5,70 2,20 2, Préstamos Mora + 30 días + Act. Adjudicados / Préstamos Brutos + Act. Adjud. 5,47 5,12 7,33 5,62 4,23 F. Fondeo 1. Préstamos / Depósitos de Clientes 172,10 229,75 247,97 324,72 507,55 2. Activos Interbancarios / Pasivos Interbancarios 3,76 8,47 25,61 0,00 18,92 3. Depósitos de Clientes / Total Fondeo (excluyendo Derivados) 73,10 56,58 49,93 37,94 26,12 Fuente: Superintendencia Financiera y Banco Falabella 31 dic 2010 Cierre Fiscal 15