COMITÉ DIARIO. 22 de Enero de 2016

Transcripción

1 22 de Enero de 2016 COMITÉ DIARIO DISCLAIMER: Este material es propiedad de Global Securities S.A., y se prohíbe la alteración total o parcial del mismo sin autorización de Global Securities S.A.Este material ha sido preparado y/o publicado por Global Securities para uso informativo y no debe ser considerado como oferta de venta o solicitud de oferta de compra de alguno de los productos mencionados en el mismo. La información se obtuvo de varias fuentes; Global Securities no certifica que los criterios y datos expuestos (inclusive precios, emisoras y estadísticas) se encuentren completos o sean exactos y no deben considerarse como tal. Toda la información está sujeta a cambios sin previo aviso. El portafolio sugerido solo debe ser entendido como una referencia pues no tiene en cuenta las restricciones de capital del inversionista. Las opiniones, recomendaciones y proyecciones que contenga este documento son de su autor y no necesariamente representan la opinión oficial Global Securities Colombia. S.A.. Así mismo Global Securities Colombia. S.A. Puede tener o no tener en sus portafolios los activos aquí mencionados, consulte los informes anuales de la compañía. Cabe aclarar que la remuneración de los autores no está asociada a la información aquí publicada. Se revelara si de los valores objeto de la investigación, el autor y sus partes relacionadas llegasen a tener alguna inversión personal. El lector debe saber que Global Securities S.A podría efectuar operaciones a nombre propio con los activos aquí mencionados con el fin de realizar operaciones de compra y/o venta sobre los mismos.

2 ENTORNO MACROECONÓMICO

3 DANIEL ESCOBAR DATOS RELEVANTES DE LA JORNADA FMI Seguirá la dominancia europea en el FMI con la muy probable confirmación de la Presidente Christine Lagarde para un periodo adicional, que cuenta con el apoyo de la zona euro y los EE.UU. Moody s continúa haciendo anuncios en calificaciones corporativas de América Latina, y colocó en revisión los ratings de Vale y otras mineras de la región como Codelco, Southern Copper, Hochschild y Volcan. Incluso advirtió sobre la mexicana Pemx COLOMBIA Tres días después de que Moody s rebajó la calificación de Ecopetrol, empezó a advertir que el Gobierno colombiano tienen un reto importante en cuanto a sus cifras fiscales debido a la coyuntura económica. Aunque no hay referencia directa sobre la calificación soberana, en nuestro concepto es una advertencia sobre el efecto negativo que tendría un retraso en el trámite de la prometida reforma tributaria estructural. La calificadora considera que será dificil alcanzar meta de déficit fiscal de 3.6% para 2016, pero en nuestra opinión su interés es validar la sostenibilidad de las finanzas públicas para los próximos años Por su parte el ministro de Hacienda, en aparente respuesta al documento de la calificadora, afirmó desde Davos que el gobierno está concentrado en reducir el déficit de la cuenta corriente por dos vías, recortes del gasto público e incrementos de tasa de interés para moderar consumo/importaciones de los hogares. Con relación al petróleo, afirmó que el presupuesto de 2016 estuvo fijado con base en el promedio de negociación de 2015 (USD 55 el barril), pero que para el del próximo año y de mantenerse el nivel actual (USD 30 el barril) el aporte a las finanzas públicas sería nulo. Considera que la meta de déficit 2016 se cumplirá y que solo deben recortar el gasto para cumplir los objetivos

4 DANIEL ESCOBAR DATOS RELEVANTES DE LA JORNADA COLOMBIA Generación térmica equivale al 50% del total generado en el país con lo cual se está preservando al máximo posible la reserva de los embalses que durante el último ha descendido un 7% Pacific y acreedores extienden por dos semanas más la fecha para fijar monto mínimo de efectivo. Por otro lado, la compañía descartó que esté planeando hacer una contra oferta para superar lo anunciado por EIG JPMorgan modificó recomendación sobre activos colombianos de neutral a subponderar, eliminando a Bancolombia del portafolio accionario. BRASIL Medición quincenal de inflación al consumidor sube 0.92% igual a lo esperado por los analistas y por debajo de lo registrado durante el mismo periodo de 2015 (+1.18%) El próximo 28 de enero 2016 el ministro de hacienda, Barbosa, publicará plan de estímulo económico que no impulse la inflación y que reactive la economía Recaudación tributaria marcó mínimo para los últimos cinco años en 2015, cayendo 5.6% frente al año anterior

5 DANIEL ESCOBAR DATOS RELEVANTES DE LA JORNADA ARGENTINA Presidente de Argentina, Mauricio Macri, aseguró que las conversaciones con los acreedores no están evolucionando bien, aunque no descartó la posibilidad de alcanzar un acuerdo en el corto plazo Por otro lado, EE.UU está cambiando su postura y ya no se opondría que Argentina reciba recursos de entidades multilaterales, de acuerdo a declaraciones del secretario del Tesoro Jack Lew CHILE Ministro de Hacienda, Rodrigo Valdés, considera que meta de crecimiento de 2016 de 2.75% es demasiado alta a la luz de la coyuntura del precio del cobre. Pronóstico de analistas es de 2% PERÚ Ministro de Economía, Alonso Segura, confía en que grandes proyectos mineros impulsen la economía entre un 3.5% y 4% en 2016, compensando caída del cobre

6 DANIEL ESCOBAR DATOS RELEVANTES DE LA JORNADA EUROPA Draghi alimenta las expectativas de mayores estímulos monetarios para la reunión del BCE en Marzo 2016, al afirmar que la inflación está por debajo de lo esperado y que ha aumentado los riesgos a la baja para el crecimiento con lo que la entidad podría revisar su postura en dicho mes Soros manifestó que la Fed se equivocó al incrementar la tasa de referencia y apuesta en contra del SP500 y a favor de los bonos del gobierno

7 DANIEL ESCOBAR CALENDARIO ECONÓMICO VIERNES ESTADOS UNIDOS Periocidad Fecha Hora Mes Ref Esperado Actual Anterior Manufactura PMI Mensual 22-ene 09:45 a.m. Enero P Ventas de viviendas usadas Mensual 22-ene 10:00 a.m. Diciembre 5.20m m Indicadores lideres Mensual 22-ene 10:00 a.m. Diciembre -0.2% - 0.4% Servicios PMI Mensual 26-ene 09:45 a.m. Enero P EUROPA Manufactura PMI Mensual 22-ene 04:00 a.m. Enero P Servicios PMI Mensual 22-ene 04:00 a.m. Enero P

8 ESTRATEGIA DE RENTA VARIABLE

9 DANIEL ESCOBAR VISIÓN GLOBAL DE MERCADO ACCIONARIO (VALORIZACIÓN DE LOS ÍNDICES ACCIONARIOS POR PAÍS) CAN, US, MEX,BRA(FUTUROS 7:30 AM) Condiciones climáticas en los EE.UU. y Europa, y declaraciones del Presidente de BCE impulsan fuertes correcciones alcistas en los mercados accionarios. Mercado japonés repunta casi 6%, el resto de Asia el 2% (inc. China) y Europa cerca de un 3% con el reconfortante aliciente de un aumento del volumen negociado frente al promedio de los últimos 100 días superior al 40% Menos de -8% SIN BOLSA O CERRADO 8% Mas de De acuerdo a informes recabados por agencias informativas, compañías petroleras de Colombia, Brasil y Ecuador estarían vendiendo petróleo por debajo de sus costos (Petróleo Diluido de Venezuela USD 15 y Vasconia de Colombia USD 21) Fuente: Calculos Propios

10 AGUSTIN VERA ESTRATEGIA DE MERCADO ACCIONARIO LOCAL COLCAP 1,39% 1.124,79 Durante la jornada anterior se negociaron cerca de 130 mil millones de pesos en 3,000 operaciones. Continúa la fortaleza de la figura de triángulo planteada durante esta semana. El buen desempeño del mercado internacional podría impulsar la ruptura de esta figura a la zona de 1,150-1,200 puntos ( zona de resistencia estructural) Más de 2% de valoración, en la jornada actual ICOLCAP 2,45% ,00 VISIÓN NEUTRAL Luego de nuestra recomendación de subponderar enviada a mediados del mes de octubre de 2015, el índice ha caído cerca de -15%, en el entorno estructural se podría iniciar a evaluar reingresos PARCIALES en acciones con un stop definido si el Índice Colcap, rompe a la baja la zona de 1050 puntos, únicamente para clientes con perfil de riesgo alto, ya que aún tenemos que evaluar la posible consolidación de esta valoración.

11 AGUSTIN VERA MOVIMIENTOS MÁS RELEVANTES ECOPETROL 3,94% 950,00 VISION NEUTRAL La zona de 900 pesos ha demostrado fortaleza en las últimas jornadas como posible soporte en el corto plazo, para la jornada actual luego de las noticias recibidas de Estados Unidos, podríamos observar un Ataque a la zona de pesos. PACIFIC EX & PRD -4,46% 1.500,00 VISION NEGATIVA Las ruptura en el precio del crudo WTI y Brent de la zona soporte de 30 USD/barr, impulsan las presiones bajistas en esta especie, para esta especie, reiteramos nuestro precio objetivo en la zona de 1,800 pesos. En el corto plazo la mala noticia de ampliación del periodo de gracia para el pago de cupones de este bono, nos hace poner el precio objetivo en revisión

12 CELSIA BOGOTA NUTRESA ECOPETROL PFAVH EXITO BCOLOMBIA PFCEMARGOS CLH ISAGEN ISA PFGRUPSURA CNEC PFAVAL GRUPOARGOS PFGRUPOARG CORFICOLCF CEMARGOS PREC GRUPOAVAL BVC PFDAVVNDA PFBCOLOM EEB GRUPOSURA ETB 30-ene. 27-feb. 06-mar. 17-mar. 09-abr. 13-abr. 20-abr. 28-abr. 11-may. 26-may. 01-jun. 30-jun. 06-jul. 15-jul. 06-ago. 12-ago. 19-ago. 03-sep. 11-sep. 29-sep. 07-oct. 16-oct. 27-oct. 03-nov. 10-nov. 18-nov. 25-nov. 03-dic. 09-dic. 13-ene. 20-ene. COP Miles de millones RICARDO SANDOVAL MERCADO DE REPOS Saldo en repos presenta la segunda caída semanal mas fuerte desde que registramos los saldos (02/2014) -8,4%, lo que representa una disminución de 47 mil millones de pesos Enero registra nuevo mínimo en el saldo en repos 516 mil millones. La caída esta explicada principalmente por la salida Bancolombia ordinaria y Bogotá para operaciones repo. Variación Semanal por especie en REPOS Solo 5 especies presentan incrementos en los saldos en repos de los cuales solo se destaca el incremento en los repos de Grupo Sura ordinaria +87% lo que representa 10 mil millones. La caída mas fuerte en saldo la presentó Bancolombia Ordinaria -15 mil millones seguido por Nutresa con -13 mil millones. Varias especies también presentaron caídas por el orden de los 5 mil millones, Bogotá, Ecopetrol, PF Aval. Nuestro equipo de riesgo estima que para que se reactiven las operaciones repo sobre Bancolombia ordinaria su saldo debería ubicarse alrededor de sobre los 50 mil millones, actualmente en 73 mil millones. Teniendo en cuenta esto, la salida de especies para operaciones repo como Bogotá y el aumento de castigo en varias especies saldo total podría caer a los 500mil millones. 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80% -39%-33%-30% -22% -20%-19%-17% -11%-11% -9% -8% -7% -6% -6% -2% -1% -1% 0% 22% 0% 0% 0% 3% 4%

13 ESTRATEGIA DE DIVISAS Y PETRÓLEO

14 AGUSTIN VERA VISIÓN GLOBAL DEL MERCADO DE MONEDAS (VALORIZACIÓN DIARIA DE MONEDAS FRENTE AL USD) Menos de -3% 3% Mas de DOLARIZADO O CONTROLADO Fuente: Global Securities Colombia DXY 0,19% 99,28 VISIÓN ALCISTA El índice DXY, continúa su racha alcista semanal por tercera vez, ya que los inversionistas ahora buscan tomar posiciones en acciones americanas ante una expectativa de mayor demanda energía por el fuerte clima presentado en este País. El rublo ruso (+4,09%) es la moneda más valorizada del mundo. La demanda de energía podría incrementarse en las próximas semanas luego de conocerse la muerte de más de 50 personas en Polonia y Rusia a causa de las temperaturas que en la noche anterior alcanzaron los -27 grados centígrados. Las monedas emergentes también presentan un comportamiento favorable durante esta jornada.

15 AGUSTIN VERA ESTRATEGIA DE DIVISAS EUR/USD -0,43% 1,0832 VISIÓN BAJISTA La moneda única está operando con un tono bajista después del tono pesimista de la reunión del BCE de ayer, en la que se anunció que en marzo se variaría la política monetaria para combatir la deflación. Esta decisión del BCE estaría también animando a los mercados que también se encuentran a la espera que el Banco Central de China anuncie mayores medidas de liquidez para impulsar el consumo. USD/MXN 1,17% 18,4818 VISIÓN NEUTRAL Luego de alcanzar nuestro precio objetivo sobre los 18,50 MXN /usd, la moneda mexicana podría presentar un respiro importante al igual que las monedas emergentes. El tipo de cambio podría retroceder a la zona de 18,30 durante la última jornada del día y respetar el rango 18,00-18,50 en el corto plazo

16 AGUSTIN VERA ESTRATEGIA DE PESO COLOMBIANO COPUSD FORWARD 3 MESES PUNTOS Y TASA USD/COP (74,05) 3.320,00 VISIÓN BAJISTA ( P O S I T I V O P A R A E L P E S O ) Durante la jornada anterior el volumen transado ascendió a cerca de 1,4 billones de dólares. El tipo de cambio en línea con el desempeño de las monedas emergentes y países productores de crudo, debería buscar nuevamente la zona baja del rango 3,250-3,300 pesos. El mercado también estará atento a las noticias referentes a el pago por concepto de la venta de Isagen.

17 AGUSTIN VERA VISIÓN GLOBAL DEL MERCADO PETROLERO (VALORIZACIÓN DIARIA DE ACCIONES SECTOR ENERGÉTICO) Menos de -8% 8% Mas de SIN COTIZACION WTI 4,94% 31,08 Fuente: Calculos Propios VISIÓN NEUTRAL Los precios del petróleo subían un 5 por ciento el viernes para pasar por encima del nivel de 30 dólares por barril que atravesaron la semana pasada, luego de que el clima frío en Estados Unidos y Europa dio a los operadores una excusa para cerrar posiciones cortas.

18 ESTRATEGIA DE RENTA FIJA

19 DANIEL ESCOBAR VISIÓN GLOBAL DE MERCADO DE BONOS (VALORIZACIÓN DIARIA DEL PRECIO DE LOS BONOS SOBERANOS DE 10 AÑOS EN MONEDA LOCAL POR PAÍS) Menos de -5% 5% Mas de SIN COTIZACION Fuente: Calculos Propios Los bonos Europeos de gobierno retroceden esta mañana, luego los mercados de acciones extendieron sus ganancias y el petróleo se recupera ante las expectativas de mayor demanda por el clima en Estados Unidos Y Europa. Los bonos de Alemania T-bund pierden más de 3 puntos básicos esta mañana negociándose a cerca de 0,50% luego de alcanzar tasas mínimas de 0,40% durante la semana anterior

20 DANIEL ESCOBAR ANÁLISIS CURVA DE BONOS EN ESTADOS UNIDOS TY10 3,66 P.B 2,07 VISIÓN NEUTRAL Los precios de los bonos del Tesoro de Estados Unidos cayeron esta mañana y el rendimiento de las notas referenciales subió desde mínimos de tres meses y medio, debido a que una remontada de las acciones en Wall Street y del mercado del petróleo redujo el apetito por la deuda gubernamental de bajo riesgo. Los comentarios del presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, sugiriendo que el organismo podría lanzar medidas de estímulo adicionales en la zona euro provocaron ventas de la deuda estadounidense en las primeras operaciones.

21 PHILIP VELEZ ESTRATEGIA DE TITULOS DE TESORERIA TES 24-3,20 P.B 8,66 VISIÓN ALCISTA (Desfavorece el comportamiento de los bonos) Mantenemos nuestra tasa objetivo se mantiene de manera inicial es de 8,75%, luego el 9% También para los julios de 2020 mantenemos tasa objetivo en 8,35% JP Morgan, Rebajo su recomendación de Colombia de neutral a Subponderar en la mañana de hoy MBONO26 0,15 P.B 6,23

22 RECOMENDACIONES ACTUALES RECOMENDACIONES Fecha Acción Recomendación Zona Riesgo Precio Objetivo Riesgo 08-jul-15 PACIFIC RUBIALES Subponderar 2,900 1,100 Alto 12-ene-16 CEMEX Compra 8,800 12,000 Moderado 12-ene-16 EEB Compra 1,650 1,900 Moderado 12-ene-16 CORFICOLOMBIANA Compra 35,600 39,000 Moderado 12-ene-16 PFCORFICOL Compra - - Alto 12-ene-16 ISA Compra 6,000 8,600 Moderado 12-ene-16 GRUPOSURA Neutral 32,000 29,700 Moderado 12-ene-16 PFGRUPOSURA Neutral - - Moderado 12-ene-16 CELSIA Neutral - 3,500 Alto 12-ene-16 GRUPOARGOS Neutral 14,000 20,500 Alto 12-ene-16 PFGRUPOARGOS Neutral - - Alto 12-ene-16 CEMARGOS Neutral - 10,000 Moderado 12-ene-16 PFCEMARGOS Neutral - - Moderado 12-ene-16 DAVIVIENDA Neutral - 20,000 Moderado 12-ene-16 AVIANCA Neutral 1,500 1,800 Alto 12-ene-16 NUTRESA Neutral 21,500 25,000 Moderado 12-ene-16 BVC Neutral Alto 12-ene-16 PFBCOLOMBIA Subponderar 22,100 19,500 Moderado 12-ene-16 BANCOLOMBIA Subponderar - - Moderado 15-ene-16 ISAGEN Neutral 3,080 4,050 Alto 19-ene-16 TES 2024 Corto ene-16 TES 2020 Corto ene-16 ICOLCAP Neutral 11,500 10, ene-16 ECOPETROL Neutral 1, Alto 22-ene-16 AVAL Neutral 1, Moderado 22-ene-16 PFAVAL Neutral 1, Moderado 22-ene-16 ÉXITO Neutral 14,200 10,000 Alto 22-ene-16 CANACOL Neutral 7,000 4,000 Alto 22-ene-16 BANCO DE BOGOTA Neutral 60,000 55,000 Alto

23 ANEXOS CUADROS DE MERCADO

24 BONOS DEL TESORO Y CDS DE COLOMBIA Tesoros (Yield) Actual Un Mes Un año 1 año años años años años Colombia Credit Default Swaps Actual Un Mes Un año 1 año años años años

25 Valor Justo Vencimiento Cierre Vol. 30 días Var % YTD % Interes Abierto Energéticos del Futuro** del Futuro Petróleo (USD) % % 607, Gas (USD) % -8.99% 43, Carbón (USD) % 0.23% Metales Preciosos Oro (USD) 1, % 3.62% 169, , Plata (USD) Field Not App ###### ####### A Field Not Applica #N/A N/A Field Not Applic Metales Básicos*** Aluminio (USD) 1, % -2.84% , Cobre (USD) 4, % -6.85% , Agrícolas Azúcar (Centavos USD) % -4.40% 334, Café* (Centavos USD) % -7.85% *Precios Spot ** Realizado con modelos internos de Bloomberg ***Precio Fw a 3M

26 Referencia Mundial Cierre Var % YTD % Forward 1W Forward 1M DXY % 0.69 Euro % Libra Esterlina % Yen % Franco Suizo % Latinoamerica Real % Peso Mexicano % Peso Chileno % Nuevo Sol % Peso Colombiano % Otras Yuan % Dólar Canadiense % Rupia India % Won % Dólar Australiano % Lira Turca %

27 Emisores Cierre VAR % YTD % P/V.L. RPG * Beta IGBC Dvd Yield ROE Repos * P/Ventas COLCAP 1, % -2.51% % - - GRUPOAVA % -9.63% % 6.41% 0.00% 7.87 BCOLOMBIA 21, % 2.00% % 11.98% 0.35% 1.33 CANACOL 4, % % % % #N/A 2.18 BOGOTA 56, % -4.87% % 10.61% 0.28% 3.54 BVC % -3.53% % 20.25% 0.05% 3.62 CEMARGOS 9, % -2.98% % 2.90% 0.08% 2.48 NUTRESA 22, % -1.33% % 5.16% 0.18% 1.65 CELSIA 3, % 9.11% % 11.93% 0.48% 0.93 CORFICOLC 36, % -6.08% % 13.16% 0.81% 2.84 ECOPETROL % % % 20.07% 0.09% 0.54 ENKA % -6.42% % -0.11% #N/A 0.42 ETB % 2.12% % 5.47% 0.00% 1.38 EXITO 13, % -0.59% % 5.84% 0.06% 0.56 FABRICATO % 3.33% 0.20 ND % % 0.00% 0.34 GRUPO ARG 15, % -3.83% % 2.34% 0.03% 1.29 ISA 7, % -2.57% % 6.93% 0.15% 2.16 ISAGEN 3, % 12.50% % 12.21% 0.07% 5.13 PFBCOLOM 22, % 3.70% % 11.98% 0.12% 1.24 GRUPOSUR 33, % -6.27% % 3.12% 0.36% PFGRUPOSU 32, % -6.44% % 3.12% TABLEMAC % 0.00% % 2.99% #N/A 1.13 EEB 1, % -0.29% % 10.02% 0.05% 7.68 PACIFIC 1, % % % 10.00% 1.69% 0.05 DAVIVIENDA 22, % 5.23% % 15.35% 0.08% 2.24 AVIANCA 1, % % % 17.05% 0.28% 0.15 CEMEX LATA 10, % -2.33% % 21.15% 0.04% 0.15 RPG: Calculado con la utilidad de los últimos 12 meses (datos 22 de Mayo de 2013) y P/Vtas calculado con los ingresos operacionales de los últimos 12 meses. Toda la información está actualizada haciendo uso de la información reportada por la Superintendencia Financiera trimestralmente. REPOS*: Total en REPO / Capitalización Bursátil. Datos con corte semanal.

28 CONTACTOS Strategy and Research Team Daniel Escobar Agustín Vera Torres Carolina Ramírez Natalia Méndez Guerrero Chief Economist Head Quant Strategy Corporate Strategy Internship strategy department Tel: Ext. 438 Tel: Ext. 475 Tel: Ext. 407 Tel: Ext 439 daniel.escobar@globalcdb.com agustin.vera@globalcdb.com carolina.ramirez@globalcdb.com asistente.estrategias@globalcdb.com Ricardo Sandoval Cristian Duarte Paola Andrea Neira Celis Equity Analyst Investment Banking Investment Banking Junior Analyst Tel: Ext. 417 Tel: Ext 494 Tel: Ext 483 ricardo.sandoval@globalcdb.com cristian.duarte@globalcdb.com paola.neira@globalcdb.com Fixed-income & Equity Sales Alejandro Cuervo Cárdenas Constanza García Marco Gómez Phillip Velez Derivatives Division Vicepresident Sales Vicepresident Sales Vicepresident Fixed Income Head Trader Tel: Ext.466 acuervo@globalcdb.com Tel: Ext.452 cgarcia@globalcdb.com Tel: Ext.452 cgarcia@globalcdb.com Tel: Ext.245 Philip.velez@globalcdb.com Juan Guillermo Caceres On-line Trading Manager Tel: Ext. 425 jcaceres@globalcdb.com Johan Suárez Institutional Sales Tel: Ext. 457 Jhoan.suarez@globalcdb.com Sebastian Yepes Derivatives Trader Tel: Ext.249 Sebastian.yepes@globalcdb.com Global Securities S.A. Miembro de la BVC Tel Bogotá: (57) Tel Medellín: (54) Tel Cali: (57) Web:

29 MIAMI Brickell Avenue, 14th Floor Miami, FL., 33131, USA +1 (305) NEW YORK 405 Lexington Avenue, 41st Floor New York, NY, 10174, USA +1 (212) COLOMBIA Cra. 7 # Torre A. Oficina 601 Bogotá Calle 7 Sur # Oficina 215 Medellín Calle 22N # 6 AN 24. Oficina 204 Cali PANAMA Torres de las Americas, Tower C, 26th Floor, Suite 2603 Punta Pacifica, Panama City, Republic of Panama BRAZIL Rua David Pimentel 118 Sao Paulo, SP , Brasil +55 (11) URUGUAY Luis Alberto de Herrera 1248 WTC Torre II of 816 Montevideo, Uruguay (598) /

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