11 Estados Financieros

Transcripción

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2 Índice

3 Mensaje del Presidente Presentación de la Empresa Actividades y Negocios de la Entidad Record Histórico Informe Financiero Informe Comercial Informe Operativo Informe Administrativo 9 10 Proyectos Especiales Identificación Básica 11 Estados Financieros

4 Mensaje del Presidente En 1999, al mismo tiempo que renunciaban todos los grandes grupos cementeros del mundo que en primera instancia habían mostrado su interés por FANCESA, se presentaba una única oferta por el tercio del paquete accionario de la factoría, e inclusive por casi el doble de su valor de mercado en ese momento. El hecho causó sin duda gran sorpresa y expectativa entre propios y extraños. Es que nuestra vocación, como la de Chuquisaca desde la fundación de la República, es apostar por Bolivia. Es que nuestra experiencia y mejor desafío es hacer empresa y hacer Patria en Bolivia. Es que estamos seguros de que fabricar cemento nos da la oportunidad de poner los cimientos de un mejor país. Han transcurrido poco más de 5 años desde aquel entonces, y hoy las obras y las opiniones nos dan la razón. Los resultados cualitativos y cuantitativos de FANCESA ya no pueden analizarse como suerte o casualidad, sino que son indudablemente la consolidación de un alto grado de madurez de su NUEVA DIMENSION EMPRESARIAL: la estabilidad productiva en la relación entre copropietarios, la duplicación de las utilidades y del valor de FANCESA, la sinérgica integración vertical hacia el hormigón con Concretec, la demostrada política de responsabilidad social y la modernización de la empresa con su incursión en el mercado de valores y con la implementación de nuevos sistemas de gestión y de información. La gestión 2004, que acaba de cerrarse, es un verdadero hito de rentabilidad para FANCESA, habiéndose alcanzado de lejos la utilidad más alta de su historia. El mérito aún mayor, ya que en 1997 y 1998 se había llegado a un muy similar nivel de actividad e inclusive con mejores precios y un alto componente de ingresos financieros, pero en 2004 las utilidades fueron más del doble que las de aquellos años. Cuáles fueron las razones para que durante las últimas gestiones, las utilidades de FANCESA se hayan duplicado? Son una serie de buenas decisiones que ha tomado su nueva administración, sumadas al alineamiento de corazones, inteligencias y brazos de sus ejecutivos, empleados, técnicos y trabajadores. Primero se racionalizó el mercado del cemento y se frenó la vertiginosa pérdida de mercados que aquejaba a FANCESA, recuperando y preservando una participación nacional de 26% y de 46% en Santa Cruz, habiendo constituido recién allí una Gerencia Regional, después de 40 años de vida de la factoría, tomando por primera vez una posición estratégica de avanzada en el principal y más competitivo mercado de la empresa. Hoy estas decisiones representan más del 20% de sus utilidades. Simultáneamente, la imaginación y el esfuerzo en la optimización de los costos y gastos han permitido reducir en 20% los egresos totales unitarios respecto a los últimos años de la década de los 90, cuando se contó con similares niveles de actividad. Esto no es entonces efecto de la escala o del volumen, sino estrictamente eficiencia empresarial, productividad y competitividad. El 2002 FANCESA dio uno de los principales pasos estratégicos de su historia, al tomar la decisión de adquirir Concretec, integrándose verticalmente hacia el hormigón, agregando mayor valor a sus productos y obteniendo importantísimas sinergias, gran poder multiplicador de crecimiento y un agresivo brazo articulador de proyectos. A través de Concretec, hoy FANCESA cuenta con fábricas de pretensados y premoldeados de concreto en Santa Cruz y La Paz, y acaba de instalar una nueva en Sucre, para el abastecimiento de todo el sur del país; además ha adquirido 2 modernas máquinas pavimentadoras deslizantes, plantas de hormigón, de áridos y demás inversiones para encarar los contratos de pavimentación que se generaron rápidamente por más de 20 millones de dólares, subcontratando por 2 años a casi 40 empresas constructoras y generando más de 700 empleos en la región. Como resultado directo de estas estrategias de la NUEVA DIMENSION EMPRESARIAL, por lo menos se han duplicado casi todos los índices de rentabilidad de FANCESA, a la vez que el valor de la empresa hoy se estima en el doble respecto a finales de los 90. No en vano durante los últimos años nos mantenemos en el ranking de las 10 empresas con mayor rentabilidad en Bolivia, y más aún, FANCESA ha llegado a conquistar hoy la honrosa posición de ser la empresa de capitales nacionales más rentable del país. El año 2000 FANCESA se incorporó al mundo de las finanzas modernas y de proyección internacional, emitiendo bonos hoy altamente cotizados en la Bolsa Boliviana de Valores y obteniendo su primera Calificación de Riesgo, la que como fruto de la fortaleza de la empresa fue mejorada a A1 por la reconocida calificadora inglesa Fitch Ratings durante la última gestión, aún cuando lamentablemente cayó la calificación de nuestro propio país.

5 1 La altísima liquidez de FANCESA le permitirá a su vez terminar de pagar toda su deuda financiera el año Pero el fondo es aún más importante; la empresa se ha ganado un justo prestigio por su absoluto respeto y estricto cumplimiento de todas y cada una de sus obligaciones legales, financieras, impositivas, patronales, laborales, medioambientales y de calidad normalizada. Nos sentimos muy orgullosos y comprometidos con ello. El 2004 la empresa está presentando además su primer Balance de Sostenibilidad o de Responsabilidad Social, certificado por la firma auditora internacional PriceWaterhouseCoopers, demostrando todo su continuo apoyo al desarrollo económico, social, humano, cultural y deportivo de la región, a través de obras concretas de pavimentación urbana y de carreteras, el poder multiplicador del crecimiento empresarial y nuevas inversiones industriales, generación de empleos e impulso de diversas iniciativas mediante donaciones. Prueba máxima de este compromiso con la región, es el ambicioso proyecto que se encuentra liderando FANCESA para el desarrollo turístico del yacimiento de huellas de dinosaurios descubierto en nuestras canteras y que resulta ser el más grande del planeta. En conjunto con la Alcaldía de Sucre y la Prefectura de Chuquisaca, más el cofinanciamiento del BID, estamos invirtiendo casi 900 mil dólares en la construcción y promoción del Parque Cretácico de Cal Orcko. Conservando las huellas de dinosaurios, pero a la par de la modernidad empresarial del siglo XXI, FANCESA pertenece ya al selecto grupo de empresas bolivianas que cuenta con la Certificación de Sistema de Gestión de la Calidad ISO 9001:2000, y hoy se encuentra en pleno proceso de implementación de un Sistema de Gestión Integrado, que incluirá además el Sistema Medioambiental, en la línea de las Normas ISO 14000, y el Sistema de Seguridad y Salud Ocupacional, con las normas internacionales OHSAS Asimismo, FANCESA ha concluido muy exitosamente la incorporación de tecnología informática de clase mundial, implantando con la firma J.D. Edwards -una de las más reconocidas del mundo-, un Sistema Integrado de Información (ERP) que le permite manejar en línea y con alto grado de precisión y oportunidad todos los abundantes datos de sus operaciones. Para concluir, debemos subrayar que estamos convencidos de que todos estos logros son indiscutible mérito conjunto con nuestros socios; por lo tanto, nuestro máximo agradecido reconocimiento a ellos. Todas estas buenas decisiones y el equilibrio, madurez y estabilidad que ha alcanzado la relación entre los copropietarios de FANCESA, son eslabones de un fructífero círculo virtuoso que está impulsando el movimiento sincronizado de todos los engranajes del desarrollo de la empresa y demostrando, que sí es posible no sólo la sana convivencia sino una relación altamente productiva y sinérgica entre los intereses públicos y privados. Qué prueba mejor de esto que el compromiso de reinversión de utilidades de los copropietarios y la instauración del gobierno corporativo para la empresa. Pero buenas decisiones sin inteligencias lúcidas, ni corazones apasionados y brazos fuertes que las hagan realidad, sólo habrían quedado en buenas intenciones. Sin duda que la maquinaria de toda esta impresionante transformación de la empresa han sido sus ejecutivos, profesionales, técnicos y trabajadores. A todos y cada uno de ellos, mi mayor felicitación y agradecimiento, y el voto por seguir apostando por FANCESA, por Sucre, por Chuquisaca y por nuestra querida Bolivia. Con la provisión del proyecto Potosí - Tarija, probablemente la carretera de pavimento rígido más larga de Sudamérica, equivalente a casi un año de ventas de FANCESA y primer fruto de la alianza estratégica entre la industria cementera nacional y el Gobierno, y con la consolidación del Módulo II de la V Ampliación de la factoría, los próximos años serán aún mejores, siempre y cuando no olvidemos las claves de nuestro éxito estratégico: la racionalidad empresarial en la toma de decisiones, la estabilidad en la relación entre copropietarios y al interior de FANCESA, la responsabilidad por la comunidad, fieles al espíritu de sus visionarios fundadores, hace 46 años, y el compromiso por la sostenibilidad de la empresa en el largo plazo. Gracias y felicidades FANCESA! Lic. Samuel Doria Medina Auza Presidente de Directorio FANCESA

6 2 Presentación de la Empresa Cosecha a Cosecha se Renueva la Satisfacción por el Fruto del Trabajo

7 2.1 ESTRUCTURA ORGANIZACIONAL ACCIONISTAS NACIONALIDAD IDENTIFICACIÓN NÚMERO COMPOSICIÓN ACCIONES ACCIONARIA Gobierno Municipal de Sucre Boliviana NIT % Universidad Mayor, Real y Pontificia de San Francisco Xavier Boliviana NIT % Sociedad Boliviana de Cemento SOBOCE S.A. Boliviana NIT % Total % 2.2 ADMINISTRACIÓN Y PERSONAL Directorio NOMBRES Y APELLIDOS IDENTIFICACIÓN CARGO PROFESIÓN Samuel Doria Medina Auza LP Presidente M.Sc. Economía Walter Arízaga Cervantes CH Vicepresidente Ing. Químico Ruffo Oropeza Delgado CH Director Abogado Eduardo Urriolagoitia Rodo CH Síndico Jurídico Abogado Miguel García Zelaya LP Síndico Técnico Ing. Químico Armando Calvimontes Medina CH Síndico Económico Aud. Financiero 5

8 Ejecutivos NOMBRES Y APELLIDOS IDENTIFICACIÓN CARGO PROFESIÓN Gonzalo Arce Arancibia CH Gerente General Economista Jorge Bellido Vildozo CH Gerente Regional Centro-Oriente Ing. Industrial, MBA Wilmer Astete Torres CH Gerente Técnico Ing. Electrónico Carlos Calvimontes Candia LP Gerente Financiero Ing. Químico, MBA Carlos Villa Valverde CH Gerente Administrativo Economista Personal Gerentes y Principales Ejecutivos 24 Profesionales y Técnicos 44 Trabajadores 148 Total personal 216 6

9 2.3 ORGANIGRAMA Junta de Accionistas Directorio Gerencia General Proyectos Especiales Gerencia Administrativa Gerencia Financiera Gerencia Comercial Gerencia Centro - Oriente Gerencia Técnica 7

10 3 Actividades y Negocios de la Entidad Sembrando para Cosechar

11 El objeto de la Sociedad es la exploración y explotación de minerales calcáreos y no metálicos, producción y comercialización de cemento a nivel local y nacional, organizada como una Sociedad Anónima y sujeta en consecuencia a las normas del Código de Comercio. Descripción: La Fábrica Nacional de Cemento, a lo largo de más de 40 años de historia ha logrado anticiparse a las necesidades del mercado, ofreciendo la mejor calidad en sus productos gracias a importantes inversiones e innovaciones tecnológicas. Las principales actividades de FANCESA son la producción y comercialización de cemento, para lo que se dedica también a la explotación de yacimientos mineros relacionados con las materias primas que utiliza como la piedra Caliza, Yeso, Óxido de Hierro y Puzolana. 3.1 PRODUCTOS FANCESA ofrece los siguientes tipos de productos diferenciados por aplicación: Cemento Portland I- 40 PIONERO Designación: Cemento Portland. Tipo I: Componente de clinker mínimo 95%. Características: Alta resistencia mecánica, endurecimiento rápido. Formas de comercialización: Bolsas de 50 Kg, a granel. Recomendado para: Hormigón armado, hormigón pretensado, prefabricados. Precauciones: Almacenamiento adecuado no mayor a dos meses. Cemento Portland IP-40 SUPERIOR Designación: Cemento Portland con puzolana. Tipo IP: Componentes Portland mínimo 70%, puzolana máximo 30%. Categoría 40: Resistencia mín. 40 MPa. 28d en mortero normalizado. Características: Alta resistencia mecánica, moderado calor de hidratación, menor fisuración y retracción química, mejor trabajabilidad, mayor resistencia a ataques químicos, mayor impermeabilidad, mayor durabilidad. Recomendado para: Hormigón armado, hormigón armado de gran espesor, hormigones en masa, hormigones en ambientes ligeramente agresivos, prefabricados con curados de vapor, obras sanitarias, cimentaciones, pavimentos, obras expuestas a humedad. Precauciones: Almacenamiento adecuado no mayor a dos meses, curado prolongado especialmente en lugares secos. 9

12 Cemento Portland IP-30 LÍDER Designación: Cemento Portland con puzolana. Tipo IP: Componentes Portland mínimo 70%, puzolana máximo 30%. Categoría 30: Resistencia mín. 30 MPa. 28d en mortero normalizado. Características: Resistencia mecánica media, bajo calor de hidratación, menor fisuración y retracción química, mejor trabajabilidad, mayor resistencia a ataques químicos, mayor impermeabilidad, mayor durabilidad. Recomendado para: Hormigón armado, hormigón armado de gran espesor, hormigones en masa, presas, prefabricados con curados de vapor, obras sanitarias, cimentaciones, pavimentos, muros de contención, obras expuestas a humedad, morteros, pisos, mampostería,revoques y enlucidos. Precauciones: Almacenamiento adecuado no mayor a dos meses, curado prolongado especialmente en lugares secos. Cemento Portland I-30 Designación: Cemento Portland con puzolana. Tipo I: Componentes de Clinker mínimo 95%. Categoría 30: Resistencia mín. 30 MPa. 28d en mortero normalizado. Características: Alta resistencia mecánica, emndurecimiento rápido. Recomendado para: Hormigón armado, hormigón pretensado, prefabricados. Precauciones: Almacenamiento adecuado no mayor a dos meses. 10

13 3.2 CAPACIDAD DE PRODUCCIÓN La actual capacidad de producción de la planta de Cal Orcko de FANCESA es de toneladas /año de clinker y toneladas/año de cemento. El 15 de noviembre de 2002, la Fábrica Nacional de Cemento S.A., cumpliendo su plan estratégico de expansión e integración vertical, adquirió el 100% de las acciones de Inversiones Sucre S.A. (ISSA), una de las empresas del Grupo Industrial Fletcher Challenge Industries (FCI). ISSA opera bajo la marca CONCRETEC, líder nacional en la producción de hormigón premezclado y uno de los principales productores de prefabricados de concreto, contando además con operaciones de comercialización de agregados. Actualmente ISSA cuenta con operaciones comerciales a nivel nacional, productivas en Santa Cruz, Cochabamba, La Paz y ahora también en Sucre. 11

14 4 Récord Histórico La Gran Cosecha

15 4.1 GESTIÓN 2004, HITO DE RENTABILIDAD La gestión 2004 se convierte en un hito de toda la vida de FANCESA, al haber superado a lo largo de ella todos los índices de rentabilidad de su historia, llegando a una utilidad neta de más de $us 10 millones, la máxima desde su fundación. Sin embargo, estos altos niveles de rentabilidad no son sólo fruto de los elevados volúmenes de ventas e ingresos de Ya en 1997 y 1998 se había alcanzado muy similar actividad e inclusive con mejores precios, pero las utilidades no pasaron los $us 5 millones. Es que ahora suman, además, el valor agregado y las sinergias de Concretec y un esfuerzo contínuo por la eficiencia de todos los ejecutivos y trabajadores de la Fábrica Nacional de Cemento. Como frutos maduros de la Nueva Dimensión Empresarial de FANCESA, hoy pueden mostrarse el Impacto de las Buenas Decisiones, la Recuperación y Racionalización de Mercados, la Optimización de Costos y Gastos, el Incremento de la Rentabilidad y la Generación de Valor, no sólo como índices puntuales y aislados sino como verdaderas tendencias de franco crecimiento. IMPACTO DE LAS BUENAS DECISIONES 12 Decisiones y Utilidades Millones de $us % 46% 54% 45% Pavimentación Ciudad de Sucre Pavimentación Ciudad de Potosí Venta de clinker a Warnes Utilidad de ISSA (Concretec) Racionalización del mercado Utilidad Base Fuente: FANCESA Una serie de decisiones proactivas tomadas durante los últimos años han repercutido directamente en el importante crecimiento de las Utilidades de FANCESA. Entre ellas, la racionalización del mercado del cemento, la integración vertical a través de la compra de Concretec y la incursión conjunta en proyectos de pavimentación, casi están duplicando las utilidades base de mercado, cuya oscilación refleja sólo los movimientos de la demanda básica, la cual está en función de la economía del país. 13

16 RECUPERACIÓN DE MERCADOS $us / Tonelada 55% 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% Participación de Mercado Mercado Nacional 29.4% 27.5% 26.3% 25.1% 23.6% 23.9% 26.6% 26.4% Mercado Santa Cruz 50.5% 48.4% 43.4% 43.2% 39.8% 44.1% 46.0% 46.1% Fuente: FANCESA Durante toda la década de los 90, la empresa sufrió una caída vertiginosa de su participación de mercado. Con una nueva visión estratégica, durante los últimos años se están recuperando y preservando los mercados de FANCESA: la participación en Bolivia, que llegó a caer desde 38% (1990) hasta 24%, hoy se ha estabilizado por encima de 26%. En Santa Cruz, el principal mercado de la factor ía, la participación cayó desde 90% (1990) hasta 40%, pero hoy se encuentra estable en 46%. RACIONALIZACIÓN DEL MERCADO $us / Tonelada Relación precios de mercado / ingresos Millones de $us Precio Mercado ($us / Ton) Ingresos ($us / Ton) Fuente: FANCESA Una inteligente estrategia de FANCESA y toda la industria cementera del país permitió hacer frente a la dura crisis nacional mediante la racionalización del mercado del cemento. Fruto de esta importante iniciativa, los ingresos de FANCESA, que llegaron a caer hasta $us 19 millones en el peor momento, durante 2004 superaron los $us 29 millones, en plena recuperación de la economía e inclusive bajo una estrategia de precios preferenciales para la promoción de proyectos de pavimento rígido. 14

17 OPTIMIZACIÓN DE COSTOS Y GASTOS 85 Costos de Producción y Egresos Totales $us / Tonelada Costos ($us / Ton) Egreso Total ($us / Ton) Fuente: FANCESA Con la Nueva Dimensión Empresarial de FANCESA, los Costos de Producción, que entre 1997 y 1999 ascendían en promedio a 43,9 $us/tonelada, se redujeron para 2004 hasta 30,9 $us/tonelada, es decir un 30% de optimización de costos. Pero no sólo las áreas productivas sino el conjunto de FANCESA se encuentra en una carrera por la eficiencia, habiendo logrado disminuir los Egresos Totales de un promedio de 74,3 $us/tonelada ( ), a 59,1 $us/tonelada en 2004, es decir 20% menos. INCREMENTO DE PRODUCTIVIDAD $us / Tonelada Productividad $us / Trabajador Utilidad / Tonelada Utilidad / Trabajador Fuente: FANCESA FANCESA está cosechando grandes mejoras de su productividad durante los últimos años. La utilidad neta promedio de 12,9 $us/tonelada de cemento entre 1997 y 1999, está alcanzando en 2004 los 29,8 $us/tonelada, es decir un 131% de mayor productividad. Asimismo, la productividad por trabajador presentó un incremento de 180%, comparando la gestión 2004 con el promedio

18 INCREMENTO DE RENTABILIDAD 20% Rentabilidad sobre Activo y Patrimonio 15% % 10% 5% 0% ROA 8.0% 5.4% 6.5% 3.3% 5.7% 6.8% 9.1% 13.9% ROE 10.5% 8.4% 9.9% 5.4% 8.5% 9.6% 12.5% 17.8% Fuente: FANCESA Naturalmente, todas las buenas decisiones de la Nueva FANCESA. Resulta en un rendimiento más óptimo de los activos y del capital confiados a la empresa. Durante la gestión 2004, la Rentabilidad sobre Activos (ROA) alcanzó un 13,9%, superando el 6,6 % promedio registrado entre 1997 y 1999, es decir con un incremento de 111%; mientras que la Rentabilidad sobre Patrimonio (ROE), creció de un promedio de 9,6% ( ) a 17,8% en 2004, mejorando un 86%. GENERACIÓN DE VALOR Millones de $us Indicadores de Flujo Operativo % 50% 40% 30% 20% 10% 0% Flujo Operativo (EBITDA)($us) Margen EBITDA % 28.4% 23.4% 23.7% 25.4% 18.0% 34.9% 43.2% 48.1% Fuente: FANCESA A la par de todas estas grandes mejoras en la rentabilidad de FANCESA, se está produciendo un incremento sustancial del Valor de Mercado de la empresa, el cual se determina en base a la generación de Flujo Operativo (EBITDA). De un promedio de $us 7,3 millones entre 1997 y 1999, durante 2004 FANCESA bordeó los $us 14 millones (sin incluir a Concretec); es decir, un 93% más. Asimismo, el Margen de EBITDA sobre Ingresos creció de 25% (promedio ) a 48% el Sin embargo, las noticias pueden ser aún mejores los próximos años, con la recuperación de la economía nacional, la construcción de la carretera Potosí-Tarija, la aceleración del crecimiento del sur del país y el impulso de nuevos proyectos en pavimento rígido, para todo lo cual FANCESA requiere pronto de una verdadera Estrategia de Crecimiento a Largo Plazo que consolide el anhelo de concluir en breve el II Módulo de su V Ampliación, preparándose para futuros y más importantes desafíos empresariales. 16

19 IMPACTO ECONÓMICO REGIONAL DE LAS OPERACIONES DE FANCESA (Datos de la gestión 2004) Impactos Directos Impactos Indirectos $us / Año Dividendos 2004 Alcaldía Municipal Universidad San Francisco Xavier Constructoras, Mano de Obra, Consultoras, Hospitales, Escuelas, Cultura, su propia Administración. 1,234,568 Pago a Docentes, Programas Educativos, Infraestructura, su propia Administración. 1,234,568 Total Impacto Directo de Dividendos 2,469,136 Impactos Directos Impactos Indirectos $us / Año Servicios Transporte Empleo, Combustible, Talleres Mecánicos, Comercio de Repuestos, Consumo Básico 6,126,489 CESSA Empleo, Insumos, Inversión 2,187,502 EMDIGAS Empleo, Insumos, Inversión 1,836,347 Operaciones Empresas constructoras (Consorcios Pavimentacion Sucre) Empleo, Insumos, Servicios financieros 1,353,325 Otros Proveedores locales Empleo, Insumos, Inversión, Consumo Básico. 387,216 Alcaldía Municipal (Impuestos) Constructoras, Mano de Obra, Consultoras, Hospitales, Escuelas, Cultura, su propia Administración. 116,152 Total Impacto Directo de Operaciones 12,007,031 Total Impacto Directo de Dividendos y Operaciones en Chuquisaca 14,476,166 Fuente: FANCESA FANCESA es la empresa industrial mas importante del departamento de Chuquisaca por lo que su actividad tiene un impacto económico determinante en la región, generado tanto por la distribución de dividendos a sus co-propietarios públicos, (Gobierno Municipal de Sucre y la Universidad de San Francisco Xavier de Chuquisaca), como tambien por sus operaciones y relaciones comerciales con proveedores locales de bienes y servicios. 17

20 5 Informe Financiero Cosechas que se Convierten en Reservas

21 Durante la gestión 2004, FANCESA registró una utilidad neta de Bs. 82,5 millones, un 61% mayor a la obtenida en la gestión Este resultado es el efecto de los siguientes hechos: el crecimiento del volumen total de ventas (+12%) y correspondientemente de los ingresos (+8%), aunque esto último afectado por los precios preferenciales a Proyectos; las utilidades de ISSA (Concretec) por Bs. 16,7 millones (+137%) y diversas eficiencias productivas, comerciales, financieras y administrativas, frutos de la estrategia de una Nueva Dimensión Empresarial. A fines de 2004, además, resultado del estrecho seguimiento analítico y de su evaluación trimestral a septiembre/04, la Calificadora de Riesgo Fitch Ratings reconoció la madurez del crecimiento de FANCESA mejorando su calificación empresarial de A a A+ (A2 a A1). Construcción / Bolivia Ratings Tipo Instrumento Bonos $us Fábrica Nacional de Cemento S.A. FANCESA Rating Actual A+ (bol) Rating Anterior A (bol) Fecha de Cambio En el siguiente cuadro se detallan los principales indicadores financieros de FANCESA y su comportamiento respecto a la pasada gestión: RENTABILIDAD Margen Bruto sobre Ventas 63,7% 62,4% Margen Operativo sobre Ventas 30,5% 25,8% Margen Neto sobre Ventas 35,1% 23,5% Rentabilidad sobre el Patrimonio 17,8% 12,5% Rentabilidad sobre el Activo 13,9% 9,1% Margen del EBITDA 48,1% 43,2% SOLVENCIA Liquidez 1,4 1,4 Prueba Acida 1,2 1,2 Endeudamiento 0,3 0,4 Apalancamiento 1,3 1,4 Cobertura de Intereses 24,4 16,3 Cobertura de Deuda 4,1 5,5 ACTIVIDAD Rotación de los Inventarios 4,4 5,6 Rotación del Activo 0,4 0,4 Días en Cuentas por Cobrar 49,6 42,4 Días en Cuentas por Pagar 14,7 16,9 19

22 Durante la gestión 2004 se registra una importante mejora de todos los índices de rentabilidad, especialmente en los calculados sobre activos (+53%) y sobre patrimonio (+43%), y del margen neto sobre ventas (+49%). Los índices de liquidez, endeudamiento y apalancamiento, muestran la solvente evolución de una empresa que en 2004 ha contado tanto con una alta generación de flujo operativo como con una saludable proporción de reinversión de las utilidades correspondientes a la gestión 2003, y que además ha cumplido las amortizaciones programadas de sus deudas y no contraído ningún empréstito nuevo durante la gestión. A su vez, si bien el ratio de cobertura de intereses, en base al EBITDA y a las disponibilidades al principio del período, se incrementó sustancialmente, el de cobertura de deuda se redujo levemente, en la medida de que la empresa cumplió con la amortización de la primera serie de sus bonos bursátiles durante En cuanto a los índices de actividad, disminuye la rotación de inventarios debido a que la planta Cal Orcko se encuentra en un proceso de acumulación de clinker, preparándose fundamentalmente para el abastecimiento del proyecto carretero Potosí-Tarija, y se mantiene la rotación del activo. A su vez, se percibe que los días en cuentas por cobrar estarían siendo afectados por la estrategia de impulso a Proyectos de pavimentación, cuyo pago está sujeto a un proceso formal de aprobación de planillas. Por otro lado, si bien los días en cuentas por pagar muestran una disminución, la misma es sólo aparente, ya que se debe a un adelanto en el procesamiento de pago de Bs. 5,4 millones al cierre de la gestión 2004 con el fin de evitar el retraso de compromisos con proveedores durante las primeras dos semanas de abril 2005, las que serían necesarias para efectuar el cierre de la gestión fabril; de esta manera, la rotación de cuentas por pagar se recalcula en 23 días, muy similares a los también recalculados 20 días de la gestión anterior. La reconocida solidez financiera y alta rentabilidad de FANCESA y los evidentes resultados de nuestra Nueva Dimensión Empresarial son los mejores cimientos para emprender los desafíos que pueden presentarse en el futuro cercano, tales como el crecimiento de nuestro mercado, la continuación de la exitosa estrategia de acceder junto a ISSA (Concretec) a nuevos proyectos financiados de pavimento rígido de carreteras y vías urbanas, y la anhelada conclusión del Módulo II de la V Ampliación de nuestra factoría. 20

23 6 Informe Comercial Siembra con Balance de Buena Cosecha

24 6.1 VENTAS Y PARTICIPACIÓN DE MERCADO De acuerdo a información generada en la Gerencia Comercial y en concordancia con las estadísticas del Instituto Boliviano de Cemento y Hormigón, en la gestión industrial 2004, se comercializaron a nivel nacional toneladas de cemento, lo que significa un crecimiento de un 12,0% respecto a la gestión industrial Durante la gestión 2004 FANCESA vendió el 26,4% de todo el cemento consumido en Bolivia, lo que significa la comercialización de toneladas, incrementando sus ventas un 11,3% respecto a las toneladas vendidas en la gestión Ventas de cemento Por Trimestre (En Toneladas Métricas) Ventas TM Ventas TM ABR - JUN JUL - SEP OCT - DIC ENE - MAR 6.2 DISTRIBUCIÓN DE LAS VENTAS DE FANCESA EN EL MERCADO NACIONAL El gráfico que se presenta a continuación muestra la distribución de las ventas de FANCESA en los distintos mercados en los que participa. En la región Sur (Chuquisaca, Potosí y Tarija), se vendió el 46,9% de las ventas totales de la empresa y en la región Centro-Oriente, se comercializó el 53,1% de acuerdo al detalle del siguiente cuadro: Santa Cruz; 49,7% Tarija; 3,1% Cochabamba; 3,4% Chuquisaca; 27,8% Potosi; 16,1% Las ventas en la región Sur crecieron un 11,7% respecto a la pasada gestión y las ventas en la región Centro-Oriente crecieron un 10,9%. 22

25 7 Informe Operativo Cosecha Diversificada

26 7.1 HITO DE PRODUCCIÓN Durante la Gestión 2004, la planta de Cal Orcko tuvo una productividad positiva que permitió alcanzar la máxima producción histórica de clinker; el total registró 308,596 toneladas, un 3% por encima de lo presupuestado y un 10% más que la producción de la anterior gestión. PRODUCCIÓN DE CLINKER 350, ,000 Toneladas 250, , , ,000 PRODUCCION DE CLINKER , , , , ,596 La producción de cemento llegó a 342,506 toneladas (equivalentes a 6.85 millones de bolsas de 50 kg), volumen que representa un 96% de lo presupuestado y un 10% más que la producción de cemento de la gestión pasada. Análisis de tendencias de la producción de cemento en toneladas (1995 = 100) Análisis de Tendencias Volumenes de Ventas y Producción Gestiones ( En Toneladas ) Volumen de Producción 243, , , , , , , , , ,506 Tendencia 100% 103% 134% 142% 135% 99% 101% 106% 127% 140% Volumen de Ventas 241, , , , , , , , , ,277 Tendencia 100% 104% 134% 142% 136% 102% 104% 106% 126% 140% Análisis de Tendencias Ingresos y Utilidades Gestiones ( En Bolivianos ) Utilidad Neta 47,384,066 48,765,274 38,161,753 30,322,787 35,839,774 19,110,528 31,435,152 37,109,584 51,297,363 82,516,823 Tendencia 100% 103% 81% 64% 76% 40% 66% 78% 108% 174% Utilidad Operativa 50,581,321 39,606,942 29,948,026 22,311,522 24,168,862 10,386,616 12,680,519 42,750,195 56,382,426 71,818,759 Tendencia 100% 78% 59% 44% 48% 21% 25% 85% 111% 142% 24