Juan Carlos Botero R. Junio Impacto de los acuerdos de integración MILA y Alianza Pacífico (AP) sobre la industria de Asset. Management.

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1 Juan Carlos Botero R. Junio 2015 Impacto de los acuerdos de integración MILA y Alianza Pacífico (AP) sobre la industria de Asset Management.

2 La Alianza del Pacífico como un Local La historia de un asset manager regional como Sura Asset Management está construida teniendo como uno de los pilares fundamentales, el hecho de que en AP existe una clase media creciente. Esto implica que se tendrá mayor disponibilidad de recursos que antes y éstos deberán encontrar un buen desino de inversión. Cómo sería el mejor portafolio posible para un habitante en AP? Su empleo, su casa y en general todos o casi todos sus acivos/rentas están en el país de origen. Además, cuando Iene un portafolio de mercado de capitales, proporcionalmente está muy cargado en acivos locales. (Home Bias) Comercialmente este proceso no se puede forzar, pero deben generarse los incenivos para que ese paradigma pueda cuesionarse

3 Cómo el Home Bias MILA es la plataforma ideal para esa concepción dado que de hecho el cliente se eniende con su asesor local. Sin embargo hemos encontrado alguna descoordinación en los mensajes cuando se reciben de los diferentes países con respecto a cómo se consume el servicio, qué riesgos opera4vos se generan y porqué es una buena alterna4va. El cumplimiento DVP es uno de esos ejemplos. Dado que se gesiona como un acivo local, debería considerarse sea introducido dentro de los límites de inversión de la parte local de alguna manera. No sólo para fondos de pensiones sino en general para cualquier portafolio administrado. Los riesgos de tasa de cambio Ienen límites generales que se pueden gesionar pero la visión de AP dentro del bucket local genera grandes posibilidades de liquidez. Así se puede contribuir al desarrollo del mercado de capitales.

4 Como el Home Bias Fiscalmente, el tratamiento de las inversiones de un nacional de los países AP en otro país de la región debería ser considerada como inversión local para efectos de ese nacional. Esta ariculación es fundamental.

5 Alianza del Pacífico como un Asset Class Hoy los AM a nivel global buscan desesperadamente buenos retornos. Esto por supuesto viene acompañado de mayores riesgos. Para miigar esos riesgos se han vuelto mucho más selecivos en países/subregiones de mercados emergentes y en sectores en mercados desarrollados. Brasil pesa en el ACWI lo mismo que pesa la región AP. Si el inversionista toma una decisión diferenciada de Brasil, debería tener una decisión de la región AP. En este senido la AP esperamos que tenga la oportunidad de desmarcarse de Brasil è Que se convierta en una región autónoma en el alloca6on de los fondos globales. Aunque pequeño en efecto para un portafolio global, en términos de diversificación los 4 países unidos generan mayor diversificación que Brasil.

6 * MILA es el quinto mercado accionario más grande en EM después de China, Korea, Brasil y Singapur (en términos de volumen) AP vs Brasil Capitalización Bursá4l (US$ millones)* Brasil AP Compañías Listadas AuM de fondos mutuos (US $ billones) Poblaciones (millones) PIB (US$ millones) Crecimiento Económico Promedio ( ) Inversión como % del PIB promedio ,00% 4,65% 21,0% 24,0% Exportaciones (US$ billones) 225,1 570 FDI (US$ billones) Doing Business Ranking

7 Qué Oferta de Potenciales Mejores Retornos Tiene la AP? Oportunidades en mercados de ac4vos alterna4vos: Mercados de AcIvos Reales: Infraestructura Inmobiliario Créditos Privados Infraestructura: Colombia: Fondos de Deuda para financiar 4G (Vías) Perú: las APP allí incluyen Aeropuertos, Electricidad, Cárceles, Ferrocarriles, Puertos, Vías, entre otros. Chile: Después de la década de los 90s Chile desarrolló todo el tema de concesiones. Desde 2010 el país ha caído 19 lugares en el ranking que el Foro Económico Mundial elabora sobre este sector. Se espera una recuperación de esta inversión. México: Aprobación de reforma energéica.

8 Oportunidades Todos los países de la AP ofrecen oportunidades que para la inversión de AM internacionales sería interesante, pero Vender un país específico es muy diocil. Es mucho más potente vender la región entera. Inversionistas Internacionales Feeder Fund Off- shore Fondo Infra Colombia Fondo Infra Perú Fondo Infra Chile Fondo Infra México

9 Oportunidades Igualmente falta oferta regional de acivos tradicionales/ líquidos a los inversionistas internacionales...y locales también. En domicilios que ofrezcan mayor tranquilidad a los inversionistas internacionales: Luxemburgo, Irlanda, USA. Uno de los atracivos del MILA es que ofrece buena diversificación: Col Iene oferta de acciones petroleras, que no las Iene Chile; Perú Iene compañías mineras, mientras Col no las Iene. Chile Iene buena oferta de acciones del sector retail, de las cuales poco hay en Col y Perú.

10 Oportunidades Temas regulatorios: Para una AFP en un país es diocil inverir en fondos domiciliados en otro país de la AP. Por ejemplo, para una AFP Peruana es diocil inverir en uno de los fondos de deuda para 4G. La razón: les cuenta dentro del bucket de inversiones internacionales, compiiendo con private equity. Para un asset manager regional, es diocil tener una oferta simplificada. Caso de fondos Equity AP en diferentes países de la región. En Perú por ejemplo, la políica de inversión no puede ser tan amplia como en otros países de la AP: cortos y derivados.

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