INVERSIONES EN EL EXTRANJERO DE LOS FONDOS DE PENSIONES LA EXPERIENCIA CHILENA

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1 INVERSIONES EN EL EXTRANJERO DE LOS FONDOS DE PENSIONES LA EXPERIENCIA CHILENA Eduardo Steffens V. 8º Congreso ANBIMA

2 AGENDA Descripción del Sistema de Pensiones Chileno Evolución de normativa de inversiones Composición de cartera internacional Conclusiones

3 AGENDA Descripción del Sistema de Pensiones Chileno Evolución de normativa de inversiones Composición de cartera internacional Conclusiones

4 SISTEMA DE PENSIONES CHILENO Sistema es gestionado por Administradoras privadas Administradoras tienen giro único Contribución definida Sistema de capitalización individual obligatorio (10% de la remuneración) Tiene un claro mandato en maximizar la rentabilidad y seguridad de los fondos

5 OBJETIVO DE LOS FONDOS DE PENSIONES Artículo 45 DL Las inversiones que se efectúen con recursos de un Fondo de Pensiones tendrán como únicos objetivos la obtención de una adecuada rentabilidad y seguridad. Todo otro objetivo que se pretenda dar a tales inversiones se considerará contrario a los intereses de los afiliados y constituirá un incumplimiento grave de las obligaciones de las Administradoras.

6 LA RENTABILIDAD ES FUNDAMENTAL

7 Fuente: Presentación Asociación Gremial AFPs, Icare 5 de mayo

8 AGENDA Descripción del Sistema de Pensiones Chileno Evolución de normativa de inversiones Composición de cartera internacional Conclusiones

9 HITOS RELEVANTES Fuente: Superintendencia de Pensiones

10 Inicio Renta Variable Inicio Inversión Extranjera Evolución activos Fondos de Pensiones (MM USD) Fuente: Superintendencia de Pensiones

11 Inversión Anual de los Fondos de Pensiones en el extranjero % del Fondo, a finales de cada período Fuente: Superintendencia de Pensiones

12 USD BN 250 AUM Fondos de Pensiones vs. Mkt Cap Chile FULL MARKET CAP Chile AUM Fondos de Pensiones Fuente: MSCI, Superintendencia de Pensiones, confección propia

13 Inversión Anual de los Fondos de Pensiones en el extranjero MM US $ y % del Fondo, a finales de cada período Fuente: Superintendencia de Pensiones

14 Inversión Anual de los Fondos de Pensiones en el extranjero MM US $ y % del Fondo, a finales de cada período P/U Corralito Fuente: Superintendencia de Pensiones, confección propia

15 AGENDA Descripción del Sistema de Pensiones Chileno Evolución de normativa de inversiones Composición de cartera internacional Conclusiones

16 COMPOSICIÓN DE LOS FONDOS DE PENSIONES Renta Variable Extranjera 31% Diversificación de los Fondos de Pensiones % total Renta Fija Chile 44% Renta Fija Extranjera 14% Activos Alternativos 1% 10% Fuente: Superintendencia de Pensiones

17 COMPOSICIÓN DE LOS FONDOS DE PENSIONES Diversificación de los Fondos de Pensiones Renta Fija Extranjera % total High Yield 5% EM Debt 5% Investment Grade 1% Convertibles 2% Fuente: Superintendencia de Pensiones

18 COMPOSICIÓN DE LOS FONDOS DE PENSIONES Diversificación de los Fondos de Pensiones Renta Variable Extranjera % total 0 America 11% Asia 17% Europa 3% Fuente: Superintendencia de Pensiones

19 DIVERSIFICACIÓN Renta Variable Local Renta Variable Extranjera Renta Fija Local Renta Fija Extranjera + de 100 Empresas + de Empresas + de 100 Emisores + de Emisores

20 EFICIENCIA DE PORTFOLIOS AFPS Retorno en CLP vs volatilidad (anualizados) Período: 28-Sep-02 2-May-15 Fuente: Bloomberg

21 ALTERNATIVAS PARA GESTIÓN DE CARTERA INTERNACIONAL PROS CONTRAS Inversión Directa - Control total sobre inversiones - Requiere desarrollo de muchos procesos de Inversión - Gran complejidad de ejecución operativa Mandatos - Administración especializada para cada estrategia - Visibilidad de activos subyacentes - Menor costo de administración Fondos - Flexibilidad para cambios de Allocation - Administración especializada para cada estrategia - Vehículo supervisado localmente - Visibilidad pública retornos - Alta demanda operacional - Dificultad operacional para cumplimiento normativo - Menor acceso a composición de activos subyacentes

22 WORLD CLASS ASSET MANAGER Manager AUM (MMM USD) ishares 9,0 Vanguard 8,7 Franklin Templeton 4,3 Investec 3,7 Pioneer 3,5 Shroders 3,3 Julius Bäer 3,1 Invesco 3,0 DWS 2,8 Robeco 2,7 Aberdeen 2,7 Pimco 2,3 State Street 2,2 Dimensional 2,2 Axa 2,1 JP Morgan 2,1 Mellon 1,8 BNP Paribas 1,7 Presencia de administradores de activos a nivel mundial. Los Fondos de Pensiones tienen acceso a : Sus equipos de inversión Transferencia de tecnología Capacitación Requerimientos de información normativos

23 AGENDA Descripción del Sistema de Pensiones Chileno Evolución de normativa de inversiones Composición de cartera internacional Conclusiones

24 CONCLUSIONES La rentabilidad es muy importante para proveer buenas pensiones, y es uno de los dos únicos objetivos de las inversiones de los Fondos de Pensiones Incorporar Inversión Internacional ha mejorado la eficiencia de los portfolios y ha evitado problemas Proceso de internacionalización ha sido desarrollado gradualmente, y ha requerido ajustes en la normativa Inversión Internacional ha contribuido a mejorar el Proceso de Inversiones de los Fondos de Pensiones

25 INVERSIONES EN EL EXTRANJERO DE LOS FONDOS DE PENSIONES LA EXPERIENCIA CHILENA Eduardo Steffens V. 8º Congreso ANBIMA

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