Desarrollo de la Industria de Fondos y su Impacto en los Mercados de Capitales - Experiencia Chile. Fernando Larraín C. Presidente LarrainVial S.A.

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1 Desarrollo de la Industria de Fondos y su Impacto en los Mercados de Capitales - Experiencia Chile Fernando Larraín C. Presidente LarrainVial S.A.

2 El Guión I. La Industria de Fondos II. Palancas de crecimiento II a) Mundo de las personas II b) Mundo institucional III. Impacto de la industria de Fondos sobre el Mercado de Capitales IV. Surgimiento del Asset Manager independiente V. Lo que pensamos que viene 2

3 I. La Industria de Fondos Chile en bn USD % del PIB Colombia en bn USD % PIB Fondos de Pensiones % 82 22% Compañías de Seguro 50 21% 15 4% Carteras Colectivas y Fondos de Inversión 55 24% 47 13% Fuente: SAFP, SVS, ACAFI, AAFM 3

4 La evolución de la Industria: crecimiento CAC: 15% AUM MM USD CAC: 24% AUM Fondos Carteras Mutuos Colectivas AUM Fondos de Inversión Fuente: AAFM, ACAFI, SVS 4

5 Evolución del patrimonio por clase de activo CAC: 17% AUM MM USD CAC: 24% CAC: 15% Renta Fija Renta Variable Alternativos Fuente: AAFM, ACAFI 5

6 II. Palancas de crecimiento MARCO REGULATORIO PRODUCTOS PERSONAS CANALES INSTITUCIONES 6

7 Palancas de crecimiento MARCO REGULATORIO En 13 años, 4 reformas: Confianza y Competitividad 7

8 Marco regulatorio: confianza Tres frentes: ADMINISTRADORES PRODUCTOS CANALES proceso de inversión control de riesgos / conflictos de interés transparencia / integridad certificación 8

9 Marco regulatorio: competitividad Tributación Infraestructura: custodia, mercados de intermediación, clasificadoras de riesgo, etc. Pie de igualdad local/internacional 9

10 II. a) El mundo de las personas: partícipes 2, Número de partícipes en millones 1,5 1,0 0, AUM MM USD 0, AUM MM USD Fondos Carteras Mutuos Colectivas Número de partícipes personas Fuente: AAFM 10

11 El mundo de las personas: depósitos vs. carteras y fondos Patrimonio en MM USD Patrimonio Depósitos a Plazo en MM USD Patrimonio Fondos en MM y Carteras USD - ene/12 feb/12 mar/12 abr/12 may/12 jun/12 jul/12 ago/12 sep/12 oct/12 nov/12 dic/12 ene/13 feb/13 mar/13 abr/13 may/13 jun/13 Patrimonio Depósitos a Plazo: Patrimonio Fondos y Carteras: MM USD (8.600 USD per cápita) MM USD (3.600 USD per cápita) Fuente: Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras y LarrainVial 11

12 El mundo de las personas: la oferta de productos Administradoras Estrategias Carteras Colectivas Fondos de Inversión Crédito Small Cap Mid Cap Large Cap Tasas y Monedas Garantizados Mixtos Inmobiliarios Capital Privado Fuente: AAFM 12

13 El mundo de las personas: el rol de los canales Compañías de Seguros 11% Independientes No Bancarias 20% Bancarias 69% Fuente: AAFM Cifras no incluyen fondos Monetarios 13

14 El mundo de las personas: grandes tendencias Nacionalización de los ahorros Creación del tercer pilar 14

15 El mundo de las personas: El Tercer Pilar - Ahorro Previsional Voluntario AUM MM USD Seguros de Vida Independientes Carteras Colectivas AFP Fondos de Pensión Fuente: SAFP, SVS 15

16 APV en Chile 16

17 APV en Chile 17

18 II. b) El mundo institucional: cifras Alternativos Renta Fija Renta Variable AUM MM USD AUM MM USD % Renta Variable % Renta Fija % Alternativos % Total % Fuente: ACAFI 18

19 El modelo institucional: qué busca? Ser administrador de administradores 19

20 El cliente institucional: qué busca? Especialistas: estilo de inversión y categoría de activos Gestión de riesgo Liquidez Anonimato Exige valor agregado: crear alpha 20

21 El cliente institucional: qué busca? Especialistas: estilo de inversión y categoría de activos Gestión de riesgo Liquidez Anonimato Exige valor agregado: crear alpha 21

22 Especialistas: el mundo High Yield FI Moneda Deuda Latinoamericana CAC: 25% 800 MM USD

23 Especialistas: el mundo Small Cap FI LarrainVial Beagle CAC: 31% 500 MM USD

24 Especialistas: el mundo Inmobiliario FI Independencia Rentas Inmobiliarias CAC: 20% 500 MM USD

25 El cliente institucional: qué busca? Especialistas: estilo de inversión y categoría de activos Gestión de riesgo Liquidez Anonimato Exige valor agregado: crear alpha 25

26 S&P eleva nota de LarrainVial Asset Management al nivel máximo Única administradora chilena en obtener esta clasificación 26

27 El cliente institucional: qué busca? Especialistas: estilo de inversión y categoría de activos Gestión de riesgo Liquidez Anonimato Exige valor agregado: crear alpha 27

28 III. Impacto sobre el Mercado de Capitales Dos impactos fundamentales: Liquidez Reducción del costo de capital y del crédito 28

29 III. Impacto sobre el Mercado de Capitales Dos impactos fundamentales: Liquidez Reducción del costo de capital y del crédito 29

30 Liquidez - Renta Variable Volumen Operado MM USD Fuente: BCS, LarrainVial, Banco Central, Custodio de Extranjeros 30

31 Liquidez - Renta Fija Volumen Operado Bonos de Empresas y Bancos MM USD Fuente: BCS, LarrainVial 31

32 Liquidez - Renta Fija Volumen transado en IF y RF en el mercado local (MM USD) Activos adm. por FM y FI. (MM USD) Carteras Fondos Mutuos Colectivas e de Inversión Renta Fija de renta fija Volumen transado IFF y IRF Fuente: BCS, ACAFI, AAFMM, LarrainVial 32

33 III. Impacto sobre el Mercado de Capitales Dos impactos fundamentales: Liquidez Reducción del costo de capital y del crédito 33

34 Costo de Capital - Small Cap 22,9 22,1 20,6 19,3 19,6 15,1 16,2 17,3 14,8 13,9 17,7 15,7 12,4 10,9 P/U Trailing Small Cap Chile P/U Trailing IPSA Fuente: LarrainVial 34

35 Costo de Capital - Small Cap : el caso Forus Participación de Fondos en la Propiedad 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 5,4% 13,6% P/U Fwd (Promedio Anual) Forus 19,5 13,0 11,6 17,5 17,2 17,9 21,6 Otros Retailers 23,5 16,6 22,9 30,2 24,0 21,9 22,9 Descuento -17% -22% -50% -42% -28% -18% -6% Fuente: LarrainVial 35

36 Costo del Crédito Tasas reales bonos corporativos de LP (%) AAA AA A BBB Fuente: LVA Indices, LarrainVial 36

37 IV. Surgimiento del Asset Manager Independiente Especialista por clase de activos/ estilos de inversión Gobierno corporativo fuerte Control de conflictos de interés Control de riesgo Sistemas y estructuras: por ej, SICAV y otras 37

38 V. Lo que creemos que viene Ingreso institucional al Private Equity. Ingreso institucional al VC Convergencia de productos institucional/personas Internacionalización 38

39 39 MUCHAS GRACIAS!

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