Gestión Alternativa. Sumario

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1 Gestión Alternativa Revista Financiera Sobre Sistemas de Trading Staff Dirección y Edición Pedro J. Rascón y Mario Somada Coordinación Francisco Martín Colaboraciones Enrique Gallego Antonio Carcelén Guillermo Robledo Alberto Muñoz Alexey de la Loma Juan Indalecio Clemente Juan P. García Valadés Fernando Luque Roberto Pérez Diseño y maquetación Megabolsa Trading WEB Suscripciones (Patagon) (Boletín Rsidat) (Psicobolsa) ( X-Trader) (Hispatrading) (Visual Chart) (Legio Bolsa) (MorningStar) (Hispatrading) Gestión Alternativa. Revista Financiera Sobre Sistemas de Trading. Nº3 Septiembre Sumario 1. Editorial: Nuevos Horizontes. 2. El mercado este mes. Apuntes Macro. 3. Nuestra apuesta de Trading: MBT Eurex 4. Análisis Técnico: Índices Europeos y Americanos, Euro-Dólar, Brent, Oro, Bono 10 años. 5. Estrategias con Opciones Financieras y Derivados: Apuntes III - Call Vendida. Compra-venta simultánea del Subyacente. 6. Aula de Sistemas de Trading: Evitando la Sobre-Optimización. 7. Artículos y Colaboraciones: La Gestión Alternativa III: Enrique Gallego. Clasificación de Estrategias de Gestión Monetaria. Alexey de la Loma. Carta a un novato desconocido. Antonio Carcelén Sobre la Meditación y el ego. Guillermo Robledo. El futuro de los Fondos de Inversión. Fernando Luque La Geometría de Drummond. Alberto Muñoz 8. Recomendaciones al suscriptor. Selección de Libros y Cursos 9. La Sección de Visual Chart- Rsi System. Juan Indalecio Clemente 10. Biografías: William Delbert Gann. Roberto Perez Gestión Alternativa no necesariamente se identifica con los contenidos realizados por los firmantes de las colaboraciones. Las opiniones aquí vertidas no suponen consejos de inversión financiera. Gestión Alternativa Revista Financiera Mensual. Edición Digital. Copyright Revista: Megabolsa Trading Copyright Colaboraciones: Firmantes. Queda terminantemente prohibido reproducir total o parcialmente el contenido de esta publicación sin autorización expresa de MegabolsaTrading 1

2 EDITORIAL: Espacio de encuentro. Gestión alternativa, número a número, se está constituyendo en un punto de encuentro donde los asistentes son cada vez más numerosos, y no solo los profesionales que periódicamente nos honran y deleitan con sus publicaciones, sino los lectores que en un gran número nos demandan la revista mes a mes. Desde esta Editorial queremos agradecer a ambos colaboradores y lectores- su ilusión (que es la nuestra) por participar puntualmente en este espacio de opinión y aprendizaje. En este número de septiembre, junto a las habituales firmas que se dan cita en este foro; damos la bienvenida a un nuevo colaborador: Fernando Luque de MorningStar España- que aborda en este número un interesante artículo sobre el futuro de los fondos de inversión en nuestro país. Como Novedad para este mes, los responsables de esta publicación han decidido organizar un Curso Avanzado de Trading; con un marcado carácter práctico, de 20 horas de duración, en el que se incluyen 4 módulos diferentes que abordan diversas perspectivas sobre la especulación en los mercados financieros. Este curso se basará en los mismos criterios que dieron luz a Gestión Alternativa: el rigor, la independencia y la transparencia. Nuestro propósito con el desarrollo de este curso es que todos ustedes puedan utilizar nuevos recursos para que el difícil, y a veces inteligible mercado, no solo les deje fuera de juego, sino que puedan obtener además beneficios más o menos recurrentes de el. Deseamos que sea de su total satisfacción. Por último, queremos invitar a todos los lectores a que publiquen en esta revista sus experiencias personales en el encuentro diario con los mercados financieros; anécdotas, críticas o acontecimientos vividos. Estamos seguros que su experiencia será un elemento formativo añadido para todos nosotros. Para ello podrán hacerlo a la siguiente dirección de correo contando su caso particular. Las más ilustrativas serán publicadas en la nueva sección de Vivencias. El Mercado este Mes. Apunte Macroeconómico. Por Megabolsa Trading. Economía internacional Los indicadores de actividad aparecidos durante la semana a uno y otro lado del Atlántico marcan un tono algo más optimista que en el mes de agosto, al tiempo que el precio del petróleo Brent que se ha situado ligeramente por encima de los 40 dólares/barril en las tres primeras sesiones, volvió a elevarse hasta 41,6 dólares/barril, debido al descenso de las reservas estadounidenses hasta el nivel más bajo desde mediados de marzo. En Estados Unidos. La tasa de paro se redujo una décima en agosto, hasta el 5,4%, la cifra más reducida desde octubre de Esta me jora refleja no sólo un avance del empleo sino también un descenso de la población activa. En agosto se crearon nuevos empleos, fundamentalmente en servicios, lo que supone una mejora de las cifras revisadas de junio y julio, cuando el avance fue de y respectivamente. No obstante el ritmo de creación de empleo es mucho menor que el registrado de marzo a mayo, cuando casi se consiguió una media de empleos mensuales. Otro dato de interés ha sido el índice ISM de servicios en agosto, que sufrió un retroceso mensual de 6,6 puntos hasta situarse en 58,2, cifra en línea con la moderación observada en otros sectores. Por otra parte, la Oficina Presupuestaria del Congreso estima que en el año fiscal de 2004 el déficit público se elevará a millones de dólares, cifra récord pero que supone un 3,6% del PIB, proporción inferior a las registradas a mediados de los años ochenta y comienzos de los noventa. El citado informe también prevé que el PIB crezca un 4,5% en 2004 y un 4,1% en 2005, cifras inferiores en tres y una décimas, respectivamente, a las proyectadas el pasado enero. Para la tasa de paro se espera una reducción de cuatro décimas en 2005, hasta el 5,2%, y una moderación en la inflación hasta el 2% en el próximo año, frente al 2,6% de El pasado miércoles, el presidente de la Reserva Federal afirmó, ante el comité Presupuestario del Congreso, que la economía había recuperado vigor tras los signos de debilidad a finales de la primavera, y que la inflación se mantenía baja, haciendo un nuevo llamamiento a la disciplina presupuestaria. Esperamos que disfruten y aprendan con este nuevo número de Gestión Alternativa. 2

3 En la zona euro. Se ha confirmado que el PIB del segundo trimestre creció un 0,5% (tasa intertrimestral no anualizada) una décima menos que en el primero. No obstante, en la variación interanual se afianza el proceso de aceleración, hasta crecer el 2% frente al 1,3% del primer trimestre. Volviendo a la comparación con el periodo precedente, el avance de la demanda interna pierde una décima, hasta crecer el 0,1%, debido a que el mayor avance del consumo público y la vuelta al terreno ligeramente positivo de la formación bruta de capital fijo no compensan la desaceleración del consumo privado. En contrapartida, la aportación al crecimiento del sector exterior fue de cuatro décimas, gracias a que el avance en exportaciones (3,7%) supera el de importaciones (2,9%). Para los dos próximos trimestres, la Comisión Europea prevé que el alza del PIB se sitúe en el intervalo del 0,3 al 0,7%. Por otra parte, cabe destacar que el índice PMI compuesto, que incluye manufacturas y servicios, se situó en agosto en 55, un punto por debajo del de julio. El Banco Central Europeo, prevé que el PIB en 2004 se situará entre el 1,6 y el 2,2%, elevándose hasta el 1,8%-2,8% en Estas cifras suponen un alza de dos y una décimas, respectivamente, en relación a las del pasado junio. En este contexto no es de temer un repunte significativo de la inflación, a pesar del fuerte aumento de la liquidez, dado que la fortaleza del euro, el bajo aumento de los salarios reales y la baja creación de empleo impiden el citado repunte infraccionario. En cuanto a Estados Unidos, y salvo la debilidad del Dólar, los parámetros son idénticos, no esperándose cambios importantes en los próximos meses; aunque en ambos casos, miraremos de soslayo el precio del crudo. Fuente: Mineco. Sept.04 Curso de Desarrollo de Sistemas de Trading "Como Construir Estrategias de Trading de forma Efectiva y Rentable" >> Más Información << Cursos de Bolsa y Sistemas de Trading con Visual Chart. "Cómo Construir Estrategias de Trading de Forma Efectiva y Rentable." Saca el máximo provecho a tu inversión en Bolsa, con las herramientas clave en el diseño, programación, evaluación y puesta en marcha de tus Estrategias de Trading. Descuentos por ser suscriptor de Gestión Alternativa 3

4 IBEX-35 Por Juan Pablo García Valadés EUROSTOXX-50 Por Juan Pablo García Valadés El Futuro del Ibex35 logró salvarse de la quema y por el momento parece lejos el soporte de 7320, confirmando en su senda alcista de este último mes soportes importantes. Lo que en el número anterior habíamos previsto como posible zona de tímida parada, los 7550 puntos, finalmente ha funcionado como bote salvavidas, sirviendo de sólida base para este último rebote en V. Esta subida ha sido limpia, con una tendencia bastante acelerada, sin hacer apenas caso a las resistencias que se encontraba por el camino estando actualmente a las puertas de 8150, punto clave durante principios del verano. En estos momentos se nos plantean varios posibles acontecimientos. Primero hay que tener en cuenta la directriz en la que se está apoyando la subida de este último mes, como ya hemos dicho, es bastante acelerada y no sería de extrañar que en las próximas jornadas sea rota sin que comprometa para nada la senda alcista; es más, la caída hasta 7930 tampoco la comprometería. Ahora bien, parece más lógico que se produzca un pequeño lateral de consolidación de tendencia para hacer un nuevo ataque al 8150, esta vez superándolo (siempre con el beneplácito del Petróleo). El objetivo por encima de 8150 sería 8340 con parada en Por el contrario y aunque situemos entre , el suelo del movimiento alcista, si rompiésemos a la baja el 8020 con filtro, desharíamos posiciones largas y permaneceríamos expectantes. Por debajo de 7900, abrir cortos hasta El EuroStoxx, se quedó a escasos puntos de la zona que nos habíamos marcado de compra en 7552 (sobre gráfico de contado). Desde ese punto a canalizado la subida de una manera acelerada hasta la parte alta del canal bajista respetado desde marzo de este año. Ahora tiene la oportunidad de romper este canal al alza para llegar en un primer momento hasta 2778 para continuar subiendo al Bien es verdad que el canal de marzo tiene una importancia muy relevante ya que ha sido escrupulosamente respetado durante todo este periodo, por lo que de producirse la ruptura al alza primero habría que consolidar estos niveles y quizás volver hasta 2720 y hacer un movimiento lateral que comprima los precios al alza. No hay que olvidar que este índice sigue estructuralmente bajista por lo que si finalmente no rompe la parte alta del canal y cae por debajo del 2720 con filtro, esta estructura cobraría aún más importancia y habría que objetivar en un primer momento a Ahora tiene la oportunidad de romper este canal al alza para llegar en un primer momento hasta 2778 para continuar subiendo al

5 NASDAQ-100 Por Juan Pablo García Valadés SP-500 Por Juan Pablo García Valadés En el Nasdaq100 tuvo un rebote al alza en V en 1302, justo donde dijimos el pasado número. Posteriormente en su subida, el 1370 más que como resistencia actuó como posterior soporte en el siguiente ligero movimiento correctivo, para posteriormente continuar al alza superando en su segundo intento la resistencia de 1400, la cual deberemos consolidar en las próximas sesiones no dándola aún por finalmente rota. Si finalmente confirma la ruptura de 1400, el primer objetivo habría que situarlo en 1433 en su senda alcista hacia 1450, dentro de este planteamiento, no sería de extrañar volver a ver precios entorno al Aunque la subida tiene bastantes posibilidades de producirse debido a que ya ha habido un periodo de consolidación de precios entre 1370 y 1400, si el índice rompiese a la baja el 1400 podríamos volver a canalizar un lateral entorno a los precios anteriores. Si finalmente confirma la ruptura de 1400, el primer objetivo habría que situarlo en 1433 en su senda alcista hacia 1450 El SP-500 rebotó en la base del canal bajista que viene respetando desde marzo, como se venía previendo. El rebote se produjo de una manera brusca para ir en tan sólo dos días al 1078, volver a buscar de nuevo la base del canal y posteriormente volver rebotar nuevamente a A partir de ahí, prosiguió el alza hasta el primer objetivo que nos marcamos el número pasado de esta revista, los 1100 puntos que sirvió posteriormente de soporte tras una pequeña subida hasta Después, nuevamente, se reanudó el movimiento alcista hasta llegar a tocar la parte alta del canal bajista, punto en el cual estamos. A partir de ahora si siguiese subiendo un poco más, tomaríamos como ruptura del canal por encima del 1027 (en este momento), ya que a partir da ahí se produciría además la ruptura de la próxima resistencia objetivando en un primer momento al 1140 y posteriormente en Nuevamente nos encontramos con que aunque la intención parezca ser alcista, seguimos inmersos aún en un canal bajista por lo que de no cambiar esto mediante una ruptura al alza, el siguiente objetivo a la baja es nuevamente 1106 y de no aguantar éste el Nuevamente nos encontramos con que aunque la intención parezca ser alcista, seguimos inmersos aún en un canal bajista 5

6 DOW JONES Por Juan Pablo García Valadés NIKKEI 225 Por Juan Pablo García Valadés El Dow Jones al igual que el S&P500, llegó finalmente a la base del canal bajista coincidiendo con el soporte en Desde este punto la subida fue casi vertical hasta el 10200, nuevamente volvió a rebasar el 10000, esta vez al alza, sin ningún tipo de complejos. Después del lógico recorte técnico hasta el 10100, nos dirigimos rápidamente a la parte alta del canal bajista lo que supuso un nuevo toque a esta línea, cobrando aún más fuerza. A partir de ahora se presenta como en los demás índices la posibilidad de que rompa al alza para dirigirse al y al como segundo objetivo sin extrañarnos si volvemos a ver el en un recorte para coger fuerza en la ruptura. Si por el contrario no logramos aguantar el nos marcaríamos como primer objetivo bajista el y de no soportar este soporte el siguiente nos lo fijaríamos cien puntos más abajo. En el gráfico semanal del Nikkei 225 logró rebotar en la directriz alcista alejando de momento el peligro de caídas mayores. En el movimiento alcista no le supuso ningún trabajo superar la resistencia de y se ha quedado a algo menos de 100 puntos de nuestro primer objetivo. Hay que tener en cuenta que en el Nikkei a los puntos que cotiza, cien puntos son únicamente un 0,8%. Es importante para seguir con la senda alcista, que en este recorte que se está produciendo no pierda los puntos y así poder atacar los de camino nuevamente a la fortísima resistencia de Si por el contrario no los logra mantener, la caída no sería muy brusca debido a que en un primer momento se iría a apoyar a la directriz alcista y si tampoco logra mantener ésta, el siguiente punto está relativamente cerca en el Más abajo de este punto nos marcaríamos como siguiente objetivo el A partir de ahora se presenta como en los demás índices la posibilidad de que rompa al alza para dirigirse al y al como segundo objetivo Para seguir con la senda alcista, que en este recorte que se está produciendo no pierda los puntos 6

7 EURO/DOLAR Por Juan Pablo García Valadés Petróleo BRENT Por Juan Pablo García Valadés El Euro/Dólar Dólar después de la fuerte subida que mantuvo el 8 de agosto, hizo un pequeño canal bajista para finalmente tocar el 1,22 y posteriormente dar otro impulso que no llegó hasta el 1,24 no prestando atención a la resistencia que nos habíamos marcado en 1,2330. Este punto si que funcionó posteriormente como soporte y perdido éste se precipitó hasta rebasar la directriz alcista e incluso el soporte que teníamos marcado en 1,20 aunque en la siguiente sesión ya estaba por encima de ambas cotas y después de cruzar nuevamente en el 1,22 y volver a apoyarse en la directriz, nos encontramos actualmente en tierra de nadie. Aunque ahora mismo en el muy corto plazo nos movemos en una directriz alcista, ésta parece complicada de mantener, pareciendo lógico el recorte ligero hasta 1,2220 y continuar el alza hasta el 1,2330 en su camino hacia el 1,24. Por otro lado si no logra mantener el 1,22 antes de apoyarse nuevamente en la directriz alcista habría que estar atentos en el soporte de 1,2120. Aunque ahora mismo en el muy corto plazo nos movemos en una directriz alcista, ésta parece complicada de mantener El Petróleo Brent, sigue intratable en su carrera alcista y haciendo cada poco tiempo máximos históricos es muy complicado marcarse unos objetivos alcistas. Por este motivo seguimos con la misma estrategia que en número pasado, si tenemos posiciones largas mantenerlas subiendo el Stop que nos habíamos marcado en 38$ a 39$ ajustándolo cada vez más previendo posibles caídas. Nuevamente y como dijimos el mes pasado, si a alguien le gusta el riesgo puede adelantarse al movimiento bajista abriendo posiciones cortas por debajo de 40$, si el movimiento acompaña (después de romper los 40$) el siguiente objetivo sería los 38$. Si a alguien le gusta el riesgo puede adelantarse al movimiento bajista abriendo posiciones cortas por debajo de 40$ 7

8 ORO Por Juan Pablo García Valadés BONO 10 AÑOS Por Juan Pablo García Valadés Finalmente el oro volvió a superar al alza la parte baja del canal alcista que venía trazando desde mediados de mayo de este año. Sólo cerró una sesión por encima y después volvió a situarse entorno a 400$ la onza. Esta debilidad nos hace pensar que el movimiento alcista está agotado y que nos dirigiremos en primer lugar hasta los 390$ para continuar hasta la base del canal lateral de medio-largo plazo. No parece probable, dado el comportamiento que está teniendo el oro que se dirija nuevamente a 420$ si no es por motivos macroeconómicos que haga refugiarse al capital en esta materia prima. Futuro del Bono a 10 años llegó al objetivo que nos habíamos marcado en 116, llegándolo a superar incluso hasta 116,20. El cerrar las posiciones largas y abrir cortas se mostraba entonces con una claridad meridiana objetivando a la base del canal. Ésta fue rebasada a la baja con gran violencia pero con un movimiento correctivo de gran rapidez ha vuelto a tocar por abajo la base del canal. Después de estos movimientos tan bruscos parece lógico que se deba estabilizar manteniendo un lateral entre el 114,82 y el 115,17 pudiendo incluso volver al canal alcista dando una relativa importancia a su ruptura. Si por otro lado no aguanta el 114,82 se dirigiría inexorablemente al 114 con una parada en 114,40. No parece probable, dado el comportamiento que está teniendo el oro que se dirija nuevamente a 420$ si no es por motivos macroeconómicos que haga refugiarse al capital en esta materia prima. Después de estos movimientos tan bruscos parece lógico que se deba estabilizar manteniendo un lateral entre el 114,82 y el 115,17 Juan Pablo García Valadés Presidente del Club de Inversión Legio Bolsa 8

9 Estrategias con Opciones financieras: Apuntes 3.- Call Vendidas. Compra-venta simultánea del subyacente. Por Pedro J. Rascón. De MegabolsaTrading Call Vendidas. Un contrato de opción Call de Venta es una obligación a vender un determinado activo (subyacente) a un fecha determinada (vencimiento) a un precio fijado (strike), por lo que se recibe una determinada cantidad (Prima). La posición del Vendedor de Calls es justo la inversa de su comprador, que recibe una cantidad (la prima) por la obligación de vender el activo subyacente al strike de la opción y a la fecha de vencimiento. Veamos cual es su representación gráfica: Como se puede observar en este caso nuestras ganancias están limitadas al precio de la prima recibida y las pérdidas pueden ser ilimitadas ante aumentos de la volatilidad y mercado alcista. Quien vende opciones Call apuesta por una disminución de la volatilidad y/o bajada de los precios del mercado. En el ejemplo del gráfico al vender una opción a 6 puntos hemos recibido 3 puntos de prima (que será nuestro máximo beneficio), situándose el Break Even en 9 puntos. Desde 9 puntos hacia abajo obtendremos beneficios; y empezaremos a incurrir en pérdidas cuando el mercado suba por encima de 9 puntos.. 9

10 Cómo afecta el paso del tiempo a la Call Vendida? Como vemos, el paso del tiempo favorece a las posiciones vendidas, sobre todo en el último tramo (normalmente el 50% del beneficio por primas suele ser a un mes del vencimiento de la opción). Qué espera el vendedor de Calls? Ante todo espera una disminución de la volatilidad y/o una bajada en la cotización del subyacente. A priori podríamos pensar que quien asume un riesgo ilimitado a cambio de recibir unos beneficios limitados deberá estar un poco perdido. Pero si lo observamos analíticamente no es tan descabellado. Es incluso menos difícil que los hechos sean favorables a la venta de calls que a su posición contraria, la compra. Cuando comprábamos call decíamos que esperábamos tanto una subida de volatilidad como una subida de precios; es decir que debían darse las dos condiciones, ya que a igual precio a vencimiento perderíamos el valor extrínseco de la opción. Pues bien, en las calls vendidas solo una circunstancia no se debe de dar que es la subida de precio, dado que aunque suba algo el precio si la volatilidad es baja también ganaremos por el valor temporal de la prima. Normalmente las ventas de calls se utilizan más con fines más especulativos y suelen conllevar más operativa (junto a la venta de puts que veremos más adelante) y en estrategias con acciones y futuros. Veamos ahora las diferentes medidas de la sensibilidad de la Call Vendida. La Delta en las opciones Calls Vendidas es negativa dado que la evolución positiva del activo subyacente, va en contra de esta posición. Así, si tenemos una call vendida cuya Delta sea - 0,5000 diremos que el valor de la prima de la opción pierde un 50% de los movimientos del subyacente. La Gamma de una Call Vendida también es negativa dado que la velocidad de una subida del precio del subyacente es perjudicial. Diremos que una opción call vendida con gamma igual a - 0,04 serán - 4 deltas, es decir, que cada punto del subyacente variará un 4% el precio de la delta. En el caso de la Theta ocurre lo contrario. Sabemos que el paso del tiempo es favorable a la posición de las opciones vendidas dado que el valor temporal se hace menor conforme las opciones se acercan al vencimiento. Por tanto el signo será positivo para las opciones vendidas e indicará nuestro beneficio al paso del tiempo. Así una Theta del 1,35 nos indica que cada día que pase el valor de la prima se reduce en un 1,35. Ese es el beneficio de las opciones Call Vendidas. Sabemos que la Vega nos indica la volatilidad implícita del mercado, como sabemos, el aumento de volatilidad perjudica a las call vendidas, con lo que este signo será negativo. Así una vega de -19,33 nos dice que a un aumento de un 1% de volatilidad, la prima de la opción subirá 19,33 puntos lo que es perjudicial para nuestra posición. Lógicamente si el aumento de volatilidad fue para un mercado bajista, aunque el valor de la prima gane valor (pierda para nosotros porque la hemos vendido), se compensará suficientemente con el alejamiento del precio de nuestro strike. La influencia de la Rho es casi insignificante, al precio de la prima de la opción. No obstante en el caso de las calls vendidas su signo es negativo dado que tendríamos la obligación de poseer el subyacente (que nos hemos obligado a comprar) en caso que se ejerza la opción al vencimiento, con lo que no podemos favorecernos de una subida de tipos de interés. No obstante, una Rho de -19 indica que una subida de tipos del 1% afectará escasamente 19 puntos el precio de la prima, y esta cantidad será menor según se acerque la fecha de vencimiento de la opción. 10

11 Vendiendo una Call. Una vez vista la teoría, pasemos a la realidad con un ejemplo de venta de calls. Al igual que de costumbre, decidimos nuestra posición en el mercado. Vamos a apostar porque en un plazo de 6 meses la volatilidad del mercado será baja y en todo caso no se producirán movimientos al alza significativos. Ante eso, lo que queremos es especular con que eso sucederá y obtendremos determinados beneficios. En primer lugar estudiamos las horquillas de precios para los diferentes strikes y vencimientos. Tenemos lo siguiente: Vencimiento Srike Compra Venta El futuro del Ibex cotiza en estos momentos a 7905 puntos y para el vencimiento de el strike de 8000 tiene una prima de 271 por contrato, es decir ingresaremos 271 por contrato del mini ibex-35 (10 contratos equivaldrían a un futuro Ibex-35). Nuestro objetivo de ganancias se sitúa en un 12% a un 15% para estos 5 meses, con lo que optamos por vender 4 contratos que nos producen unos ingresos de 271X4=1,084 lo que equivale a un 13,55%. Nuestro inicio de pérdidas se dará por encima de 8271 puntos del Ibex, con lo que si hasta el vencimiento la revalorización del Ibex es inferior al 4,63%, nuestra estrategia será beneficiosa. Veamos cual era el precio teórico de la opción que hemos vendido. El teórico estaba en 285,51 mientras que la horquilla que negociábamos era de 271 por 289, con lo que hemos vendido muestra call con un diferencial de 14 puntos que multiplicado por 4 contratos hablamos de -56 de diferencial. No me cansaré de incidir que ojo con las horquillas!, sobre todo en el mercado doméstico, no hay demasiado precio para vencimientos de más de 6 meses y unos pocos puntos pueden ser mucho dinero; las horquillas hay que trabajarlas, negociarlas y no simplemente comprarlas. 11

12 Estos son los resultados a vencimiento y la representación real de nuestra estrategia: Otra cuestión que debemos tener en cuenta es el hecho de adoptar una posición de riesgo en la que será necesario aportar garantías. En nuestro caso Irán evolucionando según la posición vaya o no a nuestro favor. De inicio se nos exigirán En este caso real tenemos beneficios desde 8271 puntos del Ibex hacia abajo, estos son constantes del 13,55%. Ante subidas muy pronunciadas del mercado del 13,85% nuestra pérdida es del -36,45%; recordemos nuestro apalancamiento de 4. El importe de la prima lo recibimos en el momento de vender la opción con lo que el saldo de inicio de la cuenta será del capital inicial más las primas ingresadas menos las garantías a depositar = 6,384. En este caso, y siendo cautos, no invertiremos el capital no dispuesto en repos de deuda dado que ante un movimiento adverso se nos irán exigiendo más garantías. Ya tenemos la estrategia terminada. Recordemos que en esta posición nos favorecen bajadas de volatilidad en el mercado y/o tendencia bajista. Nuestra posición sería negativa en caso que el mercado fuese alcista con aumento de volatilidad. Comprando y vendiendo simultáneamente. Ya hemos analizado lo que sería la posición pura de Call Vendida. Ahora vamos a construir una estrategia simple combinando un subyacente con una Call Vendida. Vamos a divertirnos. Ustedes desean comprar acciones de telefónica y les encantaría poder venderlas rápidamente si el precio subiese alrededor del 5%. Yo les propongo que las compren y las vendan simultáneamente sin necesidad de esperar esa subida; ya tienen los conocimientos teóricos necesarios para eso. Cómo lo hacemos? Vamos a ello. Telefónica cotiza al día de hoy a 11,98. Como siempre elegimos el vencimiento de la operación y el strike. Tenemos lo siguiente: Vencimiento Strike Compra Venta Decidimos comprar 1000 acciones de telefónica a 11,98 con lo que invertimos 11,980. Como nuestro deseo es poder venderlas simultáneamente, vendemos 10 contratos Call (cada contrato engloba 100 acciones) sobre telefónica de strike 12,00 y vencimiento

13 04; por lo que recibimos 570 que equivale a un 4,75% de la inversión. El precio teórico en estos momentos es de 0,64 (nosotros hemos vendido en el mercado a 0,57, porque no hemos trabajado la horquilla, este no sería ya su caso). Es decir, hemos comprado Telefónica a 11,98 y a la vez nos hemos obligado a vender los 1000 títulos a 12,00 por lo que hemos recibido un 4,75%. Qué nos puede pasar? Pues nos pasa que si el precio de telefónica se fuese hacia arriba tendríamos asegurada la venta con un beneficio del 4,75% desde el primer día; que es lo que queríamos. Si por el contrario si el precio de telefónica cae, nos quedaremos con la prima y las acciones dado que al comprador de nuestra opción no le interesa ejecutarla dado que en el mercado puede comprarlas más baratas, con lo que habremos perdido un 4,75% menos que el mercado. En este caso no se nos exigirán garantías dado que el activo que nos obligamos a vender está en nuestra cartera. En caso que no dispusiésemos del capital necesario para la compra de las acciones podríamos haber comprado futuros de telefónica con ese mismo vencimiento con lo que el desembolso habría sido menor, aunque habría que tener en cuenta la liquidación diaria del precio del futuro; el resultado habría sido similar. También podríamos haber utilizado la compra de futuros si nuestro nivel de riesgo hubiera sido mayor y optáramos por apalancarnos. Les parece interesante? Es amplia la versatilidad que nos ofrecen las opciones financieras, esto que ven es solo una pequeña muestra de las posibilidades de esta herramienta. En el próximo capítulo analizaremos las opciones de venta compradas y vendidas (Put), lo que nos ampliará más el universo de posibilidades a la hora de desarrollar estrategias con opciones entre sí y opciones y futuros. Pedro J. Rascón MBT Eurex Club Inversión AUN NO RECIBE Gestión Alternativa? Puntualmente en su Puede solicitarla ya desde Aquí 13

14 El Aula De Los Sistemas De Trading Evitando la Sobre-Optimización. Por Mario Somada. De MegabolsaTrading En los anteriores artículos, hemos comentado la importancia de tener bien definidos los deslizamientos antes de poner en práctica cualquier sistema, y minimizar las comisiones pagadas al broker. Por ultimo abordamos la importancia de la diversificación de estrategias. Vimos la gran mejoría que esta diversificación ofrecía sobre la estabilidad de los resultados y la reducción del draw. Ahora vamos a comentar la importancia de la elección de los parámetros a usar. Haciendo especial hincapié en evitar la sobreoptimización. Fenómeno muy frecuente en las primeras fases del trabajo con sistemas de trading. Ya habíamos comentado que la tendencia natural, cuando se comienza a trabajar con sistemas es la búsqueda del sistema perfecto. Una de las múltiples variantes, es buscar un indicador que nos informe de cuando estamos en tendencia o en lateral, aplicando un seguidor de tendencia en el primer caso y un antitendencia en el segundo. Esto tiene varios inconvenientes que no vamos a analizar en el presente artículo pues nos extenderíamos excesivamente. Pero una consecuencia de esto es que tendemos a hacer sistemas complejos, con muchos parámetros. Siguiendo con el ejemplo anterior, así podría quedar en cuanto al número de parámetros: 2 para el detector de tendencia, 3 para el sistema antitendencia, y otros 2 para el sistema tendencial, total 7 parámetros. Ahora imaginemos que cada parámetro tiene un rango de variación de solo 20 valores. El numero de combinaciones posibles seria de 1280 Millones. Que fiabilidad tiene que haya alguna o algunas de esas combinaciones que nos den unos resultados buenos o excelentes en el pasado? Solo en el caso de estar tremendamente familiarizado con todas las herramientas que componen el sistema, se podrían elegir unos parámetros con cierta lógica. Desde luego si los que elegimos son los mejores de una optimización estamos abocados al fracaso, por varios motivos. El principal es que lo más probable es que estos resultados sean una casualidad estadística, que hemos encontrado de tanto probar y que en el futuro no se repitan. En el peor de los casos el sistema puede carecer de lógica, no limitar el riesgo etc. Indirectamente nos perjudicara porque nos crearemos unas expectativas nada reales, y aunque el sistema mantenga el tipo y muestre un comportamiento normal, cualquier draw down normal excederá nuestras previsiones. En la siguiente tabla vemos el comportamiento de 4 sistemas, en el primer periodo con optimización, todos tienen unos muy buenos resultados. En el segundo periodo, con los parámetros de la optimización anterior, todos empeoran esos resultados, siendo significativo como el draw se hace mayor en el sistema con más parámetros. Y el mas sencillo es el único que mantiene resultados positivos, aunque mucho peores en todos los aspectos que en el periodo anterior. Una vez visto que es lo que no hay que hacer, nos centraremos en lo mas útil, que es realmente la forma de minimizar estos inconvenientes y elegir unos sistemas y parámetros lo mas realistas y robustos posibles. La principal clave es la sencillez. 14

15 Sencillez, limitando al máximo el número de parámetros de cada sistema, reducimos drásticamente la posibilidad de adaptarnos al histórico. Nosotros limitamos los parámetros a un máximo de 3, mientras que tenemos una mayoría de sistemas solo con 1 o 2. Con esto conseguimos que en promedio tengamos 2 parámetros, con un rango de 20 valores. También es importante el sentido común a la hora de elegir los parámetros, no buscando los mejores en el pasado si no tratando de que los que elijamos, siempre varios (diversificación) se complementen bien entre si, de tal forma que si hay alguno de ellos que se comporta muy mal en el mercado real, el resto lo compensen con creces. Nunca sabremos cual va a ser el sistema que va a funcionar peor o mejor en el futuro. Dentro del sentido común, hay un aspecto que ayuda mucho a la hora de elegir combinaciones de sistemas, aparte claro esta de la estructura de cada sistema, estamos hablando del número de operaciones partido por un determinado periodo de tiempo, normalmente un año. Siempre tendremos una baja correlación entre un sistema seguidor de tendencia y otro antitendencia, eso nadie lo duda. Pero si nuestra política de inversión esta centrada en usar seguidores de tendencia. Casi siempre se combinaran mejor dos sistemas, aunque tengan la misma estructura, si operan un número significativamente diferente de veces, por ejemplo 200 contra 500 al año. Que otros dos sistemas que no teniendo ningún elemento común en su estructura operen un número parecido de veces. Por ejemplo un sistema con medias móviles y otro de rotura de rangos de precio que operen entre 300 y 350 veces al año. Vamos a repasar lo que podría ser el desarrollo e implementación de un sistema de trading. Una vez programados, podemos hacer una pasada con el optimizador, para ver a priori que potencial presentan. Muy importante en este momento definir de manera realista los deslizamientos de los mercados en los que los aplicaremos y las comisiones que tendremos que pagar. Y hacer este test siempre en bases de datos lo mas amplias posibles. En esta fase descartaremos muchas estrategias que a simple vista nos podían parecer aceptables. Cuando ya tenemos un número de estrategias que han pasado esta prueba preliminar, tenemos que crearnos un protocolo de prueba más exigente. Que incluya diferentes mercados, compresiones y por supuesto optimizaciones con prueba externa, (esto es buscar valores óptimos en un determinado periodo de tiempo, y aplicar estos parámetros en otro trozo de histórico o en otro mercado, y ver como se comporta en un histórico desconocido). En fin, no se pretende en este artículo dar un protocolo rígido, sino mostrar algunas cuestiones básicas. Aquí se descartan otros sistemas, que no muestran robustez. Normalmente nos sorprenderá ver como sistemas que tenían resultados mediocres en el primer test de optimización total, aquí pasan con mejor nota el protocolo mas completo, sencillamente porque son más robustos, que es lo que valoramos en este test. Una vez que ya tenemos una selección de sistemas con garantías suficientes tenemos que elegir los parámetros con los que los vamos a usar. Siempre hay que elegir parámetros teniendo en cuenta un rango de ellos en los que el sistema se muestra robusto, en diversas situaciones y mercados. No por ser un parámetro puntual con aparentes resultados excelentes. Aquí se trabaja con mucha ventaja si el tamaño de nuestra cuenta es grande y vamos a trabajar con muchos sistemas. Si la cuenta es pequeña y son pocos los sistemas a usar, el riesgo aumenta drásticamente, pues un comportamiento malo de alguno de ellos hará que los resultados caigan de forma abrupta. Si solo vamos a aplicar un sistema con un contrato, tenemos que ser conscientes de lo arriesgado de nuestra apuesta. Y lo más razonable seria buscar un contrato más pequeño que nos permita trabajar con más posibilidades. Por poner un ejemplo si nuestra idea inicial era trabajar en Dax, que tiene un nominal cercano a euros, y según el money managemet que vamos a aplicar solo nos da para un sistema. Recomendaríamos encarecidamente trabajar con tres o cuatro EuroStoxx con un nominal de euros cada uno, y con cuatro sistemas diferentes. Con cuentas grandes podemos diversificar tanto en mercados, como en sistemas, como con diferentes parámetros y compresiones en un mismo sistema. Aquí hay un asunto importante sobre el que se puede debatir largamente. Cuando una cuenta es suficientemente grande, hay una posibilidad de curarnos en salud, para posibles comportamientos imprevisibles del mercado en el futuro. Y esta es usar sistemas, en una determinada proporción que no siendo ganadores en el pasado, tienen muy claro un posible escenario en el que obtienen beneficios y que coincide con los momentos en los que nuestro conjunto inicial de sistemas va a sufrir mas. Ya decimos que no es una solución perfecta, otros pueden argumentar que mas recomendable para reducir el riesgo directamente bajar el apalancamiento o lo que es lo mismo, trabajar con un money management mas rígido. Pero esta opción de aplicar sistemas mas negativamente correlacionados nos parece más flexible. A continuación vamos a crear una tabla que ilustre todo lo expuesto hasta ahora. 15

16 Partimos de un sistema, el denominado MBT-1 en la primera tabla, que ha pasado todos los protocolos de prueba, cumple todos nuestros requerimientos, sencillo: (solo dos parámetros), robusto: buenos resultados en diferentes mercados y compresiones. Lo veremos de forma lineal por contrato, desde enero 2002 hasta agosto 2004.Dejamos para un posterior articulo el estudio aplicando money managemet. En la primera tabla, habíamos cogido los mejores parámetros, ahora estudiamos un rango de parámetros en el que se muestra robusto: En el primer parámetro este rango se da entre 20 y 40. En el segundo entre 2 y 4. Igualmente al ser un sistema robusto vamos a usar diferentes compresiones, cercanas a los 15 en los que habíamos realizado la optimización. Elegimos el rango entre 12 y 18 minutos por barra. Y por ultimo vamos a usar los mercados que tenemos más accesibles: Euro Stoxx, Cac y Dax. En las pruebas que habíamos hecho en Euro Stoxx, los resultados que se obtienen con estos criterios, tienen unos ratios entre 1 y 3, con alguna excepción por debajo y encima, operando entre 350 y 700 veces año, A) Sistema aplicado en Euro Stoxx con los mejores parámetros de la optimización pero en compresiones de 13 y 18 minutos. B) Sistema aplicado en Euro Stoxx con la misma compresión que la optimización pero con diferentes parámetros, 25-3 y C) Sistema aplicado en Euro Stoxx con compresión 13, y parámetros 35-2 y por otro lado compresión 18 y parámetros D) Sistema aplicado en Euro Stoxx, Cac y Dax, con compresión 15 y parámetros: 24-4, 29-3, 34-2 respectivamente. E) Sistema aplicado en Euro Stoxx, Cac y Dax con los parámetros de optimización y compresiones 12, 14 y 17 minutos respectivamente. F) Sistema aplicado en Euro Stoxx, Cac y Dax con compresiones: 14, 17, 12 y parámetros 34-2, 24-4, y 29-3 respectivamente. G) Combinación partiendo del sistema MBT-1 en los 3 mercados, con 2 compresiones diferentes en cada mercado, y con dos combinaciones diferentes de parámetros en cada compresión. Doce combinaciones en total. Se puede ver como no hay color entre la tabla 1 y la tabla 2, en este ultimo caso se mantiene con un ratio superior a 1 de media. Mientras que en la tabla 1 los sistemas complejos, han demostrado ser ruinosos en el mercado real. Y el sistema sencillo pero optimizado al máximo, sigue ganando pero aumentado el draw de forma dramática. 16

17 Sistema MBT-1 desde 2002 con los parámetros de optimización del periodo anterior. Promedio del sistema en diferentes mercados, compresiones y parámetros. Se aprecian las ventajas desde las primeras diversificaciones. Por otro lado se ve que tiene un límite la diversificación con un solo sistema. Si repasamos el artículo anterior veremos como era más espectacular la mejora combinando diferentes estrategias. En el próximo artículo veremos como habrían evolucionado nuestros resultados en el mercado real, usando los datos de este artículo, y aplicando money management. **Cuando se trabaja en varios mercados, se ha usado un factor de corrección para homogeneizar el tamaño de los contratos y dar el mismo peso a cada mercado, con base eurostoxx que es el usado en las optimizaciones iniciales. Mario Somada 17

18 Ahora mismo, tenemos tres opciones, los fondos de inversión, la gestión de carteras por un profesional autorizado y el hacerlo directamente. En teoría, el camino más adecuado para la inmensa mayoría de los inversores es el de los fondos de inversión. Artículos Y Colaboraciones La Gestión Alternativa III. Por Enrique Gallego. En los artículos anteriores hemos dado la "teórica" sobre la gestión alternativa, sus características y sus ventajas. Bien, estamos convencidos de su utilidad y queremos pasar de la teoría a la práctica. Como invertir en gestión alternativa dentro del mercado español? La gestión alternativa se está convirtiendo en práctica habitual en los países con más cultura financiera, como Estados Unidos o Gran Bretaña. En España es todavía poco conocida entre los inversores particulares, aunque sí se está difundiendo ampliamente entre inversores institucionales y en la 'banca privada' dirigida a patrimonios medianos y grandes. Si los mercados de renta variable continúan bajistas o laterales es bastante probable que termine por ponerse de moda entre los pequeños inversores, aunque sea en el momento del ciclo menos favorable, algo que, por desgracia, suele suceder siempre. En los artículos anteriores hemos dado la 'teórica' sobre la gestión alternativa, sus características y sus ventajas. Bien, estamos convencidos de su utilidad y queremos pasar de la teoría a la práctica. Como invertir en gestión alternativa dentro del mercado español? Hasta hace un par de años, la gestión alternativa era algo casi ajeno a los fondos españoles, con la excepción de algún pionero como el Banif Riesgo Abierto. Ahora existe una oferta relativamente amplia en número, gestoras y estrategias de inversión, pero no en riesgo. Casi todos los fondos de inversión en gestión alternativa existentes pertenecen a las modalidades conservadoras de bajo riesgo y baja expectativa de beneficio. El listado de los fondos españoles considerados oficialmente (por S&P) como de gestión alternativa contiene un total de 20 fondos en el momento de escribir este artículo, de los que 16 tienen una antigüedad superior al año (aunque estamos en mayo, los datos están actualizados a ). Como puede apreciarse, las rentabilidades en el último año no son como para tirar cohetes. Solo un fondo alcanza el nivel exigible a un fondo conservador (activo sin riesgo más dos puntos). En contrapartida, las rentabilidades negativas son escasas y, salvo una excepción, muy reducidas. En conjunto, la rentabilidad obtenida es similar a la del promedio de los fondos de dinero para el mismo período (2,47%). Si comparamos la rentabilidad de los fondos de gestión alternativa con la de los fondos indexados, queda claro su papel de refugio en momentos de caída, pero también la liquidez es un refugio de seguridad inigualable. Si los fondos conservadores de gestión alternativa no son capaces de superar a los de dinero, resulta dudosa la justificación de su existencia. Ahora bien, un año es poco tiempo para evaluar el rendimiento de un gestor o gestión. Es a partir de los 3-5 años en donde los factores puntuales van perdiendo importancia y las rentabilidades históricas empiezan a resultar significativas. La falta de historial de la inmensa mayoría de los fondos de gestión alternativa impide formular una opinión definitiva, que en cualquier caso estaría relativizada por la evolución futura de las condiciones subyacentes, tema al que nos referiremos en las conclusiones. Un dato no definitivo por demasiado concreto, pero sí orientativo nos lo proporciona el historial de un fondo veterano como el Banif Riesgo Abierto, que ha obtenido un rendimiento anualizado del 4,4% en los últimos cinco años y del 5,3%. En comparación, un fondo de dinero de máxima rentabilidad y mínimo riesgo, el Mutuafondo Dinero, ha obtenido unos rendimientos a 5 y 3 años del 4 y del 3,6% respectivamente (datos de rentabilidad proporcionados por Morningstar). En definitiva, los fondos conservadores no terminan de resultar en la práctica todo lo convincentes que son en teoría. En ello 18

19 puede influir el alto peso de las comisiones, que con tasas de rentabilidad tan bajas son un lastre muy pesado. De hecho, buena parte del 'secreto' de Mutuafondo Dinero para competir en rentabilidad con los fondos de gestión alternativa está en unas comisiones mucho menores. Cabe preguntarse por qué no existen fondos con un perfil más agresivo, en donde puedan obtenerse altas rentabilidades a cambio de asumir un alto riesgo. La respuesta está en las restricciones impuestas por la CNMV a la operativa de los fondos, restricciones que dificultan o imposibilitan muchas estrategias de gestión alternativa. Los fondos alternativos sólo pueden operar en la medida que se lo permite el regulador y esto limita mucho la oferta. En una primera e ingenua lectura podemos pensar en unas autoridades reguladoras obsesionadas por proteger al inversor hasta caer en el paternalismo. Esto ya sería lamentable, ya que lo más adecuado en un mercado financiero auténticamente organizado y desarrollado es permitir todo salvo las prácticas fraudulentas, eso sí, obligando a proporcionar el máximo nivel de información sobre los riesgos asumidos cuando estos riesgos son elevados. Pero lo más grave es la existencia de un doble rasero a la hora de proteger a los pequeños inversores. A modo de ejemplo, no está de más recordar la existencia de una cosa llamada Nuevo Mercado surgido con todas las bendiciones de las autoridades competentes. No son muchos los fondos alternativos de alto riesgo que han provocado mayores quebrantos a sus participes, porque no es nada fácil perder más del 80% a poco que se controle el riesgo. De esta forma, nos encontramos con la incongruencia de que se han autorizado numerosos fondos tecnológicos, con plena conciencia del alto riesgo que implican, fondos que han acumulado enormes caídas. Y a la vez se ha cerrado el paso a la comercialización de otros fondos capaces de aprovechar en beneficio de sus partícipes dichas caídas. Las restricciones impuestas por la CNMV a la operativa de los fondos, restricciones que dificultan o imposibilitan muchas estrategias de gestión alternativa Enrique Gallego El Chef Recomienda: Carta a un Novato conocido Por Antonio Carcelén. De Boletín RSIDAT. M. L., tal como te comenté, te envío estas reflexiones, sólo sé de ti lo que he podido deducir de los cinco o seis correos electrónicos que hemos intercambiado, para el pedido que nos has hecho de los datos intradía para estudiar esa fórmula mágica que buscas, ese santo grial. Tenía pensado hacer algo más escueto, pero se me han soltado los dedos y bueno aquí está, también lo aprovecharé para el boletín número 13, como es obvio tu nombre no aparecerá. Sé que esperas que tu vida algún día pueda cambiar, y poder dedicarte a este mundo de forma profesional, a todos al principio nos llama la atención todo lo que huele a bolsa, y nos parece que todo lo que vamos a tocar solamente nosotros se va a convertir en oro, el resto de las personas que intervienen en el mercado: brokers, intermediarios, analistas, inversores particulares, prestadores de servicios, etc, etc, esos aún siguen buscando esa fórmula mágica, pero tu sabes que en cuanto te pongas la vas a encontrar. Sólo piensa el tiempo que has tardado en llegar donde estás ahora en tu actual trabajo, piensa el trabajo que te ha costado llegar donde estás, en la bolsa es lo mismo. Si admites un consejo, mi querido Novato conocido, es que esto no es tan fácil como muchos lo pintan, esto es un trabajo más, y requiere mucho trabajo y dedicación, y créeme si te digo que es una carrera de medio o largo fondo, no es una carrera de velocidad, plantéatelo así. Por lo que me dijiste en tu primer (me pedías datos históricos de esos dos futuros y el rsi en 5 minutos) y posteriores s, veo que tienes un largo camino por delante, otros lo han intentado y se han quedado en el camino, por eso te digo que tengas abierta la mente a esa posibilidad, a que no llegues a encontrar lo que vas buscando, y veas que esto no es para ti y que no merece la pena el esfuerzo dedicado, también te digo que conozco a otros que siguen y se mantienen, y según dicen ellos han encontrado lo que estaban buscando. Yo personalmente creo que lo que la mayoría de las personas buscan estar más cerca de ellos de lo que se piensan, pero intentamos buscar la "verdad" fuera de nosotros y esta está dentro de nosotros. Ya sé que es una idea rara, pero sigue leyendo. Si quieres encontrar esta verdad, te tendrás que formar, la formación es un concepto muy amplio, no te dejes impresionar, por el primer charlatán que te hipnotice (te aseguro que te vas a encontrar a más de uno), tendrás que estudiar mucho y verás como poco a poco, irás viendo cosas que te irán animando o tal vez no veas la luz al final del túnel. Ganar dinero en el mercado no es algo fácil, si no ese charlatán lo estaría haciendo, pregúntale si invierte o no en el mercado, y después analiza sus palabras, si te dice que todo es fabuloso y bonito (haciendo su curso, comprando su libro, utilizando su método, recibiendo sus señales, utilizando sus servicios, etc, etc 19

20 ) y que los futuros por su apalancamiento son una máquina de hacer dinero, sal corriendo y no mires hacia atrás. Es de personas inteligentes y no de cobardes alejarse cuanto antes mejor de los peligros. Dedícale el tiempo que haga falta a hacer tus pruebas en el mercado, sobre el papel, el tiempo que haga falta, refrena ese impulso irreflexivo que te dirá cada cierto tiempo que ya estás listo para operar en el mercado, cada vez que se te pase eso por la cabeza, acuérdate de esta carta. Ya sé que no es lo mismo hacer paper-trading que operar en real, pero una precipitación por tu parte te puede costar muy caro tanto económicamente como psicológicamente. Conozco a gente que se ha arruinado en el mercado y un elemento común entre los perdedores es su falta de método, su falta de disciplina, su falta de conocimiento en otros aspectos muy diferentes a la simple búsqueda de la fórmula mágica, del santo grial. Tendrás que tener una confianza ciega en ti mismo, en tu sistema, pero esta confianza te llegará cuando te tenga que llegar, ni antes ni después, justo en ese momento, y eso solamente lo sabrás tu mismo. Olvídate de leer la prensa económica. Olvídate de escuchar o ver las emisoras especializadas sobre estos temas. Olvídate de los sabios consejos de los analistas que se ganan la vida de las comisiones que generan sus consejos, de las comisiones que se generan en la sociedad para la que trabajan (más de una vez veras como esos consejos, son consejos interesados) o de los servicios que venden. Olvídate de esos soplos que al conocido de turno les ha llegado por inspiración "divina" y como su origen es "divino", es dinero seguro. Olvídate de las fórmulas mágicas, que te intenten vender, cuando alguien te intente vender algo en este mundillo mira sus formas, mira si está curtido en técnicas comerciales, mira su estilo y después decide. Dedica tu tiempo a leer todo lo que caiga en tus manos, sobre la materia que te interesa, y verás como aquello que decía el filoso "sólo sé que no se nada" es cierto, cuanto más te metas en este mundo, verás que más te falta por aprehender (si con H intercalada).si te llevas mal con el inglés, ve aprendiéndolo poco a poco, al menos para ir enterándote de la cantidad de artículos que hay sobre este tema en ese idioma, cada vez más va habiendo algo en castellano, pero aún hay muy poco. Estudia todos los riesgos que se pueden dar en la operativa que vas a desarrollar, detalle a detalle y plantéate que vas a hacer si se produce cada uno de esos riesgos. No metas en este mundo el dinero que puedas necesitar en un futuro, si estás pensando en que puedes perder el dinero que vas a tener que emplearlo en esto o en lo otro, te aseguro que lo perderás y puede que mucho más por el apalancamiento de los futuros. Estudia mucho los aspectos psicológicos que están relacionados con tu operativa diaria, cómo te vas a enfrentar a esos miedos que son lógicos que los tengas, cómo vas a reaccionar antes las pérdidas seguras que vas a sufrir, cómo vas a reaccionar también cuando tengas ganancias, piensa si vas a ser capaz de estar por ejemplo tres días sin hacer ninguna operación, pues tu método así te lo dice. Nunca partas en una operación con una idea preconcebida, esto te hará mucho daño, pues si el mercado no hace lo que tu esperas, esta idea preconcebida será un obstáculo para que tomes la decisión correcta de cerrar esa posición. Pues estarás convencido que el mercado se está equivocando y tú estás en lo cierto. Se podrá dar el caso que después el mercado haya ido hacia donde tu pensabas, pero eso sólo lo sabrás después de haber pasado el tiempo, y mientras tanto habrás estado en una posición de riesgo difícil de mantener. Sobre todo prepárate a vender perdiendo, esto es fácil de comentar y más fácil aún de entender, pero es tremendamente difícil llevarlo a cabo. Escribe en un papel bien grande esta máxima "Cortar las pérdidas en seco, dejar correr los beneficios", todo lo que hagas en contra de esta máxima, lo estarás haciendo en contra de tu resultado final, en contra de ti. No pienses en lo que va a hacer el mercado, el mercado hará lo que quiera hacer, hay gente que intenta adivinar hacia donde va a ir, yo personalmente no me gusta esa forma de actuar, prefiero seguirlo hoy por hoy es lo que pienso, pero quien sabe si dentro de unos años lo veré de otra forma, aquí como en la vida siempre estamos en constante evolución. Estudia muy mucho la gestión del dinero y la gestión del riesgo, conceptos estrechamente ligados y que muchas veces no sabes donde termina uno y empieza el otro. Tendrás que saber exactamente cuanto estás dispuesto a perder en función del tamaño de tu cuenta y de los ratios de tu sistema, hay mucha bibliografía sobre estos temas, temas por otro lado, casi desconocidos por la inmensa mayoría de la gente (a lo sumo llegan al convencimiento de poner los stops loss...algo se ha logrado, pero esto es mucho más que eso). La mayoría de las personas dedican su esfuerzo, como adivino en ti ahora, a buscar esa fórmula mágica, y eso es sólo un escalón de esta larga escalera que es el trading, mucho más importante que buscar la entrada perfecta es ver como eres capaz de gestionar esa entrada una vez dentro del mercado. A lo mejor esperabas consejos concretos sobre este o aquel indicador, como en más de una ocasión he dicho, cada persona es un mundo y dentro de ese mundo tiene que aparecer su sistema. Hay cientos de fuentes de información: boletín como el BBR.je, je, revistas especializadas, miles de páginas Web (donde gente anónima deja al alcance de los demás su trabajo), búscate un buen programa de gráficos, una buena base de datos (y créeme que no es barrer para casa) y ponte a trabajar. Aprovéchate de las ideas ya desarrolladas por otros, ya tienes un trozo del camino ya recorrido gracias al trabajo de otros, pero no pienses que con eso vas a tener bastante. 20

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