NOMBRE: CURSO: FECHA: Dinero mercancía. Dinero metálico. Papel moneda. Dinero fiduciario. Dinero pagaré

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1 0 ESQUEMA DEL TEMA REFUERZO DEFINICIÓN FUNCIONES DINERO Dinero mercancía EVOLUCIÓN Dinero metálico Papel moneda Dinero fiduciario Dinero pagaré REFUERZO Y AMPLIACIÓN DEFINICIÓN MEDIDA INFLACIÓN EFECTOS CAUSAS OFERTA MONETARIA DEFINICIÓN PROCESO DE CREACIÓN DEFINICIÓN BOLSA PARTÍCIPES TIPOS DE MERCADO INTERMEDIARIOS FINANCIEROS DEFINICIÓN FUNCIONES ECONOMÍA. BACHILLERATO MATERIAL FOTOCOPIABLE SANTILLANA EDUCACIÓN, S. L. 39

2 0 DICCIONARIO REFUERZO Define los siguientes términos: PRESTAMISTAS DEUDA PÚBLICA PRESTATARIOS MERCADO PRIMARIO ACTIVOS MERCADO SECUNDARIO RENTABILIDAD TRUEQUE RIESGO COOPERATIVAS DE CRÉDITO LIQUIDEZ CAJAS DE AHORRO BANCOS DINERO BANCARIO BOLSA DINERO FIDUCIARIO RENTA FIJA RENTA VARIABLE MAGNITUDES MONETARIAS SOLVENCIA Explica el esquema. DESINTERMEDIACIÓN PRESTAMISTAS INTERMEDIACIÓN AGENTES FINANCIEROS PRESTATARIOS BANCARIOS Dinero metálico Servicio Reclamación Banco del Estado Gestión de reservas of. Supervisión Banco de Bancos NO BANCARIOS Dinero papel Dinero bancario Dinero fiduciario Central de balances Central de inf. riesgos Emisión billetes + mon. BANCO CENTRAL H a M FUNCIONES D M M M 3 M 4 M 5 40 ECONOMÍA. BACHILLERATO MATERIAL FOTOCOPIABLE SANTILLANA EDUCACIÓN, S. L.

3 0 EJERCICIOS (I) REFUERZO Resuelve los siguientes ejercicios.. Una persona deposita en una entidad bancaria una cantidad de euros. Si el coeficiente legal de caja del Banco Central Europeo es el %, cuánto dinero se podrá crear en el sistema financiero con ese depósito? Si al final del año solo ha prestado la décima parte de los depósitos, cuánto dinero se ha creado en el sistema financiero con el depósito de dicha persona?. Cuál es la diferencia entre un banco y una caja de ahorros? 3. Qué entiendes por dinero? 4. Piensas que, si el monopolio de emisión de billetes corresponde a un solo banco, los demás bancos no crean dinero? REFUERZO Y AMPLIACIÓN 5. Qué es la oferta monetaria que existe en un momento determinado en un sistema económico? 6. En el pasivo del balance de un banco se observa que cuenta con unos depósitos que totalizan millones de u.m. En su activo se reflejan unas reservas de dinero legal que importan millones de u.m. Se desea conocer el coeficiente de caja de este banco. 7. Qué es el sistema financiero? 8. Cuál es la función principal del sistema financiero? 9. Cuál es la principal diferencia entre los intermediarios financieros bancarios y los no bancarios? 0. Analiza cómo pueden afectar sucesivamente una subida y una bajada de los tipos de interés a los índices bursátiles y a los precios de la renta fija.. Si los tipos de interés estuvieran bajos y quisieses obtener la máxima rentabilidad sin importarte el riesgo que corres, qué tipo de inversión realizarías?. Cuál puede ser el criterio de los inversores si prefieren comprar activos en la Bolsa a dejar sus ahorros en un banco? 3. Crees que todo el mundo que invierte en la Bolsa lo hace para financiar a las empresas de las que compra acciones? Cuál es su principal objetivo? ECONOMÍA. BACHILLERATO MATERIAL FOTOCOPIABLE SANTILLANA EDUCACIÓN, S. L. 4

4 0 EJERCICIOS (II) REFUERZO Resuelve los siguientes ejercicios.. Supongamos que el IPC se compone de estos tres grupos de productos con los siguientes porcentajes: alimentación (0,3), vivienda (0,3) y otros (0,4). Calcula la tasa de inflación de 000, si el crecimiento de los precios en ese año respecto a la base de 99 ha sido: alimentación (3 %), vivienda (6 %) y otros ( %).. Si en el caso anterior el porcentaje de alimentación fuese del 0,, el de la vivienda del 0,5, y el de otros del 0,3, cómo afecta este cambio a la tasa de inflación? Razona la respuesta. 3. Si tienes que pedir un crédito a un banco por valor de.000 euros y tienes que decidir entre pagar un tipo de interés fijo o un tipo de interés variable, cómo afectará a tu decisión la evolución de la inflación? 4. Explica con un ejemplo numérico cómo el Estado se beneficia de la inflación a través del impuesto progresivo sobre la renta cuando no se modifican los tipos de gravamen a la vez que la inflación. (Supón que con una renta inferior a.00, euros, el tipo de gravamen es del 5 %; y que con una renta igual o superior a.00, euros, el tipo de gravamen es del 0 %.) 5. En 986, la tasa de inflación fue del 8, %, y en 987, del 4, 5 %. Quiere eso decir que bajaron los precios en 987? Razona la respuesta. 6. Verdadero o falso? Siempre que aumentan los precios, aumenta la tasa de inflación. Siempre que se reducen los precios, disminuye la tasa de inflación. Siempre que aumenta la inflación, aumentan los precios. Siempre que se reduce la tasa de inflación, bajan los precios. RECUERDA Tasa de inflación: tasa de incremento porcentual del nivel de precios. Tasa de inflación = IPC IPC 0 IPC 0 4 ECONOMÍA. BACHILLERATO MATERIAL FOTOCOPIABLE SANTILLANA EDUCACIÓN, S. L.

5 0 EL PRECIO DE LAS ACCIONES QUE COTIZAN EN BOLSA REFUERZO El punto de partida es mirar a las acciones de capital como lo que son: un derecho sobre las ganancias futuras de la empresa. He aquí un ejemplo: supongamos que hay cien acciones de la empresa timharford.com. Si soy el titular de una acción, tengo derecho al % de las ganancias de timharford.com mientras conserve esa acción. Si timharford.com gana eternamente 00 dólares por año, entonces, para siempre, ganaré dólar por año. Si la compañía gana.000 dólares por año durante los 0 años siguientes, y después, nada más, entonces ganaré 0 dólares por año durante los próximos 0 años, y luego, nada. Hasta aquí, todo resulta muy sencillo. Una pequeña complicación es que las empresas no necesariamente devuelven directamente los beneficios a sus accionistas. Amazon.com ganó 0,08 dólares por acción en 003; por lo tanto, cabría haber esperado que les pagara a sus accionistas un «dividendo» de 8 centavos, pero Amazon.com no pagó ningún dividendo ese año, ni en ninguno de los años anteriores a ese. Esto no significa que los accionistas de esta empresa estén siendo estafados. La dirección de Amazon.com está utilizando el dinero para otras cosas, tales como pagar deudas que contrajo la empresa o invertir para expandir el negocio. Si este tipo de cosas se hace con inteligencia, las ganancias aumentarán con el tiempo, y los accionistas, en lugar de recibir el pago de dividendos, serán compensados como anticipación de esas ganancias futuras con un precio de acción superior al que hubieran obtenido de otro modo. Incluso, si venden las acciones antes de que se paguen los dividendos, deberían obtener un mejor precio por acción en atención, precisamente, al abono de futuros dividendos. Si fuera fácil predecir el futuro, sería fácil decir cuál sería el valor de poseer una acción de timharford.com. Supongamos que todos saben que timharford.com ganará 00 dólares por año, para siempre; entonces, poseer una acción de esa empresa nos dará un dólar por año para siempre. Cuánto vale eso? Si deposito 0 dólares en una cuenta de ahorro y gano un 0 % de interés, eso también me dará un dólar por año para siempre. Entonces, poseer una acción de timharford.com es como tener 0 dólares en una cuenta de ahorro con un 0 % de interés. Si el tipo de interés fuera del 0 %, estaría dispuesto a pagar 0 dólares por una acción de timharford.com. Un tipo de interés del 5 % hace que las acciones sean doblemente atractivas comparadas con una cuenta de ahorro, y un tipo de interés del % las hace diez veces más atractivas. Entonces debería estar dispuesto a pagar 00 dólares por una acción de timharford.com, si la tasa de interés fuera siempre el %, pues me haría ganar un dólar por año, exactamente lo mismo que 00 dólares en una cuenta de ahorro. (Esta es una de las razones por las que las acciones de capital aumentan cuando se prevé que los tipos de interés van a bajar y bajan cuando se espera que estos vayan a subir.) Las acciones de Amazon.com se cotizaban a 40 dólares en octubre de 004. Sin embargo, como en Estados Unidos el tipo de interés de los depósitos a largo plazo era, aproximadamente, del 4 %, una persona solo necesitaba tener dólares en cuenta de ahorro para ganar 0,08 dólares al año, que es lo que ganó Amazon.com. Por lo que la acción de Amazon debería haberse vendido a dólares y no a 40 dólares. Algo más debe haber justificado ese precio. Ese «algo más» es el futuro. En el mundo real, no se puede determinar con seguridad que las empresas obtendrán un determinado beneficio cada año. [...] Eso sugiere que quienes invirtieron en Amazon.com no esperan tener a largo plazo una ganancia de 0,08 dólares por acción, sino algo muy superior a esto. En lugar de comprar una acción a 40 dólares y ganar 0,08 dólares, podrían depositar los 40 dólares en una cuenta de ahorro y ganar,60 dólares (ya que el interés es del 4 %). Es evidente que los accionistas de Amazon.com prevén que la ganancia por acción subirá hasta,6 dólares, y más también, lo que les compensará por haber aceptado el riesgo. Para lograr esto, las ganancias de Amazon.com deberían aumentar de 35 millones a alrededor de.000 millones de dólares anuales. T. HARFORD, El economista camuflado, 007. Adaptado REFUERZO Y AMPLIACIÓN Imagina que eres accionista de Amazon.com. Qué harías con tus acciones si descubres que no será posible que Amazon llegue a obtener los.000 millones de dólares anuales? Imagina ahora que muchos otros accionistas también han descubierto este suceso. Qué ocurrirá con el precio de las acciones de Amazon? ECONOMÍA. BACHILLERATO MATERIAL FOTOCOPIABLE SANTILLANA EDUCACIÓN, S. L. 43

6 0 REFUERZO LOS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS, POR MORTADELO Y FILEMÓN 3 4 Puedes poner más ejemplos de cómo las entidades financieras captan recursos? Puedes poner más ejemplos de cómo las entidades financieras colocan sus fondos para obtener rentabilidad? Imagina que tienes 500 euros ahorrados para el viaje de fin de curso. Si vas a una oficina bancaria, qué alternativas tienes para rentabilizar tu dinero? Informa al profesor de las condiciones. Se parecen las condiciones que te han ofrecido a ti a las que le han ofrecido a otro compañero que preguntó en otro banco? 44 ECONOMÍA. BACHILLERATO MATERIAL FOTOCOPIABLE SANTILLANA EDUCACIÓN, S. L.

7 0 MAFALDA Y REFUERZO Mafalda es el personaje más conocido del dibujante argentino Joaquín Salvador Lavado, conocido por Quino. Las tiras de Mafalda se publicaron entre 964 y 973. Y, a pesar de que hace más de 30 años que no se ha publicado ninguna otra, su popularidad es enorme. En la siguiente tira, Mafalda no tiene palabras para explicarle a Miguelito qué diferencia hay entre un papel cualquiera y el dinero. REFUERZO Y AMPLIACIÓN Puedes explicar a Miguelito qué diferencia hay entre cualquier papel y el dinero? Podrá Miguelito vivir sin saber lo que es el dinero? 3 Explica a Miguelito para qué sirve el dinero. En esta otra tira el problema son los precios: Miguelito no sabe ni que existen. Para Manolito, los precios determinan las preferencias. 4 Puede Miguelito saber lo que son los precios sin saber lo que es el dinero? 5 Lo más lindo para Manolito, es lo más barato o lo más caro? ECONOMÍA. BACHILLERATO MATERIAL FOTOCOPIABLE SANTILLANA EDUCACIÓN, S. L. 45

8 0 TRUEQUE EN ARGENTINA REFUERZO En el siguiente artículo hay un análisis de la situación monetaria de Argentina después de la crisis económica que comenzó en el año 999 (aunque debe aclararse que el primer club de trueque nació en 995). Argentina está retrocediendo aceleradamente en materia económica, hasta el punto de que ya existen unos clubes de trueque en todo el país. Esa cantidad se duplicó durante el año 00; unos,5 millones de personas participan de esto y se hacen intercambios por unos.00 millones de pesos. Hasta diciembre pasado era la misma cantidad de dólares, pero ahora nadie sabe a ciencia cierta cuánto es el valor, aunque es menos de la mitad. Los ejemplos son extraordinarios. Una señora pierde su trabajo en una tienda y le pagan como indemnización con 50 blusas, por lo que se asocia a uno de estos clubes y las cambia por tomates que una socia cultiva en el fondo de su casa, tortas que otra cocina y sábanas que le quedaron a un comerciante que tuvo que cerrar. Estos clubes organizan «ferias» con horarios determinados, donde los socios llevan los productos que quieren intercambiar y los exponen en pequeñas mesas. Se puede conseguir desde medias hasta libros, zapatos, tomates, huevos y demás comestibles. Pero también servicios tales como análisis de laboratorio y revelado de fotos. Incluso en algunos hay dentistas, abogados y médicos que quieren intercambiar sus servicios por los productos que necesitan. En el sur del país se obtienen artesanías y productos regionales como quesos de cabra, cerveza casera, truchas ahumadas, dulces de frambuesas, pero también comida y alojamiento en Esquel, El Bolsón, Bariloche o Junín de los Andes. Y algunos han podido comprar terrenos, alquilar departamentos o irse de vacaciones. Se menciona como ejemplo que en la provincia de San Luis se vendió un campo de 500 hectáreas. Uno se pregunta: cómo se va a comprar un campo de 500 hectáreas por medio del trueque? Cuántas cosas se entregaron a cambio? Aquí es donde surge algo interesante para el análisis, ya que el fenómeno que se analiza no es tanto trueque como el surgimiento de una moneda privada. Esto es así porque, en los clubes (y en la venta del campo), los intercambios se realizan por medio de unos billetes que se denominan «créditos», y más popularmente, «arbolitos», por el dibujo que traen en ellos de un ombú. Las cosas que se intercambian reciben un precio en «créditos». Estos facilitan el intercambio y superan las limitaciones que impone el trueque en sentido estricto, ya que de no existir debería haber un precio, una relación de intercambio, por cada par de productos: cómo se intercambian unas manzanas contra un dulce de frambuesa o cuánto vale un corte de pelo denominado en tomates? Superar esos inconvenientes fue lo que históricamente impulsó el origen del dinero y el abandono del trueque. En este caso, el rápido crecimiento de estos clubes de trueque se debe a las restricciones al acceso de su dinero en cuentas bancarias que sufren los argentinos. Ante la escasez de dinero, los «créditos» comienzan a facilitar los intercambios. Se dice que habría ya unos 50 millones de tales billetes de trueque impresos y que los comenzará a imprimir la Casa de la Moneda, para mejorar su calidad y prevenir las falsificaciones. Por último, existe un factor adicional que promueve el intercambio en los clubes de trueque por medio de los «créditos»: estos intercambios eluden el pago de impuestos. Cuando se compra algo en un comercio normal, hay que pagar % del Impuesto al Valor Agregado, pero cuando le cambio a otro señor una camisa por unas papas, el impuesto no lo pago y me sale más barato. M. KRAUSE, «La economía de trueque en Argentina», en Libertad digital Qué razones explican el mantenimiento del «trueque» en Argentina después de 00? Es de trueque (mercancía por mercancía) la situación descrita o es otra situación diferente? Crees que el Gobierno argentino desconocía estos intercambios? Navega por la red y averigua qué se intercambian en estos clubes en la actualidad. Qué ocurriría con los «créditos» del arbolito si las transacciones se comenzasen a gravar fiscalmente? 46 ECONOMÍA. BACHILLERATO MATERIAL FOTOCOPIABLE SANTILLANA EDUCACIÓN, S. L.

9 0 PRODUCTIVIDAD Y SALARIOS REFUERZO Generalmente escucharás que las subidas salariales que se elevan por encima de lo que aumenta la productividad del trabajo producen inflación. Por ello, se aconseja que el incremento salarial nunca rebase lo que ha aumentado la productividad, para que, de esta forma, no se produzcan subidas inflacionistas. RECUERDA PRODUCTIVIDAD DEL TRABAJO = Valor de la producción total Coste salarial Imagina que eres un empresario que vende apuntes a tus compañeros en función de estas condiciones:. Vendes unas 00 páginas mensuales a 0 euros por página, lo que te asegura unos ingresos de.000 euros al mes.. Para producir apuntes, recurres a tu hermano, que te mecanografía todas las páginas por 500 euros al mes. 3. Tu hermano te pide un aumento salarial del 0 %, es decir, pretende ganar 600 euros al mes. Tienes dos posibilidades: le subes el salario o no se lo subes. Resuelve las siguientes cuestiones en función de la opción escogida ante la petición de tu hermano. OPCIÓN A. No le subes el salario. REFUERZO Y AMPLIACIÓN Si tu hermano se enfada, trabajará igual? Tu hermano se despide del trabajo. Debes contratar a tu primo, que no sabe hacer nada de nada, porque no ha estudiado ni ha trabajado, porque lo que le gusta es dormitar, jugar a la consola, comer y salir con sus amigos. Obtendrás la misma calidad de trabajo? Te costará formarle? Cómo se verán afectados tus compañeros/clientes? Tu hermano se despide del trabajo y contratas a otro primo, muy preparado, que está en paro, porque hay crisis económica y acaba de terminar la carrera de biología molecular. Obtendrás la misma calidad de trabajo que te ofrecía tu hermano? Cuánto tiempo crees que tu primo, el biólogo, trabajará para ti? Tu hermano se despide del trabajo y te compras un ordenador con acceso a Internet y una impresora. Ahora, haces las páginas tú mismo (muchas te las bajas de Internet). Puedes bajar el precio de las páginas? Cómo crees que ha afectado la introducción de las tecnologías de la información a la productividad? OPCIÓN B. Le subes el salario. Subirás el precio de los apuntes, si hay otro compañero que produce apuntes a 0 euros/página? Subirás el precio de los apuntes, si eres el único que vende apuntes y estás en época de exámenes? Si no subes el precio de los apuntes, qué ocurrirá con tus beneficios? Si subes el precio de los apuntes, qué ocurrirá con tus beneficios si la demanda de apuntes es rígida? Si subes el precio de los apuntes, qué ocurrirá con tus beneficios si la demanda de apuntes es completamente elástica? Haces un pacto con tu hermano (los economistas suelen llamarlo negociación salarial): tú le pagas un 0 % más (es decir, los 600 euros que pretende) con la condición de que produzca un 0 % más de páginas, puesto que tienes suficiente demanda. Qué ocurrirá con tus costes, tus ingresos y tus beneficios, si no subes el precio de los apuntes? Se reducirá el bienestar de tus compañeros? Haces otro pacto con tu hermano: le pagarás los 600 euros que te exige, con la condición de que mejore la calidad de los apuntes, con lo que sabes que puedes incrementar el precio de los apuntes en un 0 %. Qué ocurrirá con tus ingresos, tus costes y tus beneficios? Estarán peor tus compañeros? PENSANDO EN MACRO. Vuelve a contestar las preguntas anteriores, cambiando algunas palabras: tú eres el sector empresarial; tu hermano, los asalariados; tus primos, los parados; los apuntes, el PIB real; el precio de los apuntes, el IPC; tus compañeros, las familias de la economía. ECONOMÍA. BACHILLERATO MATERIAL FOTOCOPIABLE SANTILLANA EDUCACIÓN, S. L. 47

10 0 EFECTOS DE LA INFLACIÓN (I) REFUERZO Como sabes, a medida que crecen los precios, la capacidad adquisitiva del dinero se reduce, y con ello su valor. En esta ficha se pretende que analices más detenidamente los costes económicos. Los efectos de la inflación dependen de si esta no se esperaba o si estaba descontada. Resuelve. Imagina que un compañero de clase te pide que renuncies al euro que te ha dado tu madre, porque él lo necesita. A ti te apetece mucho un bocadillo de tortilla, que cuesta euro, así que le dices que no. Tu amigo, para convencerte, te dice que, si lo haces, el mes que viene (30 días) te devolverá el euro y 0 céntimos más, lo que te permite comprar un chicle, que te encanta. Ahora sí te interesa el trato. euro = bocadillo Pasado mes + 0,0 = bocadillo + chicle Pero transcurrido el mes, ha habido inflación del 0 % (tanto el precio del bocadillo como el del chicle se han elevado un 0 %). Qué has ganado realmente con la operación de préstamo? Qué has ganado en euros? Qué le hubieses cobrado a tu compañero ahora, sabiendo que el mes que viene tanto el bocadillo como el chicle costarán un 0 % más? RECUERDA Lo que ganamos o perdemos en términos nominales es lo ganado o perdido en unidades monetarias. Lo que ganamos o perdemos en términos reales es lo ganado o perdido en términos de capacidad adquisitiva. Así, una persona que en 990 ganase.500 euros, para comprar lo mismo en 007 debería ganar,965 veces más (es decir,.500 euros,965 =.943 euros de 007). Si esa persona recibe.000 euros en 007, ha perdido poder adquisitivo (sus ganancias en términos reales se han reducido). Si recibe.943 euros no ha ganado poder adquisitivo, pero tampoco perdido. Observa que, en ambos casos, sus ganancias en términos nominales se han incrementado. Resuelve. Imagina que tu compañero de clase accede a pagarte un % más sobre tu euro porque sabe que los precios se van a elevar un 0 % (y comprar el bocadillo te va a costar, euros y el chicle te costará 0, euros). euro = bocadillo Pasado mes + 0, = bocadillo + chicle Pero transcurrido el mes, ha habido inflación del 5 % (tanto el precio del bocadillo como el precio del chicle se han elevado un 5 %). Qué has ganado, en euros, con la operación de préstamo? Qué has ganado en términos de chicles? Cuántos chicles le ha costado a tu amigo el euro que le has prestado? Cuántos euros? 48 ECONOMÍA. BACHILLERATO MATERIAL FOTOCOPIABLE SANTILLANA EDUCACIÓN, S. L.

11 0 EFECTOS DE LA INFLACIÓN (II) REFUERZO Como sabes, los efectos de la inflación dependen de si esta es esperada (anticipada o descontada) o inesperada. Además, la inflación puede anticiparse perfecta o imperfectamente. INFLACIÓN INESPERADA (No esperamos subidas en los niveles de precio al inicio del período, pero al final los precios se han elevado) INFLACIÓN ANTICIPADA PERFECTAMENTE (Esperamos subidas en los niveles de precio al inicio del período, y al final los precios se han elevado lo que esperábamos) INFLACIÓN ANTICIPADA IMPERFECTAMENTE (Esperamos subidas en los niveles de precio al inicio del período, y al final los precios se han elevado más de lo que esperábamos) Pérdida de valor del dinero. Redistribución de renta y riqueza: Pérdida de valor de las rentas monetarias fijas (salarios, pensiones, rentas de capital fijas), si no se negocia una subida proporcional. Ganancia de los que tienen pagos fijos (deudores a tipo fijo). Depreciación de la moneda (es preferible mantener los saldos monetarios en otra divisa que no pierda poder adquisitivo). Los anteriores, más: Disminución del uso del efectivo. Costes de «suela de zapato»: hay que ir más veces al banco a retirar efectivo. Costes del «menú»: costes de publicar los nuevos listados de precios. Elevaciones de los tipos de interés nominales (para mantener la ganancia real). Los anteriores, más: Redistribución de renta y riqueza: Pérdida de asalariados y pensionistas por el retraso en la revisión de las pensiones. Ganancia de los que revisan sus ingresos antes de lo que revisan sus pagos. Ganancias de los propietarios de activos con rentabilidades reales aseguradas. Incertidumbre: Reducción de la inversión por el mayor riesgo en las previsiones de ingresos y gastos. REFUERZO Y AMPLIACIÓN Navega por Internet y descubre: hay algún organismo, público o privado, que crea que no va a haber inflación el año que viene? Imagina que la inflación ha sido del 4% este año pasado, y tu padre te ha dado una paga de 30 euros durante el año pasado. Le deberías pedir que te subiese la paga? Cuánto sería necesario que te la subiese, si no quieres perder poder adquisitivo? Imagina que, en el caso anterior, a tu padre no le han subido sus ingresos. Le costaría el mismo esfuerzo aumentarte la paga en lo que le estás pidiendo? Por qué la gente mantiene más saldos monetarios en el banco si la inflación es elevada? Para responder, piensa en el coste de oportunidad. Qué ha pasado con los costes de «suela de zapato» desde que utilizamos tarjetas de crédito y de débito? Puedes poner un ejemplo de los que revisan sus ingresos en cuanto saben que hay inflación y, en cambio, no tienen obligación de revisar sus pagos, hasta pasado un tiempo? Les beneficia que la inflación esté imperfectamente anticipada? Uno de los motivos por los que la inflación incorrectamente anticipada puede beneficiar al Estado es por la progresividad de la recaudación impositiva. Podrías explicarlo con un ejemplo? Ahora que conoces los efectos de la inflación, puedes explicar la preferencia de los españoles por invertir en el ladrillo? Explícalo. ECONOMÍA. BACHILLERATO MATERIAL FOTOCOPIABLE SANTILLANA EDUCACIÓN, S. L. 49

12 0 LAS CAUSAS DE LA INFLACIÓN VENTA DE APUNTES Como sabes, uno de los motivos de la inflación es la inflación de oferta, que tiene lugar cuando los costes de los empresarios se elevan y estos se trasladan a los precios de venta. Por ello, a este tipo de inflación se le denomina también inflación de costes. Pongamos un ejemplo: si tú produces apuntes, que vendes a tus compañeros a 0 euros la página y que a ti te cuestan 5 euros (que es lo que le pagas a tu hermana porque te los mecanografíe), estás obteniendo 5 euros de beneficio (un 00 % sobre el coste). Tu hermana te pide 6 euros por página. Subirías el precio de tus apuntes? Imagina que sí puedes hacerlo. Es probable que el nuevo precio de venta sea euros, puesto que con ello tu margen de beneficio seguiría siendo el 00 % de tus costes. De qué dependerá que el precio de venta de los apuntes pase de 0 a euros? De los siguientes cuatro factores: Del poder negociador de tu hermana (si puede exigirte un incremento de euro en su salario por página). Si puedes acudir a tu primo, que está parado y dispuesto a trabajar por 5 euros/página (e incluso por menos), tu coste salarial no se incrementará y tú no subirías el precio de los apuntes. Pero el precio de los apuntes se elevaría si tu madre te obliga a mantener a tu hermana en plantilla, o tu hermana pacta con tu primo las condiciones laborales, o si despedir a tu hermana resultara muy costoso porque no recibirías ningún regalo el día de los Reyes Magos, o en el fondo tu hermana es la mejor mecanógrafa de la familia y no quieres prescindir de ella. De la competencia que tengas en clase. Si no eres el/la único/a que vende apuntes, porque hay, al menos, otros cinco compañeros en todo el centro que también venden apuntes a 0 euros la página, no podrás vender a euros, porque entonces no venderías ninguna página (salvo que tus clientes estuviesen desinformados y no supiesen que existen apuntes más baratos o que, aun sabiéndolo, no quisieran comprarles a otros porque los tuyos son los que más les gustan). En el caso de que la competencia en el mercado de apuntes fuese elevada y tu hermana consiguiese aumentar su salario, tus beneficios se reducirían a 4 euros (un 66 % sobre tus costes). De las disponibilidades monetarias de tus clientes. Si la cantidad de dinero que tienen tus compañeros no aumenta, una subida de precios de los apuntes supone que dejarían de consumir otros bienes y servicios (el bocadillo del recreo, por ejemplo) o que reducirían su demanda de apuntes. En el primer caso, como la cantidad de bocadillos demandada se reduce, podría bajar el precio de los bocadillos (dependería de los costes de fabricación del bocadillo, de los beneficios del dueño del bar y de la cantidad de bares que suministren bocadillos). En este caso, perdería beneficios el dueño del bar (o sus empleados) y ganaríais tu hermana ( euro por página de 5 a 6 euros ) y tú ( euro por página de 5 euros de beneficio inicial a 6 euros de beneficio con el nuevo precio ). Es decir, se produciría una redistribución de renta entre el dueño del bar y vosotros. En el segundo caso (se reduce la demanda de apuntes), cobrarías más por los apuntes y también tu hermana, pero venderías menos páginas, es decir, tus ingresos disminuirían. Y los de tu hermana también. Tus compañeros dispondrían de menos apuntes. Sabes que, si quieres volver a tener las ventas de antes, tendrás que bajar precios (y reducir el sueldo de tu hermana o reducir tu nivel de beneficios). De la demanda de tus compañeros. En época de exámenes, tus compañeros necesitan apuntes y están dispuestos a pagar más por ellos. Si tu hermana te exige el aumento salarial en este momento, podrás acceder, porque de hecho no puedes despedirla cuando más la necesitas (a lo mejor, incluso, tienes que contratar a tu primo que hace unos apuntes horribles). Pero si las exigencias salariales de tu hermana tienen lugar después de los exámenes, no deberías acceder porque no venderás casi ninguno a mayor precio. De hecho, tus ingresos (y tus beneficios totales) se habrán reducido como consecuencia de las menores ventas de apuntes. Si tu hermana sigue insistiendo, se arriesga a que la despidas porque no tienes ingresos para seguir adquiriendo sus páginas mecanografiadas (a tu primo, por supuesto, ya le has despedido primero por su mala formación). 50 ECONOMÍA. BACHILLERATO MATERIAL FOTOCOPIABLE SANTILLANA EDUCACIÓN, S. L.

13 REFUERZO Resuelve ahora las siguientes cuestiones. Imagina que tu hermana no tiene poder negociador, y tú eres el único/a que vende apuntes en tu centro escolar. Qué precios pondrías? Cuáles serían tus beneficios? Si solo hay un bar donde comprar bocadillos, el dueño del bar no puede bajar el precio de los mismos y tus compañeros no tienen más dinero, cuando tú subas los precios, reducirían la demanda de bocadillos? Comprarían menos apuntes? Comprarían menos de ambos bienes? Si tienes mucha competencia en la venta de apuntes, cómo puedes elevar tus precios de venta sin que se reduzcan tus ventas? Una pista: competencia monopolística. Qué harías tú en el lugar de tu primo si quisieras ganar dinero? Otra pista: competencia a tu hermana. Cómo? Tu hermana, que estudia en el mismo centro que tú, está harta: ella pone el trabajo y tú te llevas los beneficios (ha leído algo de un tal Marx). Qué ocurrirá con tus beneficios si decide ponerse a vender apuntes por su cuenta? Puede hacerlo? Puedes evitarlo? Cómo afectaría a tus precios el hecho de que el profesor, que te tiene un poco de enchufe, te diga a ti, y solo a ti, los textos que «pueden» caer en el examen? REFUERZO Y AMPLIACIÓN Imagina que uno de tus compañeros, llamado Orfebre Financiero, dispone de una elevada cantidad de dinero. Generalmente recurrís a él cuando necesitáis dinero para comprar lo que os gusta. Pero, a cambio, le debéis pagar un interés. Subiría el precio del dinero en el caso de que decidieseis elevar el precio de los apuntes y de los bocadillos y el resto de los compañeros no recibiese más dinero de sus padres? Lo subiría si los alumnos sí recibiesen más dinero por parte de sus padres, que saben que sus hijos tienen hambre y ganas de aprender? Qué tipo de padres preferirías y por tanto votarías en unas hipotéticas elecciones a padres? Los padres de los compañeros no están dispuestos a subir la paga. Subiría el precio conjunto de los apuntes y los bocadillos en épocas de exámenes si Orfebre Financiero está dispuesto a prestar más dinero? Imagínate que Orfebre no tiene más dinero para prestar, subirían los precios conjuntos? Pista: restricción monetaria. Identifica a cada uno de los personajes de la historia con los siguientes agentes económicos. El empresario. El sistema financiero. La competencia. Los trabajadores empleados. El Estado. Los consumidores. Los trabajadores desempleados. Los sindicatos. El índice de precios. Ahora identifica cada uno de estos fenómenos económicos en la historieta. Cómo influye cada uno de ellos en el crecimiento de los precios de los bienes de la economía (apuntes y bocadillos)? Barrera de entrada. Margen de beneficios. Expansión económica. Poder de negociación. Producción. Poder de monopolio. Regulación del trabajo. Producción agregada. Política de la competencia. Inflación. Oferta agregada. Costes de formación. Costes del despido. Demanda. Crisis económica. Costes de rotación. Oferta monetaria. Política monetaria. Qué ocurriría con los tipos de interés si a tu compañero Orfebre le apareciesen otros compañeros dispuestos a prestar fondos? ECONOMÍA. BACHILLERATO MATERIAL FOTOCOPIABLE SANTILLANA EDUCACIÓN, S. L. 5

14 LAS CAUSAS DE LA INFLACIÓN (CONT.) En el siguiente gráfico se representa la situación inicial, en la que el precio de cada página de apuntes que vendes es de 0 euros, de los que 5 son para ti y 5 son para tu hermana (lo que representa tu coste laboral). También se han representado las posibles situaciones finales. PRECIOS, BENEFICIOS Y COSTES DE LA VENTA DE APUNTES SITUACIÓN INICIAL SITUACIÓN FINAL I SITUACIÓN FINAL II SITUACIÓN FINAL III Subida de costes y precios Subida de costes, Subida de precios, manteniendo el margen pero no de precio pero no de costes 3 No obstante, la historia se puede complicar. Resuelve estas situaciones. Qué ocurriría si tu hermana gastase todo lo que gana en comprar apuntes de los que vendes? En la Situación Final I aunque su salario monetario se haya elevado (de 5 a 6 euros, es decir, un 0 %), también lo ha hecho el precio de los apuntes (de 0 a euros, es decir, otro 0 %), por lo que su bienestar no mejora: no puede comprar más apuntes. Es decir, su capacidad adquisitiva no ha variado. La Situación Final II sería la más favorable para tu hermana. No aumenta el precio de lo que compra, pero aumenta su salario, por lo que podría adquirir muchos más apuntes. Sin embargo, en la Situación Final III su bienestar se ha reducido drásticamente. Su salario no se ha incrementado y el precio de los apuntes sí: tu hermana pierde poder adquisitivo. Es probable que te exija, con mayor ímpetu, una subida salarial. Y es más probable que accedas porque tus beneficios han aumentado. Por lo tanto, la Situación Final III es inestable. Volverías a subir los precios? Qué ocurriría si gastases todo lo que ganas en comprar apuntes de los que vendes? Que tampoco mejoraría tu capacidad adquisitiva en la Situación I, pero la empeorarías mucho en la Situación II. Pierdes capacidad de comprar apuntes: no tienes más euros, pero los apuntes cuestan más. Por lo tanto, podemos suponer que tampoco la Situación Final III será estable. O sí? Piensa qué factores te impiden aumentar el precio de los apuntes de 0 a euros. PENSANDO EN MACRO. Realiza un análisis similar al que aparece en esta ficha, pero en el que el sector empresarial está representado por ti; los asalariados, por tu hermana; los consumidores, por tus compañeros, y el índice de precios, por el precio de los apuntes. 5 ECONOMÍA. BACHILLERATO MATERIAL FOTOCOPIABLE SANTILLANA EDUCACIÓN, S. L.

15 REFUERZO 4 CONCLUSIÓN. Lee atentamente este texto. LA INFLACIÓN DE COSTES Y LAS ESPIRALES INFLACIONISTAS Las explicaciones relativas a la inflación de costes han desarrollado dos enfoques básicos, el denominado mark-up o sobreprecios y el llamado enfoque del poder negociador. Con arreglo al primero, se supone que la economía no se rige por las normas de la competencia perfecta, sino que existen unos grupos de presión organizados que intentan apoderarse de la mayor parte posible de renta nacional mediante la manipulación de los precios monetarios sobre los que pueden ejercer algún tipo de control. En este sentido, según cuál sea el grupo que tenga la posición dominante, pueden diferenciarse tres tipos de espirales inflacionistas: La espiral salarios-precios. Este proceso inflacionista se origina como consecuencia de la presión de los sindicatos, que demandan incrementos de salarios por encima de la productividad para proteger a sus afiliados de pérdidas de poder adquisitivo originadas por las anteriores elevaciones de precios. Las empresas acaban aceptando estos incrementos salariales, lo que conduce a una elevación de sus costes. En la medida en que tengan capacidad para trasladarlos a sus precios originales lo harán, y se originará, en el momento de una nueva negociación salarial, un incremento de precios con una continuación iterativa del proceso. La espiral salarios-salarios. En este caso, el grupo con mayor poder es también el de los sindicatos que demandan incrementos de salarios en sectores industriales punta que tienen una productividad elevada, pero que, como consecuencia de un efecto de igualación, se trasladan con carácter general para todo el sistema económico, acabando por generar un proceso inflacionista de similares características al descrito anteriormente. Este proceso se denomina a veces con el nombre de inflación sectorial. La espiral beneficios-precios. El punto de partida es asumir que son las empresas quienes inicialmente elevan los precios para obtener un mayor margen de beneficios. Cuando los trabajadores se ven negativamente afectados, reclaman alzas salariales que, si son atendidas, justifican unas nuevas elevaciones de precios para mantener al menos los márgenes de beneficios anteriores, y se desencadena una nueva espiral que a veces recibe el nombre de inflación administrativa. El enfoque del poder negociador parte también del supuesto de que los sindicatos tienen capacidad para generar incrementos salariales, pero teniendo en cuenta la situación del nivel de actividad económica. En este sentido, mientras más cerca se encuentra la economía del nivel de pleno empleo, más fácil será para los sindicatos conseguir que sus reivindicaciones de alzas salariales sean atendidas, pues los beneficios potenciales perdidos, que tendrían las empresas en el caso de que una huelga, por ejemplo, parara sus actividad productiva, serían mayores que el incremento de costes laborales atendido; en el bien entendido caso de que estos aumentos salariales se trasladen a los precios. J. C. CUADRADO ROURA y otros, Introducción a la Política Económica REFUERZO Y AMPLIACIÓN 5 Como observas, cada subida salarial se traduce en inflación. Si todos los salarios suben lo mismo que los precios, se gana capacidad adquisitiva? A estas alturas ya sabes que no. Entonces, qué podemos hacer para elevar la capacidad adquisitiva de los salarios en términos reales y, con ello, mejorar el bienestar medio de los ciudadanos? ECONOMÍA. BACHILLERATO MATERIAL FOTOCOPIABLE SANTILLANA EDUCACIÓN, S. L. 53

16 0 INFLACIÓN Y PARO Estas dos variables, paro e inflación, muestran los resultados de la política económica en el medio plazo. A los ciudadanos les perjudica tanto un incremento del paro como de la inflación. Pero tienen relación? Muchos economistas creen que existe una relación inversa entre estas variables: siempre que aumenta el paro se reduce la inflación y al contrario. Efectivamente, en épocas de crisis económica, el incremento de la inflación se reduce, como consecuencia de la menor presión de la demanda (por poner un ejemplo, si hay crisis económica, muchos negocios restaurantes, gimnasios, alquiler de coches, etc. no elevarán sus precios para no perder aún más clientela). A la vez, el paro aumenta (probablemente, muchos negocios han despedido empleados como consecuencia de la crisis económica). Además, las presiones salariales no serán elevadas (los trabajadores temerán perder su empleo cuando hay paro), por lo que, al no elevarse los costes salariales, los precios tenderán a mantenerse (y si el paro es intenso, los precios disminuirán). Tasa de inflación P Dada una tasa de inflación P, la tasa de paro es U Esta relación inversa se conoce como CURVA DE PHILLIPS y muestra el trade-off, o intercambio, entre las tasas de inflación y de precios: cuanto mayor es la tasa de paro, menor es la tasa de inflación. (Se llama así por A. W. Phillips, quien estudió la relación entre las tasas de empleo y las de crecimiento salarial en el Reino Unido desde 86 hasta 957.) U Curva de Phillips Tasa de desempleo Si la curva de Phillips fuese estable, los ciudadanos podríamos elegir (en consulta electoral) a los políticos que ofreciesen la determinada combinación inflación-paro que se ajustase a nuestras preferencias, y los economistas actuarían como ingenieros. Deberían alcanzar la combinación elegida mayoritariamente: si se desea reducir el paro, solo hay que aplicar medidas que eleven la actividad económica (por ejemplo, haciendo que el Estado gaste más en bienes y servicios, con lo que las empresas contratarán más trabajadores. O aumentando la liquidez de la economía, con lo que los tipos de interés se reducen en el corto plazo y los agentes demandarían más bienes y servicios). Pero esta relación inversa dejó de ser estable (desapareció) en la década de 970. Durante la crisis económica de esa etapa, elevadas tasas de inflación convivieron con elevadas tasas de paro. Fue una nueva situación, denominada «estanflación» (una traducción de la palabra inglesa «stagflation») o «inflación con estancamiento». Fue nueva, porque con anterioridad cada crisis económica venía acompañada de deflaciones (salvo en situaciones de hiperinflación). Desde entonces, se ha puesto de manifiesto que la tasa de paro puede permanecer estable, sea cual sea la tasa de inflación. Hay quienes sostienen que en realidad la curva de Phillips se desplazó hacia la derecha. A partir de entonces se cree que ambas variables son independientes en el medio plazo, por lo que la curva de Phillips en realidad no es tal curva. 54 ECONOMÍA. BACHILLERATO MATERIAL FOTOCOPIABLE SANTILLANA EDUCACIÓN, S. L.

17 REFUERZO En la actualidad, una de la explicaciones más aceptadas de por qué no hay relación inversa entre paro e inflación es que esta última obedece a crisis en la oferta («shocks de oferta»), originadas por las elevaciones en los costes (costes de la materias primas o costes salariales): al elevarse los costes, los empresarios elevan sus precios de venta, sean cuales sean sus tasas de paro. Si estos economistas están en lo cierto, no es posible reducir la tasa de paro aumentando el gasto de los agentes de la economía: solo produciría más inflación, con lo que también los costes empresariales (salarios) y la incertidumbre aumentarían, lo que aún produciría más paro en el medio plazo. Para estos economistas, la única forma de luchar contra las elevaciones en los niveles de precios es la contención de los costes empresariales y el fomento de la competencia. De ahí que nos suene tanto lo de las «reformas estructurales» en los sectores productivos: eliminación de barreras de entrada, reducción de trámites burocráticos, medidas en defensa de la competencia, etc. Con ello, pretenden contener el crecimiento de los precios y fomentar el crecimiento económico, y reducir así el desempleo en el medio plazo. Lee atentamente este artículo. Como analista independiente, siempre he intentado evaluar los datos desde una doble vertiente: la primera, analizar su relevancia, y la segunda, situarlos en una cierta perspectiva. Es indudable que el paro y la inflación son unas variables económicas muy relevantes. Son las que los ciudadanos sistemáticamente identifican como sus máximas preocupaciones económicas. Así ocurre en todos los países y también en el nuestro. Además, esta percepción social coincide plenamente con la valoración de los analistas económicos. En efecto, dichas tasas recogen los dos desequilibrios macroeconómicos más importantes que puede sufrir un país, con implicaciones para el crecimiento económico a largo plazo: el paro y la inflación. De hecho, dan lugar a lo que se conoce como el Índice de malestar económico, un mecanismo de valoración universalmente aceptado para medir los logros económicos de los gobiernos. El índice es la suma simple de la tasa de paro y de la tasa de inflación de cada período, generalmente años o trimestres. Cuanto más bajo es el índice, menor es el grado de malestar económico que sufre una sociedad, y viceversa. El índice fue creado en los años 60 por el economista americano Arthur Okun, asesor económico del presidente Johnson, y que lo llamó misery index, traducido al español como índice de malestar económico. Es un índice universalmente aceptado porque en él se ven reflejadas todas las escuelas de pensamiento. Para algunas de estas escuelas, paro e inflación son sucesos independientes, por lo que para medir el éxito o fracaso de una política hay que sumarlos. Para otras escuelas, en el corto plazo hay una relación inversa entre las tasas de paro e inflación. Es decir, cuanto más alta sea una, más baja la otra, y viceversa. Por ello, la forma de evaluar el éxito global de la política económica también es sumar ambas tasas. Si la suma es elevada, la política económica no está siendo exitosa, y lo contrario ocurre cuando el índice alcanza un valor reducido. M. SEBASTIÁN, Malestar económico, desesperación política REFUERZO Y AMPLIACIÓN Resuelve. Accede al Instituto Nacional de Estadística (www.ine.es) y obtén la serie de paro e inflación en la economía española desde 970. Representa gráficamente las combinaciones de la curva de Phillips de la economía española para esos años. Existe una relación decreciente? Representa gráficamente la evolución del malestar económico para esos años. Observas relación entre los resultados electorales y la evolución del índice de malestar económico? (Debes informarte de los resultados obtenidos por el partido en el gobierno en cada consulta electoral.) ECONOMÍA. BACHILLERATO MATERIAL FOTOCOPIABLE SANTILLANA EDUCACIÓN, S. L. 55

18 0 LA BOLSA REFUERZO Lee este artículo sobre el funcionamiento de la Bolsa de Madrid. Brokers: adrenalina sobre el parqué bursátil La realidad, en este caso, supera a la ficción. Las jornadas laborales de los broker de la Bolsa de Madrid son intensas y cada minuto es una lucha sin tregua. Así es el mercado bursátil. Broker: intermediario financiero que compra y vende activos por mandato de su cliente. Pone en contacto al inversor con el mercado, pero no realiza operaciones para sí mismo. «Vende iberdrolas!, compra.000 repsoles!», los gritos y halagos se suceden en los momentos previos al cierre de la Bolsa de Madrid. Son cerca de las cinco de la tarde y los broker apuran su jornada laboral. En la mesa, varios ordenadores y los ojos clavados en la pantalla que les muestra los precios que alcanzan todos los valores de las distintas empresas. El equipo de brokers se divide sus tres funciones. El analista estudia los procesos de evolución de las empresas. El vendedor está en permanente contacto con el cliente y, en su labor, el analista le recomendará las compras y ventas, en definitiva, la estrategia para conseguir mayores rendimientos económicos. El operador es quien ejecuta las órdenes del cliente. Estos comerciales de alto nivel pueden manejar, en un solo día, cerca de.500 millones de pesetas, ahí es nada. La preparación física y psicológica de estos profesionales hace que su cuerpo se acostumbre a un ritmo que otros consideraríamos frenético y estresante. El estrés se distribuye en un horario en particular y se sabe de antemano qué día va a ser más animado. Las horas punta coinciden con la apertura del mercado de valores de Nueva York, Wall Street, entre las 9:30 y las 0:30 horas. Luego todo se relaja hasta los minutos previos al cierre de Madrid, a las 7:00 horas. La máxima tensión se sucede cuando los mercados entran en crisis. Aun así, la calma es peor que cualquier crisis. No hace falta una formación específica para trabajar de broker. Las Agencias de Valores prefieren contratar a licenciados en Económicas con brillantes expedientes y, si tienen en su haber un máster en Administración de Empresas, mejor que mejor. Además, deben ser personalidades muy comunicativas, dada la importancia de la relación cordial con el cliente que se juega el dinero. LARRAÑETA, Aula del Mundo, 0 de enero de 000. Adaptado Resuelve estas cuestiones. Qué es un broker? Es el trabajo de broker apto para personas con problemas cardiacos según este artículo? Cómo piensa Larrañeta que debe ser un broker? Qué tres tipos de broker menciona el artículo como parte del equipo? Cuál es el horario de la Bolsa de Madrid? Por qué los broker están pendientes de lo que ocurra en Wall Street? El artículo se escribió en el año 000. En la actualidad, hay alguna otra bolsa que también les preocupe o que les vaya a preocupar en un futuro próximo? Razona por qué. 56 ECONOMÍA. BACHILLERATO MATERIAL FOTOCOPIABLE SANTILLANA EDUCACIÓN, S. L.

19 0 CASO. INVERTIR EN BOLSA AMPLIACIÓN Cómo saber en qué acciones invertir? Aconsejar sobre lo que se debe o no adquirir en Bolsa es la profesión de muchos analistas y asesores. Algunos de ellos tienen información sobre cómo va la empresa que emite las acciones y los beneficios potenciales que obtendrá. Pero hay una parte de intuición sobre cuándo comprar y vender. Lee el siguiente texto en el que se resumen las principales técnicas que aplican los analistas bursátiles: el análisis técnico y el análisis fundamental. El «Análisis Técnico» es un conjunto de técnicas que pretenden predecir los precios bursátiles a partir de la evolución histórica, y del comportamiento de ciertas magnitudes financieras, como el volumen de negociación. Un analista técnico examina, día a día, la evolución de los precios de determinadas acciones y extrae conclusiones para el futuro del comportamiento de los precios en el pasado. Se supone que los precios bursátiles describen trayectorias que de algún modo son repetitivas. La habilidad de un buen analista técnico se encuentra en descubrir las tendencias de los precios, y en anticipar el cambio de esas tendencias. En el análisis técnico se parte de la hipótesis de que el precio de los valores mobiliarios está determinado como consecuencia de la contraposición de la oferta y la demanda, y no solo por su valor «Intrínseco», como se supone en el «Análisis Fundamental». Los cambios en la oferta y la demanda pueden estar determinados por numerosos factores, racionales unos e irracionales otros. El analista técnico pretende predecir los cambios a corto plazo en la oferta y demanda de una o más acciones que afecten a su precio, y relega a un segundo plano las características de riesgo y el poder de generar beneficios de las empresas, que son factores esenciales en el análisis fundamental. El analista fundamental le dice al inversor lo que tiene que comprar, mientras que el analista técnico le dice al inversor cuándo debe comprar y vender, con el objeto de que se aproveche de las diferencias en las cotizaciones. La base del análisis técnico es analizar el comportamiento del mercado según lo ocurrido en el pasado. Para este menester se elabora una serie de gráficos, que combinados con el volumen de negociación determinan el comportamiento futuro del mercado. Es muy conocida una serie de figuras, tales como cabeza y hombros, que preconizan un fuerte descenso en los mercados; banderas, triángulos, etc., que determinan la actuación a corto plazo de los inversores. Con el paso del tiempo se ha perfeccionado la técnica, y de esta forma surgen nuevos conceptos y literatura, tales como Ondas de Eliot, Índices de Fuerza Relativa, Niveles de Resistencia, etc. Adaptado REFUERZO Y AMPLIACIÓN 3 4 Si quieres invertir a largo plazo en Bolsa, preferirás un analista técnico o uno fundamental? Qué harías con las acciones de una empresa si sabes que la empresa va a tener pérdidas porque tienes información privilegiada? Puede afectar negativamente tu actuación a otros accionistas de la empresa? Investiga qué gráficos son los que utilizan los analistas técnicos. ECONOMÍA. BACHILLERATO MATERIAL FOTOCOPIABLE SANTILLANA EDUCACIÓN, S. L. 57

20 0 CASO. EL IBEX 35 El IBEX 35 es un índice de precios de las acciones de las 35 mayores empresas españolas. En esta ficha te mostramos todas estas empresas, a 4 de marzo de 008. Observa la siguiente tabla. El precio hace referencia al precio con el que se cierra la jornada, a las 7:35 horas de cada día. El volumen es el valor de todos los títulos que han sido intercambiados ese día. El PER es el «price earning ratio»: ratio bursátil que indica el número de veces que el beneficio neto está contenido en el precio de una acción. El IBEX, que pondera los precios de cada una de estas empresas, cerró ese día con una reducción del valor del,34 %, lo que dejó al índice en.86,50 puntos. NOMBRE PRECIO VAR. (%) VAR. ( ) VOLUMEN (%) PER RENT./DIV. (%) ABENGOA,5,0 0, ,39 0,79 7:35 ABERTIS 0,45,34 0, ,5,76 7:35 ACCIONA 6,50 3,85 6, ,53,57 7:35 ACERINOX 6,50 0,96 0, ,53,9 7:35 ACS 33,08,48 0, ,39 4,30 7:35 BANESTO,4,4 0, ,7 5,8 7:35 BANKINTER 9,57,45 0, ,99 3,49 7:35 BBVA 3,4,47 0, ,86 6,0 7:35 BME 3, 3,, ,5 6,9 7:35 CINTRA 0,6,66 0, ,00 0,98 7:35 CRITERIA CAIXACORP 4,39 3,73 0, ,00 0,00 7:35 ENAGÁS 9,77 0,90 0, ,97 3, 7:35 ENDESA 3,79, 0, ,58 5,39 7:35 FCC 38,93,87, ,0 5,65 7:35 FERROVIAL 43,0 0,9 0, ,69,67 7:35 GAMESA 6,33 3,0 0, ,7 0,99 7:35 GAS NATURAL 38,80 3,46, ,60 3,0 7:35 GRIFOLS 5,3 +0,79 +0, ,00 0,8 7:35 IBERDROLA 9,34,7 0, ,69 3,43 7:35 IBERDROLA RENOVABLES 4,7 +,7 +0, ,00 0,00 7:35 IBERIA,34,09 0, ,47,9 7:35 INDITEX 33,58,4 0, ,7 3,38 7:35 INDRA 8,55 +0,60 +0, ,56 3,36 7:35 INMOBILIARIA COLONIAL,3 5,38 0, ,4 0,00 7:35 MAPFRE,87 4,0 0, ,06 3,88 7:35 POPULAR 0,3,73 0, ,8 5,8 7:35 REE 40,76,47 0, ,07,88 7:35 REPSOL YPF,99 3,76 0, ,5 4,8 7:35 SABADELL 6,0,48 0, ,06 4,59 7:35 SACYR 8,80 6,93, ,76 3,7 7:35 SANTANDER,70,93 0, ,7 6,08 7:35 SOGECABLE 7,73 0,04 0, ,0 0,00 7:35 TELECINCO 3,98,3 0, ,0 9,5 7:35 TELEFÓNICA 8,8,8 0, ,96 5,0 7:35 UNIÓN FENOSA 4,5,6, ,6 3,55 7:35 HORA 58 ECONOMÍA. BACHILLERATO MATERIAL FOTOCOPIABLE SANTILLANA EDUCACIÓN, S. L.

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