INFORME SECTORIAL COSTA RICA: SECTOR ASEGURADOR

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1 INFORME SECTORIAL COSTA RICA: SECTOR ASEGURADOR Información a Junio 214 Victor M. Estrada Barascout PBX. (52) vestrada@ratingspcr.com Entorno Económico cuenta con una exitosa historia de desarrollo en muchos aspectos. Siendo un país con ingresos medios-altos, ha registrado una expansión económica en los últimos 25 años, debido a la implementación de una estrategia orientada hacia el exterior iniciada a finales de los años 8. Según el Banco Central de, a junio 214 la economía de presenta las siguientes condiciones: Al primer semestre de 214, el PIB real mostró un incremento de 3.9%, indicador mayor que el presentado en el mismo período del año previo, 2.9%; Por el lado de la oferta, dicho crecimiento fue liderado por las industrias de servicio. Desde el punto de vista del gasto, la mayor contribución al crecimiento del PIB tuvo su origen en la demanda interna. En cuanto al empleo, la tasa neta de participación en el primer trimestre de 214 fue de 63.9% y la tasa de desempleo se incrementó interanualmente en.2 p.p., siendo 9.7% a marzo 214. La inflación a junio de 214 fue de 4.6%, encontrándose en el rango meta del Banco Central de (BCCR) 4% (±1pp); la inflación subyacente interanual a junio ha sido 4.1%. A partir de marzo 214, los indicadores de inflación presentaron presiones alcistas en base a la variación del tipo de cambio nominal y el incremento de los precios de algunos bienes regulados como la electricidad y el combustible. Sobre la balanza de pagos, los flujos de capital fueron suficientes para financiar la brecha deficitaria en la cuenta corriente (2.2% del PIB) y permitieron incrementar las Reservas Internacionales Netas, al primer semestre de 214. El déficit acumulado a junio 214 por el Gobierno Central representó el 2.6% del PIB (+.3 p.p. interanualmente). El saldo de la deuda bruta del Sector Público Global alcanzó los 14.9 billones (54.8% del PIB; +2.4p.p. interanualmente). Los agregados monetarios y crediticios, por su parte, reflejaron a junio 214 una trayectoria de acorde al crecimiento del PIB y a la meta de inflación. Las tasas de interés presentaron un comportamiento gradual al alza, debido a las expectativas de inflación. Por otro lado, el tipo de cambio acumuló una variación del 1.2% al primer trimestre del 214, provocando que el BCCR interviniera para atenuar las fluctuaciones violentas. En base a la debilidad institucional que no ha permitido una reforma fiscal comprensiva y la falta de acción sobre el déficit fiscal y la deuda, la calificadora Moody s rebajó en septiembre 214 la calificación de los bonos gubernamentales de Baa3 a Ba1.

2 Participación en el PIB del Sector Asegurador Según los datos del Departamento de Estadística Macroeconómica, Banco Central de, en la composición porcentual del PIB anual por industria a precios corrientes, los servicios financieros y seguros representarán desde 211 a 215 el 6.4% de la producción, en promedio. Dicho sector se encuentra en la sexta posición entre las 12 industrias identificadas en, entre las cuales se encuentran como principales los servicios comunales, sociales y personales, el comercio, restaurantes y hoteles y la industria manufacturera, por orden de importancia respectivamente. Al primer trimestre del 214, los servicios financieros y seguros contabilizaron /. 36,723.6 millones, como cifra preliminar. 35.% 3.% 25.% 2.% 15.% 1.% 5.% Gráfico 1 Crecimiento de las Primas Directas y del PIB.% -5.% dic-6 dic-7 dic-8 dic-9 dic-1 dic-11 dic-12 dic-13 Crecimiento Primas Directas Crecimiento PIB Constante Fuente: SUGESE y BCCR / Elaboración: PCR Las primas directas per cápita se incrementaron interanualmente, alcanzando los /. 19,9.6 en diciembre 213, una alza del 1% aproximadamente. Por otro lado, las primas directas como porcentaje del PIB representaron el 2.9%, en el mismo período. En relación al PIB (medido a precios constantes de 1991), el crecimiento de las primas directas ha sido históricamente mayor que el crecimiento de la producción a precios constantes. La variación de las primas directas en pareciera seguir un patrón anti-cíclico, como se refleja en el incremento de las mismas en un 32.6% aproximadamente, en diciembre de 28, frente a la caída del PIB de 1.26% en el cuarto trimestre de dicho año. Para diciembre de 213, las primas directas del sector crecieron en 11.12% en comparación a diciembre de 212; el PIB a precios constantes, creció en el mismo período en 4.5%. Análisis del Sistema Asegurador de El mercado de seguros en se encuentra bajo la tutela de la Superintendencia General de Seguros, creada mediante la Ley Reguladora del Mercado se Seguros No La SUGESE es responsable de autorizar, regular y supervisar todas las entidades que intervienen en la actividad aseguradora, reaseguradora, oferta pública y realización de negocios de seguros. La Superintendencia vela por la estabilidad y el eficiente funcionamiento del sistema asegurador en. A la fecha de análisis, se encuentran activas 12 compañías aseguradoras, 1,335 intermediarios de seguros y 2 proveedores transfronterizos.

3 Cuadro 1: Aseguradoras por Participación Junio 214 Compañía de seguros Participación Compañía de seguros Participación INS 86.1% Magisterio.53% Pan American 5.9% BMI.23% ASSA 3.18% ASICO.16% MAPFRE 2.33% Oceánica.9% Del Istmo 1.53% SAGICOR.3% Quálitas.72% Bolívar.1% Total Primas Directas del Sector (Millones de colones) 34, Compañía Cuadro 2: Datos comparativos del sistema asegurador de a junio 214 Activo Inversiones disponibles para la venta (Cifras en millones de colones) Pasivo Patrimonio Utilidad Neta ROE ROA Primas Retenidas / Primas netas Siniestro retenido / prima retenida INS 1,584,726 1,115, , ,753 22,19 3.4% 1.4% 84.8% 46.8% ASSA Compañía de Seguros PAN AMERICAN Life Insurance MAPFRE Seguros Aseguradora del Istmo (ADISA) Seguros del Magisterio Quálitas Compañía de Seguros (Costa Rica) Aseguradora Sagicor Seguros Bolívar Aseguradora Mixta Best Meridian Insurance Company Atlantic Southern Insurance Company Océanica de Seguros Marco legislativo 2,778 5,252 14,255 6, % 1.6% 28.7% 2.5% 19,489 9,415 13,679 5, % 2.3% 85.8% 25.2% 17,214 5,446 1,987 6, % 1.3% 22.7% 56.% 15,894 4,64 12,37 3, % 1.3% 54.5% -1.6% 8,756 6,258 4,676 4, % 2.9% 97.9% 13.7% 7,17 2,691 4,327 2,843-1, % -23.3% 1.% 13.4% 6,418 6, , % 2.1% 1.% 134.7% 6,249 5, , %.8% 76.9%.% 5,65 4,275 1,778 3, % 8.7% 98.8% 4.8% 3,778 2, , % 7.8% 69.5% 2.5% 2,716 1, , % -24.% 33.1% 26.9% La SUGESE, como ente regulador del mercado de seguros, es un órgano de máxima desconcentración, adscrito al Banco Central de (BCCR) y en funcionamiento bajo el Consejo Nacional de Supervisión del Sistema Financiero (CONASSIF). Sus objetivos incluyen la estabilidad, el eficiente funcionamiento, la ampliación de la información y la autorización, regulación y supervisión del sistema asegurador. Entre sus objetivos estratégicos se encuentran: 1) Establecimiento de un proceso de

4 autorización y registro eficiente; 2) Desarrollo de normativa; 3) Aplicación de un modelo de supervisión y evaluación de riesgos; 4) Implementación de un servicio eficiente; 5) Provisión pública de información. El conjunto de leyes vigentes que regulan de forma directa asegurador se muestra a continuación. Título Ley Orgánica del Banco Central de Costa Rica No Ley Reguladora del Mercado de Valores No Cuadro 3: Marco Legislativo del Sector Asegurador los principales aspectos del mercado Descripción Establece las competencias del Banco Central de, para el debido cumplimiento de sus fines. Regula los mercados de valores, las personas físicas o jurídicas que intervengan directa o indirectamente en ellos, los actos o contratos relacionados con tales mercados y los valores negociados en ellos. Ley Estupefacientes, Sustancias Psicotrópicas, Drogas de Uso no Autorizado No. 824 Regula la prevención, el suministro, la prescripción, la administración, la manipulación, el uso, la tenencia, el tráfico y la comercialización de estupefacientes, psicotrópicos, sustancias inhalables y demás drogas y fármacos susceptibles de producir dependencias físicas o psíquicas. Ley Reguladora del Mercado de Seguros No Ley Reguladora del Contrato de Seguros No Crea y establece el marco para la autorización, la regulación, la supervisión y el funcionamiento de la actividad aseguradora, reaseguradora, intermediación de seguros y servicios auxiliares, entre otros. Regula los contratos de seguro, estableciendo principalmente los requisitos mínimos que los entes supervisados deben atender con el fin de asegurar el respeto de los consumidores de seguros. Fuente: SUGESE Primas El mercado asegurador de se concentra principalmente en el Instituto Nacional de Seguros, entidad que gozó del monopolio legal del sector durante 84 años hasta 28. El tamaño de mercado que abarca el INS provoca distorsiones en los datos agregados del sector asegurador. A junio del 214, el INS tuvo una participación del 86.1% del total de las primas directas (siendo la única compañía en ofrecer seguros obligatorios, personales y generales, por legislación). Del resto de aseguradoras, las principales en cuanto a dicha participación fueron Pan American Life Insurance (5.9%), ASSA (3.18%) y MAPFRE (2.33%). Por ramo, a la fecha de análisis los seguros de riesgos del trabajo cuentan con la participación más alta sobre las primas directas, 29.8%, seguidos por los seguros de automóviles, 23.24%, y como tercer lugar los seguros de incendio y líneas aliadas, 14.16%. A junio de 214, las primas netas 1 del sector alcanzaron /. 34, millones, mientras que a junio 213 2, estas fueron /. 249,27.59 millones. Las primas cedidas por reaseguros y fianzas ascendieron en la misma fecha a /. 56,83.8 millones, implicando una reducción de.6% respecto al primer semestre del año anterior, provocando que el porcentaje de retención pasara de 77.17% en junio 213 a 81.34% en junio 214. Cuadro 4: Primas sector (Millones de colones) Primas Netas 2 41, , , , , Primas Retenidas 325, , , , , Primas Retenidas / Primas netas 81.14% 8.88% 78.57% 77.17% 81.34% 1 La comparación histórica de las primas ya no es posible, debido a que en enero de 214 se ajustó la forma de registro de las primas directas sobre el período de cobertura y no sobre el período de pago para el seguro de riesgos del trabajo (categoría de seguros obligatorios), de acuerdo a la normativa contable y de solvencia. Es decir, los datos de años anteriores se encuentran subvalorados. 2 El dato ajustado por el cambio de metodología de las primas directas netas es a junio de 213 /. 27,971.4 millones.

5 Gráfico 2 Primas Netas (Millones de colones) Acumuladas a la fecha 6, 5, 4, 3, 2, 1, dic-1 El crecimiento interanual a junio 214 del sector es impulsado a la fecha de análisis por el desarrollo del ramo de Accidentes y Salud, el cual presentó un ingreso mayor por primas en /. 14,46.67 millones (+61.11%), seguido por el ramo de automóviles en /. 11, millones (+18.64%) y el ramo de seguros de riesgos del trabajo en /. 7, millones (dato ajustado) (+9.51%). Asimismo, se observó una reducción interanual en las primas netas de los ramos: pérdidas pecuniarias (- /. 1,421.7 millones; %), vida (- / millones; -2.59%) y otros daños a los bienes (- / millones; -4.8%) % Gráfico 3 Primas por Ramo A junio % 1.72% 29.8% 12.16% 14.16% 23.24% Seguro Riesgos del Trabajo Automóviles Incendio y líneas aliadas Accidentes y Salud Vida Otros daños a los bienes Responsabilidad Civil Mercancías Transportadas Pérdidas pecuniarias Caución Otros Siniestralidad Los ramos de seguro con mayores reclamos para las entidades, a junio del 214, fueron los seguros de Automóviles, con una participación del 33.71% del total de siniestros (reclamos pagados brutos), seguidos por los Seguros de Riesgos del Trabajo, con 26.79%, los seguros de Accidente y Salud, 12.34%, los seguros de Vida, 1.23% y los del Seguro Obligatorio de Automóviles, 7.61%. Los siniestros por seguros generales alcanzaron los /. 64,279.8 millones y los de los seguros personales /. 62,634. millones, dando el total de siniestros a la fecha de análisis de /. 126,913.8 millones.

6 Cuadro 5: Siniestralidad (Millones de colones) Siniestros 186, , , , , Siniestros Retenidos 161, , , , , Siniestro bruto / Prima emitida neta 46.6% 48.81% 48.2% 47.9% 41.67% Siniestro retenido / Prima emitida neta 4.14% 39.67% 41.1% 4.18% 36.63% Siniestro retenido / Prima retenida 49.47% 49.4% 52.31% 52.8% 45.3% Con respecto a los siniestros brutos, se observa un incremento entre junio de 213 a junio de 214, del 8.24%. Los siniestros retenidos, medidos como las prestaciones pagadas menos los ingresos por siniestros y gastos recuperados por reaseguro cedido y retrocedido, presentaron una alza de 11.48%, totalizando a junio de 214 /. 111, millones. Por otro lado, la relación entre el siniestro retenido y la prima retenida ha cerrado en el período de análisis en 45.3%, una baja de 7.4 p.p., respecto al junio 214. La participación en los siniestros por aseguradora vuelve a concentrarse en el Instituto Nacional de Seguros, el cual abarcó el 91.23% del total del sector. Luego, las siguientes tres aseguradoras con mayores siniestros brutos a junio 214 han sido: Pan American Life Insurance ( /. 4, millones), Quálitas ( /. 2, millones) y MAPFRE ( /. 1, millones). 7.61% Gráfico 4 Siniestros por Ramo A junio % 4.34% 1.23% 33.71% 12.34% 26.79% Automóviles Seguro Riesgos del Trabajo Accidentes y Salud Vida Seguro Obligatorio Automóviles Incendio y líneas aliadas Pérdidas pecuniarias Otros daños a los bienes Mercancías Transportadas Responsabilidad Civil Otros 3, 25, 2, 15, 1, 5, Gráfico 5 Siniestros Brutos (Millones de colones) Acumulados a la fecha dic-1

7 Rentabilidad Las utilidades netas del sector a junio 214, ascendieron a /. 22,31.4 millones, un aumento del 25.13% frente a lo logrado en el mismo período del año anterior. De esta manera, la rentabilidad patrimonial anualizada, 6.4%, disminuyó en.3 puntos porcentuales, comparada con el 6.43% logrado en junio 213. La rentabilidad sobre los activos anualizada, por su parte, se redujo.7 puntos porcentuales, finalizando en el período de análisis con 2.66%. Cuadro 6: Indicadores de Rentabilidad dic-1 Rentabilidad sobre el Patrimonio Anualizada 3.91% 8.8% 8.58% 6.% 6.43% 6.4% Rentabilidad sobre los Activos Anualizada 1.58% 3.22% 3.39% 2.49% 2.73% 2.66% Gráfico 6 Rentabilidad del Sector Asegurador de 1% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 ROE Anualizado Sector ROA Anualizado Sector Balance General A junio 214, los activos totales del sector crecieron en 8.71% interanualmente. Se destaca en este comportamiento el aumento de las cuentas: inversiones en instrumentos financieros ( /. 72,92.82 millones; +6.48%), comisiones, primas y cuentas por cobrar ( /. 49, millones; +34.7%) y los otros activos ( /.11, millones; %). Por otro lado, se presenta una reducción de /. 22, millones (-46.63%) en las sociedades deudoras de seguros y fianzas 3, movimiento concentrado en las cuentas de activo del INS. Cuadro 7: Activos del sector (Millones de colones) Disponibilidades 33,217 38,317 59,391 15,62 19,324 Inversiones en instrumentos financieros 92,587 1,11,67 1,13,11 1,112,589 1,184,681 Cartera de créditos 23,46 2,138 17,556 18,81 13,919 Comisiones, primas y cuentas por cobrar 116, , , , ,238 Sociedades deudoras de seguros y fianzas 43,24 44,219 35,525 48,756 26,21 Participación del reaseguro en las provisiones técnicas 68,784 75,56 69,44 73,865 7,985 Bienes realizables Bienes muebles e inmuebles 76,442 71,729 97,139 72,769 76,554 Otros activos 49,693 57,81 62,391 43,51 54,661 Inversiones en propiedades 1,699 1,669 1,639 1,654 24,359 Participaciones en el capital de otras empresas 25,752 25,535 29,785 32,222 35,82 Total 1,34,977 1,484,494 1,634,857 1,562,716 1,698,838 3 En esta cuenta se incluyen los derechos de la entidad que provienen de las cesiones recibidas por reaseguros, coaseguros, reafianzamientos y coafianzamientos.

8 1,8, 1,6, 1,4, 1,2, 1,, 8, 6, 4, 2, Gráfico 7 Estructura del Activo (Millones de colones) Participaciones en el capital de otras empresas Otros activos Bienes realizables Sociedades deudoras de seguros y fianzas Cartera de créditos Disponibilidades Los pasivos, por su parte, han aumentado en un 1.46% interanualmente, totalizando a junio 214 en /. 992,872.6 millones. Este crecimiento es impulsado por la cuenta de provisiones técnicas, que se han incrementado en /. 12,89.78 millones (+15.2%), por las obligaciones con asegurados, agentes e intermediarios, las cuales aumentaron /. 4, millones (+21.79%), y por cuentas por pagar y provisiones, que se alzaron en /. 4, millones (+3.27%). Por otro lado, se redujeron considerablemente las cuentas de sociedades acreedoras de seguros y fianzas en /. 15, millones (-26.68%) y los otros pasivos en /. 1, millones (-32.87%) al cierre del segundo trimestre de 214. Cuadro 8: Pasivos del sector (Millones de colones) Obligaciones con el público 663 2,633 2,52 2,453 1,668 Obligaciones con el BCCR Obligaciones con entidades Cuentas por pagar y provisiones 135, , ,63 129, ,645 Provisiones técnicas 62,15 67,748 79, , ,13 Sociedades acreedoras de seguros y fianzas 41,941 35,573 47,99 57,16 41,85 Obligaciones con asegurados, agentes e intermediarios 2,8 19,578 2,451 2,25 24,663 Otros pasivos 5,815 4,536 3,611 4,55 3,54 Total 86, ,83 956,1 898, ,873 1,2, 1,, 8, 6, 4, 2, Gráfico 8 Estructura del Pasivo (Millones de colones) Inversiones en propiedades Bienes muebles e inmuebles Participación del reaseguro en las provisiones técnicas Comisiones, primas y cuentas por cobrar Inversiones en instrumentos financieros Otros pasivos Sociedades acreedoras de seguros y fianzas Cuentas por pagar y provisiones Obligaciones con el BCCR Obligaciones con asegurados, agentes e intermediarios Provisiones técnicas Obligaciones con entidades Obligaciones con el público

9 El patrimonio ha experimentado un aumento interanual del 6.34% o /. 42,83.83 millones, llegando a /. 75,965.9 millones a junio 214. Este aumento se debe principalmente al incremento en el capital social y capital mínimo de funcionamiento (+ /. 45,478.5 millones; +1.59%). Las reservas patrimoniales se han incrementado interanualmente en /. 2, millones (+2.3%). A la fecha, el patrimonio del INS representa el 92.75% del sector, esto distorsiona las comparaciones directas que se realicen con el sistema. Sin tomar en cuenta al INS, el patrimonio del sector asegurador a junio 214 presentó un crecimiento por /. 5,867.6 millones (+12.94%). Cuadro 9: Patrimonio del sector (Millones de colones) Capital social y capital mínimo funcionamiento 222,52 315, , , ,923 Aportes patrimoniales no capitalizados 3,42 1,779 7,165 5,719 7,722 Ajustes al patrimonio 63,56 65,967 8,267 88,436 72,45 Reservas patrimoniales 194, , , , ,551 Resultados acumulados de ejercicios anteriores -3,477-5,145-4, ,424 Resultado del período 54,543 49,515 4,699 17,822 22,31 Total 534, , , ,882 75,966 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, -1, Gráfico 9 Estructura del Patrimonio (Millones de colones) Capital social y capital mínimo funcionamiento Ajustes al patrimonio Resultados acumulados de ejercicios anteriores Aportes patrimoniales no capitalizados Reservas patrimoniales Resultado del período Fuentes consultadas Superintendencia General de Seguros de (SUGESE) Banco Central de (BCCR)