Modelo de Riesgos de Renta Fija. Enero 2016

Transcripción

1 Modelo de Riesgos de Renta Fija Enero 2016

2 CONTEXTO Actual Metodología de riesgos BVC para simultanea, repo y TTV. Nueva Metodología de riesgos BVC para simultanea, repo y TTV. Transaccional Registro Registro % % Transaccional Registro Registro % % Garantía Garantía de acuerdo de acuerdo Contado Contado Sin garantía Sin garantía Sin garantía Sin garantía 98% 98% Contado Contado con con la la metodología Garantía Garantía de acuerdo de acuerdo con con la la metodología 98% 98% Plazo Plazo Garantía Garantía de acuerdo de acuerdo Con Con o sin o garantía sin garantía de de con con la la metodología acuerdo acuerdo con con la la vigente vigente metodología Los valores con calificación BBB- o superior son elegibles para realizar estas operaciones. Los valores con calificación A en adelante son admisibles como garantía. El 99% de las operaciones son simultáneas y el 1% son Repos y TTVs. 2% 2% Plazo Plazo Marzo 2015 Garantía Garantía de acuerdo de acuerdo Garantía Garantía de acuerdo de acuerdo con con la la metodología con con la la metodología La elegibilidad de valores para estas operaciones y la admisibilidad como garantía están determinadas por la calificación de riesgo y la liquidez. 2% 2%

3 CONTEXTO I. Nueva metodología de riesgos para operaciones simultáneas, repo y TTV. Elegibilidad Garantías Admisibles Porcentajes de Garantías / Castigo IMPLEMENTACIÓN Criterios de mercado, crédito y liquidez. Deuda Pública TES Deuda Privada FASE I TES COP y UVR (Incluyendo cupones y principales) TES COP y UVR Dinero en Efectivo Modelo de TES --> Detalles modelo FASE II Deuda Publica TES con marcación de precio y con calificación >= (A-) Deuda Privada con marcación de precio y calificación >= (A-) Otros (Estudios Individuales) Renta fija TES con marcación de precio y con calificación >= (AA+) Garantía = ( Riesgo de mercado + riesgo de crédito + riesgo de liquidez) Metodología diferencial para CDTs, Bancos, Financiero NO Bancario y Sector Real

4 Definición Todos los títulos TES son elegibles, incluyendo cupones y principales. I. Afectación de los sistemas: Fase I Títulos de tesorería TES. Dinero en efectivo colocado a través de una cuenta única de depósito del Banco de la República Modelo Garantías CONTEXTO Afectación Definición Sistemas Afectación Sistemas Elegibilidad Admisibilidad Garantías / Castigo En MEC: En SAG: En SAG: Ninguna Todos los títulos TES son La Títulos constitución de tesorería de TES. Las Modelo operaciones Garantías de contado se elegibles, incluyendo cupones y principales. garantías Dinero en se efectivo restringe a los títulos colocado admisibles. a través de una empezarán a garantizar como las operaciones de plazo. cuenta única de depósito Cambios en los porcentajes de --> Diagrama de Negocio del Banco de la República garantía/castigo. En MEC: En SAG: En MEC: En SIM SAG: y TTVs: Ninguna Ninguna La constitución de Repos: Las operaciones Porcentajes de de contado Castigo se garantías se restringe a los empezarán a garantizar como --> Backtesting títulos admisibles. las operaciones de plazo. Cambios en los porcentajes de garantía/castigo. * Sistema de Administración de Garantías (SAG) Se tramita a través del área de servicio al cliente de la BVC. En MEC: SIM y TTVs: Ninguna Repos: Porcentajes de Castigo

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6 ANEXOS

7 PREGUNTAS

8 Anexos Porcentaje de Garantías: debe contar con criterios de riesgo de liquidez, crédito y mercado. 1. Deuda pública TES denominados en pesos y UVR Haircut = e (σ z) 1 σ es igual a la volatilidad de los cambios de la serie de precios del valor bajo la metodología EWMA; z es igual al intervalo de confianza. Porcentaje de Garantía = 1 1 Haircut 1 Garantía mínima: Este porcentaje mínimo será un percentil sobre las variaciones históricas de los precios de los índices COLTES Corto Plazo, COLTES Largo Plazo y COLTES UVR. Porcentaje de garantía : Max (% Garantía Metodología, Garantía Mínima) PORCENTAJES DE GARANTÍA

9 Anexos Cálculo de la Garantía Mínima para TES Pesos y UVR Se emplea el índice COLTES CP para determinar la garantía mínima en TES COP con un plazo <5 años, el índice COLTES LP para TES COP con plazo > 5 años y el índice COLTES UVR para TES UVR. Se emplea el histórico de precios de los índices mencionados. A partir de las variaciones a 3 días de los precios de cada índice se calcula un percentil. P

10 Asignación Constitución Anexos Diagrama de Negocio Sistema de Administración de Garantías (SAG) Requerimientos de garantía básica y de variación. Para Simultaneas y TTVs Las garantías se constituyen por punta de compra y venta en el caso de SIM y TTVs. Para Repos En el caso de Repos, solo la punta pasiva constituye garantías.

11 Anexos Porcentajes de Garantía Haircut = e (σ z) 1 NIVEL DE CONFIANZA = 95% Operaciones realizadas entre la posición propia de los afiliados vigilados por la SFC a un plazo máximo de t+3. OTRAS OPERACIONES = 99% GARANTÍA MÍNIMA PERCENTIL COLTES CP COLTES LP COLTES UVR 99% 1.00% 2.00% 1.00% 95% 0.50% 1.00% 0.50% NEMO Gtia z=95% Gtia z=99% TFIT % 1.00% TFIT % 1.00% TFIT % 1.00% TFIT % 1.00% TFIT % 1.00% TFIT % 1.00% TFIT % 2.00% TFIT % 2.00% TFIT % 2.00% TFIT % 2.00% TFIT % 2.00% TUVT % 1.00% TUVT % 1.00% TUVT % 1.36% TUVT % 1.39% TUVT % 1.44% TUVT % 1.60% Corte a 30 de Diciembre

12 % PRECIO LIMPIO (3 DÍAS) % PRECIO LIMPIO (3 DÍAS) Anexos BACKTESTING TES JUN. 16 CAMBIOS PRECIO A 3 DÍAS ( %) Y VaR HISTORICO: TFIT % 1.%.5%.% -.5% Asumiendo una garantía mínima del 0.5% -1.% -1.5% -2.% BACKTESTING TES JUL. 24 CAMBIOS PRECIO A 3 DÍAS ( %) Y VaR HISTORICO: TFIT % 3.% 2.% Asumiendo una garantía mínima del 1% 1.%.% -1.% -2.% -3.% -4.% Nivel de confianza al 95 %