Universidad Nacional de Córdoba Argentina. Junio 2009

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María Ángeles Juárez Vega
hace 7 años
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1 Crisis Financiera Mundial Alfredo Schclarek Curutchet Universidad Nacional de Córdoba Argentina Junio

2 Contenido Presentación 1. Causas y Consecuencias de la Crisis Financiera Mundial 2. Perspectivas para América Latina 3. Aspectos Positivos de la Crisis 2

3 Causas de la Crisis Financiera Mundial Principal Causa: Liberalización Sistema Financiero de EEUU y Europa 3

4 Liberalización Sistema Financiero Razones: visión neoclásica y neoliberal sobre mercados financieros: perfectos, se autoregulan y autoequilibrante. Consecuencias: menor supervisión y transparencia y mayor posibilidad de apalancamiento del sistema financiero. 4

5 Hechos: Liberalización Sistema Financiero Abolición Glass-Steagall Act en 1999 (prohibía bancos comerciales ser dueños otras empresas financieras): Redujo separación bancos comerciales y bancos de inversión. La SEC relajó Regla de Capital Neto de Bancos de Inversión en 2004: Aumento endeudamiento en proporción al capital propio. 5

6 Hechos: Liberalización Sistema Financiero Regulación financiera y practicas contables no se actualizaron al ritmo de la Innovación Financiera (SIVs, Hedge Funds, Mercados de Derivados, etc.): Mayor parte del sistema financiero no estaba regulado. y disminuyo la transparencia. 6

7 Visión Alternativa Funcionamiento Sistema Financiero Hyman Minsky Hipótesis de la Inestabilidad Financiera p p Fragilidad del Sistema financiero endógenamente relacionado al ciclo económico Recesión: limitado it apalancamiento (actitud conservadora) Boom: excesivo apalancamiento (euforia especulativa y sobre-optimismo) 7

8 Desencadenamiento Crisis Prolongado crecimiento económico EEUU y mundo 9 Tasa de crecimiento i PBI Tasa % EEUU Economias avanzadas Mundo Paises emergentes y en desarrollo 8

9 Boom crecimiento i económico de EEUU a partir de 2002 Aumento Déficit fiscal y emisión de deuda pública de EEUU (razón: baja de impuestos administración Bush y aumento gasto por guerra Irak) Boom de consumo y aumento deudas hipotecarias y tarjetas de crédito de EEUU (razón: oferta de créditos baratos) Aumento inversión y endeudamiento empresas EEUU (razón: boom crecimiento, oferta de créditos baratos) 9

10 4,0 Deficit Fiscal EEUU % PBI 2,0 0, ,0 % PBI -4,0-6,0-8,0-10,0-12,0-14,0 10

11 60,0 Deuda Publica EEUU %PBI 50,0 40,0 % PBI 30,0 20,0 10,0 0,

12 12

13 Deudas Empresas EEUU 13

14 Aumento excesivo del apalancamiento del sistema financiero de EEUU 14

15 Crecimiento Cec e oexcesivo del sistema sse financiero de EEUU 15

16 Crecimiento excesivo del sistema financiero de EEUU 80,0% Instrumentos Financieros EEUU 70,0% 60,0% 50,0% % PBI 40,0% 30,0% Asset-Backed Securities Total Equity Derivatives Mortage-Backed Securities 20,0% 10,0% 0,0%

17 Aumento Precios Viviendas EEUU 17

18 Aumento Inflación EEUU 5 Inflación en EEUU 4 3 Porcenta aje

19 Aumento Tasa de Interés Banco Central EEUU 19

20 1er Shock: Hipotecas Impagas (excesivo endeudamiento y suba de tasa de interés) 20

21 1er Shock: Hipotecas Impagas (excesivo endeudamiento y suba de tasa de interés) 21

22 2do Shock: Revisión de Expectativas: Reducción Crecimiento e Ingresos Futuros 22

23 3er shock: Caida Lehman Brothers (15/09/2008) Fuerte Caida Bolsas de Valores Índice S&P

24 Consecuencias Sistema Financiero: 1. Problemas de Solvencia y Liquidez de Bancos Ministerio de Economia EEUU: Troubled Asset Relief Program (TARP): USD millones Reserva Federal EEUU: Term Asset-Backed Securities Loan Facility y( (TALF): USD 1 billon 24

25 Consecuencias para Sistema Financiero: 2. Riesgo de Corrida Bancaria El 3/10/08 la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) sube la garantía de Depósitos Bancarios de USD a USD

26 Consecuencias para Sistema Financiero: 3. Desapalancamiento y Acumulación de Liquidez de Bancos 4. Contracción del Crédito a Empresas y Consumidores 26

27 Consecuencias para Empresas: 1. Contracción del Crédito 2. Disminución Ventas 3. Deflación Disminución Inversiones Dudas acerca de liquidez vs. Solvencia 27

28 Consecuencias para Familias: 1. Contracción del Crédito Disminuye consumo bienes durables 2. Aumento Desempleo Disminuye ahorro y consumo 28

29 Consecuencias para Gobierno: 1. Programas para Ayudar Bancos y Sistema Financiero 2. Programas para Estimular la Economía Aumenta Déficit Publico y Deuda Publica Dudas acerca de Credibilidad Dollar 29

30 Perspectivas para América Latina Condiciones Iniciales Transmisión Crisis Perspectivas 30

31 Condiciones Iniciales para América Latina Alto Crecimiento i Económico 31

32 Mejora Términos de Intercambio 32

33 Tipo de Cambio Competitivo 33

34 Superávit Cuenta Corriente 34

35 Aumento Entrada de Capitales, pero con control de Capitales 35

36 Aumento Reservas Internacionales 36

37 Disminución i ió Dolarización ió Economía 37

38 Superávit Fiscal 38

39 Disminución i ió Deuda Publica 39

40 Sistema Financiero i Poco Desarrollado 40

41 Transmisión Crisis a América Latina No: Si: Sistema Financiero (corrida bancaria o contracción crédito) Tipo de cambio (crisis cambiaria) Ci Crisis i fiscal y de deuda d publica Precios commodities Expectativas (conservadoras) Exportación bienes industriales y turismo 41

42 Transmisión Crisis a América Latina Precio Petróleo y Cobre 42

43 Transmisión Crisis a América Latina Precios CAC Rosario de Soja Convertidos a Dólar Estadounidense por Tm

44 Transmisión Crisis a América Latina 44

45 Transmisión Crisis a América Latina 14 Crecimiento del PBI Tasa de crec cimiento Mundo India China

46 Transmisión Crisis a América Latina 46

47 Perspectivas para América Latina 47

48 Aspectos Positivos de la Crisis 1. Final Hegemonía Teoría Neoclásica (Neoliberal) 2. Renovado Rol Activo del Estado 3. Era Político-Económico Multipolar 4. Perdida Influencia Política del Capital Financiero Internacional 48

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